交易所债券市场发展与现状讲义
我国债券市场现状及其发展思路
我国债券市场现状及其发展思路首先，我国债券市场规模相对较小。
以2024年底为例，我国债券市场总规模为102.3万亿元，占GDP比重为105.8%，而发达经济体债券市场常常达到GDP的两倍以上。
这主要是由于我国资本市场起步较晚、债券市场发展相对不足等原因所致。
其次，我国债券市场结构不够合理。
目前我国债券市场主要以政府债券和企业债券为主，而地方政府债券、金融债券、资产支持证券等其他品种的发行和交易相对较少。
这导致市场供需不平衡，投资者选择和风险分散能力受限。
再次，债券市场投资者结构亟待改善。
当前我国债券市场投资者主要以金融机构、证券公司和大型企业等为主，个人投资者参与度较低。
这不利于债券市场的稳定发展和资金的充分利用，也使得我国债券市场相对缺乏多元化。
最后，债券市场的定价机制待完善。
目前，我国债券市场主要以票面利率定价，缺乏明确市场定价机制。
这种定价机制不利于市场的有效定价和利率的形成，也不利于企业发债的融资成本降低。
为了进一步发展我国债券市场，我提出以下几点思路：第一，加大债券市场的推广力度。
通过加强宣传教育和投资者培训，提升公众对债券市场的认知和参与度。
同时，鼓励中小投资者参与债券市场，提高市场的参与度和投资者结构的多样化。
第二，完善债券市场的发行和交易机制。
加强对地方政府债券、金融债券、资产支持证券等其他品种的扶持和推广，提升市场的供给能力和投资者选择空间。
同时，推进场外市场和交易所市场的互联互通，提升市场流动性和效率。
第三，加强债券市场的监管和风险控制。
健全监管机制，加强对市场的监管力度，提高市场的透明度和规范程度。
同时，加强风险管理和风险评估，提升市场的稳定性和可持续性。
第四，创新债券市场的产品和工具。
引入新的债券品种和工具，如可转债、绿色债券、永续债等，促进市场创新和多元化。
同时，推动债券市场与其他金融市场的融合，提升债券市场的综合性和竞争力。
总之，我国债券市场的发展具有重要意义，对于稳定金融市场、调节经济运行、促进可持续发展具有重要作用。
中国债券市场发展现状与前景探讨
中国债券市场发展现状与前景探讨随着中国经济的快速发展和金融市场的不断完善，债券市场在中国金融市场中的地位日益重要。
债券市场作为重要的融资渠道和投资品种，对于促进经济稳定发展、优化金融结构、提高金融市场的成熟度和国际竞争力都起着至关重要的作用。
本文将对中国债券市场的发展现状进行分析，并展望中国债券市场的发展前景。
1. 发展成绩显著自改革开放以来，中国债券市场取得了长足的发展。
债券市场规模不断扩大，种类不断增加，市场体系不断完善，市场化程度不断提高。
截至2021年末，中国债券市场总规模已经超过120万亿元，成为全球第二大债券市场。
债券市场的主体也在不断扩展，包括政府、金融机构、企业和居民等各类主体纷纷参与债券市场。
2. 市场结构逐步优化中国债券市场的市场结构逐步优化，主体日趋丰富。
除了传统的政府债、金融债外，企业债、公司债、地方政府债等新的债券品种也在市场上逐渐发行并被广泛投资。
以境外机构投资者为主的国际投资者也逐渐成为中国债券市场的重要参与者。
3. 市场化程度不断提高中国债券市场的市场化程度也在不断提高。
从发行、交易到风险管理，都在不断向市场化的方向迈进。
特别是随着债券通和沪港通等开放措施的逐步推出，中国债券市场对外开放的程度也在不断提高，吸引了越来越多的海外投资者。
二、中国债券市场的发展前景1. 经济结构调整与金融市场深化需求随着中国经济结构不断调整和金融市场不断深化，债券市场的需求也将进一步提升。
特别是在推动供给侧结构性改革、服务实体经济发展等方面，债券市场作为融资渠道必不可少。
2. 利率市场化改革的推进与利率债券的发行在利率市场化改革的大背景下，未来中国债券市场将迎来更多的利率债券的发行。
