我国铜类股票与铜期货价格关联性论文
关于铜价调价情况说明范文
关于铜价调价情况说明范文尊敬的各位朋友：今天咱们得唠唠铜价这事儿。
您知道，这铜价就像个调皮的小怪兽，时不时就搞出点新动静。
一、为啥铜价要调呢？# （一）市场供应方面。
1. 矿源的小脾气。
首先得说说铜矿石这源头。
那些产铜矿石的矿场啊，就像一个个性格捉摸不定的大朋友。
有时候呢，他们遇到些技术问题，比如说开采设备突然闹个小罢工，或者是在矿洞深处发现了新的地质难题，就像突然冒出来个拦路虎，这就导致矿石的开采量一下子就少了。
就好比原本每天能给咱们供应100个铜苹果，现在只能供应80个了，这供应一少，铜价就像被人往上拉的小风筝，开始往上飘啦。
2. 运输的小坎坷。
再说说运输。
铜矿石从矿场到加工地，这一路就像唐僧师徒西天取经一样，磨难不少。
有时候遇到恶劣天气，海上的大风暴能把运铜矿石的船吹得晕头转向，公路上的大雪或者暴雨也会让运货的卡车放慢脚步。
这运输一耽搁，铜到咱们这儿就变得更加珍贵了，价格自然也就跟着往上调一调。
# （二）市场需求方面。
1. 建筑行业的大胃口。
建筑行业可是个对铜需求超级大的家伙。
您看那些高楼大厦，从电线到水管，到处都有铜的身影。
最近啊，到处都在搞建设，新的小区像雨后春笋一样冒出来，城市里的基础设施也在不断翻新。
建筑行业就像一个饿极了的大胃王，对铜的需求嗷嗷叫。
这么大的需求，就像有很多只手在抢铜这个小蛋糕，那铜价能不涨嘛。
2. 科技行业的新花样。
现在科技发展得那叫一个快啊，像智能手机、电脑这些电子产品，里面的线路板都离不开铜。
而且啊，那些高科技的新能源汽车，电机、电池啥的也都得用铜。
科技行业就像一个不断创新的魔术师，不断推出新的产品，对铜的需求也是节节高。
这么多行业都在抢铜，铜价就像被大家追捧的明星一样，身价自然就涨起来啦。
二、铜价具体怎么调的呢？咱们这次的调价可不是随便乱来的哦。
就像给孩子量身高做衣服一样，得有个精确的尺度。
我们参考了好多数据，像国际铜价市场的走势啊，国内同行的价格调整情况啊，还有就是咱们自己的成本核算。
证券投资学论文
题目：江西铜业（上海：600362）股票分析摘要二十一世纪以来，中国的国民经济取得了长足的进步，我国的GDP的增长更是每年保持在10~12%左右。
2010上年度已超过日本位居全球其二大经济体。
而中国这种经济实力的增强不仅极大丰富了中国人民的物质文化生活，增强了我国的综合实力，同时也增强了中国企业的在国内和国际市场的综合竞争实力。
作为国家综合经济实力的重要标志的股票、证券交易在中国国内越来越受到普通百姓和有眼光的企业管理者的关注，成为他们增加收益的一种重要渠道。
公司的财务报表作为公司财务状况，盈利能力和未来发展趋势的综合体现，越来越多的受到企业管理者，政府部门，股东和普通投资者的关注，并成为他们分析，衡量和评价一个上市公司财务状况，融资还贷能力，盈利能力的重要工具，同时还为他们进一步的投资，融资决策提供相应的数据支持。
本文选取江西铜业（上海：600362）上市公司股票，在公司财务报表分析的基础之上，将公司的财务分析与市场的宏观投资环境及行业分析相结合，运用证券投资学课程学习中学到的相关技术分析知识，对江西铜业股票的投资机会进行系统,的分析，进而为投资者的投资策略的制定提供技术上的支持和帮助，从而把对公司的投资分析和投资者的投资活动有机的结合在一起。
我国是世界第一大铜消费国,近年来更成为拉动全球铜消费量的主要力量。
铜在我国被广泛应用于电力行业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业、家用电器、交通运输设备制造业以及建筑等行业。
随着我国上述行业近年来的高速发展，我国铜需求增长迅速。
2000年至2009年，中国铜消费量由210万吨增加至652万吨，占2009年全球铜金属消费量的37.7%，年均复合增长率为13.4%。
