我国保险资金投资渠道现状分析

我国保险资金投资渠道现状分析
摘要: 随着我国保险市场的不断发展和完善,保险公司的资产总量和保费收入迅速增加。

面对保险业日趋激烈的市场竞争,在承保利润不断降低的情况下,保险资金运用就显得更为重要。

本文首先对我国保险资金运用的历史进行追踪,在此基础上总结出了在资金运用方面取得的成绩和当前面临的主要问题;针对目前保险资金运用方面存在的投资结构不合理、收益率低、期限不匹配等问题,从保险公司和监管者两方面考虑,给出了完善我国保险资金运用的建议。

关键词:保险资金运用建议
保险公司是金融市场的四大支柱之一，它所积累的可用于中长期投资的巨额保险资金使之成为了资本市场的主要机构投资者。

并且随着保险业的迅速发展，保险资金的运用也逐步成为保险公司的主要利润来源。

保险资金的运用能够使承保业务和融资业务相互渗透、互动发展，不仅促使保险业务成为聚积资金的手段、实现组织经济补偿的目的，还能缓解保险费率与利润之间的矛盾，推动保险公司积极地开发寿险业务。

因此，保险资金的运用在整个金融业中至关重要。

根据保监会发布的上半年保险业统计数据显示，2014年上半年，保险业资金运用余额达到85,906.64亿元，较年初增长11.75%。

其中，银行存款为25,618.46亿元，占比29.82%；债券为35,635.76亿元，占比41.48%；股票和证券投资基金为8,048.55亿元，占比9.36%；其他投资为16,603.87亿元，占比19.34%。

养老保险公司企业年金受托管理资产为2,804.48亿元，投资管理资产为2,453.56亿元。

一、我国保险资金运用现状及存在问题
（一）保险资金投资规模大幅增大
十几年来，我国保险资金规模高速增长，虽然近些年增速有所放缓，但保费收入的绝对数仍是大幅增加的态势。

据统计，截至2014年6月底，保险业总资产为93737.15亿元，较年初增长13.09%。

其中，产险公司总资产为12603.89亿元，较年初增长15.19%；寿险公司总资产为76447.32亿元，较年初增长12.01%；再保险公司总资产为3193.23亿元，较年初增长51.77%；资产管理公司总资产为204.32亿元，较年初增长7.10%。

净资产为9822.75亿元，较年初增长15.91%。

图1 2004-2014年6月我国保险总资产规模
数据来源：保监会网站
统计显示，2014年上半年保险保费收入达到11,488.72亿元，同比增长20.78%。

其中产险公司保险保费收入为3,817.34亿元，同比增长16.74%；寿险公司保险保费收入为7,671.30亿元，同比增长22.89%。

产险业务保险保费收入达到3,622.86亿元，同比增长15.87%；寿险业务保险保费收入为6,687.26亿元，同比增长20.35%；
健康险业务保险保费收入为892.92亿元，同比增长52.25%；意外险业务保险保费收入为285.68亿元，同比增长17.72%。

（二）保险资金投资方式不断拓宽
2010年8月31日开始实施的《保险资金运用管理暂行办法》中规定：“保险资金运用限于下列形式：（一）银行存款；（二）买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；（三）投资不动产；（四）国务院规定的其他资金运用形式。

”随着2012年下半年保险投资新政密集出台以来，保险资金投资渠道大幅扩宽，可投资金融产品的范围不断扩大。

保险资产管理公司基础设施债权投资计划不动产投资计划，项目资产支持计划、非上市股权投资银行理财产品、集合资金信托计划券商专项资产管理计划、股指期货金融衍生品等金融产品均纳入其投资范围大幅增加险资的投资运作空间。

随着新投资渠道的开闸，以非标资产为代表的其他投资在保险投资资产中的占比显著提升。

截至2013年年底，保险资金投资以非标资产为代表的其他投资资产占比达到16.9%，而2013年4月该比例仅为11.25%,增长5.65个百分点左右，占比提升明显。

（三）我国保险资金运用结构不合理，债权投资比重过大我国保险资金运用一直以来以债券投资为主。

以下是我国2013年保险资金运用结构图示。

在平安集团公布的2012年年报中，保险资金投资总额达到1074188 亿元，由下图可以看出，债权类投资总额达874236 亿元，占比高达81.4%，很显然，债券投资在保险资金运用上占很大比重，是我国保险资金运用的主要工具。

但与其他国家相比，我国保险资金运用结构不是很合理，债权性投资占比过大，虽会放宽了保险资金运用渠道，但我国保险公司投资结构仍过于单一，这种资金运用结构难以使保险资金得到最有效地利用，无法使资产与负债最优配置。

（四）我国保险资金投资收益率偏低并且不稳定
近些年来，虽然我国在保险投资领域内不断开放，但受国家政策、金融危机以及国家整个宏观形势的影响，保险资金并没有有效投资，仍保持着较低的收益率且跌宕起伏。

