安琪酵母2020年三季度财务分析详细报告
安琪酵母投资分析报告
安琪酵母投资分析报告一、公司简介安琪酵母（600298）是一家从事酵母及酵母衍生物产品生产、经营、技术服务的专业化公司，是国家重点高新技术企业。
总股本：32963.24万股，流通A股：27140万股。
主要股东为湖北安琪集团有限公司，于1998年3月25日联合宜昌先锋科技发展有限公司、宜昌西陵酒业有限公司、贵州润丰实业有限公司、宜昌溢美堂调味品有限公司，以发起方式设立安琪酵母股份有限公司。
公司设立时总股本为10,070万股。
2007年8月8日，经公司2007年第一次临时股东大会议通过以2007年中期总股本13,570万股为基数，以资本公积向全体股东每10股转增10股，共转增13,570万股，转增后公司总股本为27,140万股。
公司的主要产品有高活性干酵母系列(包括面用和酿酒用)、酵母抽提物(味素)、药用酵母、饲料酵母系列。
公司自从上市以来，销售收入一直以超过25％的复合增长率增长，公司效益也保持着连年递增的态势。
在企业销售收入中，酵母类产品占80％左右，是公司主要的盈利来源。
酵母相关产品、酵母抽提物和生物饲料等新业务也在为公司贡献越来越多利润。
一、宏观经济与产业分析在全球经济不景气，以及国内政府采取了一系列紧缩性政策的背景下，国内投资、净出口和消费为表现的总需求收缩的趋势已逐步显现出来。
从日本1956-2000年的经济数据看来，食品行业利润增速与国家GDP增长相关性较小。
在细分食品饮料行业中尤其像酵母这种下游需求主要是面食、西点等日常必需消费品行业，受国内宏观经济影响较小。
公司所处行业的市场结构酵母产业在国际市场上属于成熟产业，全球年产酵母约350万吨，其中活性干酵母超过120万吨。
世界人均酵母消费量达0.2公斤，而欧美发达国家的人均消费量已接近1.5公斤。
国际市场上酵母的生产呈现高度的集中化和专业化的特点，主要生产厂家有法国乐斯福公司、英国联合食品集团(ABF)、荷兰的吉斯特(Gist-Brocades)和加拿大雷蒙德公司等。
600298安琪酵母2023年三季度行业比较分析报告
安琪酵母2023年三季度行业比较分析报告一、总评价得分76分，结论良好二、详细报告（一）盈利能力状况得分86分，结论良好安琪酵母2023年三季度净资产收益率(%)为9.89%，高于行业平均值5.8%，低于行业良好值11.2%。
总资产报酬率(%)为7.43%，高于行业优秀值7.4%。
销售(营业)利润率(%)为10.66%，高于行业平均值7.1%，低于行业良好值13.0%。
成本费用利润率(%)为11.95%，高于行业良好值10.7%，低于行业最优值12.4%。
资本收益率(%)为116.0%，高于行业优秀值12.9%。
盈利能力状况（二）营运能力状况得分58分，结论一般安琪酵母2023年三季度总资产周转率(次)为0.65次，低于行业平均值1.0次，高于行业较差值0.6次。
应收账款周转率(次)为8.17次，高于行业平均值7.9次，低于行业良好值12.4次。
流动资产周转率(次)为1.67次，低于行业平均值1.8次，高于行业较差值0.8次。
资产现金回收率(%)为18.31%，高于行业优秀值14.5%。
存货周转率(次)为2.67次，低于行业较差值3.1次，高于行业极差值2.3次。
营运能力状况（三）偿债能力状况得分77分，结论良好安琪酵母2023年三季度资产负债率(%)为43.31%，优于行业优秀值48.6%。
已获利息倍数为19.18，高于行业优秀值4.7。
速动比率(%)为69.96%，低于行业平均值73.0%，高于行业较差值47.4%。
现金流动负债比率(%)为15.54%，高于行业平均值12.4%，低于行业良好值18.5%。
带息负债比率(%)为65.73%，劣于行业较差值54.2%，优于行业极差值67.5%。
偿债能力状况（四）发展能力状况得分84分，结论良好安琪酵母2023年三季度销售(营业)增长率(%)为1.62%，低于行业平均值2.9%，高于行业较差值-8.8%。
资本保值增值率(%)为113.3%，高于行业优秀值113.0%。
安琪酵母2020年上半年财务风险分析详细报告
安琪酵母2020年上半年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为215,828.3万元，2020年上半年已经取得的短期带息负债为281,834.66万元。
2.长期资金需求
该企业长期资金需求为36,127.53万元，2020年上半年已有长期带息负债为39,791.21万元。
3.总资金需求
该企业的总资金需求为251,955.83万元。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为83,706.63万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是233,752.66万元，实际已经取得的短期带息负债为281,834.66万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为233,752.66万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为308,775.68万元，在5年之内偿还的贷款总规模为458,821.71万元，当前实际的带息负债合计为321,625.87万元。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
一旦发生信任危机，要求该企业偿还全部短期借款，就会出现资金链断裂风险，短期暴露的资金缺口为89,038.5万元。
不过，该资金缺口在企业持续经营0.87个分析期之后可被盈利填补。
该企业经营活动和投资活动
内部资料，妥善保管第1 页共5 页。
安琪酵母2020年三季度决策水平分析报告
安琪酵母2020年三季度决策水平报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为36,089.11万元，与2019年三季度的24,031.79万元相比有较大增长，增长50.17%。
利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2020年三季度营业利润为35,719.8万元，与2019年三季度的23,838.55万元相比有较大增长，增长49.84%。
