金融信托与租赁第十章-金融租赁决策分析PPT课件
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金融信托与租赁课件
信托关系
委托人
受托人
受益人
什么样的人才有 资格当委托人呢？
他可以吗？
他/她可以吗？
成为委托人的第一个条件：
必须具备签订信托合同的能力
委托人必须具有完全民事行为能力
幻灯片 18
关于民事行为能力，你需要知道：
法律赋予民事主体 享有民事权利 承担民事义务的能力
自然人的行为能力
完全行为能力 限制行为能力
受托人的义务
忠诚、尽职、谨慎、专业
不能损害受益人利益
保证信托财产的独立性
受托人的权利
1、信托财产名义上的所有者
受托人可以占有、使用、处理信托财产
2、信托报酬
受托人的利润：
来自管理费
不需具备行为能力
只需具备权利能力
受益人的资格：
1、可以是自然人，可以是法人， 可以是非人类，不需要具备完全民事行 为能力。
必须取得委托人的信任 具有完全民事行为能力
破产人、酒鬼、赌徒不能成为受托人
为什么？？？
信任 对受托人 如此重要？
信托是一种基于 信任和依赖的特殊托付关系 即受托人必须要为了受益人 的利益而尽职尽责。
不只是钱的问题
某人一生工作，积累了不少财富，但晚年身 患重病，不久于人世。他希望在他去世后，用他 留下的财产供养相伴多年的老伴，并为尚未完全 自立的儿女打下事业基础，使他们终生受益。
受人之托
取人之信
信托是指委托人基于对受托人的信任， 将其财产委托给受托人，由受托人按委托 的意愿以自己的名义，为受益人的利益或 者特定目的进行管理或者处分的行为。
遵人之嘱Βιβλιοθήκη 代人理财转移信托财产的名义所有权
所有权详解
所有权是由四大权能构成的——
信托与租赁PPT课件
基金要求投资期限灵活的特点相矛盾 公司治理结构的法律强制性色彩浓厚，灵活性不如有限
合伙 无法根本规避双重纳税问题，财务成本较高; 投资人的资金以注册资本形式注入，未来退出只能通过
分红，减资或清算，退出成本高。
9
优势 资产所有权、管理权和受益权完全分开，更有利于
充分发挥基金管理人的积极性。 依托信托结构确保基金在制度层面安全性 通过集合信托计划募集社会闲散资金 劣势 信托公司属银监会监管，IPO属证监会监管
“错选”和“漏选”的风险 设定项目投资规模和比例的限制条款下，执行严格
的投资纪律
18
外部监督 托管人：委托资信良好的专业基金托管机构，对基金管
理机警的投资操作进行监和对基金资产进行保管。 审计机构：除向投资人提供季度和半年度的管理报告之
外，向投资人提供经国际知名会计事务所审计的年度报 告。 律师行：起草基金相关各项合与协议，并对基金运行合 法性与合规性发表意见。 专家委员会：聘请来自行业协会，专业机构，研究院所 等 相关专家组成专家委员会，对投资项目和基金运作 进行规范指导。
6
一般有三种：公司制，信托制，合伙制 公司制：有限责任公司或股份有限公司 信托制：由金融机构集合多个客户的资金而形成的
基金，直接或者委托其他机构进行PE投资 合伙制：资产管理机构设立投资顾问有限公司，从
事投资资产管理 ，并以普通合伙人身份发起设立有 限合伙企业（基金），承担无限责任，其他普通投 资人担任有限合伙人，承担有限责任。
基本调查 投资意向书 尽职调查 行业/竞争结构 目标企业 管理团队 退出机会 专业咨询 项目投资 项目退出（公开发行上市，股权转让，股份回购，公司
清算）
13
尽职调查 行业/竞争结构：市场规模 行业增长 价格/利润趋势 销售渠道 竞争结构 竞争模式 盈利模式 主要竞争者
合伙 无法根本规避双重纳税问题，财务成本较高; 投资人的资金以注册资本形式注入，未来退出只能通过
分红，减资或清算，退出成本高。
9
优势 资产所有权、管理权和受益权完全分开，更有利于
充分发挥基金管理人的积极性。 依托信托结构确保基金在制度层面安全性 通过集合信托计划募集社会闲散资金 劣势 信托公司属银监会监管，IPO属证监会监管
“错选”和“漏选”的风险 设定项目投资规模和比例的限制条款下，执行严格
的投资纪律
18
外部监督 托管人：委托资信良好的专业基金托管机构，对基金管
理机警的投资操作进行监和对基金资产进行保管。 审计机构：除向投资人提供季度和半年度的管理报告之
