龙薇传媒收购万家文化的虚假重组识别研究
企业并购之杠杆收购的负效应r——基于赵薇夫妇收购万家文化案例
企业并购之杠杆收购的负效应r——基于赵薇夫妇收购万家文化案例夏贤兰【摘要】随着我国资本市场的发展,企业间并购活动日益增多,杠杆收购作为全球并购浪潮中一项金融创新工程,被引入中国并迅速发展.作为一项特殊并购模式,其本身不存在问题,但滥用杠杆收购会给企业和资本市场带来危害.文章以赵薇夫妇控股的龙薇公司以高杠杆收购万家文化公司为案例,分析其并购过程、融资模式等,分别探讨此并购背后给企业和市场带来的负效应,进而对现如今我国应如何从企业治理、市场监管和法律制度等角度去规范杠杆收购提出建议措施.【期刊名称】《河北企业》【年(卷),期】2018(000)006【总页数】2页(P78-79)【关键词】杠杆收购;案例分析;负效应【作者】夏贤兰【作者单位】安徽财经大学会计学院【正文语种】中文【中图分类】F275一、引言企业并购包含兼并和收购两层含义，是指企业在平等自愿、等价的前提下，以一定的交易模式取得其他企业产权的行为，是企业扩张重组的主要方式。
随着我国资本市场的不断发展，企业间的并购活动日益增多，杠杆收购作为一项金融创新工程，其创新性在于负债收购,有利于实现规模扩张、拓展投资领域、调整产业结构等目的。
但杠杆收购是兼具高收益和高风险的双刃剑，特别是在目前我国资本市场发展不完善、融资机制不健全、交易信息不对称、法律制度不明确的情况下，过度依赖杠杆收购会给企业带来运营和财务等风险，如果形成炒“壳”的不良风气，会扰乱市场秩序，损害投资者利益，不利于市场健康稳定发展。
本文以赵薇夫妇控股的龙薇公司以51倍的高杠杆收购万好万家文化股份有限公司（以下称“万家文化”），最终受到证监会处罚为案例，分析其并购过程、融资模式等，分别探讨此并购背后给企业和市场所带来的负效应，从而延伸至整个市场杠杆并购热潮环境下，应如何从企业防范治理、市场监管和法律制度等角度去规范杠杆收购提出建议措施。
二、发展历程相较于西方国家，杠杆收购在我国起步较晚，随着我国改革开放及市场经济体制的逐步建立，20世纪90年代初杠杆收购被引入中国并在国有企业中进行尝试。
基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析
基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析近年来，随着文化产业的快速发展，越来越多的媒体公司开始通过收购并购的方式扩大自己的规模和影响力。
龙薇传媒收购万家文化的案例备受关注，这也是一次备受关注的产业整合事件。
本文将从市场背景、收购原因以及影响等方面对此案例进行全面分析。
一、市场背景作为文化产业的一部分，媒体公司在当今市场上扮演着非常重要的角色，它们不仅仅是信息传播的平台，更是文化产品的生产者和供应商。
而随着科技和互联网的迅猛发展，传统媒体的受众逐渐减少，市场竞争加剧，媒体公司在寻求转型升级的同时也面临着诸多挑战。
二、收购原因1. 扩大市场份额：通过收购万家文化，龙薇传媒可以进一步加强在文化产业的地位，扩大市场份额。
这对于提高公司在行业中的地位和影响力非常有利。
2. 增强竞争力：随着市场竞争的加剧，媒体公司不仅需要提供更多和更好的产品和服务，也需要积极参与市场整合，以增强公司的整体实力和竞争力。
通过收购万家文化，龙薇传媒可以整合两家公司的资源和优势，提升整体竞争实力。
3. 拓展产业链：文化产业的链条非常长，从内容创作、娱乐制作到营销推广等环节都是非常重要的。
通过收购万家文化，龙薇传媒可以实现产业链的拓展和延伸，从而更好地满足市场和消费者的需求。
4. 降低成本：收购能够帮助公司降低成本，提高效益。
通过整合两家公司的资源和团队，可以减少重复投入，提高效率。
5. 资源整合：万家文化在文化领域拥有丰富的资源和影响力，这对于龙薇传媒来说是一种宝贵的资产，可以为公司的未来发展提供更多的动力和支持。
三、收购影响1. 对于万家文化而言：收购带来了新的发展机遇和资源支持，可以帮助公司更好地实现自身发展目标，提高竞争力，拓展业务范围，推动公司发展迈上一个新的台阶。
2. 对于龙薇传媒而言：收购意味着公司将获得更多的资源和优势，有利于提高公司实力和影响力，拓展市场份额，更好地服务市场和消费者。
3. 对于整个市场而言：收购事件有望为整个市场带来一些新的机遇和挑战，促进市场整合，提高整体竞争力，为市场带来新的活力和动力。
龙薇传媒并购案:本就是一场卖壳游戏
龙薇传媒并购案：本就是一场卖壳游戏
张雪君
【期刊名称】《丝路视野》
【年(卷),期】2018(000)036
【摘要】本文通过龙薇传媒并购万家文化这一案例,从万家文化的多次重组卖壳历史,高杠杆资金并购难以到位,股价大幅波动扰乱市场得出结论:龙薇传媒并购万家文化本就是一场卖壳游戏,并提示关注高杠杆并购的风险,加强监管.
