外汇市场与外汇交易实务(1)
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外汇交易原理与实务复习提纲(欢迎纠错补充)
外汇交易原理与实务复习提纲(1)外汇的功能1.外汇作为国际结算的计价手段和支付工具,便利了国际结算。
2.通过国际汇兑可以实现购买力的国际转移,使国与国之间的货币流通成为可能。
3.促进了国际贸易的发展。
4.便利国际间资金供求供求之间的调剂,发挥着调节资金余缺的功能。
5.外汇作为国际储备有平衡国际收支的功能。
6.外汇有节约流通费用,弥补流通手段不足的功能。
7.外汇是国际财富和经济实力的象征。
(2)外汇的市场作用1.有利于实现各国货币购买力国际间的转移。
2.有利于国际间债权、债务的清算和提供国际间资金融通。
3.有利于提供避免外汇风险手段。
4.有利于提供资金(投机)机会。
5.有利于各国政府和跨国企业提供运作服务。
6.有利于提高国际间资金的使用效率。
(3)外汇交易的特点1.利润较高2.交易时间灵活3.利用杠杆作用,以小搏大4.交易方式灵活,风险容易控制5.市场空间巨大,资金流动性最强(4)外汇交易规则1.使用统一的标价方法2.采取以美元为中心的报价方法3.使用小数报价4.交易单位为100万美元5.客户询价后,银行有义务报价6.交易双方遵循“一言为定”的原则7.交易术语规范化(5)外汇交易员五要素1.交易员本身已持有的外汇头寸2.各种货币的极短期走势3.市场的预期心理4.各种货币的风险特性5.收益率与市场竞争力(6)外汇保证金交易的特点1.外汇按金交易的市场是无形的、无固定的,在客户与银行之间直接进行,中间没有交易所这样的中介机构2.外汇按金交易没有到期日,交易者可以无限期待持有头寸3.外汇按金交易市场规模巨大,参与者很多4.外汇按金交易币种丰富,所有可兑换货币都可作为交易品种5.外汇按金交易时间是2小时不间断的6.外汇按金交易要计算各种货币之间的利率差,金融机构需向客户支付或从客户按金中扣除(7)即期外汇交易交割日的分类1.标准交割日:T+2交割方式2.隔日交割:现金交割,成交后第一个营业日交割3.当日交割:T+0交割方式(8)即期外汇交割日的确定1.交割日必须是两种货币共同的营业日,至少应该是付款地市场的营业日。
第五章外汇交易实务
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因国内投资收益率低，决定投向收益率较高的伦敦市 场。首先应把US＄兑换成30万￡（￡1＝US＄ 1.800），再投入到伦敦市场，3个月后收回投资，再 把￡兑换成US＄，但是3个月后￡兑US＄时，如果￡ 贬值，该银行就要蒙受损失。所以为了避免损失，该 银行往往在投资的同时进行一笔掉期交易，即在买入 30万即期￡的同时，卖出相同数量的3个月远期￡。 3、调整银行资金期限结构（P140例)
旧金山开市。 ☆凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。
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第二节 外汇交易的发生与信息处理工具 一、外汇交易的发生
外汇交易发生的原因：国际结算、国际投资、外汇融 资及外汇保值。
二、外汇交易信息处理工具
从目前来看： 交易工具主要有：
☆路透社金融信息终端。 ☆德励财经金融信息终端。 ☆电传机、电话机、电话记录仪。
有形的交易场所，通过结算所的下属成员公司 或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的 原则，按约定价格买进或卖出远期外汇的一种 外汇业务。 注意：外汇期货与远期外汇交易的区别。
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1、外汇期货是买方或卖方与期货市场的结算所签约，与结算
所发生直接的合同关系；而远期外汇交易是买卖双方签约。
例如： 某银行卖给客户3个月远期￡100万，该银行立即 在同业外汇市场上买进即期￡100万进行掉期交易。 轧平头寸是银行外汇交易中很重要的一个原则。
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（四）掉期交易操作实例（P141例）
注意：
★报价：报即期价和掉期率。 ★有两个起息日：即期一个，远期一个。
四、外汇期货交易
（一）外汇期货交易的概念 外汇期货交易是金融期货的一种，它是在
外汇交易实务
例
英商
