中国南车北车合并共39页文档
财务管理案例：南北车合并
4.1 盈利能力分析
合并后中车盈利能力分析
4.2 成长能力分析
中国南北车成长能力对比分析
中国北车
中国南车
4.2 成长能力分析
中国南北车成长能力对比分析
中国北车
中国南车
在净资产增长率方面， 南车几年的增长率均大 于北车，说明南车比北 车有较强的生命力，南 车的发展更加强劲。
4.2 成长能力分析
政府的支持，属于国资委。总理作 为 “超级推销员”，向世界推销中
国高铁
中国中车规模巨大，资本雄厚
中国高铁有着中国特色，成本低， 效率高
未来市场大，特别是在 “一带 一路” 之后，订单会越来越多
南北车合并后的影响：
总体来说，从社会反馈来看 大众还是对中车的未来发展 持看好态度，认为南北车合 并后企业发展会逐渐走上正 轨，朝着具有国际竞争力的 世界一流企业前进。
合并后中车成长能力分析
4.3 杜邦分析
合并后杜邦分析
4.3 杜邦分析
合并后同行业对比
总结：
合并后，在每股收益方面，中车排名第五，大家可以看出中车负债率偏高， 但是若扣除实际上是未来季度营收的预收款后，实际的负债率中车一直保持 在54%左右。对中车这样的重资产强周期高端装备制造企业，54%的杠杆很正 常。在主营收入方面，中车排名第一，可见中车的竞争优势还是十分明显的。
合并的具体方案：
Hale Waihona Puke 合并双方合并方式——“坚持 对等合并、着眼未来、 共谋发展，坚持精心 谋划、稳妥推进、规
范操作”
新公司名 称CRRC
换股对象
换股价格 和比例
2.筹资活动分析
2.1 短期筹资分析 2.2 长期筹资分析
2.1 短期筹资分析—中国南车
中国南车北车合并
南北车合并的产业组织理论分析摘要:中国南车与中国北车的合并问题是当前财经问题关注的热点问题之一。
本文以产业组织理论和规制经济学为理论基础从经济学视角分析这一问题的背景与机理，通过分析两家企业恶性海外竞争，认为合并利于保证我国铁路机车行业海外竞争力。
最后利用规制经济学理论分析用什么形式兼并是有有利的，并给出相关政策建议。
对于铁路机车行业的合并问题的产业经济学分析可以应用到其他大型基础设施产业的讨论，本文尚缺严谨的理论描述与推导，在将来的研究中将会补充完善。
关键词：中国南车北车合并恶性竞争产业组织理论1 引言2014年10月27日股市开盘后中国南车和中国北车及各自旗下多家上市公司纷纷停牌，之后的一系列对两家企业未来发展的判断与推测已成为财经新闻的一大热点话题。
10月27日晚中国南车和中国北车陆续发布公告，内容近乎一致声称：拟筹划重大事项，股票自当日起停牌，公司将尽快确定是否进行上述重大事项。
对于两家所说的“重大事项”，外界一致认为指的是早已被人们所说道的中国南车和中国北车的合并。
12月2日，有媒体报道了据说经过两家巨头权威人士证实了的消息，说中国南车与中国北车合并方案的第一稿已完成，并上报决策层。
似乎两家企业合并已成板上钉钉之事，那么中国南车与中国北车的合并背景如何，两家企业的合并是否符合经济学要求，合并后对我国铁路机车制造也会产生什么影响？这些问题都值得我们思考。
本文将利用产业组织理论的相关理论对中国南车和中国北车的合并问题进行一下产业经济学的描述与解释，并对中国铁路机车制造业的未来发展前景进行简单预测，最后对我国铁道机车制造业如何健康发展提出简单政策建议。
2 合并背景2.1 中国南车与中国北车发展历程及成就分析两家企业的合并初衷和原因，有必要搞清楚两家企业的发展历程及其在发展中出现的问题，从中找出经济规律，最终可以用其来一窥合并的经济学原因。
中国北车股份有限公司（简称中国北车，下同），是经国资委批准于2008年6月26日共同发起设立的股份有限公司，主营铁路机车车辆、城市轨道车辆、工程机械机电子的研发、设计、制造、修理、服务业务。
