第五章外汇交易XXXX
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《国际金融》第5章 外汇交易
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解： （1）计算掉期成本： 卖出英镑买入美元现汇，付10000英镑，收 18116美元（=10000/0.5520）； 卖出美元买进6个月期英镑收10000英镑,付 18248美元(=10000/0.5510-0.0030)； 掉期成本＝18248美元-18116美元 ＝132美元
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2.投机性远期外汇交易 投机性远期外汇交易是投机者基于预期未来某 一时点市场上的即期汇率与目前市场上的远期 汇率不一致而进行的远期外汇交易。 投机的两种基本形式：买空和卖空。
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买空（Buy Long）：这是投机者基于对外汇即 期汇率将会上升的预期而在市场上买进远期外 汇的一种投机活动。 例：（见教材例） 卖空（Sell Short）：这是外汇投机者基于对 外汇即期汇率将会下跌的预期而在外汇市场上 卖出远期外汇的一种投机活动。 例：（见教材例）
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解: 选择起始货币，如美元。 列出循环体: 1）美元→加元→英镑→美元 2）美元→英镑→加元→美元 选择循环体（1），从卖出一个美元开始，到收 回美元结束，可得到一个连乘算式: 1×1.6150×1/2.4060×1.5310=1.02766625
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（二）交易的基本程序 1.询价 2.报价 3.成交 4.证实 5.交割
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二、远期外汇交易
（一）概念 远期外汇交易（Forward Transaction）又称期汇交 Transaction） 易，指外汇买卖双方成交后，按合同规定的汇率和规 定的日期（或规定的时间范围）进行实际交割的一种 外汇交易。
金融市场中的外汇交易
金融市场中的外汇交易第一章引言外汇交易作为金融市场上最为重要的交易之一，其交易量也一直保持着高速增长的态势。
外汇交易不仅可以帮助企业完成跨国贸易，还可以帮助个人进行投资理财，以获得更高的收益。
但是，外汇市场波动大，每个人在进行外汇交易时都应该具备足够的软实力和技巧，以应对不同的市场状况，而不是盲目投资。
第二章外汇交易规则外汇交易没有对交易者的资格做出明确的限制，任何个人和机构都可以参与外汇交易。
个人投资者需要开设外汇交易账户，在银行或外汇交易公司进行外汇交易。
交易者需要提交相关身份证明以及资金证明，同时需要全面了解外汇交易的风险性和规则。
外汇市场上，货币一般会以货币对的形式进行交易，如USD/CNY、EUR/USD等。
货币对的报价方式有两种，即直接报价和间接报价。
直接报价是以外币为单位，间接报价则是以本币为单位。
外汇交易的收益是通过货币汇率的波动而实现的，当某个货币汇率上升时，投资者在该货币对上的多头持仓会获得收益，当汇率下跌时则会亏损。
第三章外汇交易相关技巧1. 技术分析技术分析是投资者分析外汇市场走势的一种方法，它通过对市场历史数据进行分析，来预测市场未来走势。
技术分析基于市场供求规律和心理规律，它的主要方法包括趋势分析、波动分析和形态分析等。
2. 基本面分析基本面分析是投资者分析外汇市场走势的另一种方法，它主要是基于各种经济指标和政治因素来分析市场走势。
经济指标包括GDP、CPI、PPI、PMI等，政治因素包括国际关系、贸易政策等。
通过基本面分析，投资者可以了解市场的基本面情况，从而做出更好的投资决策。
3. 风险管理外汇交易有着较高的风险性，在投资过程中需要注意严格控制风险。
