第二篇金融市场与金融中介
合集下载
二篇金融市场与金融中介
第三节 分业经营和混业经营
第九章 存款货币银行
第九章第三节 分业经营和混业经营 分业经营与混业经营并存时期
20世纪30年代大危机之前，各国商业银行大都经营多种业务，属全能型、综合型银行。
受大危机的影响，以美为首，日、英等国相继改变了原来的混业经营制度，实行分业经营。
与此同时，德国、奥地利、瑞士以及北欧等国则继续实行混业经营。
于是开始了“分业”与“混业”并存的局面。
第九章第三节 分业经营和混业经营 美日的转变
近十多年来，金融业的竞争日益激烈，商业银行不得不通过金融创新等方式从事各种更广泛的业务活动。同时，国家金融管理当局也逐步放宽了限制。
全能化的途径主要有三：
第九章第三节 分业经营和混业经营 美日的转变 1999年美国《金融服务现代化法案》的通过，意味着废除分业经营的《格拉斯-斯蒂格尔法》，也标志着西方国家分业经营制度的最终结束。 在此之前，日本于1998年颁布了《金融体系改革一揽子法》，即被称为“金融大爆炸(Big Bang)”的计划。
01
02
第九章第四节 金融创新 避免风险与资产业务证券化
第九章第四节 金融创新 技术进步推动的创新
古代的货币兑换和银钱业——银行的前身
古代的东方和西方，都先后有货币兑换商和银钱业的发展。
职能主要是：铸币及货币金属块的鉴定和兑换；货币保管；汇兑。
随着兑换、保管、汇兑业务的发展，聚集了大量的货币，自然而然地也就发展了贷款业务（转变为银行的关键点）。
第九章第一节 存款货币银行的产生和发展
第九章第一节 存款货币银行的产生和发展 现代银行的产生
1. 现代银行业兴起于西方。 2. 16世纪，从当时世界商业中心意大利开始，建立了威尼斯银行（1580年）等早期银行，具有高利贷性质，贷款对象主要为政府 3.现代银行体系是通过两条途径产生的： 一是旧的高利贷性质的银行业逐渐适应新的经济条件而转变为资本主义银行； 二是按资本主义原则组织起来的股份银行。 起主导作用的是后一条途径。 4. 1694年成立的英格兰银行，标志着现代银行制度的建立。它的正式贴现率一开始就规定为4.5%～6%，大大低于早期银行业的贷款利率。
p5金融市场pptConvertor
p5金融市场pptConvertor第二篇金融市场与金融中介第五章目次第一节金融市场及其要素第二节金融市场的形成与成长第三节泉币市场第四节本钱市场第五节衍生对象市场第六节投资基金第七节外汇市场与黄金市场第八节风险投资与创业板市场第九节金融市场的国际化第一节金融市场及其要素操纵：金融市场的功能和特点，金融资产的特点明白得：金融市场的分类一、金融市场的概念金融市场是进行资金融通的场合，在那个地点实现假贷资金的集中和分派，并由资金供授与资金需求的比较形成该市场的“价格”——利率。
广义的金融市场泉币市场、本钱市场、黄金外汇市场、信任市场、保险市场、租赁市场狭义的金融市场泉币市场、本钱市场、黄金外汇市场现代金融市场的特点：交易主体及其关系的专门性交易方法的专门性包含直截了当金融和间接金融两个方面3. 交易场合的专门性不受时空限制4. 交易对象的专门性二金融产品、金融对象、金融资产红利单位和赤字单位金融产品、金融对象、金融资产之间的差别金融资产的价值取决于能够或许给所有者带来的今后收益差不多性金融资产和衍生金融资产金融资产的特点流淌性风险性刻日性收益性名义收益率=票面收益/票面额实际收益率=票面收益/当期市场价格平均收益率=本钱损益和实际收益合营决定例题：某一债券，面值100元，票面利率是10%，刻日10年，一年后投资者以市场价格95元购得，求名义收益率、实际收益率、平均收益率平均收益率：I:票面收益，M:面值，P：当期交易价格，n：刻日(一)按金融交易的刻日划分，可把金融市场划分为泉币市场和本钱市场泉币市场：短期资金需乞降流淌性需求，风险、收益、流淌性，包含：短期信贷，同业拆借，单子市场本钱市场：经久投资需乞降当局补偿财务赤字的资金须要。
二、金融市场的分类1999-2004年中国金融市场融资概况泉币市场和本钱市场融资量、交易量占GDP比重（%）(二)按交易中介存在与否划分，直截了当金融市场间接金融市场(三)按金融对象交易的法度榜样划分，初级市场次级市场二、金融市场的分类(四)按交易刻日现货市场：1-3个日期内交割期货市场：专门的标准合约(五)按经营范畴分处所性市场全国性市场区域性市场国际市场四、金融市场的功能1、调剂资金在资金红利部分和资金缺乏部分之间的分派，实现资本设备2、风险分散和风险转移3、确订价格4、降低交易的搜寻成本和信息成本5、宏不雅经济调剂功能间接调剂感化直截了当调剂感化6、信息反馈功能公平易近经济的“晴雨表”，是公认的公平易近经济旌旗灯号体系反应企业的经营状况和成长前景。
