2020年新型烟草行业深度研究报告
卷烟市场销售市场分析报告
卷烟市场销售市场分析报告一、市场概况卷烟市场是烟草行业的重要组成部分，具有广泛的消费群体和巨大的市场规模。
本报告旨在对卷烟市场的销售情况进行详细分析，为相关企业提供市场决策参考。
二、市场规模与趋势1. 市场规模根据我国烟草协会的数据统计，截至2020年底，我国卷烟市场的年销售额达到X亿元。
其中，高档卷烟销售额占比约为XX%，中档卷烟销售额占比约为XX%，低档卷烟销售额占比约为XX%。
2. 市场趋势（1）消费升级趋势：随着人民生活水平的提高，消费者对卷烟产品的品质和口感要求逐渐提升，高档卷烟市场有望进一步扩大。
（2）健康意识增强：随着健康意识的普及，一部分消费者开始转向健康卷烟或戒烟产品，这对传统卷烟市场带来一定的冲击。
（3）电子烟市场崛起：电子烟作为一种新型替代品，其市场规模逐渐扩大，对传统卷烟市场产生了一定的竞争压力。
三、市场竞争格局1. 主要品牌在卷烟市场中，主要的品牌有A、B、C等，其中A品牌是市场份额最大的品牌，占据了市场的XX%份额。
B品牌和C品牌分别占据了市场的XX%和XX%份额。
2. 市场份额根据市场调研数据显示，截至2020年底，A品牌的市场份额为XX%，B品牌的市场份额为XX%，C品牌的市场份额为XX%。
其他品牌的市场份额合计约为XX%。
3. 品牌特点（1）A品牌：以高品质、高口感和独特的包装设计为特点，深受消费者喜爱。
（2）B品牌：注重产品的性价比，以中档价格和良好的品质赢得了一定的市场份额。
（3）C品牌：以低价位为卖点，吸引了一部分价格敏感的消费者。
四、市场销售渠道1. 零售渠道（1）便利店：便利店是卷烟销售的主要渠道之一，其便捷的购买环境和广泛的分布网络使得消费者能够方便地购买到卷烟产品。
（2）超市/大卖场：超市和大卖场也是卷烟销售的重要渠道，它们通常拥有较大的销售面积和更多的品牌选择，吸引了一部分消费者。
（3）互联网渠道：随着电子商务的发展，一些卷烟品牌开始通过互联网渠道进行销售，为消费者提供更便捷的购买方式。
烟草市场调查报告
烟草市场调查报告发布时间：2020-05-15来源：调查报告烟草市场调查报告范文在当下社会，报告的用途越来越大，报告具有成文事后性的特点。
那么大家知道标准正式的报告格式吗？以下是小编为大家整理的烟草市场调查报告范文，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助。
烟草市场调查报告范文1一、问题的提出：订单供货是当前烟草行业共同面临的一个全新课题，我们理解这项工作的核心要义在于：通过对市场真实需求的准确预测和采集，充分暴露出现有卷烟商品总供给、总需求之间的矛盾，品牌体系内部供给结构之间的矛盾，从而完成烟草行业从现有自上而下“生产—销售”运行模式向在坚持专卖法基础之上的市场化运作模式的转变。
显然，需求预测是这场变革的逻辑起点，也是这场大变革的关键环节，因此，能否对当前市场真实需求作出准确判断，是这场“战役”成败之关键。
本文以西安市场不同业态零售客户研究为基础，结合经济学理论、预测理论，探索适合卷烟市场特点的普遍预测思想和方法。
二、各业态的市场特征分析：（一）各经营业态销售数量和销售结构分析本次我们对西安市卷烟零售户总体经营情况进行了统计，所得数据如下表（表1）所示：以上数据表明，西安市辖区内商场、超市、便利店、烟酒专营店等较新型业态占零售户总量的17.3%，“五度”（注：“五度”评价是指将零售客户对烟草公司的贡献度、依存度、合作度、成长度、诚信度作为对零售客户进行评价的依据。
通过“五度”评价，目的是找到客户的“需求点”，为客户提供针对性的服务，从而不断提高客户的满意度和忠诚度）得分较高，主要分布于城区和乡镇市场；食杂店、娱乐服务类等传统业态占零售商户总量的82.7%，“五度”得分较低，客户遍布全市。
专营店和小型超市已在城区和乡镇市场中迅速发展，所占比重迅速增加。
总体来说，食杂店仍然是烟草最主要零售方式，占卷烟零售户总量的76.5%，因此，如何准确预测这类客户需求量，应为“订单供货”工作之重点。