【总页数】4页(P350-353)
【作者】张雪君
【作者单位】内蒙古财经大学,内蒙古呼和浩特 010070
【正文语种】中文
【相关文献】
1.高杠杆融资与信息披露不规范的危害\r——以龙薇传媒并购万家文化为例 [J], 姚瑞;冯鑫宇
2.基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析 [J], 钱忻瑶;于永生
3.龙薇传媒并购案:本就是一场卖壳游戏 [J], 张雪君
4.论金融证券市场的虚假陈诉行为及其风险管控——以龙薇传媒收购万家万好集团为例 [J], 王成林
5.读《雪球·巴菲特传》吉百利并购案:一场估值PK游戏 [J], 钟林
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基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析
基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析龙薇传媒是一家中国的传媒公司，从事影视制作、传媒投资等业务。
万家文化是中国最大的传媒公司之一，拥有丰富的影视制作和发行经验。
龙薇传媒收购万家文化的案例分析如下：一、背景介绍龙薇传媒在传媒行业有一定的影响力和市场份额，但在影视制作和发行方面仍有一定的不足。
万家文化作为中国最大的传媒公司之一，具有雄厚的实力和经验，是龙薇传媒的理想合作伙伴。
二、收购目的1. 扩大规模：通过收购万家文化，龙薇传媒能够迅速扩大自身影视制作和发行领域的规模，提高市场占有率。
2. 增强实力：万家文化拥有丰富的影视制作和发行经验，能够为龙薇传媒提供更多的专业技术和资源支持，提高整体实力。
3. 共享资源：收购后，双方能够共享资源，共同开发优质影视项目，提高市场竞争力。
三、重要举措1. 收购方式：龙薇传媒以收购方式获取万家文化的控制权，通过资本交易进行股权转让。
2. 人员整合：在收购完成后，龙薇传媒将整合两家公司的管理和制作团队，避免重叠和冗余，提高整体效率。
3. 业务整合：在影视制作和发行方面，双方共享资源和经验，合作开发更多的优质影视项目。
五、风险分析1.整合困难：由于两家公司的文化和运营方式存在差异，可能会导致整合过程中的管理和沟通困难。
2.市场竞争：中国传媒行业竞争激烈，其他公司也在积极探索影视制作和发行领域，可能对龙薇传媒的市场份额构成挑战。
3.投资回报：收购金额和整合成本较高，需要一定时间才能实现预期的投资回报。
六、结论龙薇传媒收购万家文化是一项重要的战略举措，能够帮助龙薇传媒快速提高在影视制作和发行领域的实力和市场份额。
整合过程中可能会面临一些困难和风险，需要稳妥处理。
最终，收购的成功与否还取决于双方的合作和管理能力。
基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析
现代商贸工业２０１９年第２２期１１７㊀资源弥补自己技能和知识上的空白.通过探究合法性判断和工作投入之间的关系,进而为创始人提供一些人才资源管理的经验.也能指导企业的社会价值创造,促进社会企业的可持续发展.第三,为政府机构提供一些政策的参考,政府应该加大对社会创业的扶持力度,颁布社会企业的优惠政策,从而吸引更多的人才加入到社会创业的队伍中来,为创造性地解决社会问题做出贡献.４㊀研究不足与未来展望基于不确定性情境的社会创业者合法性感知,特别是创业伙伴决策过程的判断选择与标准是如何影响创业投入?已有成果缺乏有效的分析.本文以创业认知理论㊁组织合法性理论为支撑,探究创业者行为背后的认知成因与判断机制.构建起合法性判断的理论模型,丰富了创业伙伴合法性评价视角的研究,是本文的创新之处,未来的研究还可以从以下几个方面进行突破.第一,在理论模型的基础上进行实证检验.根据对社会企业创业伙伴的问卷调查,通过S P S S ㊁A m o s 进行分析,最终回答合法性判断是否会影响创业伙伴的资源行动,为社企创始人如何拉拢合作伙伴给予一定的借鉴.