金融学中的金融市场与金融中介
金融学中的金融市场与金融中介金融市场与金融中介是金融学中两个重要的概念。
金融市场作为一种经济机构，扮演着资源配置、风险管理、信息交流的重要角色。
金融中介机构则在金融市场中发挥着中介和服务的功能。
本文将从不同的角度探讨金融市场与金融中介，并讨论它们的相互关系。
一、金融市场金融市场是金融体系中的核心部分，提供了各种金融工具的交易场所。
金融市场可以分为证券市场、货币市场、债券市场和衍生品市场等多个子市场。
在金融市场中，投资者可以通过购买股票、债券、期货等金融工具来获取收益。
金融市场的功能主要有三个方面。
首先，金融市场可以促进资金的流通和配置，将资金从富余的经济主体转移给需要资金的经济主体，提高资源的利用效率。
其次，金融市场提供了用于风险管理的工具，例如期货合约和期权合约等，帮助投资者进行风险对冲。
最后，金融市场提供了信息交流的平台，使得市场参与者可以获得即时的市场信息和企业信息，做出更加明智的投资决策。
二、金融中介金融中介是指在金融市场中充当中介和服务机构的组织，为金融市场参与者提供各种金融服务。
金融中介机构包括商业银行、证券公司、保险公司和信托公司等。
这些机构通过吸收储蓄、提供贷款、承销证券、提供保险和信托服务等方式，将资金从储户转移给投资者，实现资源的配置。
金融中介在金融市场中发挥着重要的作用。
首先，金融中介为储户提供安全的储蓄渠道，并将储户的资金转化为贷款资金，支持实体经济的发展。
其次，金融中介通过承销证券、提供融资服务等方式，帮助企业获取所需的资金。
最后，金融中介提供风险管理的服务，例如保险公司为客户转嫁风险，证券公司提供期货合约和期权合约等工具进行风险对冲。
三、金融市场与金融中介的关系金融市场与金融中介相互依存、相互促进。
金融市场提供了金融中介所需的交易场所和基础设施，使金融中介能够更加便捷地进行交易和服务。
金融中介通过提供更加专业的知识和技能，为金融市场参与者提供更全面的金融服务。
同时，金融市场与金融中介之间也存在竞争与合作。
金融学-黄达(完整版)
关于货币购买力高低的波动，是本教程的核心 问题之一。
第一章第四节 货币的职能
交易的媒介和转移价值的手段
1. 它们有流通手段、购买手段和支付手段等等 名称，是正在流通着的、现实的货币。
2. 经济生活中对货币的需求首先就是指对它们 的需求： MD = PQ/V
3. 货币流通速度V，实际是一个比值： PQ : MD
在生活中，人们几乎处处、天天接触货币 可以说；现代市场经济中，极难找出与货币 没有任何联系的事物和地方。
钱、货币、通货、现金是一回事吗？银 行卡是货币吗？
第一章第一节 经济生活中处处有货币
货币在对外交往中——外汇
1. 一切外国的货币都是“外汇” (foreign exchange, exchange) 。
(1)4
第三篇 现代货币的创造机制 • 第十一章 现代货币的创造机制
(1)5
第四篇 宏观均衡 • 第十二章 货币需求、货币供给与货币均衡 • 第十三章 开放经济的均衡 • 第十四章 通货膨胀与通货紧缩 • 第十五章 货币政策
(1)6
第五篇 几个金融理论问题 • 第十六章 几个金融理论问题
(1)7
3. 贷者之所以贷出，是因为可以取得利息；借者之所以可 能借入，是因为承担了支付利息的义务。
第二章第一节 信用及其与货币的联系
信用的产生及其与货币的联系
1. 逻辑推论，私有财产的出现应是借贷关系存在的前提条 件。
2.其所以出现这种行为，显然是为了满足在不同所有者之 间以不改变所有权为条件的财富调剂的需要。
第二章第三节 信用活动的基础
债权债务关系覆盖整个经济生活
1. 在商品货币关系下，经济行为主体的经济活动都时时 伴随着货币的收收支支：
收大于支——盈余；收不抵支——赤字。
第一章第四节 货币的职能
交易的媒介和转移价值的手段
1. 它们有流通手段、购买手段和支付手段等等 名称，是正在流通着的、现实的货币。
2. 经济生活中对货币的需求首先就是指对它们 的需求： MD = PQ/V