在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析安琪酵母2020年三季度成本费用总额为163,681.59万元，其中：营业成本为126,532.3万元，占成本总额的77.3%；销售费用为25,038.55万元，占成本总额的15.3%；管理费用为6,616.02万元，占成本总额的4.04%；财务费用为3,537.95万元，占成本总额的2.16%；营业税金及附加为1,956.77万元，占成本总额的1.2%。
2020年三季度销售费用为25,038.55万元，与2019年三季度的22,363.68万元相比有较大增长，增长11.96%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
2020年三季度管理费用为6,616.02万元，与2019年三季度的5,738.1万元相比有较大增长，增长15.3%。
2020年三季度管理费用占营业收入的比例为3.17%，与2019年三季度的3.11%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。
三、资产结构分析安琪酵母2020年三季度资产总额为1,009,609.27万元，其中流动资产为397,992.8万元，主要以存货、应收账款、货币资金为主，分别占流动资产的46.51%、21.33%和21.03%。
非流动资产为611,616.47万元，主要以固定资产、在建工程、无形资产为主，分别占非流动资产的80.9%、8.01%和6%。
安琪酵母经营分析报告
Hale Waihona Puke 2021 年 1 月2目录 1 酵母行业：技术壁垒高，应用领域发展潜力大 ............................................. 5
1.1 小酵母，大用途 ....................................................................................................................................... 6 1.2 酵母行业全球竞争格局：高度集中，安琪位列第三............................................................................ 8 2 传统酵母远未到天花板，海外和国内市场空间大 ........................................... 8 2.1 全球市场：亚非拉市场蓝海，安琪布局占优........................................................................................ 8
2.1.1 烘焙食品消费与人口增速/经济增速相关性高 ...................................... 8 2.1.2 安琪的产能与烘焙市场的增长潜力市场更加匹配 .................................. 10 2.2 中国机会：酵母行业持续受益于下游烘焙食品行业的发展.............................................................. 12 2.2.1 总量上：面包等西式烘焙食品渗透率持续提升 .................................... 12 2.2.2 短保烘焙食品的快速发展推动工业酵母需求 ...................................... 13 2.2.3 冷冻面团应用的发展，带来酵母技术需求的提升 .................................. 14 2.2.4 中式发酵面食领域：健康安全是大方向 .......................................... 16 3 品类扩张空间大，酵母衍生物发展迅速 .................................................. 17 3.1 YE：最先进的鲜味调节剂，抗吸潮产品进一步拓展应用领域.......................................................... 17 3.2 动物营养受益于养殖行业的规模化趋势.............................................................................................. 21 3.3 人体健康营养业务：产品力强，独立运营后将有更大施展空间...................................................... 23 3.3.1 三低四优的理想营养源，安全高效的生物转化器 .................................. 23 3.3.2 安琪纽特保健品品质过硬，品牌力有天然背书 .................................... 24 3.3.3 成立独立公司运营，给予更多自主权 ............................................ 26 4 回望来时路：筚路蓝缕，玉汝于成 ...................................................... 27 4.1 1986-2000：打破体制枷锁，探索创业之路........................................................................................ 29 4.2 2001-2010：登陆资本市场，快速扩张，抓住市场发展的黄金期 .................................................... 30 4.3 2011-2014：产能密集投放期，战略偏离，多重负面因素集中爆发 ................................................ 31 4.4 2014-2017：走出低谷，再创辉煌，三年净利润增长近五倍 ............................................................ 33 4.5 2018-2019：产能瓶颈又一次凸显........................................................................................................ 