南北车合并事件回顾
一、提升国际化
合并后新公司将把握全球轨道交通市场快速发展的历史机遇，扩大全球市场份额，加快国际化进程。着力统一布局海外投资，避免资源浪费， 提高投资效率;整合海外销售队伍，制定统一的海外市场拓展战略，集中力量 在国际竞争中获得更加有利的地位;统一品牌形象，集中双方优势参与国际竞争。
二、增强协同性
合并双方将在研发、生产、采购、销售等领域充分发挥协同效应，实现资源合理配置，提升公司整体实力。通过统筹研发资源，构建可持续发展 的研发体系，融合双方优势技术，加速实现核心技术突破;优化产品体系，实 现产品的谱系化、标准化和模块化，为客户创造更大价值;实现生产基地专业化、地域化分工，统筹规划未来投资，实现供应体系、销售体系全球整合，充 分挖掘规模效应和协同效应。
中国北车汇集了一大批机车车辆专业及其他学科技术人才，技术开发实力雄厚，取得了一大批国家级重大科研成果。拥有时速200公里和时速300公里两个速度等级具有国际一流水平的动车组产品技术平台，自主研发了具有自主知识产权的高速动车组系列产品。 CRH380BL型动车组创造了时速487.3公里的世界运营铁路试验最高速，并成功投入京沪高铁运营。拥有世界领先的高速动车组制造和维修设施，中国北车是全球最高时速300公里以上动车组的最大供货商。根据中国铁路总公司的资料，中国北车占中国铁路总公司在2013年购买的时速300公里以上动车组总数中中标66.0%。「HXD3型六轴7,200千瓦功率电力机车」项目荣获国家科学科技进步一等奖；持续领跑中国铁路货车技术发展方向，搭建了具有国际先进水平的货车产品技术平台，设计开发了中国铁路80%以上的货车车辆品种；按2008年至2012年的交货总量计算，中国北车为全球最大的城轨地铁车辆制造商，产品种类齐全，研发和制造能力全球领先，可提供能够满足各种城轨运输需求的200多种地铁、轻轨、城际列车及有轨电车。中国北车亦可开发及制造磁悬浮列车。同时，依托核心技术优势，不断向相关多元化领域延伸，机电装备、工程机械等相关产业都呈现出 良好的发展势头。国际市场快速拓展，产品出口全球五大洲近80个国家和地区。内燃机车、客车、货车批量进入发达国家市场。城轨地铁车辆成功打入香港、沙特等世界城轨地铁高端市场。大功率交流传动电力机车首次进军欧洲市场。在海外建立合资企业，实现了技术输出。
我国中央企业并购重组案例分析--以南车北车重组为例
我国中央企业并购重组案例分析--以南车北车重组为例
南车北车是我国两家大型铁路车辆制造企业，南车主营电力机
车和铁路客车，北车主营铁路货车和机车。
二者于2014年5月5日
宣布将实施重组，成立中国中车有限公司，标志着我国中央企业历
史上最大规模的重组案例之一的完成。
南车北车重组案例对我国中央企业并购重组有着重要的启示和
借鉴意义：
1. 优势互补：南车和北车的业务和产品线存在重叠，但也有很
多互补之处。
南车擅长制造高端铁路客车和电力机车，而北车主打
铁路货车和高速动车组，通过重组可以实现各自优势的整合和协同
发挥，提升整个企业的市场竞争力。
2. 产业链延伸：南车北车的重组也意味着铁路车辆制造产业链
的延伸和完善。
二者合并后可以实现从设计研发、制造生产、销售
服务等环节的全产业链整合，从而提高产品竞争力和市场占有率。
3. 资源整合：南车北车的重组也可以实现资源的整合，避免产
生重复和浪费。
例如，南车具有强大的电机电控和零部件制造能力，而北车则有较强的钢结构和焊接能力，通过重组，二者可以避免投
资重复，更加高效的利用资源，提高企业的经济效益。
4. 业务拓展：重组还可以拓展企业的业务。
南车北车重组后，
