外汇市场与外汇交易
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国际金融：外汇市场与外汇交易
直接标价法下 F=S+升水 F=S-贴水 间接标价法下 F=S-升水 F=S+贴水
直接标价法下，远期汇率的计算
外汇 交易
远期汇率= 即期汇率+升水数 = 即期汇率—贴水数
例如：纽约外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-----1.5080 A: 3 mths 升水 20-----30 B: 3 mths 贴水 40-----30
外汇 交易
①不同标价法下的报价
直接标价法 外汇买入价/外汇卖出价 间接标价法 外汇卖出价/外汇买入价 美元标价法 美元买入价/美元卖出价
例：纽约汇市 GBP/USD 1.7650/58
USD/SGD 2.7859/69
②识别被报价货币与报价货币
外汇 交易
被报价货币（基准货币，单位货币）
被报价货币/报价货币 ❖ 银行愿意买入被报价货币的汇率/
❖ 由外汇银行与顾客之间的外汇交易而形成
的市场；
❖ 在外汇市场上，有外汇经纪人活跃在外汇银 行和顾客之间。
外汇 交易
2. 银行同业市场
❖ 外汇银行之间进行外汇交易而形成的市场， 又称“批发外汇市场”。
❖ 通常每笔交易在100万美元以上，银行同业间 外汇交易通常占外汇交易的90%以上。
❖ 在银行同业市场的交易中，外汇经纪人仍然 具有重要作用。
4、远期外汇交易的应用
外汇 交易
第一、进出口商和资金借贷者应用远期外 汇交易规避外汇风险；
第二、外汇银行可以用远期外汇交易来轧 平其外汇头寸；
第三、可以用来进行外汇投机操作。
外汇 交易
例：
美国一进口商从英国进口一批价值5万英镑的 商品，签订贸易合同时汇率为： GBP/USD 1.5000（即期）1.5010（3个月远期） 三个月后交货付款。
直接标价法下，远期汇率的计算
外汇 交易
远期汇率= 即期汇率+升水数 = 即期汇率—贴水数
例如：纽约外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-----1.5080 A: 3 mths 升水 20-----30 B: 3 mths 贴水 40-----30
外汇 交易
①不同标价法下的报价
直接标价法 外汇买入价/外汇卖出价 间接标价法 外汇卖出价/外汇买入价 美元标价法 美元买入价/美元卖出价
例：纽约汇市 GBP/USD 1.7650/58
USD/SGD 2.7859/69
②识别被报价货币与报价货币
外汇 交易
被报价货币（基准货币，单位货币）
被报价货币/报价货币 ❖ 银行愿意买入被报价货币的汇率/
❖ 由外汇银行与顾客之间的外汇交易而形成
的市场；
❖ 在外汇市场上，有外汇经纪人活跃在外汇银 行和顾客之间。
外汇 交易
2. 银行同业市场
❖ 外汇银行之间进行外汇交易而形成的市场， 又称“批发外汇市场”。
❖ 通常每笔交易在100万美元以上，银行同业间 外汇交易通常占外汇交易的90%以上。
❖ 在银行同业市场的交易中，外汇经纪人仍然 具有重要作用。
4、远期外汇交易的应用
外汇 交易
第一、进出口商和资金借贷者应用远期外 汇交易规避外汇风险；
第二、外汇银行可以用远期外汇交易来轧 平其外汇头寸；
第三、可以用来进行外汇投机操作。
外汇 交易
例：
美国一进口商从英国进口一批价值5万英镑的 商品，签订贸易合同时汇率为： GBP/USD 1.5000（即期）1.5010（3个月远期） 三个月后交货付款。
第2章外汇市场与外汇交易
四、掉期交易
Swap Transaction
❖ 定义：是指交易双方约定以A货币交
换一定数量的B货币，并以约定价格在 未来的约定日期用B货币反向交换同样 数量的A货币。
❖ 1995年起，全球外汇掉期交易的日交 易量已超过外汇即期交易和远期交易。
❖ 2005年8月，中国人民银行允许符合条 件的商业银行开办人民币与外币掉期 交易。
（一）两角套汇 (Bilateral/Two-point Arbitrage)
利用两个不同的外汇市场，某一时 刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇 差。 例如：
纽约市场：USD1=HKD7.8010/25， 香港市场：USD1=HKD7.8030/45。
International Finance
（二）三角套汇（间接套汇）
买入/卖出
*主要货币买卖差价小；小币种差价大。
二、远期外汇交易
❖（一）概念
❖ 又称期汇交易，是买卖双方在成交时先就交易 的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合 约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约， 结清有关货币金额的收付。
❖ 特点：预约式交易 ❖ 注意：交割日
（二）具体应用 *1. 商业性远期外汇交易（规避汇率风险）
2. 抛补套利
在将资金从利率低的货币转向利率 高的货币的同时，卖出远期高利率货币, 以避免汇率风险。
❖ 续例9： 假设一年期英镑远期汇率为
GBP1=USD1.5500 则：691824英镑*1.55=1072327美元 与国内投资相比：
