货币的时间价值相关公式推导
货币时间价值、资产收益率的计算和比较、Excel函数、达成理财目标的计算方法、生涯仿真表
货币时间价值、资产收益率的计算和比较、Excel函数、达成理财目标的计算方法、生涯仿真表一、货币时间价值货币时间价值的基本概念：PV 即现值，也即期间所发生的现金流在期初的价值FV 即终值，也即期间所发生的现金流在期末的价值t 表示终值和现值之间的这段时间r 表示市场利率二、资产收益率的计算和比较(一)、现金流量时间图通常，现金流入为正(如 C2)，现金流出为负(如C0 )。
(二)、现值与终值的计算单期情况多期情况1、终值利率因子与现值利率因子(1)单期中的终值单期中终值计算公式为：FV = PV×(1 + r)其中，PV是第0期的现金流，r是利率。
(2)单期中的现值单期中现值的计算公式为：其中， FV是在1时期的现金流，r是利率。
(3)多期中的终值计算多期中的终值公式：FV = PV×(1 + r)tPV是第0期的价值r 是利率t 是投资时间(4)终值利率因子(复利终值系数)一般说来，经过t时期后，今天投入的1元的终值将是FVt =1 *(1 + r)t(1 + r)t 是终值利率因子(FVIF)，也称为复利终值系数现值利率因子(复利现值系数)年利率为r时，要计算t时期价值1元的投资的现值，可以用以下公式：PV = 1/(1 + r )t1/(1 + r )t称为现值利率因子(PVIF)，也称复利现值系数。
例题1：已知时间、利率和终值，求现值假如你现在21岁，每年收益率10%，要想在65岁时成为百万富翁，今天你要一次性拿出多少钱来投资?确定变量：FV = 1,000,000元 r = 10%t = 65 - 21 = 44 年 PV = ?代入终值算式中并求解现值：1,000,000= PV ´ (1+10%)44PV = 1,000,000/(1+10%) 44 = 15,091元当然我们忽略了税收和其他的复杂部分，但是现在你需要的是筹集15,000元!例题2：已知现值、时间和利率，求终值据研究，美国1802-1997年间普通股票的年均收益率是8.4%。
第二章 货币的时间价值
5. Future Value（到期值）: 若干期以后包括本金和利息的内在未来价值，也称本利和。 the value of a starting amount at a future point in time, given the rate of growth per period and the number of periods until that future time. 6. Present Value（现值）: 以后年份收入或支出资金的现在价值。 the value of a future amount today, assuming a specific required interest rate for a number of periods until that future amount is realized. 7.Discount rate(折现率):未来有期限预期收益折算成现值的比率，是收益率。
设每年的支付额为A，利率为i，期数为n，则按复利计算的年金终 值F为： F=A+A*[1+i]+A*[1+i]2+……+A*[1+i]n-1 （1） (1+i)*F= A*[1+i]+A*[1+i]2+……+A*[1+i]n（2） （2）－（1）：i*F=-A+A*[1+i]n F= A [(1+i)n-1]/i 表示普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金终值,记作 (F/A,i,n)或FVIFAi,n,有“年金终值系数表” FVIFAi,n (Future Value Interest Factor for an Annuity)
系数 +1 1- (1＋i)-（n-1） +1 i
货币的时间价值
查表知PVIF(15%,5)=0.497 根据PV=FV× PVIF(15%,5)
PV=160 × 0.497=79.52（亿元） 与目前立即开发可获利100亿元相
比，5年后开发获利160亿元的现在 价值只有79.52亿元，因而现在开发 最有利。
例题：
1.某人有1200元，拟投入报酬率为6%的项 目，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ FV=1200×2＝2400 FV＝1200×（1＋6%）n FVIF(6%,n)=2 n=12（查表）
I＝1200×4% × 60 ／360＝8（元） 解析：在计算利息时，除非特别指明，给
出的利率是指年利率。对于不足1年的的利 息，以1年等于360天来折算。
（二）复利
1.复利是指不仅本金计算利息，而且利息 也要计算利息。
2.复利终值是指一定量的资金（本金）按 照复利计算的若干期后的本利和。
3.复利现值是指若干年后收入或付出资金 的现在价值。复利现值可以采用复利终 值倒求本金的方法计算（即贴现）。
n期即付年金终值比n期后付年金终值多 计算一期利息。故可先求出n期后付年金 终值，再乘以（1+i）便可求出n期即付 年金终值。
即付年金终值好比将普通年金所有的年金 流向左平移了一个时期，因此，所有现金 流的终值要多乘一个（1+i）。
Vn=A·FVIFAi,n·（1+i）
n期先付年金与n+1期后付年金的计息期 数相同，但比n+1期后付年金少付一次 款，故只要将n+1期后付年金的终值减 去最后一期付款额A，便可求出n期先付 年金终值。
