{财务管理外汇汇率}外汇汇率与外汇市场精编

{财务管理外汇汇率}外汇汇率与外汇市场

第二章外汇、汇率与外汇市场

学习要求：通过本章的学习使学生熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响，了解外汇市场及其主要的外汇交易方式。

第一节外汇与汇率

第二节汇率的决定与变动

第三节外汇市场

第四节外汇交易

第一节外汇与汇率

一、外汇概述

外汇(ForeignExchange)，即国际汇兑。动态(Dynamic)和静态(Static)两个不同的角度理解外汇的含义。动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。

静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。

静态的外汇又有广义和狭义之分。

广义的外汇：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，

它们是：⑴外国货币，包括纸币、铸币；

⑵外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；

⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；

⑷特别提款权、欧洲货币单位资产。

⑸其他外汇资产。

——《中华人民共和国外汇管理条例》第三条狭义的外汇：外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段（银行汇票、支票、银行存款等）。

一种外币成为外汇的三个前提条件：⑴、自由兑换性；⑵、可接受性；⑶、可偿性。

二、汇率及其分类

（一）汇率及其标价法

外汇汇率(ForeignExchangeRate)又称外汇汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。

标价法中的基准货币和标价货币

人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（BasedCurrency）或被报价货币（ReferenceCurrency），把数量变化的货币叫做报价货币或标价货币（QuotedCurrency）。

1．直接标价法(DirectQuotation)是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。

2．间接标价法(1ndirectQuotation)是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。

3．美元标价法(U．S．DollarQuotation)以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。

在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币可能是美元，也可能是其他各国货币。

在直接标价法下，一定单位以外币折算的本国货币越多，说明本国货币的币值越低，而外国货币的币值越高。反之则本国货币币值越高，而外国货币币值越低。同理，一定单位以外币折算的本国货币增多，说明外币汇率上涨，即外国货币币值上升，或本国货币币值下降。反之则外国货币币值下降，或本国货币币值上升。在间接标价法下，此种关系正好与直接标价法下之情形相反。

（二）汇率的种类

1.按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率

买入汇率（BuyingRate），也称买入价（theBidRate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），也称卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（MiddleRate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数。

例如，某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：

纽约USD1=SF1.7505～1.7535

伦敦GBP1=USD1.8870～1.8890

思考：Ø从银行还是客户的角度？Ø哪种货币？

注意：⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。

⑵按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数（如上例中的05/35或70/90），大数省略不报（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后再确定全部的汇率1.7505或1.8870。

⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。

举例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？

USD/SF1.4430/40

GBP/USD1.7310/20

AUD/USD0.6980/90

USD/HKD7.7740/50

NZD/USD0.5870/80

解题思路：（1）判断被报价币和报价币；（2）判断买卖价。

由以上已知可得在下列情形下的银行报价：

询价者买入美元询价者卖出被报价币询价者买入报价币

1.44401.44301.4430

1.73101.73101.7310

2．按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率

交割（Delivery)：双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。

即期汇率(SpotExchangeRate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。

远期汇率(ForwardExchangeRate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。

远期汇率的两种报价方法：

⑴完整汇率（OutrightRate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。

⑵远期差价报价方法，又称掉期率（SwapRate）或点数汇率(PointsRate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。

升水（atpremium）表示期汇比现汇贵；

贴水（atdiscount）表示期汇比现汇便宜；

平价（atpar）表示两者相等。

升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。

升贴水举例：

判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴水点数是多少？

直接标价法下：多伦多市场即期汇率：$１＝CAD1.4530/40，

一个月远期汇率：$１＝CAD1.4570/90，