如何理解衍生证券市场的三类参与者
股票市场中的股票市场参与者
股票市场中的股票市场参与者股票市场是一个综合性的金融市场，它提供了股票交易的场所和平台。
在股票市场中，有许多不同类型的参与者。
了解股票市场参与者的角色和职责，对于投资者和交易者来说至关重要。
本文将介绍常见的股票市场参与者，包括个人投资者、机构投资者、市场制造商和监管机构。
一、个人投资者个人投资者是指以个人名义参与股票市场交易的个人。
个人投资者可能是普通投资者，也可能是专业投资者。
他们通过购买和销售股票来追求资本增值。
个人投资者通常会根据自身的风险承受能力和投资目标来选择投资策略和股票组合。
二、机构投资者机构投资者是指以机构名义参与股票市场交易的实体，包括保险公司、养老基金、投资基金和银行等金融机构。
机构投资者通常具有更大的资金规模和专业的投资团队，他们的投资决策更加理性和基于长期价值。
机构投资者在市场中扮演着重要的角色，他们的交易活动对市场价格和流动性有着较大的影响。
三、市场制造商市场制造商，也称为证券经纪商或证券交易商，是股票市场上的交易者和中介机构。
他们为投资者提供买卖股票的平台和执行交易的服务。
市场制造商通过提供流动性，促进市场交易的进行。
他们还扮演着市场监管和风控的角色，确保市场交易的公平和安全。
四、监管机构监管机构是股票市场的管理者和监管者，负责制定和执行市场规则，维护交易秩序和市场公平性。
在不同国家和地区，监管机构的名称和职能可能有所不同。
例如，美国的证券交易委员会（SEC）和中国的证券监督管理委员会（CSRC）都是重要的监管机构。
监管机构的存在和监管职责有助于维护股票市场的稳定和投资者的合法权益。
综上所述，股票市场中的参与者多种多样，各自扮演着不同的角色和职责。
了解和熟悉这些参与者对于投资者和交易者来说至关重要，它们的行为和影响都会对股票市场产生重要的影响。
投资者应该根据自身的需求和风险承受能力，选择合适的投资策略和股票市场参与者进行合作，以实现自己的投资目标。
监管机构的存在和监管职责对于维护市场秩序和保护投资者权益至关重要，它们的监管力度和政策措施对于股票市场的健康发展和长期稳定具有重要意义。
2023内部版金融工程期末考试简答题
2023内部版金融工程期末考试简答题如何理解金融工程的内涵？L金融工程的根本目的是解决现实生活中的金融问题。
通过提供各种创造性的解决问题的方案，来满足市场丰富多样需求。
2、金融工程的主要内容是设计、定价与风险管理。
产品设计与解决方案是金融工程的基本内容，设计完成后，产品的定价也是金融工程的关键所在，定价合理才能保证产品可行性。
而风险管理则是金融工程的核心内容。
3、金融工程的主要工具是基础证券和各式各样的金融衍生产品。
4、金融工程学科的主要技术手段，是需要将现代金融学、各种工程技术方法和信息技术等多种学科综合起来应用的技术手段。
5、金融工程对于促进金融行业发展功不可没,它极大丰富了金融产品种类，为金融市场提供了更准确、更具时效性、更灵活的低成本风险管理方式等等。
谈谈你对风险管理在金融工程中地位的看法。
风险管理是金融工程最重要的用途之一-,在金融工程中处于核心地位。
衍生证券与金融工程技术的诞生，都是源于市场主体管理风险的需要在金融工程的发展过程中,哪些因素起到了最重要的作用？推动金融工程发展的重要因素旧益动荡的全球经济环境、鼓励金融创新的制度环境、金融理论和技术的发展创新、信息技术的进步、市场追求效率的结果。
如何理解衍生产品市场上的三类参与者？他们分别是套期保值者、套利者和投机者。
他们有不同的参与目的，他们的行为都对市场发挥着重要作用。
套保者的操作是为了转移和管理已有头寸的风险暴露，他是衍生证券市场产生和发展的原动力。
套利者则是通过发现现货和衍生证券价格之间的不合理关系，通过同时操作，获取低风险或无风险的套利收益。
他的参与有利于市场效率的提高。