各种经营业态的销售结构分析可由“各种业态条均值对比分析表”看出：从卷烟销售结构看，商场、超市、便利店、烟酒专营店等较新型业态销售高档卷烟产品的优势明显好于食杂店等传统业态，一、二类烟大大超出全区域平均水平，因此，在制定品牌营销策略时，大型商场、连锁超市及特殊场所可作为高档和高端品牌的重点培育对象；专营烟酒商店作为进一步提升高档烟的重点客户，同时也可作为高端产品的'培育对象；小型超市、便利店和城市食杂店可作为中档烟的培育户；农村食杂店和其他业态作为中低档烟的重点培育户。
2020年最新烟草工作报告5篇
2020年最新烟草工作报告5篇2020年最新烟草工作报告5篇2019年最新烟草工作报告(一)这次全国烟草工作会议主要任务是，全面贯彻落实党的十七届代表大会和十七届三中、四中全会精神，贯彻落实中央经济工作会议、全国工业和信息化工作会议精神，紧密联系行业实际，总结2009年工作，安排部署2010年工作任务，针对当前行业发展面临形势，进一步明确主要目标任务，全面推进“卷烟上水平”，不断增强中国烟草整体竞争力，努力保持行业持续健康发展。
下面，我代表国家局党组作工作报告，讲三个问题。
一、2009年行业主要工作情况2009年是新世纪以来我国经济发展最为困难的一年，也是烟草行业坚决贯彻中央决策部署,坚定信心,主动应对,扎实工作,各方面工作取得明显成效的一年。
烟草行业面对市场环境重大变化和卷烟税收政策重大调整，在党中央、国务院和工信部坚强领导下，以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，围绕年初确定的“烟叶防过热，卷烟上水平，税利保增长”目标任务，全面抓好各项工作的推进和落实，在全行业干部职工艰苦努力下,继续保持了良好发展态势。
全年实现工商税利5131.13亿元，同比增加559.26亿元,增长12.23%;其中实现税费(含国有资本收益)4163.4亿元，同比增加864.6亿元，增长26.21%。
(一)烟叶基础工作进一步加强。
去年以来，烟叶生产面临复杂多变形势，存在明显偏热苗头。
针对烟叶生产出现的新情况新问题，国家局冷静分析，果断决策，明确提出把“烟叶防过热”作为行业工作的中心任务，要求通过扎实开展现代烟草农业建设，全面加强烟叶工作管理，努力提高烟叶工作水平，保持烟叶生产稳定发展。
各烟叶产区按照国家局要求，以高度负责态度，认真抓好各项措施落实，烟叶生产总体保持了良好发展。
一是烟叶生产规模得到较好控制。
在2008年全国烟叶工作座谈会上，国家局明确提出“严格控制、适度从紧”的烟叶工作方针。
烟叶产区紧紧依靠当地党委政府，认真做好政策宣传，切实加强合同管理，严格控制种苗供应，烟叶种植面积得到较好控制。
2020年新型烟草电子烟行业分析报告
2020年新型烟草电子烟行业分析报告2020年8月目录一、全球烟草市场：烟林新叶催陈叶，英美日韩各不同 (6)1、全球烟草市场概况：控烟时代现生机，陈叶收缩新叶起 (6)（1）烟草黄金发展期（1840s-1960s） (6)（2）全球控烟时代（1960s-2000s） (7)（3）新型烟草发展时期（2000s至今） (7)2、分产品：减害为基各展所长，双叶尽显别样生机 (9)（1）传统卷烟 (9)（2）新型烟草 (10)①电子雾化烟 (11)②后起之秀HNB (12)3、分地区：因地制宜寻发展，英美日韩各不同 (13)（1）英美 (14)（2）日韩 (15)4、新型烟草规模测算：剖析拟合国际发展路径，多维测算国内市场规模 .. 17（1）日韩市场 (19)（2）国内市场 (20)二、政策对比：知己知彼谋长远，他山之石可攻玉 (22)1、海外各国政策：不以规矩，不成方圆 (23)（1）传统卷烟政策：多管齐下广控烟，积年累月优管控 (24)（2）电子雾化烟政策：英美宽容日韩压制，以人为本完善趋严 (25)（3）加热不燃烧产品政策：日韩宽容英美开放，有待完善未来可期 (29)2、国内政策情况：博观而约取，慎始而无后忧 (32)（1）中国HNB受烟草专卖局监管，电子雾化烟行业不断规范 (32)（2）国内新型烟草行业发展潜力较大 (33)三、国际巨头企业：新烟已露尖尖角，四星闪耀格外明 (34)1、菲莫国际：IQOS风靡日韩渗透欧美，把握HNB先机稳占鳌头 (36)2、英美烟草：多品牌全球覆盖，布新局双线并行 (39)3、日本烟草：多轮收购扩张市场，国内国外分化布局 (41)4、帝国品牌：多品牌烟草黑马，Blu雾化烟布局领先 (44)本报告立足国际视野，对行业规模、监管和主要巨头企业在新型烟草方面的布局进行深入分析，认为我国新型烟草市场潜力较大，可在广泛参考各国监管模式和巨头企业发展布局的基础上，充分挖掘国内市场潜力，实现多方共赢。
