企业投资管理概述(PPT 44页)
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企业投资管理培训教学课件
成本。
ROI越高，表明投资的盈利能力 越强，投资效果越好。
内部收益率（IRR）
内部收益率（IRR）是指投资项 目的净现值等于零的折现率，是 衡量投资项目盈利能力的指标。
IRR越高，表明投资的盈利能力 越强，项目越有价值。
IRR的计算需要考虑现金流的影 响，通过折现现金流来计算。
净现值（NPV）
净现值（NPV）是指投资项目 未来现金流的折现值与初始投 资成本之差。
风险度量
运用定量和定性方法评估风险的严重 程度。
03
投资工具与市场
股票市场
股票市场是投资者买卖公司股票的场所，具有高风险和高回 报的特点。
股票市场是资本市场的重要组成部分，投资者通过购买公司 股票成为公司的股东，享有公司未来的收益和成长潜力。然 而，股票市场的价格波动较大，投资者需要承担较高的风险 。
02
企业投资策略与决策
投资目标与原则
投资目标 确定企业的投资目标，如资本增值、 现金流增加等。
投资原则
制定投资策略时应遵循的原则，如风 险分散、长期投资等。
投资组合构建
资产配置
根据投资目标和风险承受能力，合理配置不同类型的资产。
行业与公司选择
分析不同行业的潜力和特定公司的基本面，选择具有增长潜 力的投资标的。
THANKS
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
成功案例二：谷歌的创新投资
总结词
聚焦核心技术、早期投资、跨界创新
详细描述
谷歌以搜索技术为核心，不断创新并拓展业务领域。通过早期投资，谷歌在人工智能、 无人驾驶、虚拟现实等领域取得领先地位。跨界创新使得谷歌在保持技术领先的同时，
不断开拓新的市场和商业模式。
ROI越高，表明投资的盈利能力 越强，投资效果越好。
内部收益率（IRR）
内部收益率（IRR）是指投资项 目的净现值等于零的折现率，是 衡量投资项目盈利能力的指标。
IRR越高，表明投资的盈利能力 越强，项目越有价值。
IRR的计算需要考虑现金流的影 响，通过折现现金流来计算。
净现值（NPV）
净现值（NPV）是指投资项目 未来现金流的折现值与初始投 资成本之差。
风险度量
运用定量和定性方法评估风险的严重 程度。
03
投资工具与市场
股票市场
股票市场是投资者买卖公司股票的场所，具有高风险和高回 报的特点。
股票市场是资本市场的重要组成部分，投资者通过购买公司 股票成为公司的股东，享有公司未来的收益和成长潜力。然 而，股票市场的价格波动较大，投资者需要承担较高的风险 。
02
企业投资策略与决策
投资目标与原则
投资目标 确定企业的投资目标，如资本增值、 现金流增加等。
投资原则
制定投资策略时应遵循的原则，如风 险分散、长期投资等。
投资组合构建
资产配置
根据投资目标和风险承受能力，合理配置不同类型的资产。
行业与公司选择
分析不同行业的潜力和特定公司的基本面，选择具有增长潜 力的投资标的。
THANKS
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成功案例二：谷歌的创新投资
总结词
聚焦核心技术、早期投资、跨界创新
详细描述
谷歌以搜索技术为核心，不断创新并拓展业务领域。通过早期投资，谷歌在人工智能、 无人驾驶、虚拟现实等领域取得领先地位。跨界创新使得谷歌在保持技术领先的同时，
不断开拓新的市场和商业模式。
投资管理PPT课件
投资管理的原则
• 总结词：投资管理应遵循的原则包括理性投资、分散投资、风险与收益 相匹配、长期投资和定期调整。
• 详细描述：理性投资是指投资者应具备理性和科学的投资理念，避免盲 目跟风和过度投机。分散投资则是为了降低单一资产的风险，通过将资 金分散配置到不同的资产类别和市场，实现整体风险的降低。风险与收 益相匹配的原则要求投资者在追求高收益的同时，应充分考虑风险承受 能力，避免承担过高的风险。长期投资原则强调投资者应有长期的投资 视野，避免短期市场波动的干扰，坚持长期持有优质资产。最后，定期 调整原则要求投资者定期对投资组合进行评估和调整，以适应市场变化 和投资者需求的变化。
投资管理ppt课件
目录
CONTENTS
• 投资管理概述 • 投资工具与策略 • 投资组合管理 • 投资风险管理 • 投资绩效评估 • 未来投资展望
01 投资管理概述
投资管理的定义
总结词
投资管理是指通过制定和实施一系列投资策略和计划，实现资产保值增值和风险控制的过程。
详细描述
投资管理是指对投资活动进行规划、组织、指挥、调节和监督，从而实现投资目标的一系列活动。它涉及对投资 机会的寻找、资产配置、投资决策、交易执行、投资组合监控和调整等一系列环节，旨在实现资产保值增值和风 险控制的目标。
市场风险
总结词
市场风险是指由于市场价格波动导致的投资损失的风险。
详细描述
市场风险包括股票价格风险、债券价格风险、商品价格风险和汇率风险等。这 些风险通常受到宏观经济因素、政策变化、市场供需关系等多种因素的影响。
信用风险
总结词
信用风险是指借款人或债务人违约导 致的投资损失的风险。
详细描述
信用风险通常出现在债券投资、贷款 和其他形式的债务融资中。投资者需 要评估债务人的信用状况、偿债能力 和历史表现等，以降低信用风险。
投资管理概述(ppt 35页)
