医美行业研究报告

1.1990-1995
2.1995-2005
全国上下各级医疗医 院成立医疗美容科。
行业利润高，各大医 院美容科被承包，成 立“院中院”。
3.2005-2011
社会资金涌入医美行 业，全国上下纷纷成 立大规模“整形航母”。
4.2011至今
医美行业形成以私营 盈利性机构为主导的 格局。
14
89
市场规模
从成熟市场医美产业的发展历程来看，医美主力 客户群将逐渐由年轻群体转换为美容需 求更强烈、消费能力更强的中年群体。
客单价分布
统计数据显示，我国医美消费客单 价主要集中在 5000 元以上的区间 ，随着人们消费能力的提高以及对 医美认知和接受度的提升，客单价 2015 年我国正规医美市场规模约为 500 亿元，龙头企业市场份 额不到 5%，10 家左右 机构市场份额约为 1%，超过 60%的机构 收入规模在 1 亿元以下。整体而言，我国 医美行业市场集中度 较低。
消费群体
目前，我国医美市场主力消费人群是 35 岁以 下消费者，他 （她）们占市场 88%的份额， 35 岁以上客户仅占市场 12%；而美国医美市 场发展 至今，35 岁以上消费人群已经是市场 主体，占全市场案例总额的 81.5%,而 35 岁 以下人群占比仅为 18.5%，这与我国的情况 相比存在巨大反差。
04 05
医美平台正重塑医美产 业的传统营销渠道。 投资机会：相对看好上 游主要产品或设备提供 商，其次是下游连锁运 营的医美机构。
3
1.医美行业基本概况
医疗美容（简称“医美”） 则是指运用手术、药物、 医疗器械以及其他具 有创 伤性或者侵入性的医学技 术方法对人的容貌和人体 各部位形态进行的修复 与 再塑。与生活美容不同的 是，医疗美容的美容手段 具有侵入性或创伤性，因 此美容效果较生活美容更 为显著。医疗美容服务机 构必须遵守卫生行政主管 部门 的相关规定和要求， 一般美容院或美容会所不 允许经营医疗美容业务。
我国医美产业链示意图
24
上游领域
• 医美行业的上游主要为各类药 品和器械。通常按大类可分为 注射填充类和设 备仪器类两大 类。 其中，注射填充类方面， 主要以玻尿酸、肉毒素为代表。 • 注射填充类产品利润率较高， 但未来市场竞争或将加剧。凭 借良好的性价比优势，我们预 计未来国产玻尿酸市场份额将 继续提升。 • 市场份额被国外厂商占据，医 美设备仪器进口替代空间巨大。
根据智研数据中心整理测算，2014 年 我国医疗美容市场市 场规模约 520 亿 元，2007 年到 2014 年复合增长率约 29%。根据弗若斯特沙利文 调查报告 的预测，2015 年我国开展的医疗美容 手术约 640 万例，按照平均消费 1 万 元测算，市场规模约 640 亿。
市场规模方面，预计未来 5 年收入增速有望维持 20%以上，市场规模将突破千亿元。
一般而言，美容产业可分为生活美容和医疗美容两大类。其中， 生活美容是 指运用化妆品、保健品和非医疗器械等非医疗性手 段，对人体进行皮肤护理、按 摩等带有保养或保健型的非侵入 性美容护理。通常美容院、美容会所等场所的经营范围属于生 活美容的范畴。
图表
4
手术分类
title
1 1 1
按是否进行手术划分，医疗 美容可分为手术类美容和非 手术类美容（也称 “微整 形”）。
图表 文字
文字
医师方面，2014 年全球共有 4 万多名整形外科 医师，其中美国拥有的医师 数量最多，达到 6300 人，占比达到 15.6%；其次是巴西，拥有 5473 名整形医师， 占比为 13.6%；中国目前排 名世界第三，整形医师人数为 2800 人，占比为 6.9%。
9
图片
图片
韩国是全球公认的医美产业最为成熟的国家。 韩国的“整形医院”以私营专项医院为主。 美容意识和市场影响力助推韩国医美产业快 速发展。
渐形成传 统模式与
互联网模
式交织的 状态。
医美O2O平台三类商业模式比较
29
医美行业营销渠道传统模式与互联网模式交织
30
•
在具体投资机会方面，从盈利方面来看，上游领域的 盈利能力最强，我们建 议重点关注国产玻尿酸龙头华熙生 物(00963.HK)和激光设备领先企业奇致激光 （832861）； 从行业未来发展方向来看，随着下游医美机构规模效应的 逐渐显现， 其盈利能力将逐渐提升，我们建议重点关注集 团化连锁运营企业，如华韩整形 （430335）和丽都整形 （834480）等。
医美行业研究报告
医美行业：颜值时代的必然选择！
1
目录
• 1、医美行业基本概况 • 2、全球医美行业发展状况 • 3、我国医美行业发展状况 • 4、我国医美产业链分析 • 5、“互联网+医美”重塑渠道格局 • 6、重点上市公司
2
要点概括
01 02 03
医美行业兼具成长性和 弱周期性特征。
未来 5 年我国医美行业 市场规模超千亿，年复 合增速超 20%。 产业链方面，上游企业 盈利能力较强，下游医 美机构存在盈利改善预 期。
