从次贷危机看我国金融衍生品市场论文(doc 8页)
从次贷危机角度来看金融衍生品创新与金融安全
从次贷危机角度来看金融衍生品创新与金融安全金融衍生品是广义上的一种金融工具，它通过对于金融风险的转移、对冲和管理等功能，为金融市场提供了着实的功能。
由此所带来的金融风险控制及经济效益，促进了金融市场的长足发展。
但在近几年，金融衍生品及其创新却也因为次贷危机而备受质疑，甚至被视为是导致金融危机的罪犯。
因此，本文将从次贷危机角度出发，来讨论金融衍生品创新与金融安全之间的关系，并探讨未来金融衍生品的发展方向。
次贷危机是金融史上非常著名的一次金融危机，不仅是由于其造成的财富损失巨大，而且由于此危机导致了全球性的经济衰退。
那么，次贷危机与金融衍生品创新究竟有何关联呢？次贷危机中所要面对的主要问题就是副贷款（subprime loans）和房地产市场。
事实上，这两个问题都可以被看做是金融衍生品市场的产物。
副贷款的引入和金融衍生品市场的演化有着紧密联系。
虽然副贷款始终存在，但它们没有引起大规模问题，直到金融衍生品市场的出现。
在金融衍生品的帮助下，这些次级贷款被转换成了高等级的金融工具。
据统计，2007年次贷危机中的债务产品占到了全球衍生品市场1.14万亿美元的11%以上。
而这些债务产品来自于次贷市场的CDS和CDO。
首先，CDS被用来避免副贷款债务违约风险。
CDS是一种无抵押债券保险和无风险投资，这种工具扮演了保护风险的角色，即当借款人未能偿还其副贷款时，CDS制造商将作为投资人向借款人放贷并担保其借款主体，从而确保债权人收到全部应付债务。
然而，CDS因其可买卖性和交易活跃性，往往被投机者用来进行套利交易，从而形成了对于金融市场的极大资产膨胀。
其次，CDO是直接与CDS相关的金融产品。
CDO结合了不同的高风险贷款来创造一个新的信用等级。
CDO通常以CDS作为其基础资产，具有至少两个信用评估等级，使其能够吸引潜在的投资者。
但在实际应用中，CDO通常被用于混合多个高风险贷款，这在短期内可以创造利润，但从长远来看，可能会导致经济衰退。
从次贷危机谈中国金融衍生品市场的监管
终 于 在 房地 产 按 揭贷 款 环 节 发 生 断裂 ， 引发 了次贷 危 机 。 １ 英 式 监 管 即 功 能 监 管 ，所 谓 功 能 型 监 管 是 以金 融 业 务 ２
的 种 类 来 划 分 监 管领 域 ，即 一 个 给 定 的金 融 活 动 由同 一个 监 管
贷 款 合 同 ，房 利 美 和 房 地 美 不 可 能有 无 穷 的 资金 来 购 买 次 级贷 款
合 成Ｃ Ｓ Ｄ 。为 了分 散抵 押 贷 款 机 构 的 风 险 ，两 房 和 华 尔 街 的投 资银 行 通 过 资产 证 券 化 进 行 金 融 创 新 ， 由于 金 融 创 新 ， 次 级 抵 押 贷 款 的相 关 金 融衍 生 品 不 断 地 创 新 ， 级 别 越 来 越 高 ，投 资 方 和 融 资方 的距 离越 来越 远 ， 信 息 越 来 越 不 对 称 ，最 终 的 投 资 者 对 最 底 层 的
从美国次贷危机探讨我国金融衍生品的发展
摘要：此次美国次贷危机的爆发，主要原因是在金融机构监管不力的情况下过度发展金融衍生品。
在描述金融衍生品及其功能的基础上，分析了我国发展金融衍生品的必要性，并针对国内金融衍生品发展现状，提出若干政策建议。
关键词：次贷危机；金融衍生品；金融风险过度发展金融衍生产品、金融监管不力等原因，造成了美国次贷危机。
对于目前衍生品市场尚不发达的中国来说，在吸取经验教训的同时，我们应该更多的关注金融衍生品在我国发展，要使金融衍生工具为我所用，助我避险。