34 5 公司发展翻开新篇章 .................................................................. 37 5.1 产能密集投放期之后，净利润率将明显提升...................................................................................... 37 5.2 新董事长上任，更关注业绩的稳定性 ................................................................................................. 41 5.3 疫情受益，小包装酵母渗透率提升，出口业务逢良机...................................................................... 43 5.4 新激励方案出台，助力公司新一轮发展.............................................................................................. 44 6 分析建议 ............................................................................ 46
安琪酵母2020年一季度财务分析详细报告
安琪酵母2020年一季度财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况安琪酵母2020年一季度资产总额为1,016,218.16万元，其中流动资产为428,712.91万元，主要分布在存货、应收账款、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的46.2%、22.98%和21.42%。
非流动资产为587,505.25万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的84.58%、6.68%。
资产构成表项目名称2020年一季度2019年一季度2018年一季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产1,016,218.16100.00 920,920.74 100.00 802,732.74 100.00流动资产428,712.91 42.19 352,730.75 38.30 305,586.28 38.07 长期投资5,917.89 0.58 3,188.54 0.35 3,083.03 0.38 固定资产496,935.62 48.90 486,720.9 52.85 447,492.86 55.75 其他84,651.74 8.33 78,280.55 8.50 46,570.57 5.802.流动资产构成特点企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的46.2%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的22.98%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
流动资产构成表项目名称2020年一季度2019年一季度2018年一季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产428,712.91 100.00 352,730.75 100.00 305,586.28 100.00 存货198,068.23 46.20 198,931.5 56.40 166,403.75 54.45 应收账款98,497.08 22.98 92,075.31 26.10 70,740.35 23.15 其他应收款0 0.00 0 0.00 4,510.82 1.48 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 10,928.95 3.10 5,669.79 1.86 货币资金91,843.64 21.42 19,750.45 5.60 25,428.92 8.32 其他40,303.96 9.40 31,044.55 8.80 32,832.65 10.743.资产的增减变化2020年一季度总资产为1,016,218.16万元，与2019年一季度的920,920.74万元相比有较大增长，增长10.35%。
安琪酵母2020年一季度财务风险分析详细报告
安琪酵母2020年一季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为210,887.05万元，2020年一季度已经取得的银行短期借款为172,725.06万元。
2.长期资金需求
该企业长期资金需求为41,775.6万元，2020年一季度已经发生的非流动负债合计为99,034.97万元。
3.总资金需求
该企业的总资金需求为252,662.65万元。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为84,267.76万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是212,107.21万元，实际已经取得的短期贷款金额为172,725.06万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为148,187.48万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为180,147.35万元，在5年之内偿还的贷款总规模为244,067.07万元，当前实际的长短期借款合计为314,742.07万元。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
一旦发生信任危机，要求该企业偿还全部短期借款，就会出现资金链断裂风险，短期暴露的资金缺口为88,457.3万元。
不过，该资金缺口在企业持续经营2.06个分析期之后可被盈利填补。
该企业经营活动和投资活动
内部资料，妥善保管第页共1 页。
