机构投资者异质性与会计稳健性——来自中国上市公司的经验证据

与 交 易型 机 构 投 资 者 相 比 ，稳 定 型 机 构 投 资 者 对 提 高 会 计
理 层 持 股 与 会 计 稳 健 性 之 间 的 关 系 进 行 了检 验 。 研 究 发 现 ， 内 部 股 东 持 股 比例 越 高 ， 会 计 稳 健 性 水 平 越 低 ；外 部 股 东
持 股 比例越 高 ，会 计稳 健 性 水平越 高 。曹宇 等 、 Ｉ ７ Ｃ ｕ ｌ ｌ ｉ ｎ ａ ｎ ａ
稳 健 性 的 影 响 更 加 显 著 。 本 研 究 的 结 果 表 明 ， 机 构 投 资 者 尤 其 是 稳 定 型 机 构 投 资 者 能 有 效 缓 解 公 司 的 代 理 冲 突 、 降 低 信 息 不 对 称 程 度 ， 发 挥 积 极 的 公 司 治 理 作 用 。 本 研 究 的 结 论 为 监 管 机 构 积 极 引 导 机 构 投 资 者 健 康 发 展 提 供 了重 要
Ｃｈ ｅ ｎ等 ” 利 用 中 国 独 特 的 制 度 背 景 检 验 了借 款 人 与 贷
的 能 力 和 动 机 ，从 这个 角度 上 说 ，会 计 稳 健 性 可 以缓 解 股 款 人 的 国有 股 权性 质与 会 计 稳 健 性 。研 究 发现 ，国有 企 业
告 越 稳 健 ；同 时 还 发 现 ，与 非 国 有 企 业 相 比 ， 国 有 企 业 的 政 治 关 注 与 压 力 更 大 ，会 导 致 其 会 计 稳 健 性 水 平 高 于 非 国 有 企
｛本 文 受 国 家 自然 科 学 基 金 项 目 （ ７ １ ３ ０ ３ ０ ２ ４ ） 、 中 国 人 稳 健 性 的 影 响 因素 ， 发 现 公 司 的 负 债 水 平 越 高 、终 极 控 制 人
参 考。
等 采 用 中 国 的 数 据 检 验 了大 股 东 持 股 与 会 计 稳 健 性 的关 系 ，研 究 发 现 ， 大 股 东 持 股 与 会 计 稳 健 性 显 著 负 相 关 。 Ｘｉ ａ
关键 词
会 计 稳 健 性 ；机 构 投 资 者 ；异 质 性 ；稳 定 型
等 以 ２ ０ ０ １ — ２ ０ ０ ６年 中 国 的 数 据 为 研 究 对 象 ， 采 用 应 计 利
引 言
会 计 稳 健 性 是 指 对 收 益 与 损 失 进 行 非 对 称 确 认 ， 即 确 业 ， 当 国 有 企 业 的 政 治 关 注 程 度 和 政 治 压 力 降 低 时 ， 其 会
认 收 益 要 比 确 认 损 失 具 有 更 加 严 格 的 验 证 标 准 ， 从 而 低 估 计 稳 健 性 水 平 也 随 之 降 低 。 他 们 在 研 究 中 还 比 较 了各 种 影 企 业 的 净 资 产 。『 １ ０ 会 计 稳健 性 作 为 会 计 信 息 质量 的重 要 特 响 因素 对会 计 稳 健 性 影 响程 度 的 大 小 ，其 中债 权 人 对会 计 征 ， 一 直 以 来 都 是 学 术 界 关 注 的 重 点 话 题 之 一 。 会 计 稳 健 稳 健 性 的 影 响 最 大 ，管 理 层 持 股 对 会 计 稳 健 性 的 影 响 次 之 ，
机 构 投 资 者 ；交 易 型 机 构 投 资 者 民 大 学 商 学 院 研 究 生 科 学 研 究 基 金 项 目 （１ ４ ＸＮＨ２ ３ ４ ）资 助
润 作 为 会 计 稳 健 性 的 代 理 变 量 ，从 公 司 治 理 视 角 检 验 了会 计 的 持股 比例 越 低 、 公 司管 理 层 持 股 比例 越 低 ，公 司 财务 报
机构投资者异质性与会计稳健性
来 自中国上 市公司 的经 验 证 据 术
文在将机 构投资者３ ｔ ， 】 分 为 稳 定 型 与 交 易 型 基 例 如 ， 个人 股 东 由 于 没 有 丰 富 的 投 资 经 验 以 及 监 督 能 力 有
ａ等 研 性 产 生 的 主 要 原 因 有 契 约 、诉 讼 、监 管 、税 收 与 信 息 不 对 称 。 公 司 董 事 会 对 会 计 稳 健 性 的 影 响 最 小 。 然 而 ， 与 ｘｉ ｈ ｅ ｎ等 研 究 发 现 ， 中 国 民 营 企 业 的会 近 年 来 ， 国 内外 学 者 主 要 从 股 东 、监 管、 公 司 治 理 、 究 结 论截 然 相反 ，Ｃ 债 权 人 、 管 理 层 、 供 应 商 、 消 费 者 、 投 资 者 法 律 保 护 等 多 计 稳 健 性 水 平 比 国 有 企 业 的 会 计 稳 健 性 水 平 更 高 ， 激 励 与 重 角 度 考 察 了 利 益 相 关 者 对 会 计 稳 健 性 的 影 响 。Ｂａ ｌ ｌ 、 『 ３
会 计 准则 对会 计 稳 健 性有 交 互 影 响 ，因为会 计 准则 越 稳健 ， Ｗａ ｔ ｔ ｓ ［ ４ 研 究 发 现 ， 股 东 需 要 会 计 稳 健 性 ， 因 为 会 计 稳 健 性 公 司 的会 计 稳 健 性 水 平 越 高 。
可 以监 督 公 司管 理 层 的 投资 决 策 以及 抑 制管 理 层 虚 夸 收 益
础上 ． 以 ２ ０ ０ ７ —２ ０ １ ２年 沪 深 两 市 Ａ 股 上 市 公 司 为 研 究 对 象 ，
限 ， 往 往 并 不 关 注 公 司 的 财 务 报 告 信 息 ， 从 这 个 角 度 来
考 察 了机 构 投 资 者 对 会 计 稳 健 性 的 影 响 。 研 究 发 现 ，机 构 说 ， 一 般 情 况 下 ，个 人 股 东 并 不 需 要 会 计 稳 健 性 。 在 Ｂ ａ ｌ ｌ 、 投 资 者 能 够 显 著 提 高 企 业 的 会 计 稳 健 性 。进 一 步 分 析 发 现 ， Ｗａ ｔ ｔ ｓ 研 究 结 论 的基 础 上 ， Ａｈ ｍｅ ｄ ａ等 、 ｍ Ｌａ Ｆ ｏ ｎ ｄ等 对 管