1金融衍生品及其功能1、1什么是金融衍生品金融衍生品又称金融衍生工具，是指在基础性金融工具的基础上发展起来的投资和风险管理工具，即指从原生资产(股票、债券、货币等基础性金融工具) 派生出来的金融工具。
产品形态分为期权、期货、远期合约和互换交易四大类。
目前，在世界主要的金融市场上，金融衍生品已经成为金融市场交易的主耍工具。
金融衍生品之所以能够迅速发展，原因有三：一是20世纪80年代以来美元与黄金脱钩汇率自由浮动；二是虚拟经济和信息技术的迅速发展；三是金融工具和金融制度的创新和发展。
1、2金融衍生品的主要功能(1) 规避风险，套期保值。
风险是客观存在的，不同的投资者，其风险偏好及风险承受能力也不一样，这就产生了转移风险的需求，通过衍生工具，市场能够把风险转移给那些有能力且愿意承担风险的机构和个人，使风险得到分离，而使企业和居民选择一种合适的风险水平。
投资者可以通过采取与基础产品相反的操作行为来锁定价格，以规避价格波动所带来的风险。
(2) 价格发现。
金融衍生工具交易特别是场内交易，是由众多投资者在交易所进行公开竞价，形成的价格反映了对于该商品价格有影响的所有可获得的信息和不同买主与卖主的预期，这就在相当程度上体现出了未来价格的走势，使真正的未来价格得以发现。
(3) 增加市场流动性。
衍生工具规避风险的作用，可以使投资者安全的参与原生金融工具的交易，这增强了资本的流动性，对稳定、完善和发展原生金融工具具有重要作用。
从次贷危机角度来看金融衍生品创新与金融安全
从次贷危机角度来看金融衍生品创新与金融安全金融衍生品是指以金融资产、商品作为基础，通过套期保值、投机、对冲等方式进行交易的金融产品。
作为金融市场最具创新性、最具复杂性的衍生品之一，金融衍生品的创新不仅提高了市场效率，还带来了更多的机遇和风险。
在次贷危机的背景下，我们需要重新审视金融衍生品创新对金融安全的影响。
一方面，金融衍生品的创新对金融市场来说是迅速提高了流动性的路径之一。
先进的金融衍生品创新，使得金融机构能够更加高效地管理风险，同时把更多的投资机会带给投资者。
金融衍生品创新也使得金融市场的参与者更容易实现对冲，更加精确地实现投资组合的平衡。
此外，金融衍生品的创新也能够提高投资者的投资风险的应对能力，使得其更加具有弹性。
另一方面，金融衍生品创新也为金融市场带来了风险。
次贷危机就是由于金融衍生品的乱用和不适当管理而导致的。
次贷危机是由美国的次贷危机引起的，信贷违约、不良贷款等问题不断浮出水面。
美国的银行、保险公司和投资公司都涉足次贷业务，其中以华尔街的投资银行为主。
这些金融机构通过将次贷贷款包装成抵押抵押证券，并将其转售给其他投资者，创造了一种名为“信贷担保证券”的新投资类别。
这些金融机构将信贷担保证券通过信贷担保证券、投资车单和功率引入其他金融衍生产品，使得次贷危机的风险在整个金融市场上得以扩散和散播。
从次贷危机的角度来看，金融衍生品创新对金融安全的影响应该是谨慎的。
金融衍生品创新的复杂性，往往需要更高水平的风险管理能力来把控风险。
金融机构应该在具有适当的知识、技能和经验的情况下，才能够参与金融衍生品创新交易。
金融监管机构需要更敏捷地监督和规范金融衍生品交易，及时发现和处理风险，以保证金融市场的安全和稳定。
在金融衍生品创新的实践中，加强对借款人和投资者的保护，以防止重复次贷风险的发生。
此外，应该更好地教育公众和市场参与者，提高对金融衍生品以及相关风险的认识，促进金融市场的更加稳健。
次贷危机成因及经济影响论文
次贷危机成因及经济影响论文次贷危机是一次世界范围内的金融危机，发生在2008年，其导致了全球经济的大萧条和全球股票市场的崩溃。
次贷危机源于美国的次级抵押贷款市场，最终导致了全球银行系统大规模的倒闭和国际贸易的恶化。
本文探讨次贷危机的成因及其对经济的影响。