第二,今后有必要基于中国制度中国情境深入研究我国传统文化与公私理念下的社会创业的 得道 与 失道 问题.国内对合法性判断的研究开展较晚,基于中国情境的研究更为稀少,而国外学术界对组织合法性的特质㊁过程以及感知视角方面的研究可能并不适用于中国情境.第三,学术界目前有关组织合法性的研究仍多聚焦于如何获取㊁修复和维护合法性,而有学者指出追随力的研究与领导力是同等重要的.参考文献[１]沙勇．社会企业:理论审视㊁发展困境与创新路径[J ]．经济学动态,２０１４,(０５)．[２]K n i g h t F ．R i s k ,U n c e r t a i n t y a n dP r o f i t [M ]．C o u r i e r C o r p o r a t i o n ,２０１２．[３]B a u m．A m u l t i d i m e n s i o n a lm o d e l o f v e n t u r e g r o w t h [J ]．A c a d e m yo fM a n a g e m e n t j o u r n a l ,２００１,４４(２)．[４]梁祺,王影．生涯适应力㊁创业激情和创业意愿关系研究[J ]．科学学与科学技术管理,２０１６,３７(０１)．[５]B i t e k t i n e A．T o w a r dat h e o r y o fs o c i a l j u d g m e n t so fo r ga n i z a Ｇt i o n s :T h e c a s e o f l e g i t i m a c y ,r e p u t a t i o n ,a n d s t a t u s [J ]．A c a d e Ｇm y o fM a n a ge m e n tR e v i e w ,２０１１,３６(１)．[６]T o s t L P ．A n i n t e g r a t i v em o d e l of l eg i t i m a c y j u d g m e n t s [J ]．A c a d Ｇe m y o fM a n a g e m e n tR e v i e w ,２０１１,３６(４)．[７]A KW．P s y ch o l o gi c a l c o n d i t i o n so f p e r s o n a l e n g a ge m e n t a n dd i s Ｇe n g a g e m e n t a tw o r k [J ]．A c a d e m y o fm a n a g e m e n t jo u r n a l ,１９９０,３３(４)．[８]S c h a u f e l iW B B A B ．UW E S :U t r e c h tw o r ke n g a g e m e n t s c a l e :t e s t [J ]．D e p a r t m e n to fP s y c h o l o g y ,U t r e c h t U n i v e r s i t y ,U t r e c h t ,T h eN e t h e r l a n d s ,２００３,(８)．[９]单标安,于海晶,费宇鹏．创业激情对新企业成长的影响研究 创业学习的中介作用[J ]．南方经济,２０１７,(０８)．[１０]张玉利．创业的合法性悖论[J ]．中国软科学,２００７,(１０)．[１１]刘云,WA N G G G．基于评价者视角的组织合法性研究:合法性判断[J ]．外国经济与管理,２０１７,(０５)．[１２]厉杰,吕辰,于晓宇．社会创业合法性形成机制研究述评[J ]．研究与发展管理,２０１８,(０２)．