外，向投资人提供经国际知名会计事务所审计的年度报 告。 律师行：起草基金相关各项合与协议，并对基金运行合 法性与合规性发表意见。 专家委员会：聘请来自行业协会，专业机构，研究院所 等 相关专家组成专家委员会，对投资项目和基金运作 进行规范指导。
6
一般有三种：公司制，信托制，合伙制 公司制：有限责任公司或股份有限公司 信托制：由金融机构集合多个客户的资金而形成的
基金，直接或者委托其他机构进行PE投资 合伙制：资产管理机构设立投资顾问有限公司，从
事投资资产管理 ，并以普通合伙人身份发起设立有 限合伙企业（基金），承担无限责任，其他普通投 资人担任有限合伙人，承担有限责任。
基本调查 投资意向书 尽职调查 行业/竞争结构 目标企业 管理团队 退出机会 专业咨询 项目投资 项目退出（公开发行上市，股权转让，股份回购，公司
清算）
13
尽职调查 行业/竞争结构：市场规模 行业增长 价格/利润趋势 销售渠道 竞争结构 竞争模式 盈利模式 主要竞争者
金融信托与租赁2016新ppt课件
第四章 国外信托公司业务 第一节 个人信托业务
一、财产处理信托业务 （一）合同信托（生前信托） （二）遗嘱信托（身后信托）
二、财产监护信托业务 （一）财产监护信托的主体 （二）财产监护信托的客体 （三）财产监护信托的程序
第四章 国外信托公司业务 第一节 个人信托业务
三、人寿保险信托业务 （一）人寿保险和人寿保险信托 （二）人寿保险信托的作用 （三）人寿保险信托的种类
第二章 信托种类与特点 第二节 信托的特点
（三）信托与委托代理的区别 1.当事人不同 2.财产的所有权变化不同 3.信托财产的控制不同 4.掌握的权限不同 5.期限的稳定性不同
第三章 信托关系及其设立 第一节 信托法律关系
一、信托行为 1.信托行为；2.信托约定（信托关系文件）。 二、信托目的
信托目的是指委托人通过信托行为所要达到的 目的。 三、信托主体 信托主体是指完成信托行为的行为主体，即委 托人、受托人、受益人 四、信托客体 信托客体是指信托关系的标的物，即信托财产。
代理有价证券业务、代理保管业务、代理保证 业务、代理保险业务、代理仓库业务、代理收 付款项业务、代理设计、指导和监督工程业务。
第一章 金融信托概述 第一节 信托的起源与发展
（3）私营信托业的特点 ①创立与投机紧密相联。 ②信托机构的发展极不稳定。 ③机构分布集中于上海， ④信托业经营范围狭小，业务种类单一 ⑤信托业务与银行业务交叉、互相渗透。
一、信托的职能 （一）财务管理职能 1.受托人受托经营信托财产，只是为受益人的利
益而进行管理和处理，受托人不能借此为自己 谋利益，而只能受托作服务性的经营。 2.受托人虽然得到委托人的授信，接受了财产所 有权的转移，但受托人如何管理和处理信托财 产，只能按照信托的目的来进行。受托人不能 按自己的需要，随意利用信托财产。
《信托与租赁》教学课件(全)
5.信托机构的作用
(1)促进了商品经济向更高层次的发展 (2)有利于增加个人财富、更新财富传统继承观念 (3)促进了公益事业的发展,推动社会进步 (4)促进了企业融资、重组等各种商事活动的顺利实现
信托与租赁
23
§1.3 信托业务的分类 1.3.1 信托业务分类概况
1.信托业务分类的定义与原则 2.信托一般分类
Act)《公共信托 突破了长期以来 受理信托业务,标
局收费章程》 的义务行事。但 志着英国由个人
Fees Order of
是属于实费开支, 受托向法人受托
Public Trustee 收费较低。而且 、由无偿受托向
Office
多是自然人作为 有偿受托转变。
受托人,信托事务 但英国信托业真
管理和处理受到 正进入营利性商
(1)资金信托
(2)动产信托
(3)不动产信托(或称房地产信托)
(4)债权信托
2.按委托人性质进行分类
(1)个人信托业务,指个人委托人设定的信托业务。
信托与租赁
28
(2)法人信托业务,指法人委托人设定的信托业务。 (3)个人和法人通用信托业务,指个人和法人均可以作为委托人设定的信托业务。这种以委 托人性质所划分的种类便于了解信托的主要业务内容,也有利于进行经营管理或监管。
(3)服务性突出。信托机构作为专业理财机构,是标准的受托人,受托为委托人或受益人的利 益经营业务,或为管理财产谋求事业的平稳发展,或为投资理财谋求增值,或为慈善目的或其 他特定目的。信托机构经营业务的准则是为受托人利益着想,为他人谋利,因而收取的是手 续费性质的信托报酬。这一点是与商业银行、保险公司等机构运作最大的不同之处,后者是 作为社会资金运行中的中间借款人和中间贷款人出现,而不是受托人。此外,信托机构聚集
