第七章+期货投机与套利交易2
期货市场中的投机与套利策略解析
期货市场中的投机与套利策略解析期货市场作为金融市场的重要组成部分，为投资者提供了丰富的投机与套利机会。
投机与套利是期货市场中常见的交易策略，本文将对期货市场中的投机与套利策略进行解析，为读者深入了解并运用这些策略提供指导。
一、投机策略1. 多头投机多头投机是指投资者预期市场行情将上涨，因此买入期货合约以获取价格上涨带来的利润。
多头投机者认为市场前景看好，根据相关分析和判断，他们通过买入期货合约来赚取利润。
2. 空头投机与多头投机相反，空头投机是指投资者预期市场行情将下跌，因此卖出期货合约以获取价格下跌带来的利润。
空头投机者认为市场前景不佳，根据相关分析和判断，他们通过卖出期货合约来赚取利润。
3. 数量投机数量投机是指投资者通过调整持仓数量来赚取价格变动带来的利润。
数量投机者关注市场供需关系，根据市场变动情况增加或减少持仓数量，以获得更多的利润。
4. 跨品种投机跨品种投机是指投资者在不同品种的期货合约之间进行操作，以获取价格差异带来的利润。
通过对不同品种之间的相关性和市场走势有准确的判断，跨品种投机者可以利用价格差异实现利润。
二、套利策略1. 基本面套利基本面套利是指投资者根据商品的基本经济关系，通过买卖不同到期月份的期货合约来实现利润。
基本面套利者关注供需关系、季节性和价差等因素，根据市场基本面的变化来进行套利交易。
2. 地理套利地理套利是指投资者根据不同地区的供需差异，通过买卖不同地区的期货合约来实现利润。
地理套利者关注不同地区的市场供需状况、运输成本和货物价格差异等因素，通过差价来进行套利交易。
3. 跨期套利跨期套利是指投资者通过买卖不同到期月份的期货合约来实现利润。
跨期套利者关注不同到期月份的价格差异，通过买入低价合约并卖出高价合约，利用价格变动来进行套利交易。
4. 跨市场套利跨市场套利是指投资者在不同市场之间进行买卖，以获取价差带来的利润。
跨市场套利者通过对不同市场的价格差进行分析和判断，买入低价市场的合约并卖出高价市场的合约，实现利润的套利交易。
如何使用期货市场进行投机与套利
如何使用期货市场进行投机与套利期货市场是金融市场中的重要组成部分，既可以用于投机也可以用于套利。
投机是指投资者根据对市场走势的判断，通过买入或卖出期货合约来获得预期的利润；套利则是利用市场中存在的价差，通过买入一种合约同时卖出另一种合约，从中获得风险无关的利润。
为了正确、高效地进行期货市场的投机与套利，投资者需要具备以下几点基本知识和技巧：一、充分了解期货市场在使用期货市场进行投机与套利之前，投资者首先要对期货市场有充分的了解。
他们应该研究市场的基本面和技术面，了解市场的供求关系以及各种指标和图表的解读方法。
只有对市场有充分的了解，才能做出准确的判断和决策。
二、建立良好的风控机制期货市场存在较大的风险，投资者在进行投机与套利时应建立起良好的风控机制。
他们应设定合理的止损线和止盈线，严格执行交易纪律，控制好仓位和杠杆比例，避免风险的过度扩大。
此外，投资者还可以通过多样化投资组合，分散风险，降低整体风险水平。
三、选择合适的交易策略投机与套利需要根据市场情况选择合适的交易策略。
常见的交易策略包括趋势交易、逆势交易、套利交易等。
趋势交易是指在市场明显向上或向下运行时，跟随趋势进行交易；逆势交易则是在市场触顶或触底时进行交易，即认为市场将发生反转。
套利交易则是通过买入和卖出不同市场或品种的期货合约，利用价差进行风险无关的套利。
四、密切关注市场动态投机与套利需要密切关注市场的动态，及时了解市场的消息和事件对市场的影响。
投资者可以通过分析宏观经济数据、政策调整、国际局势等多方面信息，来判断市场的走势和趋势，进而进行投机和套利。
五、合理运用期货工具投机与套利需要投资者合理运用期货工具。
投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的期货合约进行交易。
同时，他们还可以利用期货的杠杆特点，以较小的资金参与更大规模的交易，提升投资回报率。
六、综合运用技术分析和基本分析技术分析是投机与套利的一项重要工具。
通过对历史价格和交易量等数据进行统计和分析，投资者可以找到市场存在的一些规律和趋势，从而制定投资策略。
期货市场中的投机与套保交易
期货市场中的投机与套保交易在期货市场中，投机和套保交易是两种常见的交易策略。
投机是指投资者利用市场价格波动，通过买入期货合约来谋求利润的行为；而套保交易则是为了规避风险，通过买入或卖出期货合约来对冲现货市场价格波动的影响。
本文将就期货市场中的投机与套保交易这两种策略进行探讨。
一、投机交易投机交易是指投资者根据对市场走势的判断，通过对期货合约的买入或卖出来获取利润的行为。
投机者通常没有实际的持仓需求，其交易目的是通过价格上涨或下跌来赚取差价。
投机交易参与者包括个人投资者、机构投资者和专业交易员等。
