制造业上市公司盈余质量——盈余成长性与结构性状况考察
企业财务分析中的盈余质量评估
企业财务分析中的盈余质量评估作为企业发展的一个重要方面，财务分析在企业经营管理中有着非常重要的地位。
财务分析主要以财务报表为基础，通过对企业财务信息的分析和比较，揭示企业财务状况、经营绩效及风险等方面的信息，为企业管理者提供科学决策依据。
财务分析的重要内容之一就是盈余质量评估，本文将从企业盈余质量的含义、盈余质量分析的方法和所需注意的事项三个方面探讨企业财务分析中的盈余质量评估相关内容。
盈余质量的含义盈余质量是指企业在会计准则的基础上，实际所取得的盈余，使得投资者对企业真实财务状况的认识更加清晰和准确。
在财务分析中，盈余质量评估主要体现在财务报表中的应付账款、预收账款、坏账准备、资产减值等方面，这些因素不仅会对企业盈余的质量产生影响，还会直接关系到企业的偿债能力和信用度。
盈余质量分析的方法在进行盈余质量评估时，分析人员需要综合考虑多个因素，结合企业实际情况进行分析。
具体分析方法如下：1.利润质量分析：对企业盈余构成进行分析，突出考虑经营利润、非经营利润、持股权益投资、金融投资收益等因素，以确定企业的经营质量和盈利情况。
2.现金流量分析：将企业的综合财务报表中的经营活动现金流量和投资活动现金流量进行比较，掌握企业经营现金流量的原因和情况，进而评估企业盈余的质量。
3.比率分析：主要包括财务杠杆比率、偿债能力比率和盈利能力比率等多个指标。
财务杠杆比率反映企业债务的承受能力，偿债能力比率反映企业偿还债务的能力，盈利能力比率反映企业集资盈利的水平，通过这些比率的分析从多个角度研究企业的盈余质量。
所需注意的事项在进行盈余质量评估时，需要注意以下几个方面：1.准确把握企业实际情况：盈余质量评估是针对企业实际情况的评估，因此需要了解企业的核心业务和财务数据，理解企业盈余产生的原因和情况。
2.科学合理的分析方法：在进行盈余质量评估时，需要科学地运用各种分析方法，从多个角度分析企业的财务状况，避免单一评估方法导致评估结果出现偏差。
《我国食品制造业上市公司盈利水平分析文献综述》
我国食品制造业上市公司盈利水平分析文献综述文献综述一、国外研究现状Alexander Wole(2009)指出，沃尔比重分析体系在分析过程中是在企业盈利能力、企业偿债能力以及企业发展能力中选定部分财务比率利用线性关系结合起来，通过分配权重指标确定企业总体得分的分析体系。
Donaldson Brown(2010)表示，杜邦分析体系盈利能力分析是目前应用较为广泛的分析体系，在该体系中被分析企业的净资产收益率是衡量企业盈利能力的核心指标，分析过程中通过将净资产收益率层层分解，逐步分析影响企业盈利能力的相关因素。
Kim（2017）认为衡量企业的经营业绩可以使用新的财务指标进行，净资产收益率可以体现企业的盈利能力，净资产收益率的下降引起企业盈利能力的下降。
Jason Stephen Kasozi（2018）通过对非银行融资企业进行研究得出结论：企业资本结构与盈利能力呈负相关关系。
Zulkifflee Bin Mohamed与Samuel Jebaraj Benjamin（2019）对资产周转率与利润率在企业经营中的作用进行分析。
其实验结果指出，资产周转率与利润率这两个因素可以反映于企业同期的股利政策，还可以对企业的股利发放趋势进行合理的预测。
二、国内研究现状曹晓丽（2014）提出企业经营管理水平的高低与企业的盈利水平息息相关，因此，可以从根本上切实提升相关财务工作人员的财务意识以及工作水平，从而实现企业盈利能力的提高与进步。