基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析钱忻瑶㊀于永生(浙江财经大学会计学院,浙江杭州３１００１８)摘㊀要:并购预案被否是喜是忧呢?龙薇传媒收购万家文化案例说明,收购预案被否可能是喜事,如果龙薇传媒以５１倍高杠杆收购万家文化获批实施的话,在现实资本市场下行背景下,极有可能导致并购方破产.论证了高杠杆收购的重大风险和监管机构审批程序对保护收购参与各方及中小股东利益的意义.关键词:并购重组;龙薇传媒;证监会中图分类号:D ９㊀㊀㊀㊀㊀文献标识码:A㊀㊀㊀㊀㊀㊀d o i :１０．１９３１１/j ．c n k i ．１６７２Ｇ３１９８．２０１９．２２．０５９１㊀龙薇传媒高杠杆收购万家文化２０１６年龙薇传媒欲以３０５,９９０万人民币并购万家文化,杠杆率高达５１倍.此次并购的资金全为自筹资金,其中只有６０００万是股东自有资金,其余资金的筹集计划是:向西藏银必信资产管理有限公司借款１５０,０００万元,期限为三个月,年化利率１０％,担保措施为赵薇个人信用担保;向金融机构质押融资剩余的１４９,９９０万元,年利率６％左右,担保措施为质押本次收购的上市公司股份.并购双方为何能达成交易呢?龙薇传媒希望并购万家文化并借它上市公司的壳资源来推助本公司上市以牟求更大的利益.万家文化几乎没有固定的主营业务,在文化咨询㊁动漫设计㊁金融信息咨询㊁体育信息咨询等方面泛而不精,近几年更是出现了亏空的现象,需要一个靠山.龙薇传媒通过万家文化公布了收购决定后,万家文化的股价大幅上涨,涨幅达３２．７７％,而收购预案被否公布后,万家文化的股价开始持续下跌,下跌幅度高达６３．８８％.股票短时间的大幅度涨跌,侵害了股东的利益,挫伤了中小股民的信心,严重影响了股票市场的稳定性.因此证监会对相关责任人做出处罚,对孔德政策与商法研究现代商贸工业２０１９年第２２期１１８㊀㊀永㊁黄有龙㊁赵薇分别采取５年证券市场禁入措施,在禁入期间内,不得从事证券业务或者担任上市公司㊁非上市公众公司董事㊁监事㊁高级管理人员职务.２㊀证监会对龙薇传媒的处罚恰恰是对其的帮助证监会的介入加速了龙薇传媒放弃收购的速度,但这对龙薇传媒来说真的是坏事吗?如果龙薇传媒并购了万家文化方案得以实施,在其后我国股票市场步入下行通道的情况下,并购双方均会遭遇重大风险,甚至可能因此破产.２．１㊀经济和股票市场低迷带来的风险在２０１８年的经济形势下,市场经济下行,人们对未来经济预期普遍比较悲观;加之文化产业在市场上并非新兴之火,市场竞争很激烈;龙薇传媒可能会遭遇前所未有的困境.在股市处于低迷状态的情况,对于一家刚刚并购的公司,投资者更是信心不足.龙薇传媒将面对的是股价下行,意味着龙薇传媒无法在股票市场上获得足够的资金.没有资金的支持,公司日常的经营活动将难以展开.另外低迷的经济也会使公司经营活动获利减少.没有资金支持,龙薇传媒将难以偿还贷款,面对每月高额的应付利息,很难保证龙薇传媒能够持续经营.而银行发现一个企业无法持续经营㊁资不抵债,往往会提前企业的还款日期以降低银行的坏账风险.不能偿还高额债务㊁没有盈利能力,债务人通常会申请破产清算,这样一来,不仅赵薇的信用受损,而且他们的投资也血本无归,承受更大的经济损失.２．２㊀龙薇传媒自身的风险由于龙薇传媒本身没有开展过经营活动的缺陷,其收购后还将存在很多风险.２．２．１㊀管理风险公司内部的最高决策机构在于董事会,优秀团结的董事会将对公司的发展产生良好的指引方向的作用.龙薇传媒没有经营经验,除创始人之外,一般没有公司管理层任职人员,导致未来董事长在决策时缺少董事会的认可度.收购后公司的管理层内部矛盾增加,不便于决策的确定和执行.龙薇传媒并没有健全的机构部门以及相应的人员,因此在收购后没有自己的员工.加之收购前只能通过公司财务报表㊁公告以及其他有限的材料了解被收购公司的基本情况,并不熟悉被收购公司的部门连接㊁分工及各自的特点.日常经营活动还是万家文化原职人员负责.因此,如果并购得以实施,龙薇传媒可能遭遇许多管理风险.２．２．