(1)促进了商品经济向更高层次的发展 (2)有利于增加个人财富、更新财富传统继承观念 (3)促进了公益事业的发展,推动社会进步 (4)促进了企业融资、重组等各种商事活动的顺利实现
信托与租赁
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§1.3 信托业务的分类 1.3.1 信托业务分类概况
1.信托业务分类的定义与原则 2.信托一般分类
Act)《公共信托 突破了长期以来 受理信托业务,标
局收费章程》 的义务行事。但 志着英国由个人
Fees Order of
是属于实费开支, 受托向法人受托
Public Trustee 收费较低。而且 、由无偿受托向
Office
多是自然人作为 有偿受托转变。
受托人,信托事务 但英国信托业真
管理和处理受到 正进入营利性商
(1)资金信托
(2)动产信托
(3)不动产信托(或称房地产信托)
(4)债权信托
2.按委托人性质进行分类
(1)个人信托业务,指个人委托人设定的信托业务。
信托与租赁
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(2)法人信托业务,指法人委托人设定的信托业务。 (3)个人和法人通用信托业务,指个人和法人均可以作为委托人设定的信托业务。这种以委 托人性质所划分的种类便于了解信托的主要业务内容,也有利于进行经营管理或监管。
(3)服务性突出。信托机构作为专业理财机构,是标准的受托人,受托为委托人或受益人的利 益经营业务,或为管理财产谋求事业的平稳发展,或为投资理财谋求增值,或为慈善目的或其 他特定目的。信托机构经营业务的准则是为受托人利益着想,为他人谋利,因而收取的是手 续费性质的信托报酬。这一点是与商业银行、保险公司等机构运作最大的不同之处,后者是 作为社会资金运行中的中间借款人和中间贷款人出现,而不是受托人。此外,信托机构聚集
金融信托与租赁精品课件
6、信托以受托为主，多面服务
信托行为包括委托、受托和受益三方面，其中受托人的经营活动 是其主要方面，它贯穿在执行信托契约的全过程。受托人经营的 优良程度，关系到委托人信托目的能否圆满实现和受益人能否获 利。信托业务还体现为多方面为社会提供服务，为个人、企业、 为社会服务，为私益、为公益服务等。
7、信托方式灵活，适应性强
《金融信托与租赁》
课程内容
第一章 信托概述
第二章 信托关系及其设立
第三章 国外信托公司业务
第四章我国信托机构的监管及其主要业务
第五章 租赁概述
第六章 租金
第七章 租赁资金管理与决策
第八章 租赁法律与合同
第九章 租赁机构与管理
2020/5/6
2
第一章 信托概述
信托的基本涵义 信托的种类 信托的职能 信托的演变与发展
2、信托关系人：即信托当事人。有三方 ：委托人、受托人、受益人。
2020/5/6
5
信托关系人
委托人：设定信托时的财产所有者利用信托方式达到 特定目的的人。委托人可以是个人或法人，或一个人 或数人。
受托人：接受信托并按约定的信托条件对信托财产进 行管理和处理的人，受托人在信托事务中应忠贞无私， 为受益人的利益尽其职能。受托人可以是个人或法人， 可以是一人或数人。
2020/5/6
12
2、信托与银行信贷的区别
信用关系不同； 基本职能不同； 业务经营对象不同； 融资方式不同； 承担的风险不同； 收益分配不同； 意旨主体不同。
2020/5/6
13
3、信托与债的不同
财产运用上； 破产的处理上； 财产的追及上； 在收益分配上 风险承担上。
2020/5/6
14
第二节 信托的种类
信托行为包括委托、受托和受益三方面，其中受托人的经营活动 是其主要方面，它贯穿在执行信托契约的全过程。受托人经营的 优良程度，关系到委托人信托目的能否圆满实现和受益人能否获 利。信托业务还体现为多方面为社会提供服务，为个人、企业、 为社会服务，为私益、为公益服务等。
7、信托方式灵活，适应性强
《金融信托与租赁》
课程内容
第一章 信托概述
第二章 信托关系及其设立
第三章 国外信托公司业务
第四章我国信托机构的监管及其主要业务
第五章 租赁概述
第六章 租金
第七章 租赁资金管理与决策
第八章 租赁法律与合同
第九章 租赁机构与管理