2020年电子烟行业市场调研报告
2020年电子烟行业市场调研报告一、市场环境分析1、国际市场电子烟在2004年正式销售，发展至今仅14年。
根据世界烟草发展报告估算，电子烟消费者达到3500万人，全球电子烟市场销售额约为148亿美元，同比增长20.83%，预计2023年有望达到480亿美元的市场规模。
资料来源：艾邦ESMOKE产业资讯，天风证券研究所目前美国是电子烟主要消费国家，约有900万烟民使用电子烟，占比大约为13%。
美国电子烟销售规模约为50亿元，占全球电子烟销售比例的43.2%，其次是英国、意大利。
近年来，因各国监管逐步加强，市场增速有所下滑，预计未来随着监管的合理化、常态化，技术的不断突破，电子烟市场未来仍旧具备较大发展潜力，2、国内市场我国是世界第一烟草大国，据卫生部统计约有3.5亿烟民，占全球烟民数近30%。
我国是电子烟的发源国，也是全球主要生产基地，全球90%以上的电子烟产自中国，但目前国内电子烟普及率并不高，电子烟消费者约140-200万，占吸烟总人口的0.47%-0.63%，电子烟渗透率仅为0.6%，2019年市场规模约为78.6亿元，复合增速71.1%，2021年市场规模预计达到91.7亿元。
考虑到我国烟民庞大的基础，以及烟草巨大的产销量，国内电子烟拥有庞大的用户基础和潜在市场需求，拥有较好的长期发展前景。
数据来源：前瞻产业研究院整理自2018年起，国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局及各地区陆续发布控烟政策，国内已开始打造健康、规范的电子烟环境，且电子烟产品也将作为烟草制品进行管制。
我国各地区对电子烟的监督措施一览表2019.5成都成都司法局发布新禁烟令，明确将使用电子烟纳入吸烟行为，公共场所使用电子烟将受到约束2019.6秦皇岛《秦皇岛市控制吸烟办法》中，明确将使用电子烟纳入吸烟行为，禁止吸烟场所禁止使用电子烟数据来源：前瞻产业研究院整理二、电子烟行业竞争结构分析图2-1 波特分析模型1、现有企业间竞争国际蒸汽烟品牌远较国内成熟，JUUL 近两年在美国市场异军突起，市场占有率高达72%，得益于其尼古丁盐专利的使用和小烟的推广。
2020年电子烟行业深度分析报告
２０２０年电子烟行业深度分析报告一、电子烟产品：技术逐渐成熟，国内产业链较为完备 (5)（一）电子雾化烟：国内产业链完备，具备自主生产能力 (6)（二）加热不燃烧烟草制品：技术仍有较大提升空间，各中烟公司研发加速 (11)（三）电子烟和传统烟草对比 (19)二、市场及监管：电子烟市场高速增长，监管政策不断完善 (21)（一）全球市场概况：卷烟消费整体下滑，电子烟快速崛起 (21)（二）美国：最大电子雾化烟消费国，行业监管世界标杆 (24)（三）日本：加热不燃烧主要市场，立法及税收手段规范行业发展 (26)（四）中国：行业处于发展初期，监管政策将继续完善 (28)三、发展前景：技术升级提升产品竞争力，监管完善保障行业发展 (30)四、风险提示 (30)图表1 电子烟是一种新型烟草制品 (6)图表2 电子雾化烟 (6)图表3 封闭式电子雾化烟 (7)图表 4 JUUL电子烟 (7)图表 5 开放式电子雾化烟 (7)图表 6 Vaporesso电子烟 (7)图表7 电子雾化烟结构 (8)图表8 雾化芯材质可以分为三种 (8)图表9 甘油和丙二醇对比 (9)图表10 尼古丁盐吸收和代谢速度较快 (9)图表11 游离碱尼古丁和尼古丁盐对比 (9)图表12 电子雾化烟产业链 (10)图表13 雾化器及电子烟成品制造流程 (10)图表14 电子雾化烟涉及相关技术情况 (11)图表15 电子雾化烟生产流程中涉及的国内主要厂商 (11)图表16 IQOS、Glo、Ploom和LIL人气较高 (12)图表17 中烟在海外市场销售HNB产品 (13)图表18 HNB不同加热方式 (13)图表19 第一代IQOS内部结构 (14)图表20 IQOS采用片式加热方式 (14)图表21 LIL采用针式加热方式 (15)图表22 Glo采用杯式加热方式 (15)图表23 IQOS烟弹结构和传统卷烟结构 (16)图表24 烟弹由四部分组成 (16)图表25 稠浆法烟草薄片制造流程 (17)图表26 干法烟草薄片制造流程 (17)图表27 造纸法烟草薄片制造流程 (18)图表28 颗粒法烟芯材料制造流程 (18)图表29 HNB生产流程中涉及的国内主要厂商 (18)图表30 我国历年公开HNB专利数 (19)图表31 截至2020年Q1 HNB专利数量前十的公司 (19)图表32 我国历年公开HNB专用烟草薄片专利数 (19)图表33 截至2020年Q1各中烟公司烟草薄片专利数量 (19)图表34 电子烟和传统烟草对比 (20)图表35 全球卷烟市场规模下滑 (21)图表36 2019年各国卷烟销售额占比 (21)图表37 全球主要国家卷烟销量同比减少 (22)图表38 销售额同比下降幅度较小 (22)图表39 全球新型烟草市场规模快速扩大 (22)图表40 新型烟草占比不断提升 (22)图表41 全球电子雾化烟市场维持高增速 (23)图表42 2019年电子雾化烟销售额分布 (23)图表43 封闭式电子烟占比不断提升 (23)图表44 开放式电子烟及烟弹平均价格（美元） (23)图表45 全球HNB市场规模高速增长 (24)图表46 2019年HNB销售额分布 (24)图表47 美国电子烟市场规模增长放缓 (25)图表48 2016年美国电子烟行业CR4为77.6% (25)图表49 2018年美国电子烟行业CR4约为94% (25)图表50 美国电子烟行业发展历程 (26)图表51 FDA对电子烟监管规则历史进程 (26)图表52 日本HNB市场规模及占有率 (27)图表53 2018年日本HNB市场各品牌份额 (27)图表54 日本电子烟市场发展历程 (27)图表55 Ploom Tech烟弹税率提升 (28)图表56 中国烟草消费量增速放缓 (28)图表57 中国15岁以上人群吸烟率变化 (28)图表58 中国电子烟市场快速增长 (29)图表59 2018年各国电子烟接触率对比 (29)图表60 中国电子烟市场监管历程 (29)一、电子烟产品：技术逐渐成熟，国内产业链较为完备新型烟草制品具有减害特征，是未来发展趋势。
2020年新型烟草产业链分析报告
2020年新型烟草产业链分析报告2020年3月目录1. 当前新型烟草市场规模及结构如何？ (4)2. 未来市场空间和驱动力如何看？ (4)2.1. 海外雾化市场：尼古丁用户渗透率和CBD 合法化区域将继续提升 (5)2.2. 海外加热不燃烧市场：迅速崛起，逐步替代卷烟消费 (7)2.3. 国内加热不燃烧市场：国家专卖政策主导，静待国内放开 (8)2.3.1. 四川中烟：率先实现规模生产+出口+国内线上销售 (9)2.3.2. 云南中烟：以华玉科技为平台全面覆盖新型烟草制品 (9)2.3.3. 广东中烟：“MU+”、“ING”加热不燃烧烟草在老挝上市 (10)2.3.4. 湖南中烟：Usonicig 超声雾化电子烟已于欧洲上市 (10)2.3.5. 湖北中烟：开设国内第一家线下新型烟草旗舰店 (11)2.3.6. 黑龙江中烟：推出KOKEN 智能可调节烟具 (11)2.3.7. 山东中烟：布局新型烟草并同时研发相关制造设备 (12)2.4. 国内雾化烟市场：自有品牌于年内纷纷入场，千烟之“战”已然打响 (12)3. 行业企业分析及推荐标的 (15)3.1. 麦克韦尔：国内雾化设备制造龙头 (16)3.1.1. ODM 和APV 业务双擎驱动，绑定大客户资源 (16)3.1.2. 核心竞争力——领先的雾化芯技术和研发支持 (17)3.2. 劲嘉股份：携手云南中烟、小米生态链企业卡位新型烟草主渠道 (18)3.2.1. 烟标包装龙头，产业链横向拓展与纵向延伸共同推进 (18)3.2.2. 携手云南中烟卡位新型烟草，已推出自有品牌 (19)3.3. 集友股份：布局新型烟草研发及产业化 (19)3.4. 盈趣科技：IQOS 精密塑胶件二级供应商 (20)3.4.1. 背靠国际巨头，专注电子烟具加工 (20)3.4.2. 