一、次贷危机的成因1. 低利率环境：2000年时，美国经济的发展出现了反转，导致了美国央行采取了一系列货币宽松政策，使得利率不断下降。
低利率环境使得投资者更加倾向于购置房产，进而推高了房价。
2. 不良借贷商业银行：不良借贷商业银行可以分为两种类型。
第一种是居住贷款银行；另外一种是投资银行。
两类银行都为次贷危机埋下了隐患。
银行给那些信用记录较差（subprime）的借款人提供了高额的借款，而这些借款人却没有足够的资本来支持其所欠的贷款。
此外，许多商业银行为了拉拢客户，特别是有财力的客户，不顾风险不断降低抵押贷款的标准，导致一些不良借贷企业涌现，最终爆发次贷危机。
3. 金融衍生产品的市场化：在这一时期中，金融创新日益繁荣，金融衍生产品不断涌现。
这些衍生品通常是被发展出来用于避免风险和给投资组合带来巨大收益的。
例如，贷款抵押债券（MBS）和信用违约掉期（CDS）是最常见的衍生产品。
这些产品逐步被市场化，变成了被投资者买入和持有的证券，从而使得本来为银行留用的风险开始大量流动到了市场中，间接导致了次贷危机发生。
二、次贷危机对经济的影响1. 全球金融市场的危机：将信用衍生品市场化的结果是，导致了金融市场中的风险高度扩散，影响到全球金融市场。
爆发次贷危机，带来的后果是严重的。
全球各大金融机构，如花旗集团、雷曼兄弟公司等纷纷倒闭，引发了全球股市的崩溃。
2. 国际贸易遭受打击：次贷危机的爆发，证明了全球经济的发展是互相关联的，全球经济需要相互支持。
次贷危机也造成了国际贸易的恶化，其中最严重的影响是美国的进口受到了打击，进口量减少导致了生产量的减少，最终间接地导致了就业率下降和经济增长乏力。
从美国次贷危机视角反思金融衍生品创新的风险_启示
从美国次贷危机视角反思金融衍生品创新的风险_启示论文导读:：本文介绍了美国次贷危机中金融衍生品创新的技术演进流程以及杠杆放大效应，并深刻揭示出以衍生品为主的金融创新其实质就是泡沫创新及风险转嫁；同时从金融衍生品自身的特点入手，阐述了其危险性根源，并进一步总结出了对我国及其他新兴市场金融创新的若干重要启示。
论文关键词：次贷危机，金融衍生品创新，泡沫创新，风险转嫁，启示一、在次贷基础上进行金融衍生品创新的技术演进流程及杠杆效应(一)以次贷为基础进行金融衍生品创新的技术演进流程所谓次贷按揭，是指向那些信用级别不高（低于620分）的低收入者和少数族群发放的家庭或个人住宅抵押贷款。
由于住房贷款周期较长，一般为15-30年，房贷公司（如房地美与房利美）为了盘活这部分资产，便进行资产证券化运作，做成住房抵押债券，即MBS （MortgageBacked Securities），在获取一定的利差后，将其在证券市场出售。
这样，风险就从房贷公司转移到证券市场，次级贷款变成次级债。
然而，华尔街的投行如美林证券、雷曼兄弟等并不满足于买来的“过手证券”几个百分点的回报率，便熟练地运用分档技术，针对投资者在期限、风险和收益上的不同偏好，把MBS中的现金流加以剥离和重组，设计成不同档级的新债券，这既满足了投资者的不同风险偏好，也便于投行自身转移风险，于是再将MBS结构化打包分装，进行二次资产证券化，甚至直接向房贷公司定制符合其结构化意图的MBS，这就在MBS基础上衍生出一系列新的交易券种，如抵押担保债券（CMO）、担保债务凭证（CDO）。
其中CDO又分割为三级，风险最低的称为高级品CDO(Senior tranche。
大约占80％) 风险中等的称为中级品CDO (Mezzanine。
大约占10％)，风险最高的称为普通品CDO(Equity。
大约占10％)。
当然，这其中占80%的高级品CDO很容易从评级公司手中拿到AAA的最高评级，轻松脱手。
次贷危机的演变金融衍生品的泛滥与风险传导
次贷危机的演变金融衍生品的泛滥与风险传导次贷危机是全球金融市场上一场具有深远影响的危机。