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第一章 信托概述
信托的基本涵义 信托的种类 信托的职能 信托的演变与发展
2、信托关系人：即信托当事人。有三方 ：委托人、受托人、受益人。
2020/5/6
5
信托关系人
委托人：设定信托时的财产所有者利用信托方式达到 特定目的的人。委托人可以是个人或法人，或一个人 或数人。
受托人：接受信托并按约定的信托条件对信托财产进 行管理和处理的人，受托人在信托事务中应忠贞无私， 为受益人的利益尽其职能。受托人可以是个人或法人， 可以是一人或数人。
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2、信托与银行信贷的区别
信用关系不同； 基本职能不同； 业务经营对象不同； 融资方式不同； 承担的风险不同； 收益分配不同； 意旨主体不同。
2020/5/6
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3、信托与债的不同
财产运用上； 破产的处理上； 财产的追及上； 在收益分配上 风险承担上。
2020/5/6
14
第二节 信托的种类
【精品】信托与租赁10ppt课件
定期限内不能要求偿还的一种基金。
封闭型基金受益凭证发行份数固定，发行 期满，基金就封闭起来。发行机构不负责赎回受 益凭证，但可在金融市场上转让，转让价格由市 场供求来确定，会出现溢价或折价交易的情形。
B、开放型基金：即资本形成不完全固定， 其已发行股票可以按资产净值价值赎回的一种基 金形式。基金价格一定其资产净值。
信托与租赁10
管理破产企业信托
管理破产企业信托的含义 处理破产企业信托，是为了保障债权人的利益，合
委托人是债权人。如果债务企业出现债务负担过重 、资金周转不畅、不能及时偿还债务本息的，甚至 出现资不抵债、需要解散清理的情况，可能会影响 到债权人的利益。为了维护自身的利益，债权人便 可以向信托机构申请办理该项信托。
公司型基金和契约型基金比较：
立法基础 法人资格 投资者地位 资本结构
融资渠道 投资顾问设置 资产
公司型基金 契约型基金
公司法
信托法
有
无
公司股东
信托受益人
普通股、债券、 信托受益凭证 优先股
可向银行贷款 不向银行贷款
多数自任顾问 有投资顾问
公司资产
信托财产
2. 封闭型基金和开放型基金 A、封闭型基金： 即资本形成固定，且在一
三、基 金 信 托
（一） 基金信托的起源与发展 基金信托也叫投资信托，简称基金，即集合不
特定的投资者，将资金集中起来，设立投资基金， 并委托具有专门知识和经验的投资专家经营操作， 使中小投资者都能在享受投资的丰厚报酬的同时减 少投资风险，共同分享投资收益的一种信托形式。
投资信托起源于19世纪的英国，盛行于美国， 20世纪50年代起，投资信托在西方国家获得迅猛发 展。具有集中零散资金、专家理财、组合投资、流 动性强等特点，从而能有效分散风险、增加收益， 成为不确定的多数投资者设计的一种间接投资工具 和集合投资信托制度。
封闭型基金受益凭证发行份数固定，发行 期满，基金就封闭起来。发行机构不负责赎回受 益凭证，但可在金融市场上转让，转让价格由市 场供求来确定，会出现溢价或折价交易的情形。
B、开放型基金：即资本形成不完全固定， 其已发行股票可以按资产净值价值赎回的一种基 金形式。基金价格一定其资产净值。
信托与租赁10
管理破产企业信托
管理破产企业信托的含义 处理破产企业信托，是为了保障债权人的利益，合
委托人是债权人。如果债务企业出现债务负担过重 、资金周转不畅、不能及时偿还债务本息的，甚至 出现资不抵债、需要解散清理的情况，可能会影响 到债权人的利益。为了维护自身的利益，债权人便 可以向信托机构申请办理该项信托。
公司型基金和契约型基金比较：
立法基础 法人资格 投资者地位 资本结构
融资渠道 投资顾问设置 资产
公司型基金 契约型基金
公司法
信托法
有
无
公司股东
信托受益人
普通股、债券、 信托受益凭证 优先股
可向银行贷款 不向银行贷款
多数自任顾问 有投资顾问
公司资产
信托财产
2. 封闭型基金和开放型基金 A、封闭型基金： 即资本形成固定，且在一
三、基 金 信 托
（一） 基金信托的起源与发展 基金信托也叫投资信托，简称基金，即集合不