• 人员监察 • 引而不发 • 战略引导 • 权力下放 • 建立激励与约束机制
五、经营计划中价值创造的来源
• 注意市场价值
• 寻找自身的竞争 优势，预测超额 收益
小结
1、投资就是企业将拥有一定量的资金投放到一定 对象上，以获取未来收益或达到其他目的的一种经济 行为。投资管理就是对投资活动进行管理，以获取最 大效益，创造企业价值。在市场经济条件下，企业投 资效果的好坏直接关系着企业的生存和发展。为此， 企业在投资时必须坚持以下原则：（1）认真进行市场 调查，及时捕捉投资机会；（2）建立科学的投资决策 程序，认真进行投资项目的可行性分析；（3）及时足 额地筹集资金，保证投资项目的资金供应；（4）认真 分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。
的关系？
第二篇 资金投放
投资管理是公司理财的重要内容之一。 投资决策的好坏会给整个公司的财务状 况造成一系列不可低估的影响。
第五章 投资管理概述
本章主要对投资的意义、分类、基本原则、 投资程序以及投资决策中应注意的事项等作简要 的介绍。
第一节 企业投资的意义、分类原则
一、企业投资的意义 二、投资的企业投资的分类 三、企业投资原则
实行专业化发展为主，在专业化发展 的基础上适当进行多角化经营的投资战略。
三、资本经营与资产经营
资本经营是资本所有者以在既定风险 水平上实现投资期望收益最大化为目的， 将资本投资于有关项目或企业的活动。
资产经营是以企业价值最大化为目的， 对具体的资产进行管理、配置和运用的活 动。
四、投资项目的审批
2、根据管理的需要，企业投资有不同的分类：（1） 按投资期限可分为短期投资和长期投资；（2）按投资范 围（方向）可分为对内投资和对外投资；（3）按投资与 企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资；（4） 按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资；（5）
五、经营计划中价值创造的来源
• 注意市场价值
• 寻找自身的竞争 优势，预测超额 收益
小结
1、投资就是企业将拥有一定量的资金投放到一定 对象上，以获取未来收益或达到其他目的的一种经济 行为。投资管理就是对投资活动进行管理，以获取最 大效益，创造企业价值。在市场经济条件下，企业投 资效果的好坏直接关系着企业的生存和发展。为此， 企业在投资时必须坚持以下原则：（1）认真进行市场 调查，及时捕捉投资机会；（2）建立科学的投资决策 程序，认真进行投资项目的可行性分析；（3）及时足 额地筹集资金，保证投资项目的资金供应；（4）认真 分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。
的关系？
第二篇 资金投放
投资管理是公司理财的重要内容之一。 投资决策的好坏会给整个公司的财务状 况造成一系列不可低估的影响。
第五章 投资管理概述
本章主要对投资的意义、分类、基本原则、 投资程序以及投资决策中应注意的事项等作简要 的介绍。
第一节 企业投资的意义、分类原则
一、企业投资的意义 二、投资的企业投资的分类 三、企业投资原则
实行专业化发展为主，在专业化发展 的基础上适当进行多角化经营的投资战略。
三、资本经营与资产经营
资本经营是资本所有者以在既定风险 水平上实现投资期望收益最大化为目的， 将资本投资于有关项目或企业的活动。
资产经营是以企业价值最大化为目的， 对具体的资产进行管理、配置和运用的活 动。
四、投资项目的审批
2、根据管理的需要，企业投资有不同的分类：（1） 按投资期限可分为短期投资和长期投资；（2）按投资范 围（方向）可分为对内投资和对外投资；（3）按投资与 企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资；（4） 按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资；（5）
企业投资管理PPT课件
付现成本=3 500 000－1 500 000=2 000 000元 税前利润=5 000 000－3 500 000=1 500 000元 税后利润=1 500 000×（1－33%）=1 005 000元 营业现金净流量=1 005 000＋1 500 000=2 505 000元
.
22
财务管理
净现值B=3 200×（1＋10%）-1＋8000×（1＋10%）-2＋
8000×（1＋10%）-3－15000
=15 530.72－15 000
=530.72元
净现值C=4600×(P/A,10%.,3)—12000
34
=—560（元）
财务管理
第二节 项目投资
2.净现值法
A、B方案的净现值为正数，说明该方案的报酬 率超过10%的资金成本或最低报酬率，C方案净现值 为负数，说明该方案的报酬率达不到要求，应予舍 弃。A、B方案中，A方案较B方案更好。
第二节 项目投资
（四）项目投资的决策方法
1.投资回收期法
投资回收期，这里指的是静态投资回收期， 是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所 需的时间，代表了收回全部投资额所需要的年限。 投资回收年限越短，投资者所承担的风险越小， 方案越有利。
.