本文选取江西铜业这支股票作为分析对象，结合所学知识对其进行基本分析及技术分析，通过分析可知江西铜业这支股票的发展状况稳定。
关键词：江西铜业财务分析宏观分析技术分析1 引言在铜金属资源不足的大环境下，江西铜业有着举足轻重的行业地位和突出的竞争优势。
关于铜价调价情况说明范文
关于铜价调价情况说明范文尊敬的各位朋友：今天来给大家唠唠铜价调价这事儿。
您知道，铜这玩意儿在咱生活里可是个相当重要的角色。
就像个低调的大佬，虽然平时咱可能没太注意，但它无处不在。
从电线到各种电子产品，再到那些高大上的建筑装饰，铜都在默默发挥着自己的作用。
那为啥铜价要调价呢？这就像一场复杂的大戏，有好多因素在里头搅和呢。
首先啊，全球的经济形势就像个调皮的孩子，一会儿哭一会儿笑的。
当经济形势一片大好的时候，就像开派对一样，各行各业都嗷嗷待哺，对铜的需求那是蹭蹭往上涨。
盖房子的想多装点电线，造电器的也想多囤点铜料，这么一来，需求大了，铜价就像气球一样被吹起来了。
可要是经济有点不景气，大家都勒紧裤腰带过日子，对铜的需求就没那么强烈了，铜价也就像泄了气的皮球，有点往下掉的趋势。
再说说供应这边。
铜的供应可不像水龙头，想开就开，想关就关。
那些铜矿山就像一个个脾气古怪的老伙计。
有时候呢，因为地质问题、开采技术问题或者是工人罢工啥的，产量就会受到影响。
比如说，某个大矿山突然遇到了技术故障，那铜的供应量一下子就少了一块。
就好比一群人分蛋糕，本来蛋糕就小了，每个人能分到的就少了，这时候铜价自然就想往上抬抬价，不然那些挖矿的、加工铜的兄弟们可就没多少赚头了。
还有个不能忽视的就是国际局势。
这就像一场超级复杂的国际大棋局。
要是哪里打仗了或者是贸易关系变得紧张起来，铜的运输、贸易都会受到牵连。
比如说，两个大国之间闹别扭，互相加关税，那铜在进出口的时候就像个受气包，成本一下子就上去了。
这成本一上去，铜价也就跟着水涨船高了。
咱们再看看最近铜价的具体走势。
前一段时间啊，市场上就像是刮起了一阵铜价的旋风。
为啥呢？一方面是新兴产业发展得像火箭一样快，像电动汽车行业，那对铜的需求就像个无底洞，一直往里填都填不满。
再加上一些传统行业也在复苏，双重需求的刺激下，铜价就开始一路小跑往上冲。
不过呢，这价格也不是一直涨个没完没了。
最近又有点小波动，为啥呢？因为一些新的铜矿开始投入生产了，就像来了一群新的小伙伴加入了供应大军，供应量稍微增加了一点。
关于铜价调价情况说明范文
关于铜价调价情况说明范文尊敬的各位朋友：大家好！今天呢，来给大家唠唠铜价调价这档子事儿。
一、为啥铜价要调呢？# （一）全球大环境的影响。
1. 经济形势的波动。
全球经济就像一艘在大海里航行的大船，有时候风平浪静，有时候波涛汹涌。
最近这经济形势啊，就有点像那暗流涌动的海面。
不同国家的经济发展速度有快有慢，有的国家经济增长放缓，这就直接影响到了对铜的需求。
就好比说，要是盖房子的少了、做电器的订单也不多了，那铜的用量自然就会减少。
需求少了，就像市场这个大天平开始往一边倾斜，这就给铜价带来了压力，不得不考虑调整价格。
2. 贸易政策的风吹草动。
国际贸易政策就像一阵一阵的风，吹到哪里哪里就有动静。
比如说，有的国家之间打起了贸易战，加征关税之类的。
这就好比在铜的国际贸易通道上设置了一道道小关卡，增加了铜进出口的成本。
进口的铜贵了，国内的铜价能不受影响吗？就像多米诺骨牌一样，一个环节出了问题，后面的都会跟着晃悠，所以铜价就得跟着形势做出调整。
# （二）铜自身的供应问题。
1. 矿山生产的小插曲。
铜的来源主要是矿山开采，可矿山这东西也不是一直顺顺利利的。
有时候会遇到一些技术问题，比如说开采设备突然出故障了，就像一个干活的大力士突然崴了脚，那开采的速度就得慢下来。
还有可能遇到一些自然灾害，像山体滑坡或者暴雨洪水啥的，把矿山的一些设施给破坏了。
这样一来，铜的产量就会减少。
市场上的铜少了，就像宝贝变得稀缺了一样，价格自然就有往上走的趋势，这也是铜价调整的一个重要原因。
