财务管理练习题 (姚晓民教材)

营运资金管理【练习1】某公司目前计划商品赊销净额为480万元，应收帐款的平均收款期为30天，不考虑现金折扣，但估计的的坏帐损失占赊销净额的4%，全年的收帐费用估计为5万元。

如果将应收帐款的收款期提高到60天，也不考虑现金折扣，则商品的赊销净额将为720万元，但估计的坏帐损失占商品赊销净额的5%，全年的收帐费用为8万元。

企业的变动成本率为70%，有价证券的利息率为12%。

企业应考虑的信用收款期为多少天？【练习2】某企业目前商品赊销净额为5，400，000元，应收帐款的平均收款天数为45天，无现金折扣，坏帐损失占赊销净额的8%，全年的收帐费用为75，000元。

现计划考虑将信用条件调整为（5/10，2/30，N/60），预计有30%的客户在10天内付款，有50%的客户在30天内付款，有20%的客户在60天内付款。

改变信用条件后，商品赊销净额可达到7，200，000元，坏帐损失占赊销净额的6%，全年的收帐费用为52，000元。

企业的变动成本率为65%，资金成本率为14%，企业是否要改变信用标准？【练习3】某公司商品赊销净额为960万元，变动成本率为65%，资金利率为20%，在现有的收帐政策下，全年的收帐费用为10万元，坏帐损失率为8%，平均收款天数为72天。

如果改变收帐政策，全年的收帐费用为16万元，坏帐损失率为5%，平均收款天数为45天。

企业是否要改变收帐政策？【练习4】某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采购费用为800元，每千克的材料保管费为0.08元。

要求计算：（1）每次采购材料6，000千克，则储存成本、进货费用及存货总成本为多少元？（2）经济批量为多少千克？全年进货次数为多少次？进货间隔时间为多少天？（3）最低的存货成本为多少元？其中储存成本、进货费用为多少元？【练习5】某企业取得银行为期1年的周转信贷协定，金额为100万元，年度内使用了60万元（使用期平均8个月），假设利率为每年12％，年承诺费率为0.5％，要求计算：（1）全年企业应支付利息和承诺费；（2）实际利率。

【练习6】某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为9630元；（2）30天内付款，价格为9750元；（3）31天至60天付款，价格为9870元；（4）61天至90天内付款，价格为10000元。

假设银行短期借款利率为15％。

要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。

投资管理【练习1】某企业拟投资320 000元购置一台设备，可使用10年，期满后有残值20 000元。

使用该设备可使该厂每年增加收入250 000元，每年除折旧以外的付现营运成本将增加178 000元。

假定折旧采用直线法，贴现率为12%，所得税率为35%。

分别计算该投资项目的净现值和內部收益率，并对该投资项目进行是否可行作出决策。

【练习2】中为公司是一家经济效益良好的有限责任公司，拟进行某项投资。

该投资项目建设期为1年，其中固定资产投资290万元，在建设期期初时投入；在建设期末投入流动资产50万元。

固定资产建成后预计可使用4年，4年后的净残值为10万元。

4年中每年的营业收入为280万元，每年的经营成本（付现成本）为150万元。

该公司采用直线法（平均年限法）对设备计提折旧，所得税税率为30％，资本成本率为10％。

试运用净现值法对该公司是否进行该项投资做出决策。

（计算时以万元为单位。

）【练习3】某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税率为30%，资金成本率为10%,固定资产残值忽略不计。

求：计算该项目净现值【练习4】某公司要进行一项重置设备的决策，有关资（不考虑所得税）【练习6】某公司2007年12月31日以900元/张折价购入100张面额为1000元的公司债券，其票面利率为10%，时间5年，每年底付一次利息，到期还本。

若该公司持有该债券至到期日，其到期收益率为多少？【练习7】一个人持有ABC公司的股票，其投资最低报酬率为15%。

预计ABC公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%，此后转为正常增长，增长率为12%，公司最近支付的股利为2元/股，计算该公司股票的内在价值。

【练习8】某公司未来2年股利将高速增长，增长率为50%，在此以后的3年时间里增长率为20%，再以后将转为正常增长，增长率为5%，如果最近一年支付股利是3元，投资者要求的报酬率为12%，计算股票的现时价值。

【练习9】A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。

要求：（1）计算该公司股票的预期收益率。

（2）若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票价值为多少？（3）若该股票未来三年股利成零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？资本结构【练习1】某公司目前拥有长期资本8 500万元，其中资本结构为：长期负债1 000万元，普通股7 500万元，普通股股数为1 000万股。