23
财务管理
第二节 项目投资
1.投资回收期法
1）原始投资一次支出，每年现金净流量相等时
在一项投资决策时重点考虑的是在目前的状态下该项目可能带来的收益和项目继续投入的成本不应该考虑已经过去的沉淀成本如果预期的利润不足以抵补继续投入的成本则项目应该立即停止
第七章 企业投资管理
.
1
财务管理 第七章 企业投资管理
第一节 投资的常用概念
.
22
财务管理
净现值B=3 200×（1＋10%）-1＋8000×（1＋10%）-2＋
8000×（1＋10%）-3－15000
=15 530.72－15 000
=530.72元
净现值C=4600×(P/A,10%.,3)—12000
34
=—560（元）
财务管理
第二节 项目投资
2.净现值法
A、B方案的净现值为正数，说明该方案的报酬 率超过10%的资金成本或最低报酬率，C方案净现值 为负数，说明该方案的报酬率达不到要求，应予舍 弃。A、B方案中，A方案较B方案更好。
第二节 项目投资
（四）项目投资的决策方法
1.投资回收期法
投资回收期，这里指的是静态投资回收期， 是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所 需的时间，代表了收回全部投资额所需要的年限。 投资回收年限越短，投资者所承担的风险越小， 方案越有利。
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财务管理
第二节 项目投资
1.投资回收期法
1）原始投资一次支出，每年现金净流量相等时
在一项投资决策时重点考虑的是在目前的状态下该项目可能带来的收益和项目继续投入的成本不应该考虑已经过去的沉淀成本如果预期的利润不足以抵补继续投入的成本则项目应该立即停止
第七章 企业投资管理
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财务管理 第七章 企业投资管理
第一节 投资的常用概念
第四章 企业投资管理 《财务管理》PPT课件
第二节 现金流量估计
• 三、现金流入量的内容
• 1．营业现金收入。是指固定资产、无形资产投入使用后 每年实现的全部销售收入或业务收入，它是经营期主要的 现金流入量。
• 2．固定资产、无形资产的残值收入。是指固定资产、无 形资产在终结点报废清理时所收回的价值。
• 3．收回的营运资本。主要是指新建项目在项目计算期完 全终止时（终结点）因不再发生新的替代投资而回收的原 垫付的全部营运资本投资额。
第二节 现金流量估计
• 2、现金流量按现金流动的方向分为：
• （1）现金流出量（Cash outflow）：现金流出量 是指投资项目引起的现金流出的增加量。
• （2）现金流入量（Cash inflow）: 现金流入量是 指投资项目引起的现金流入的增加量.
• (3) 现金净流量（Net cash flow）: 现金净流量是 指一定时期现金流入量和现金流出量的差额。
第二节 现金流量估计
• B方案：采用分项计算法
•
第一年：80000×（1-40%）-30000×（1-40%）+20000×40%=38000
•
第二年：80000×（1-40%）-34000×（1-40%）+20000×40%=35600
•
第三年：80000×（1-40%）-38000×（1-40%）+20000×40%=33200
• A方案：60000-20000-（60000-20000-20000）×40%=32000
•
（直接计算法）•源自（60000-20000-20000）×（1-40%）+20000=32000
•
（间接计算法）
•
60000×（1-40%）-20000×（1-40%）+20000×40%=32000
投资管理概述powerpoint40页
一、投资的概念与种类
第一节 项目投资概述
（一）含义：从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。（二）分类
标志
类型
说明
投资行为的介入程度
直接投资
直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资。前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，如各种货币资金、实物资产、无形资产等，后者形成企业持有的各种股权性资产，如持有子公司或联营公司股份等。
二、现金流量的构成
（一）初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分： （1）固定资产上的投资：包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。 （2）流动资产上的投资：包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产上的投资。 （3）其他投资费用：指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。 （4）原有固定资产的变价收入：这主要是指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。
流动资金回收
320 000
现金流量合计
-250 000
-400 000
8 400
170 400
170 400
170 400
502 400
第三节 投资决策的指标
正指标（越大越好：除静态投资回收期以外的其他指标）
静态评价指标（不考虑：总投资收益率、静态投资回收期）