2. 环保政策的紧箍咒。
现在全球都在重视环保，这是好事儿，但对铜的生产来说，就像是戴上了一个紧箍咒。
环保政策越来越严格，那些不符合环保标准的小铜矿或者冶炼厂，就只能停产整顿或者直接关闭。
这就像给铜的供应源砍了几刀，供应量少了，铜价就像被一只无形的手往上推，所以也得调整价格。
二、铜价是怎么调的呢？我们调整铜价可不是瞎调的，那可是有一套严谨的方法。
# （一）参考市场指标。
影响铜价变化的宏观因素分析
影响铜价变化的宏观因素分析张天丰【摘要】铜价走势回顾9月铜市逆季节性暴泻,铜价部分复制了今年8月及2008年10月的走势.犹似8月,铜价在第一个交易日即触及月内高点,而后价格呈现明显跳水之势;与2008年相比,铜市回撤的速度及力度则十分相似,其中伦铜价格分别在一周内跌幅达13％ (2008)及16％(2011),而沪铜则下挫17.75％及13.53％.至截稿时,伦铜月跌幅至20.66％,而沪铜主力的月跌幅则达20％,从价格走势看,铜价下跌伴随着增仓及放量,市场看空氛围一致,致使任何技术面的支撑都显失效.短期内,铜仍将受宏观面和投资者心理因素的主导,即刻走出报复性反弹行情的概率不大.【期刊名称】《中国金属通报》【年(卷),期】2011(000)039【总页数】3页(P24-26)【作者】张天丰【作者单位】东兴期货研发中心【正文语种】中文9月铜市逆季节性暴泻。
金融属性致使铜市在恐慌中暴挫，但阶段性底部或现；全球消费投资信心指数略显分化，聚焦欧元区债务恐慌；全球资金面趋紧，但OT2或会对此予以改善；国内通胀压力或减缓，货币调控政策望回归常态。
9月铜市逆季节性暴泻，铜价部分复制了今年8月及2008年10月的走势。
犹似8月，铜价在第一个交易日即触及月内高点，而后价格呈现明显跳水之势；与2008年相比，铜市回撤的速度及力度则十分相似，其中伦铜价格分别在一周内跌幅达13%（2008）及16%（2011），而沪铜则下挫17.75%及13.53%。
至截稿时，伦铜月跌幅至20.66%，而沪铜主力的月跌幅则达20%，从价格走势看，铜价下跌伴随着增仓及放量，市场看空氛围一致，致使任何技术面的支撑都显失效。
短期内，铜仍将受宏观面和投资者心理因素的主导，即刻走出报复性反弹行情的概率不大。
1．金融属性致使铜市在恐慌中暴挫，但阶段性底部或现当前铜的金融属性仍处历史高点，而由于高金融属性的存在，致使铜价在全球恐慌情绪骤增下大幅回撤。
我国铜期货价格和铜业股票价格相关性研究
我国铜期货价格和铜业股票价格相关性研究采用计量单位根检验，通过V AR，脉冲响应函数分析，方差分解等方法对铜期货价格和相关铜业股票价格进行分析，得出结论：铜期货与股票价格互为因果关系，但是相关性并不是很高；铜期货的价格发现能力没有完全体现，说明市场的市场化和市场参与者等问题需要改进。
标签：铜期货价格；铜业股票价格；相关性中国的金融市场发展迅速，已经涵盖了债券市场、股票市场、货币市场在内的多层次金融体系，债券、股票、基金等基础性的金融产品已被完全覆盖。
2015年中国A股市场的日成交量突破20，000亿元，总流通市值达到52819.74亿元。
仅2014年去全年A股市场共有94家企业首发上市，609家上市公司再融资，两市总共融资总额达到7429亿元。
与此同时，大宗商品市场也在不断的创新和进步：商品期货的种类不断增多，覆盖范围逐步扩大；市场交易行政化管理减少，交易更加市场化，让期货价格和现货价格关系更加紧密；和世界发达国家交易所等机构合作逐渐加强，市场定价与国际市场定价接轨，拥有了国际影响力。
铜是人类最早使用的金属之一，在现代社会中也有着广泛的用途，上海铜期货市场是世界铜定价三大中心之一。
本文以商品铜作为研究对象，分析铜期货市场价格与铜股票市场的关联关系。
l 样本选取和数据来源股票数据选取收盘价格。
有色金属股票选取江西铜业。
数据来源为通达信。
期货数据选取上海铜期货市场收盘价格。