安琪酵母2020年三季度财务指标报告
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为11.2倍。从实现利润 和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。
四、营运能力Biblioteka 析项目名称 总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数
资产周转速度表
2018年三季度
2019年三季度
491.92
464.37
252.73 189.78
安琪酵母2020年三季度财务指标报告
一、实现利润分析
项目名称
营业收入
利润总额 营业利润 投资收益 营业外利润
实现利润增减变化表(万元)
2018年三季度 数值 增长率(%)
2019年三季度 数值 增长率(%)
2020年三季度 数值 增长率(%)
157,217.08 21,029.24 19,993.76 -86.28 1,035.47
第1页 共4页
成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率
17.4 11.34
16.8
15.77 10.13 16.51
22.05 15.7
21.06
安琪酵母2020年三季度的营业利润率为17.14%，总资产报酬率为 15.70%，净资产收益率为21.06%，成本费用利润率为22.05%。企业实际 投入到企业自身经营业务的资产为945,582.66万元，经营资产的收益率为 15.11%，而对外投资的收益率为-1.83%。
项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期
营运能力指标表
2018年三季度 151.29
2019年三季度 126.13
44.34 33.85
41.95 62.81
195.63
168.08
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安琪酵母2020年三季度财务分析详细报告
一、资产结构分析
1.资产构成基本情况
安琪酵母2020年三季度资产总额为1,009,609.27万元，其中流动资产为397,992.8万元，主要以存货、应收账款、货币资金为主，分别占流动资产的46.51%、21.33%和21.03%。
非流动资产为611,616.47万元，主要以固定资产、在建工程、无形资产为主，分别占非流动资产的80.9%、8.01%和6%。
资产构成表(万元)
项目名称
2018年三季度2019年三季度2020年三季度
数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)
总资产
870,781.47 100.00
952,584.24
100.00 1,009,609.2
7
100.00
流动资产
334,955.13 38.47
356,509.62
37.43 397,992.8 39.42
存货
173,531.97 19.93
171,507.35
18.00
185,089.62
18.33
应收账款73,460.02 8.44 86,052.47 9.03 84,892.98 8.41 货币资金44,141.35 5.07 55,228.17 5.80 83,696.11 8.29
非流动资产
535,826.34 61.53
596,074.62
62.57
611,616.47
60.58
固定资产
439,325.53 50.45
514,716.81
54.03
494,809.83
49.01
在建工程43,192.01 4.96 29,227.5 3.07 48,965.1 4.85 无形资产28,998.01 3.33 28,205.71 2.96 36,694.28 3.63
2.流动资产构成特点
企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的49.97%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的21.33%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
流动资产构成表(万元)
项目名称
2018年三季度2019年三季度2020年三季度
数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)
流动资产
334,955.13 100.00
356,509.62
100.00 397,992.8 100.00
存货
173,531.97 51.81
171,507.35
48.11
185,089.62
46.51
应收账款73,460.02 21.93 86,052.47 24.14 84,892.98 21.33 货币资金44,141.35 13.18 55,228.17 15.49 83,696.11 21.03
预付款项17,237.81 5.15 16,049.7 4.50 13,778.19 3.46 其他流动资产10,096.21 3.01 9,771.31 2.74 11,935.32 3.00
3.资产的增减变化
2020年三季度总资产为1,009,609.27万元，与2019年三季度的952,584.24万元相比有所增长，增长5.99%。
4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加28,467.94万元，在建
工程增加19,737.61万元，存货增加13,582.27万元，长期应收款增加12,047.53万元，无形资产增加8,488.57万元，其他流动资产增加2,164.01万元，共计增加84,487.93万元；以下项目的变动使资产总额减少：投资性房地产减少13.05万元，递延所得税资产减少96.9万元，长期股权投资减少268.11万元，长期待摊费用减少1,069.59万元，应收账款减少1,159.49万元，预付款项减少2,271.51万元，其他非流动资产减少3,377.22万元，应收票据减少13,049.41万元，固定资产减少19,906.98万元，共计减少41,212.25万元。
各项科目变化引起资产总额增加57,025.04万元。
5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2020年三季度应收账款所占比例较高，存货所占比例过高。