请列出中国金融市场上现有的金融行生产品。
1）商品期货，有上海、郑州、大连三家交易所，以农产品和金属为主2）外汇期货和国债期货曾于1992年试交易，但分别在93年和95年叫停，时隔18年后，国债期货于2013年9月中旬重启，现有5年期国债期货和10年期国债期货两个品种3）股指期货,2010年4月16日开始交易，现有沪深300、.上证50和中证500三个品种4）公司权证，品种少、炒作风气浓5）银行间市场上交易的产品:外汇远期、外汇掉期、外汇期权、利率互换、远期利率协议、债券远期、信用缓释工具6）上证50ETF期权2015年2月9号在上交所挂牌上市7）结构型理财产品中蕴含的衍生产品如果直接用绝对定价法为衍生产品定价,可能会出现什么问题？采用绝对定价法定价的问题:绝对定价法的运用有赖于未来现金流的确定。
衍生证券概述
第五章衍生证券引导案例:2005年8月22日，宝钢权证于上海证券交易所挂牌上市。
这是我国证券市场在阔别9年后迎来的第一个权证产品，同时也标志着我国证券市场掀开了新的一页———金融衍生品市场的大幕已经拉开。
对于投资者来说，宝钢权证的出现为他们提供了又一个新的投资品种。
上市的宝钢权证的总量为3.877亿份，属于认购权证。
其行权价为4.50元，存续期为从2005年8月18日至2006年8月30日，共计378天。
行权比例为1，行权日期仅限于2006年8月30日。
结算方式为证券给付方式。
然而，宝钢权证上市之后的表现却让投资者着实“心跳”了一把。
宝钢权证首日开盘价为1.263元，几乎是市场预测价的2倍；开盘即封涨停，拦住了前一天还在盘算如何操作的投资者；换手率达到35.89％。
而在接下来的三天中，宝钢权证一路上涨，然而从上市第四日开始，宝钢权证开始下跌，在2005年8月30日，收盘15.43%的下跌创下宝钢权证上市以来单日最大跌幅。
宝钢权证上市一周以来，七日轮回，行情仿佛又回到了起点。
到了2006年8月23日，宝钢权证的最后一个交易日，它以价格跳水的形式作了最后的谢幕演出。
宝钢权证上市时，其市值曾经达到4.89亿元（以交易首日的收盘价计）。
而在结束交易时，市值仅0.12亿元，几乎缩水98％。
对于权证这类衍生证券而言，其其估值模型等与股票不同，权证属于期权性质的衍生证券，其行权比例、行权价格、行权日期和正股的走势预期、振幅等都会对其价值进行影响，因而对于投资者而言是更大的挑战。
第一节衍生证券概述一、衍生证券的基本定义衍生证券，也可以被称为衍生金融工具，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。
衍生金融资产产生于20世纪70年代。
自出现以来，发展迅速。
衍生金融资产的产生和迅速发展主要有以下原因：1.上世纪70年代高通货膨胀率以及普遍实行的浮动汇率制度，使规避通货膨胀风险、利率风险和汇率风险成为金融交易的一项重要需求。
金融工程复习资料要点
⾦融⼯程复习资料要点⾦融⼯程复习资料1、什么是⾦融⼯程？答：⾦融⼯程是指综合运⽤现代⾦融学、⼯程⽅法和信息技术，运⽤各种基础性和衍⽣性的证券，设计、开发和应⽤新型的⾦融产品，以达到创造性解决⾦融问题、管理风险的根本⽬标的学科技术。
2、⾦融⼯程的作⽤？答：主要有三⼤作⽤：1）变幻⽆穷的新产品：构造出⽆穷多种新产品，满⾜不同市场状况下的特定需求。
使⾦融产品的内涵和外延、品种与数量都⽆时不处于变化和拓展当中，这⽅⾯为市场参与这提供了更多不同风险收益特征的投资⼯具，使市场趋于完全，风险管理更容易实现；另⼀⽅⾯，使得套利更容易进⾏、有助于减少定价偏误。
2）更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理：推动了现代风险度量技术的发展；衍⽣证券是风险分散与对冲的最佳⼯具（1、成本优势；2、更⾼的准确性；3、很⼤的灵活性）3）【弊】风险放⼤与市场波动：衍⽣证券的⾼杠杆性质使得投资者只需动⽤少量资⾦，就可操作数倍乃⾄于数⼗倍⾃有资⾦的⾦融衍⽣品交易。