1.1 投机交易的特点投机交易具有以下几个特点：（1）高风险高回报：投机交易是一种高风险的交易策略，因为市场价格波动具有不确定性，投机者可能赚取高额利润，也可能承受巨大损失。
（2）短期交易：投机者通常将交易时间控制在较短的周期内，以追求快速的利润。
（3）情绪驱动：投机交易受到市场情绪和预期的影响较大，交易者的情绪波动可能导致市场价格快速变动。
1.2 投机交易的策略投机交易的策略多种多样，以下是几种常见的投机交易策略：（1）趋势交易：在市场价格明显向上或向下的趋势中，投机者跟随市场趋势进行交易，以获取利润。
（2）日内交易：投机者在一天的交易时间段内进行快速交易，以利用市场价格的波动赚取差价。
（3）反转交易：投机者在市场价格达到过度买入或过度卖出的时候，反向进行交易，以赚取价格的回归差价。
二、套保交易套保交易是指投资者通过在期货市场上买入或卖出期货合约来对冲其在现货市场上持有的资产或商品的价格波动风险的行为。
套保交易是一种保值策略，旨在规避不利市场变动对现货头寸的影响。
2.1 套保交易的特点套保交易具有以下几个特点：（1）降低风险：套保交易通过在期货市场上建立相反的头寸，可以对冲现货市场价格波动所带来的风险，从而降低投资者的损失。
（2）长期交易：套保交易通常是长期持有的，与投机交易不同，其目的是为了规避风险而非追求快速利润。
2012下半年期货从业资格考试 期货基础知识 第七章考点精要
第七章期货投机与套利交易第一节期货投机概述第二节期货套利概述第三节期现套利第四节价差套利重点：期货投机的作用和交易技巧，套期图利的种类和运用方法第一节期货投机概述一、期货投机概念期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。
期货投机与套期保值的关系：从起源上看，期货市场产生的原因主要在于满足套期保值者转移风险、稳定收入的需要，这也是期货市场主要经济功能之一。
但是，如果期货市场中只有套期保值者，而没有投机者，而套期保值者所希望转移的风险就没有承担者，套期保值也不可能实现。
可以说，投机的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保址业务发展的必然结果。
投机者提供套期保值者所需要的风险资金。
投机者用其资金参与期货交易，承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。
投机者的参与，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，便于套期保值者对冲其合约，自由进出市场。
投机者的参与，使相关市场或商品的价格变化步调趋于一致，从而形成有利于套期保值者的市场态势。
所以，期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。
期货投机与套期保值的区别：1、交易对象：期货市场 VS 现货和期货两个市场2、交易目的：以小博大 VS 规避风险3、交易方式：利用期货市场价格波动获得价差收益 VS 期、现市场盈亏冲抵4、交易风险：自愿承担风险以期获得风险利润 VS 风险转移了期货投机与股票投机的区别：1、保证金 5%—10% VS 全额保证金2、交易方向双向 VS 单向3、结算制度每日无负债结算 VS 不实行每日结算4、特定到期日有特定到期日 VS 无特定到期日期货投机作用：（1）承担价格风险（2）促进价格发现（3）减缓价格波动（4）提高市场流动性投机者类型（1）从交易头寸区分，可分为多头投机者和空头投机者。
（2）从交易量大小区分，可分为大投机商和中小投机商。
（3）从分析预测方法区分，可分为基本分析派和技术分析派。
金融期货中的套利与投机(金融期货套利交易的类型PPT课件
第一节 期货套利的类型与特点
例题：（股指期货蝶式套利）假设当前IF1003合约价格为3500点，IF1006合约价格为3750点，IF1009合 约价格为4100点。如果投资者认为IF1006合约的价格被低估，而IF1003和IF1009合约的价格相对高估，即 3、6月份合约的价差和6、9月份合约的价差都不合理，他希望从两个价差中获利，则可以选择卖出1手 IF1003和1手IF1009合约，同时买入2手IF1006合约。假设在IF1003合约到期前的价格为3300点，IF1006 合约的价格为3600点，IF1009合约的价格为3800点，则该投资者蝶式套利的收益为60000元。 交易过程： 当前价格卖出1手3月份合约，价格3500点；买入2手6月份合约，价格3750点，卖出1手9月份合约，价格 4100点 日后价格买入1手3月份合约，价格3300点；卖出2手6月份合约，价格3600点；买入1手9月份合约，价格 3800点
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第一节 期货套利的类型与特点