签约 付£？ 收$200万
支付$200万 （3个月后）
英国巴克莱 银行
美商
1、签约
2、报远期汇率价格；
巴 3、垫付自己£100万资金期限3个月
克 4、损失利息；
莱 银 行
£100万*
* 10-8
100
3
12
= £0.5万
5、英商须支付£100万+0.5万=$200万
所以：f（3）£1=$1.9901
•
＝100 X [ 7.7804 X1.5205 X（1/
11.0733）－1 ]
•
＝6.8344（万USD）
• （二）套利交易 • 1、不抛补套利 • 将资金从利率较低的
国家调往利率较高的国 家。
• 这种套利活动往往在 两种货币汇率较稳定的 情况下进
• 行。 • 2、抛补套利 • 把套利活动与掉期交
❖交割日的国际惯例——起息日
❖1、欧美市场的交割日是成交后的第二个营业 日。
❖例：10月8日成交（星期二），交割日：10月 10日（星期四）
❖（1）星期三是英国的节假日，交割日顺延一 天到星期五 交割。
❖（2）星期三是美国银行的节假日，交割日不 顺延，节假日不休息。
❖（3）星期三无论任何一方的节假日、交割日 都顺延一天。
(二)地点套汇
1.直接套汇：又叫两角(地)套汇，是 银行利用两个外汇市场之间货币汇率的 差异，在一个市场上卖出货币，又在另 一个市场买入同样货币，通过这种买卖 赚取差价，规避风险。
假定某一时期
纽约外汇市场：1美元=128.40/50日 元
东京外汇市场：1美元=128.70/90日 元
续
2.间接套汇：称三角套汇或多角套汇
(简体)外汇交易实务
（四）按外汇交易交割期限划分
1、即期汇率（Spot Rate) 2、远期汇率（Forward Rate)
第三节 外汇交易的场所——外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场(foreign exchange market) 是指投资者、进出口商和银行买卖外汇以及清算 国际间债权和债务的市场，或者说是国际间各种 不同货币彼此相互交换的场所。
欧元票样
日元票样
日元票样
英镑票样
第二节 外汇交易的价格——汇率
一、汇率的概念
汇率(Exchange Rate)是两种不同 货币之间的交换比率或比价，即一国货币用 另一国货币所表示的价格。
二、汇率的标价方法
（一）直接标价法（Direct Quotation）
直接标价法，又叫应付标价法，是以一定单 位(1、100、1000、10000)的外国货币为标 准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计 算购买一定单位外币所应付多少本币，所以叫应 付标价法。包括中国在内的世界上绝大多数国家 目前都采用直接标价法。在国际外汇市场上，日 元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法，如日元 109.05即一美元兑109.05日元。
教学难点：三种汇率标价方法的概念及其特点、汇率 分类中买价与卖价正确理解及运用。
第一节 外汇交易的商品—— 外汇
一、外汇的含义及特点
（一）外汇的含义 外汇交易中的外汇指的是静态意义上
的外汇，是指以外币表示的用于国际结算 的支付手段。
（二）外汇的特点 1、外币性 2、自由兑换性 3、普遍接受性
二、外汇的形态和分类
全球排名前列的外汇银行
（二）中央银行
外汇市场上另一个重要的参与者是各国 的中央银行。这是因为各国的中央银行都持 有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要 构成部分，并承担着维持本国货币金融市场 的职责。
外汇交易原理与实务第一章 外汇与外汇市场
A银行Leabharlann B银行CABLE、TELEX、SWIFT
电汇汇率
信汇汇率
A银行
B银行
A银行
B银行
汇票
票汇汇率
【判断题】
• 1.应收标价法，是以一定单位（1、100、1 000、10 000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国 货币 • 2.在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国 货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动 • 3.买入价和卖出价都是从客户买卖外汇的角度出发的， 买卖差价 一般为1‰~5‰，作为银行买卖外汇的收益 • 4.美元兑日元从120.50变为120.00，称美元兑日元上 升了50个点 • 5.中间汇率是外汇买卖业务中实际成交的价格 • 6.商人汇率是银行与银行之间买卖外汇时采用的汇率