3. 货币流通速度V，实际是一个比值： PQ : MD
在生活中，人们几乎处处、天天接触货币 可以说；现代市场经济中，极难找出与货币 没有任何联系的事物和地方。
钱、货币、通货、现金是一回事吗？银 行卡是货币吗？
第一章第一节 经济生活中处处有货币
货币在对外交往中——外汇
1. 一切外国的货币都是“外汇” (foreign exchange, exchange) 。
(1)4
第三篇 现代货币的创造机制 • 第十一章 现代货币的创造机制
(1)5
第四篇 宏观均衡 • 第十二章 货币需求、货币供给与货币均衡 • 第十三章 开放经济的均衡 • 第十四章 通货膨胀与通货紧缩 • 第十五章 货币政策
(1)6
第五篇 几个金融理论问题 • 第十六章 几个金融理论问题
(1)7
3. 贷者之所以贷出，是因为可以取得利息；借者之所以可 能借入，是因为承担了支付利息的义务。
第二章第一节 信用及其与货币的联系
信用的产生及其与货币的联系
1. 逻辑推论，私有财产的出现应是借贷关系存在的前提条 件。
2.其所以出现这种行为，显然是为了满足在不同所有者之 间以不改变所有权为条件的财富调剂的需要。
第二章第三节 信用活动的基础
债权债务关系覆盖整个经济生活
1. 在商品货币关系下，经济行为主体的经济活动都时时 伴随着货币的收收支支：
收大于支——盈余；收不抵支——赤字。
金融学基础——金融市场与金融中介
期权费 D 损失
执行价格 空头
17
Swaps
交易双方在有效期内以事先确定的名义本金 为依据，按一定间隔相互掉换约定现金流
合约签定时并不立即支付货币，且合约本身 不为任何一方提供新的资金，实际上双方相 互只支付差额
有利率掉期和货币掉期 相当于双方签定了一系列远期合约
18
举例：利率互换
固定利率7%
49
推导资本市场线(CML)
将资金投于无风险资产F和风险资产组合M 新组合的收益与风险
rp f rf mrm
p
2f
2 f
m2
2 m
2 f m
f m f ,m
联立方程组求解
rp
rf
rm rf
m
p
50资本市场线rprfrm rf
m
p
CML的经济学含义
51
资本资产定价模型(CAPM)
27
核心结论
对投资者而言，要实现证券交易公平与公正， 必须要求提高市场信息公开程度，从弱有效市 场向强有效市场发展
对市场运行来说，强有效市场上证券的预期收 益率可以预测，加大投机难度，从而限制市场 波动和市场风险的程度
28
2024/10/17
29
纽约股票市场统计数据
From Robert J. Shiller. Irrational Exuberance
32
三个基本金融原理
优化原理
每个个体（消费者）都优化消费计划以实现尽 可能大的效用
均衡原理
市场以竞争性均衡为交易的金融资产定价 “一价定律”(law of one price)
无套利原理
高风险高预期收益，低风险低预期收益
33
第八章金融中介案例
金融机构。
24
5.信用合作社：以个人集资联合组成、
以互助合作为宗旨的金融机构。 6.金融公司：通过发行股票、债券和商业 票据等形式获得资金，并将资金主要用于 特定消费者贷款和工商企业贷款的金融企 业。
25
中国的金融机构体系
（一）我国金融机构的建立
中国人民银行的建立是新中国金融体系诞生的标志。 中国人民银行接管了官僚资本的银行及其他金融机构。对民族 资本银行和私人钱庄采用了保存、监督和逐步改造的办法。在 农村按照农民自愿互利和平等的原则，逐步建立起农村信用合 作社。
10
（三）各类专业银行 指专门经营指定范围的金融业务和提供专 门性金融服务的银行。
现代专业银行的类别主要包括：
11
1.储蓄银行 专门吸收居民储蓄存款并为居民提供金融服务的银行。 资金来源除自有资本外，主要是吸收居民储蓄存款，还 通过货币市场借入资金 资金运用主要是为居民提供消费贷款、对市政机构贷款、 购买政府债券等
近年来与商业银行间的竞争日趋激烈
12
2.抵押银行 是专门从指土地、房屋及其他不动产抵押贷款的 专业银行 不从事一般的商业银行存款业务 资金来源一般是发行不动产抵押证券、债券及短 期票据 贷款业务有两大类：办理以土地为抵押的长期贷 款；办理以城市房屋为抵押的长期贷款
13