例题：(股指期货牛市套利)假设当前IF1003合约价格为3500点，IF1006合约价格为3700点，价差为200点。 如果某投资者看空近一个月的股市，认为3月份、6月份合约的价差将缩小，他可以选择同时买入1手3月合约， 并卖出1手6月合约。在3月合约到期前，股市果然下跌，3月合约的价格为3400点，而4月合约的价格则变为 3500点，价差缩小为100点。套利者欲兑现这部分收益，按反方向买卖，即可平仓，共实现收益100点即 30000元。 过程： 当前价格买入1手3月份合约，价格3500点；卖出1手6月份合约，价格3700点。价差200点 日后价格卖出1手3月份合约，价格3400点；买入1手6月份合约，价格3500点。价差100点。 最终价差缩小100点。盈利（（3400-3500）+（3700-3500））*300元/点=3万元
期货投机与套期图利原理及运用.
期货投机与套期图利原理及运用套期保值者之所以要进行期货交易，其目的是要把正常经营活动所面临的价格风险转移出去。
那么，谁来承担这个风险呢？这就是另一类期货交易参与者——风险投资者，即投机者。
投机者在期货市场中的交易行为包括投机和套期图利两大类，构成期货交易中的又一重要业务。
一、投机的基本概念及作用（一）期货投机的概念在期货市场上纯粹以牟取利润为目的而买卖标准化期货合约的行为，被称为期货投机。
（二）期货投机的功能作用投机是期货市场中必不可少的一环，其经济功能主要有如下几点：1、承担价格风险。
期货投机者承担了套期保值者力图回避和转移的风险，使套期保值成为可能。
2、提高市场流动性。
投机者频繁地建立部位，对冲手中的合约，增加了期货市场的交易量，这既使套期保值交易容易成交，又能减少交易者进出市场所可能引起的价格波动。
3、保持价格体系稳定。
各期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。
投机者的参与，促进了相关市场和相关商品的价格调整，有利于改善不同地区价格的不合理状况，有利于改善商品不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理；并且有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋于合理化，从而保持价格体系的稳定。
4、形成合理的价格水平。
投机者在价格处于较低平时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在较高价格水平卖出期货，使需求减少，这样又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。
（三）投机交易应注意的事项掌握期货知识，选择商品，充分了解合约，熟悉交易规则；确定获利目标和最大亏损限度；确保投入的风险资本额度；停止损失，确保利润的存在及增加。
二、套期图利的定义套期图利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。
它是期货投机的特殊方式，它丰富和发展了期货投机的内容，并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。
期货教材第07章
第七章期货投机学习目的与要求：通过本章的学习，掌握期货投机的概念和作用，期货投机与套期保值的联系，理性投机与赌博的区别；了解期货投机的技巧和方法。
学习重点：期货投机的作用和交易技巧第一节投机概述1.期货交易者依照其交易目的不同可分为两类，即套期保值者和投机者（包括套利者）。
2.投机者在期货交易中能提高市场流动性，并能吸收套期保值者厌恶的风险，成为价格风险承担者。
一、投机的概念期货投机：是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。
二、投机的作用期货投机交易是套期保值交易顺利实现的基本保证。
期货投机交易活动在期货市场的整个交易活动中起着积极的作用，发挥着特有的经济功能。
（一）承担价格风险：期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投机者的机制。
（二）促进价格发现：通过所有市场参与者对未来市场价格走向预测的综合反映来体现。
（三）减缓价格波动：对于缩小价格波动幅度发挥了很大作用。
其前提一是投机者要理性化操作，二是适度投机。
（四）提高市场流动性：市场流动性的大小主要取决于投机者。
三、投机者的类型（一）从交易头寸区分——多头投机者和空头投机者多头投机者：买进期货合约投机者，拥有多头头寸，被称为多头投机者。
空头投机者：卖出期货合约投机者，持有空头头寸，被称为空头投机者。
（二）从交易量大小区分——大投机商和中小投机商（三）从分析预测方法区分——基本分析派和技术分析派基本分析派：是通过分析商品供求因素来来预测价格走势。