主力合约，连三或者连四（在当前交割月往下数三个月或者四个月），数据来源为wind资讯。
收盘价均采取对数处理，以消除样本数据的异方差性。
2 数据处理及分析2.1 描述性统计分析通过Eviews编写指令，输出图像和表格，图1和图2是收益率统计特征。
江西铜业股票收益率和上海铜期货主力合约收益率的偏度分别为和-0.408130和-0.114156，均是负值，为左侧拖尾；江西铜业股票收益率和上海铜期货主力合约的峰度分别为6.130139和6.853414，RF的峰度大于3，说明江西铜业股票收益率的收益率呈现尖峰肥尾不对称特征；RS的峰度大于3，正态分布不足，属于尖峰肥尾不对称分布特征。
我国商品期货价格期限结构的实证研究：以铜为例的开题报告
我国商品期货价格期限结构的实证研究：以铜为例的开题报告一、研究背景商品期货市场是大宗商品交易的主要场所之一，而价格期限结构是反映市场供需关系和预期变化的重要指标之一。
价格期限结构中，远期价格高于近期价格，即呈现出所谓的“正斜率”，表明市场对未来的需求增长和供应缩紧等因素持乐观看法。
本质上，价格期限结构是反映市场对未来价格走势的预期，是估计未来价格的重要工具。
本文将以铜作为研究样本，利用我国商品期货市场中铜期货的价格期限结构数据，通过实证研究，探究其价格期限结构的变化状况、形成机制和对铜市场未来价格的影响。
本研究将对了解我国商品期货市场的价格期限结构变化、制定合理的投资策略等方面提供参考。
二、研究目的本文旨在通过实证研究，探究铜期货价格期限结构的变化状况、形成机制以及其对未来价格的影响，为分析大宗商品期货市场市场供需关系和对未来价格预期的变化提供新的思路和证据。
具体目的如下：1. 描述铜期货价格期限结构的基本变化情况；2. 分析形成铜期货价格期限结构的主要机制；3. 探究铜期货价格期限结构对未来市场价格的预测能力；4. 基于实证研究结果，提出对铜期货市场参与者的投资策略建议。
三、研究内容与方法本文将主要从以下几个方面进行研究：1. 铜期货价格期限结构的变化状况分析。
描述铜期货价格期限结构的基本特征、变化趋势等，为后续研究提供基础数据。
2. 形成铜期货价格期限结构的主要机制分析。
通过对国内外相关文献的综合梳理，结合铜期货市场的特点，探究铜期货价格期限结构形成的机制和因素。
3. 铜期货价格期限结构对未来市场价格的预测能力分析。
基于历史数据，利用回归分析等方法，研究铜期货价格期限结构对未来市场价格的预测能力，验证其可靠性和准确性。
4. 基于研究结果提出投资策略建议。
基于实证研究结果和市场情况，结合历史数据和未来预测，提出可行的投资策略建议，为市场参与者提供参考。
四、研究意义本文的研究成果对于商品期货市场的健康发展和投资者参与决策具有重要意义，具体表现如下：1. 了解我国商品期货市场价格期限结构的变化状况和形成机制，有助于提升市场的透明度和有效性，促进市场参与者的理性投资。
我国铜期货价格和现货价格协整关系分析
我国铜期货价格和现货价格协整关系分析本文采用协整检验方法，对上海期货交易所铜期货价格与现货价格之间是否存在协整关系进行实证分析，结果表明铜期货价格和现货价格之间不存在协整关系。
针对实证研究的结果，分析了出现这种结果的原因，并探讨我国铜期货市场、现货市场上存在的问题。
标签：期货现货协整我国大宗商品价格波动幅度较大，也比较频繁，企业、消费者抵御这些商品价格风险的能力还很弱，经济发展很容易收到这些商品价格波动的影响。
如最近几个月我国铜的价格一直处于上涨行情，从今年一月份的每吨43000元至五月份的每吨82000元，每吨上涨了39000元，幅度高达91％。
一些把铜做原材料的现货商，其盈利能力大大下降，这主要是由于成本增加造成的。
如何减少现货价格波动带来的冲击，降低企业的风险，目前世界上通行的做法是通过期货交易来规避现货价格波动给现货商带来的风险。
这是因为从经济逻辑的角度讲，同一商品的期货价格和现货价格由于受相同经济因素的影响和制约，它们的价格变动方向和发展趋势应该是一致的。