3.投资银行 专门为工商企业提供证券投融资服务和办理长期 信贷业务的银行 实属非银行金融机构 区别于商业银行的显著特点： 其一，资金来源（主要靠发行股票和债券筹集）； 其二，主要服务于资本市场：这是区别于商业银 行的标志
5.进出口银行 为支持本国对外贸易业务而设立的专业银行 通常是官方或半官方机构 资金大部分来源于官方投资、向政府借款及发行 债券 业务重点是为本国企业提供优惠出口信贷、执行 政府对外经济援助及资本输出等，主要业务形式 是对国内企业的出口信贷、对外直接借款、提供 国内外投资贷款的担保等
24
5.信用合作社：以个人集资联合组成、
以互助合作为宗旨的金融机构。 6.金融公司：通过发行股票、债券和商业 票据等形式获得资金，并将资金主要用于 特定消费者贷款和工商企业贷款的金融企 业。
25
中国的金融机构体系
（一）我国金融机构的建立
中国人民银行的建立是新中国金融体系诞生的标志。 中国人民银行接管了官僚资本的银行及其他金融机构。对民族 资本银行和私人钱庄采用了保存、监督和逐步改造的办法。在 农村按照农民自愿互利和平等的原则，逐步建立起农村信用合 作社。
10
（三）各类专业银行 指专门经营指定范围的金融业务和提供专 门性金融服务的银行。
现代专业银行的类别主要包括：
11
1.储蓄银行 专门吸收居民储蓄存款并为居民提供金融服务的银行。 资金来源除自有资本外，主要是吸收居民储蓄存款，还 通过货币市场借入资金 资金运用主要是为居民提供消费贷款、对市政机构贷款、 购买政府债券等
近年来与商业银行间的竞争日趋激烈
12
2.抵押银行 是专门从指土地、房屋及其他不动产抵押贷款的 专业银行 不从事一般的商业银行存款业务 资金来源一般是发行不动产抵押证券、债券及短 期票据 贷款业务有两大类：办理以土地为抵押的长期贷 款；办理以城市房屋为抵押的长期贷款
13
3.投资银行 专门为工商企业提供证券投融资服务和办理长期 信贷业务的银行 实属非银行金融机构 区别于商业银行的显著特点： 其一，资金来源（主要靠发行股票和债券筹集）； 其二，主要服务于资本市场：这是区别于商业银 行的标志
5.进出口银行 为支持本国对外贸易业务而设立的专业银行 通常是官方或半官方机构 资金大部分来源于官方投资、向政府借款及发行 债券 业务重点是为本国企业提供优惠出口信贷、执行 政府对外经济援助及资本输出等，主要业务形式 是对国内企业的出口信贷、对外直接借款、提供 国内外投资贷款的担保等
第6章 金融市场和金融中介
（2）流动性(liquidity)：指迅速变为货币（也称变现， encashment）而较少遭受损失的能力——与发行者的资 信程度高低有关。 变现的期限短、交易成本低的金融工具意味着流 动性强，反之则差。 （3）偿还期限：指在进行最终支付前的时间长度。 对于当事人而言，更有现实意义的是从持有金融 工具日起到该金融工具到期日止所经历的时间——针 对当事人购买日期而言。例如长期国库券的购买。 到期日（due date）的两个极端：零到期日——活期存 款；无限长到期日——股票或永久性债券。 （4）风险性：指购买金融资产的本金有否遭受损失的风 险。
直接融资工具
直接金融
直接融资工具
货币 资金
货币 资金
盈余 单位
货币 资金
赤字 单位
货币 资金
间接融资工具
间接金融
间接融资工具
金融市场的类型
1、货币市场与资本市场
前者指交易期限在1年以内的短期金融交易市场，其功 能在于满足交易者的资金流动性需求。后者指交易期 限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业 的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。
(6)23
C、可转让大额存单市场
• 大额存单（certificates of deposit, CDs），是由商业银 行发行的一种金融产品，是存款人在银行的存款证明。 • 它与一般存单不同的是，金额为整数，并且到期之前 可以转让。 • 可转让存单最早产生于20世纪60年代的美国。 • 背景：由于美国政府对银行支付的存款利率规定了上 限，而且上限往往低于市场利率水平。为了吸引客户， 商业银行推出可转让大额存单。购买该存单的客户随 时可以将购得存单在市场上售出变现，这样，客户就 能够以实际上的短期存款获得了按照长期存款利率计 算的利息收入。
金融市场与金融中介-金融中介概述