任风莲（2017）认为通过分析企业的盈利能力，可以很好展现出企业经营状况的好坏，同时有利于分析其所存在的问题进而提出相应的对策，也就是通过提高企业的经营管理水平，从而获取更多的利益。
谢海娟（2018）通过研究发现可以将企业的盈利能力划分为盈利质量评价和盈利质量影响两个方面，盈利质量主要以企业经营周期内净利润为评价指标，盈利质量主要以每股市价为衡量指标。
孟健.2018）在分析某个企业盈利能力时，对该企业的期间费用进行重点研究，指出企业应该降低销售费用，并将其稳固在合理的区间之内，利用此种方式来提高企业的盈利能力。
上市公司年报披露时滞与盈余质量——基于2003年深市制造业数据的实证研究
、
文献 回顾
预约披露制度是我 国为均衡披露 ， 防止 以往上市公司（ 尤其是亏损公 司） 年度报告集 中在法定披 露１ ３ 前集中释放的问题 而采取 的特有政策 ， 具有 中国特色 。国外研究 大都 以对 比当年报告时滞 Ｊ （ 年度结束 １至年报披露 日） ３ 与期望报告时滞而 区分提早披露或推迟披露。期望报告时滞一般采用 随机游走模型或移动平均模型。随机游走模型假定上年度的报告时滞为本年度的期望报告时滞 。移 动平均模型考虑以前年度报告时滞的变动趋势， 从而消除了这种对期望报告时滞 的偏离 ， 国外在这方
利 润 与利 润 总额 比指标 反 映的盈 余 质 量越 低 、 收 账款 周转 率越低 的公 司倾 向 应 于晚披 露 年报 ， 收益 稳 定性指 标反 映的低 质 量公 司倾 向 于 比预 约披 露 日延 迟披
露 年报 。
关 键词 ： 市年 披
摘要： 预约披露制度是我国特有的经济现象。在 实践 中， 上市公 司的预约披
露时间并不必然是 实际披露时间， 这就 出现 了披露时滞 问题。当上市公 司盈利
状 况 比较 好 时 ， 往往 倾 向 于提 前披 露 ； 盈利 状 况 不好 时 ， 往 倾 向 于 滞后 披 露。 往
以往的研究大多探讨 了盈余水平 的高低及每股净资产的大小， 或盈余变化的大 小和方向与披露时滞的关系， 没有考虑盈余质量 问题。本文以盈余质量 为切入 点 ， 究盈余 质量 与年 度报 告披 露 时滞 之 间的 关 系。本 文研 究发现 由主 营业务 研
维普资讯
衙 ；双 ｆ 新乡（月４ 己 ）
２６第 期总 ２ ） ０年 ３ （第２ ０ 期
上市公 司年报披露时滞 与 盈余 质量
— —
盈余质量分析报告
盈余质量分析报告盈余质量分析报告一、引言盈余质量是指企业所报告的盈余是否真实、可靠和可持续。
通过对企业的盈余质量进行分析，可以帮助投资者评估企业的经营状况和财务健康，并作出投资决策。
本报告将针对某企业的盈余质量进行分析，并提供相关建议。
二、盈余质量分析1. 盈余质量指标（1）盈余稳定性：通过对企业过去几年的盈余情况进行分析，可以评估企业盈余的稳定性。
如果企业的盈余变动幅度较小，则说明企业具有较好的盈余稳定性。
（2）盈余质量：盈余质量可以通过净利润与现金流量的关系来衡量。
如果企业的净利润大部分可以转化为现金流量，则说明企业的盈余质量较高。
（3）财务透明度：财务透明度是指企业披露的财务信息是否充分、准确和透明。
如果企业披露的财务信息具有较高的可理解性和可比性，则说明企业具有较高的财务透明度。
2. 盈余质量分析方法（1）对比分析：通过对企业过去几年的财务数据进行对比分析，可以发现盈余变动的趋势和原因。
（2）现金流量分析：通过分析企业的现金流量表，可以评估企业的盈余质量。
如果企业的盈余能够转化为现金流入，则说明企业的盈余质量较高。