中国中车有限公司可以进一步发挥自身的制造优势，向全球扩展市场，同时还可以通过跨界整合和创新发展新兴领域业务。
总之，南车北车重组案例是我国中央企业并购重组成功的一个
范例。
在今后的中央企业并购重组中，可以借鉴南车北车的经验，
通过优势互补、延伸产业链、整合资源和拓展业务等方面的努力，进一步提高企业的市场竞争力和整体效益。
中国南车北车合并
合并后的影响
合并后的影响
4. 对行业格局的影响
中国南车和中国北车的合并改变了中国铁 路行业的格局。两家公司原来的竞争关系 转变为合作关系，有助于推动整个行业的 健康发展。此外，合并后的中国中车在国 际市场上具有更大的影响力，为中国铁路 行业的发展带来了新的机遇和挑战
合并后的影响
5. 对员工的影响
2. 提高国际竞争力
合并后的影响
合并后的中国中车成 为全球最大的铁路车 辆制造商之一，具有 更强的技术实力和经 济规模。这有助于提 高其在国际市场的竞 争力，进一步拓展海 外市场
合并后的影响
3. 技术创新和 研发
合并后，中国中车拥 有更强的经济实力和 资源投入进行技术创 新和研发。这有助于 提高其产品的技术含 量和附加值，增强其 市场竞争力
合并后，中国中车拥有更大的员工队伍。这有助于实现人力资源的优化配置，提高员工的 工作效率和素质。同时，合并后公司的规模效应也有助于提高员工的福利待遇和职业发展 机会
4
总结
总结
中国南车和中国北车的合并是 中国铁路行业的一个重要事件， 也是中国政府推动国有企业改
革和发展的重要举措之一
通过合并，两家公司实现了资 源优化配置、提高效率和增强
国际竞争力的目标
这不仅对中国铁路行业的发展 产生了积极的影响，也为中国 其他国有企业提供了借鉴和启
示
中国南车北 车合并
-
中国南车北车合并
中国南车股份有限公司(简称"中国南车")和中国北车 股份有限公司(简称"中国北车")是中国两家最大的铁
路车辆制造商，分别位于南方和北方
这两家公司在过去几年中一直是中国铁路行业的重要参 与者，并分别在各自的区域内有着广泛的业务和市场份
中国南车北车合并方案
优化资源配置
合并后公司可以实现资源共享，优化 人力资源、技术资源和市场资源等配 置，提高资源利用效率。
合并后公司可以整合采购、生产、销 售等环节，降低成本，提高盈利水平 。
提升研发实力
合并后公司可以整合双方研发力量，加强技术创新和产品研 发，提高技术水平和创新能力。
激励机制重建
合并后需要重新构建激励 机制，以确保员工的积极 性和工作动力。
监管审批风险
反垄断审查
合并后企业规模扩大，可能面临反垄断审查，以 确保市场公平竞争。
政府审批延误
合并方案需经过政府相关部门的审批，审批过程 中可能出现延误或无法通过的风险。
法律法规遵守
合并后企业需严格遵守相关法律法规，防止因违 规行为引发法律风险。
政策推动因素
国家政策支持
中国政府鼓励企业兼并重组，优化产业结构，提高产业集中度，以提升国际竞 争力。
南北车合并试点
作为国企改革和兼并重组的试点，南车北车合并可以探索改革路径，为其他国 有企业改革提供借鉴。
02
合并方案概览
合并方式
01
02
03
股票交换
南车和北车将通过股票交 换的方式完成合并，南车 的股东将获得北车的股票， 反之亦然。
市场反应不确定性
投资者信心
合并后企业的市场表现和股价可能受到投资者信心的影响，存在 不确定性。
客户反应
合并后企业的客户可能对新的品牌形象和服务产生反应，需要关注 客户忠诚度和满意度。
竞争格局变化
合并后企业在行业内的竞争地位可能发生变化，需要关注竞争对手 的动态和市场变化。
05
合并后的战略规划
南车北车资料(完整)