国际市场翻云覆雨 炒汇还需心态放平
• 把外币存在银行里赚取的只是一点点的利息，但如果进行外 汇买卖，那就是投资，就是一种使外币增值的理财方式。２ ００５年以来，人民币升值、美联储连续加息、油价飙升等 经济事件使汇市也潮起潮落，涨跌无休，很多外汇投资者抓 住机会赚足了钱。由于外汇市场是全球性的，很难被人为控 制，投资机会公平，并且随着外汇机制的改革，浮动范围的 扩大，以及银行外汇买卖业务的发展，外汇买卖市场将会吸 引更多的投资者，汇市投资获利的空间将会更大，机会也更 多。 • 虽然下一年度美元再度贬值依然是市场的预期，但是从经济 或政策角度、资源基础产品价格跳跃性的波动来看，金融市 场前景扑朔迷离、难以判断趋势。但经济走向或状况依然是 汇率走势的基础，经济对价格的支撑性依然占据主导。而从 全球货币政策与价格竞争看，日元基础因素在逐渐扩大对日 元的有效支持，日元贬值并非是日元弱化，反之却加大了日 元实际效率和作用的提升，理由在于日本经济的乐观性，以 及日本国际投资转折性。
外汇交易实务1精品PPT课件
欧元、500欧元纸币。铸币有1欧分、2欧分、5欧分、10欧分、 20欧分、50欧分和1欧元、2欧元共8个面值的硬币。
瑞士法郎－－传统的避险货币
货币名称：瑞士法郎（SWISS FRANC） 发行机构：瑞士国家银行（BANQUE NATIONALE SUISSE） 货币符号：CHF 辅币进位：1瑞郎 =100生丁（CENTIMES） 钞票面额：纸币面额有10法郎、20法郎、50法郎、100法 郎、500法郎、1000法郎，铸币有1法郎、2法郎、5法郎和 1分、2分、5分、10分、20分、50分等。
1237.93
100
466.90
476.70
477.89
479.08
100
540.12
551.45
552.83
554.21
100
469.75
479.60
480.80
482.00
100
730.31
745.64
747.50
749.36
现钞卖出 828.94 7745.44 106.39 475.95 1237.93 479.08 554.21 482.00 749.36
有三种情况： （1）多头（Long Position) （2）空头(Short Position) （3）平仓(Spuare)
外汇交易中的货币名称及符号
国家、地区 中国 美国 日本 欧元区 英国 瑞士 加拿大 澳大利亚 中国香港地区
货币名称 人民币 美元 日元 欧元 英镑 瑞士法郎 加拿大元 澳大利亚元 港元
富兰克林 FRANKLIN
白宫 美国国会 美国独立堂
麦金来 MCKINLEY
小写“500”
克利夫兰 CLEVELAND
瑞士法郎－－传统的避险货币
货币名称：瑞士法郎（SWISS FRANC） 发行机构：瑞士国家银行（BANQUE NATIONALE SUISSE） 货币符号：CHF 辅币进位：1瑞郎 =100生丁（CENTIMES） 钞票面额：纸币面额有10法郎、20法郎、50法郎、100法 郎、500法郎、1000法郎，铸币有1法郎、2法郎、5法郎和 1分、2分、5分、10分、20分、50分等。
1237.93
100
466.90
476.70
477.89
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480.80
482.00
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749.36
现钞卖出 828.94 7745.44 106.39 475.95 1237.93 479.08 554.21 482.00 749.36
有三种情况： （1）多头（Long Position) （2）空头(Short Position) （3）平仓(Spuare)
外汇交易中的货币名称及符号
国家、地区 中国 美国 日本 欧元区 英国 瑞士 加拿大 澳大利亚 中国香港地区
货币名称 人民币 美元 日元 欧元 英镑 瑞士法郎 加拿大元 澳大利亚元 港元
富兰克林 FRANKLIN
白宫 美国国会 美国独立堂
麦金来 MCKINLEY
小写“500”
克利夫兰 CLEVELAND
外汇市场与外汇交易实务.pptx
4.7
3.外汇市场的结构 ——外汇市场的参与者
外汇银行（Appointed or Authorized Bank）