特定的投资者，将资金集中起来，设立投资基金， 并委托具有专门知识和经验的投资专家经营操作， 使中小投资者都能在享受投资的丰厚报酬的同时减 少投资风险，共同分享投资收益的一种信托形式。
投资信托起源于19世纪的英国，盛行于美国， 20世纪50年代起，投资信托在西方国家获得迅猛发 展。具有集中零散资金、专家理财、组合投资、流 动性强等特点，从而能有效分散风险、增加收益， 成为不确定的多数投资者设计的一种间接投资工具 和集合投资信托制度。
金融租赁业务介绍 PPT课件
监
华融等六家持续经营
管
1、形成了一定的企业经营特色； 2、经营范围主要在机器设备、医疗 器械、航空、能源、通信、印刷设备。 3、06年底，资产总额合计142亿元， 利润总额1.3亿元。
融资租赁牌照
商
内资融资租赁试点
务
企业共26家
部
监
中外合资、外资租赁
管
企业共70余家
1、年合同总额70亿元，利润1.35亿元； 2、规模普遍较小、行业方向分散。
高效专业团队
•强大的外围专家团队 •高素质的核心人才队伍
• 完善的公司治理结构 • 现代化的经营理念 • 先进的管理模式 • 高效的业务流程 先进运营机制
灵活市场策略
• 敏锐的市场反应 • 丰富的租赁产品 • 全方位、个性化金融服务 和产品
4
目录
1. 金融租赁公司简介 2. 租赁相关背景材料 3. 租赁业务介绍 4. 客户解决方案 5. 案例说明
日本
8％
18％
30％
7
我国租赁业的现状
➢80年代引进融资租赁模式， ➢目前仍处于行业起步初级阶段
中国（2006年）:
固定资产投资总额：10.99万亿 租赁市场规模：500亿
国际平均租赁渗透率 中国 2％
➢2007年3月1日，《金融租赁公司管理办法》颁布实施， ➢以工行、建行、交行、、招商等5家银行为背景的金融租赁公司获准筹建
• 《中华人民共和国合同法》：
–第二百一十二条：租赁合同是出租人将租赁物交付承 租人使用、收益，承租人支付租金的合同。
–第二百三十七条 融资租赁合同是出租人根据承租人 对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提 供给承租人使用，承租人支付租金的合同。
信托与租赁PPT课件
财产管理。
叶伟春
（二）信托行为的形式
信托合同(信托契约)
书面信托合同，约定信托目的、信托财产的范围与数量、 信托关系方的地位、各方的权限和责任、信托业务处 理手续和方法、信托财产转交的方法、信托关系存在 的期限以及其他相关内容。
个人遗嘱 法院命令 协议章程 委托人与受托人也可以协议章程的形式，
有最先取得信托财产的权利； 7．被指定为受益人后拒绝受益的权利。
叶伟春
第三节 其他信托要素
一、信托目的 信托目的是指委托人通过信托行为要达到的
目标。
叶伟春
信托目的的特点
（一）合法性 信托无效情形中与信托目的不合法相关的有
两款：一是信托目的违反法律、行政法规 或者损害社会公共利益；二是专以诉讼或 者讨债为目的设立信托。 （二）可能达到或实现 （三）为受益人所接受
信托报酬通常在信托文件中加以约定，可以 是固定的，也可以按信托财产或信托收益 的一定比率来计算。
叶伟春
四、信托的撤销与结束
（一）信托的撤销 （二）！
[案例] 上海外环隧道项目资金信托计划
叶伟春
第二节 信托关系
一、委托人 （一）委托人的资格 委托人必须是信托财产的合法所有者 委托人可以是一个人，也可以是数人 一般来要求委托人要具有完全民事行为能力
叶伟春
（二）委托人的权利
（1）选择受托人与受益人。 （2）监督受托人。 （3）有权查阅、抄录或者复制与其信托财产有关的文件和询问信托
确立信托关系。
叶伟春
（二）信托行为的形式
《信托法》：“设立信托，应当采取书面 形式。书面形式包括信托合同，遗嘱或者 法律，行政法规规定的其他书面文件等。 采取信托合同形式设立信托的，信托合同 签订时，信托成立。采取其他书面形式设 立信托的，受托人承诺信托时，信托成立 。”
叶伟春
（二）信托行为的形式
信托合同(信托契约)
书面信托合同，约定信托目的、信托财产的范围与数量、 信托关系方的地位、各方的权限和责任、信托业务处 理手续和方法、信托财产转交的方法、信托关系存在 的期限以及其他相关内容。
个人遗嘱 法院命令 协议章程 委托人与受托人也可以协议章程的形式，
有最先取得信托财产的权利； 7．被指定为受益人后拒绝受益的权利。
叶伟春
第三节 其他信托要素
一、信托目的 信托目的是指委托人通过信托行为要达到的