目录一、中国南车与中国北车的概况 (2)1、中国南车 (2)1.1中国南车简介 (2)1.2主营业务与优势 (3)1.3 生产情况及经营情况 (4)2、中国北车 (5)2.1中国北车简介 (5)2.2主营业务与优势 (6)2.3 生产情况及经营情况 (7)3、广东南车生产基地的基本情况 (8)二、动车主要部件 (9)1、牵引电机 (9)2、牵引逆变器 (9)3、辅助逆变器 (10)4、我国现有的列车控制系统CTCS概述 (10)5、列车信号系统 (10)6、转向架 (11)三、西门子动车主要部件生产与列车信号系统的优势 (12)1、采用相同的平台，相同子系统和零部件 (12)2、行业内遥遥领先的电制动性能 (12)3、全冗余MVB总线技术 (13)4、采用6个辅助逆变器的分布式辅助系统并网供电，并在两个三节车单元之间的中压母线上配置一个转换接触器 (13)5、无速度传感器牵引控制技术 (14)6、部件的轻量化设计 (14)7、无应急蓄电池的辅助逆变器低电平紧急启动 (14)8、高超的项目执行和风险控制能力 (15)19、丰富的接口管理经验 (15)一、中国南车与中国北车的概况1、中国南车1.1中国南车简介中国南车股份有限公司（中文简称“中国南车”，英文简称缩写CSR）是经国务院同意，国务院国有资产监督管理委员会批准，由中国南车集团公司联合北京铁工经贸公司共同发起设立的股份有限公司。
成立于2007年12月28日，2008年8月实现A+H股上市，现有17家全资及控股子公司，分布在全国10个省市，员工近9万人。
目前公司注册资本118.4亿元。
总部设在北京。
中国南车主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、制造、销售、修理、租赁，和轨道交通装备专有技术延伸产业，以及相关技术服务，信息咨询，实业投资与管理，进出口等业务。
按照《国际标准产业分类》划分，属于机械制造业中的交通运输装备制造业。
揭秘南北车合并
揭秘南北车合并资产均超过1400亿元，年营收均接近1000亿元的两大轨道交通设备厂商巨头——南北车的合并，在上礼拜终于传出“破冰”的声音之后，又重新陷入停滞。
本来预计在上周末揭晓的停牌信息并未如期公告。
10月31日晚间，南北车又发布了“重大事项继续停牌公告”表示，中国南车和中国北车拟筹划重大事项，不过鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司股票自2014年11月3日起继续停牌，预计停牌时间不超过一个月。
两家公司将尽快确定是否进行上述重大事项。
随着这一公告的发布，关于“南北车合并”的种种猜测和疑问再一次袭来。
有些问题仍然悬而未决。
南北车能不能合并？如果合并会不会造成垄断？合并会不会带来高铁票价上涨？带着这些问题，凤凰财经记者采访了北京交通大学交通运输学院副院长朱晓宁。
一、合不合并的论证从国家战略和宏观利益出发，支持合并的主要声音来自于“合并的主要目的就是为了避免恶性竞争，过去，由于南北车在国外竞争花了很多冤枉钱，合成一体就不存在这个问题了。
”而就公司和行业的角度而言，除了南北车内部人士之前透露出的对合并的抗拒感以及合并本身面临的种种实际困难之外，“南北车合并”是否能在事实上促进轨道交通行业的发展也是争论焦点。
研究上市公司多年一位专家说，如果从产业角度来看，南北车合并是完全没有必要的，“会引发很多联系，三桶油，三大运营商情况都差不多，为什么不整合？”就此问题，北交大交通运输学院副院长朱晓宁表明了自己的观点，合并是有必要的。
首先两家企业产品高度重合，具有较高的同质性，目前存在较大的资源利用效率浪费；其次，合并之后可以避免“高铁走出去”过程中两家的恶性竞争。
而对于真正合并过程中，南北车、铁总等相关利益方的利益协调问题，朱晓宁表示协调这些利益并不是合并是否推进的根本前提。