套期者才能利用期货市场进行套期保值以规避现货市场的风险。
但由于我国期货市场还不成熟，存在较多的问题，因此期货价格和现货之间是否存在长期的稳定关系还有待于研究。
因此，本文基于上海期货交易所的2005年12月铜期货合约，运用eviews软件，展开对期货价格和现货价格之间关系的实证分析。
以便为套期保值者提供有意义的参考资料。
一、协整检验理论及方法在实际中，许多经济指标的时间序列都是非平稳的，表面看起来这些非平稳的经济变量之间似乎不存在任何均衡关系，但某些非平稳经济时间序列的组合却有可能是平稳的。
这些新发现使传统的普通最小二乘法等检验方法遭到质疑，Engle－Granger于1987年首先提出了一种检验非平稳时间序列的长期因果关系的更有效的方法，即协整理论和误差修正模型ECM。
通过对我国铜期货价格和现货价格进行协整分析，检验两者之间是否存在长期的均衡关系，来验证两者之间是否具有趋合的规律性。
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我国铜类股票与铜期货价格的关联性研究摘要：本文以有效市场假设作为理论基础，从沪铜期货价格和铜业上市公司股票价格的关系这一角度，运用计量经济学方法以沪铜期货和铜类上市公司2005年到2010年的实际日数据，用时间序列分析方法对资源类股票价格和期货价格的关联性进行研究，以期明确铜类股票价格和期货价格的关系。
关键词：铜业公司、股价、期货价格、协整abstract: with efficient market hypothesis as the theoretical foundation, from this angle ofshanghai copper futures price and copper stock price of the listed company relationship, the econometrical method to shanghai copper futures and copper kind listed company 2005 in 2010 to in, the actual data, thearticleuse the time series analysis method of resources stock price and the relationship of the futures price to define the relationshipbetween copper kind stock price and the futures price .key words: copper, the share price, the futures price, co-integration中图分类号：f713.35文献标识码：a 文章编号：一、相关定价理论简介（一）股票定价理论股票定价理论中最主要的就是股息贴现模型。
投资者购买股票是对未来股利和终值的预期，而终值取决于对期末市场的预期，它是由未来股利决定的。
所以，股票投资者最终的预期是公司终究会支付股利，且未来的投资者将会收到股票投资的现金报酬，全部后续股票投资者的现金报酬总额等于公司各种现金分配之和。
股息贴现模型一般表达式为：v=d0 （1+g）／(1+r)+ d0 （1+g）2／(1+r)2+ d0 （1+g）3／(1+r)3+……= d0／(r-g)。
其中，v代表普通股的内在价值，g是普通股第t期支付的股息和红利，r是贴现率，（二）期货定价理目前期货价格的形成理论主要共有三种：随机性理论、传统预期理论和持有成本理论。
目前比较流行的是持有成本理论。
持有成本理论是期货价格理论的基础。
它指出了期货价格和现货价格之差以及这种差别为什么能够趋合，并且它解释了基差的经济含义。