２㊀战略风险战略是一家公司取胜的关键,好的经营战略具有前瞻性,能够 看到 市场未来的发展,及时准确的调整经营目标,进而带动整个公司的良性发展.战略管理理论指出,公司的战略要根据内外部环境来制定.对龙薇传媒而言,并购完成后需要熟悉新公司的内部环境,结合外部市场制定战略.因此短时间内整个公司都难以有契合市场的战略.除此之外,如果龙薇传媒已有比较完备的发展战略,公司需要推翻万家文化已有的战略,尝试新的方案,这期间会有新战略带来的风险.２．２．３㊀信誉风险信誉是决定上下游公司以及金融机构是否愿意与之合作的重要因素.没有先前经营积累,龙薇传媒在在信誉方面是一张 白纸 ,在竞争时缺乏优势.这一风险在我国经济下行阶段和龙薇传媒高负债的情况下会加剧公司经营的困难.３㊀结论与建议根据以上分析可知,收购预案被否可能是喜事,避免了赵薇遭受更大的损失.并购重组不可避免的面对一些风险,要防范这些风险,笔者认为,应从以下方面着手.３．１㊀详细了解自身和被收购方情况企业在并购之前应对公司自身情况有较为详细的了解.应考虑未来发展战略是否确实有并购重组的需要以及自身在资金筹措㊁管理层与基层交互㊁公司文化融合等方面是否满足收购的要求.如若需要收购来满足本公司的进一步发展,企业应了解被收购方的内部情况,考虑被收购方是否符合自身收购所要达到的目的.在市场上考察被收购方的市场信誉㊁市场份额以及通过财务报表洞察其经营状况和负债情况.３．２㊀对经济与市场发展方向做出正确判断市场竞争㊁经济形势㊁宏观金融情况㊁国家政策㊁未来行业发展方向等因素都对公司的发展有很大的影响.积极的经济形势㊁好的政策支持和发展前景可以增强收购的成功率;相反,低迷的经济形势㊁反对政策和被淘汰的业务会增加收购失败的可能性.３．３㊀监督机构加强监管力度２０世纪７０年代以后,政府放松对金融的管制致使杠杆收购赢得了巨额的资金支持.同时这也加大了收购失败的风险.相关监督机构在面对公司收购问题时应加大对相关公司的监管力度来防范风险.就龙薇传媒收购案而言,监管机构及时发现并购方案的问题并发出了问询函,加速了龙薇传媒结束收购的进程,在一定程度上减轻了对市场和赵薇本身的损害.监管机构有制定交易规则㊁维护交易秩序的职能,对维护证券市场的稳定有着重要的作用.在对整体市场进行把控的同时要更加关注企业并购重组的合理性和合法性,严格对待企业的并购重组行为.参考文献[１]陈重．公司重组与管理整合[M ]．北京:企业管理出版社,２００１:１０６Ｇ１０７．[２]钱德勒．战略与结构 美国工商企业成长的若干篇章[M ]．北京天则经济研究所,北京江南天慧经济研究公司,译．昆明:云南人民出版社,２００２:１６Ｇ１７．[３]刘李胜．上市公司并购㊁接管与反接管[M ]．北京:中国时代经济出版社,２００９:１００Ｇ１０１．。
我国企业杠杆收购的风险性研究——基于龙薇并购万家文化案例分析
我国企业杠杆收购的风险性研究——基于龙薇并购万家文化案例分析摘要：本文通过对龙薇并购万家文化案例对杠杆收购中的风险性进行深入研究，并就并购中存在的问题及风险提出解决措施。
保持资本市场的平稳发展，约束不合规的企业并购行为，保障众多中小股民的相关利益都有值得借鉴的意义。
关键词：资本炒作；杠杆收购；资本市场2016年12月26日，赵薇所控制的龙薇传媒集团以30.599亿元的价格并购了浙江万好万家文化股份有限公司大约三成的股份。
根据披露，并购资金的结构中15亿元来源于自筹资金，向金融机构贷款15亿元，而股东的自有资金仅仅只占6000万。
从万家文化的年报显示，龙薇传媒的控股人赵薇夫妇涉足经营的业务广泛，涵盖影视传媒、酒店餐饮、汽车销售等。
到2016年11月末，所有业务的资产总计高达56.63亿元。
在自有资金并不缺乏的情况下却选择借贷的方式来完成并购，在高达50倍杠杆收购的背后隐藏怎样的并购动机不得不引人深思。
2017年2月中旬，万家文化公告披露，万家文化原本被龙薇传媒收购的股份突降，由原本1.85亿股降至3200万股，收购价变为原来的六分之一。