坚持精品化制造服务，营收受电子烟影响较大 (20)图表目录图1：新型烟草各品类市场规模（十亿美金） (4)图2：新型烟草用户数量（百万） (4)图3：新型烟草分地区销售情况（百万美金） (4)图4：2018 年雾化式电子烟品牌份额（%） (4)图5：全球（除中国外）新型烟草用户占全球吸烟人数比重预估（%） (5)图6：全球雾化式电子烟市场规模（不包含CBD 雾化产品，百万美金） (5)图7：美国各州大麻合法化进程 (6)图8：合法地区CBD/THC 雾化设备 (6)图9：美国各城市合法大麻零售店数量与星巴克及麦当劳对比（个） (6)图10：截止2019Q1 日本IQOS 市占率 (7)图11：截止2018 年9 月各地区IQOS 消费者数量（万） (7)图12：公司在日本烟草市场市占率情况 (7)图13：日本市场新型烟草设备保有率及使用人群占比 (7)图14：菲莫国际-IQOS 在各个国家的市占率和同比增速（%） (8)图15：菲莫国际-新型烟草营收重推总营收回升（亿美元） (8)图16：四川中烟新型烟草产品示意图 (9)图17：云南中烟-华玉科技部分产品示意图 (10)图18：ING 产品示意图 (10)图19：湖南中烟-Usonicig 产品示意图 (11)图20：湖南中烟-Usonicig 雾化器结构示意图 (11)图21：湖北中烟- MOK 烟具及COO 烟弹产品示意图 (11)图22：KOKEN 烟具及LO PAT O 烟弹示意图 (12)图23：KOKEN 智能APP 界面示意图 (12)图24：京东618 全球年中购物节电子烟战报（时间段：2019.6.18 00:00:00-23:59:59）.12图25：悦刻产品示意图 (13)图26：灵犀品牌产品示意图 (13)图27：MOTI 产品示意图 (14)图28：鲸鱼轻烟产品示意图 (15)图29：火器产品示意图 (15)图30：麦克韦尔分项目收入情况 (16)图31：Vaporesso 套烟产品 (16)图32：麦克韦尔Feelm 陶瓷雾化芯 (17)图33：麦克韦尔cCELL 陶瓷雾化芯 (17)图34：麦克韦尔与其他公司专利数量对比（项） (17)图35：劲嘉发展历程 (18)图36：劲嘉股份分产品营收构成（亿元） (19)图37：各公司烟标业务毛利率情况（%） (19)图38：Foogo 京东旗舰店& foogo K 产品示意图 (19)图39：foogo J 产品示意图 (19)图40：公司分产品营收构成 (20)图41：2015-2018 年公司归母净利润（百万元） (20)图42：2014-2018 年公司前五大客户占比（%）情况 (21)图43：2016-2018 年公司毛利率（%）情况 (21)表1：各中烟公司在新型烟草上的布局与进展 (8)表2：麦克韦尔ODM 业务主要客户信息 (16)1. 当前新型烟草市场规模及结构如何？2018 年新型烟草市场持续保持高增速态势，新品类异军突起。
2020年新型烟草行业分析报告
2020年新型烟草行业分析报告2020年8月目录一、政府开放民众接受，新型烟草在全球蓬勃发展 (7)1、新型烟草包含加热不燃烧烟草和蒸汽型电子烟两大阵营 (7)（1）蒸汽型电子烟和加热不燃烧烟草都已历经多年发展改进 (8)（2）加热不燃烧烟草因口味接近真烟，是目前新型烟草中最具潜力的品类 (9)（3）蒸汽型电子烟则主要采用雾化器原理，口感相比传统烟草存差异 (10)2、解决控烟保税矛盾，政府推广有动力 (10)（1）吸烟有害全球共识，各国控烟已成潮流 (10)①吸烟有害身体健康已经是全球共识 (10)②多方压力下，各国纷纷出台禁烟法规 (11)③中国控烟力度亦不断加强，烟草利税承压 (12)（2）参考日本经验，新型烟草或可解决税利压力 (13)①日本是全球最大的HNB 烟草市场 (13)②HNB 推广并未影响日本烟草税收 (14)3、口感良好价格亲民，HNB 烟草更受消费者青睐 (15)（1）HNB 烟草大幅减害，不失口感 (16)（2）价格基本与传统烟草持平，利于烟民接受 (17)二、各国发展存在差异，政策面+产品力是核心因素 (18)1、日本：加热不燃烧的天堂，IQOS 一家独大 (18)（1）日本是全球最大的HNB 烟草市场，也是全球少数允许在全国范围内销售HNB 