（3）财务报表分析：通过对企业的财务报表进行综合分析，可以发现盈余操纵的迹象，从而进一步评估盈余质量。
三、盈余质量分析结果通过对某企业的盈余质量进行分析，得出以下结论：1. 盈余稳定性较差：某企业的过去几年的盈余波动较大，没有明显的趋势。
这可能是由于企业所在行业的竞争激烈，导致盈余的不稳定。
2. 盈余质量较低：某企业的净利润与现金流量的关系较弱，大部分盈余不能转化为现金流入。
这可能是由于企业存在较多的坏账、存货堆积等问题，导致盈余质量较低。
3. 财务透明度较高：某企业披露的财务信息具有较高的可理解性和可比性，企业的财务透明度较高。
四、建议针对以上盈余质量分析结果，本报告提出以下建议：1. 提高盈余稳定性：某企业应加强内部控制，降低经营风险，提高盈余的稳定性。
例如，加强供应链管理，降低原材料成本，提高产品质量，提升客户满意度。
上市公司盈余质量分析——以云南白药为例
等 问题。二是部分房地产企业存在销售收入不实 、 多计成
本 费用 、 少 缴或 迟 缴 税 款 等 问 题 。三 是 部 分 国 有及 国有 控
股企业 出于业绩考核 达标 、 获取银行贷款 等 目的 ， 有意粉
饰 财 务 报 表 。 四是 部 分企 业 内部 控 制 不 够 健 全 ， 存 在 随意
调节利润 、 以假发票报账 、 私设 “ 小金库” 、 侵 占国有资产等
违 规 问题 。 因此 ， 如 何 评价 并 提 高 上 市 公 司盈 余 质量 是 值 得 思 考 的 问题 。本 文 选取 具 有代 表 性 的评 价 上市 公 司盈 余 质 量 的 指标 ， 并 以云 南 白药 集 团股 份 有 限 公 司 为例 ， 定性 、
方 法 及 管 理层 决 策 决 定 ， 管 理 层 可 能 基 于 自身利 益 进 行 盈 余管理 ， 而过度盈余管理会 影响会计信息质量 ， 甚 至 使 会
计信息严重背离企业的真实价值 。从财政部会计信息质量 解释盈余 质量 ， 通过分析盈余与现金流量 的匹配程度评价 检查公告 （ 第２ １ 号） 公布的结果来看 ， 尽 管我国上市公 司 会 计信息质量有所提高 ， 但仍存在诸多问题 。一是部分上
长安大学经济管理学院 王 环
摘要 ： 国 内外 学者 从 不 同 角度 阐述 了盈 余 质 量 的定 义和 特 征 ， 在 借 鉴 已有 研 究 的基 础上 ， 本文
提 出盈余质量主要取 决于四个方面的属性 ： 应计利润、 可持 续性、 平稳性和可靠性。本文选取相 关指
标 对 四项 属性 进 行衡 量 并 分析 和 评价 云 南 白药集 团股 份 有 限公 司 的盈 余 质量 ， 发 现 云 南 白 药盈余 质 量 状 况 总体 良好 ， 但应 计 利 润过 高， 现金 流 量得 不 到保 障 。
公司成长性与盈余质量——来自我国A股上市公司的经验数据
ｖ是控 制 变量 。由于 ２ ０ ０ ５年后 公
Ｅ ） ； （ ２ ） 托 宾 Ｑ值 ； （ ３ ） 固 定 资 产 增 长
所示 。
业 务收 入增 长率 ； （ ６ ）净利 润增 长 率 。 企业 在 成长 期 ，由于费用 支 出 的不确
定性 ，所 以净 利 润 的增长 性很 难 合理
传统线 性 模 型未 能确认 会 计应 计程 序
的非 线性 属 性 ，因此 在 Ｄ Ｄ模 型基 础
上 加 人 了 变 量 ＤＣ Ｆ以 及 Ｄ Ｃ Ｆ和 Ｃ Ｆ
率； （ ４ ） 净 资 产收 益率 增 长率 ； （ ５ ） 主 营
司 内 的 审 计 委 员 会 的 设 立 已经 成 为 上