风险管理主要包括资金管理、仓位控制和止损策略等。
资金管理是指在交易过程中严格控制自己的资金，不过度交易，以保障本金安全。
仓位控制是指在交易过程中，合理控制开仓量，减少过大的风险。
止损策略是指在交易过程中，根据市场走势设定止损点，尽可能避免亏损过大。
第五章 外汇交易
第一节
五、外汇交易的工具
外汇交易概述
(一)路透交易系统(Reuter dea1ng system) (二)德励财经终端 (三)环球银行同业金融电讯协会系统 (四)自动匹配系统
六、外汇交易的种类
外汇交易的种类包括即期外汇交易、远期外汇交易、掉期 交易、外汇期货交易、外汇期权交易和金融互换交易等。 这些外汇交易将在本章的以下几节中详细介绍。
第二节
传统的外汇交易
四、择期交易
（一）择期交易的概念
择期交易（optional forward transactions）指在 零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择 权的外汇远期交易。也就是客户可以在约定的将来某一段 时间内的任何一个工作日，按规定的汇率进行交割的外汇 买卖业务，它是一种可选择交割日的远期外汇买卖。
第二节
传统的外汇交易
（二）进行远期外汇交易的原因
1.进出口商预先买进或卖出远期外汇，以避免汇率变 动风险。 2.外汇银行为了平衡其远期外汇持有额进行远期外汇 交易。 3.短期投资者或定期债务投资者因规避风险的需要， 预约买卖远期外汇。
第二节
传统的外汇交易
（三）远期外汇交易的方式
1.直接的远期外汇交易：是指交易者直接在远期外汇 市场做交易。 2、期权性质的远期外汇交易：指赋予企业在交易日 后的一定时期内，如5-6个月内执行远期合同的权利， 就 是即期和远期结合型的远期外汇交易 （四）远期外汇交易的报价 1.直接报价法：指直截了当地报出远期交易的汇率， 无需根据即期汇率和升水贴水来折算远期汇率。直接报价 方法既可以采用直接标价法，也可以采用间接标价法。 ２.点数报价法：也称为即期汇率加升水、贴水、平 价，是指以即期汇率和升水、贴水的点数报出远期汇率的 方法。
国际金融 第五章 外汇市场与外汇交易
其需要掌握即期外汇交易、远期外汇交易、套汇、套利及 掉期交易的含义、特征、分类及实际操作
（一）外汇市场的概念 外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买
卖的市场，是金融市场的主要组成部分。 （二）外汇市场的作用 国际清算 兑换功能 授信 套期保值 投机
（一）外汇市场的功能
（二）即期外汇交易的应用 即期外汇交易可以满足临时性的支付需要 即期外汇交易可以调整所有不同货币的比例，规避外汇风
险 通过即期外汇交易可以进行外汇投机
（三）即期套算汇率的计算
（一）远期外汇交易的含义及特点
1.远期外汇交易的含义
远期外汇交易又称期汇交易ห้องสมุดไป่ตู้是指交易双方先签订合同，事 先约定买卖外汇的币种、金额、汇率、交割时间等交易条件， 在成交后并不立即办理交割，而是到期按照合同约定进行实 际交割的交易。
平价：当某货币在外汇市场上的远期汇价等于即期汇率时，称 为平价。
远期汇率的报价一般采用以下两种方法。
1．直接报价法 直接报价法即直接报出远期汇率的具体数字，采用这种方法的国家有日本、瑞士等少数 国家。 2．差价报价法 外汇银行只公布即期汇率而不直接公布远期汇率，远期汇率是在即期汇率的基础上，通 过远期汇率与即期汇率的差价来表示。
二外汇市场的参与者?外汇银行?外汇银行的客户?中央银行与监管机构?外汇经纪人?交易中心一伦敦外汇市场二纽约外汇市场三东京外汇市场四巴黎外汇市场五悉尼外汇市场一即期外汇交易的概念?即期外汇交易又称现期交易是指外汇买卖成交后交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为
了解外汇市场的组成、作用、类型及参与者； 掌握外汇市场的功能及特征； 熟悉全球主要的外汇市场； 通过学习外汇交易，掌握传统外汇交易的类型及应用，尤
（一）外汇市场的概念 外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买