❖ 假设市场行情如下： （1）即期汇率:GDP1=USD1.5960/1.5970； （2）1个月远期汇率：GDP1=USD1.5868/1.5880； （3）3个月远期汇率：GDP1=USD1.5729/1.5742； （4）2个月的美元存款利率为0.5%； （5）2个月的英镑存款利率为1%。
第三章 外汇市场和外汇交易
解答：
GBP/USD USD/EUR 1.4300/1.4350
GBP/EUR 1.5873/1.6000 1.1100/1.1150
12
练习题
• 1、某日A银行报价如下：USD1＝CHF1.5100/40， USD1＝BEF4.9920/50， 试在计算瑞士法郎与比利时法郎的套算汇率的基础上，给 那么，该银行以瑞士法郎表示的比利时法郎的 出B银行用100瑞士法郎可以兑换多少比利时法郎？ 买入价是多少？ • 2、某日A银行报价如下：USD1＝DM1.7620/30， GBP1＝USD1.4225/35， 试在计算马克与英镑的套算汇率的基础上，给出B银行用 那么，该银行以英镑表示的德国马克的卖出 100马克可以兑换多少英镑？ 价是多少？
3
3、 汇率波动传递迅速，各外汇市场之间的汇差日趋 缩小 。 • 各市场之间的汇差能够通过套汇活动得以迅速调 整。 4、 交易货币仍然以美元为中心，主要集中在一些重 要的国际货币。 • USD、EUR、JPY、GBP、CHF、CAD、AUD、 SGD、HKD等 5、 金融衍生工具不断涌现。 • 主要目的是规避汇率风险；同时成为投机的主要 对象 6、 各国政府加强对外汇市场的干预和调节。 • 各国中央银行独立干预；多国中央银行联合干预
9
3、即期外汇交易的报价 （1）报价形式 • 一般采用美元标价法。 非美元货币之间的买卖 需要通过美元汇率进行 套算。 • 表示汇率的基本单位是 基本点（point）。从 右边向左边数过去，第 一位称为“X个点”， 它是构成汇率变动的最 小单位。 • 采用双向报价。前小后 大。
（1）询价 （2）实际操作（程序）
• 主要的外汇交易方式有：即期交易、远期交 易、套汇交易、套利交易、掉期交易、期货 交易、期权交易、互换交易。
第2章 外汇市场与外汇交易
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节 第二节 第三节 第四节 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期业务
第五节
套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它 们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全 球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候 运作的市场。
（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易 由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界 各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交 易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外 币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、 加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当 然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。 这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银 行的资金国际调拨。
1、已知：某日纽约外汇牌价： 美元/加元 = 1.5250 — 1.5270 美元/瑞士法郎 = 1.7640 — 1.7660
1.7640 1.7660 加元 / 瑞士法郎： 1.5270 1.5250
2、美元/瑞士法郎：1.486/1.487 英镑/美元： 1.54/1.541 英镑/瑞士法郎：1.54×1.486——1.541×1.487
① 1.359×(1+2.3%×3/12)=1.3668
② 1.359×(1-3.3%×3/12)=1.3478
已知即期汇率和远期汇率，求升贴水折年利率
F S 12 基准货币升/贴水折年利率 100% S 月数
第一节 第二节 第三节 第四节 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期业务
第五节
套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它 们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全 球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候 运作的市场。
