资本市场上公募基金与私募基金概述

资本市场上公募基金与私募基金概述一、资本市场定义与投资基金的定义二、基金在资本市场上的作用三、基金的类别四、2016年公募基金与私募基金业绩评价一、资本市场定义与投资基金的定义（1）资本市场的定义资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。

作为资本市场重要组成部分的证券市场，具有通过发行股票和债券的形式吸收中长期资金的巨大能力，公开发行的股票和债券还可在二级市场自由买卖和流通，有着很强的灵活性。

与其相对应的是货币市场是经营一年以内短期资金融通的金融市场，包括同业拆借市场、票据贴现市场、回购市场和短期信贷市场等。

资本市场上资本出让的合同期一般在一年以上，这是资本市场与短期的货币市场和衍生市场的区别。

资本市场可以分一级市场和二级市场：在一级市场上新的吸收资本的证券发行并被投资者需求。

在二级市场上已经发行的证券易手。

资本市场按融通资金方式的不同，又可分为银行中长期信贷市场和证券市场。

与货币市场相比，资本市场特点主要有：1、融资期限长。

至少在1年以上，也可以长达几十年，甚至无到期日。

2、流动性相对较差。

在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，故流动性和变现性相对较弱。

3、风险大而收益较高。

由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险。

同时，作为对风险的报酬，其收益也较高。

在资本市场上，资金供应者主要是储蓄银行、保险公司、信托投资公司及各种基金和个人投资者；而资金需求方主要是企业、社会团体、政府机构等。

其交易对象主要是中长期信用工具，如股票、债券等等。

（2）投资基金的定义证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。

国际经验表明，基金对引导储蓄资金转化为投资、稳定和活跃证券市场、提高直接融资的比例、完善社会保障体系、完善金融结构具有极大的促进作用.我国证券投资基金的发展历程也表明，基金的发展与壮大，推动了证券市场的健康稳定发展和金融体系的健全完善，在国民经济和社会发展中发挥日益重要的作用。

我国证券投资基金开始于1998年3月，在较短的时间内就成功地实现了从封闭式基金到开放式基金、从资本市场到货币市场、从内资基金管理公司到合资基金管理公司、从境内投资到境外理财的几大历史性的跨越，走过了发达国家几十年上百年走过的历程，取得了举世瞩目的成绩。

证券投资基金目前已经具有了相当规模，成为我国证券市场的最重要机构投资力量和广大投资者的最重要投资工具之一。

二、基金在资本市场上的作用1、促进市场规范（1）促进机构投资者的健康成长中国证券市场还是一个发展中的市场，中小投资者占主要比例，由于中小投资者每一个体的资金量较少，很难做到分散风险的组合投资，此外，中小投资者的资金实力和运作能力均有限，难以形成投资者之间的约束制衡机制，为个别机构投资者操纵股市提供可乘之机。

充分发挥证券投资基金的直接融资功能，将欲投资于证券市场的资金有效地集中起来，进行专业化运作，能够有效避免上述问题，因此证券投资基金能够有效促进机构投资者的健康成长。

（2）促进上市公司的规范化建设一般来说，基金的投资倾向于选择那些运作较规范、资产质量较高、盈利能力较强、发展潜力较好的公司股票，基金通过选择投资对象和配置资金来促使上市公司各方面的运作努力符合市场经济的规范；基金购买公司股票后，能够以股东身份参加股东大会，从基金持有人要求的角度监督上市公司的运作，促使上市公司努力提高规范化程度；规范化运作的基金从证券市场发展的要求出发又代表着广大基金持有人的要求，对一些不符合市场经济基本规范的现行制度或政策提出调整建议，较易引起政府部门重视。

（3）促进证券市场的规范发展证券市场投资中，每只基金都与其他基金及其他投资者处于竞争之中，“公开、公平、公正”成为了各只基金的共同要求，在此基础上，各只基金通过竞争机制促进了证券市场的制度建设、促进了监督管理体系和监管方式的完善、促进了投资者行为的规范化。

2、促进金融市场发展（1）促进金融结构的调整证券投资基金的快速发展促进了金融结构的调整，主要表现在：证券投资基金的大规模发展不可避免地分流了原先各种金融机构的资金，从而引起资金在各类金融机构之间的重新配置；证券投资基金向传统金融中介提出挑战，强化了金融中介间的市场竞争，促使商业银行等金融机构积极调整传统业务、提升服务质量，改善了金融业务结构；在证券投资基金快速发展中，为适应急速变化的金融市场，商业银行等金融机构选择各种方式从金融制度、管理体制、业务运作、金融产品等方面展开一系列金融创新，进而促进了金融的全面创新。