动态评价指标（考虑：净现值、净现值率、内部收益率）
四、项目投资的内容与资金投入方式（一）原始投资与项目总投资的关系
基本概念
含义
原始投资（初始投资）
原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金 原始投资＝建设投资＋流动资金投资
第一节 项目投资概述
（一）含义：从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。（二）分类
标志
类型
说明
投资行为的介入程度
直接投资
直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资。前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，如各种货币资金、实物资产、无形资产等，后者形成企业持有的各种股权性资产，如持有子公司或联营公司股份等。
二、现金流量的构成
（一）初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分： （1）固定资产上的投资：包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。 （2）流动资产上的投资：包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产上的投资。 （3）其他投资费用：指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。 （4）原有固定资产的变价收入：这主要是指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。
流动资金回收
320 000
现金流量合计
-250 000
-400 000
8 400
170 400
170 400
170 400
502 400
第三节 投资决策的指标
正指标（越大越好：除静态投资回收期以外的其他指标）
静态评价指标（不考虑：总投资收益率、静态投资回收期）
动态评价指标（考虑：净现值、净现值率、内部收益率）
四、项目投资的内容与资金投入方式（一）原始投资与项目总投资的关系
基本概念
含义
原始投资（初始投资）
原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金 原始投资＝建设投资＋流动资金投资
企业投资管理培训教学课件
02
评估投资工具的风险和 收益特性，进行资产配 置。
03
考虑投资工具的流动性 和变现能力，以应对突 发情况。
04
定期对投资组合进行评 估和调整，以实现企业 投资目标。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
04
企业投资组合管理
投资组合的构建与优化
投资组合构建原则
投资品种选择
03
企业投资工具与市场
投资工具的种类与特点
债券
企业或政府发行的债务证券， 通常具有固定利率和期限。
基金
集合投资，分散风险，由专业 投资机构管理。
股票
代表公司所有权的一部分，具 有高风险高回报的特点。
期货
标准化合约，可以在未来某一 特定时间和价格交割。
衍生品
基于基础资产的价值派生出来 的金融工具，如期权、掉期等 。
外部环境分析
风险评估方法
分析宏观经济、政策法规、市场环境等对 企业投资的影响，识别潜在风险。
采用定性和定量方法，如概率统计、敏感 性分析等，对风险进行量化和排序。
投资风险的应对与控制
总结词
针对识别出的投资风 险，制定相应的应对 措施和控制策略，降 低风险对企业的影响 。
风险规避
通过改变投资方案或 放弃某些高风险项目 来避免风险。
投资管理的回报
企业通过有效的投资管理，可以获得合理的回报，实现企业 价值的提升。同时，企业应注重长期价值的投资，以实现持 续的盈利和增长。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
02
企业投资策略与决策
投资策略的制定与选择
投资管理概述(PPT 46页)
1000909.0890.91=0
7
第二节 现金流量预测
一、项目现金流量概念 二、项目现金流量内容 1.初始现金流量 2营业现金流量 3.终结现金流量 三、识别项目现金流量 1.相关成本 2.机会成本 3. 净营运资金 4.隐含成本 或收益 5.利息费用 6.间接成本 7.所得税费用
8
例：某项目寿命期为1年，初始投资为 1000元，1年后的项目净现金流为1500元 （不含利息费用），投资项目1000元向 银行贷款获得，贷款利率为8%，不考虑 所得税因素，使计算投资项目现金流和 净现值。
22
资额和寿命期相同，都是1000万元和5年寿命 周期，寿命期内现金流量如下表7-5：试计算 A和B项目的回收期。
项目现金流（万元）
0
1
2
3
4
5
项目A 项目B
-1000 500 400 200 200 300 -1000 300 200 200 400 500
项目A回收期=2+（初始现金流—截止第2年累计现金 流）/第3年现金流=2+（1000-500—400）/200=2.5年； 项目B回收期=3+（1000-300—200—200）/400=3.7235年
年份
0
1
2
银行借款（流入现 973.14
420.46
值的50%）
偿还借款
（552.68）
（420.46）
借款利息（8%）
77.85
33.64
现金流
（1400）
1500
1000
所得税
（200）
（75）
