[阿里巴巴融资实例】成就巨头企业的融资历程

【融资实例】商道：成就巨头企业的融资历程

伏泓霖/整理

导语：本案例描述了阿里巴巴成长历程中各个时期最重要的几笔融资，通过使用不同的融资手段，阿里巴巴成长为今天这种国际性巨头企业，在这个过程中，风投起到了至关重要的作用，以下案例商道为您详述。

2014年9月19日晚，一场可能是现代人类史上最大的融资事件正在美国纽约进行，事件的主角正是近年来频频被聚光灯包围的中国企业阿里巴巴。当晚，八位阿里巴巴“生态链条”代表敲响纽交所开市钟。他们之中有两位网店店主、快递员、用户代表、一位电商服务商、网络模特和云客服，还有一位是来自美国的农场主皮特·维尔布鲁格。

近几日，全球各大财经和科技媒体的头版几乎都被这场盛宴所占据。在中国内地，网民们通过社交网络平台、茶余饭后等方式来讨论和围观阿里巴巴上市，最受民众关注的无疑是“阿里巴巴融资额创造历史记录”和“马云将成中国首富”的话题。客观来看，虽然这件事和我们大部分的普通民众并没有产生直接

的利益关系，但这并不影响我们讨论阿里巴巴的融资历程，并从中吸取经验。创业伊始，内部融资

1999年2月，阿里巴巴静悄悄地诞生在杭州湖畔花园的一间小公寓里。门上连一个牌子都没有挂，简陋、质朴、无名。马云决定在杭州成立公司，远离当时已成为IT中心的北京和深圳，这样会使公司运营成本更低。

阿里巴巴成立那天的第一次集会也成了筹资会。马云让参会的18人（都是马云任杭州科技大学英语老师时，夜大英语班的学生，被称为阿里的“十八罗汉”）拿出自己的存款来，最终他们凑了50万元，作为初始投资。

小有名气，天使投资

很快，阿里巴巴网页发布了。马云很快就进入了外媒的视野。互联网是个烧钱的行业，它的规模效应比其它行业都重要，所以对资本最为渴求。马云需要风投资金。到了1999年底，钱已经成了公司的最大问题。1999年10月，高盛的500万美元天使投资把阿里巴巴从悬崖边拉了回来。

成长阶段，二轮融资

2000年1月18日，马云收到软银2000万美元的融资。就在这一年4月，美国纳斯达克市场IT泡沫破灭，股价暴跌。这之后再没有投资者向中国的IT企业投资，而阿里巴巴却有充裕的资金度过寒冬。

快速扩张，三轮融资

2004年2月17日，马云在北京宣布，阿里巴巴第三轮融资8200万美元，软银牵头出资6000万美元，其余2200万美金由富达、TDF和GGV出资。这笔投资是当时国内互联网金额最大的一笔私募投资。三轮融资过后，阿里巴巴的持股结构改变为：马云及其团队占47%、软银占20%、富达占18%、其他几家股东占15%。三轮

融资合计1.12亿美元，并没有改变马云在阿里巴巴大股东的地位。

上市准备，雅虎入股

2005年8月11日，阿里巴巴创始人马云与雅虎全球首席运营官丹尼尔罗森格高调宣布，阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时得到雅虎10亿美元投资。而雅虎获得阿里巴巴40%的股权及收益权和35%的表决权。这是中国互联网史上最大的一起资本运作。完成收购后，阿里巴巴公司新董事会共有4席，其中，阿里巴巴两席、雅虎公司一席、阿里巴巴的投资人日本软银公司一席，阿里巴巴创始人马云仍将担任公司的CEO与董事会主席。

港交所首次IPO融资

自2007年以来，阿里巴巴就一直寻求在香港上市。2007年，阿里巴巴进行了第一次重大的重组，在香港上市了公司的一部分，成功筹集到15亿美元的资金。之后在2012年2月21日，阿里巴巴集团和阿里巴巴网络有限公司联合宣布，阿里巴巴集团向旗下港股上市公司阿里巴巴网络有限公司董事会提出私有化要约。在阿里巴巴私有化要约中，回购价定为13.5港元/股，巧合的是，这一价格与2007年11月阿里巴巴在港上市时的发行价一样。5年的轮回，马云此番私有化代价是否“平进平出”？