（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易 由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界 各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交 易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外 币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、 加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当 然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。 这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银 行的资金国际调拨。
1、已知：某日纽约外汇牌价： 美元/加元 = 1.5250 — 1.5270 美元/瑞士法郎 = 1.7640 — 1.7660
1.7640 1.7660 加元 / 瑞士法郎： 1.5270 1.5250
2、美元/瑞士法郎：1.486/1.487 英镑/美元： 1.54/1.541 英镑/瑞士法郎：1.54×1.486——1.541×1.487
① 1.359×(1+2.3%×3/12)=1.3668
② 1.359×(1-3.3%×3/12)=1.3478
已知即期汇率和远期汇率，求升贴水折年利率
F S 12 基准货币升/贴水折年利率 100% S 月数
外汇市场与外汇交易 PPT
度上可以说就是外汇市场得实际操纵者。
外汇市场结构
银行与银行间外汇市场,也 称同业市场。银行同业间 得外汇交易占外汇市场纪人)
第二层(外汇银行)
负责减轻外汇 波动得情形 或维持目标
汇率
主要参与者
第一层(外汇供求者)
跨国企业
第二节 外汇交易得发生与信息处理工具 一、外汇交易得发生
• 6、交易用语规范:
经常用俚语或简称,使用行话。如,交易中 “one dollar”表示100万美元,而非1美 元;“Yours”表示“我卖给您”;“MYRisk” 表示“现在得价格又就是多少” 等等。
• 三、即期外汇交易得对话: • 询价方:What’s your spot USD JPY,pls? • 报价方:104、20/30(20/30 or 104、
伦敦 法兰克福
纽约
悉尼
23 0 1
东京
78 9
香港
15 16 17
21 23
旧金山
3、国际外汇市场交易发展趋势:外汇市场得规 模持续扩展、远期交易得比例不断增长。
• 二、外汇市场得交易主体 1、外汇银行(Foreign Exchange Banks)。
• 空头(Short Position),指商业银行在经营外汇业务时 卖出多于买进得不平衡情况。
20/104、30) • 询价方:Yours USD1(Sell USD1) • 报价方:OK,done、
• A:Spot USD JPY pls? • B:MP,55/60 • A:Buy USD2、 • B:OK,done、I sell USD2 Mine JPY at 154、60
value 27/6/90、 JPY pls to ABC BK Tokyo、 A/C No、123456 • A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321、Tks
外汇市场结构
银行与银行间外汇市场,也 称同业市场。银行同业间 得外汇交易占外汇市场纪人)
第二层(外汇银行)
负责减轻外汇 波动得情形 或维持目标
汇率
主要参与者
第一层(外汇供求者)
跨国企业
第二节 外汇交易得发生与信息处理工具 一、外汇交易得发生
• 6、交易用语规范:
经常用俚语或简称,使用行话。如,交易中 “one dollar”表示100万美元,而非1美 元;“Yours”表示“我卖给您”;“MYRisk” 表示“现在得价格又就是多少” 等等。
• 三、即期外汇交易得对话: • 询价方:What’s your spot USD JPY,pls? • 报价方:104、20/30(20/30 or 104、
伦敦 法兰克福
纽约
悉尼
23 0 1
东京
78 9
香港
15 16 17
21 23
旧金山
3、国际外汇市场交易发展趋势:外汇市场得规 模持续扩展、远期交易得比例不断增长。
• 二、外汇市场得交易主体 1、外汇银行(Foreign Exchange Banks)。
• 空头(Short Position),指商业银行在经营外汇业务时 卖出多于买进得不平衡情况。
20/104、30) • 询价方:Yours USD1(Sell USD1) • 报价方:OK,done、
• A:Spot USD JPY pls? • B:MP,55/60 • A:Buy USD2、 • B:OK,done、I sell USD2 Mine JPY at 154、60
value 27/6/90、 JPY pls to ABC BK Tokyo、 A/C No、123456 • A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321、Tks
第6章 外汇市场与外汇交易
２．外汇指定银行（Foreign Exchange Bank）
• 外汇指定银行: 由中央银行指定或授权经营外汇业务的商业银行。 包括商业银行和开设在本国的外国商业银行。 • 在银行与客户间的市场: 是客户（公司、个人）的交易对象. 是外汇资金最终供给者和最终需求者的中介。 在银行间的外汇市场: 轧平头寸， 规避汇率风险，或者投机获利. 交易对象:外汇指定银行间 外汇指定银行与中央银行间