它起源于美国次贷市场的崩溃，演变成全球金融体系的一系列危机事件。
而金融衍生品的泛滥与风险传导在其中扮演着重要的角色。
本文将就次贷危机的演变和金融衍生品的泛滥与风险传导展开论述。
1. 次贷危机的起因与演变次贷危机的起因可以追溯到上世纪90年代末和本世纪初，美国房地产市场的繁荣。
低利率政策促使大量人群投资购房，房地产市场迅速上涨。
为了满足需求，银行开始大规模发放次贷，即给信用等级较低的借款人提供贷款服务。
然而，这些次贷往往存在较高的违约风险。
随着时间推移，美国次贷市场形成了一个庞大的房贷证券化体系。
银行将次贷打包出售给投资者，以此转移风险。
这些打包成的证券被称为抵押贷款支持证券（MBS）。
但是，这些MBS的真实价值和风险往往难以准确评估。
2007年，美国房地产市场发生明显下滑，大量房贷违约。
这导致MBS的价值迅速下降，市场陷入恐慌。
金融机构开始出现流动性危机，互不信任，无法为自己的资产找到市场。
次贷危机的演变不仅仅局限于美国国内。
由于全球化的金融市场的存在，次贷危机迅速蔓延到全球。
其他国家的金融机构和投资者也遭受了重大损失。
次贷危机改变了全球金融格局，引发了全球性的金融危机。
2. 金融衍生品的泛滥金融衍生品是次贷危机中的一个重要因素。
金融衍生品是一种衍生自其他金融资产或基础指标的金融工具，其中包括期货合约、期权、掉期合约等等。
它们的出现为金融市场提供了风险管理和套利机会，但也带来了泛滥和风险传导的问题。
次贷危机之前，金融衍生品市场快速膨胀，交易量和规模不断增长。
这是因为金融衍生品具有高杠杆和灵活性的特点，吸引了大量投资者和机构。
然而，这种泛滥的发展也意味着更大的风险暴露。
在次贷危机爆发之际，金融衍生品的泛滥成为了危机的一个加剧因素。
许多金融机构持有大量衍生品，而这些衍生品的价值往往难以准确评估。
当次贷市场崩溃时，这些金融机构面临巨大的亏损和流动性困境。
美国次贷危机对我国经济影响应对论文
浅谈美国次贷危机对我国经济的影响及应对策略摘要:2007年美国的次贷危机展现了现代金融风险错综复杂的特征。
本文分析了次贷危机起因及传导机制,详细剖析了次贷危机的爆发与传递过程及其影响,并分析了次贷危机对我国经济的影响,提出了中国的应对策略。
关键词:流动性过剩次贷危机信用风次债美国次贷危机是从简单的信贷危机演变为波及面更广、涉及主体更多的“次级债风波”。
令我们震惊的是,这次危机对那些国际上实力雄厚和管理先进的大型金融机构也带来了很大的冲击,如花旗银行、高盛集团等金融机构也同样未能幸免。
自20世纪80年代末,90年代初以来,美国房地产经历了长达十几年的繁荣。
住房销售量不断创下新纪录,房价也以每年增幅超过10%的速度攀升。
从经济增长的动力看,2000年美国纳斯达克股市泡沫破灭之后,美联储一直保持相对宽松的货币环境,刺激了房地产市场的繁荣,现在看来,这是用一个泡沫替代另一个泡沫。
一、“次贷”和“次债”所谓“次贷”是指美国的次级住房抵押贷款。
在美国,住房抵押贷款被划分为三类,它的分类标准主要依据信用分值(fico)、负债比率、信用特征三项指标。
所谓“次债”是指由美国次级住房抵押贷款蜕变而成的次级债券。
在美国,低收入者实现“居者有其屋”的便捷途经,便是通过银行或金融机构取得次级贷款,而住房抵押贷款机构则通过投资银行进行信用评级,经由投行将资产证券化,并将不同信用级别的次贷组合包装形成众多的次级债券,最后通过社保基金、投资银行、商业银行,对冲基金、保险公司等机构向全世界发售。
二、“次贷”危机的成因2007年2月13日美国次贷风险开始显现,汇丰银行为美国的次贷计提了18亿美元的坏账准备,全美金融公司和新世纪金融公司等住房抵押贷款机构纷纷发布亏损预警。