利率债券具有固定利率和到期还本的特点，可以有效满足投资者对稳定收益的需求，有助于提高债券市场的市场化程度。
3. 增强市场参与度与提高市场流动性未来中国债券市场还将继续增强市场参与度，提高市场流动性。
通过不断改进债券发行和交易机制，加强市场监管，吸引更多的机构投资者和境外投资者参与债券市场，增强市场流动性，提高市场效率。
浅析我国债券市场发展现状及其趋势分析
浅析我国债券市场发展现状及其趋势分析中国的债券市场发展已有一段历史，并且是一个不断发展的市场。
随着国内经济的发展以及财政政策的逐步调整，债券作为一种融资工具得到了越来越广泛的应用。
本文将从我国债券市场的历史、现状以及未来趋势三个方面进行分析，希望能够为读者提供一些有价值的思考。
一、我国债券市场的历史我国债券市场的历史可以追溯到20世纪80年代，当时的债券市场还处于萌芽状态。
在1990年代初期，我国政府开始发行国债，并且开始了债券交易市场建设的工作。
1997年，我国首次发行了人民币债券，这被认为是我国债券市场发展的里程碑事件之一。
2000年，上海证券交易所成立，带动了债券市场的快速发展。
2005年，我国证券市场实行了“T+1”交易制度，这进一步促进了债券市场的发展。
2016年，债券通一号通道开通，有效整合了内地和香港债券市场，实现了两地债券市场互联互通。
在这些政策的推动下，我国债券市场得到了快速发展，相关数据也证明了此事实。
二、我国债券市场的现状当前我国债券市场规模已经达到了50万亿元，成为世界上最大的债券市场之一。
从市场参与者来看，我国债券市场主要由政府、银行和企业组成。
目前，中国债券市场的参与者结构呈现多元化特点，已经包括公募基金、券商、保险、财政、央行、企业等各类机构和个人投资者。
从市场类型来看，我国债券市场主要由国债、政策性银行债和公司债三类为主。
其中，国债作为最低风险资产，具有保值增值和风险分散等优势，备受投资者欢迎。
在债券市场的交易模式方面，目前我国债券市场主要分为场内和场外两种交易方式。
场内交易主要指交易所债券交易，场外交易主要指银行间市场债券交易。
场外交易是我国债券市场的主要交易方式，在债券市场的表现中，交易额和交易量均占据主导地位。
而场内交易的意义则在于，可以为投资者提供更为多样化的债券交易方式，增加了市场的竞争程度。
三、我国债券市场的趋势分析1. 完善法律法规在债券市场发展的过程中，完善相应的法律法规至关重要。
中国债券市场发展现状与前景探讨
中国债券市场发展现状与前景探讨随着中国金融市场的不断发展，中国债券市场也正逐步发展起来。
当前，中国债券市场总规模已超过100万亿元，是全球第二大债券市场，但与发达国家相比，还存在着一定的差距。
本文将就中国债券市场的发展现状和前景进行探讨。
一、发展现状1、市场规模：中国债券市场规模已超过100万亿元，是全球第二大债券市场，但与美国等发达国家相比，还有很大的发展空间。
2、市场品种：中国债券市场的品种已经越来越丰富，主要包括政府债、企业债、金融债、可转债、债券型基金等，但各类品种的比重仍需优化。
3、投资者结构：中国债券市场的投资者结构包括个人投资者、机构投资者、外资机构投资者等，但需要继续拓宽投资者群体，提高市场活跃度。
4、资产证券化：资产证券化是中国债券市场的新兴领域，随着相关政策的不断完善，已经逐渐成为市场的亮点。
5、市场基础设施：中国债券市场的基础设施越来越完善，包括交易平台、清算结算系统、债券评级机构等，但市场化的利率体系等还需进一步完善。
二、发展前景2、政策环境：中国政府一直以来都非常重视债券市场的发展，近年来出台了一系列政策和措施，包括取消投资者数量限制、推出境内外投资互联互通等，有利于市场发展。
3、利率市场化：中国债券市场的利率市场化需要进一步加强。
目前，中国央行已经开始通过开展债券质押式回购操作等手段，逐步推动利率市场化进程。
4、进一步开放：中国债券市场的未来还需进一步开放，吸引更多境外投资者参与市场，提升市场国际化水平。