■即期外汇交易 ■远期外汇交易 ■掉期交易 ■套汇交易 ■套利交易 ■外币期权交易 ■外币期货交易
一、 即期外汇交易（Spot ExchanTransactions）
• 即期交易：又称现汇交易，是指买卖双方成交后在两 个营业日内办理交割的外汇买卖。 • 营业日：实际交割双方国家内的银行都营业的日子。 如果有一方为休息日，则不能算作营业日。 • 交割：买卖双方履行交易契约的行为。交割日就是履 行交易契约（进行不同货币之间资金划拨）的具体日 期，又称为起息日（Value Date）。起息日可分为当 日起息、明日起息和交易后的第二个工作日起息三种。
5.从外汇交易的区域范围和周转速度看，外汇市场具有空间 的统一性和时间的连续性
国际重要汇市交易时间（北京时间）
•
• • • • • •
惠 灵 悉 东 香 法 兰 克 伦 纽
顿 尼 京 港 福 敦 约
04:00 - 13:00 06:00 - 15:00 08:00 - 15:30 10:00 - 17:00 14:30 - 23:00 15:30 - 00:30 21:00 - 04:00
商业银行 财务公司 外汇经纪人
▼
▼香港外汇市场上的交易可以划分为两大类：
港币和外币的兑换，其中以和美元兑换为主。 美元兑换其它外币的交易。
国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易
注意：为了节约交易时间，使用规范化的简语
1.一般只报点数 2. 交易额是100万的整倍数：如USD1表示100万美元 3.买入和卖出与数额同时报出：如“6 yours”表示我卖 给你600万美元,“3 mine”表示“我买入300万美元”。
4.但在确认环节，汇率则要报全价。
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念与作用
远期外汇业务又称期汇交易，是指外汇买卖成交时， 双方将交割日预定在即期外汇买卖起息日后的一定 时间的外汇交易。 作用：保值和投机两方面的作用。
（二）远期汇率的标示方法
远期汇率就是买卖远期外汇时所使用的汇率， 它是在买卖成交时即确定下来的一个预定性的价格。 远期汇率以即期汇率为基础，但一般与即期汇率有 一定的差异，称为远期差价或称为远期汇水 （Forward margin）。 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率－贴水 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水 远期汇率=即期汇率+贴水
点数排列前大后小，汇率与汇水同边相减
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
练习：
1.即期汇率USD/CAD 三个月远期 十二个月远期 前大后小用减法 1.5369/79 300/290 590/580
则6个月远期汇率USD/CAD 1.5069/89
9个月远期汇率USD/CAD 1.4779/99
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为 电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（Demand Draft, D/D）。
（二）即期外汇业务的报价与操作实例
例P64
小结：即期Байду номын сангаас汇买卖 步骤
第四章 外汇市场与外汇交易
举例
例1： 1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1美元＝100.00/100.10日元 求：瑞士法郎对日元的买入汇率与卖出汇 率
举例
例2 1澳大利亚元＝0.7350/0.7360美元 1新西兰元＝0.6030/0.6040美元 求1澳大利亚元对新西兰元的买入汇率与 卖出汇率。
举例
1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1英镑＝1.5400/1.5410美元 求：1英镑对瑞士法郎的买入汇率与卖出汇率
课堂练习
1.已知： USD/JPY USD/HKD 求HKD/JPY 2.已知： GBP/AUD HKD/AUD 求GBP/HKD 3.已知： USD/JPY GBP/USD 求GBP/JPY 119.59/119.89 7.7918/7.7958 2.6828/2.6838 0.2146/0.2152 118.62/118.92 1.5962/1.5992
一、直接交易与间接交易
直接交易是买卖双方利用电讯设备直接进行 的交易。 间接交易是买卖双方通过外汇经纪商磋合而 成交的外汇交易。
二、即期外汇交易的交割日
T+2 伦敦、纽约、苏黎世市场 T+1 东京、新加坡等远东市场、香港的 港元兑日元、新加坡元、马来西亚林吉特和 澳大利亚元 T+0 香港的美元兑港元 工作日和营业日是一个概念，指交割资金 双方国家银行营业的日子。 交割日确定的原理：同时交割
纽约：即期100美元 = 193 欧元 出 资 200 万美元买入 386 万欧元