用公式表达也可以表示为：期货价格=现货价格+持有成本，其中持有成本包括仓本、运输成本、保险成本和利息成本等等，期货商品价格随着存储时间的延长而逐渐上升，越接近交割期货价格与现货价格越趋于一致。
二、期货价格与股票价格的关联性根据股票定价理论以及期货定价理论，我们可知两者的定价机制都是以预期理论为基础的，决定了它们的价格依附于真实资本和实物商品。
从运动形式上看，股价和期价都是围绕各自的“轴心”随机波动，即股价围绕其内在价值波动，而期货价格围绕现货价格随机波动。
期货价格与现货价格有着密不可分的联系，而现货价格又直接或间接地影响到相关行业上市公司的股价表现。
另外，这种关联性的产生是以有效市场为前提的。
由于我国目前的市场有效性接近于弱式有效，在这种弱式有效市场的环境下，股价在多大程度上反映其内在价值，期货价格又多大程度上影响股票价格，是一个值得探讨的问题。
三、数据的收集与处理（一）数据的收集本文以沪深股市的两家铜业上市公司：江西铜业和云南铜业和上期所的铜期货为例。
选用日交易价格数据作为研究样本。
期货市场交易数据来源于上期所网站，股票价格和上证指数数据来源为wind资讯数据库。
样本区间为：2005年1月2日至2010年4月30日。
（二）数据的处理方法考虑到上海铜期货合约的交易量与持仓量较大，交易活跃的合约一般是距离现在四个月以后交割的合约，故本数据的采集以此原则为准，如2005年1月1日，选取2005年5月交割的合约 (cu0505)的数据，到下一个月时，则向下推一个月(cu0506)，并且选取每日的结算价，铜类股票价格采用复权后的价格，这样更能真实地反应公司股价的变化趋势。
又因铜的期现货价格以及上证指数的绝对数值较大，为减小数量级的影响，提高分析精度，我们对各数据取自然对数。
四、相关的经济计量分析（一）数据的相关性分析为了测定数据间的相关程度，对数据的相关系数进行了测算，结果如下：表1.1 江西铜业、铜期货、上证指数价格的相关系数表1.2 云南铜业、铜期货、上证指数价格的相关系数从以上两铜业公司的股价与铜期货价格以及上证指数的相关性分析中可以发现，铜业公司的股价与上证指数的相关性很强，属于高度相关的正相关关系；与铜的期货价格也存在明显的正相关关系。
可知，铜业公司股价变化既受到上证指数变化的影响，也受到铜价变化的影响。
从投资风险角度来看，上证指数的变化构成了系统性风险，而铜价的变化作为影响公司业绩变化的一个因素，属于非系统性风险。
（二）数据的平稳性检验数据的平稳性是时间序列的一个重要的特性，本文运用最为常用的adf单位根检验法对所选样本数据的平稳性进行检验，其中最优滞后阶数的确定依据aic准则与sc准则，表中的jxty、ynty、fsp、sap、sse分别代表江西铜业、云南铜业、期货结算价、现货价、上证指数的水平值，△jxty、△ynty、△fsp、△sap、△sse 则分别代表上述变量的一阶差分值。
表1.3 数据的平稳性检验注：··表示在l%的显著性水平上拒绝有单位根的零假设．从表1.3检验结果知，所有变量的水平值都是非平稳的，而其一阶差分值在1％的显著性水平上都是平稳的。
因为变量都是一阶单整的，表明变量之间有可能存在协整关系。
（三）基于向量自回归(var)模型的分析1 var模型的建立与分析根据var模型的建立方法，分别建立包含江西铜业、云南铜业与铜期货价格、上证指数变量的var模型，模型中变量的最优滞后阶数确定为江西铜业、云南铜业都为2，而根据模型变量之间的关系确定模型中包含截距项。
var模型的估计结果如下：1.1江西铜业的var模型的估计结果由于本文是研究铜业上市公司的股票价格的变化与铜期货价格变化的关系，var模型中其他变量的表达式在理论上并无意义，不再给出。
从该方程的估计结果可以看出，江西铜业的股价变化受其自身的滞后一期值的影响最大，呈正相关的关系，其系数达到0.973，并且在5％的水平上是显著的。
