2018年天然气行业专题研究报告

２０１８年天然气行业专题研究报告⏹天然气的优点：天然气主要成分是是CH4（甲烷），主要用于民用燃气、工业燃料、化工原料和发电用气。

其主成分甲烷是碳氢比最低的有机物，因此天然气具有热值高、燃烧充分的优点，是中国正在大力推进的清洁能源之一，2018年上半年中国天然气消费量同比增长17.5%，刷新了2012年以来的增速记录。

⏹全球供需格局：天然气储量和产量前十位的国家主要分布在中东、独联体、中亚和北美，储量前十位的国家占到全球总储量的80%左右，产量前十位的国家占到全球产量的70%。

而消费地除了北美和中东等地自身的消费外，主要集中于亚太地区，尤其是东北亚的中国、日本和韩国等贫气的国家。

过去十年全球天然气消费量的年均复合增速是2.1%，高于全球平均增速的是中东地区（5.2%）、亚太地区（4.9%）和非洲地区（4.1%），南美地区接近全球增速，而独联体国家和欧洲为负增长。

天然气生产和消费的地理不均衡决定着其全球贸易格局，独联体、中东地区和非洲是全球前三大天然气出口地区，而亚太和欧洲是天然气净进口地区，北美地区虽然产量和消费量都很大但是基本实现供需平衡，对外的贸易比例比较小。

⏹中国天然气需求：2017年我国天然气消费结构为：城市燃气37%、工业燃料31%、天然气发电20%、天然气化工12%。

受到环保政策、城市燃气和工业领域煤改气工程、替代能源价格上涨和新燃气电厂投运等因素的影响，中国天然气需求量从2008年的800亿立方米快速增长到2017年的2352亿立方米，年均复合增速为12.5%。

预计2019-2020年将保持17%左右的高速稳定增长，其中发电、居民燃气和工业燃气增长率都在10%以上，化工用气增长有限。

⏹中国天然气供应：2008年-2017年中国国产气产量从803亿立方米增长到1476亿立方米，年均复合增长率为7%，主要来自陕西、四川和新疆三省，预计未来国产气产量小幅增长，增速大约为2%左右。

高速增长的天然气需求和国产气的增速不足促生了日益壮大的天然气进口市场，2017年进口依赖度为37%，预计到2020年中国天然气的进口依赖度达到52%左右，2017年进口管道气395亿立方米，约占总进口的45%；而进口LNG为481亿立方米，约占总进口的55%。

预计随着2019年底中俄天然气管道的投产，进口天然气又将迎来爆炸式增长，总体来看未来三年进口管道气的增速约为27%，进口LNG的增速约为20%。

⏹风险提示：1）国际油价大幅下跌风险：如果国际原油因为供应宽松和需求放缓价格出现大幅下跌，将直接影响油气勘探开采的盈利。

2）基础设施瓶颈风险：如果未来管道和LNG接收站等基础设施建设速度慢于国内天然气需求增速，将直接导致供应不稳定和下游市场价格暴涨的问题。

3）替代能源竞争风险：我国特殊的富煤贫油少气的国情使得天然气价格一直居高不下，经济性低于煤炭和石油，如果未来天然气对比煤炭和石油的经济性进一步降低，将直接影响天然气的消费增速。

4）宏观经济和政策风险：炼油、钢铁、水泥、陶瓷和玻璃等用气大户产能大部分过剩，如果未来叠加宏观经济增速不理想，将直接影响天然气的消耗量。

此外，天然气因为经济性不如煤炭和石油，因此民用领域和工业领域的煤改气工程一定程度上也依靠财政补贴政策，如果未来补贴政策退步或者取消，煤改气遇到的阻力将会更大。

正文目录一、天然气简介 (5)1.1天然气的分类 (5)1.2天然气在一次能源结构中的地位 (6)1.3产业链结构 (6)二、全球供需格局：地理不均衡促生全球天然气贸易 (7)2.1全球储量分布和产量 (7)2.2全球天然气需求 (9)2.3供需不平衡和全球贸易 (10)三、中国天然气需求：发电、民用和工业燃气引领天然气高速增长 (11)3.1中国天然气需求现状 (11)3.2天然气发电 (12)3.3居民燃气 (13)3.4工业用气 (14)3.5天然气化工 (16)四、中国天然气供应：未来三年进口依赖度进一步提升 (18)4.1中国储量分布 (18)4.2中国供应 (18)五、投资建议和相关标的 (20)六、风险提示 (21)图表目录图表1天然气的分类（不同分类标准） (5)图表22017年全球一次能源结构 (6)图表32017年中国一次能源结构 (6)图表4天然气产业链结构 (7)图表52008-2017年全球天然气储量（单位：万亿立方米） (7)图表62017年全球十大天然气储量国家 (7)图表72008-2017年储量增量排行榜（万亿立方米） (8)图表82017年全球天然气储采比 (8)图表92008-2017年天然气产量增长（10亿立方米） (8)图表102017年全球天然气十大生产国家 (8)图表112008-2017年全球天然气需求增长（10亿立方米） (9)图表122008-2017年全球天然气需求增速 (9)图表132017年各国天然气需求（总量=3.67万亿立方米） (9)图表142008-2017年各国天然气需求增速前10名 (9)图表152017年全球天然气贸易格局 (10)图表162017年全球天然气前十大进口国家和出口国家 (10)图表17中长期全球液化天然气贸易格局演化 (11)图表18中国天然气需求增长预测（2008-2020）（单位：亿立方米） (11)图表192017年中国天然气下游消费结构 (12)图表202018-2020年中国天然气下游行业用气增速预测 (12)图表21中国天然气发电装机容量和增长率（单位：GW） (13)图表22中国天然气用于居民燃气需求量和增长率（单位：亿立方米） (14)图表23煤改气首批实施2+26城市 (14)图表24中国工业用天然气下游消费结构 (15)图表25中国炼油能力增长（单位：万吨） (15)图表26中国天然气化工产业链结构 (16)图表27中国甲醇产能增长（单位：万吨） (17)图表28中国合成氨产能增长（单位：万吨） (17)图表29中国天然气储量地理分布 (18)图表30中国国产气和进口气增长预测（亿立方米） (19)图表31国产天然气出产省份 (19)图表32进口液化气和管道气增长预测（亿立方米） (19)图表332017年中国进口PNG来源 (20)图表342017年中国进口LNG来源 (20)一、天然气简介天然气是指天然蕴藏于地层中的烃类和非烃类气体的混合物，主要成分是是CH4（甲烷），无色、无味、无毒且无腐蚀性，通常包含一定量的乙烷、丙烷、正丁烷和异丁烷等重质碳氢化合物，另外未经加工的天然气还含有少量的氮气、氧气、二氧化碳和硫化物。