税后利润
1300
925
偿还借款 借款利息 利息节税 权益现金流入 权益现金流出
企业投资管理上课件
1
目录
第一节 投资管理概述 第二节 投资决策中的现金流量 第三节 投资决策指标
企业投资管理上
2
第一节 投资管理概述
一、企业投资的意义
企业投资是指公司对现在所持有资金的一种运用， 如投入经营资产或购买金融资产，或者是取得这些 资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风 险成比例的收益。
企业投资管理上
企业投资管理上
4
三、投资管理的基本要求
企业投资管理上
5
第二节 投资决策中的现金流量
一、现金流量的概念
企业投资中的现金流量市值投资决策相关的现金 流入和现金流出。一定时期内现金流入量与现金流 出量之差，称为净现金流量。 （一）采用现金流量有利于科学地考虑资金的时 间价值因素
会计利润的计算并不考虑资金收付的时间，它是 以权责发生制为基础的。
3
二、企业投资的分类
直接投资与间接投资
• 直接投资：对内直接投资和对外直接投资 • 间接投资：证券投资
长期投资与短期投资
• 长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期证 券投资
• 短期投资：现金、应收账款、存货短期证券投资
对内投资与对外投资
§ 对内投资：固定资产投资 § 对外投资：对外直接投资和证券投资
企业投资管理上
27
2.非常规项目
若不同年度的未来现金流有正有负时，就会出现 多个内含报酬率的问题。此时，内含报酬率决策方 法失去作用。
为什么？
企业投资管理上
28
（二）净现值与获利指数的比较
最高的净现值符合企业的最大利益，也就是说， 净现值越高，企业的收益越大，而获利指数只反映 投资回收的程度，而不反映投资回收的多少，在没 有资金限制情况下的互斥选择决策中，应选用净现 值较大的投资项目。
企业投资管理概述(PPT 44页)
初创投资与后续投资 – 初创投资是指在建立新企业时所进行的各种投资 – 后续投资是指为了巩固和发展企业再生产所进行的
各种投资
三、投资管理的基本要求
认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的 可行性分析 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应 认真分析风险与收益的关系，适当控制投资风险
优缺点
– 优点：概念易于理解，计算比较简便。 – 缺点：没有考虑资金的时间价值。
二、贴现现金流量指标
净现值 现值指数 内含报酬率
净现值
1.净现值
决策程序： （1）分析投资方案的现金流量并贴现； （2）求出投资方案的净现值NPV； （3）若NPV> 0，接受此方案；
若NPV 0，拒绝此方案； 多个互斥方案进行选择，选择NPV大 者；独立方案优先考虑NPV大者。
第3年 8 000 3 000 2 000 3 000
750 2 250 4 250
第4年 8 000 3 000 2 000 3 000
750 2 250 4 250
第5年 8 000 3 000 2 000 3 000
750 2 250 4 250
便取得股利或利息收入的投资
短期投资与长期投资 – 短期投资是指能够并且准备在一年以内收回的投资 – 长期投资是指一年以上才能收回的投资
对内投资与对外投资 – 对内投资是指把资金投向企业内部、购置各种生
产经营用资产的投资 – 对外投资是指企业以现金、实物、无形资产等方
式或以购买股票、债券等有价证券的方式向其他 单位的投资
– 如果每年营业现金流量不相等：根据每年年末尚未收 回的投资额来确定。假设初始投资在第n年和第n+1年 之间收回：
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2007年12月10日，浪涛公司正在召开高层会议，讨论蓝波系 列产品上线的可行性问题。参加会议的有董事长、总经理、研 究开发部经理、生产部经理、市场部经理、财务部经理等相关 人员。
案例
研究开发部经理首先陈述了两年来的研发情况，呈报 了蓝波系列产品的研发费用清单，共115万元。接着他指 出，要上线蓝波系列产品，需要投入1280万元购置专用 设备，设备使用年限约20年，使用期满净残值约30万元 。
第二节 投资决策中的现金流量
现金流量的概念 现金流量的构成 现金流量的计算方法 投资决策中采用现金流量的原因
一、现金流量的概念
1、企业投资中的现金流量是指与投资决策相关的现金 流入和流出的数量。 2、广义的“现金” 3、差额现金流量 –沉没成本 –机会成本 –交叉影响 4、税后现金流量
二、现金流量的构成
若NPV 0，拒绝此方案； 多个互斥方案进行选择，选择NPV大 者；独立方案优先考虑NPV大者。
净现值
净现值计算公式：
n
n
NPV
It
1it
Ot
1it
t0
t0
其中：n----投资涉及的年限 i----预定的贴现率
举例计算
NPV的计算
例、某公司准备购入设备扩充生产能力。现有A、B两 方案供选择。 A方案需投资10 000元，使用寿命5年，假设5年后无残 值。5年中每年销售收入8 000元，每年付现成本3 000 元。 B方案需投资12 000元，另第一年垫支流动资金3 000元， 使用寿命5年，使用期满有残值收入2 000元，5年中每 年销售收入10 000元，付现成本第一年为4 000元，以 后随着设备陈旧逐年增加修理费400元。 该企业采用直线法折旧，所得税率25%，资本成本10%。 请计算两方案的NPV。
