发电企业应收账款信托融资探讨
基于标杆电费发电业务的供应链融资项目管理创新与实践
投资理财NVESTMENT AND FINANCE基于标杆电费发电业努的供应链融资项目管理创新与实践华电国际电力股份有限公司杨明明摘要：H D 公司在成功发行10.25亿元国内首单A +H 股上市电企应收账款资产支持证券后，继续对标杆电费为基础资产的融资业务 进行探索与研究。
2019年四季度成功开展电网供应链融资业务，基于标杆电费应收账款供应链融资方案依靠公司主体信用，审批高效， 创新融资模式，降低融资成本，对发电企业高效盘活标杆电费应收账款，提高应收账款周转率，降低资产负债，有良好示范作用，提 供了模板和经验。
关键词：电费发电业务融资一、实施背景(一） 落实“两金”专项行动的客观需要近年来，党中央、国务院以及国资委 明确要求国有企业要带头打好防范风险攻 坚战，全力推进降杠杆、减负债和“两金” 压降等各项工作：HD 公司也始终将降杠 杆减负债作为工作重中之重，下大力气推 进流动资产占用压降，开展标杆电费应收 账款供应链融资可以盘活存M 资产将应收 账款出表，进而减少负债和降低资产负债 率，降低企业经营风险和财务风险，这是 贯彻落实党中央、国务院和国资委防范和 化解重点风险决策部署的客观需要，也是 公司实现可持续发展的客观需要(二） 保目标的迫切需要2019年四季度，各单位预期经营状 况良好，发电量都较高，年底发电收入预 计全年最高，新增应收账款的增加，需要 进一步盘活应收账款降低流动资产占用， 归还负债降低资产负债率：公司应收账款 资产证券化业务在2021年到期，公开发 行应收账款资产证券化产品周期较长，需 要超前考虑产品对接方案。
(三） 守正创新的现实需要保持创新是上市公司作用发挥的活力 源泉。
HD 公司充分发挥上市公司融资平 台作用.持续加大融资管理创新，构建了以银行借款为主、债券融资为扑充的债务 融资结构：探索供应链融资的路径，枳累 经验，丰富上市公司融资模式，扩宽融资 渠道，保障资金需求，提升上市公司影响 力和美誉度0二、主要内涵及做法标杆电费应收账款供应链融资是指将 发电公司及所厲单位的标杆电费1、V :收账款 作为基础资产，以其所产生的现金流trt 作 为偿付依据，对应收账款确权后，通过信 托或是资管计划由单一金融机构认购，实 现应收账款出表和融资功能的一种融资业 务.主要做法如下：(一）制定融资方案2019年四季度，各单位的经营预期a 好，面临新增应收账款的压降难题，时间比较紧迫，公司与银行对接，共Mi 寸论 供应链融资方案年前落地的可行性，与公 开发行的应收账款资产证券化产品不丨ul ,it I 银行单一认购的供应链融资方案，依靠 HU 公司主体信用.不需要中介机构参与出具相关现金流坫测算报告、i 平级报占•及 法律意见，银行内部审批，时间上具冇N f 操作性。
光伏发电公司融资租赁应用研究
光伏发电公司融资租赁应用研究发布时间：2021-04-23T12:56:18.863Z 来源：《中国电业》2020年34期作者：于振辰[导读] 随着全球性能源短缺、气候异常和环境污染等问题的日益突出，绿色发展核心理念逐渐深入人心，全球经济的发展方向已转向低碳经济。
于振辰中国大唐集团资产管理有限公司北京 100054摘要：随着全球性能源短缺、气候异常和环境污染等问题的日益突出，绿色发展核心理念逐渐深入人心，全球经济的发展方向已转向低碳经济。
我国提出“2030年前二氧化碳排放达到峰值，2060年前实现碳中和”的新目标，能源革命已经在实实在在地发生，可再生能源尤其是光伏发电正成为各国重要的能源结构改革方向。
作为一种新兴的可替代传统的能源，光伏电站在我国的地位日益提高，但是现在不断的发展中，光伏电站建设在融资方面却出现了很大困难，融资租赁公司作为新兴融资手段，主要是给客户提供较为灵活的租赁方案，解决客户的资金问题的作用，保证公司可以继续稳定的发展下去。
本文就以光伏发电公司为例，通过研究光伏发电公司的融资租赁的应用，对目前存在的问题提出了相对应的解决办法，以参考建议。
关键词：光伏发电公司；租赁应用；研究1光伏发电公司的现状由于我国是人口大国，煤炭、石油天然气作为不可再生能源未来会消耗枯竭，新能源的地位在我国的也就越来越重要，我国提出“2030年前二氧化碳排放达到峰值，2060年前实现碳中和”的新目标，光伏产业在能源行业的发展中具有非常重要的意义。