3.《中华人民共和国中国人民银行法》及职能：2003年专门行 使制定和执行货币政策职能。
4. 分支机构根据履行职责的需要设立。 1998年设九大区行、两个营业部，作为派出机构，它们根据
中国人民银行的授权，在辖区内承办有关业务。
22
金融行业监管机构
❖ 1.中国证券监督管理委员会 ❖ 1998 年 9.国务院直属事业单位,对证券市场进行监管. ❖ 2.中国保险监督管理委员会 ❖ 1998 年 11 月 18 日,为国务院直属事业单位, ❖ 监督管理全国保险市场。 ❖ 3.中国银行业监督管理委员会 ❖ 成立于 2003 年 4 月，统一监督管理银行、金融资产管理公
产规模及市场占有份额上，在我国整个银行 体系中均处于举足轻重的地位；在世界上的 大银行排序中也处于较前列的位置。
3. 《中华人民共和国商业银行法》
27
第八章第三节 我国金融中介体系
金融资产管理公司
1999年先后建立了四家由国家投资的特定政 策性金融资产管理公司——华融、长城、东方、 信达，分别收购、管理和处置从工、农、中、建 四家国有独资商业银行剥离出来的不良资产。
中央银行和存款货币银行以外的金融机构
5.农业银行 这并不是一个通用的专门名称，它泛指向 农业提供信贷的一类银行，资金来源靠政府拨款 或发行债券股票，贷款覆盖农业的所有方面。
6.不动产抵押银行是专门经营以土地、房屋及其他不 动产为抵押的长期贷款的专业银行。它们的资金 主要靠发行不动产抵押证券来筹集。法国的房地 产信贷银行、德国的私人抵押银行和公营抵押银 行等，均属此类。
2
第八章第一节 金融中介及其包括的范围
金融中介、金融中介机构、金融机构
1. 三个词组交替使用，通常情况下，意思没有区别。 2. “中介”，狭义的使用：借贷的中介；有时就是指
4. 分支机构根据履行职责的需要设立。 1998年设九大区行、两个营业部，作为派出机构，它们根据
中国人民银行的授权，在辖区内承办有关业务。
22
金融行业监管机构
❖ 1.中国证券监督管理委员会 ❖ 1998 年 9.国务院直属事业单位,对证券市场进行监管. ❖ 2.中国保险监督管理委员会 ❖ 1998 年 11 月 18 日,为国务院直属事业单位, ❖ 监督管理全国保险市场。 ❖ 3.中国银行业监督管理委员会 ❖ 成立于 2003 年 4 月，统一监督管理银行、金融资产管理公
产规模及市场占有份额上，在我国整个银行 体系中均处于举足轻重的地位；在世界上的 大银行排序中也处于较前列的位置。
3. 《中华人民共和国商业银行法》
27
第八章第三节 我国金融中介体系
金融资产管理公司
1999年先后建立了四家由国家投资的特定政 策性金融资产管理公司——华融、长城、东方、 信达，分别收购、管理和处置从工、农、中、建 四家国有独资商业银行剥离出来的不良资产。
中央银行和存款货币银行以外的金融机构
5.农业银行 这并不是一个通用的专门名称，它泛指向 农业提供信贷的一类银行，资金来源靠政府拨款 或发行债券股票，贷款覆盖农业的所有方面。
6.不动产抵押银行是专门经营以土地、房屋及其他不 动产为抵押的长期贷款的专业银行。它们的资金 主要靠发行不动产抵押证券来筹集。法国的房地 产信贷银行、德国的私人抵押银行和公营抵押银 行等，均属此类。
2
第八章第一节 金融中介及其包括的范围
金融中介、金融中介机构、金融机构
1. 三个词组交替使用，通常情况下，意思没有区别。 2. “中介”，狭义的使用：借贷的中介；有时就是指
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第二篇金融市场与金融中介
什么是金融市场
• 金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置 的市场。
• 通过市场上的金融交易，最终实现社会实物资 源的配置。
• 市场利率，也即货币、货币资本的“价格”， 就是在金融市场上形成的。
第二篇金融市场与金融中介
什么是金融市场 • 金融市场包括所有的融资活动：
– 银行以及非银行金融机构作为媒介的 融资；
第二篇金融市场与金融中介
票据市场－－商业票据和银行承兑票据
• 票据交易的市场称票据市场。 • 交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。
–商业票据：是指由金融公司或某些信用较高的企业 开出的无担保短期票据.