技术分析派：是通过借助图形和技术指标来对商品的价格走势进行分析。
（四）从持仓时间区分——长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者（注意概念，特别是抢帽子者的概念）长线交易者：通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格变至对其有利时再将合约对冲。
短线交易者：一般是当天下单，在一日或几日内了结。
当日交易者：一般只进行当日或某一交易节的买卖，很少将持有的头寸拖到第二天，一般为交易所的自营会员。
抢帽子者：又称逐小利者，是利用微小的价格波动来赚取微小利润。
第七章内容
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第三节 套利策略
一、套利交易操作原则 二、基差与价差 三、价差是套利交易的核心 四、主要套利策略
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一、套利交易操作原则
两市操作 方向相反 数量相等 同时交易
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二、基差与价差
什么叫基差？ 价差：套利交易中两个期货合约之间的
第七章 期货投机与期货套利
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1
第一节 期货投机
一、期货投机概念 二、期货投机原则 三、期货投机方法
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一、期货投机概念
（一）期货投机定义
期货投机是以获取价差收益为目的的期货交 易行为。
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（二）期货投机与套期保值的区别
交易对象 交易目的 交易方式 交易风险
反常市场：
上升行情：买入远月合约 下降行情：卖出近月合约
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（二）平仓阶段 1、限制损失、滚动利润 2、灵活运用止损指令（案例P200）
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（三）资金配置与风险管理
1、资金配置要领
不可满仓操作：1/3～1/2 进行分散投资：10%～20% 限制交易损失：5% 实施类群管理：20%～30%
套利指令：关注价差的交易指令
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四、主要套利策略
跨期套利
牛市套利 熊市套利 跌市套利
跨市套利 跨商品套利
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跨期套利
跨期套利类型
牛市套利 熊市套利 蝶式套利
定义价差（B）：对于跨期套利而言，我 们月定合义约价价差格为 （近F2）月之合差约。价格（F1）与远 B= F1 - F2
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10月1日 12月1日 每条“腿”的盈亏状况 最终结果
卖出1手3月份玉米 价格516美分/蒲式耳
买入1手3月份玉米 价格为510美分/蒲式耳
买入1手5月份玉米 价格为525美分/蒲式耳
卖出1手5月份玉米 价格522美分/蒲式耳
价差9美分 价差12美分
盈利6美分/蒲式耳
亏损3美分/蒲式耳
价差扩大3 美分
套利者认为中间交割月份的期货合约价格与两旁交割月份合约价格之间的相关关系 将会出现差异。
例如：买入3手大豆3月份合约，卖出6手5月份合约，买入3手7月份合约。
✓ 由两个方向相反的跨期套利构成，一个卖出套利一个买入套利 ✓ 居中月份合约数量等于两旁月份合约数之和。 ✓ 必须同时下达三个买空/卖空/买空的指令，并同时对冲。 ✓ 蝶式套利是“套利中的套利”风险和利润较普通套利小
第四节 价差套利
一、价差套利的相关概念 二、跨期套利操作 三、跨商品套利操作 四、跨市套利操作 五、套利的分析方法 本节为本章的重点和难点部分
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价差套利的相关概念
价差套利是指利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利交易。
1.价差：不同合约之间的价差 价差计算：价格较高合约的一“边”减去价格较低的一”边”（建仓和平仓时相同） 2.价差的扩大和缩小：