实质上，两种贷款方式是一致的，没有优劣之 分。只有在需求的不同时，才有不同的选 择。
货币时间价值的计量
为10％。问第5年年末公司应付的本息为多少？
依题意，求第5年年末公司应付的本息数额就是
求普通年金的终值，即：
=A×（F/A，10%，5）=10×6.1051=61.05（万元 ）
这就是说，该公司第5年年末应付的本息为61.05万 元。
11.1 货币时间价值的计量
（3）预付年金终值的计算
预付年金终值的公式为
依题意，每年应收回的现金数额就是年资本回收额。 所以每年应收回的现金数额为：
A
200
200 32.55 （万
元） (P / A,10% ,10) 6.1446
11.1 货币时间价值的 计量
11.1.3时间价值运用——长期债券决策分析 1.债券发行价格的确定 债券发行价格的高低取决于四项因素：债券面值、债券
11.2资本成本的计量
11.2.1 资本成本概述 资本成本是指企业为筹集和使用资金而 发生的各种费用，包括用资费用和筹资 费用。企业的资本成本是组成企业资本 结构的各种资本来源的成本的合计。按 其用途可以分为：个别资本成本、综合 资本成本、边际资本成本。
11.2资本成本的计量
11.2.2 个别资本成本的计量 1.长期借款成本的计量模型 一次还本、分期付息借款的成本为：
他应给你在银行存入多少钱？
依题意，求现在需存入银行的款项属于求年金现值的问 题，即：
PA=A×(P/A，i，n)=10000×(P/A，5%， 3)=10000×2.7232=27232.48（元）
也就是说，某人现在应给你在银行一次性存入 27232.48元，才能每年年末帮他支付10000元的物 业费。
KL
I (1 T ) L(1 f )
i L (1 T ) L(1 f )
货币时间价值的计算
货币时间价值的计算（二）单利的终值与现值在时间价值计算中，经常使用以下符号：P 本金，又称现值；i 利率，通常指每年利息与本金之比；I 利息；F 本金与利息之和，又称本利和或终值；n 期数1、单利终值F=P+P ·=P(1+i 【例1少钱？F=10001年等于3602【例5%，1式中ni )1(+通常称为复利终值系数，用符号（F/P,i,n ）表示。
如（F/P,7%,5）表示利率为7%，5期复利终值的系数。
复利终值系数可以通过查阅“1元复利终值系数表”直接获得。
【例3】某人现在存入本金2000元，年利率为7%，5年后的复利终值为：F=2000×（F/P,7%,5）=2000×1.403=2806(元)2、复利现值复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一特定时间收到或付出一笔款项，按复利计算的相当于现在的价值。
其计算公式为：P=F ·n i -+)1(式中n i -+)1(通常称为复利现值系数，用符号（P/F,i,n ）表示。
可以直接查阅“1元复利现值系数表”【例4】某项投资4年后可得收益40000元，按利率6%计算，其复利现值应为：p=40000×(P/F,6%,4)=40000×0.792=31680(元)（四）年金的终值与现值年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，即如果每次收付的金额相等，则这样的系列收付款项便称为年金，通常记作A 。
年金的形式多种多样，如保险费、折旧、租金、等额分期收付款以及零存整取或整存零取储蓄等等，都存在年金问题。
年金终值是指一定时期内每期等额发生款项的复利终值的累加和。
年金现值是指一定时期内每期等额发生款项的复利现值的累加和。
1 图（1F=【例56年后，【例6，则该348750=A ·(F/A,6%,6)A=348750/(F/A,6%,6)=348750/6.975=50000(元)（2）普通年金现值由年金现值的定义可知，普通年金现值的计算公式为：P=++⋅++⋅--21)1()1(i A i A ……n i A -+⋅+)1(同样，根据等比数列前n 项和公式Sn ＝nq q a --1)1(1整理可得：P ＝A·i i n-+ -)1(1其中，i i n-+-)1(1通常称为年金现值系数，记作（P/A，i，n）,可以直接查阅“1元年金现值系数表”【例7】某企业准备在今后的8年内，每年年末发放奖金70000元，若年利率为12%，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？P=70000×(P/A,12%,8)=70000×4.968=347760(元)【例8】某企业现在存入银行347760元，准备在今后的8年内等额取出，用于发放职工奖金，2图（1将图不同，（1+i）【例6年后，（2将图1+i）就【例10】某企业准备在今后的8年内，每年年初从银行取出70000元，若年利率为12%，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？P=70000×(P/A,12%,8)×(1+12%)=70000×4.968×1.12=389491.2(元)3、递延年金的现值递延年金是指第一次收付款发生时间不在第一期期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。
货币时间价值的计算