5、创新发展：中国债券市场还需要继续创新发展，推出更多符合市场需求的产品，提高市场活跃度和吸引力。
总之，中国债券市场已成为全球第二大债券市场，未来还有望继续保持增长态势。
我们应该继续拓宽投资者群体、优化市场品种比重、加速利率市场化、进一步开放市场以及推出更多符合市场需求的产品。
只有这样，中国债券市场才能更好地服务于实体经济，为经济发展注入更多动力。
我国债券市场的现状及发展趋势
我国债券市场的现状及发展趋势近年来，我国债券市场快速发展，成为全球最大的债券市场之一、在全球市场中的份额逐渐增加，对国内外资本市场稳定发展和金融体系的有效运行发挥了重要作用。
在当前复杂多变的金融形势下，了解我国债券市场的现状及发展趋势，对于制定正确的金融投资策略和决策具有重要意义。
首先，我国债券市场的现状表现出以下特点。
一是规模不断扩大。
据中国中央结算公司数据，截至2024年底，我国债券市场总规模达到117.6万亿元人民币，较过去十年增长超过5倍。
特别是企业债券市场增长迅速，年均增长率超过20%。
二是品种丰富多样。
我国债券市场的品种日益增多，包括政府债券、地方政府债券、国债期货、企业债券、金融债券、中期票据等，满足了不同投资者的需求。
此外，债券市场借助创新金融工具的推出，如债券交易所交易基金（ETF）、可转债，进一步促进了市场的流动性和活跃度。
三是市场流动性不断提升。
近年来，我国债券市场的流动性逐步改善。
国家通过多种措施推进债券市场的流动性，并引入更多的市场参与者，提高了市场的活跃度。
此外，加强市场直接融资，进一步扩大债券市场交易规模，也为投资者提供了更多机会。
然而，尽管我国债券市场取得了巨大的发展，但仍存在一些挑战和问题。
首先，债券市场与股票市场相比，仍然存在一定的发展不平衡问题。
其次，市场流动性不足，交易效率较低，需进一步加大市场深度和广度。
此外，法律法规体系尚不完善，市场诚信意识有待提高。
在未来，我国债券市场将继续保持稳定发展，并展现以下几个发展趋势。
一是债券市场将进一步提升国际地位。
随着我国经济实力的不断增强，债券市场将成为国际投资者配置资产的重要目的地。
中国将加大对外开放力度，通过吸引更多的外资进入债券市场，进一步提高市场的国际化水平。
二是债券市场将加强风险管理。
作为金融体系的重要组成部分，债券市场的稳定发展需要加强风险管理。
加强市场监管，提高市场透明度和规范性，是防范金融风险的关键措施。
我国债券市场的发展与未来趋势分析
我国债券市场的发展与未来趋势分析近年来，我国债券市场经历了快速的发展，成为国内金融市场中具有重要地位的一个板块，对于资本市场稳健发展和国家经济的长远健康发展起着举足轻重的作用。
本文将从债券市场的历史、发展现状以及未来趋势等方面进行分析，为投资者提供参考。
一、债券市场的历史和发展现状债券是指债务人为了筹资而发行的有固定利息和到期日的借记凭证，是一种长期的融资方式。
我国债券市场起步较晚，在改革开放之前，债券市场几乎没有发展。
随着我国经济的快速发展和金融机构的不断壮大，债券市场也逐渐开始起步，但总体规模较小。
2007年，我国政府推出了债券发行和交易制度的深化改革方案，债券市场进入了较快的发展期。
我国债券市场已经形成了以国债、地方政府债和企业债为主的体系，市场规模不断扩大，发行品种日新月异，投资者结构日趋丰富。
截至目前，我国债券市场规模已经超过100万亿元，年度发行规模逐年提高，市场化进程不断深化，同时债券市场的结构不断完善，交易方式不断创新，清算和结算机制不断健全。
同时，债券市场投资者的种类和结构也呈现多元化。
除了传统的金融机构，个人投资者、境内外机构投资者和外国机构投资者等也纷纷加入到债券投资中来。
二、我国债券市场未来趋势1. 私募债市场将进一步开放我国私募债市场还处于起步阶段，在整个债券市场中占比较小，但是其发展潜力十分巨大。
与公开发行债券相比，私募债的发行门槛较低，且投资者更加广泛。