太阳能资源是一种具有清洁性、充足性和持续性特点的新能源，光伏发电是利用半导体界面的光生伏特效应将光能直接转变为电能。
近年来，光伏新能源作为战略新兴产业，在国家能源安全战略需求和政府补贴的背景下实现了快速发展。
2004年，光伏新能源产业作为当时最具潜力的朝阳产业之一，在我国开始发展。
从2004年到2014年这十年间，光伏产业也不断的壮大起来，目前光伏发电公司已经形成了一条产业链，并且已经趋于平稳和成熟了，在新能源产业中已经领到了领先的地位。
我国电力行业创新融资机制研究
我国电力行业创新融资机制研究作者：尹于来源：《财会学习》 2017年第18期文 / 尹于摘要：我国电力行业作为国民经济中的基础性环节，其具有建设周期较长、低存储性的特征，电力行业中发电、运输、配置和销售等环节具有同时性。
随着我国经济发展和城市化程度不断深入，用电需求也在不断提升，因此进行电力企业发展建设势在必行。
而我国电力行业创新融资机制研究，对于我国电力行业发展至关重要，基于此，本文首先明确融资机制的概念，进而分析电力行业融资机制现状及其存在的问题，在此基础上分析我国电力行业创新融资机制的研究，目的是为我国电力行业融资机制提出路径的借鉴，提升我国电力行业的综合竞争力。
关键词：电力行业；创新；投融资；机制通常而言，电力行业的融资具有整体建设时间周期跨度大、投资回流性强、生产能力形成周期久、灵活性较差等特点，我国电力行业的现状较为复杂，因此其投资的结构也相对复杂，仅仅从电网的角度，就有国家集中投资、地方政府投资、各个单位投资等等，导致我国电力行业在各个地区的发展参差不齐，这些电力行业特有的问题都影响着我国电力行业的发展。
我国电力行业的投资不足会导致电力的总体供给不足，会影响国民经济的整体发展和人民群众的日常生活。
[1]由此可见，调整我国电力投资融资机制、优化我国电力行业融资模式显得至关重要。
一、融资机制概述( 一 ) 融资的概念投资和融资是企业经济活动的重要环节，经济主体为了获取更高的更稳定的收益，事先进行预先垫付实物或者货币进行多种经营的活动，通过合理的经营模式确定，分为间接和直接两种，间接模式就是将资金用于整体金融类产品投资当中，直接模式就是将企业的资金直接用于进行发展产业、采购设施以及深度资源的开发。
融资，主要是指以融资企业为主体，通过多种渠道寻求企业的深度发展和资金的储备，融资由于资金筹募方式有所不同，分为外部和内部融资两种形式，外部融资方式包括直接和间接两种方式，直接是指通过债券股票等形式进行融资，间接是指通过包括银行在内的中介机构进行管理，利用债务凭证进行交易和管理。
燃煤发电企业的融资困境与对策
燃煤发电企业的融资困境与对策1. 引言1.1 燃煤发电企业当前融资困境燃煤发电企业当前面临着严峻的融资困境，主要表现在环境压力加大、融资来源收窄、融资成本上升和存在的风险四个方面。
随着社会对环境保护意识不断增强，燃煤发电企业遭受着越来越大的环境压力。
大气污染、温室气体排放等问题日益凸显，导致企业在融资过程中面临更严格的环保要求和监管限制。
融资来源受限是燃煤发电企业融资困境的另一重要原因。
由于行业风险增加，金融机构对燃煤发电企业的融资支持度下降，信贷条件也越来越苛刻，导致企业融资渠道变窄。
融资成本的上升也给燃煤发电企业带来了巨大压力。
随着风险加大、融资来源收窄，企业融资成本不断攀升，降低了企业的盈利能力，制约了企业的发展。
燃煤发电企业还面临着多种风险，包括技术风险、政策风险、市场风险等，这些风险也加剧了企业的融资困境。
燃煤发电企业当前的融资困境十分严峻，需要企业及时调整策略、寻求政府支持、优化资金结构，以应对当前的挑战。
2. 正文2.1 环境压力加大环境压力加大是燃煤发电企业当前融资困境的重要原因之一。
随着全球气候变暖和环境污染问题日益严重，燃煤发电企业面临着来自各方面的环境压力。
燃煤发电企业的碳排放问题备受关注。
燃煤发电是一种高碳排放的能源生产方式，燃煤发电企业每年释放大量二氧化碳等温室气体，加剧了全球气候变暖的问题。
随着全球各国对碳排放的约束逐渐加强，燃煤发电企业需要承担更多的碳排放成本，使得其融资成本进一步提高。
水资源消耗也是燃煤发电企业面临的环境压力之一。
燃煤发电企业需要大量的水资源用于冷却等生产过程，而这些用水量巨大的生产活动给水资源造成了很大压力。