综观已有研究成果,其主要成因应是:流动性过剩;美联储不合时宜的货币政策;信息不对称;美国人的不健康消费观念。
1. 流动性过剩次贷危机爆发前的几年里,包括美国在内的全球主要经济体经济增长情况较好,广义货币与gdp之比不断上升,金融市场流动性较强。
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从次贷危机看我国金融衍生品市场论文(doc 8页)
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从次贷危机看我国金融衍生品市场摘要：2007年10月，起源于美国的次贷危机波及全球金融市场，进而将全球经济带入下降轨道，究其原因是美国对金融创新产品的过度运用和监管缺失。
我国金融衍生品市场在此次危机中受到的影响不大，但此次危机的严重后果却给我国发展金融衍生品以重要启示。
关键词：次贷危机；金融衍生品市场
1美国次贷危机概况
1.1证券化资产的连锁反应美国贷款市场对不同的信用金融机构区别对待，信用低的只能寻找次级贷款。
它的首付款比例优惠,利率通常比优级贷款高2%到3%，对放贷机构来说是高回报业务。
次贷危机本身是一个信用危机，由于美国金融机构将次级贷款进行信贷资产证券化和流通债券再证券化，使得抵押贷款的结构更加复杂化，造
保债券、信贷资产的证券化、市场流通债券的再证券化、信用违约互换等市场完全不受监管，也没有公开的记录显示债券违约卖方是否拥有资产进行支付。
由于这种OTC交易市场中交易商相互之间持有大量头寸，从而在该市场上蕴含着极大的交易对手违约风险。
从本质上说,这场危机,大量资本无法创造利润，和新自由主义所倡导的自由市场也不无关系。
美国的挥霍无度，自由放任的市场经济，充满欺诈的次贷市场纵容了金融泡沫，并掩盖了实体经济中的矛盾，以及各国劳动分配的不平均，分配结构不合理等因素，最后导致了虚拟泡沫的破灭，引发次贷危机，使全球各国经济混乱、倒退。
总的来说，金融衍生品是把双刃剑。
此次次贷危机，究其原因是衍生产品的创新过度，同时缺乏足够的监管造成的。
在对待金融衍生品的态度上，我国不能因噎废食，应引以为鉴，深刻反思。
2我国金融衍生品市场的现状
我国1993-2009年金融衍生品交易指以期货为中心的金融营业。
我国期货市场目前存在交易品种较少、规模较小、经济功能发挥不充分、市场投资套利现象时有出现等问题。
总体规模、运行水平和发展速度与国民经济发展和市场风险管理需求也还有较大差异。
但是我国作为一个新兴金融市场，还存在很大的发展空间。
从交易成交量来看，1994年-1995年增长最快，1996年-2000年一直为负增长，2001年起，中国期货市场又进入新的发展阶段。
2006年起，全国期货成交量更是呈现大幅增长。
2010年4月16日，我国首个金融期货———沪深
300股票指数期货合约正式上市，衍生品市场与现货市场将会形成良性互动、共同发展的格局。
股指期货是以股票指数为交易标的期货合约，普遍存在于国际市场的成熟期货品种和风险管理工具。
它将改善市场信息的传导机制，健全股票市场运行机制，增强股市定价效率，形成更加均衡的股票市场，改变我国股票市场“单边市”状况，将给整个期货行业带来新的契机。
对于这一新交易品种，我国金融机构还缺乏实战经验。
如何驾驭金融衍生品，是金融监管部门和金融机构需面对的问题。
3对我国发展的启示
3.1金融衍生品可以分散风险在成熟有效的证券市场上，投资者规避证券投资系统性风险主要有两种策略：①随着股市波动，在多头套期保值交易和空头套期保值交易之间，通过投资头寸调整实现投资组合风险管理；②运用其他金融工具，进行风险对冲。
美国大量地使用简单的金融衍生产品，规避了很多不必要的风险，如汇率风险、利率风险、价格风险等等。