现计划追加筹资1 500万元，有两种筹资方式供选择：（1）增发普通股300万股；（2）增加负债。

已知目前每年债务利息额为90万元，如果增加负债筹资，每年利息额会增加到270万元。

所得税率为25%。

要求：计算每股收益无差别点，并说明应当选择哪种筹资方案。

【练习2】中兴公司是一家经济效益良好的工业企业。

该公司为扩大生产经营规模，拟筹资1600万元。

该公司原有的资金结构为：资金总额6400万元，其中债券3200万元，按面值发行，年利率10%；普通股3200万元，每股面值1元，发行价10元，共发行320万股。

普通股目前价格也为10元，预计股利每年增加5%，第一年期望股利为1元／股。

该企业所得税税率为30%。

假设发行的各种证券均无筹资费。

现有三个方案可供选择：A方案：1600万元全部靠发行债券取得，债券利率为13％；预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8.5元／股。

B方案：增加发行800万元的债券，债券利率仍为10％；增加发行股票800万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。

C方案：1600万元全部靠发行股票取得，普通股市价增至12元／股，预计普通股股利不变。

要求：运用综合资金成本法确定应选择哪个方案。

【练习3】某公司某年销售产品20万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额200万元。

公司负债120万元，年利息率12％；每年支付优先股股利20万元；所得税税率33％。

要求计算：（1）EBIT；（2）DOL；（3）DFL；（4）DTL。

融资管理【练习1】某公司拟于2011年10月1日发行面值为1 000元，票面利率8%，期限为5年的债券。

每年10月1日计算并支付一次利息。

市场上同等风险投资的必要报酬率为10%。

不考虑发行费用，公司的发行价格为多少？【练习1 -2】若上题中必要报酬率为8%，则债券价值为：【练习1 -3】若上题中必要报酬率为6%，则债券价值为：【练习2】某债券面值1000元，票面利率12%，期限6年，每半年支付一次利息。

若市场利率为12%，则此债券的发行价格将（)A、高于1000元B、等于1000元C、低于1000元D、不确定【练习3-1】某企业周转贷款协定200万元，承诺费率0.2%，借款年利率6%，借款企业年度内使用了180万元，则向银行支付的承诺费为（）元。

A、600B、500C、420D、400【练习3-2】支付的利息和承诺费共计（）A、10.84万元B、12.04万元C、12.36万元D、11.16万元时间价值【例题】某企业购买一大型设备，若货款现在一次付清需100万元；也可采用分期付款，从第二年年末到第四年年末每年付款40万元。

假设资金利率为10%，问该企业应选择何种付款方式？【练习1】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。

（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。

假设该公司的资金成本率为10%，公司该选择哪种付款方案？(P/A,10%,9)=5.759 (P/A,10%,10)=6.145 (P/A,10%,13)=7.103 (P/A,10%，3)=2.487(P/F,10%,3)= 0.751【练习2】某公司有一笔7年期、金额为400万元的债务。

公司根据自己的实际情况拟订了一个还款计划。

即从第四年末开始每年还款100万元。

假设年利率为10%,要求：计算递延年金的终值和现值。

【练习3】某公司现有资本100万元，欲使它在5年后达到原来的2倍，则可选择的投资最低报酬率是多少？【练习4】一项500万元的借款,借款期5年，年利率为8%，若半年复利一次,年实际利率会高出名义利率？【练习5】某项永久性奖学金,每年计划颁发50000元的奖金，若年复利率为8％，该奖学金的本金为？元。

【练习6】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。

（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。

假设该公司的资金成本率为10%，公司该选择哪种付款方案？(P/A,10%,9)=5.759 (P/A,10%,10)=6.145 (P/A,10%,13)=7.103(P/A,10%，3)=2.487 (P/F,10%,3)= 0.751【练习7】某化工厂2001年初对一台设备投资100万元，该项目2003年年初完工投产；03，04，05，06年年末现金流量分别为50万元，40万元，30万元，20万元，银行利率为9%，要求：（1）按复利计算2003年初投资额的终值（2）按复利计算各年现金流入量2003年初的现值【练习8】某公司向银行借入一笔钱，贷款年利率为15%。

银行规定前5年不用还本付息，从第6年到第10年每年末偿付本息5000元。

问该笔贷款的现值是多少？【练习9】某企业准备投资开发新产品。

现有三个方案可供选择，根据市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬率如下表：市场状况发生概率A产品预计年报酬率B产品预计年报酬率C产品预计年报酬率良好0.320%30%40%一般0.510%10%15%较差0.20-10%-10%试计算投资开发各种新产品的风险大小。

【练习10】某公司投资组合中有五种股票，所占比例分别为30%、20%、20%、15%、15%；其中贝他系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；平均风险股票的必要收益率为16%，无风险收益率为10%。