而关于此次股份缩水的原因，公告称，是由于放贷的金融机构对此次融资能否如此完成持有较大的怀疑态度，赵薇与金融机构沟通后并未达成一致意见。
从而直接导致收购方出现较大的财务隐患，从而进一步导致收购的失败。
而此次缩水不仅引起了社会公众的舆论更引起了监管部门的关注。
2017年2月底，万家文化被证监会立案调查，原因是万家文化可能存在违反证券市场法律规范的行为。
一、高杠杆收购下的风险无法成功借壳风险。
无法成功借壳是指没有办法取得对被收购方的股份。
所谓“借壳上市”其中决定其成功与否的核心要素是选壳，选的壳不合适会直接导致公司并购失败。
龙薇传媒在准备收购万家文化之初就因为其高风险、高估值、高杠杆引发各路质疑，选壳存在问题。
目前我国上市企业的财务机制还不够健全，财务报表中也未能如实反映上市公司的全部信息。
基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析
基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析龙薇传媒是一家知名的传媒公司，以其出色的节目制作和内容创作能力在行业内享有盛誉。
而万家文化则是一家专注于影视制作和艺术推广的公司，两家公司均在娱乐产业有着良好的口碑与业绩。
近日，龙薇传媒宣布将收购万家文化的消息引起了广泛关注。
这一消息既是娱乐产业的一起大事件，也是两家公司未来战略布局的重要举措。
本文将对基于龙薇传媒收购万家文化的案例进行分析，探讨其背后的动机和影响。
我们需要了解收购背后的动机。
龙薇传媒收购万家文化，意味着两家公司将会在未来的合作中实现诸多的利益共享。
作为传媒公司的龙薇传媒可以通过万家文化的资源优势，实现业务的拓展和深化。
万家文化在影视制作和艺术推广领域有着丰富的经验和资源，可以为龙薇传媒提供更多的优质内容资源，进一步提升公司的市场竞争力。
作为被收购方的万家文化也能够通过与龙薇传媒的合作，获得更多的资金支持和市场渠道。
这种合作对两家公司来说都是一个双赢的机会，将有利于双方在业务发展上取得更大的成功。
我们需要分析此次收购对行业格局的影响。
龙薇传媒作为行业内领先的传媒公司，其收购万家文化将进一步巩固了公司在行业中的地位。
两家公司合并后，将会形成更加完善的产业链条，丰富了公司的内容资源和业务类型。
这种整合将有助于提高公司在市场上的综合实力，增加公司在业内的话语权和市场份额。
收购还将为行业注入更多的利好因素，提高整个行业的发展水平和门槛，促进行业的优化和健康发展。
我们需要关注收购后的文化整合。
作为两家文化企业的合并，文化整合将成为两家公司合作中的一项重要任务。
龙薇传媒和万家文化在企业文化、管理制度和团队建设等方面存在着差异，需要通过文化融合来实现合作的最大化价值。
双方应在尊重彼此文化特点的基础上，不断加强沟通交流，增进彼此的理解和信任，建立起共同的文化价值观。
只有通过文化整合，两家公司才能真正实现合作共赢的目标，发挥出更大的市场潜力和发展空间。
基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析表明，此次收购对两家公司将产生重大的影响和深远的意义。
基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析
基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析作者：钱忻瑶于永生来源：《现代商贸工业》2019年第22期摘要：并购预案被否是喜是忧呢？龙薇传媒收购万家文化案例说明，收购预案被否可能是喜事，如果龙薇传媒以51倍高杠杆收购万家文化获批实施的话，在现实资本市场下行背景下，极有可能导致并购方破产。
论证了高杠杆收购的重大风险和监管机构审批程序对保护收购参与各方及中小股东利益的意义。