A 收回 200 万美元投资 赚取 6 万欧元 法兰克福：即期 100 英镑 = 380 欧元 用 380 万欧元买进 100 万英镑 伦敦：即期 100 英镑 = 200 美元 用 100 万英镑买进 200 万美元
5外汇市场与外汇交易实务
◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的 1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。
A、基准货币相同、计价货币不同，求计价货 币之间的比价——交叉相除
B、基准货币不同，计价货币相同求基准货币 之间的比价——交叉相除
C、非美元标价与美元标价之间，求某一基准 货币与另一计价货币之间的比价——同边 相乘
万 GBP71.82 伦 敦
万 USD101.98
投入100万万美元套汇，获利1.98万美万元（不考虑交易成本）
•例3： 在某一时间，苏黎士、伦敦、纽约三地外汇 市场出现下列行情：
苏黎士：￡1＝SF2.2600/2.2650 伦 敦： ￡1=＄1.8670/1.8680 纽 约： ＄1＝SF1.1800/1.1830
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获毛 利多少？
2: 纽约 外汇市场 USD/CHF 1.9100/1.9110 苏黎世市场 GBP/CHF 3.7790/3.7800 伦敦 外汇市场 GBP/USD 2.0040/2.0050
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获 毛利多少？
二、期货交易
期货交易的功能
远期外汇交易与外汇期货交易的区别
交易合约 规范程度 交易金额 交易币种 交易者 交易方式 交割方式 流动性 保证金要求
外汇期货交易 标准化合约 （买卖双方不见面） 每份合约交易金额固定
较少 法人和自然人均可参加交易
场内交易 绝大多数是现金交割 外汇期货合约可以流通转让 买卖双方必须按规定交保证金
外汇期权类型
看涨期权 看跌期权
美式期权 欧式期权
有利期权 无利期权 平价期权
即期外币期权 外币期货期权 期货式期权
A、基准货币相同、计价货币不同，求计价货 币之间的比价——交叉相除
B、基准货币不同，计价货币相同求基准货币 之间的比价——交叉相除
C、非美元标价与美元标价之间，求某一基准 货币与另一计价货币之间的比价——同边 相乘
万 GBP71.82 伦 敦
万 USD101.98
投入100万万美元套汇，获利1.98万美万元（不考虑交易成本）
•例3： 在某一时间，苏黎士、伦敦、纽约三地外汇 市场出现下列行情：
苏黎士：￡1＝SF2.2600/2.2650 伦 敦： ￡1=＄1.8670/1.8680 纽 约： ＄1＝SF1.1800/1.1830
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获毛 利多少？
2: 纽约 外汇市场 USD/CHF 1.9100/1.9110 苏黎世市场 GBP/CHF 3.7790/3.7800 伦敦 外汇市场 GBP/USD 2.0040/2.0050
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获 毛利多少？
二、期货交易
期货交易的功能
远期外汇交易与外汇期货交易的区别
交易合约 规范程度 交易金额 交易币种 交易者 交易方式 交割方式 流动性 保证金要求
外汇期货交易 标准化合约 （买卖双方不见面） 每份合约交易金额固定
较少 法人和自然人均可参加交易
场内交易 绝大多数是现金交割 外汇期货合约可以流通转让 买卖双方必须按规定交保证金
外汇期权类型
看涨期权 看跌期权
美式期权 欧式期权
有利期权 无利期权 平价期权
即期外币期权 外币期货期权 期货式期权
2. 外汇市场与外汇交易
期限最短为3 期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少 最长为5 。最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。 最常见的期限为1
远期汇率的报价
完整汇率（ Rate）报价方法或直接报价 1. 完整汇率（Outright Rate）报价方法 • 是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地 表示出来。 东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： 如：东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： USD1=JPY110. 10/30 银行对一般客户以及日本、 银行对一般客户以及日本、瑞士等国银行之间远期 外汇买卖采用这一方法。 外汇买卖采用这一方法。 2. 远期差价又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率报价方法 远期差价 • 是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远 期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。 • 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： USD/FRF行市 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： • 即期 6.3240/6.3270 • 1个月 60/70 • 12个月 160/170 12个月 160 170