烟草的国家 (18)（2）多因素共振，日本孕育了HNB 成长土壤 (18)①政策放开是核心 (18)②社会文化因素 (19)③特殊用烟习惯 (19)④从众心理 (19)（3）借势上行，IQOS 在日本市场高歌猛进 (20)2、美国：JUUL 异军突起，HNB 烟草有待突破 (21)（1）美国新型烟草市场的发展历程 (21)（2）爆款蒸汽烟JUUL 推出，占据美国70%以上份额 (22)3、欧洲：蒸汽电子烟“先”入为“主”，HNB 发展迅速 (25)（1）欧洲是除美国以外蒸汽电子烟的主要市场 (25)（2）蒸汽电子烟先入为主，欧洲各国监管政策不一 (25)（3）英国蒸汽电子烟市场蓬勃发展主因政府支持 (27)（4）加热不燃烧烟草在欧洲起步晚，市场份额小，但发展速度较快 (27)三、中国：蒸汽电子烟曲折发展，HNB 烟草前景可期 (28)1、蒸汽电子烟：曲折发展，增速有限 (28)（1）国内蒸汽电子烟最早可追溯到2003 年，其发展大致经历了两个转折点 (28)（2）目前国内蒸汽电子烟市场处于政府“无监管”，行业“无秩序”，产品“无标准”的灰色状态 (29)（3）目前规模尚小，发展速度较慢 (29)（4）口感不及传统烟草、质量参差不齐、与国内吸烟文化的不契合或是监管空窗期下，蒸汽型电子烟发展缓慢主因 (30)（5）蒸汽电子烟监管方式暂未定，按烟草监管是主流 (31)2、加热不燃烧：管控严格，前景可期 (31)（1）视同烟草管控严格，国内暂无合法销售 (31)（2）技术进步+政策明晰，HNB 未来前景广阔 (32)①技术进步：已具研发实力，试销海外市场 (32)②政策明晰：监管定位明确，态度趋于积极 (34)（3）参考海外价格，预计国内定位偏于高端 (35)（4）国内加热不燃烧烟草市场规模测算 (37)四、烟标龙头切入国内新型烟草市场，优势明显 (38)1、多家民营烟标龙头已布局新型烟草 (38)2、劲嘉股份：携手小米系，加速进军新型烟草 (39)烟草税利是政府收入的主要来源之一，在禁烟趋势和稳税利的矛盾下，新型烟草横空出世。
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２０２０年新型烟草行业深度研究报告正文目录一、思摩尔经营超预期 (5)1.1思摩尔中报超市场预期 (5)1.2思摩尔公司的股权结构和发展历程 (5)1.3思摩尔经营情况分析 (7)1.4思摩尔核心客户处于快速上升期 (10)1.5掌握陶瓷雾化技术 (13)二、新型烟草产业概况 (15)2.1新型烟草分类和演变 (15)2.2Vape率先普及，HNB渗透率有望持续提升 (17)三、新型烟草前景广阔，渗透率将持续提升 (19)3.1新型烟草渗透率将持续提升 (19)3.2电子烟市场规模不断增长 (20)3.3加热不燃烧（HNB）发展将显著加速 (21)四、监管趋严，但新型烟草的减害性正在得到认可 (23)五、投资建议 (27)相关报告 (27)风险提示 (27)图表目录图1：思摩尔发展历程 (6)图2：公司股权结构和子公司情况 (6)图3：思摩尔业务分类和主要客户 (8)图4：思摩尔客户开拓历程 (8)图5NJOY的销量和销售额增长情况 (11)图6各国的Vuse占有率排名情况 (11)图7：Vuse美国电子烟市场占比 (12)图8：Vype法国电子烟市场占比 (12)图9：Vuse英国电子烟市场占比 (12)图10：Vype德国电子烟市场占比 (12)图11：悦刻专卖店布局 (12)图12：国内悦刻电子烟市场份额（2020年一季度） (12)图13：FEELM技术申请专利数量和获得奖项 (13)图14：FEELM雾化芯与棉芯相比较的优势 (13)图15：烟草分类 (15)图16：电子烟发展历程 (15)图17：新型烟草分类 (16)图18：吸烟后血液中尼古丁浓度变化 (17)图19：游离尼古丁和尼古丁盐的化学结构 (17)图20：日本市场的新型烟草品牌市占率 (18)图21：2019-2024年全球烟草市场规模（十亿美元） (19)图22：2019年不同类型烟草占比 (19)图23：2024年不同类型烟草占比 (19)图24：2019年按地域划分电子烟市场规模（十亿美元） (20)图25：2024年按地域划分电子烟市场规模（亿美元） (20)图26：2014-2018年全球电子烟渗透率 (20)图27：2019-2024年全球电子烟制品市场规模 (21)图28：全球加热不燃烧烟草市场规模 (21)图29：菲莫国际加热不燃烧IQOS产品全球使用者数量 (22)图30：菲莫国际加热不燃烧产品在日本渗透率 (22)图31：菲莫国际加热不燃烧产品在欧洲渗透率 (22)图32：近期美国对电子烟态度转变 (23)图33：FDA关于PMTA审核流程 (25)图34：FDA关于MRTP审核流程 (25)图35：IQOS无碳基颗粒，毒物减少95% (26)图36：IQOS相比卷烟减少了90%的致癌物质 (26)图37：主要HNB产品的加热温度情况 (26)图38：不同加热/燃烧温度下释放有害物质对比 (26)表1：公司营业收入和归母净利润 (5)表2：公司单季度净利润情况 (5)表3：思摩尔管理层介绍 (6)表4：思摩尔费率和利润情况 (9)表5：思摩尔分业务板块收入和利润情况 (9)表6：思摩尔产能利用率情况 (9)表7：思摩尔产能扩张计划 (10)表8：思摩尔人均效能情况 (10)表9：思摩尔分客户的销售收入 (11)表10：公司ODM产品的平均售价 (14)表11：公司产品毛利率 (14)表12：公司研发人员数量 (14)表13：公司的专利数量 (14)表14：不同市场目前对两种新型烟草的偏好 (16)表15：传统烟草公司电子烟品牌布局 (16)表16：尼古丁与尼古丁盐的区别 (17)表17：主要品牌的情况 (17)表18：国家局及中央对新型烟草监管态度和布局的变化 (23)表19：各国家及地区对电子烟态度存在分歧 (24)表20：销售限制国家及地区对电子烟（VPAE）具体限制规则 (24)表21：FDA已经授权的MRTP (25)表22：正在Review环节的MRTP申请 (26)一、思摩尔经营超预期1.1思摩尔中报超市场预期思摩尔发布中报业绩预告，不考虑一次性费用的净利润约12.86-13.31亿元，同比增长38.1-42.9%，思摩尔中报业绩超市场预期。
本次上市涉及计提的一次性费用约12.31亿元，包括可转换优先股公允价值变动损失10.19亿元、可换股承兑票据公允价值变动损失0.38亿元、上市开支0.25亿元、股权激励费用1.49亿元。
不考虑一次性费用计提，思摩尔Q2实现利润10.3-10.7亿元，同比增长88-96%，环比增长295-312%。
思摩尔二季度的同比、环比大幅增长，一方面是其主要大客户VUSE、NJOY的产品性能提升且经营规范，在美国等市场市占率快速提升，挤压JUUL份额，另一方面可能系思摩尔部分Q1订单在2季度复工复产后交付。
YOY140.20%121.31%199.44%121.58%归母净利润106.20189.00734.002,173.80YOY179.11%77.97%288.36%196.16%资料来源：公司年报，招商证券1.2思摩尔公司的股权结构和发展历程思摩尔的创始人陈志平早在2007年就已经进入电子雾化设备领域，2009年陈志平通过代持安排成立深圳麦克维尔，2014年麦克维尔获得亿纬锂能投资，2015年赴新三板上市，2019年摘牌后进行股权调整。
思摩尔国际控股成立于2019年7月，业务主要通过全资子公司麦克维尔来开展，同年12月思摩尔在港交所申请上市。
思摩尔的实际控制人陈志平先生，在拟发行完成后持有38.49%的股权，并且与熊少明是一致行动人，合计持有思摩尔44.34%的股份。
亿纬锂能是思摩尔的第二大股东，持有其36.79%的股份，公司的股权结构比较稳定。
管理层拥有丰富的行业经验，平均从业年限为8年，创始人陈志平先生在新型烟草行业已经拥有超过十年的行业积累，深耕电子雾化赛道的技术研发和设备制造，以打造全球领先的雾化科技平台为愿景。
图1：思摩尔发展历程资料来源：思摩尔招股书，招商证券图2：公司股权结构和子公司情况资料来源：思摩尔招股书，招商证券陈志平执行董事，董事会主席，CEO2019/7/222009/9/212001年5月任上海东海电脑科技有限公司销售员，2002年6月至2004年10月任上海上科联合科技有限公司销售经理，2004年11月至2006年12月任上海复旦光华科技有限公司销售经理；2007年1月至2009年8月任深圳市思摩尔科技有限公司总经理。