使得投机成本低廉，⼤⼤增加了投机者的数量、规模和投机冲动。
本质上，以放⼤风险换取⾼回报。
（⽔能载⾈、亦能覆⾈）3、⾦融⼯程的根本⽬的：解决⾦融问题⾦融⼯程的主要内容：设计、定价与风险管理（===核⼼）4、⾦融⼯程运⽤的主要⼯具有哪些基本类型？答：⾦融⼯程运⽤的主要⼯具有两⼤类：基础性证券与⾦融衍⽣证券。
基础性证券包括股票和债券（银⾏的存贷款也属于基础性证券）。
⾦融衍⽣证券包括远期、期货、互换和期权四类。
所以⾦融⼯程的主要⼯具主要有6种，分别是股票、债券、远期、期货、互换和期权。
【⼩概念】远期：是指双⽅约定在未来的某⼀确定时间，按确定价格买卖⼀定数量的某种标的⾦融资产的合约。
期货：⼀般指期货合约，就是指由期货交易所统⼀制定的、规定在将来某⼀特定的时间和地点交割⼀定数量标的物的标准化合约。
互换：两个或两个以上当事⼈按照商定条件，在约定时间内交换⼀系列现⾦流的合约。
期权：指赋予其购买者在规定期限内按双⽅约定的价格购买或出售⼀定数量某种标的资产的权利的合约。
证券行业的投资者类型散户投资者机构投资者和专业投资者的特点
证券行业的投资者类型散户投资者机构投资者和专业投资者的特点证券行业的投资者类型：散户投资者、机构投资者和专业投资者的特点投资者在证券市场是不可或缺的角色，他们以不同的身份和目标参与市场交易。
在证券行业中，常见的投资者类型包括散户投资者、机构投资者和专业投资者。
不同类型的投资者具备各自独特的特点和优势，下面将对他们进行详细的介绍。
一、散户投资者散户投资者是指个人投资者，他们以个人名义进行投资。
相对于机构投资者和专业投资者，散户投资者通常资金规模较小，投资决策相对较为分散。
散户投资者在对象上更倾向于投资蓝筹股和大型公司股票，对风险承受能力较低，更偏向于稳定的投资。
散户投资者的特点之一是对信息获取途径相对狭窄。
由于缺乏专业的分析能力和信息源，散户投资者往往会受到市场噪音和盈利预期的影响，容易陷入情绪化的交易决策中。
然而，散户投资者也具备一些优势，例如能够通过个体行为对市场产生一定的影响；同时，他们对市场的短期走势和趋势持有较为敏感的观察能力。
二、机构投资者机构投资者包括证券公司、基金管理公司、保险公司、养老基金等大型金融机构和机构投资基金等。
相对于散户投资者和专业投资者，机构投资者通常拥有庞大的资金规模，并且拥有更多资源进行投资决策和风险管理。
机构投资者的特点之一是专业化水平较高。
他们通常雇用了一支专业的投资研究团队，能够通过深入的研究和分析获得更准确的投资判断。
另外，机构投资者还可以通过自身的规模和实力在交易中获得一定的议价权，以获取更好的交易执行和成本控制。
然而，机构投资者面临的挑战也较多。
他们可能面临内部管理和业绩考核压力，需要在保持较高回报率的同时承担风险管理的责任。
此外，机构投资者还需要应对市场的规模和高度竞争，必须具备较强的实力和专业知识。
三、专业投资者专业投资者是指那些拥有特定背景和专业知识的投资者，例如基金经理、证券分析师、私募基金经理等。
他们的投资决策更多基于对市场、行业和公司的深入研究和分析，以及自身的专业经验。
证券市场的主要参与者与角色分析
证券市场的主要参与者与角色分析证券市场是一个金融市场，用于交易各种证券产品，如股票、债券和衍生品。
在证券市场中，有许多不同的参与者和角色，每个人都在市场中发挥着不同的作用和职责。
本文将对证券市场的主要参与者和他们的角色进行分析。
一、主要参与者1. 个人投资者：个人投资者是证券市场中最基本的参与者。
他们通过购买和出售证券来实现投资目标，例如增加财富或实现财务目标。
个人投资者通常通过证券交易所或经纪人进行交易，他们的行为对市场产生一定的影响力。