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跨期套利操作—熊市套利
熊市套利做法与牛市套利相反。 近期供给量增加，需求减少，较近月合约价格降幅很可能要大于远月合约，或
者较近月合约价格上涨幅度很可能要小于较远月合约的上升幅度。 可以通过卖出近期合约同时买入远期合约进行套利。（反套：卖近买远）
在正向市场上熊市套利：其一，获利虽小风险也小；其二，获利有限损失无限，因
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4
跨期套利操作--牛市套利
【例】 4月1日，某期货交易所6月份玉米价格为2.85美元/蒲式耳， 8月份玉米价格为2.93美元/蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利方法， 则当价差为（）时，此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。 A 8美分 B 4美分 C-8美分 D-4美分 解析： 4月1日，牛市套利为买近抛远，希望涨幅6月>>8月 建仓时价差 2.93-2.85=8美分（价格高一边减去价格低一边） 平仓希望价差相对建仓时而言越小越好 ，则为C -8美分
以高腿买卖来命名。 买入套，价差扩大才盈利；卖出套，价差缩小才盈利。
关键：建仓后，价差是否回归正常，是套利交易的风险及盈亏根本。 2
第四节 价差套利
一、相关概念 二、跨期套利操作 三、跨商品套利操作 四、跨市套利操作 五、套利的分析方法
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跨期套利操作
跨期货套利：牛市套利、熊市套利、蝶式套利三种。 牛市套利：如果供给不足，需求相对旺盛，就会导致近期月份合约价格上升幅度
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第四节 价差套利
一、相关概念 二、跨期套利操作 三、跨商品套利操作 四、跨市套利操作 五、套利的分析方法
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跨商品套利操作
• 相关商品间的套利： 前提条件是商品期货价格之间存在较强的相关关系。 如铜和锌，PTA和塑料，小麦和玉米
• 原料与成品间套利： 利用原材料商品和它的制成品之间的价格关系进行的套利。
盈利3美分/蒲式耳，总盈利0.03×5000=150美元
注： 1手为5000蒲式耳
7
跨期套利操作—蝶式套利
蝶式套利是利用不同交割月份的价差进行套期获利，它是由共享居中交割月份一个 牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。 由于近期和远期期货合约分享居于居 中月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此称之为蝶式套期图利。
为获利前提是价差扩大，而正常市场上价差最大只能和持仓费相等，而近期合约价
格却有可能大幅度上升超过远期合约。
远月
近月
在反向市场中的熊市套利，价差缩小才能获利
近月
远月
6
跨期套利操作—熊市套利
【例】 10月1日，次年3月份玉米合约价格为516美分/蒲式耳，5月份合约价格为525美分/
蒲式耳，前者比后者低9美分。交易者预计玉米价格将下降，3月与5月的期货合约的价差 将有可能扩大。于是交易者卖出1手（1手为5000蒲式耳）3月份玉米合约的同时买入1手5 月份玉米合约。到了12月1日，3月和5月玉米期货价格分别下降为510美分/蒲式耳和522美 分/蒲式耳，两者的价差为12美分，价差扩大。交易者同时将两种期货合约平仓，从而完 成套利交易。 结果：
大于远期月份合约，或者前者下降幅度小于后者，可以通过买入近期月份合约的同 时卖出远期月份合约进行套利。(正套：买近抛远)
套利者的损失有限而获利潜力巨大。 原因在于：其一，只有价差扩大此种套利才会出现损失。因为正向市场上做套利，
远期合约对近期合约升水扩大，但又不会超过近期合约到远期合约间的持仓费，所 以损失有限。其二，无论价格升降，只要价差缩小就可获利。近期合约有可能超过 远期合约价格所以获利潜力十分巨大。
建仓之后价差大于建仓时，则价差为扩大的，反之则为缩小的 3.套利指令：市价指令（价差）、限价指令，取消指令 4.盈亏计算：分别计算每个合约的盈亏；价差方法计算
Cu907：34950-38880=-3930 CU908：38920-34510=4410 结果4410-3930=480，每吨盈利480 价差计算：建仓时价差440，平仓时-40，每吨盈利480 5.买进套利：预期价差扩大，买高卖低, 【例】买CU907抛CU908（4月24日） 卖出套利：预期价差缩小，买低卖高, 【例】买CU908抛CU907 （4月27日）