（2）促进商业银行的发展以证券投资基金快速发展为典型代表的金融创新过程，促使商业银行突破了原先存贷款的基本业务，承担起了多项证券投资基金业务，包括：担任基金托管人，获得托管收入；担任基金管理人，获得管理收入；销售基金证券，获得代销收入；投资基金证券，获得投资收益。

（直接和间接担任基金管理人在国内还未实现，常见于美国等发达国家）（3）降低金融运行风险证券投资基金的发展使得许多银行储蓄转为资本性资金，降低了商业银行资本占金融市场总资产比例，而证券投资基金对于资本市场影响力超过商业银行，证券投资基金委托专业机构进行理财，理性投资较强，比较善于控制风险，在理性投资者占主导地位的情况下，证券市场的投机泡沫相对不易过大，泡沫破裂的概率较低。

即使泡沫破灭，诱发金融危机，也难传导至商业银行，有利于金融运行的稳定和一国金融安全。

三、基金的类别（1）开放式基金与封闭式基金开放式基金和封闭式基金共同构成了基金的两种基本运作方式。

开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。

封闭式基金，是相对于开放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。

主要有以下几点区别：（1）基金规模的可变性不同。

封闭式基金均有明确的存续期限，在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。

虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。

因此，在正常情况下，基金规模是固定不变的。

而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。

换言之，它始终处于“开放”的状态。

这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。

（2）基金单位的买卖方式不同。

封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。

而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。

（3）基金单位的买卖价格形成方式不同。

封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。

当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。

而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。

在基金的买卖费用方面，投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用则包含于基金价格之中。

一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。

（4）基金的投资策略不同。

由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。

而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资，且一般投资于变现能力强的资产。

（5）公司型基金与契约型基金契约型基金是又称为单位信托基金，是指投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。

它是基于契约原理而组织起来的代理投资行为，没有基金章程，也没有公司董事会，而是通过基金企业来规范三方当事人的行为。

基金管理人负责基金的管理操作。

基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。

公司型基金又叫做共同基金，指基金本身为一家股份有限公司，公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金，然后在由公司委托一家投资顾问公司进行投资。

（6）公募基金与私募基金公募基金是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范。

所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。

由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。

公募基金与私募基金有如下区别：募集的对象不同：公募基金的募集对象是广大社会公众，即社会不特定的投资者。

而私募基金募集的对象是少数特定的投资者，包括机构和个人；募集的方式不同：公募基金募集资金是通过公开发售的方式进行的，而私募基金则是通过非公开发售的方式募集，这是私募基金与公募基金最主要的区别；信息披露要求不同：公募基金对信息披露有非常严格的要求，其投资目标、投资组合等信息都要披露而私募基金则对信息披露的要求很低，具有较强的保密性；投资限制不同：公募基金在在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制，而私募基金的投资限制完全由协议约定。

四、2016年公募基金概述截止至2016年上半年，国内总共有108家公募基金管理公司，108家公募基金管理人旗下公募基金合计规模约为7.95万亿元，比去年底的8.38万亿元减少4271亿元，缩水比例为5.1％，股市下跌使得偏股基金规模显著缩水，货币基金遭遇一定净赎回是上半年基金规模缩水的主因。

共计有19家基金公司公募管理规模超过1000亿元大关。

最受业内关注的十大基金公司方面，天弘基金以8505亿元管理规模继续高居第一，华夏基金以5143亿元规模排名第二，工银瑞信基金、易方达基金和南方基金分别以4823亿元、4057亿元和3423亿元规模排名第三到第五名。

嘉实、汇添富、博时、建信和中银位列第六到第十名。

十大基金公司上半年合计规模达到39288亿元，占公募基金总规模的49.42％，前20大基金公司合计规模达到55800亿元，占到整个行业规模的七成份额。

与此同时，有36家基金管理人规模不足百亿元，占基金公司家数的三分之一。

从各类型基金上半年规模变化看，债券型基金和保本型基金表现最为抢眼，两类基金分别增长2081亿元和1697亿元，增幅分别达26％和111.6％，也就是说，上半年保本基金规模增长了1倍多。