市公 司的强 制义务 ．独 立董 事 制度 也 早 于 审计 委 员 会 制度 得 到 普 遍 执 行 ． 且 由于信 息相 对难 以取得 ，故本 文 不 加 以考 虑 。本 文所 选 取 的变 量 如表 １
和ｔ ＋ ｌ期 的 经 营 现 金 流 量 ，并 经 过 相
Ｉ Ｄ Ａ Ｉ
ｇ ｒ ｏｗｔ ｈ
以操控性应计项 的绝对值作为盈余质量 的替代变量
主 营 业 务 收 入 增 长 率
规 模
资 产 负债 率 ｌ ｅ ｖ
公 司 总 资 产 的 自然 对 数
公司总负债， 公 司 总 资 产
含 义 及 指 标 选 取
的交叉 项来 反 映这 种非 线性 属 性 。修 正的 Ｄ Ｄ模型 如下 ：
科创板上市公司盈余质量分析
科创板上市公司盈余质量分析作者：陈鑫来源：《商场现代化》2021年第18期摘要：本文以R公司为例来分析其盈余质量，首先从定性的角度分析了R公司目前宏观环境与微观环境，发现其未来盈余前景良好，有较为广阔的产品市场与有利的政策支持;其次，再从定量的角度出发分析了2017年-2020年R公司的盈余质量，利用财务指标从营运方面、盈利方面和获现能力方面分析后发现其整体盈余质量一般。
关键词：盈余质量;科创板;评价一、引言盈余是一个企业在一段时间经营业绩优劣与否的重要反映指标，一般情况下它能通过对财务报表所提供的的信息进行深入分析后，给信息使用者传达公司的经营状况，以及企业管理者个人素质的影响，企业盈余往往是人为“操作”的重灾区。
喻均林（2020）通过对2012年-2017年深沪两市A股上市公司样本进行实证研究后发现，公司真实的盈余管理和综合盈余管理在一定程度上会受到企业独立财务董事的压制。
正是人为因素的过多干预，使得企业对外披露的盈余信息质量下降，往往会给投资者传达出错误的企业信息。
因此，投资者等信息使用者在根据企业披露的盈余信息进行投资决策时，不仅需要关注公司盈余的优劣，同时还需要关注盈余质量水平的高低。
二、盈余质量的含义及其评价方法1.含义无论是从实务届还是从学术界，学者们对盈余质量一直都没有一个准确明晰的表达。
目前学术界比较认可的是站在决策有用观的视角去定义盈余质量。
从决策有用观视角出发，盈余质量指的是盈余信息的投资者决策相关性，即当期或历史盈余预测未来的能力。
还有一部分學者对盈余质量的定义是通过对盈余质量进行定性描述后展开的，比如学者岳彩虹（2021）认为盈余质量是企业盈余信息的优劣程度，通过当期或历史盈余信息来预测未来现金流的能力，可以反映企业的价值。
2.评价方法通过梳理阅读文献，发现对公司盈余质量的评价方法很多，但是具体细分下来主要是两种方法：一种是直接评价。
使用这种评价法时一般都是从公司的财务数据出发，选取一定的财务指标，进行计算处理后来直接评价;另一种是间接评价。
上市公司盈利质量分析
上市公司盈利质量分析摘要：在我国经济更新迭代加快发展的今天，上市公司在现代经济中正扮演着越来越重要的角色，而我国上市公司的盈利质量并没有跟上时代的步伐，仍然是一种偏低的状态。
盈利质量信息无外乎是利益相关者最重视的信息，不仅如此，对上市公司盈利能力也能体现出来。
因而，上市公司的盈利质量状况正受到各行各业的重视，对于增强上市公司盈利质量，具有研究意义和现实意义。
本文研究分析了我国上市公司盈利质量的现状及其盈利质量不高的原因，并从多个角度提出了更易实行的解决方法。
关键词：上市公司;盈利质量;评价指标一、盈利质量分析的理论基础1.盈利质量的含义盈利质量（profit quality）就是收益质量，能反映企业经济各种价值信息的可靠程度。
盈利质量的概念内容丰富且不局限于某一部分，企业真正获得的收入和利得也可以是盈利质量，在企业会计报表中披露的收入数据可以是盈利质量。
