牛市下半场聚焦“国企改革” 机构两布局主线曝光
牛市下半场聚焦“国企改革” 机构两布局主线曝光欧阳学文6月以来，很多机构调整组合结构，兑现过去5个月涨幅可观的成长股，腾出20%至40%的资金配置在国企改革标的。
国企改革主题全面爆发引领市场。
6月24日，沪深两市继续反弹，上证指数涨113点报收4690点，深成指小幅反弹1.66%。
两市共有148只个股封死涨停，主要分布在电力改革、国企改革和油气改革等领域。
其中，央企概念股如中粮系(中粮地产、中粮生化、中粮屯河)、中国医药(600056.SH)、国药股份(600511.SH)等12只个股涨停。
电力板块的华电国际(600027.SH)、华能国际(600011.SH)等5只个股亦在新电改和国企改革的双重驱动下直奔涨停。
事实上，国企改革是机构下半年最看好的机会之一。
21世纪经济报道记者采访了解到，6月以来，很多机构调整组合结构，兑现过去5个月涨幅可观的成长股，腾出20%至40%的资金配置在国企改革标的。
数据显示，两市共有中央国有企业332家，地方国有企业642家，总计达到974家。
面对分布在不同行业和地区的近千家国有企业，公募基金经理采取两种不同的策略来挖掘国企改革投资机会。
追热点“国资委旗下有112家央企，市场猜测未来有可能进一步缩减至40家左右，有了中国南车与中国北车合并的先例，市场预期仍旧强烈。
”融通转型三动力基金经理张延闽称，他更关注央企整合的投资机会。
“布局央企改革的策略是将112家央企集团的市值从小到大进行排序，重点关注市值低于100亿的上市公司。
”张延闽介绍。
此外，中东部沿海省份的地方国企改革标的亦成为机构关注重点。
其中，广东、上海、山东、北京等四个区域是6月初资金扎堆流入的区域。
“第一批启动国企改革的企业一定是分布在经济发达区域，如广东、江浙、上海和北京，它们的改革方案已经准备好，就等着顶层纲领文件公布后即启动改革。
” 张延闽透露，融通转型三动力重点配置了北京、山东等区域国企改革标的。
确定布局的区域后，基金经理会根据国资的持股比例、市值规模、所处行业和集团资产等多个指标来筛选标的。
“上市公司的股权结构值得关注，一是国资持股比例很低，只有10%20%，可能推进管理层持股；二是国资持股比例达到80%，可能会释放股权，引入民营资本进行混改。
” 张延闽表示，管理层的动作尤为值得关注。
若管理层有明显变化，很可能是为国企改革铺路。
博时基金特定资产管理部副总经理招扬则更看好地方国企改革的机会，他重点关注上海、广东、安徽、江苏和山东等省份。
在选择标的时，招扬围绕几个方向来挑选：一是大集团、小上市平台的资产注入或整体上市；二是关注定增领域即大集团、多平台资产重组和业务整合，三是关注功能性领域即金控平台的转型；四是关注国企股权激励。
记者采访了解到，有超过一半的基金经理采取自上而下配置的思路挖掘国企改革的机会，结合事件驱动因素、行业特点、市值规模等重点布局两三个区域的国企改革标的。
“这就是主题投资的做法，我们根据各个区域的进展进行波段操作。
”一位管理国企改革主题的基金经理坦言，近期资金关注的热点是广东、上海和江浙一带，但若其他区域的国企有新动作，他们会将资金腾挪到新区域。
记者注意到，采取主题投资策略的基金经理，他们的投资风格偏向成长股，行业研究背景普遍为TMT等新兴产业。
龙虎榜的数据印证了机构资金参与国企改革标的时的选股偏好，如总市值低于100亿、大股东持股比例比较低等。
过去一个月，机构净买入的国企改革股，如瑞泰科技(002066.SZ)、贵糖股份(000833.SZ)、中通客车(000957.SZ)等标的总市值低于100亿元。
此外，中航三鑫(002163.SZ)、省广股份(002400.SZ)和大唐电信(600198.SH)等大股东持股比例均低于20%。
基本面选股与主题投资自上而下配置、紧跟主题热点进行波段操作的策略不同，有一批传统行业研究出身的基金经理倾向于从基本面的角度来把握国企改革的机会。
“主题投资模式对基金经理的盘面感觉、交易水平和信息渠道的要求比较高。
每一个区域主题启动时即进去，热点转移到其他区域时再做切换，难度比较高。
”一位基金经理表示。
记者注意到，近期批量发行的国企改革主题基金分为两类，一类是被动型的指数类或分级型基金，另外一类是主动管理的混合型基金，基本采取双基金经理负责制。
一位是有投资经验、偏爱蓝筹股的基金经理，还有一位是研究总监。
“双基金经理制主要是考虑到国企改革标的散乱，选股难度很高。
”一家基金公司内部人士表示，安排研究总监作为基金经理之一，目的是发挥内部所有研究团队的力量来选股。
记者发现，招商国企改革、华安国企改革等主题基金的拟任基金经理均有8年以上的行业经验，基金经理的研究背景以传统行业为主。
例如，招商国企改革混合拟任基金经理郭锐，过去研究钢铁、有色金属、建筑建材等传统行业，这些是国企集中的行业所在。
“我们的策略是选一批研究员长期跟踪的国有企业，对企业的发展脉络、低效的原因以及改革后爆发的潜力有比较深入的了解。