未来，随着金融市场不断深化和国家政策的支持，私募债市场将进一步开放，市场规模将会进一步扩大。
2. 环保债和绿色债券将成为重要品种随着全球环境问题的日益突出，环保债和绿色债券成为国际债券市场的热点品种。
绿色债券是以国家或者公司为主体，为环保、节能、清洁能源等领域提供融资支持的债券。
我国政府为了推动全球减排，也开始大力支持环保债和绿色债券的发行，未来绿色债券将成为债券市场中的重要品种之一。
3. 跨境债券市场将不断发展随着全球化进程的不断加速，跨境债券市场也逐渐成为国内债券市场的一个重要板块。
债券市场发展现状与前景
债券市场发展现状与前景一、市场规模与增长近年来，全球债券市场发展迅速，市场规模持续扩大。
债券市场的发展与经济增长、通货膨胀和货币政策等宏观因素密切相关。
在低利率环境下，投资者更倾向于将资金投入债券市场，以获取相对稳定的收益。
因此，债券市场规模和流动性将继续保持增长态势。
二、投资者类型与行为债券市场的投资者类型多样，包括个人投资者、机构投资者和政府投资者等。
机构投资者在债券市场中的地位举足轻重，他们拥有大量资金和专业技术，可以参与各类债券交易和投资策略。
政府投资者则通过主权财富基金、外汇储备等方式参与债券市场，以实现财富管理和宏观经济调控等目标。
投资者的行为和偏好对债券市场的运行和表现具有重要影响。
三、债券品种与发行债券市场的品种繁多，包括国债、公司债、地方债、金融债等。
各种债券的发行主体、风险和收益特征不同，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择合适的债券品种。
随着金融创新的不断涌现，债券市场的品种将进一步丰富，为投资者提供更多选择。
四、利率与风险管理利率是债券市场的重要变量，其变动对债券价格和收益率具有直接影响。
利率风险管理是债券投资的核心环节，投资者需要密切关注利率走势，采取相应的投资策略和管理方法，以降低利率风险对投资组合的影响。
五、国际化进程随着全球经济一体化进程的加速，各国债券市场的联系日益紧密。
债券市场的国际化有助于提高市场效率和资源优化配置水平。
通过跨境发行和交易债券，可以降低融资成本、推动资本流动和促进国际合作。
然而，国际化进程也带来了监管挑战和风险传递等问题，需要各国政府和监管机构加强合作与协调。
六、法规监管与改革政府对债券市场的法规监管对于维护市场秩序和保障投资者权益至关重要。
法规监管需要与时俱进，不断完善和创新以适应市场发展的需要。
例如，加强对信用评级机构的监管、推动信息披露制度的完善、加强反洗钱和反腐败等领域的监管力度等。
同时，政府还需要推进债券市场改革，降低市场门槛和交易成本，提高市场效率和透明度。
中国债券市场发展现状与前景探讨
中国债券市场发展现状与前景探讨1. 引言1.1 中国债券市场的背景中国债券市场是中国金融市场的重要组成部分，随着中国经济的快速发展和金融改革的不断深化，中国债券市场也逐渐壮大并日益成熟。
中国债券市场的发展始于上世纪80年代，随着中国资本市场的逐步开放和金融市场体系的不断完善，中国债券市场迅速发展，成为了中国国民经济体系中不可或缺的重要组成部分。
中国债券市场包括政府债券市场、企业债券市场和金融债券市场等多个组成部分，各种类型的债券产品不断创新和完善，满足了社会各界对于资金融通和风险管理的多元化需求。
中国债券市场规模逐年扩大，市场交易活跃度逐步提高，债券市场利率水平和风险收益特征逐渐丰富，债券市场的定价机制和市场化程度也在不断提高。
中国债券市场的发展背景是中国金融市场快速增长和国民经济持续发展的需要，中国政府将债券市场定位为稳定经济增长、优化产业结构、降低融资成本、提升金融风险管理水平等重要工具，债券市场的发展对于推动中国经济的结构调整和转型升级具有重要意义。