卖的市场，是金融市场的主要组成部分。 （二）外汇市场的作用 国际清算 兑换功能 授信 套期保值 投机
（一）外汇市场的功能
（二）即期外汇交易的应用 即期外汇交易可以满足临时性的支付需要 即期外汇交易可以调整所有不同货币的比例，规避外汇风
险 通过即期外汇交易可以进行外汇投机
（三）即期套算汇率的计算
（一）远期外汇交易的含义及特点
1.远期外汇交易的含义
远期外汇交易又称期汇交易ห้องสมุดไป่ตู้是指交易双方先签订合同，事 先约定买卖外汇的币种、金额、汇率、交割时间等交易条件， 在成交后并不立即办理交割，而是到期按照合同约定进行实 际交割的交易。
平价：当某货币在外汇市场上的远期汇价等于即期汇率时，称 为平价。
远期汇率的报价一般采用以下两种方法。
1．直接报价法 直接报价法即直接报出远期汇率的具体数字，采用这种方法的国家有日本、瑞士等少数 国家。 2．差价报价法 外汇银行只公布即期汇率而不直接公布远期汇率，远期汇率是在即期汇率的基础上，通 过远期汇率与即期汇率的差价来表示。
二外汇市场的参与者?外汇银行?外汇银行的客户?中央银行与监管机构?外汇经纪人?交易中心一伦敦外汇市场二纽约外汇市场三东京外汇市场四巴黎外汇市场五悉尼外汇市场一即期外汇交易的概念?即期外汇交易又称现期交易是指外汇买卖成交后交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为
了解外汇市场的组成、作用、类型及参与者； 掌握外汇市场的功能及特征； 熟悉全球主要的外汇市场； 通过学习外汇交易，掌握传统外汇交易的类型及应用，尤
国际经济学第五章-外汇交易实务ppt课件
GTCX：OKDONECFMAT 1.7035 解释：CFM-confirm-确认； AT–在1.7035 的价格。
WEBUYUSD2MIOAGDEM 解释：我按此比价买2百万美元；AG（against）-比 价。
VAL25JUNE，1993 解释：起息日为1993年6月25日；VAL(value)起息。
行至少与晚外8汇个交小易时有划关转的交几易个的概货念币：。在这个时差内，伦敦银行
可能（破1产）。交割。交割指买卖成交后“钱货两清”的行为。一
般为T+2 汇率选择方法：第一，报价方（大银行、造市者）贱买贵卖， 价日格期（接，2收一）者国营贱若业卖遇日贵节。买假营；日业第，日二交是，割指主日两动按个询节清价假算者日国贱天银卖数行贵多都买少开，顺门被延营动。业报的价 者贱买贵卖；第三，无论是直接标价法还是间接标价法，每种 报价（方3法）的交左易边员数。字交是易买员入是标指准外单汇位市货场币上的的价经格办，人右。边数字是 卖出（标4准）单报位价货。币报的价价指格外。汇银行在交易中报出的买入或卖出 外汇的汇价。一般采取“双档”报价法，即外汇银行在交易
❖以路透机交易为例，交易员首先通过交易机的键盘输入对方银 行四个英文字母代号，呼叫该银行，待叫通后，荧屏上即开始显 示双方对话内容。
❖1993年6月23日中国银行广东省分行外汇资金部于香港中银集团 外汇中心的一笔通过路透社终端进行的USD/DEM外汇交易的对 话实例，反映了整个交易过程。
❖该交易为即期交易，询价与报价的过程见下个PPT。
第或五卖步出：价证格实。。询一价旦内报容价必银须行简的洁交和易完商整说，“一o般k包”或括交易的币 “种d、o交ne割”日，期合、同交即易告金成额立，，相双交方易必类须型履。约如。S当PD交E易M银表行示作即 出期交美易元承对诺马之克后的，买无卖论，双其方中多SP么（繁sp忙ot，）都表应示不即厌期其，烦DE地M相表互 证示实德具国体马细克节；，SP这G已BP经代成表为英惯镑例对。美元的即期买卖。
第五章外汇交易实务
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因国内投资收益率低，决定投向收益率较高的伦敦市 场。首先应把US＄兑换成30万￡（￡1＝US＄ 1.800），再投入到伦敦市场，3个月后收回投资，再 把￡兑换成US＄，但是3个月后￡兑US＄时，如果￡ 贬值，该银行就要蒙受损失。所以为了避免损失，该 银行往往在投资的同时进行一笔掉期交易，即在买入 30万即期￡的同时，卖出相同数量的3个月远期￡。 3、调整银行资金期限结构（P140例)