2. 机构投资者：机构投资者包括各种类型的金融机构和专业投资者，如银行、保险公司、养老基金和投资基金等。
相比个人投资者，机构投资者通常拥有更大的资金量和更强的交易能力。
他们通过大规模的资金投资和专业投资团队来参与证券市场，并通过投资获取回报。
3. 证券公司：证券公司是证券市场中重要的中介机构，它提供证券交易和相关服务。
证券公司充当交易所和投资者之间的桥梁，帮助投资者进行证券交易，提供研究报告和投资建议，执行交易指令等。
证券公司也经营自营业务，通过自主交易证券来获取收益。
4. 金融中介机构：金融中介机构包括银行、保险公司和证券公司等。
它们在证券市场中发挥着重要的作用，提供资金融通、风险管理和金融产品创新等服务。
金融中介机构通过吸收存款、发放贷款和提供金融产品来支持证券市场的运作。
5. 交易所：交易所是证券市场的核心机构，提供证券交易和结算服务。
交易所为投资者提供交易平台，监管市场交易行为，确保交易公平、公正和透明。
在交易所上市的证券具有较高的认可度和流动性，吸引更多的投资者参与。
二、主要角色1. 投资者：投资者是证券市场中最重要的角色之一，他们通过购买证券来投资并获得收益。
投资者可以是个人投资者或机构投资者，他们根据自己的风险偏好和投资目标选择适合的证券进行投资。
2. 发行人：发行人是指发行证券的实体，可以是公司、政府或其他组织。
发行人通过发行证券来筹集资金，并向投资者提供证券投资机会。
金融工程简答题整理汇总
金融工程简答第一章：一、金融工程的内涵？答：1.解决金融问题——金融工程的根本目的。
2.设计、定价与风险管理——金融工程的主要内容。
3.基础证券与金融衍生品——金融工程运用的主要工具。
4.现代金融学、工程方法与信息技术——金融工程的主要技术手段。
5.前所未有的创新与加速发展——金融工程的作用。
二、在金融工程发展过程中，你认为哪些因素起到了最重要的作用？答：1.日益动荡的全球经济环境。
2.鼓励金融创新的制度环境。
3.金融理论和技术的发展。
4.信息技术进步的影响。
5.市场追求效率的结果。
三、如何理解衍生证券市场上的三类参与者？答：如果参与者在现货市场已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者就属于——套期保值者。
如果参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之前存在不合理的的相对关系，同时进入现货与衍生品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益，此类参与者属于——套利者。
若果参与者既没有套期保值的需要，也并非因为发展现货与衍生证券价格之间的不合理的相对关系进行套利，而是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者属于——投机者。
套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力。
套利者能够推动标的资产现货价格与衍生证券价格向合理的相对关系转变，因而对提高市场效率有重要的作用。
投机者看似是市场波动和风险的重要来源，然而，尽管过度投机的确可能导致风险放大与市场波动，但事实上适度的投机为套期保值者和套利者提供了市场流动性。
在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。
四、如果直接用绝对定价法为衍生证券定价，可能会出现什么问题？答：绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
债券发行的市场参与者与投资策略
债券发行的市场参与者与投资策略在债券发行市场中，有多个不同类型的市场参与者，他们在债券的发行与交易过程中发挥着重要的作用。