优缺点
– 优点：概念易于理解，计算比较简便。 – 缺点：没有考虑资金时间价值，没有考虑初始投
资回收后的情况。
平均报酬率
概念：投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。 计算：
平均报酬 平 初 率均 始现 投金 资 1流 额 0% 0量
平均报酬率
决策规则：
– 一个备选方案：高于必要平均报酬率就采纳，反之拒 绝。
（3）IRR在R1和R2之间，用插入法求出。
举例计算 IRR1=31.84%
NP1V0
R1IRR
NP2VNP1V R2R1
IRR>资本成本率或要求的最低投资报酬率，接受； IRR 资本成本率或要求的最低投资报酬率，拒绝。
三、指标的对比分析
贴现指标与非贴现指标的对比分析 不同贴现指标之间的对比分析
900 2 700 4 700
第3年 10 000 4 800 2 000 3 200
800 2 400 4 400
第4年 10 000 5 200 2 000 2 800
700 2 100 4 100
第5年 10 000 5 600 2 000 2 400
600 1 800 3 800
B方案全部现金流量计算
净现金流量 变动
－20 －22 －22 －25 －25 －25 －25 －26 －26 －26
年份
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
净现金流量 变动
企业投资管理概述(PPT 44页)
一、投资的意义
企业投资是取得利润的基本前提 企业投资是生存发展的必要手段 企业投资是降低风险的重要方法
短期投资与长期投资 – 短期投资是指能够并且准备在一年以内收回的投资 – 长期投资是指一年以上才能收回的投资
对内投资与对外投资 – 对内投资是指把资金投向企业内部、购置各种生
T=4
T=5
固定资 -10 000 产投资
营业现 金流量
4 250 4 250 4 250 4 250 4 250
现金净 -10 000 4 250 4 250 4 250 4 250 4 250 流量
NPVA =-10 000+4250（P/A，10%，5） =-10 000+4250*3.790ห้องสมุดไป่ตู้ =6110.9
8 750 26 250
净利润 折旧 合计
26 250 15 000 41 250
B公司 100 000 50 000 20 000 70 000 30 000
7 500 22 500
22 500 20 000 42 500
四、投资决策中采用现金流量的原因
在投资决策中，研究重点是现金流量，原因在 于： 1.整个投资项目计算期之内，利润总计与现金 净流量总计是相等的； 2.现金流量的分布不受某些人为因素的影响， 可以保证评价的客观性； 3.在投资分析中，现金流量状况比盈亏状况更 重要。
案例
浪涛公司是生产女性护肤品的老牌企业，其产品主要有浪羽 和云涛两个系列。浪羽的客户群主要是中老年妇女，其功效主 要在抗皱、抗衰老、增强皮肤弹性。云涛的客户群主要是少女 ，其功效主要在去痘、增白、嫩肤。
公司从2006年初开始投入大量资金进行了市场调研和新产品 的开发，于2007年11月中旬试制成功一个新的产品系列——蓝 波。该系列产品主要针对中青年职业女性，具有防皱、补水、 消除色斑、营养皮肤的功效。
案例
表1 蓝波系列产品销售额及付现成本预测值 单位：万元
销售额 付现成
年份
本
年份 销售额 付现成 本
2008 360
194
2018
580
282
2009 390
206
2019
580
282
2010 470
238
2020
580
282
2011 540
266
2021
580
282
2012 540
266
2022
销售收入
100
100
付现成本
80
80
折旧
0
50
利润
20
--30
现金
第三节 投资决策指标
非贴现现金流量指标 贴现现金流量指标 指标的对比分析
一、非贴现现金流量指标
投资回收期 平均报酬率
投资回收期
概念：回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位 计算： – 如果每年的NCF相等：
投资回收期初每始年N投C资 F 额
贴现指标与非贴现指标的对比分析
非贴现指标不考虑资金的时间价值；贴现指 标考虑资金的时间价值，更具可比性，更加 科学。 贴现指标计算相对复杂；非贴现指标计算相 对简单。但计算机的广泛应用使非贴现指标 的这一优势不复存在。
不同贴现指标之间的对比分析
净现值与现值指数的对比分析 净现值与内含报酬率的对比分析 现值指数与内含报酬率的对比分析 贴现现金流量指标的选择
第3年 8 000 3 000 2 000 3 000
750 2 250 4 250
第4年 8 000 3 000 2 000 3 000
750 2 250 4 250
第5年 8 000 3 000 2 000 3 000
750 2 250 4 250
A方案全部现金流量计算
T=0
T=1
T=2
T=3
现金流量分析： A方案年折旧=10 000/5=2 000 A方案各年营业现金流量计算：
第1年
销售收入 8 000
付现成本 3 000
折旧
2 000
税前利润 3 000
所得税
750
税后利润 2 250
营业现金 4 250 流量
第2年 8 000 3 000 2 000 3 000
750 2 250 4 250
T=0
T=1
T=2
T=3
T=4
T=5
固定资 产投资
垫支流 动资金
营业现 金流量
固定资 产残值