收益质量的高质量是指对企业过去、现在和未来的会计收益的描述是可信赖的。
相反的，低收益就是对企业过去、现在经营成果和经济前景的说法具有错误指导，那么该收益会被认为是不可信赖的。
2.盈利质量指标的评价持续稳定性指标、成长性指标、获利性指标和现金保障性指标四大指标，从各个角度全面正确认识企业盈利能力的高低。
其中结构稳定性指标主要是指主营业务利润比重、非经常性损益后的净利润比率;成长性指标主要是指营业收入同比增长率、利润总额同比增长率;获利性指标主要是指销售净利率、期末每股摊薄收益;现金保障性指标主要是指营业利润现金比率、销售现金比率。
（1）结构稳定性指标从盈利的营业利润、经常性损益、投资净收益的情况等来看稳定性。
盈利质量与盈利的稳定性是相辅相成的。
要提升结构稳定性指标，提升盈利质量的能力，就要提升主营业务利润和经常性损益所占比重。
相反，主营业务利润和经常性损益比率值出现下降的情况，说明企业的经营正在走下坡路。
（2）成长性指标公司预期盈利能够逐步上升就是具有成长性的表现。
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量涵义的理解与表述可分为以下几种观点：① 强调盈余的现 金保障性。该观点认为能够给企业带来真实现金流入的利润 才是高质量的盈余。② 强调盈余的可靠性。该观点认为盈余 质量是指会计利润表达结果与企业经济价值有关信息的可靠 程度。高质量的盈余对企业的经营成果和未来经济前景的描 述是可靠和可信的；反之，则该盈余被认为是低质量。③ 强调 对盈余区分长短期评价。该观点认为从一个会计期间看盈余 表现为账面会计利润的变现能力，从长远看盈余表现为各期 利润持续发展的稳定程度。
一、文献综述 20 世纪 60 年代美国首先提出了盈余质量的概念，自此 盈余质 量 分 析 开 始 在 证 券 市 场 分 析 中 得 到 重 视 。Dechow （2002）以及 Bath、Beaver 和 Landsman（2001）提出盈余的高质 量应包含可靠性、相关性和可比性三大标准。 国内学者程小可（2006）运用大量数理统计方法就盈余确 认的及时有效性、盈余的时间序列特征、盈余反应系数等展开 实证研究分析，论证结果指出现金流量的及时披露有利于提 高盈余相关数据对未来现金流量的预测能力。胡延杰、李琳 （2008）利用盈余的持续性、价值相关性、同现金流的关联度以 及披露的及时性作为盈余质量研究指标，发现盈余持续增长 的公司同盈余非持续性增长的公司相比具备更高的质量水 平，主营业务收入与盈余同时保持持续性增长的公司盈余质 量水平更高。王秀丽、张新民（2005）提出高质量的利润结构需 要同企业发展战略符合、与资产结构匹配、与对应的现金流量 结构趋同，具备主营业务的核心性和利润自身结构的协调性。 李涛、周宁宁（2010）通过对现金利润与会计利润和自由现金 流的异同点进行分析，提出现金利润的优越性和应用价值具 体体现为现金利润能够全面评价传统会计利润的质量、企业 财务状况及经营成果。 二、理论基础 1. 盈余质量的基本内涵。企业盈余的理解可以是多维的， 所以不同学者对盈余质量的理解也不尽相同。目前对盈余质
【关键词】 盈余质量 成长性 结构性 现金利润 净利润
随着我国证券投资业的不断发展，资本市场上的投资者 对企业财务报告信息的关注度也逐年增强，盈余质量信息作 为评价上市公司财务状况和经营成果的重要指标也日益受到 重视。历史盈余对未来盈余及未来现金流量的预测具有重要 价值，而盈余的成长性和结构性是反映盈余质量的重要特征， 高质量的盈余必须具有良好的成长性与合理的结构性。基于 此，本文以上市公司样本数据为基础，对其盈余的成长性状况 和盈余结构性状况开展研究分析，为深入评价企业盈余质量 水平提供科学合理的途径。