中央银行指定或授权经营外汇业务的银行 三个业务层次：
代理客户买卖外汇并全面提供银行服务 同业市场上的买卖：当外汇银行处于“多头”或“空头”
状况时，会主动参与同业交易，将多头抛出，空头补进， 以轧平（Square）外汇头寸 投机交易：当外汇银行预期某种外汇将升值或贬值时， 会有意保留自己的不平衡地位，甚至积极制造多头头寸 或空头头寸，获取投机利润
外汇市场的结构
4.8
——外汇市场的参与者
外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）
中介于外汇银行之间或外汇银行与顾客之 间，为买卖双方接洽业务并收取佣金的汇 兑商
主要作用：联络，为外汇交易的参与者提 供买进和卖出的“集合点”
两种类型：大经纪公司；跑街经纪人
外汇市场的结构
4.9
——外汇市场的参与者
中央银行
通过外汇买卖直接干预 通过政策和法规间接干预 作为普通客户参与交易
案例：香港的联系汇率与 港元保卫战
外汇市场的结构
4.10
——外汇市场的参与者
顾客
主要包括进出口商、国际投资者、旅游者、 保值性的外汇买卖者和投机性的外汇买卖 者
主要目的：
进出口收付外汇、清算对外投资产生的外币债 权债务、证券买卖及红利和股息的收回、避免 汇率风险或其他风险、利用各金融中心的价格 不平衡获取利润、捐赠
2. 按组织形态
有形外汇市场 无形外汇市场
3. 按经营范围
国际外汇市场 国内外汇市场
4.6
2.外汇市场的特征
外汇市场全球一体化 外汇市场全天候运行 外汇交易规模巨大，且交易相对集中在
5外汇市场与外汇交易实务
• 直接套汇是指利用两个外汇市场之间 的汇率差异，在某一外汇市场低价买进某 种货币，而在另一市场以高价出售的外汇 交易方式。
•注意： • ①套汇的金额要大，故套汇者多为银行； • ②必须要同时，故要用电汇，要在国外设 分支行或代理行网； • ③要完成一个套汇周期，回到原币种； • ④每一币种均有两条套汇线路，其中一个 赚钱，一个亏本； • ⑤套汇可抹平各市场的汇率差异。
• Ø 选择线路。二选一，根据第一步。
如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入， 以纽约作为中介市场。如果套汇者在苏黎世投入英镑， 因为：2.2625×（1/1.8675）×（1/1.1815）=1.025 >1， 则表明套汇的路线为：苏黎世→纽约→伦敦
•注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。 Ø 确定币种。均可，根据第一步，完成一个套汇周期。
（1）判断是否存在套汇机会
① 将单位货币变为1：
多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘： 1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
◆ 各地报价的中心货币是美元。 或以美元为单位货币（直接标价法）； 或以美元为报价货币（间接标价法）；
◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的 1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。
A、基准货币相同、计价货币不同，求计价货 币之间的比价——交叉相除
（2）投入100万英镑套汇
GBP100万 伦 敦
•注意： • ①套汇的金额要大，故套汇者多为银行； • ②必须要同时，故要用电汇，要在国外设 分支行或代理行网； • ③要完成一个套汇周期，回到原币种； • ④每一币种均有两条套汇线路，其中一个 赚钱，一个亏本； • ⑤套汇可抹平各市场的汇率差异。
• Ø 选择线路。二选一，根据第一步。
如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入， 以纽约作为中介市场。如果套汇者在苏黎世投入英镑， 因为：2.2625×（1/1.8675）×（1/1.1815）=1.025 >1， 则表明套汇的路线为：苏黎世→纽约→伦敦
•注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。 Ø 确定币种。均可，根据第一步，完成一个套汇周期。
（1）判断是否存在套汇机会
① 将单位货币变为1：
多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘： 1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