流动资 金收回
现金净 流量
-12 000 -3 000
-15 000
5 000 5 000
4 700 4 700
4 400 4 400
4 100 4 100
3 800 2 000 3 000 8 800
NPVB =-15 000+5 000(P/F,10%,1) +4 700(P/F,10%,2) +4 400(P/F,10%,3)+4 100(P/F,10%,4)+8 800 (P/F,10%,5) =-15 000+5000*0.9091+4700*0.8264+4400*0.7513 +4 100*0.6830+8 800*0.6209 =4 999.52
营业现金流量＝营业收入×（1－税率）－付现成 本×（1－税率）＋折旧×税率 假定各年投资在年初进行，各年营业现金流量在年末 发生，终结现金流量在最后一年末发生。
营业现金流量的计算
项目 销售收入 付现营业成本 折旧 合计 税前利润 所得税（税率25%） 税后利润 营业现金净流量
A公司 100 000 50 000 15 000 65 000 35 000
– 如果每年营业现金流量不相等：根据每年年末尚未收 回的投资额来确定。假设初始投资在第n年和第n+1年 之间收回：
投资回收 n期 第n年末 第n尚 1年 未的 N 收C回 F 的 资初 额始投
投资回收期
决策规则：
– 一个备选方案：低于企业要求的投资回收期就采 纳，反之拒绝。
– 多个互斥方案：选择低于企业要求的投资回收期 最多者。
接下来，市场部经理汇报了市场调研的情况。市场调 研的开支为29万元。市场调研的结果是：蓝波系列产品 具有较好的市场前景。经过细致的分析和测算，市场部 得出了今后20年的销售额预测数据。然后生产部经理阐 述了今后20年新产品付现成本的预测情况。蓝波系列产 品销售额和付现成本的预测数据如表1所示。此外，市场 部经理还提到，推出蓝波系列产品后，会吸引一部分原 先浪羽和云涛系列产品的顾客，因而对其销售会有一定 的影响。经过市场部和生产部的共同测算，得出对原有
案例
研究开发部经理首先陈述了两年来的研发情况，呈报 了蓝波系列产品的研发费用清单，共115万元。接着他指 出，要上线蓝波系列产品，需要投入1280万元购置专用 设备，设备使用年限约20年，使用期满净残值约30万元 。
第二节 投资决策中的现金流量
现金流量的概念 现金流量的构成 现金流量的计算方法 投资决策中采用现金流量的原因
一、现金流量的概念
1、企业投资中的现金流量是指与投资决策相关的现金 流入和流出的数量。 2、广义的“现金” 3、差额现金流量 –沉没成本 –机会成本 –交叉影响 4、税后现金流量
二、现金流量的构成
若NPV 0，拒绝此方案； 多个互斥方案进行选择，选择NPV大 者；独立方案优先考虑NPV大者。
净现值
净现值计算公式：
n
n
NPV
It
1it
Ot
1it
t0
t0
其中：n----投资涉及的年限 i----预定的贴现率
举例计算
NPV的计算
例、某公司准备购入设备扩充生产能力。现有A、B两 方案供选择。 A方案需投资10 000元，使用寿命5年，假设5年后无残 值。5年中每年销售收入8 000元，每年付现成本3 000 元。 B方案需投资12 000元，另第一年垫支流动资金3 000元， 使用寿命5年，使用期满有残值收入2 000元，5年中每 年销售收入10 000元，付现成本第一年为4 000元，以 后随着设备陈旧逐年增加修理费400元。 该企业采用直线法折旧，所得税率25%，资本成本10%。 请计算两方案的NPV。
优缺点
– 优点：概念易于理解，计算比较简便。 – 缺点：没有考虑资金时间价值，没有考虑初始投
资回收后的情况。
平均报酬率
概念：投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。 计算：
平均报酬 平 初 率均 始现 投金 资 1流 额 0% 0量
平均报酬率
决策规则：
– 一个备选方案：高于必要平均报酬率就采纳，反之拒 绝。
（3）IRR在R1和R2之间，用插入法求出。
举例计算 IRR1=31.84%
NP1V0
R1IRR
NP2VNP1V R2R1
IRR>资本成本率或要求的最低投资报酬率，接受； IRR 资本成本率或要求的最低投资报酬率，拒绝。
三、指标的对比分析
贴现指标与非贴现指标的对比分析 不同贴现指标之间的对比分析
900 2 700 4 700
第3年 10 000 4 800 2 000 3 200
800 2 400 4 400
第4年 10 000 5 200 2 000 2 800
700 2 100 4 100
第5年 10 000 5 600 2 000 2 400
600 1 800 3 800
B方案全部现金流量计算
净现金流量 变动
－20 －22 －22 －25 －25 －25 －25 －26 －26 －26
年份
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
净现金流量 变动
企业投资管理概述(PPT 44页)
一、投资的意义
企业投资是取得利润的基本前提 企业投资是生存发展的必要手段 企业投资是降低风险的重要方法
短期投资与长期投资 – 短期投资是指能够并且准备在一年以内收回的投资 – 长期投资是指一年以上才能收回的投资
对内投资与对外投资 – 对内投资是指把资金投向企业内部、购置各种生
T=4
T=5
固定资 -10 000 产投资
营业现 金流量
4 250 4 250 4 250 4 250 4 250