货币时间价值的计算（二）单利的终值与现值在时间价值计算中，经常使用下列符号：P 本金，又称现值；i 利率，通常指每年利息与本金之比；I 利息；F 本金与利息之与，又称本利与或者终值；n 期数1、单利终值单利终值的计算可依照如下计算公式：F = P + P·i·n= P (1 + i·n)【例1】某人现在存入银行1000元，利率为5%，3年后取出，问：在单利方式下，3年后取出多少钱？F = 1000 × ( 1 + 3 × 5% ) = 1150 (元)在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。
关于不足1年的利息，以1年等于360天来折算。
2、单利现值单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值称之折现。
将单利终值计算公式变形，即得单利现值的计算公式为：P = F / (1 + i·n)【例2】某人希望在3年后取得本利与1150元，用以支付一笔款项，已知银行存款利率为5%，则在单利方式下，此人现在需存入银行多少钱？P = 1150 / ( 1 + 3 × 5% ) = 1000 (元)（三）复利的终值与现值1、复利终值复利终值是指一定量的本金按复利计算的若干期后的本利与。
若某人将P元存放于银行，年利率为i，则：第一年的本利与为： F = P + P·i = P· ( 1 + i )第二年的本利与为： F = P· ( 1 + i )· ( 1 + i ) = P·2) 1(i+第三年的本利与为： F = P·2)1(i+· (1 + i ) = P·3)1(i+第 n年的本利与为： F = P·ni) 1(+式中ni)1(+通常称之复利终值系数，用符号（F/P,i,n）表示。
如（F/P,7%,5）表示利率为7%，5期复利终值的系数。
货币的时间价值概述
货币的时间价值概述货币的时间价值概述引言货币的时间价值是指货币在不同时间点上的价值不同。
由于时间的流逝和不确定性的存在，人们普遍认同拥有货币的好处比将来某个时间点拥有同等金额的货币更有价值。
货币的时间价值在金融领域具有重要意义，对投资决策、贷款利率、退休规划等方面都有重要影响。
本文旨在对货币的时间价值进行概述，包括时间价值的概念、原因、计算方法以及影响因素等。
一、时间价值的概念时间价值是指货币的价值随着时间的推移而变化。
这种变化主要源于以下几个方面：1. 通货膨胀：通货膨胀是指货币的购买力下降。
随着时间的推移，同等金额的货币在购买力上会相对减少，即货币的价值降低。
2. 机会成本：拥有货币可以为人们提供许多机会，例如投资、消费等。
因此，人们宁愿用当前的货币购买力来享受或投资，而不是将来某个时间点的货币。
3. 风险：未来的事情是不确定的，存在风险。
人们倾向于将风险越早承担，因此他们会降低对未来货币的价值。
二、时间价值的计算方法货币的时间价值可以通过利用复利公式来计算，常用的计算方法有：1. 未来价值（FV）：未来价值是指将现金流量从现在延续到未来某一时点后的价值。
计算公式为FV = PV（1 + r）^n，其中FV是未来价值，PV是现值，r是利率，n是时间。
2. 现值（PV）：现值是指未来现金流量的现在价值，即将未来的价值贴现回现在。
计算公式为PV = FV / （1+r）^n，其中PV是现值，FV是未来价值，r是利率，n是时间。
3. 年金（Annuity）：年金是指在一定时间内以相等间隔支付或收取的一系列现金流量。
计算公式为PV = PMT * [1 -(1+r)^-n]/r，其中PV是现值，PMT是每期支付或收取的金额，r是利率，n是时间。
三、影响货币时间价值的因素货币的时间价值受到多个因素的影响，包括以下几个方面：1. 利率：利率是衡量货币时间价值的关键因素。
利率越高，当前的货币就越有价值，因为它可以获得更高的回报。
二、货币时间价值的计算方法-经典通用
二、货币时间价值的计算方法 (一)单利终值和现值的计算
2.单利终值的计算
单利终值的计算公式： F＝P+I ＝P+P×i×n ＝P×(1+i×n)
财务管理>>第一章>>第三节
二、货币时间价值的计算方法 (一)单利终值和现值的计算
3.单利现值的计算 单利现值就是指以后年份收到或付出的资金按单利计算 的现在价值。
1 (1＋10%×2)
＝
1 1.2
＝பைடு நூலகம்.833(元)
3年后1元的现值＝
1 (1＋10%×3)
＝
1 1.3
＝0.769(元)
财务管理>>第一章>>第三节
二、货币时间价值的计算方法
(一)单利终值和现值的计算
3.单利现值的计算
可用倒求本金的方法计算。按终值求现值称为贴现。若
年利率为10%，从第一年到第五年，各年年末的1元钱，其现
财务管理>>第一章>>第三节
二、货币时间价值的计算方法 (二)复利终值和现值的计算
1.复利终值的计算 [例2] 某人将2 000元存入银行，5年期，年利率为7%， 则5年后的本利和为： F＝2 000×(1+7%)5 通过查“复利终值系数表”可知，其复利终值系数为 1.403，所以： F＝2 000×1.403＝2 806(元)
F 1+i×n
财务管理>>第一章>>第三节
二、货币时间价值的计算方法 (二)复利终值和现值的计算
复利是指一种在一定时间内(如一年)按一定利率将本金 所生利息加本金再计算利息，也就是通常所说的“利滚利”。
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货币的时间价值相关公式推导
第一节 单利与复利
)
)(1(:
)1(:
:
计算贴现息是根据到期值来
单利现值
单利终值
单利利息
n i FV n i FV FV I FV PV n i PV n i PV PV I PV FV n i PV I n ⨯-=⨯⨯-=-=⨯+=⨯⨯+=+=⨯⨯=