旧金山开市。 ☆凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。
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第二节 外汇交易的发生与信息处理工具 一、外汇交易的发生
外汇交易发生的原因：国际结算、国际投资、外汇融 资及外汇保值。
二、外汇交易信息处理工具
从目前来看： 交易工具主要有：
☆路透社金融信息终端。 ☆德励财经金融信息终端。 ☆电传机、电话机、电话记录仪。
有形的交易场所，通过结算所的下属成员公司 或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的 原则，按约定价格买进或卖出远期外汇的一种 外汇业务。 注意：外汇期货与远期外汇交易的区别。
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1、外汇期货是买方或卖方与期货市场的结算所签约，与结算
所发生直接的合同关系；而远期外汇交易是买卖双方签约。
例如： 某银行卖给客户3个月远期￡100万，该银行立即 在同业外汇市场上买进即期￡100万进行掉期交易。 轧平头寸是银行外汇交易中很重要的一个原则。
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（四）掉期交易操作实例（P141例）
注意：
★报价：报即期价和掉期率。 ★有两个起息日：即期一个，远期一个。
四、外汇期货交易
（一）外汇期货交易的概念 外汇期货交易是金融期货的一种，它是在
第五章 外汇交易基础
某投机者预期3个月后美元将大幅度升值，到 期将超过期汇汇率。
假设3个月后现汇汇率USD1＝JPY128.00。获得每 美元4日元盈利 假设3个月后现汇汇率USD1＝JPY119.00，遭遇每 美元5日元损失
• 例6-4 某年3月12日，外汇市场上的即期汇率为 USD/JPY=111.06/20，3个月远期差价点数为 30/40。假定当天某日本进口商从美国进口价值 100万美元的机器设备，需在3个月后支付美元。 若日本进口商预测3个月后美元将升值到USD /JPY=112.02/18。如果日本进口商不采取即期 将日元兑换成美元并在3个月后支付的方式， 在其预期准确的情况下，（1）如果日本进口 商不采取保值措施，则6月12日需支付多少日 元？（2）日本进口商采用远期外汇交易进行 保值时避免的损失为多少？
二、远期外汇交易的分类
• 定期远期交易和择期远期交易 • 规则交割日交易和不规则交割日交易
三、远期外汇交易的应用
• 保值性远期外汇交易 • 投机性远期外汇交易
远期汇率在实际出口中的应用
假设你是一家玩具制品出口商，生产环节均 在境内，成本加利润为7.2元人民币/只，外 20.6万× 7＝ 商询盘要求以美元报价，6个月后发货20万 20万× 6.98＝139.6万元 144.20万元 只，发货后凭提单即付款。当时即期汇价为 1美元＝7.2元人民币，6个月远期汇价为1美 元＝7元人民币。请你作出报价。
指买卖双方成交后两个营业日内办理交割的 外汇交易。
交割日期 报价套算 应用
一、交割日期
• 交割日（又称起息日）指买卖双方支付 货币的日期，表现为交易双方按对方的 要求，将卖出的货币解入对方指定的银 行。 • 分类：
– 标准交割日 – 隔日交割 – 当日交割
第五章 择期外汇交易与掉落期外汇交易
美元升水 其他货币贴水 从将来 从即期 某一天 开始 开始
银行买入美元 卖出其他货币 最后一天 最后一天 即期汇价 第一天 银行卖出美元 买入其他货币 即期汇价 第一天 最后一天 最后一天
三、银行的计算步骤 1、首先列出选择行使期限的首天及 尾天日期； 2、计算该两天的远期汇率(如首天 是即期，则采用即期汇率)； 3、比较第一天和最后一天的远期汇 率，选择一个对银行最有利的汇率作为
第二节