天然气的主成分甲烷是碳氢比最低的有机物。

1.1天然气的分类天然气按照气源可以分为油田伴生气、气层气和凝析气三种。

油田伴生气指的是在油藏中跟原油呈相对平衡接触的气体，包括游离气和溶解在原油中的溶解气两种，工业上往往跟原油同时被采出。

气层气是气藏中通过采气井开采出来的天然气。

凝析气指的是在地层的原始条件下呈气体存在，在开采过程中由于压力的降低而凝结出的分离为气液两相物质，气相是凝析气，液相是凝析液，也叫凝析油。

按照存储运输状态分类天然气可以分为管道天然气（PNG）、压缩天然气（CNG）和液化天然气（LNG）。

管道天然气是指通过天然气管道将天然气从开采地或处理厂输送到城市配气中心或工业企业用户；压缩天然气是天然气加压并以气态储存在容器中，密度大约是常温常压下气态天然气的250倍；液化天然气将在常压下气态的天然气冷却至-162℃，使之液化凝结成液体，天然气液化后可以大大节约储运空间，其密度是常温常压下气态天然气的625倍，而且具有热值大、性能高等特点。

按照化学成分分类天然气可以分为干性天然气和湿性天然气（简称干气和湿气）。

含甲烷90%以上的天然气成为干性气或者贫气；含甲烷在90%以下，而乙烷、丙烷等轻烃类含量高于10%的天然气成为湿气或者富气。

按照埋藏方式和经济价值分类天然气可以分为常规气和非常规气。

常规天然气是相对于非常规天然气讲的，由常规油气藏开发出的天然气，即勘探实践发现的能够用传统的油气生成理论解释的天然气。

非常规天然气是指那些难以用传统石油地质理论解释，在地下的赋存状态和聚集方式与常规天然气藏具有明显差异的天然气。

比如页岩气、煤层气、水溶气、天然气水合物、无机气、浅层生物气及致密砂岩气等，由于其成因、成藏机理与常规天然气不同，开发难度较大，目前国内外开采相对成熟的主要是页岩气和煤层气。

另外近些年中国煤制燃料和化工品工业迅猛发展，煤制天然气也成为天然气的来源之一，广义上也可以看作是非常规天然气的一种，但目前煤制天然气在天然气整体产量中占比较小。

按照用途分类可分为民用燃气、工业燃料、化工原料和发电用气。

因为碳氢比比煤炭和石油等能源低，天然气在燃烧过程中产生的二氧化碳仅为煤的40%左右，而且无废渣、废水产生，具有使用安全、热值高、洁净等优势，是目前国家在大力支持的清洁能源之一。

图表1天然气的分类（不同分类标准）资料来源：百度百科，平安证券研究所1.2天然气在一次能源结构中的地位天然气是重要的一次能源，2017年全球的一次能源结构中，天然气占到23%，而中国的一次能源结构中天然气只占到7%，煤炭占到了全国能源结构的60%以上。

造成这种现象的根本原因是中国一次能源禀赋，中国“富煤、缺气、少油”导致煤炭在我国一次能源消费中占主导地位，原油和天然气进口依赖度比较大。

在环保的压力下，中国出台多项天然气产业发展政策，天然气消费量和其在一次能源中的占比正在爆炸式增长，2017年我国全年天然气消费量约2352亿立方米，同比增长14%，增量约300亿立方米，刷新了我国天然气消费增量记录。

图表22017年全球一次能源结构图表32017年中国一次能源结构资料来源：BP能源统计、平安证券研究所资料来源：BP能源统计、平安证券研究所1.3产业链结构天然气产业链可以分为上中下三段：上游勘探开发；中游储运；下游支线输配和分销。

⏹上游：天然气勘探包括区域勘探、预探、详探三个不同阶段，天然气开发包括气藏工程、钻井工程、完井工程和采气工程等。

天然气开采出来之后，经过脱水、脱硫和凝析液分离等工艺，进入长输管网进行长距离运输，或者进入液化工厂液化以便LNG车运。

⏹中游：即天然气储运、输配，包括天然气的干线、中长线管道输送、储存与调峰，以及液化天然气的运输、接收、储存和气化等。

中游的主体业务是长输管线运输和LNG船舶/槽车运输两类。

长输管线运输是将气田开采的天然气依次经过首站加压、分输站、压力站、清管站等输送至城市输配站，向消费地区供气；LNG运输主要包括LNG液化生产、LNG液化运输和LNG接收和存储。

⏹下游：天然气输配和分销，主要是中低压管线输配，是经过城市输配站的调压送至中压用户网络（居民、商业等）或者次高压用户（大型工业企业）。