–银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支 付义务也即“承兑”的商业票据；二是指银行本身 签发用以筹集资金的票据。 我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国
▪ 我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其 交易方式有信用拆借和回购两种， 以回购为主。
▪ 银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济 中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金 的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定， 也相当重要。
第二篇金融市场与金融中介
第四节 资本市场
第二篇金融市场与金融中介
• 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券 发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市 场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以 推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。
第二篇金融市场与金融中介
证券的发行方式
• 私募发行：指发行人直接对特定的投资人销售 证券
• 公募发行：指发行人公开向投资人推销证券。 为此，发行人必须遵守有关事实全部公开的原 则，公布各种财务报表及资料
回购市场
▪ 回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资 市场。
▪ 这是按交易方式，而不是按交易品种命名的 市场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、 银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回 购协议的对象。
▪ 正回购与反回购；隔夜回购 ▪ 我国的回购市场
第二篇金融市场与金融中介
银行间短期拆借市场
▪ 银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行 以及其他各类金融机构。
• 原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工具， 也是衍生金融工具赖以生存的基础。
第二篇金融市场与金融中介
• 商业票据：是指由金融公司或某些信用较高的 企业开出的无担保短期票据。分为本票和汇票 两种
• 股票：是一种由股份有限公司签发的用以证明 股东所持股份的凭证。分为普通股和优先股。
• 债券：是一种有价证券,是社会各类经济主体 为筹措资金而向债券投资者出具的,并且承诺 按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债 券债务凭证。按发行人分为国家债券与公司债 券。
3. 具有货币性和流动性： 金融资产的货币性质是指其可以用来作为
货币，或很容易转换成货币。一些金融资产本 身就是货币，如现金和存款；有些金融资产很 容易变成货币，如政府债券等。
其他金融资产，如股票、公司债券等，由 于容易变现，较之非金融资产，也具有显明的 流动性。
第二篇金融市场与金融中介
金融市场的功能
期权的类型
• 期权分看涨期权和看跌期权两种类型： • 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定
的时间之内，以确定的价格购买相关资产； • 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定
的时间之内，以确定的价格出售相关资产。
第二篇金融市场与金融中介
互换（swaps）
• 含义：也译作“掉期”、“调期”，是指交易 双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名 义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股 票指数收益率等）相互交换支付的约定。
度和金融创新的活跃程度。
第二篇金融市场与金融中介
金融工具的特征 • 有偿还期限 • 流动性 • 风险性 • 收益率
第二篇金融市场与金融中介
金融工具的种类
•按期 限
•货币市场工具
•商业票据 •短期公债 •银行承兑汇票 •可转让大额定期存单
•回购协议
•资本市场工具 •债券
•股票
•按融资目 的
•直接金融工具 •间接金融工具
发行市场与流通市场
• 证券市场均分发行市场（初级市场）和流通市 场（二级市场）。
• 初级市场是组织证券发行的市场； • 初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业
或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金
第二篇金融市场与金融中介
• 二级市场：也称次级市场，是已经发行的证券 进行交易的市场。
• 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流 动性。
2. 图示：
第二篇金融市场与金融中介
•直 接 融 资 工 具
•货 币 •资 金
•盈余 •单位
• 直接金融
•直 接 融 资 工 具
•货 币 •资 金
•赤字 •单位
•货 币 •资 金
•间 接 融 资 工 具
• 间接金融
•货 币 •资 金 •间 接 融 资 工 具
第二篇金融市场与金融中介
金融市场的类型
第二篇金融市场与金融 中介
2020/12/11
第二篇金融市场与金融中介
第五章 金融市场与金融工具
第一节 金融市场及其要素 第二节 金融工具 第三节 货币市场 第四节 资本市场 第五节 衍生工具市场 第六节 投资基金 第七节 外汇市场与黄金市场 第八节 风险投资与创业板市场
第二篇金融市场与金融中介
第一节 金融市场及其要素
资本市场的参与者
• 证券发行人 • 证券投资人 • 资本市场中介机构 • 自律性组织 • 证券监管机构
第二篇金融市场与金融中介
资本市场的功能
• 资本市场是筹集资金的重要渠道 • 资本市场是资源合理配置的有效场所 • 资本市场有利于企业重组 • 促进产业结构向高级化方向发展
第二篇金融市场与金融中介
家，主要交易的对象是后者。
第二篇金融市场与金融中介
票据市场－－真实票据与融通票据
• 真实票据：有真实交易背景的商业票据称“真 实票据”
• 融通票据：无真实交易背景的商业票据称“融 通票据” 我国现行立法强调票据应有真实交易背景；发 达市场经济国家的票据主要是融通票据。
• 票据市场的交易采用“贴现”方式，因而这个 市场也称贴现市场。
3. 对于持有者来说，则是资产——金融资产。 4.金融资产的种类极多，
除股票、债券外，还包括保险单、商 业票据、存单和种种存款、贷款，以及现 金，等等。
第二篇金融市场与金融中介
金融资产的特点
1. 金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未 来收益。 债券，它代表持有人对发行人索取固定收 益的权利； 股票，它代表股东在公司给债权人固定数 量的支付以后对收入剩余部分的要求权——剩 余索取权…
第二篇金融市场与金融中介
第五节 衍生工具市场
第二篇金融市场与金融中介
衍生工具及其迅速发展
• 金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工 具的金融产品。
• 原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货 币等。