目标。
叶伟春
信托目的的特点
（一）合法性 信托无效情形中与信托目的不合法相关的有
两款：一是信托目的违反法律、行政法规 或者损害社会公共利益；二是专以诉讼或 者讨债为目的设立信托。 （二）可能达到或实现 （三）为受益人所接受
信托报酬通常在信托文件中加以约定，可以 是固定的，也可以按信托财产或信托收益 的一定比率来计算。
叶伟春
四、信托的撤销与结束
（一）信托的撤销 （二）！
[案例] 上海外环隧道项目资金信托计划
叶伟春
第二节 信托关系
一、委托人 （一）委托人的资格 委托人必须是信托财产的合法所有者 委托人可以是一个人，也可以是数人 一般来要求委托人要具有完全民事行为能力
叶伟春
（二）委托人的权利
（1）选择受托人与受益人。 （2）监督受托人。 （3）有权查阅、抄录或者复制与其信托财产有关的文件和询问信托
确立信托关系。
叶伟春
（二）信托行为的形式
《信托法》：“设立信托，应当采取书面 形式。书面形式包括信托合同，遗嘱或者 法律，行政法规规定的其他书面文件等。 采取信托合同形式设立信托的，信托合同 签订时，信托成立。采取其他书面形式设 立信托的，受托人承诺信托时，信托成立 。”
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评估方法包括： （1）净现值法；（2）现值指数法；（3）内含
报酬率法
第一节 出租人租赁项目决策
三、测算投资项目现金流量的原则
无论是采用净现值法还是采用内部收益率法评估 投资项目的经济可行性，首先需要测算投资项目 的现金流。
1.现金流量——而非会计利润 在评价一个项目时，我们是对现金流量进行贴现
1.通过对租赁项目技术与经济可行性的评估，确 保投资项目的安全性。
2.通过对租赁项目租金水平的确定，实现投资项 目的收益与风险的均衡。
第一节 出租人租赁项目决策
二、租赁项目评估的内容 （一）对承租人的基本情况进行审查评估
1.承租人的资信状况。包括承租人的品格与承租 人的资本。
2.承租人的能力。承租人的能力是指承租人运用 借入的租赁物件获取利润并支付租金的能力。
第二，能够给投资者带来按其要求的预期 收益率计算资本报酬，保证取得市场均衡 收益率。
第三，在IRR大于资本成本时，还能为股东 带来超额收益率。
第一节 出租人租赁项目决策
（4）举例
NPV 100 100 100 200 0 1 IRR (1 IRR)2 (1 IRR)3
一、租赁决策的意义 （一）租赁决策的含义
所谓租赁决策是指出租人按照一定的方法对承租 人的租赁申请进行抉择的过程，以决定是否受理 租赁以及以何种条件受理租赁。
租赁决策的内容包括： 1.评估租赁项目的技术与经济的可行性。 2.确定租赁项目的租金水平。
第一节 出租人租赁项目决策
（二）租赁决策的意义
第十章 金融租赁决策分析
学习内容
第一节 出租人租赁项目决策 第二节 承租人租赁项目决策
第十章 租赁决策分析
学习目的
理解净现值法与内部报酬率法的含义与评 价法则 能够运用净现值法与内部报酬率法为出租 人作出项目评估与决策 掌握融资租赁与银行贷款购买的比较，并 能为承租人作出正确决策
第一节 出租人租赁项目决策
第一节 出租人租赁项目决策
3.现金流量是税后的现金流量 4.现金流量仅指项目本身发生的现金流，而
不考虑融资现金流
第一节 出租人租赁项目决策
四、项目评估的方法 1.净现值法 （1）净现值的含义 所谓净现值是指租赁项目未来产生的收入
现金流量的现值与支出现金流量的现值的 差。 其数学表达式为：
第一节 出租人租赁项目决策
n i 1
ncft (1 i)t
C0
ncf t 表示租赁项目未来实现的净收入现金流量。 i表示租赁项目的贴现率，用项目的资本成本表示。 C0表示租赁项目的初始投资，单一租赁设备投资即为租赁设备的价值。
第一节 出租人租赁项目决策
（2）净现值法 净现值法就是根据租赁项目的净现值评估租赁项
第一节 出租人租赁项目决策
（4）举例
某项目的现金流量如下图：（假设贴现率为10%）
时期
0
1
2
3
现金流入
100元 100元 100元
现金流出 -200元
第一节 出租人租赁项目决策
248.6 200
48.6 0
第一节 出租人租赁项目决策
（4）适应性 在评价单一投资项目的经济可行性时，可用净现
3.承租人租赁的设备。对承租人租赁的设备的评 估重点是租赁设备的技术先进性。