欧洲市场 收市 开市
伦敦
开市 收市 美洲市场
香港 纽约
收市 开市
亚洲市场
外汇的交易程序： 外汇的交易程序： /
第二节 外汇交易
一、外汇交易及其基本种类 （一）即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇交易， 即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方约定 交割的外汇交易。 于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2/3。 即期交易的作用（ 目的） 通过调换币种, 即期交易的作用 （ 目的 ） ： 通过调换币种 , 满足临 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 交割日可细分为三种： 交割日可细分为三种：
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❖ 一、外汇市场的概念及分类 ❖ 1.含义：指外汇供求双方和中介机构组成的
外汇买卖的场所或网络。 ❖ ⑴按交易的场所分 ❖ 有形市场:有固定场所—欧洲大陆式市场 ❖ 无形市场:无固定场所—英美式市场
❖ ⑵按交易主体不同 ❖ 狭义银行(同业间)市场： LIBOR
❖ London Interbank Offered Rate ❖ 中央、商业银行 、非银行金融机构、外汇
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：
❖ ⑴差价数字从大到小排列，基准货币英镑 远期贴水，则说明远期外汇美元有升水（-）
❖ 远期汇率卖出价：1.5525-0.0120=1.5405 ❖ 远期汇率买入价：1.5550-0.0105=1.5445
❖ ⑵差价数字从小到大排列，说明远期外汇 美元有贴水（+）
❖
=6.8015-0.0015
❖
=6.8000
B.间接标价法
例2.纽约外汇市场
❖
即期汇率
三个月远期差价
❖ USD/AUD 6.8015 升水0.10 /分
❖
（贴水0.20 /分）
❖ 求：三个月后澳元汇率是多少？
❖ 解：
❖ 升水时：远期汇率=即期汇率—升水数字
❖
= 6.8015 -0.0010
❖
= 6.8005
❖ 贴水时：远期汇率=即期汇率+贴水数字
❖
= 6.8015 +0.0020
❖
= 6.8035
例3.某日中行报出人民币的买卖价为
❖
即期汇率 三个月远期差价
❖ USD/CNY
6.8182/6.8382
❖ 3个月远期贴水
82/72
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：由上面中行市场可知采用直接标记法、 美元是贴水的，因此美元的远期汇率如下：
有贴水（-），即基准货币美元贴水
❖ 远期汇率买入价：6.8015-0.0110=6.7905 ❖ 远期汇率卖出价：6.8045-0.0095=6.7950
❖ 例2.伦敦外汇市场
❖
❖ 即期汇率 GBP/USD 1.5525
❖ 三个月远期差价
120
❖
(130
1.5550 105 points 145 points)
❖ 三个月远期差价
85❖Biblioteka (1106.8045 100 points 95 points)
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：
❖ ⑴差价数字从小到大排列，说明远期外汇
有升水（+），即基准货币美元升水
❖ 远期汇率买入价：6.8015+0.0085=6.8100 ❖ 远期汇率卖出价：6.8045+0.0100=6.8145 ❖ ⑵差价数字从大到小排列，说明远期外汇
经纪公司 — 交易金额大 ❖ 广义（客户）市场：
❖ 除上述狭义的外汇市场外，还包括银行与 一般客户之间的外汇交易。
❖ 1.外汇银行(中行、工行、建行、招行） ❖ 2.外汇经纪人 ❖ 3.中央银行（中国人民银行、美联储） ❖ 4.客户 ❖ 5.跨国公司 ❖ 6.基金机构
❖ 1.银行与客户之间的交易市场（零售市场） ❖ 2.银行同业间的外汇交易市场（批发市场） ❖ 重点： ❖ 多头 LONG POSITION 外汇买进＞卖出 ❖ 空头SHORT POSITION 外汇卖出＞买进 ❖ 3.银行与中央银行
❖ 远期汇率卖出价： 1.5525+0.0130=1.5655 ❖ 远期汇率买入价： 1.5550+0.0145=1.5695
❖ 总结：如何看和计算外汇市场的牌价 ❖ 1.看外汇市场的名称，从而判断采用什么标
价法 ❖ 2.看差价数字的排列，判断是升水还是贴水
通过升贴水判断到底是用加法还是减法
+ ❖ 3.差价数字从小到大排列用：
❖ 贴水时
❖ 3个月买入价：
❖ 远期汇率=即期汇率—贴水数字
❖
=6.8182-0.0082
❖
=6.8100
❖ 3个月卖出价：=6.8382-0.0072=6.8310
❖ 答：三个月后美元汇率是6.8100/6.8310.