• 金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自20 世纪70年代以来。 现已形成一个种类繁多、 结构复杂的金融产品大系统，并且不断有新的 成员进入。
•按所有权
•所有权凭证：股票 •债务凭证：其他
第二篇金融市场与金融中介
原生金融工具与衍生金融工具
• 按是否与实际信用活动相关，金融工具可分为 原生金融工具和衍生金融工具
• 原生金融工具：是在实际信用活动中出具的能 证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证。
• 种类：主要有商业票据、债券等债券债务凭证， 以及股票、基金等所有权凭证。
资本市场的含义
• 资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的 市场。
• 资本市场最基本的是两部分：股票市场和长期 债券市场。 这两者统称证券市场。
第二篇金融市场与金融中介
资本市场的特点 • 金融工具期限长 • 市场交易目的主要是解决长期投资性资
金需要 • 资金借贷量大 • 市场交易工具特殊
第二篇金融市场与金融中介
第二篇金融市场与金融中介
国库券市场
• 12个月以内的国库券为短期国库券。 • 由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具。 • 短期国库券的发行也采用“贴现”方式。 • 国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，几
乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。 • 短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要
▪ 目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期 两类。
第二篇金融市场与金融中介
期货（futures）
• 期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一 期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远 期合约相同。
• 期货与远期的区别： 远期合约的交易双方可以按各自的愿望对
合约条件进行磋商。而期货合约的交易多在有 组织的交易所内进行；合约的内容，如相关资 产的种类、数量、价格、交割时间和地点等， 都有标准化的特点。
——帮助实现资金在资金盈余部门和资金 短缺部门之间的调剂，实现资源配置（前面已 经提到）。
——实现风险分散和风险转移（通过金融 资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分 散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总 体上看消除了风险；后面有不断的分析）。
第二篇金融市场与金融中介
金融市场运作流程
1. 几个常用的概念： ——最终投资者、最终筹资者和中介机构； ——直接融资与间接融资。
第二篇金融市场与金融中介
我国证券市场的发展和问题
1. 1880年前后开始有股票交易； 2. 中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动； 3. 1990年11月和1991年7月，上海、深圳两证券交易
所成立——标志着中国的证券交易市场开始走上 正规化的发展道路； 4. 《中华人民共和国证券法》于1998年12月通过立 法程序并于1999年7月1日实施； 5. 目前存在的问题。
什么是金融市场
• 金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置 的市场。
• 通过市场上的金融交易，最终实现社会实物资 源的配置。
• 市场利率，也即货币、货币资本的“价格”， 就是在金融市场上形成的。
第二篇金融市场与金融中介
什么是金融市场 • 金融市场包括所有的融资活动：
– 银行以及非银行金融机构作为媒介的 融资；
第二篇金融市场与金融中介
票据市场－－商业票据和银行承兑票据
• 票据交易的市场称票据市场。 • 交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。
–商业票据：是指由金融公司或某些信用较高的企业 开出的无担保短期票据.
–银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支 付义务也即“承兑”的商业票据；二是指银行本身 签发用以筹集资金的票据。 我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国
▪ 我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其 交易方式有信用拆借和回购两种， 以回购为主。
▪ 银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济 中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金 的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定， 也相当重要。
第二篇金融市场与金融中介
第四节 资本市场
第二篇金融市场与金融中介
• 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券 发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市 场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以 推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。
第二篇金融市场与金融中介
证券的发行方式
• 私募发行：指发行人直接对特定的投资人销售 证券
• 公募发行：指发行人公开向投资人推销证券。 为此，发行人必须遵守有关事实全部公开的原 则，公布各种财务报表及资料
回购市场
▪ 回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资 市场。
▪ 这是按交易方式，而不是按交易品种命名的 市场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、 银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回 购协议的对象。
▪ 正回购与反回购；隔夜回购 ▪ 我国的回购市场
第二篇金融市场与金融中介
银行间短期拆借市场
▪ 银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行 以及其他各类金融机构。
• 原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工具， 也是衍生金融工具赖以生存的基础。
第二篇金融市场与金融中介
• 商业票据：是指由金融公司或某些信用较高的 企业开出的无担保短期票据。分为本票和汇票 两种
• 股票：是一种由股份有限公司签发的用以证明 股东所持股份的凭证。分为普通股和优先股。
• 债券：是一种有价证券,是社会各类经济主体 为筹措资金而向债券投资者出具的,并且承诺 按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债 券债务凭证。按发行人分为国家债券与公司债 券。
3. 具有货币性和流动性： 金融资产的货币性质是指其可以用来作为
货币，或很容易转换成货币。一些金融资产本 身就是货币，如现金和存款；有些金融资产很 容易变成货币，如政府债券等。
其他金融资产，如股票、公司债券等，由 于容易变现，较之非金融资产，也具有显明的 流动性。
第二篇金融市场与金融中介
金融市场的功能
期权的类型