“南北车利益的最大化并不代表国家利益最大化，作为国家所属大型企业，合并与不合并最根本的前提还是要服从国家利益最大化。
中国南北车或将合并
中国南北车或将合并
对我们来说可能是利好，南北车旗下的资源被整合后，南车旗下的零部件公司可能会进入原来北车的地盘，我们获得的生意相应也就可能会更大。
说这话的是一家向中国南车旗下做变流器的零部件公司供应电子元器件的外资供应商，在此之前，由于中国北车拥有自己固定的变流器供应商，这家公司很难打入中国北车掌握的市场，而假如南北车合并，依据市场优化、技术优先的原则，公司可能会得以进入更大的市场。
来自各方的信息表明，南北车合并正在上层的推动下加速，尽管具体合并方案尚未明确，也意味着采用两种不同制式制造高铁的南北车今后由谁来主导、利益如何分配尚未明晰，但合并的信息，已经开始牵动南北车的主要客户和零部件供应商的神经。
据了解，目前南北车的高铁制造技术分属不同的制式，其中南车的技术主要来自日本，北车主要来自欧洲，这也意味着南北车的很多零部件供应商都不同，即使是同一个供应商，也是按照不同制式在生产零部件。
不过，在中国铁路总公司的牵头下，中国北车和中国南车作为参与方，正在共同探索研制中国标准化的动车组，以建立统一的技术标准体系，实现动车组在服务功能、运用维护上的统一。
其中一家车辆生产商的内部人士分析，假如南北车合并，无疑将更有利于标准化动车组的推进，而动车组的某些关键部件的技术标准统一后，生产企业只要按照该标准生产并通过中铁总公司的认证，就可以进入该部件的市场，这对国内众多生产企业来说，有望打破一些企业在动车组关键部件上的垄断。
事实上，对于铁路车辆尤其是高铁车辆的国内配套企业来说，并没有分。
中国南车和北车
中国南车和北车集团一、中国北车集团旗下分、子公司1、齐齐哈尔轨道交通装备有限责任公司公司是以铁路货车新造、修理、铁路起重机造修、铁路车辆配件制造四大单元为核心业务的大型企业集团2、哈尔滨轨道交通装备有限责任公司公司具备铁路货车制造、货车检修两大系列为主的铁路车辆修造体系，是我国特种长大货车和工矿车辆的主导设计和定点生产企业。
3、长春轨道客车装备有限责任公司以客车修理和配件加工为主营业务、以工模具修造和货物运输为辅的生产经营系统的基本格局。
4、长春轨道客车股份有限公司我国最大的铁路客车和城市轨道车辆的研发、制造和出口基地。
5、中国北车集团沈阳机车车辆有限责任公司以新造铁路货车和检修铁路货车、内燃机车为主，修、造并举的机车车辆工业大型骨干企业。
6、大连机车车辆有限公司主要制造内燃机车、电力机车、城市轨道车辆及各种机车车辆配件产品。
7、唐山轨道客车有限责任公司以铝合金、碳钢材质为主导的2条车体生产线。
铝合金生产线正在从事时速300公里动车组的生产，碳钢车生产线以25型客车为主。
公司以市场为导向，形成了由高速动车组、城轨车、中低速普通客车、特种车4个系列构成的产品体系。
公司“两线四系”的工艺布局和产品体系，搭建起以时速300公里动车组为标志的一流轨道装备制造技术平台。
目前，公司具备年产400辆高速动车组、200辆城轨车及500辆碳钢客车的生产能力。
8、唐山轨道交通装备有限责任公司公司主要从事轨道交通装备的检修、改造及相关配件的制造、修理，是我国机车车辆检修行业的重点骨干企业。
9、天津机辆轨道交通装备有限责任公司公司主产品已形成增压器、调速器、制动机、缓冲器、弹簧、活塞环、电机、滤油器、减振器等九大系列。
10、北京二七轨道交通装备有限责任公司与大连机辆公司、同车公司、株洲电力共同生产制造具有国际先进水平的“和谐”系列大功率交流传动电力机车。
11、北京南口轨道交通机械有限责任公司齿轮机械传动系统、压缩机风源系统和燃油喷射系统三大产品研发制造基地，产品涵盖轨道交通机械和石油机械两大领域。