实际上，仅从账面盈余看，对马云及其背后团队而言，这是一笔划算的生意。5年间，马云用与最初相同的价格买下了净利润增长6倍多、现金增长25倍的企业股权。相当于在这五年之间阿里巴巴使用了一笔15亿美元的无息贷款。从这一角度考虑马云赚大了。

纽交所二次IPO融资

当然这并不是马云及阿里巴巴集团的终点。如外界所料，本次私有化只是暂时

退市，马云采取的是以退为进的策略。阿里巴巴集团终究还会向资本市场发起冲击。果然，两年后马云再踏征途。美国时间2014年9月19日，马云将在纽交所敲钟，阿里巴巴正式登陆纽交所，股票代码BABA。

阿里巴巴此次上市成为了全球最大规模IPO。十几年前马云在杭州湖畔花园的一间小公寓里创立的“阿里巴巴”，终于在19日晚叩响美国资本市场大门。在纽交所上市交易首日开盘价92.70美元，收于93.89美元，市值为2314亿美元，超越Facebook成为仅次于谷歌的世界第二大互联网公司。

商道案例分析

在阿里巴巴成功的融资史上，总共使用了多种融资方式，首先是创业初期内部融资的启动资金，其次是高盛作为天使投资人投资的种子资本，之后第二、第三轮融资都来自于软银等VC集团的风险投资，然后作为上市之前最大的一笔股权融资雅虎的10亿美元也同样非常关键。最后就是两次分别在港交所和纽交所上市的IPO融资。回顾以上阿里的融资历程，其中最关键的当属阿里发展进入正轨之后，高速发展阶段的两次软银等VC集团的风险投资了。

那么为什么阿里能在自己最需要钱的时候为企业引入风投呢，关键点在于阿里的领导者马云对于风投的态度。有两件事情可以体现：

第一件事是马云并不会盲目的去融资，马云知道他要拒绝什么，接受什么。1999年7月，当时阿里巴巴因为财务危机已经站在了悬崖的边缘。这时，一个国内的风险投资者打电话给马云，要求一见，马云带着首席财务官陈蕾一起去。尽管陈蕾督促马云签约，因为“阿里没钱了”，但马云最终拒绝了投资者100万美元的提议。

他认为，阿里的第一轮融资需要的不仅是钱，还需要能够通向海外资源的通道，

正因如此，马云在公司财务最困难的时候，前前后后拒绝了38个投资者。最终马云等到了他想要的由高盛牵头的天使投资。

第二件事是在2000年，阿里巴巴成长速度很快，准备引入第二轮投资。这时，马云收到了摩根士丹利国际金融控股公司分析师苏尼尔·古普塔（SunilGupta）的一封电子邮件：“世界级的风险投资家想见你。想必会成为你今后人生非常重要的存在。”年底，马云为见这位“世界级的风险投资家”赶往北京。

有两件事让马云感到意外。第一，他没有想到等他的人是孙正义。第二，来见孙正义的不止马云一个人，而是一群人，其中就有新浪网创始人王志东、网易的丁磊，他们都是中国高新技术领域的杰出人物，知名度远在马云之上。

孙正义分给每人的时间是20分钟。当终于轮到马云开始说的时候，还没过5分钟就被打断了。孙正义对马云说：“我决定投资你的公司，你要多少钱。”他立刻就回答了孙正义的问题：“我不要钱。”这是为了显示自己与众不同吗？不，马云真这么想的。

他说，筹集资金很容易，所有投资者其实都一样，你赚钱了，他天天追着要给你钱，如果你去追钱，它跑得比兔子还快。那天的会面大概持续了6分钟，然后孙正义邀请马云到日本，商谈具体金额。孙正义提出投3000万美元，没想到马云认为多了。“有2000万美元就足够了。太多的钱是坏事。”

马云的口才很好，马云说：“跟风险投资谈判，腰挺起来。但眼睛里面是尊重。你从第一天就要理直气壮，腰板挺硬。当然，别空说。你用你自己的行动证明，你比资本家更会挣饯。我跟VC讲过很多遍，你觉得你比我有道理，那你来干，对不对？”

马云认为：创业者和风险投资者是平等的，跟VC之间的合作是相互信任的，你告诉他我这个月会亏、下个月会亏，但是只要局势可控VC都不怕，最可怕的是