◆ 各地报价的中心货币是美元。 或以美元为单位货币（直接标价法）； 或以美元为报价货币（间接标价法）；
◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的 1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。
A、基准货币相同、计价货币不同，求计价货 币之间的比价——交叉相除
（2）投入100万英镑套汇
GBP100万 伦 敦
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若美元为基准货币 例如：1美元=1.2680-90瑞士法郎
1美元=7.7920-40港币 计算瑞士法郎对港币的汇率。 瑞士法郎对港元的买入汇率为： 7.7920÷1.2690=6.1403港币 瑞士法郎对港币的卖出汇率为： 7.7940÷1.2680=6.1467港币
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16
套汇交易（Arbitrage）
1.成交当日交割 2.成交后一个营业日交割 3.成交后两个营业日交割（这是标准的即期 外汇交易，大部分即期交易采用这种方式） 4.若遇节假日，交割日顺延
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划分：电汇、信汇、票汇
电汇：用电报或电传通知
这种方式，由于银行不存在占用客户资金的问题， 所以，其汇率最高。
电汇汇率是两国货币真实比价的反映，一般被看做 是标准汇率。
（1）直接套汇（两角、两地套汇）
利用两个不同地点外汇市场之间某种货币 汇率差异，同时在这两个外汇市场上， 一面卖出一面买进这种货币，以赚取汇 率差额的套汇交易。
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例1：某日纽约外汇市场即期汇率 1英镑＝1.6350美元
伦敦外汇市场即期汇率 1英镑＝1.6340美元
套汇者可用美元在伦敦市场买进英镑， 并同时在纽约市场卖出，不考虑交易费 用，每一英镑买卖赚取的套汇利润为 0.0010美元
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3
二、外汇市场的类型：
（1）零售市场---客户市场 ： 外汇银行和客户之间 进行交易的市场
批发市场---同业市场 ：外汇银行之间买卖外 汇而形成的市场 （ 90％）
（2）有形市场：有具体交易场所的市场
无形市场：没有具体的交易场所，外汇交易人 只是通过电报、电话、电传、计算机终端等通讯 方式进行交易的外汇市场。目前，无形市场是外 汇市场的主导形式 （3）官方市场、自由市场、外汇黑市和平行市场 （4）即期外汇市场、远期外汇市场
各国公布的外汇牌价，除另有注明外，一般都是电 汇汇率，其他汇率都是以电汇汇率为基础计算出来 的。
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12
信汇：由银行开具付款委托书，用航邮 寄交国外代理行，办理付出外汇业务。 它同票汇相似，存在一个邮程期间可以 占用客户资金的情况。
所以，信汇汇率通常低于电汇汇率。
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13
票汇：由汇款人自行邮寄或携带汇票出国， 以凭票取款的一种汇款方式。 银行承办票汇业务时，可以利用客户资金 大约一个航空邮程的时间。
因此，票汇汇率低于电汇汇率相当于一个 航空邮程的利息。
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14
即期汇率的套算
若美元既为标准货币也为标价货币 例如：1英镑=1.5080-90美元
1美元=1.2680-90瑞士法郎 计算英镑对瑞士法郎的汇率。 英镑对瑞士法郎的买入汇率为： 1.5080×1.2680=1.9121瑞士法郎 英镑对瑞士法郎的卖出汇率为： 1.5090×1.2690=1.9149瑞士法郎
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19
（2）间接套汇（三角、三地套汇）
利用同一种货币，同一时间在三个不同 外汇市场上的汇率差异进行资金调拨，贱 买贵卖，赚取差额利润的套汇交易。