外汇掉期交易
一、含义 外汇掉期交易指将货币相同、金额相同 而方向相反，交割期限不同的两笔或两笔以 上的外汇交易结合起来进行，也就是在买进 某种外汇的同时卖出金额相同的这种货币， 但买进和卖出的交割日期不同。 二、特点 1、改变的只是交割期限，而非交易金 额；
三、分类
1、按交易对象分 （1）纯掉期交易：两笔外汇买卖与同一交易 者进行的交易。 （2）制造掉期交易：两笔外汇买卖与不同的 交易者进行的交易。 2、按掉期期限分 （1）短期交易：期限不超过一个月的交易。 （2）中期交易：在一个月到一年之间的交易 。 （3）长期交易：期限超过一年的交易。
六、应用 1、用于套期保值的操作——避免外汇风险
在掉期交易中，同一笔外汇在一个交 割日被买进(或卖出)的同时又在另一个交割 日被卖出(或买入) ，交易者最终所持有的外 汇头寸不变。因此，掉期交易可以被用来轧 平不同期限的外汇头寸、调整外汇交易的交 割日，从而起到套期保值的作用。
四、报价 1、双向报价方式 同时报买入价和卖出 价 2、常用基本点报价
五、掉期率的计算 1、规则天数掉期率的计算 掉期率＝即期汇率×两种货币的利率差（ ％)×远期天数／360天
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（二） 外汇市场交易的层次 银行与顾客之间的外汇交易 银行同业间的外汇交易 银行与中央银行之间的外汇交易
第二节 传统的外汇交易方式
一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、掉期外汇交易 四、套汇交易 五、套利交易
一、即期外汇交易
1、概念
即期外汇交易（Spot Exchange Transaction），又称现汇买卖，是指买卖 双方以当时外汇市场的价格成交，并在 当日或两个营业日内办理有关货币收付 交割的外汇交易。它是外汇市场上最常 见、最普遍的买卖的形式。
二、远期外汇交易
1、概念
远期外汇交易(Forward Exchange Transaction） 又称期汇交易，是指外汇买卖成交时，交易双 方并不立即办理交割，而是事先签订合同，约 定买卖外汇的数量、汇率、交割时间等交易条 件，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规 定办理货币收付的外汇交易。
2、进行远期外汇交易的目的
由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪 人和客户组成的进行外汇买卖的交易场 所，它是金融市场的重要组成部分。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
时间：每天24小时交易 地点：全球 银行网络 每日交易规模超过1万亿美元 上海的竞争性
– 从经度上 – 中国经济 – 正在兴起的国家
2、类型
根据交易方式的不同，一是正式的或称为有形 的市场（Tangible Market），二是非正式或称 为无形的市场（Intangible Market）
假设有三种货币在三地的汇率如下：纽 约是2美元＝1英镑，伦敦是400日元＝1 英镑，东京是180日元＝1美元。现在有 一个商人用100万英镑进行套利，试描述
2．套汇交易的种类 ： （1）两点套汇（Two-point Arbitrage），又称直接套汇（Direct Arbitrage） 是指套汇者利用两个外汇市场之间某种货币汇率的差异，在一个外汇市场 上以低价买入一种货币，同时在另一个外汇市场以高价卖出该种货币，以 赚取利润。 （2）三点套汇（Three-point Arbitrage），又称为间接套汇（Indirect Arbitrage）是指套汇者利用三个外汇市场上外汇的差价，在三个外汇市场 同时进行贱买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易。
第二章 外汇交易
第一节 外汇市场概述 第二节 传统的外汇交易方式 第三节 衍生的外汇交易方式 第四节 外汇风险及其防范