同时，针对债券的投资策略也是投资者所关注的焦点之一。
本文将讨论债券发行的市场参与者及相关的投资策略。
一、债券发行的市场参与者1. 发行人（Issuer）发行人通常是政府、金融机构或大型企业，他们为了筹集资金而发行债券。
发行人负责决定债券的规模、期限、利率等基本要素，并担保偿还债券本息。
发行人的信誉状况直接影响到债券的定价及市场接受程度。
2. 投资银行（Underwriter）投资银行在债券发行过程中充当中介角色。
他们与发行人合作，帮助确定债券的发行方案，并承担承销债券的责任。
投资银行还负责债券销售和市场营销，确保债券发行获得足够的投资者认可。
3. 承销团（Underwriting Syndicate）承销团由多家投资银行组成，共同承担债券的发行风险与责任。
承销团中的各家银行根据各自贡献的比例来分担风险，并共同协调销售和分销债券。
4. 债券评级机构（Credit Rating Agency）债券评级机构对债券进行独立评估，为投资者提供有关债券违约风险的评级报告。
评级结果直接影响债券的流通性和市场接受程度。
5. 券商（Broker）券商作为投资者和发行人之间的连接桥梁，为投资者提供交易执行和资讯咨询服务。
券商通过交易平台提供债券的买卖报价，帮助投资者获取市场上的价格和流动性。
二、债券投资策略1. 收益追求策略收益追求策略是指通过购买高收益债券来实现资本增值的投资策略。
投资者可以通过研究债券的利率、到期日期、品种等要素来选择可获得较高的利润的债券。
2. 安全性优先策略安全性优先策略侧重于选择风险较低的债券，以保证本金的安全性。
这种策略适合保守型投资者，他们更看重债券的信用评级和发行人的信誉。
3. 久期匹配策略久期匹配策略是指投资者根据自身资金需求和风险偏好，选择具有相应久期的债券，以抵消利率变动对债券组合带来的风险。
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第七组
衍生证券市场中流通的金融工具： • 按自身交易方法分为： • 远期（利率协议、外汇合约等） • 期货（股指、股票等） • 期权（现货、期货等） • 互换（货币、利率等）
衍生证券市场的三类参与者： • 根据进入市场目的不同分为： • 套期保值者（买多、卖空） • 套利者（跨月、跨市、跨商品） • 投机者
例：某年五月中旬，以美国出口商向英国出口 价值1000万英镑的机器设备，预计三个月后收 到货款。当时纽约外汇市场即期汇率为 GBP/USD1.6732/37，三个月远期英镑贴水20点。 三个月后即期汇率为GBP/USD1.6690/95， （1）如果美国出口商不采取保值措施，三个月 后收到1000万英镑换得1669万美元。 （2）若采取保值措施，在签订合同的同时，与 银行做一笔卖出三个月英镑的远期外汇交易， 三个月后换得1000*（1.6732-0.0020）=1671.2 万美元，不但避免了2.2万美元的损失，在签 订贸易合同时就确定了该笔交易的收入。
解决上述问题，从根本上讲，需要加 强金融衍生产品市场基础设施建设： • 一是要加强相关法律法规制度建设
• 二是要继续积极稳妥地推进利率市场 化改革 • 三是采取有力措施，大力提升我国银 行业产品设计与定价能力；
• 四是建立健全高度协同的金融衍生产 品市场监管体系
结
束
谢 谢 观 看
套利案例
• 某美国套利者想进行套利交易，美国货币市场上 3个月定期存款利率为8%，英国货币市场3个月英 镑定期存款利率为12%，如果外汇市场为即期汇 率：GBP/USD 1.5828，3个月英镑掉期贴水100 点，该美国套利者有能力以8%（三个月期）年利 借入1000万美元。根据补偿性套利原理，已知该 套利者可以在以上市场条件下套利。 • 问：他该如何进行套利，结果如何？
答案
：
交易每一欧元获利为：
0.8834 - 0.8600 =0.0234USD