□·16·2012． 6 下旬
全国中文核心期刊·财会月刊□
其盈余质量就越低。 4. 现金利润的基本内涵。现金利润的核心应用价值在于
其可用来评价会计利润的质量、财务状况以及经营成果。现金 利润以现金收益取得为前提，扣除必要的补偿性费用，包括以
式（4）反映累计增长速度，CPi,tn为第 i 个观测样本报告期现金 利润，CPi,t0为第 i 个观测样本基期现金利润。
3. 盈余应具有结构性。盈余结构性是指盈余的基本构 成，即盈余的收益项目组成情况以及每部分所占比例和份额。 按照目前我国上市公司年报披露准则的分类，利润由营业利 润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额等组成。不同利润来 源对企业持续经营能力影响不同，不同利润有着不同的持续 性和价值。高质量的盈余必须具有合理的结构性，经常性发生 的交易事项所产生的持续性较强的收益占盈余的构成比例较 大，不经常发生的交易事项所产生的非经常性损益占盈余构 成比例较小，盈余的构成结构主次分明。显然经常性收益代表 着企业的长期盈利能力，是利润中最稳定和最可预期的部分； 而非经常性损益因其自身特点，无法据其对企业未来盈利能 力作出判断。因此，在盈余总额中营业利润占盈余比例高的企 业，其质量相对较好；非经常性损益占盈余比例越高的企业，
2. 盈余应具有成长性。盈余的成长性是指未来会计盈余 增长的能力，反映连续经营期间内利润指标的增长程度与获 利能力的变化状况。成长性是盈余质量的重要影响因素之一， 成长性越好则会计盈余质量水平越高。盈余的成长性的高低 主要是看盈余增长的来源和持续程度；对于企业而言，持续稳 定的盈余增长应该来源于具有较强持续性的盈利项目的增 长，比如公司的主营业务利润的增长。高质量的盈余使企业具 有持续发展能力，盈余的成长性分析主要关注的是企业当前 的获利能力以及未来获利能力的发展趋势，反映企业未来的 价值趋势。
□财会月刊·全国优秀经济期刊
制造业上市公司盈余质量分析
—— —盈余成长性与结构性状况考察
李 涛（教授）1 周宁宁 2 王 聪 1 龚 璇 1
（1.华北电力大学经济与管理学院 北京 102206 2.中国长江三峡集团公司 北京好的成长性与合理的结构性。本文选取 2001 ~ 2010 年度的沪深两市上市公司作为 研究样本，以现金利润和会计利润为主要度量维度和基础，设计指标体系分析样本企业的盈余成长性与结构性状况。研究 发现：盈余的成长性高低主要取决于盈余增长的来源和持续程度，成长性越好则盈余质量水平越高；而合理的盈余结构也 会带来企业持续经营的动力，盈余的构成结构主次分明则盈余质量较高。
权责制与收付制相结合的产物。其计算表达公式如下： 现金利润=经营活动的现金流量净额+取得投资收益收
到现金-财务费用-折旧及摊销 从计算表达式可知，经营活动产生的现金流量净额、分得
股利或利润所收到的现金、取得债券利息收入所收到的现金 以现金收付制为基础，是企业现金平衡的核心动力源；而财务
2. 盈余结构性状况统计分析设计。高质量的盈余不仅要 真实更应该合理，要具有良好的利润结构，持续性强的利润占
现金支付的当期费用及运用现金补偿和应计制补偿的费用， 有比例较大，盈余的构成结构主次分明。从现行企业利润表构 即现金利润是指现金收入与应予补偿的消耗之间的差额，是 成结构来看，营业利润是企业核心业务所带来的持续性最强