பைடு நூலகம்
传统的医 美产业链 格局将出
专业互联网医美平台
第三方互联网医美平台 （如新氧、更美、美黛 拉 等）通过案例分享、医生 机构过滤、治疗方案推荐， 将价格、医师机构资格信 息、效果评估信息等公开， 提升行业信息透明程度， 明显改善了机构医师良莠 不 齐、价格不透明的问题。
现新变化，
特别是在 营 销渠道
方面将逐
作为世界医疗美容第一大国， 2014 年美国医疗美容手术约 1066 万次，随着 美国医疗美 容行业的成熟，市场逐渐趋 于饱和，据 ASAPS 统计， 2012-2014 年期 间美国医疗美 容手术数量年复合增长率仅 2.72%。
1
微整形的快速增 长是美国医美产 业发展的主要动 力。
2
经济发展也是推 动美国医美产业 的重要力量。
19
我国医美服务市场正复制成熟市 场走过的路线。
2010 年我国医美服务市场 微整形数量占比约 54%，2015 年提升至 67%左右。从微观层面看，上市的整形机 构数 据也表现出同样特征，其微整形业务收入增速明显快于 手术整形收入。
图片
文字
图表
市场问题
目前我国医美市场还处于高速成长期，监管不严，法律法规不够完善使得 我国医美产业的发展存在着以下问题：
02
03
与韩国民众类似，台湾民众的美容意识也 非常强烈。
图片
医疗美容在台湾已有数十年历史，不过真正的 发展是始于 20 世纪 70 年代， 随着台湾经济 的腾飞，人们生活水平的提高，台湾居民的消 费逐渐从物质性消费 转向服务性消费，开始追 求美容，由此带动了医疗美容业的发展。
11
2.4 美国：全球第一大整形美容国
2
在营销方面，医美本身就 属于高度市场化的行业， 政策规定对医美行业的宣 传渠道和宣传内容 构成 了极大的约束。
3
医美行业的广告转化率极 低，在上述传统的粗犷式 营销下，获客成本极高， 营销费率一般在 30%以上 ，加之相应的管理费用， 基本能够侵蚀掉超过 50% 的毛 利润，导致一般医美 机构净利率不到 10%。
下游领域
市场格局方面，民营医美机构占据 70%以上市场份额。 资源分布不均，医美机构地域特征 明显。 大量的医美机构陷入营销陷阱。 从整个产业链价值分布情况来看， 一般医美诊所收入的分成关系为： 美业渠 道占 50%、代理商占 10%12%、医师占 5%-10%或保底。 展望未来，我们认为未来集团化连 锁运营是医美行业发展的重要方向， 医 美机构盈利能力有望提升。
2013 年共有 31758 名外国人赴韩整形， 其中中国人有 22485 人，占比达 70%。 据韩国官方统计，2014 年中国赴韩整形 人数上升至 5.6 万人。
10
2.3 台湾：亚洲第二大医疗美容市场
01
近年来，我国台湾地区医美已经超越日本 成为亚洲地区万人医疗美容手术次 数第二 多的地区，仅次于同属亚洲地区的韩国。
1
非法执业现 象严重 。
2
价格体系混 乱，透明度 较低。
3
虚假宣传严 重 ，真假难 辨。
市场展望
对于市场关注的国内医美机构是否会步台湾的后尘，进入滞胀，我们认为 可 能性较小。
我国 GDP 增 速仍维持在 较高水平
我国中产阶 级未来提升 空间巨大
我国医美市 场渗透率较 低
4.我国医美产业链分析
我国医美行业的产业链主要包括上游的药品、器械生 产商； 中游主要是药品、器械的代理商和经销商；下游则是各类医疗美容 机构， 加之娱乐文化、广告传媒以及医美中介 O2O 平台等与行 业发展密切相关的环境要 素，这些共同构成了医美行业的生态圈 。其中，上游和下游是医美产业的重要组 成部分。
市场渗透率
根据行业协会公布的官方注册数据，以 及主要医美机构、 主流医美产品经销商 提供的一线数据，2014 年我国医美市 场渗透率约为 1.2%（渗 透率人口基数 为当年 20 至 65 岁女性人口数量）， 相较于发达国家，我国医美市 场未来还 有数倍的提升空间。
考虑地域、文化特征、人均收入作为参照数据， 我国医美消费的渗透率与消费诉求、经 济水平等因素也存在很大的不协调性。
文字
文字
2014 年，全球女性共消费手术类和非手术类医 美项目达 1700 万例，占总 数的 86.3%；男性 共消费手术类和非手术类项目 270 万例，仅占 总数 的 13.7%。
8
从国别来看，美国已发展成为全球第一大整形美 容国。无论是手术类项目， 还是非手术类项目， 美国的医疗美容项目数量均位居世界第一。
13
3.2 我国医美行业发展现状
国际上的近代医疗美容起源于二战时期，是以矫正战争中病患的外貌损坏为主要目的。而我 国医美产业自 20 世纪 90 年代才开始快速发展，最开始各大医院 设立医疗美容科，由于国际上的 医美技术已经成型，随着“哈日”、“哈韩”文 化在我国的流行，加之居民生活水平的不断提高，我 国的医美产业发展迅速。