例：已知某日三个外汇市场的汇率分别如下 纽约外汇市场：1英镑=1.4205－15美元
香港外汇市场： 1美元=7.7804－14港元
伦敦外汇市场： 1英镑=11.0945－47港元
4月5日增设港币交易，1995年3月1日开 办日元交易。2002年4月1日增加欧元交 易。2005年5月18日开办了8种外币对交 易。8月15日推出远期外汇交易。2006 年1月4日引入了询价交易。
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7
如：某外汇银行某日美元交易情况如下：
买入
卖出
头寸
即期外汇
100
远期外汇
100
80
+20
130
-30
银行为轧平头寸，需在银行同业间进行外汇 交易，即在同业间进行头寸抛补，当然银行也 会出于投机、套利、套汇等目的从事同业交易。
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8
银行与中央银行间的交易：
中央银行干预汇市时，一般的交易对手 为外汇银行
当外汇汇率上涨高于期望值时，中央银行 向外汇银行出售该种货币，使其汇率下 跌；
当某种外汇汇率下跌低于期望值时，中央 银行会从外汇银行处购入该种外币，使 其汇率上升。
第五章 外汇市场与外汇交易实务
外汇市场 外汇业务
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1
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念: 由经营外汇业务的银行、各种金融机构以 及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂外 汇余缺的交易场所。
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2
外汇买卖有两种类型： ➢ 本币与外币之间的买卖 ➢ 不同币种的外汇之间的买卖 外汇市场的特征： ➢ 外汇市场全球一体化 ➢ 外汇市场24小时昼夜运行
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9
ห้องสมุดไป่ตู้
第二节 （传统）外汇交易
一、即期外汇业务 二、远期外汇业务 三、套汇交易 四、掉期交易 五、套利交易 六、套期保值 七、外汇投机
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10
一、即期外汇业务
即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)， 又称现汇交易，是指买卖双方成交后在两个营 业日内进行交割的外汇买卖。 交割日期：
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4
三、外汇市场的构成
外汇指定银行：央行批准或指定可经营外汇
业务的银行。
外汇经纪人：以赚取佣金为目的，专门为客
户介绍、联系外汇买卖的中间商。
中央银行：交易的目的既非获利也非保值，
而是实施外汇干预
顾客：包括进出口商、外汇投机者及其他
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5
在交易者间的交易层次有：
银行与顾客间的外汇交易：（零售市场）
在这类交易中，顾客是主动交易的一方，银行 是被动交易方
银行同业间的外汇交易：（批发市场）
银行与在某一交易日在某种外币的买入与卖出
量间的差额，被称为头寸
外汇银行在某交易日买入量多于卖出量称 为多头或超买，买入量少于卖出量称为空头或超 卖。
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6
1994年4月4日，银行间外汇市场（即中 国外汇交易系统）正式启动运营。银行 间市场主要为外汇指定银行平补结售汇 头寸余缺及其清算提供服务。
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18
例2：纽约市场和欧洲市场在某一时间内的 汇率分别为：
纽约市场：1美元=1.1010-25欧元
欧洲市场：1美元=1.1030-45欧元
分析：纽约的美元比欧元便宜，套汇者选择在 纽约买入美元，同时在欧洲市场卖出美元。
具体操作：在纽约市场买进1美元支付1.1025 欧元；同时在欧洲市场卖出1美元收进 1.1030欧元。做1美元的套汇业务可赚取 0.0005欧元。