C.点数标价法
❖ 例1.香港外汇市场
❖
❖ 即期汇率 USD/HKD 6.8015
A.直接标价法
❖ 例1.香港外汇市场
❖
即期汇率 三个月远期差价
❖ USD/HKD 6.8015 升水0.25 /分
❖
（贴水0.15 /分）
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：
❖ 升水时：远期汇率=即期汇率+升水数字
❖
=6.8015+0.0025
❖
=6.8040
❖ 贴水时：远期汇率=即期汇率—贴水数字
❖ 确定：即期交割日+相应月份
❖ 调整：顺延原则
❖
回推原则
❖
最后营业日原则
❖ ⑴买卖双方签订合同后，无须立即支付外汇 或本国货币，而是延至将来某个时间。
❖ ⑵买卖规模较大
❖ ⑶买卖的目的主要是为了保值，避免外汇汇 率波动带来的风险，另外的原因是为了投机 获取利润。
❖ 4.远期汇率的标价方法
❖ ⑴完整汇率报价方式 ❖ USD/HKD = 6.3970/80
❖ 一、外汇即期交易 SPOT EXCHANGE ❖ 1.含义：指外汇买卖成交后，在两个营业日
内办理交割的外汇交易业务。 ❖ 2.种类 ❖ 标准交易＝ 第二个营业日 ❖ 隔日交易＝ 第一个营业日(美加墨） ❖ 当日交割 香港外汇市场(美元-港币）
❖ 1.概念
❖ 指外汇买卖时，双方先签订合同，规定交易 的币种、金额、交割的时间、地点等，并于 将来某个约定时间进行交割的外汇业务活动。
⑵ 掉期率报价方法 A.掉期率指某一时点远期汇率与即期汇率的差价 B.掉期率或远期差价 升水 贴水 平价 远期汇水数字
前大后小，基准货币远期为贴水 前小后大，基准货币远期为升水
一种货币的升水是另一种货币的贴水
❖ ①直接标明：在外汇牌价表上直接标出远期 外汇汇率的实际水平。
❖ ②间接标明 ❖ A.升水：远期外汇的价格＞即期外汇的价格 ❖ B.贴水：远期外汇的价格＜即期外汇的价格 ❖ C.平价：远期外汇的价格＝即期外汇的价格
- ❖ 差价数字从大到小排列用：
远期外汇实际操作练习
❖ 1.2008年中国广东A公司出口一批鞋子到美国， 合同金额为100万美元，预计三个月后收汇， 签约时汇率为USD1=CNY7.1823～7.1856, 中行广州分行挂牌三个月远期汇率为 USD1=CNY7.0246～7.0286，试分析如何使 用远期外汇交易。
❖ （假设到交割日，市场汇率为 USD1=CNY6.9127～6.9179）
外汇买卖的场所或网络。 ❖ ⑴按交易的场所分 ❖ 有形市场:有固定场所—欧洲大陆式市场 ❖ 无形市场:无固定场所—英美式市场
❖ ⑵按交易主体不同 ❖ 狭义银行(同业间)市场： LIBOR
❖ London Interbank Offered Rate ❖ 中央、商业银行 、非银行金融机构、外汇
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：
❖ ⑴差价数字从大到小排列，基准货币英镑 远期贴水，则说明远期外汇美元有升水（-）
❖ 远期汇率卖出价：1.5525-0.0120=1.5405 ❖ 远期汇率买入价：1.5550-0.0105=1.5445
❖ ⑵差价数字从小到大排列，说明远期外汇 美元有贴水（+）
❖
=6.8015-0.0015
❖
=6.8000
B.间接标价法
例2.纽约外汇市场
❖
即期汇率
三个月远期差价
❖ USD/AUD 6.8015 升水0.10 /分
❖
（贴水0.20 /分）
❖ 求：三个月后澳元汇率是多少？
❖ 解：
❖ 升水时：远期汇率=即期汇率—升水数字
❖
= 6.8015 -0.0010
❖
= 6.8005
❖ 贴水时：远期汇率=即期汇率+贴水数字
❖
= 6.8015 +0.0020
❖
= 6.8035
例3.某日中行报出人民币的买卖价为
❖
即期汇率 三个月远期差价
❖ USD/CNY
6.8182/6.8382
❖ 3个月远期贴水
82/72
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：由上面中行市场可知采用直接标记法、 美元是贴水的，因此美元的远期汇率如下：
有贴水（-），即基准货币美元贴水
❖ 远期汇率买入价：6.8015-0.0110=6.7905 ❖ 远期汇率卖出价：6.8045-0.0095=6.7950
❖ 例2.伦敦外汇市场