现金净 -10 000 4 250 4 250 4 250 4 250 4 250 流量
NPVA =-10 000+4250（P/A，10%，5） =-10 000+4250*3.790ห้องสมุดไป่ตู้ =6110.9
8 750 26 250
净利润 折旧 合计
26 250 15 000 41 250
B公司 100 000 50 000 20 000 70 000 30 000
7 500 22 500
22 500 20 000 42 500
四、投资决策中采用现金流量的原因
在投资决策中，研究重点是现金流量，原因在 于： 1.整个投资项目计算期之内，利润总计与现金 净流量总计是相等的； 2.现金流量的分布不受某些人为因素的影响， 可以保证评价的客观性； 3.在投资分析中，现金流量状况比盈亏状况更 重要。
案例
浪涛公司是生产女性护肤品的老牌企业，其产品主要有浪羽 和云涛两个系列。浪羽的客户群主要是中老年妇女，其功效主 要在抗皱、抗衰老、增强皮肤弹性。云涛的客户群主要是少女 ，其功效主要在去痘、增白、嫩肤。
公司从2006年初开始投入大量资金进行了市场调研和新产品 的开发，于2007年11月中旬试制成功一个新的产品系列——蓝 波。该系列产品主要针对中青年职业女性，具有防皱、补水、 消除色斑、营养皮肤的功效。
案例
表1 蓝波系列产品销售额及付现成本预测值 单位：万元
销售额 付现成
年份
本
年份 销售额 付现成 本
2008 360
194
2018
580
282
2009 390
206
2019
580
282
2010 470
238
2020
580
282
2011 540
266
2021
580
282
2012 540
266
2022
销售收入
100
100
付现成本
80
80
折旧
0
50
利润
20
--30
现金
第三节 投资决策指标
非贴现现金流量指标 贴现现金流量指标 指标的对比分析
一、非贴现现金流量指标
投资回收期 平均报酬率
投资回收期
概念：回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位 计算： – 如果每年的NCF相等：
投资回收期初每始年N投C资 F 额
贴现指标与非贴现指标的对比分析
非贴现指标不考虑资金的时间价值；贴现指 标考虑资金的时间价值，更具可比性，更加 科学。 贴现指标计算相对复杂；非贴现指标计算相 对简单。但计算机的广泛应用使非贴现指标 的这一优势不复存在。
不同贴现指标之间的对比分析
净现值与现值指数的对比分析 净现值与内含报酬率的对比分析 现值指数与内含报酬率的对比分析 贴现现金流量指标的选择
第3年 8 000 3 000 2 000 3 000
750 2 250 4 250
第4年 8 000 3 000 2 000 3 000
750 2 250 4 250
第5年 8 000 3 000 2 000 3 000
750 2 250 4 250
A方案全部现金流量计算
T=0
T=1
T=2
T=3
现金流量分析： A方案年折旧=10 000/5=2 000 A方案各年营业现金流量计算：
第1年
销售收入 8 000
付现成本 3 000
折旧
2 000
税前利润 3 000
所得税
750
税后利润 2 250
营业现金 4 250 流量
第2年 8 000 3 000 2 000 3 000
750 2 250 4 250
T=0
T=1
T=2
T=3
T=4
T=5
固定资 产投资
垫支流 动资金
营业现 金流量
固定资 产残值
流动资 金收回
现金净 流量
-12 000 -3 000
-15 000
5 000 5 000
4 700 4 700
4 400 4 400
4 100 4 100
3 800 2 000 3 000 8 800
NPVB =-15 000+5 000(P/F,10%,1) +4 700(P/F,10%,2) +4 400(P/F,10%,3)+4 100(P/F,10%,4)+8 800 (P/F,10%,5) =-15 000+5000*0.9091+4700*0.8264+4400*0.7513 +4 100*0.6830+8 800*0.6209 =4 999.52
营业现金流量＝营业收入×（1－税率）－付现成 本×（1－税率）＋折旧×税率 假定各年投资在年初进行，各年营业现金流量在年末 发生，终结现金流量在最后一年末发生。
营业现金流量的计算
项目 销售收入 付现营业成本 折旧 合计 税前利润 所得税（税率25%） 税后利润 营业现金净流量
A公司 100 000 50 000 15 000 65 000 35 000
– 如果每年营业现金流量不相等：根据每年年末尚未收 回的投资额来确定。假设初始投资在第n年和第n+1年 之间收回：
投资回收 n期 第n年末 第n尚 1年 未的 N 收C回 F 的 资初 额始投
投资回收期
决策规则：
– 一个备选方案：低于企业要求的投资回收期就采 纳，反之拒绝。
– 多个互斥方案：选择低于企业要求的投资回收期 最多者。
接下来，市场部经理汇报了市场调研的情况。市场调 研的开支为29万元。市场调研的结果是：蓝波系列产品 具有较好的市场前景。经过细致的分析和测算，市场部 得出了今后20年的销售额预测数据。然后生产部经理阐 述了今后20年新产品付现成本的预测情况。蓝波系列产 品销售额和付现成本的预测数据如表1所示。此外，市场 部经理还提到，推出蓝波系列产品后，会吸引一部分原 先浪羽和云涛系列产品的顾客，因而对其销售会有一定 的影响。经过市场部和生产部的共同测算，得出对原有