n
i n n
n n
i n
n PVIF FV i FV PV FVIF PV i PV FV PV FV I i
I ,,)
1(:
)1(:
:
⨯=+=
⨯=+=-=⨯=复利现值复利终值
上一期本利和复利利息
当期
in
n in
i
n i
m
m m
m m
e
FV PV e PV e PV FV 。
i e m I m I EAR m I m m I EAR -∞
→∞
→==-+=-=-+=-+=∞→-+=.:
.)11(:
,1]1)/1[(lim ]1)/1[(lim .)
,11(1)/1(:
连续复利现值连续复利终值为连续复利
时
当为年名义利率次的利息年内复利计息元在连续复利
EAR 是EFFECTIVE ANNUAL RA TE ，有效年利率，推导如下。
下为R m :。
；R
m R e
R m m
R e
Ae
m R A c
m R m m
m R n
R mn
m m c
c
C 是连续复利的利率次的利率指每年计息
时1
1)
1()1(lim -==+
==+
∞→
第二节 年金终值与年金现值
...
...),...(,,,1
13
12
1113
12
111++++++-n q
a q a q a q a a q q a q a q a a 等比级数
公比为等比数列
)
1(111)1(1
11
1111
1<-=
=
--=
--=
=∑
∞
=--n n n n
n n n q q
a q
a S q
q a a q
q a S n q a a 无穷递减等比级数的和
项和前通项公式
]
1
)1(.[
)
1(1])1(1.[,)1.(...)1.()1.(:
1
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i A i i A FVA i A i A i A A FVA n
n
n n n -+=+-+-=
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1(11.[11
1]
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1(...)
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n
n
i i i A i
i i
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PV i A i A i A PV +-=+-
+-+=
+++++
+=
根据等比数列求和公式
年金现值公式推导
]
1
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:-+=n
i i FVA A 根据年金终值公式偿债基金
)
1.(1
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)1.()
1(1.)1(1]
)1(1).[1()1(...)1()1(:
2
i i
i A i i i A i i i A V i A i A i A V n
n
n
n n
n +-+=+-+-=+-+-+=++++++=预付年金终值
)1].()
1(11.[1111)
11(
1.
11
1)
11(
1.
)
1(1....)
1(1.11.
:01
2
0i i i i A i
i i i
A i
i A V i A i A i A A V n
n
n
n ++-=+-
+++-=+-
+-=+++++++=-预付年金现值
i
A PVA i n i
i A PVA n n
n
n =
+∞→+-
=的极限为零时根据
现值没有终值所以没有终止的时间永续年金
)
1(1)1(11.:.
,,:
)
.(..:.
,,0,,0m
i n
m i m
i n
i PVIFA PVIFA
A V PVIFA PVIFA
A V -==+延期年金现值金类似延期年金终值与普通年
n
A V r g g
r g A V n g
r r g g A r
g r
r
r g r g
A r
g r g r
g A r g A r g A r g A V n
n n
n n
n n
n .,1.
,)1()1(1).
1.(1111)1()1(1.
11.
111)1()1(111.
...
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1()1(.
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1()1(.
11.
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002
20==-+=∞→-++-
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++-
++=++++++++++=时时固定增长率年金现值
第四节 货币时间价值的运用
)
()1(.
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1()1(1)[1(:
0002
10n n n
n n
n g r g r g D g
r r g g D V V V V -++++-++-+=
+=两阶段股票增长模型。