关键词：并购重组;龙薇传媒;证监会中图分类号：D9 ; ; 文献标识码：A ; ; ;doi：10.19311/ki.1672-3198.2019.22.0591 龙薇传媒高杠杆收购万家文化2016年龙薇传媒欲以305，990万人民币并购万家文化，杠杆率高达51倍。
此次并购的资金全为自筹资金，其中只有6000万是股东自有资金，其余资金的筹集计划是：向西藏银必信资产管理有限公司借款150，000万元，期限为三个月，年化利率10%，担保措施为赵薇个人信用担保;向金融机构质押融资剩余的149，990万元，年利率6%左右，担保措施为质押本次收购的上市公司股份。
并购双方为何能达成交易呢？龙薇传媒希望并购万家文化并借它上市公司的壳资源来推助本公司上市以牟求更大的利益。
万家文化几乎没有固定的主营业务，在文化咨询、动漫设计、金融信息咨询、体育信息咨询等方面泛而不精，近几年更是出现了亏空的现象，需要一个靠山。
龙薇传媒通过万家文化公布了收购决定后，万家文化的股价大幅上涨，涨幅达32.77%，而收购预案被否公布后，万家文化的股价开始持续下跌，下跌幅度高达63.88%。
股票短时间的大幅度涨跌，侵害了股东的利益，挫伤了中小股民的信心，严重影响了股票市场的稳定性。
因此证监会对相关责任人做出处罚，对孔德永、黄有龙、赵薇分别采取5年证券市场禁入措施，在禁入期间内，不得从事证券业务或者担任上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。
2 证监会对龙薇传媒的处罚恰恰是对其的帮助证监会的介入加速了龙薇传媒放弃收购的速度，但这对龙薇传媒来说真的是坏事吗？如果龙薇传媒并购了万家文化方案得以实施，在其后我国股票市场步入下行通道的情况下，并购双方均会遭遇重大风险，甚至可能因此破产。
万家文化炮制并购启示
《万家文化炮制并购启示》摘要：1月17日，浙江杭州市中级人民法院就首例投资者诉祥源文化公司、赵薇证券虚假陈诉一案，一审判决赵薇败诉，应承担连带赔偿责任，2016年12月，万家文化公告称，赵薇夫妇控股的龙薇传媒拟以30.6亿元收购万家文化29.135%股份，2018年4月16日晚，证监会发布行政处罚决定书（万家文化）和市场禁入决定书（孔德永、赵薇、黄有龙），驳回了赵薇夫妇、龙薇传媒、万家文化及相关当事人的申辩张兴军祥源文化、赵薇证券虚假陈诉一案的宣判还远未终结。
从证券及法律层面来看，这一宣判结果也开创了投资者索赔的先河，对于未来中国证券市场的法制化和规范化都有着特殊的意义。
众多专家都在预判新一轮牛市正徐徐开启之时，祥源文化（原万家文化，证券代码SH600576）与影视明星赵薇则陷入了新一轮的法律风波。
1月17日，浙江杭州市中级人民法院就首例投资者诉祥源文化公司、赵薇证券虚假陈诉一案，一审判决赵薇败诉，应承担连带赔偿责任。
从原告代理律师反馈的消息得知，在判决结果出炉以后和截止上诉日期之前，祥源文化和赵薇已提起上诉。
根据杭州中院邮寄的祥源文化、赵薇上诉状，两被告的上诉请求均为撤销一审判决，改判驳回投资者的全部诉讼请求。
诉讼未完然而，就在二审日期尚未敲定之前，祥源文化、龙薇传媒与赵薇所涉及的虚假陈述责任纠纷案件又面临着新一轮的诉讼。
2月21日，涉及索赔人数达140人、单例最高金额超过一千万元的案件，在杭州市中级人民法院开庭审理。
而据祥源文化公告，截至1月19日，该公司就已收到511起证券虚假陈述责任纠纷案件（含已撤诉案件1起），诉讼金额共计60541855.01元。
一波未平，一波又起。
新一轮的投资者起诉，对于深陷其中的“涉案者”而言无疑是雪上加霜。
这一在证券市场领域比较典型的案件，因为赵薇的名字而获得了极大的关注度。
这个在投资阿里影业一役中收获了股神之称的影视明星，没能在A股市场续写辉煌，却遭遇了其投资的最大的滑铁卢。
基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析
基于龙薇传媒收购万家文化的案例分析近日，龙薇传媒收购万家文化的消息引起了业内广泛关注，这也是新媒体领域的一次重要并购案例。