最终获利：
10000 x 0.0234=234 USD
实 际 呢？
实际的期货价格变成了：
EUR/USD EUR/USD 0.8934 0.8834
大于三个月远期外汇价格： 光头强没有获利反而亏损了 交易每一欧元亏损为： 0.8834-0.8934=-0.0100USD 最终亏损： -0.0100x10000=-100USD
（3）若三个月后的即期汇率为1.6730/35， 英国进口商3个月后需付1673万美元，美国 出口商损失1673.2-1673=0.2万美元，那么这 笔远期交易的意义就只，也锁 定了交易成本。
在衍生证券市场上套期保值者通常是： （1）具有一定生产规模的企业 （2）产品价格风险较大 （3）经营者有风险意识 （4）一般不是要赚钱才做套保的，而是想规 避一段对自己不利的市场行情变化，从而 使自己的利益不受干扰。达到“保值”
总
结
• 套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力 。
• 套利者能够推动标的资产现货价格与衍生证券价 格向合理的相对关系转变，因而对提 高市场效率 有重要的作用。 • 投机者看似是市场波动和风险的重要来源，然而 ，尽管过度投机的确可能导致风险放大与市场波 动，但事实上适度的投机为套期保值者和套利者 提供了市场流动性。 • 在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。
发现两市场存在不合理 相对价格关系
现货市场有或者预期将 要有头寸
涉及市场范围不同
现货市场与衍生证券市 场或衍生证券市场间
现货市场，衍生证券市 场
依据不同
不合理价差获利（价差 大，获利多）
现货，衍生证券价格变 动一致性保值（变动趋 势幅度越一致，保值效 果越好）
套期保值案例
套期保值者主要是为了避免现货市场 上的价格变动风险而在期货市场上采 取与现货市场上方向相反的买卖行为， 即对同一种商品在现货市场上卖出， 同时在期货市场上买进；或者相反。 它有两种形式，空头套期保值跟多头 套期保值。
目前我国衍生产品市场的参与者主 要包括以下几类： • (一)商业银行 在衍生产品市场中 承担着交易商与做市商的角色 • (二)其他银行业金融机构。 • (三)工商企业。 • (四)个人。
我国金融衍生产品市场发展面临的挑 战与应对措施 • 一是市场基础条件不够。
• 二是大多数国内银行缺乏产品设计能 力和定价能力 • 三是国内银行多与外资银行进行背对 背交易，获得的交易收益份额较低， 有时却承担了双重交易对手的信用风 险，在市场上处于不利的地位。
投 机 者
风险高！! !
案
例
分
析
假设三个月远期外汇交易与期货交易同时到 期，光头强是一个投机者，他想投资10000 欧元， 他发现三个月远期外汇价格为 EUR/USD 0.8834 光头强预期期货交易价格会变成 EUR/USD 0.8600 不考虑各种费用，光头强要如何投机来赚取 投机收益？收益又是多少呢？
• • • • • （1）美元本利和：1000万+1000万*8%*3/12=1020万美元 （2）将美元换成英镑：1000万/1.5828=631.79万英镑 （3）英镑本利和：631.79万+631.79万*12%*3/12=650.74万英镑 （4）将英镑换成美元：650.74万*1.5728=1023.48万美元 （5）盈亏：1023.48万-1020万=3.48万美元
联系与区别
套
交易方式不同 双向市场交易
利 投
单向市场交易
机
获利来源不同
相对价差获利
单一价格波动获利
风险不同
相对价差变动风险（风险低 单一价格波动风险（风险较高） 或无风险） 保证金相对低 保证金相对较高
交易成本不同
套
交易目的不同
利 套期保值
转移，规避风险，不以 盈利为目的
较小或无风险稳定利润
基础不同