随着水资源供需矛盾日益突出，燃煤发电企业也需要承担更高的水资源成本，增加了其融资成本。
环境压力加大是燃煤发电企业当前融资困境的一个重要原因。
燃煤发电企业需要积极应对环境压力，加强环保措施，降低碳排放和水资源消耗，以提升企业的可持续发展能力。
2.2 融资来源收窄融资来源收窄是燃煤发电企业当前面临的重要问题之一。
应收账款信托计划
应收账款信托计划工作目标1.优化应收账款管理：设计应收账款信托计划的主要目标是提高企业资金的回笼效率，减少坏账风险。
计划将重点研究行业最佳实践，并结合企业实际情况，制定出一套科学、合理的应收账款管理流程。
通过流程的优化，实现资金快速回笼，降低企业的经营风险。
2.提升资产流动性：通过建立应收账款信托，旨在提高企业资产的流动性。
计划将研究如何通过信托产品设计，吸引更多的投资者参与，从而扩大企业的融资渠道，提高资产的流动性，满足企业发展的资金需求。
3.降低融资成本：计划将通过优化应收账款管理，降低企业的融资成本。
通过提高应收账款的回收效率，减少资金占用，从而降低企业的融资成本，提高企业的盈利能力。
工作任务1.市场调研与分析：对应收账款管理现状进行深入的调研和分析，了解行业最佳实践，找出存在的问题和不足。
这一步骤需要收集并整理相关数据，对市场进行深入分析，找出行业趋势和机会。
2.信托产品设计：根据调研和分析结果，设计适合企业的应收账款信托产品。
这一步骤需要结合企业的实际情况，设计出既能吸引投资者，又能有效管理应收账款的产品。
3.风险评估与管理：对设计的信托产品进行风险评估，并制定相应的风险管理措施。
这一步骤需要评估产品的各种风险，包括市场风险、信用风险等，并制定出有效的管理措施，确保产品的安全性和可靠性。
任务措施1.建立专业团队：成立一个由财务、法务、风险管理等多方面专业人员组成的团队，负责信托计划的实施。
团队需要具备丰富的行业经验，能够熟练处理各种复杂问题。
这一步骤需要明确团队成员的职责，确保团队成员能够高效协同工作。
2.流程再造与优化：对现有的应收账款管理流程进行再造和优化，以提高效率和效果。
新流程需要明确各个环节的责任和义务，确保各个环节能够无缝对接，减少不必要的延误和错误。
3.系统开发与集成：开发和集成一套能够支持应收账款信托管理的系统。
系统需要能够实时跟踪应收账款的状态，提供准确的数据支持，帮助团队做出正确的决策。
企业应收账款融资模式选择
企业应收账款融资模式选择企业应收账款融资是一种常见的融资模式，适用于各种规模的企业，尤其是中小微企业。
企业应收账款融资是指企业通过将应收账款作为抵押或担保，向金融机构或其他融资方进行融资，以解决企业短期经营资金需求的一种融资模式。
在选择应收账款融资模式时，企业需要综合考虑自身的经营特点、融资需求和风险承担能力，以及融资方的条件和要求，才能选择最适合的融资模式。
本文将从传统融资模式和互联网融资模式两个方面，探讨企业应收账款融资的选择。
传统融资模式传统融资模式是指企业向银行、信托、保理公司等金融机构进行融资。
在传统融资模式下，企业将应收账款提供给金融机构，金融机构根据应收账款的质量和金额给予企业相应的融资支持。
传统融资模式的特点是融资渠道相对稳定，融资成本较低，但融资周期较长，融资额度受限，审批流程复杂，融资方要求较高。
在选择传统融资模式时，企业需要考虑以下几个方面：1. 应收账款质量：传统融资机构对应收账款的质量有严格要求，包括应收账款的来源、付款方信用等方面。
企业需要对自身的应收账款进行清晰的管理和分析，以满足金融机构的要求。
2. 融资成本：传统融资模式的融资成本相对较低，但企业需要考虑资金成本、担保费用、手续费等多方面的费用，确保融资成本在可接受的范围内。
3. 融资额度和周期：传统融资模式下，融资额度受限，融资周期较长，企业需要根据自身的资金需求和融资周期选定合适的融资机构和合作方。
4. 风险控制：传统融资机构对企业的风险控制要求较高，包括企业的信用记录、财务状况、经营模式等方面。
企业需要充分了解和控制自身的风险，以提高融资的成功率。
选择合适的应收账款融资模式需要企业全面考虑自身的需求和条件，了解不同融资模式的优缺点，以及合作方的要求和条件。