4.承租人经营的环境条件。包括外部环境和自身 经营环境。
第一节 出租人租赁项目决策
（二）对租赁项目的审查评估
1.生产设备的技术评估，技术评估是对租赁设备 的技术先进性所进行的评估。
2.租赁项目的经济可行性评估，该评估就是评估 租赁项目的财务效益，以判断项目的盈利能力和 租金的偿还能力。
n ncft
PVI i1 (1 i)t C0
第一节 出租人租赁项目决策
（2）现值指数法 所谓现值指数法，就是用现值指数评价投资项目
经济可行性的方法。 （3）评价规则 在项目现值指数大于等于1的情况下，项目在经济
上是可行的。 在被选方案有两个以上时，选取现值指数最大者。
第一节 出租人租赁项目决策
值法。如果面临两个或两个以上的投资项目选择 时，在投资金额相同时，可以用净现值法，如果 投资金额不同时，就不能使用净现值法，而是要 采用现值指数法。
第一节 出租人租赁项目决策
2.现值指数法 （1）现值指数的含义 所谓现值指数，是指项目未来实现的收入
现金流量的现值与支出现金流量的现值之 比。 其数学表达式为：
目经济可行性的方法。 （3）评价法则 在项目的净现值大于等于零时，租赁项目可行。 为什么？
第一节 出租人租赁项目决策
在租赁项目的净现值等于零时， 第一，项目实现的收入现金流量能够收回投资，
保证项目不亏本。 第二，项目实现的收入现金流量能够为投资者赚
取按其要求的预期收益率计算的资本报酬，保证 获取均衡投资收益。 在租赁项目的净现值大于零时， 除了前两项外，项目实现的收入现金流量还能为 股东带来一个价值等于净现值的超额收益。
而非对利润进行贴现。 在项目评估中，现金流量应当是因项目而产生的
现金流量“增量”。
第一节 出租人租赁项目决策
2.只计增量现金流量 增量现金流量是指采用项目和不采用项目所引起
的现金流量的差额 （1）忽略沉没成本。沉没成本是指已经发生的成
本，如项目评估费用等。在项目评估中应忽略这 种成本。 （2）考虑机会成本。机会成本是指采用某个项目 而放弃的在其他项目上的收入。体现在要对现金 流以资本成本作为贴现率进行贴现。 （3）考虑负效应。负效应是指新增项目对原有项 目的收入的侵蚀。
3.内含报酬率法
（1）内含报酬率的含义
所谓内含报酬率是指净现值等于零时的贴现率。
其经济含义是项目的预期收益率。
NPV
n t 1
ncf t (1 IRRV1 0 0 IRR 0
r2 NPV2 0 0
IRR
r1
(r2
r2
)
NPV1 NPV1 NPV2
第一节 出租人租赁项目决策
（2）内含报酬率法 所谓内含报酬率法，是指以内含报酬率评价项目
经济可行性的方法。 （3）评价规则 在项目的内含报酬率大于等于项目的资本成本时，
项目在经济上可行。 为什么？
第一节 出租人租赁项目决策
在内涵报酬率大于资本成本时，项目未来 实现的收入现金流量：
第一，能够补偿投资金额，保证项目不亏 本；
报酬率法
第一节 出租人租赁项目决策
三、测算投资项目现金流量的原则
无论是采用净现值法还是采用内部收益率法评估 投资项目的经济可行性，首先需要测算投资项目 的现金流。
1.现金流量——而非会计利润 在评价一个项目时，我们是对现金流量进行贴现
1.通过对租赁项目技术与经济可行性的评估，确 保投资项目的安全性。
2.通过对租赁项目租金水平的确定，实现投资项 目的收益与风险的均衡。
第一节 出租人租赁项目决策
二、租赁项目评估的内容 （一）对承租人的基本情况进行审查评估
1.承租人的资信状况。包括承租人的品格与承租 人的资本。
2.承租人的能力。承租人的能力是指承租人运用 借入的租赁物件获取利润并支付租金的能力。
第二，能够给投资者带来按其要求的预期 收益率计算资本报酬，保证取得市场均衡 收益率。
第三，在IRR大于资本成本时，还能为股东 带来超额收益率。
第一节 出租人租赁项目决策
（4）举例
NPV 100 100 100 200 0 1 IRR (1 IRR)2 (1 IRR)3
一、租赁决策的意义 （一）租赁决策的含义
所谓租赁决策是指出租人按照一定的方法对承租 人的租赁申请进行抉择的过程，以决定是否受理 租赁以及以何种条件受理租赁。
租赁决策的内容包括： 1.评估租赁项目的技术与经济的可行性。 2.确定租赁项目的租金水平。
第一节 出租人租赁项目决策
（二）租赁决策的意义
第十章 金融租赁决策分析
学习内容
第一节 出租人租赁项目决策 第二节 承租人租赁项目决策