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场的概念及类型
二、外汇市场的特点
三、国际外汇市场的构成
一、外汇市场的概念及类型
1、概念 外汇市场（Foreign Exchange Market）是
（1）进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇 率变动风险；
（2）外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交 易；
（3）外汇投机者为谋取投机利润而进行期汇买 卖
3、远期交易的报价
直接标价法：远期汇率=即期汇率+升水，或远期 汇率=即期汇率-贴水；
间接标价法：远期汇率=即期汇率-升水，或远期 汇率=即期汇率+贴水。
2、即期外汇交易的交易惯例 （1）采用美元报价 （2）采用双报价方法 （3）只报汇价的最后两位数
3．即期外汇交易的交易程序
（1）自报家门：询价者必须首先说明自己的单位 名称，以便让报价者知道交易对方是谁，并决定 交易对策；
（2）询价：询价内容一般包括交易货币、起息日 和交易金额；
（3）报价：一般只报汇率的最后两位数，并同时 报出买入价和卖出价；
（3）远期对远期（Forward to Forward），即同时买进并 卖出两笔相同金额、不同交割期限的同种货币远期外
汇。
四、套汇交易
1．概念 套汇（Arbitrage）指外汇交易者利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异,
在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，赚取不同市场汇差 收益的外汇交易。
根据外汇交易额度的不同，外汇市场分为批发 外汇市场和零售外汇市场两类
二、外汇市场的特点
1、24小时全天候运作的市场 2、汇率波动剧烈的市场 3、政府对外汇市场的联合干预日趋加强 4、金融创新层出不穷
三、国际外汇市场的构成
（一）外汇市场的参与者 外汇银行（Foreign Exchange Bank） 外汇经纪人（Foreign Exchange Broker） 顾客 中央银行
（4）成交：询价银行首先表示买或卖的金额，然 后由报价银行承诺；
（5）证实：交易双方互相证实买或卖的汇率、金 额、交割日期以及资金结算。
4、交叉汇率的计算
（1）若两个即期汇率都是以美元作为单位货币， 则交叉汇率为交叉相除；
（2）若两个即期汇率都是以美元作为计价货币， 则交叉汇率为交叉相除；
（3）若一个即期汇率是以美元作为单位货币， 另一个即期汇率是以美元作为计价货币，则交 叉汇率为同边相乘。
程。
2．掉期外汇交易的形式
（1）即期对远期（Spot Against Forward），即在买进或 卖出一笔现汇的同时，卖出或买进相同金额该种货币 的期汇。
（2）明日对次日（Tomorrow Next or Rollover），即在买 进或卖出一笔现货的同时，卖出或买进相同金额该种 货币的另一笔即期交易，但两笔即期交易交割日不同。
4、远期汇水的决定因素及计算
利率高的货币会贴水，利率低的货币会升水。
远期汇率升水、贴水公式： 升（贴）水=即期汇率*（A货币利率-B货币利率）*天数 /360 或写为：升（贴）水=即期汇率*两地利差*月数/12
三、掉期外汇交易
1、概念
掉期外汇交易（Foreign Exchange Swap Transaction)是 指外汇交易者同时买进和卖出相同金额的某种外汇但 买与卖的交割期限不同的一种外汇交易。即客户委托 银行买入A货币，卖出B货币的同时，确定将来另一工 作日反向操作，卖出同等金额A货币，买入B货币的过
如果标价中将买卖价格全部列出，并且远期 汇水也有两个数值时，只要掌握下述规则即 可求出正确的远期外汇买卖价格。
（1）若远期汇水前大后小时，表示单位货币 的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期 汇率减去远期汇水。
（2）若远期汇水前小后大时，表示单位货 币的远期汇率升水，计算远期汇率时应用即 期汇率加上远期汇水。