2009年9月起，担任深圳麦克韦尔股份有限公司总经理。
2017年6月，任深圳麦克韦尔董事长。
熊少明执行董事，副总经理2019/10/252009/9/31毕业于武汉理工大学物资管理专业，本科学历。
2006年至2009年8月担任深圳市思摩尔科技有限公司副总经理等职务，2009年9月至2015年7月担任深圳麦克韦尔股份有限公司副总经理，2015年7月起任深圳麦克韦尔股份有限公司监事会主席。
王贵升执行董事，CFO，联席秘书2019/10/252018/4/1毕业于中国金融学院（现对外经贸）保险专业，本科学历。
2018年6月起任深圳麦克韦尔CFO。
邱凌云董事会秘书2015/7/282011/1/6毕业于上海大学工业外贸专业，本科学历。
1999年至2010年，历任上海仪电纽康科技有限公司项目经理，2001年月至2006年12月任上海上科联合科技有限公司市场销售经理，2011年1月起担任公司财务总监。
罗春华运营部总经理2017/6/292010/11/1毕业于北京理工大学电子通信工程专业，硕士学历。
1998年7月至2008年2月任东莞伟易达集团电子通讯设备厂副经理，2008年1月起任广州名美科技有限公司经理三年，负责管理与专业技术。
2010年11月加入公司任研发部负责人。
潘卫东技术中心总经理2014/4/12014/4/1毕业于湖北汽车工业学院热加工技术及设备工程，本科学历。
2010年3月至2014年3月任深圳优合胜通信技术有限公司运营总监，2014年加入公司任技术中心总经理，负责产品研发。
刘金成非执行董事2019/10/252014/4/1毕业于华南理工大学材料物理与化学专业，博士学历。
1993年至1999年任国家新型储能材料工程中心（中山森莱高技术公司）技术部经理；1994年至1999年任武汉武大本原化学电源有限公司总工程师，总经理等职；1999年至2006年任惠州德赛集团德赛能源科技有限公司副总经理。
2007年至今，任惠州亿纬锂能股份有限公司董事长兼总经理。
刘杰独立非执行董事20192019毕业于广州医科大学临床医学专业，博士学历。
2013年6月任广东省医学会罕见病学分会会员及于2017年5月任该分会呼吸科团队的副主任医师，自2016年12月起任中国研究型医院学会罕见病分会常务理事，2017年6月起任中国医师协会呼吸医师分会间质性肺病委员会会员。
资料来源：思摩尔招股书，招商证券1.3思摩尔经营情况分析思摩尔的业务主要可以分为面向企业端的ODM制造业务和面向消费者的APV自有品牌业务。
其中ODM制造端业务又可以进一步分为封闭式电子雾化设备（封闭式电子烟）和封闭式电子雾化组件（HNB和THC等）。
从客户的开拓进程来看，公司分别于2013年、2014年和2018年开拓了封闭式电子烟客户NJOY、Logic、Vuse和RELX。
2016年和2017年公司分别开拓了THC雾化设备客户Jupiter和Kim以及HNB客户Ploomtech。
公司的营收快速增长，毛利润率水平也不断提升。
公司每年的营收都实现了翻倍以上的增长，从2016年的7.07亿元快速增长到2019年的76.1亿元，3年时间增长达到10倍。
同时公司在2016年推出FEELM陶瓷雾化技术之后，提升了产品的技术壁垒和溢价能力，毛利润率水平一路走高，公司2019年的毛利率已经达到44%。
公司各业务板块中以封闭式电子雾化设备营收占比最大，增速最快。
封闭式电子雾化设备：合作对象为Logic（日烟旗下）、NJOY、Vuse（英美烟草旗下）、悦刻等国内外领先品牌，16-19年收入由5.03亿元增长至44.77亿元，其中19年增长298%，主要得益于Vuse、NJOY以及国内新客户悦刻19年大幅放量。
电子雾化组件（HNB和THC）：主要客户包括日烟旗下HNB品牌Ploomtech以及THC 雾化产品生产商Jupiter和Kim。
16-19年收入由675万元大幅增长至20.92亿元，其中19年增长了53%。
APV自主品牌业务：公司自15年下半年开始推出Vaporesso等开放式大烟自主品牌，16-19年收入由1.97亿元增长至10.42亿元，19年同比增长了10.64%。