本文将从合并的背景、目的、影响等方面对龙薇传媒收购万家文化进行分析。
一、合并背景龙薇传媒创立于2012年，是一家专注于文化传播领域的新媒体公司，旗下拥有“龙薇影业”、“龙薇资讯”、“龙薇直播”等一系列业务。
万家文化创立于1995年，主要从事网络数据和信息服务、内容制作和整合等业务。
两家公司在业务上较为契合，因此有了此次合并的机会。
二、合并目的1.优势互补，扩大业务领域龙薇传媒和万家文化合并后，将形成文化传媒领域的强强联手，互补对方的优势，共同开拓更广阔的业务领域。
通过整合资源和业务板块，可实现跨媒体、跨平台的传媒整合，提升行业竞争力，进一步扩大市场份额。
2.提升企业规模和实力两家公司合并后可形成更庞大、更强大的企业规模和实力，更有利于应对市场挑战和风险。
同时，通过大规模的品牌宣传和推广，能够提升企业的知名度和美誉度，进一步增强企业在行业内的话语权和地位。
3.优化资源配置，降低成本合并后的两家公司将能够共享资源，优化各自的资源配置，实现资源的合理利用，避免资源浪费。
同时，合并后通过实现业务的整合和优化，降低企业成本，提高企业效益。
三、合并影响1.标志着新媒体领域市场竞争日益激烈随着社交网络、移动互联网等新兴技术的不断发展，新媒体领域市场竞争越来越激烈。
通过合并，企业可以实现优势互补，共同开拓市场竞争，进一步提高市场占有率。
2.助力企业进一步发展和壮大合并后的企业可以同时拥有更广阔的市场和更优秀的资源，进一步加强企业的发展和壮大。
具体来说，通过合并，可以实现资源的合理利用，避免资源浪费，达到优化资源配置的目的，同时，两家企业业务的互补，也可以实现更全面、更丰富的产品矩阵，进一步提升企业在市场上的竞争力。
3.引领行业发展趋势合并后的龙薇传媒和万家文化将共同引领新媒体领域的发展趋势。
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龙薇传媒收购万家文化的虚假重组识别研究虚假重组是指上市公司和收购方在上市公司的并购重组当中,通过公告虚假信息,误导投资者进而推高公司股价,最后在公司股价高位进行减持获利的行为,由于在虚假重组当中存在信息不对称的情况,对于虚假重组的事前识别往往较为困难,本文利用解决信息不对称的经典理论——信号理论,从信号理论视角对龙薇传媒收购万家文化这一经典虚假重组案例进行了识别,并总结出一些具有推广性的结论和建议。
首先,本文在对虚假重组进行界定的基础上,结合信号理论相关假设,对虚假重组和信号理论的关系进行了界定。
其次,本文从信号理论视角,对案例的具体过程进行了梳理,信号的发出者龙薇传媒和万家文化通过重组公告发出了一个利好信号,该信号被信号的接收者(中小投资者和监管者)所接收,在监管者对信号进行识别后发现该次收购存在可疑信号,于是对信号发出者发出的信号进行了反馈,使得龙薇传媒和万家文化不得不提前发出后续信号,而后续信号当中存在明显的虚假信息,最终导致该次重组失败并且被调查成为虚假重组。
再次,本文从信号理论视角出发,虚假重组中的重要信号进行了详细的分析和识别,发现对于不同的信号接收者来说,其对信号识别的程度是不一样的,中小投资者往往不能有效识别虚假重组中的一些虚假信号,而监管者能够通过自身的专业优势对虚假重组进行有效的识别,从而对虚假重组有一个简单的判断;具体来说,通过虚假重组当中的重组动机信号、财务指标信号、重组交易信号等较为重要的信号进行识别,可以对虚假重组进行一个较为可信的判断结果,从而对虚假重组进行识别。
最后,本文从虚假重组的各个主体出发,对虚假重组的经济后果进行了考查,发现虚假重组对于各个主体都有不同程度的负面影响,同时,针对虚假重组识别和监管现状,提出了具有推广意义的结论和建议。
通过以上的研究和分析,本文总结了从信号理论角度识别虚假重组一些分析方法,并且针对虚假重组的识别和监管提出了针对性意见,以期在理论上对虚假重组的识别和监管起到一定的作用。