此外，除了截距项和一阶滞后项通过了t检验之外，其他变量的滞后项的系数都没有通过显著性的t检验，说明只有江西铜业股价自身的一阶滞后值对股价具有显著的预测解释作用。
1.2云南铜业的var模型的估计结果从该方程的估计结果可以发现，只有截距项与云南铜业的滞后一期项通过了t检验，其余变量都没有通过系数显著性的t检验，云南铜业的股价变化可以通过截距项和其自身的一期滞后值来解释预测，并且与其一期滞后值呈正相关的关系。
2 johansen协整检验本文通过johansen协整检验来分别检验江两铜业、云南铜业与铜期货、上证指数之间有无长期均衡关系，通过以上的变量的平稳性检验已经确定所有的变量都是一阶单整的，变量之间有可能存在协整关系，var模型的最优滞后阶数以及方程的形式为johansen协整检验提供了必要的依据，由于var模型中的方程选择了有截距，johansen协整检验对应的检验形式应该选择有截距与趋势。
表1.4 江西铜业股价的johansen协整检验结果注：﹡﹡表示在1%的显著水平上拒绝零假设，﹡表示在5%的显著水平上拒绝零假设。
表1.5 云南铜业股价的johansen协整性检验结果注：﹡﹡表示在1%的显著水平上拒绝零假设.从表1.4可以发现，在5％的显著性水平上，江西铜业的股价与铜期货、现货价格以及上指数之间有二个协整关系。
协整方程的表达式为：jxtyt=﹣16.13﹣0.001﹡t +0.014 fspt + 0.914 sapt +1.19 sse t从表1.5可以发现，在1％的显著性水平上，云南铜业的股价与铜期货、现货价格以及上证指数之间有一个协整关系。
yntyt=﹣18.38﹣0.0008﹡t﹣0.049 fspt +1.09 sapt +1.29 sse t因此，两家铜业公司的股票价格与铜的期货价格以及上证指数之间在样本时间跨度之内均存在着长期的均衡关系，虽然上述单独每个变量是非平稳的，但它们所构成的某一线性组合却是平稳的，这种长期的均衡关系实质上反映了股票市场、期货市场、现货市场之间的长期动态的调整变化最终趋于均衡的过程，说明两家铜业公司的股价同时受到股价指数、铜的期货价格的影响。
五、研究的相关结论1．我国铜期货市场与股票市场存在着长期均衡关系通过对两家铜业公司的股票价格与铜期货、现货价格以及上证指数之间的协整性分析发现：在所研究的样本时间跨度之内各组数据均存在着协整关系，虽然上述单独每个变量是非平稳的，但它们所构成的某一线性组合却是平稳的，表明：我国铜期货市场与股票市场从中长期来看存在着均衡关系，这种均衡关系实质上反映了股票市场、期货市场之间的长期动态的调整变化最终趋于均衡的过程，两家铜业公司的股价同时受到股价指数、铜的期价格的影响。
另外，投资者通过对期货市场相关行业前景的预期，也影响到有关上市公司股价的变化。
2．铜业上市公司的股价受到铜期货、现货以及大盘指数影响从分析可以看出，铜业公司股价的变化受到铜的期货、现货价格变化的影响较为显著，同时也在一定程度上受到股市大盘指数变化的影响。
相对而言，资源类股票价格受期现货市场的影响最为显著，但作为上市公司，在某种程度上也会受整个股市供需基本面的制约，因此，在一定程度上也受大盘走势的影响。
这一研究结论与市场投资者在实际投资过程中所观察到的股价的波动特征较吻合，因此可以作为投资者对有关资源类股票投资的参考。
主要参考文献：[1]贾权、陈章武：中国股市有效性的实证分析，金融研究[j]，2003(7)[2]刘文财、余书炜、肖辉：论商品期货市场对股票市场的作用[n]2004（12）经济日报[3]陈宋恩：商品期货市场带领股市走势，[n]亚太经济时报，2003(1l)[4]王美今、孙建军：中国股市收益、收益波动与投资者情绪[j]：经济研究2004(10)[5]辛宇、陈孟：中国商品期货市场有效性的方差比率检验[j]，南方经济，2006(3)[6]邓子来、胡健：市场有效理论与我国股票市场有效性的实检验[j]：金融论2001(10)注：文章内所有公式及图表请以pdf形式查看。