❖
❖ 即期汇率 GBP/USD 1.5525
❖ 三个月远期差价
120
❖
(130
1.5550 105 points 145 points)
❖ 三个月远期差价
85❖Biblioteka (1106.8045 100 points 95 points)
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：
❖ ⑴差价数字从小到大排列，说明远期外汇
有升水（+），即基准货币美元升水
❖ 远期汇率买入价：6.8015+0.0085=6.8100 ❖ 远期汇率卖出价：6.8045+0.0100=6.8145 ❖ ⑵差价数字从大到小排列，说明远期外汇
经纪公司 — 交易金额大 ❖ 广义（客户）市场：
❖ 除上述狭义的外汇市场外，还包括银行与 一般客户之间的外汇交易。
❖ 1.外汇银行(中行、工行、建行、招行） ❖ 2.外汇经纪人 ❖ 3.中央银行（中国人民银行、美联储） ❖ 4.客户 ❖ 5.跨国公司 ❖ 6.基金机构
❖ 1.银行与客户之间的交易市场（零售市场） ❖ 2.银行同业间的外汇交易市场（批发市场） ❖ 重点： ❖ 多头 LONG POSITION 外汇买进＞卖出 ❖ 空头SHORT POSITION 外汇卖出＞买进 ❖ 3.银行与中央银行
❖ 远期汇率卖出价： 1.5525+0.0130=1.5655 ❖ 远期汇率买入价： 1.5550+0.0145=1.5695
❖ 总结：如何看和计算外汇市场的牌价 ❖ 1.看外汇市场的名称，从而判断采用什么标
价法 ❖ 2.看差价数字的排列，判断是升水还是贴水
通过升贴水判断到底是用加法还是减法
+ ❖ 3.差价数字从小到大排列用：
❖ 贴水时
❖ 3个月买入价：
❖ 远期汇率=即期汇率—贴水数字
❖
=6.8182-0.0082
❖
=6.8100
❖ 3个月卖出价：=6.8382-0.0072=6.8310
❖ 答：三个月后美元汇率是6.8100/6.8310.
C.点数标价法
❖ 例1.香港外汇市场
❖
❖ 即期汇率 USD/HKD 6.8015
A.直接标价法
❖ 例1.香港外汇市场
❖
即期汇率 三个月远期差价
❖ USD/HKD 6.8015 升水0.25 /分
❖
（贴水0.15 /分）
❖ 求：三个月后美元汇率是多少？
❖ 解：
❖ 升水时：远期汇率=即期汇率+升水数字
❖
=6.8015+0.0025
❖
=6.8040
❖ 贴水时：远期汇率=即期汇率—贴水数字
❖ 确定：即期交割日+相应月份
❖ 调整：顺延原则
❖
回推原则
❖
最后营业日原则
❖ ⑴买卖双方签订合同后，无须立即支付外汇 或本国货币，而是延至将来某个时间。
❖ ⑵买卖规模较大
❖ ⑶买卖的目的主要是为了保值，避免外汇汇 率波动带来的风险，另外的原因是为了投机 获取利润。
❖ 4.远期汇率的标价方法
❖ ⑴完整汇率报价方式 ❖ USD/HKD = 6.3970/80
❖ 一、外汇即期交易 SPOT EXCHANGE ❖ 1.含义：指外汇买卖成交后，在两个营业日
内办理交割的外汇交易业务。 ❖ 2.种类 ❖ 标准交易＝ 第二个营业日 ❖ 隔日交易＝ 第一个营业日(美加墨） ❖ 当日交割 香港外汇市场(美元-港币）
❖ 1.概念
❖ 指外汇买卖时，双方先签订合同，规定交易 的币种、金额、交割的时间、地点等，并于 将来某个约定时间进行交割的外汇业务活动。
⑵ 掉期率报价方法 A.掉期率指某一时点远期汇率与即期汇率的差价 B.掉期率或远期差价 升水 贴水 平价 远期汇水数字
前大后小，基准货币远期为贴水 前小后大，基准货币远期为升水
一种货币的升水是另一种货币的贴水
❖ ①直接标明：在外汇牌价表上直接标出远期 外汇汇率的实际水平。
❖ ②间接标明 ❖ A.升水：远期外汇的价格＞即期外汇的价格 ❖ B.贴水：远期外汇的价格＜即期外汇的价格 ❖ C.平价：远期外汇的价格＝即期外汇的价格
- ❖ 差价数字从大到小排列用：
远期外汇实际操作练习
❖ 1.2008年中国广东A公司出口一批鞋子到美国， 合同金额为100万美元，预计三个月后收汇， 签约时汇率为USD1=CNY7.1823～7.1856, 中行广州分行挂牌三个月远期汇率为 USD1=CNY7.0246～7.0286，试分析如何使 用远期外汇交易。
❖ （假设到交割日，市场汇率为 USD1=CNY6.9127～6.9179）