传统融资模式适合稳定运营、信用记录良好的企业，具有较低的融资成本和风险；而互联网融资模式适合追求快速融资、灵活应对资金需求的企业，具有融资渠道宽泛、手续简便的特点。
风电企业的融资困境及对策建议
风电企业的融资困境及对策建议作者：刘婷来源：《企业文化》2020年第20期摘要：与传统能源项目相比，风电项目具有资本密集型特点，充沛的资金是企业进行投资建设以及持续经营的关键。
本文以我国A股风电上市公司为例，阐述了企业的发展现状及目前融资困境，对我国当前新能源企业和风电产业的发展具有一定现实意义。
关键词：风电企业;融资;对策一、风电行业发展现状我国风电行业从萌芽期起步，发展到现阶段的快速成长期，在并网量、发电量、利用小时数、弃风率等方面都取得了重大进步，向着国际水平靠拢。
从全球范围看，疫情并不改未来发展趋势，2010—2019年全球风电装机容量持续稳步增长，从180.9GW增长至622.7GW。
2019年亚洲总装机容量占全球装机总量比值最大，为258.3GW，占比42%。
自2018年起，我国已经成为全球风电装机量增长最为显著的国家之一，我国风电产业进入稳定持续增长的新阶段。
2020年初，受疫情影响，风电一季度装机容量为2.36GW，同比下降242%。
1—3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资596亿元，同比增长30.9%。
其中，风电281亿元，同比增长185.9%。
从疫情控制后的复工的情况来看，风电发电量、投资额大幅增长，疫情得到控制后风电行业迅速回暖，风电企业复产复工情况良好。
我国风电产业尽管在规模上取得较为显著的成果，但项目投资成本高、回收期长、投资风险大，加之风电企业在融资模式上仍面临困境，在一定程度上阻碍了风电产业的良性发展。
二、风电企业融资面临的主要问题（一）融资模式单一风电项目投入资金高、周期长、短期收益不明显，故需要持续资金维持。
本文选取我国18家以风力发电为主营业务的A股上市公司，对其融资结构进行分析发现，资本金占比低（约14%），主要资金来源为银行信贷、发行债券。
从期限上来看，风电行业上市公司融资结构以长期资金为主，资金回收时间需要8～10年。
从表1可以看出，风电行业上市公司外部融资逐年增加，其中长期负债占比最高，约为47%，流动负债占比约为39%，实收资本自 2017年小幅增加，整体上较为稳定。
企业应收账款融资
证券化
01 02
定义
证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通 过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而 转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。
应收账款证券化
将应收账款转化为证券的过程，其中证券可以公开发行或私募发行。
03
风险管理
证券化的风险主要在于现金流不足和信用风险。
未来发展的趋势与挑战
数字化转型加速
随着数字化转型的加速，企业需要不断升 级和完善内部管理系统和业务流程，以适 应不断变化的市场需求和技术发展趋势。
VS
风险管理难度加大
随着应收账款融资的广泛应用，企业面临 的风险也将不断增加，如何有效管理风险 将成为企业面临的重要挑战。
THANKS FOR WATCHING
应收账款融资依赖于客户的信用状况。如果客户的信用 状况不佳，那么企业可能会面临无法按时收回资金的风 险。
风险控制措施
1 2 3
选择可靠的金融机构
企业应该选择信誉良好、实力雄厚的金融机构 进行合作，以确保其应收账款融资的安全性。
加强应收账款管理
企业应该加强对应收账款的管理，定期进行账 龄分析，及时催收账款，以确保其应收账款的 质量。
其整体运营效率。
风险
融资成本高
相比其他融资方式，应收账款融资的成本通常较高。这 是因为这种融资方式需要企业承担一定的风险，因此企 业需要为此付出更高的代价。
应收账款质量风险
在应收账款融资中，企业需要将应收账款作为抵押品。 如果应收账款的质量不高，那么企业可能会面临无法偿 还贷款的风险。
客户信用风险
提高企业的市场竞争力
通过及时收回应收账款，企业可以加快资金周转，提高企业的市 场竞争力。
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收 稿 日期 ：２ １— ８ ２ ０ＯＯ— ５