这样使得企业把自己仅有的资金集中在承担行业或者企业内部风险上，让企业能够更有效率地运转。
对于处于初级发展阶段的中国证券市场而言，投资工具较少，缺乏内生稳定市场的套利机制与“做空机制”，市场系统性风险偏高，资产价格传递市场信息的效率就比较低。
我国要保证证券市场有序发展，需提供一个有效的市场供给。
为此，一方面应推进证券市场稳定发展，逐步建立包括股票市场、债券市场、代办股份转让市场、甚至是柜台交易市场在内的完整的证券市场体系。
另一方面，我国有必要推出风险对冲机制，
对市场系统风险进行对冲，降低投资者的证券投资风险特别是系统性风险。
2010年4月16号我国推出了股指期货，初步迎合了投资者规避风险需求，特别是规避系统性风险的需求。
3.2金融衍生工具完善金融市场过去通常把市场简单区分为商品市场和金融市场，而把金融市场进一步分为货币市场和资本市场。
中国人民银行发布的《2008年中国金融市场发展报告》明确指出，当前要把满足经济发展的实际需求作为推动金融市场体系建设的基础，加快推动金融市场建设，充分发挥金融市场在经济中的核心作用。
衍生产品的普及改变了整个市场结构：它连接起传统的商品市场和金融市场。
金融衍生品市场不仅具有价格发现的功能，而且提供了风险管理的职能。
通过利用衍生产品进行风险管理，与传统风险管理手段相比，具有更高的准确性和时效性。
衍生工具操作时多采用财务杠杆方式，大大降低了交易成本，同时具备更大的灵活性。
如果没有完善的金融衍生品市场，货币市场和资本市场的融资规模不可能得到有效扩大，融资效率也不可能得到显著改善。
适时推出金融衍生产品，为投资者提供风险对冲和套期保值的工具，才能完善金融市场，使之更加健康的发展。
3.3加强我国金融衍生品市场的监管当金融衍生品蓬勃兴起之时，已经引起了一些金融精英和投资者的警惕。
股神巴菲特五年前就称金融衍生品为大规模杀伤性武器。
以此次次贷危机为鉴，对微观个体分散风险有利的衍生工具，并没有从根本上消除金融风险的源头，反而可能引起风险总量的净增长，在特定条件下可能酝酿出巨大的金融灾
难。
因此，强化对金融衍生品的政府监管、信息披露以及市场参与者的自律是必要之举。
3.3.1需进一步加强金融衍生品市场监管法律法规体系的建设在期货市场上存在垄断、操纵市场、欺诈客户、内幕交易等违法违规行为，为了建立一个健康、稳定、有序、高效的期货市场，当务之急是要进一步制定统一的金融衍生品市场监管法规，统一规范市场参与者的行为，明确监督机构和各市场参与者之间的责任和权利，从而利于监管。
我国的基本法律框架虽已基本建立，如《公司法》、《证券法》、《商业银行法》、《银行业监督管理法》等，但条文过于松散，使金融监管严密性不足。
目前，我国《期货法》立法程序已经启动，这将使我国金融衍生品的创新、交易都有法可依，从而有利于监管。
3.3.2全力维护“三公”原则，加强对期货市场的监管即维护公开，公平，公正的原则，把金融衍生品的风险管理也纳入信息披露之列，使金融衍生品市场有充分的透明度，实现市场信息公开化。
同时要求市场不存在歧视，无论投资者还是筹资者，无论规模大小，在各方面都享有完全平等的权利。
要求监管部门在公开、公平的原则上对一切被监管对象给予公正的待遇。
3.3.3监督与自律相结合在加强政府监管，践行“三公”原则的同时，也应加强市场参与者的自我约束、自我教育和自我管理。
中国期货市场在早期试点出现大户恶性操纵事件，其根源在于没有实行交易所会员的自我监管。
国家对金融衍生品市场的管理是市场健康发展的保证，而市场参与者的自我管理则是金融衍生品市场正常运转的基
础。
只有以行政监管为主、以自律监管为辅才能克服期货市场失灵、达到期货市场的监管目标。
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