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1.2 中国债券市场发展现状中国债券市场是一个经济体系中不可或缺的组成部分，随着中国经济的持续增长和金融市场的不断发展，中国债券市场也逐渐壮大。
目前，中国债券市场已经成为世界上规模最大的债券市场之一，市场主体不断增加，交易活跃度持续提升。
中国债券市场的总规模在不断扩大。
据统计，截至目前，中国债券市场的总规模已经接近300万亿元人民币，占全球债券市场总规模的比重超过10%。
在这个庞大的市场中，政府债券、金融债券、企业债券、中小企业债券等各类债券纷纷推出，为投资者提供了多样化的选择。
中国债券市场的结构不断优化。
随着改革开放的推进和金融监管政策的不断完善，中国债券市场的发展呈现出多层次、多元化的特点。
各类债券产品层出不穷，市场机制日趋完善，市场透明度和流动性逐步提高，吸引了越来越多的国内外投资者参与。
中国债券市场发展现状与前景探讨
中国债券市场发展现状与前景探讨一、中国债券市场发展现状中国债券市场作为金融市场的重要组成部分，在中国经济发展中发挥着重要的作用。
近年来，随着中国金融市场的不断改革和开放，中国债券市场也在不断发展壮大。
截至2021年底，中国债券市场规模已经达到200万亿人民币，其中包括政府债、金融债、企业债等多种类型的债券，为企业融资、政府筹措资金以及投资者进行资产配置提供了广阔的空间。
1. 中国债券市场的主要特点中国债券市场的主要特点包括市场规模巨大、债券品种多样、发行主体广泛、投资者群体多元等。
中国债券市场的规模居全球前列，而且不断扩大。
债券品种较多，包括政府债、金融债、企业债、公司债、中小企业私募债等，满足了不同市场主体的融资需求。
发行主体广泛，涵盖了国家机构、金融机构、企业和地方政府等，为市场主体提供了多样化的融资渠道。
投资者群体多元，包括银行、券商、保险公司、基金公司、个人投资者等，形成了多层次的债券投资体系。
2. 中国债券市场的发展趋势中国债券市场的发展趋势主要包括市场化、国际化、创新化和监管化四个方面。
市场化是中国债券市场发展的重要趋势，市场主体和市场机制将更多地发挥作用，市场交易价格将更加市场化。
国际化是中国债券市场的另一个重要趋势，随着中国金融市场的不断开放，越来越多的外国机构投资者将进入中国债券市场。
创新化是中国债券市场的第三个发展趋势，中国债券市场将不断推出新的债券品种，满足国内外投资者的多样化投资需求。
监管化是中国债券市场的第四个发展趋势，中国监管机构将加强对债券市场的监管，防范市场风险，保护投资者权益。
二、中国债券市场发展面临的困难和挑战中国债券市场的发展虽然取得了一定的成就，但仍然面临一些困难和挑战。
其中主要包括市场机制不够完善、投资者风险意识不足、市场流动性不足、金融产品创新不足、监管体系不完善等问题。
1. 市场机制不够完善中国债券市场的市场机制相对不够完善，存在价格发现机制不够有效、市场交易制度不够成熟、信息披露制度不够规范等问题。
银行间与交易所债券市场发展现状
1银行间债券市场发展现状银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。
经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。
记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。
（一）债券市场主板地位基本确立我国债券市场分为银行间债券市场和交易所债券市场，随着银行间债券市场规模的急剧扩张，其在我国债券市场的份额和影响力不断扩大。
1997年底,银行间债券市场的债券托管量仅725亿元， 2011年底银行间债券托管量已达到69625.13亿元，已占全部债券托管量的94%；从二级市场交易量来看，2011年银行间债券市场的现券交易量677585.53亿元，占我国债券交易总量的 95.6%；银行间回购交易量达到156784亿元，占回购交易总量的87.1%。