１ 发 电企业投融资需 求及应收账款特 点
１１ 发 电 企 业投 融资 需 求 。 ２０ 中央 电力 企业 累计 实现 利 润 ４ ３８ 元 ， ０９年 ５．亿
销 售利润 率仅 为 ２ ％，而 中央企 业平 均销 售利 润率 达
Ｋｅ ｒ ｓ ｅ ｅ ｔ ｃｐ ｗｅ ；ａ ｃ ｕ ｔ ｒ ｃ ｉａ ｌ ； ｒ ｓ ｙ ｗｏ ｄ ： ｌｃ ｒ ｏ ｒ ｃ ｏ ｎ ｓ ｅ ｅｖ ｂ ｅ ｔ ｔ ｉ ｕ
０ 引 言
发 电企业 是资 金 密 集 型企 业 ，固 定资 产 占整 个 资 产 总额 的 ９％以上 ，资 产 负 债率 一 般都 较 高 。 发 ０ 电企业 没 有产 品存 货 ，电 力销 售 收入 是供 电企业 收 入的 主要来 源 。流 动资产 主要 包 括货 币资 金 、其 他 应 收款 、应收 账 款等 ，其 中应 收 账款 在 流 动 资产 中 占 比较 大 。在 当前 发 电企 业 资 产 负债 率 高 企 的背 景 下 ，探讨 将 应 收账 款 通过 金 融 手段 变 现 ，有利 于加 快资 金 周转 、调整 负 债结 构 ，同 时 为降 低 发 电企 业
到 ６ ％，电力央企资产负债率普遍超过 ８％” ． ３ ０ ｌ 。
电力 央 企 资 产负 债 率 较 高 的 主要 原 因是 社 会 电 力需 求 不 断增 长 。 电力 企业 扩 张 速 度较 快 ，融 资
需求较高 ，同时 ，由于电价传导体制 尚不完善 ，致
使 电力 行 业盈 利 能力 低 下 ，整 个 电力 行业 面 临 资产 负债 率 高 、资金 链 紧 张的局 面 ｉ Ｏ ｌ 。在发 展低 碳 经济
作者简介 ： 苗玉振 （９ ８ ，男 ，ｌ 东巨野县人 ， 士，从事信托产品开发研究 、创新等方面的 作 ，Ｅｍ ｉ ｍ ａ ｙ ｚｅ＠１６ ｏ １ ７一） ｉ ｔ 硕 — ａ ： ｉ ｕ ｈｎ ２ ． ｉ ｌ ｏ ｃｎ
第１ 期 １
苗玉振等： 企业应收账款信托融资探讨 发电
财 务 与 金 融
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苗 ห้องสมุดไป่ตู้振
．
杨 慧
（． １ 兴业银行资金营运中心，上海 ２ ０４ ； ２ 英大国际信托有限责任公 司，北京 １０ ０ ） ００１ ． ０ ０ ５
Ａｎ ｌ ｓｓｏ ｃ ｏ ｎ ｓ ｃ ｉ ａ ｌ ｒ ｓ ｉ ａ ｃｎ ａｙ ｉ ｆ ｃ ｕ ｔ Ａ Ｒｅ ｅｖ ｂ ｅＴ ｕ ｔ ｎ ｎ ｉ ｇ Ｆ ｆ ｒ ｌ ｃｒ ｏ ｒ ｎ ｅｐ ｉｅ ｏ ｅ ｔｉ Ｐ ｗｅ ｔｒ ｒｓ ｓ Ｅ ｃ Ｅ
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第２ ２卷 第 １ １期
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财 务 与 金 融
２１年１月 ００ １
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文 章 编号 ：６ ４ ８ ４ （０ ０ １ —０ ８ ０ １ ７ —４ １ １） １ ５ —４ ２ ０
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的 大趋 势下 ，发 电企 业 大力 发 展 风 电 、光 伏 等 清 洁
收 回的风 险 ，在 产 品 定价 上 除 了需 获 得 资 金 占用 收 益外 ，还 需 获得 风 险 溢价 报 酬 ；对 应 收 账款 销 售 方 而言 ，该部分 应收账 款可 以从资 产负债 表 中移 除 。 （） 有 追索 权 卖 断 型 。 即将 应 收 账 款卖 断 给 信 ２ 托 公 司 ，信 托 公 司 包 装 成 信 托 产 品 销 售 给 投 资 者 。 该 种 模 式下 ，对 于到 期 不 能 收 回 的应 收账 款 ，信托 公 司可 以 向应 收账 款 出售 方进 行 追 索 ，产 品定 价 仅 考虑资 金 占用 成本 即可 。该种模式不 能达 到出表 目的。
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