由上图可看出，2001 年以来，我国保险资金运用平均收益率为4.55%，仅比去年银行定期存款利率高1%左右，比资本年收益率最低限高1.55%。

很明显，我国保险资金投资收益率的缺口较大。

不仅如此，受政策、资产管理能力以及投资技术和专业等因素的制约，保险资金投资收益率在这十几年间波动很大，相当不稳定。

在2007 年和2008 年，我国保险资金投资收益率分别达到近十几年的最高点和最低点。

这不仅影响了很多产品的收益水平和竞争力，阻碍了保险公司的经济效益，甚至还导致了整个保险行业进入了一个困顿时期。

（五）保险资金运用风险不断扩大
随着我国保险资金投资工具越来越多，并且保险资金运用余额规模逐的递增，保险资金投资运用风险也在不断地扩大。

新政13条中几乎包括了保险业内所有可以预期的投资工具：债券投资、委托投资、股权和不动产投资、基础设施债权投资、境外投资、金融衍生品交易、融资融券以及创新产品等等，这给保险公司资金运营带了诸如利率风险、流动性风险等众多风险因素。

不仅如此，随着我国保险公司经营扩大，保费收入逐年的递增，我国保险资金运用的规模也在逐年的扩大，但投资机构相对来说数量很少，投资水平有限，这使得保险资金在日常管理和投资上增大了再投资风险。

（六）缺乏专业投资技术型人才
由于我国保险业起步晚，发展程度不深，进而忽视了对专业投资人才的培养，使得金融市场上缺乏具有较高专业技能水平的技术型投资管理综合人才，这无形中使得保险资金的投资管理风险加大。

二、对今后我国保险资金运用的几点建议
1.丰富保险资金运用的投资渠道
要积极拓宽保险投资渠道，向多元化方向发展。

丰富债券结构，进一步完善债券、股票和基金投资政策，逐步开展股权投资和不动产投资。

放开该渠道能够发挥保险的资本融通功能，对国家的经济建设和优化保险业自身的产业结构有着相当大的帮助。

贷款也是手段之一。

因为寿险的周期长，保险公司因此会拥有较多的可投资资金。

中小企业由于信用问题，往往无法从银行获得足够的贷款。

所以，在保
证安全性和收益率的前提下保险公司提供贷款，也是一种拓宽投资渠道的方法，能有效提高收益率，同时也促进了中小企业的成长。

2.合理运用金融衍生品工具，规避投资风险
投资外国债券时，则使用货币远期合同套期保值，在最大的范围内减小损失的可能。

衍生品的使用，可以相应的规避一些风险，使保险投资在安全性上得到更多的保证。

金融衍生品的发展为保险产品创新提供了新的载体。

保险衍生产品作为传统保险的补充，在很多地方都得到了应用，倍受国际保险市场的重视。

近年来保险市场非传统风险转移方式发展迅速，保险风险证券化，依托于证券，创新产品层出不穷，成为保险业新的风险管理工具。

3.借鉴西方先进投资经验，不断对保险投资创新
欧美国家的保险公司对保险资金普遍采用基金管理方式，将保险资金的来源加以划分，对不同性质的资金按照不同的方向、品种、期限、风险承受能力等进行投资管理，以便更好的对保险资金风险状况进行评估，这样既可以满足客户的不同要求，也便于监管部门对保险公司经营风险进行了解控制，避免偿付能力不足的问题。

虽然我国保险业面临的法律法规、金融环境等与国外不同，但是国外的经验还是值得我们学习的。

4.加强保险资金运用的监管，保证资金的安全性、盈利性
我国保险业刚刚处于起步阶段初期，监管仍旧比较薄弱，所以监管部门不得不着重强调安全性原则，严把投资渠道，以保证保险经营的安全、稳健。

但是，随着保险业务的发展和经济环境的变化，有些
条件已经不再适用。

且随着保险业内激烈的竞争，保险业投资方式及结构的弊端日益显现。

因此，保险监管机构要重新权衡利弊，根据现阶段宏观经济政策、经济发展状态，一步步放宽投资渠道，提高收益性高的投资方式的比例及对盈利性的要求。

保监会应做好这方面的调研，确定出可行的方案及措施。

投资收益率不高或者不稳定，主要问题还是来源于对风险的控制能力不足。

导致投资过于集中，没有达到分散的效果。

如2008年为金融危机开始蔓延，我国固定的投资方式受到波及，未能有效的降低其影响。

2009年上半年，保监会实行了控制风险的措施，使得资金运用收益率有所提高。

四、总结
改革开放以来，伴随着我国经济的健康发展，我国保险业经历了一个快速的成长期。

各方面的数据都取得了突飞猛进的增长。

保险投资作为保险盈利的中流砥柱之一，不论从投资数量上还是投资质量上都取得了较大的飞跃。

然而，从当前依然存在一些问题。

这些问题在一定程度上阻碍了保险业的发展，是我国保险业下一阶段发展所必须面对以及亟待解决的。

因此，我们要从国情现状出发，改善我国的保险业的投资困境。