银行间债券市场已经逐步确立了其在我国债券市场中的主板地位。
（二）市场功能逐步显现，兼具投资和流动性管理功能银行间债券市场的快速扩容为商业银行提供了资金运作的平台，提高了商业银行的资金运作效率。
从1997年至 2005年，商业银行的债券资产总额从0.35万亿元上升到5.1万亿元，形成商业银行庞大的二级储备，商业银行相应逐步减少超额准备金的水平，在提高资金运作收益的同时，显著增强了商业银行资产的流动性。
此外，银行间债券市场也已成为中央银行公开市场操作平台。
1998年人民银行开始通过银行间市场进行现券买卖和回购，对基础货币进行调控，随着近年来我国外汇占款的快速增长，2003年开始人民银行又开始通过银行间债券市场发行央行票据，截至2005年底，央行票据发行余额20662亿元，有效对冲了外汇占款。
（三）与国际市场相比较，市场流动性仍然较低虽然我国银行间债券市场交易量大幅增长，但在很大程度上源于债券存量增长,因此总体来讲流动性仍然较差。
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1986年底，约发行100亿元人民币企业债； • 没有成型的债券交易机制或交易场所，债券不能进行转让和交易。
– 标志性事件: • 1981年，财政部正式发行国库券，我国债券市场由此产生。 • 1984年开始，少量企业因资金缺乏开始自发地开展向社会或企业内部集资等类 似企业债券的融资活动。 • 1985年，为筹集国家基础建设资金，央行同意工行和农行发行金融债券。
交易所债券市场发展与 现状讲义
路漫漫其悠远 2020/4/14
目录
一、中国债券市场发展概况 历史演变 市场规模 产品种类和结构
二、上交所债券市场介绍 历史沿革 现券市场 回购市场
2
路漫漫其悠远
一、 债券市场发展概况
3
路漫漫其悠远
（一）我国债券市场历史演变
▪ 发展阶段:萌芽阶段（1981-1986） – 特点:
上市商业银行、券商、 基金、保险等机构和个 人投资者
竞价交易、报价询价
实时逐笔结算（RTGS） 净额结算（Netting）
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（二）债券市场规模
债券市场年度发行量统计
我国债券市场近年来取得了较快的发展，每年发行规模从2000年的约6400亿元增长到 2012年8.1万亿元。
债券托管量从2000年1.7万亿元,到2012年底的26.3万亿元；位居亚洲第二、世界第三。
• 该阶段的管理体制带有浓厚的计划经济色彩，债券审批程序长，企业债发行规 模不大。企业债券以大型央企和银行担保为信用基础，类似准政府债。
• 银行间债券市场框架基本形成。2003年，央行票据的诞生标志着银行间债券市 场的真正起步。
– 标志性事件: • 1998年11月，人民银行颁布了《政策性银行金融债券市场发行管理暂行规定》 • 1999年，证券公司和基金公司获准进入银行间市场。 • 2003年4月，中央银行票据正式成为央行公开市场操作的常规工具，银行间债券 市场产生质的飞跃。
债券数量(只) 债券数量比重 票面总额(亿元) 票面总额比重(%)
(%)
219
4.10
78,103.82
29.74
44
0.82
6,500.00
2.48
24
0.45
11,580.00
4.41
603
11.30
90,202.88
34.35
368
6.89
75,875.08
28.89
42
0.79
2,554.10
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▪ 发展阶段:加速发展阶段（2005-至今） – 特点:
• 债券市场多头监管格局形成，银行间债券市场成为我国债券市场主体 • 银行间市场对非金融企业债务融资工具实施注册制，市场份额不断扩大 • 企业发行的信用债市场取得突破性发展 – 标志性事件: • 2005 年5 月央行颁布《短期融资券管理办法》，启动企业短期融资票据市场。 • 2007年8月，证监会颁布实施《公司债券发行试点办法》，启动公司债券市场。 • 2007年，发改委允许企业可发行无担保信用债券，同年，银监会禁止了银行为
中国证监 会
中国人民银行
国家发改委
一级市场
政府债券
公司债券 、可转债
央行票据、金融债 、中期票据、短期 融资券
企业债券
二级市场
交易所债券市场
银行间债券市场
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目前国内债券市场包括 银行间市场 交易所市场 柜台市场
监管机构 交易平台 托管机构
交易品种
参与机构
交易方式 结算模式
银行间债券市场
易场所。 • 1993年，国务院颁布了《企业债券管理条例》，企业债券由国家计委归口管理
。 • 1996年，国债在上交所招标发行试点成功。 • 1997年6月，为防止银行资金流入股市，商业银行退出交易所市场，同年全国银
行间债券市场成立。
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▪ 发展阶段:规范整顿阶段（1998-2004） – 特点:
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债券市场规模
债券市场的存量从2000年的约1.6万亿元增长至2012年底的约26万亿元，超过股票市场 总市值(22万亿); 债券数量接近53债券市场规模(按债券品种)
类别
国债 地方政府债 央行票据 金融债
政策银行债 商业银行债 商业银行次级债券 保险公司债 证券公司债 其它金融机构债 企业债 公司债 中期票据 短期融资券 国际机构债 政府支持机构债 资产支持证券 可转债 分离债 合计
4.82
4
0.07
40.00
0.02
64
1.20
7310
2.78
62
1.16
321.79
0.97
152
2.85
10,155.70
3.87
20
0.37
1,101.00
0.42
3
0.06
59.00
0.02
18
0.34
458.00
0.17
1267
23.74
19,230.67
7.32
453
8.49
5,491.40
2.09
1607
30.10
29,145.28
11.10
953
17.85
12,665.97
交易所债券市场
人民银行
证监会
中国外汇交易中心
沪深证券交易所
中央国债登记结算公司 上海清算所
中国证券登记结算有限 责任公司
国债、地方债、央行票据 、政策性金融债、普通金 融债、短融、中期票据、 企业债、资产证券化产品 等
商业银行、信用社、券商 、基金、保险、信托等各 类金融机构和非金融企业
询价交易
国债、地方债、企业债 、公司债、分离债、可 转债、资产证券化产品 等
项目债进行信用担保，无担保信用债券发展开始起步。 • 2007年9月，银行间市场交易商协会成立。 • 2008年4月，人民银行制定了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办
法》，推出了中期票据。 • 2009年11月，银行间市场清算所股份有限公司成立。
路漫漫其悠远
中国债券市场监管架构
监管部委 财政部
路漫漫其悠远
▪ 发展阶段:起步阶段（1987-1997） – 特点:
• 以国债为主体的债券二级市场开始形成，交易所市场处于主导地位; • 由于出现了部分企业债券到期无法兑付的问题，同时为制止乱集资现象，企业
债券经历了从人民银行到国家计委归口管理的转变 。 – 标志性事件:
• 1987年3月，《企业债券管理暂行条例》由国务院颁布实施。 • 1990年12月，上海与深圳两家证券交易所成立。上交所成为我国主要的债券交