第十章 租赁决策分析
学习目的
理解净现值法与内部报酬率法的含义与评 价法则 能够运用净现值法与内部报酬率法为出租 人作出项目评估与决策 掌握融资租赁与银行贷款购买的比较，并 能为承租人作出正确决策
第一节 出租人租赁项目决策
第一节 出租人租赁项目决策
3.现金流量是税后的现金流量 4.现金流量仅指项目本身发生的现金流，而
不考虑融资现金流
第一节 出租人租赁项目决策
四、项目评估的方法 1.净现值法 （1）净现值的含义 所谓净现值是指租赁项目未来产生的收入
现金流量的现值与支出现金流量的现值的 差。 其数学表达式为：
第一节 出租人租赁项目决策
n i 1
ncft (1 i)t
C0
ncf t 表示租赁项目未来实现的净收入现金流量。 i表示租赁项目的贴现率，用项目的资本成本表示。 C0表示租赁项目的初始投资，单一租赁设备投资即为租赁设备的价值。
第一节 出租人租赁项目决策
（2）净现值法 净现值法就是根据租赁项目的净现值评估租赁项
第一节 出租人租赁项目决策
（4）举例
某项目的现金流量如下图：（假设贴现率为10%）
时期
0
1
2
3
现金流入
100元 100元 100元
现金流出 -200元
第一节 出租人租赁项目决策
248.6 200
48.6 0
第一节 出租人租赁项目决策
（4）适应性 在评价单一投资项目的经济可行性时，可用净现
3.承租人租赁的设备。对承租人租赁的设备的评 估重点是租赁设备的技术先进性。
4.承租人经营的环境条件。包括外部环境和自身 经营环境。
第一节 出租人租赁项目决策
（二）对租赁项目的审查评估
1.生产设备的技术评估，技术评估是对租赁设备 的技术先进性所进行的评估。
2.租赁项目的经济可行性评估，该评估就是评估 租赁项目的财务效益，以判断项目的盈利能力和 租金的偿还能力。
n ncft
PVI i1 (1 i)t C0
第一节 出租人租赁项目决策
（2）现值指数法 所谓现值指数法，就是用现值指数评价投资项目
经济可行性的方法。 （3）评价规则 在项目现值指数大于等于1的情况下，项目在经济
上是可行的。 在被选方案有两个以上时，选取现值指数最大者。
第一节 出租人租赁项目决策
值法。如果面临两个或两个以上的投资项目选择 时，在投资金额相同时，可以用净现值法，如果 投资金额不同时，就不能使用净现值法，而是要 采用现值指数法。
第一节 出租人租赁项目决策
2.现值指数法 （1）现值指数的含义 所谓现值指数，是指项目未来实现的收入
现金流量的现值与支出现金流量的现值之 比。 其数学表达式为：
目经济可行性的方法。 （3）评价法则 在项目的净现值大于等于零时，租赁项目可行。 为什么？
第一节 出租人租赁项目决策
在租赁项目的净现值等于零时， 第一，项目实现的收入现金流量能够收回投资，
保证项目不亏本。 第二，项目实现的收入现金流量能够为投资者赚
取按其要求的预期收益率计算的资本报酬，保证 获取均衡投资收益。 在租赁项目的净现值大于零时， 除了前两项外，项目实现的收入现金流量还能为 股东带来一个价值等于净现值的超额收益。
而非对利润进行贴现。 在项目评估中，现金流量应当是因项目而产生的
现金流量“增量”。
第一节 出租人租赁项目决策
2.只计增量现金流量 增量现金流量是指采用项目和不采用项目所引起
的现金流量的差额 （1）忽略沉没成本。沉没成本是指已经发生的成
本，如项目评估费用等。在项目评估中应忽略这 种成本。 （2）考虑机会成本。机会成本是指采用某个项目 而放弃的在其他项目上的收入。体现在要对现金 流以资本成本作为贴现率进行贴现。 （3）考虑负效应。负效应是指新增项目对原有项 目的收入的侵蚀。
3.内含报酬率法
（1）内含报酬率的含义
所谓内含报酬率是指净现值等于零时的贴现率。
其经济含义是项目的预期收益率。
NPV
n t 1
ncf t (1 IRRV1 0 0 IRR 0
r2 NPV2 0 0
IRR
r1
(r2
r2
)
NPV1 NPV1 NPV2
第一节 出租人租赁项目决策
（2）内含报酬率法 所谓内含报酬率法，是指以内含报酬率评价项目
经济可行性的方法。 （3）评价规则 在项目的内含报酬率大于等于项目的资本成本时，
项目在经济上可行。 为什么？
第一节 出租人租赁项目决策
在内涵报酬率大于资本成本时，项目未来 实现的收入现金流量：
第一，能够补偿投资金额，保证项目不亏 本；