• 期权分看涨期权和看跌期权两种类型： • 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定
的时间之内，以确定的价格购买相关资产； • 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定
的时间之内，以确定的价格出售相关资产。
第二篇金融市场与金融中介
互换（swaps）
• 含义：也译作“掉期”、“调期”，是指交易 双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名 义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股 票指数收益率等）相互交换支付的约定。
度和金融创新的活跃程度。
第二篇金融市场与金融中介
金融工具的特征 • 有偿还期限 • 流动性 • 风险性 • 收益率
第二篇金融市场与金融中介
金融工具的种类
•按期 限
•货币市场工具
•商业票据 •短期公债 •银行承兑汇票 •可转让大额定期存单
•回购协议
•资本市场工具 •债券
•股票
•按融资目 的
•直接金融工具 •间接金融工具
发行市场与流通市场
• 证券市场均分发行市场（初级市场）和流通市 场（二级市场）。
• 初级市场是组织证券发行的市场； • 初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业
或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金
第二篇金融市场与金融中介
• 二级市场：也称次级市场，是已经发行的证券 进行交易的市场。
• 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流 动性。
2. 图示：
第二篇金融市场与金融中介
•直 接 融 资 工 具
•货 币 •资 金
•盈余 •单位
• 直接金融
•直 接 融 资 工 具
•货 币 •资 金
•赤字 •单位
•货 币 •资 金
•间 接 融 资 工 具
• 间接金融
•货 币 •资 金 •间 接 融 资 工 具
第二篇金融市场与金融中介
金融市场的类型
第二篇金融市场与金融 中介
2020/12/11
第二篇金融市场与金融中介
第五章 金融市场与金融工具
第一节 金融市场及其要素 第二节 金融工具 第三节 货币市场 第四节 资本市场 第五节 衍生工具市场 第六节 投资基金 第七节 外汇市场与黄金市场 第八节 风险投资与创业板市场
第二篇金融市场与金融中介
第一节 金融市场及其要素
资本市场的参与者
• 证券发行人 • 证券投资人 • 资本市场中介机构 • 自律性组织 • 证券监管机构
第二篇金融市场与金融中介
资本市场的功能
• 资本市场是筹集资金的重要渠道 • 资本市场是资源合理配置的有效场所 • 资本市场有利于企业重组 • 促进产业结构向高级化方向发展
第二篇金融市场与金融中介
家，主要交易的对象是后者。
第二篇金融市场与金融中介
票据市场－－真实票据与融通票据
• 真实票据：有真实交易背景的商业票据称“真 实票据”
• 融通票据：无真实交易背景的商业票据称“融 通票据” 我国现行立法强调票据应有真实交易背景；发 达市场经济国家的票据主要是融通票据。
• 票据市场的交易采用“贴现”方式，因而这个 市场也称贴现市场。
3. 对于持有者来说，则是资产——金融资产。 4.金融资产的种类极多，
除股票、债券外，还包括保险单、商 业票据、存单和种种存款、贷款，以及现 金，等等。
第二篇金融市场与金融中介
金融资产的特点
1. 金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未 来收益。 债券，它代表持有人对发行人索取固定收 益的权利； 股票，它代表股东在公司给债权人固定数 量的支付以后对收入剩余部分的要求权——剩 余索取权…
第二篇金融市场与金融中介
第五节 衍生工具市场
第二篇金融市场与金融中介
衍生工具及其迅速发展
• 金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工 具的金融产品。
• 原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货 币等。
• 金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自20 世纪70年代以来。 现已形成一个种类繁多、 结构复杂的金融产品大系统，并且不断有新的 成员进入。
•按所有权
•所有权凭证：股票 •债务凭证：其他
第二篇金融市场与金融中介
原生金融工具与衍生金融工具
• 按是否与实际信用活动相关，金融工具可分为 原生金融工具和衍生金融工具
• 原生金融工具：是在实际信用活动中出具的能 证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证。
• 种类：主要有商业票据、债券等债券债务凭证， 以及股票、基金等所有权凭证。
资本市场的含义
• 资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的 市场。
• 资本市场最基本的是两部分：股票市场和长期 债券市场。 这两者统称证券市场。
第二篇金融市场与金融中介
资本市场的特点 • 金融工具期限长 • 市场交易目的主要是解决长期投资性资
金需要 • 资金借贷量大 • 市场交易工具特殊
第二篇金融市场与金融中介
第二篇金融市场与金融中介
国库券市场
• 12个月以内的国库券为短期国库券。 • 由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具。 • 短期国库券的发行也采用“贴现”方式。 • 国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，几
乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。 • 短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要
▪ 目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期 两类。
第二篇金融市场与金融中介
期货（futures）
• 期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一 期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远 期合约相同。
• 期货与远期的区别： 远期合约的交易双方可以按各自的愿望对
合约条件进行磋商。而期货合约的交易多在有 组织的交易所内进行；合约的内容，如相关资 产的种类、数量、价格、交割时间和地点等， 都有标准化的特点。
——帮助实现资金在资金盈余部门和资金 短缺部门之间的调剂，实现资源配置（前面已 经提到）。
——实现风险分散和风险转移（通过金融 资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分 散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总 体上看消除了风险；后面有不断的分析）。
第二篇金融市场与金融中介
金融市场运作流程
1. 几个常用的概念： ——最终投资者、最终筹资者和中介机构； ——直接融资与间接融资。
第二篇金融市场与金融中介
我国证券市场的发展和问题
1. 1880年前后开始有股票交易； 2. 中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动； 3. 1990年11月和1991年7月，上海、深圳两证券交易
所成立——标志着中国的证券交易市场开始走上 正规化的发展道路； 4. 《中华人民共和国证券法》于1998年12月通过立 法程序并于1999年7月1日实施； 5. 目前存在的问题。