”招商国企改革基金拟任基金经理郭锐介绍，从基本面的角度参与国企改革，盈利确定性比较高。
犹如基金经理挑选成长股的思路，郭锐在选择国企改革标的时第一步需要确定区域和行业。
其中，他重点关注的区域以中西部、欠发达地区的省份为主。
“热门区域如广东、上海、山东等地的国企改革标的股价有一波30%至50%的涨幅，提前反应了国企改革的预期。
”郭锐表示，当前位置介入热门区域的国企改革标的，获取超额收益的概率不高。
除此以外，市场中有一波短线资金扎堆热门地区的国企改革标的。
一旦改革的进展较慢或者是改革力度低于预期，标的公司股价就会出现比较大的波动。
基于此，郭锐将目光锁定在市场关注度较低、预期不高的中西部区域。
初步锁定关注区域后，郭锐筛选国企改革标的第二步是选择行业。
他的思路是选择上市公司现金流比较充沛、主业发展空间不大，可能通过现金收购或者是引入民营资本进行转型的行业。
“电力、铁路、高速公路等行业均属于基本面稳定、现金流很好；但主业遇到瓶颈的行业；消费品、医药、汽车行业的国企效率比较低，改革后能提升盈利水平。
”郭锐判断，从这两个思路出发选择的标的，盈利确定性比较高。
上海一位基金经理也是采取基本面选股的思路参与国企改革，他重点挑选的行业偏向消费端，包括商业、旅游、外贸、食品饮料、汽车等。
“我选择国企改革标的时，比较喜欢大集团、小公司的模式。
集团有比较好的资产、辅以股权激励或者是给管理层激励机制，这类国有企业才有往上做的动力。
”前述上海基金经理称，循着这条思路，一汽和二汽集团拥有优质的资产，集团下属的上市公司将受到资金追捧。
从基本面选择国企改革个股时，军工行业是基金经理较为关注但是分歧也较大的行业。
“国企改革的核心是提升资产证券化率、提高经营效率，从这两个维度出发，国企改革最大机会在军工。
”一位80后基金经理说，军工集团的优质资产在科研所，存在资产注入的预期，二是北斗导航等转为民用后，上市公司盈利大幅提升。
这位80后基金经理按两条思路选择军工股：一是重点关注军备实力最强的空军和海军；二是在空军和海军领域，精选涉及信息化、高科技领域的标的。
不过，也有基金经理不太看好军工板块在国企改革主题中的机会。
“军工的机会大部分来自于事件驱动和资产注入的进展。
就估值而言很难找到相对安全的介入价位。
”一家大型基金公司的基金经理认为，军工板块更多是事件性和交易性的机会。
(来源：21世纪经济报道)杠杆牛全面转向改革牛牛市下半场风向别搞错?每次波段行情结束大概率会形成新一次风格转换，今年年初的调整风格从蓝筹转向了创业板为首的成长股，本轮下跌结束后，有人认为大概率会从创业板回到蓝筹。
风水轮流转，下一波行情的主角会重回金融吗？?上周大盘大幅下跌，表现最为抗跌的是航空运输、服装家纺、航运、钢铁等二线蓝筹板块。
昨日，国企改革概念表现出色，成为推动大盘反弹的领涨板块。
?民生证券预计短期市场风格将趋于均衡，伪成长难随大风再起，在国企改革预期强化下，前期滞涨且估值相对较低的蓝筹板块有望得到二次修复。
“转型与改革”仍是牛市最大的主题，与之对应的，仍然强调中期三个转变：一线转二线、周期转消费、传统转新兴。
?三大主线布局国企改革?6月23日晚间，国投电力发布公告称，“公司正在筹划重大事项，鉴于该事项存在重大不确定性，经公司申请，本公司股票自6月24日起停牌。
”受此影响，昨日电力改革概念股走势强劲，吉电股份、华电国际、华能国际、华银电力涨停，电力板块整体涨幅达到6.22%。
?国投电力控股股东为国家开发公司，公司停牌多少与之产生关联。
值得一提的是，国投系的另一家上市公司——国投新集，近日走势也十分强劲，最近两个交易日股价连续涨停，这令许多投资者浮想联翩。
?另一改革龙头板块——“中粮系”个股昨日表现同样强势，中粮屯河、中粮生化、中粮地产全部涨停。
?国联证券报告指出，目前试点央企相关A股上市公司分为三类，一类是已被选为央企集团内部试点的，如国药股份、国药一致、中国巨石、北新建材，市场对它们的改革预期最为强烈，投资机会较大；一类是已经或预期发生相关并购重组的，如*ST中鲁、中纺投资、中粮屯河；还有一类就是尚未改革，未来可以预期相关改革实施方案出台带来的投资机会。
?成长股仍将是主流?国信证券认为，成长股这波跌下来技术压力一定不小，但当前也已生成的压力源于近期资金面的调整和上涨本身。
分析师注意到资金牛市并未停滞只是暂停，更多停留在场外，只待场内杠杆资金和市场调整到一定程度。
未来流动性的推动力恢复，成长股或许迎来盈利和故事的双重共振。
?当反攻的号角吹响，市场风格可能再一次显现出来。
国泰君安认为，市场当前的波动为加仓成长转型股提供良好机会，建议继续侧重成长性和传统公司的转型机会。
“中国制造2025”及工业互联网++是大风口，包含三条受益逻辑：一是智能制造，包括军工、机械(南风股份)；二是工业互联，包括电子、通信(中恒电气)、计算机；三是核心应用，首推能源互联网++及车联网(保千里).?国企改革大方向确定之后，央企合并整合(中国巨石/中国重工)和地方国企改革主题(广州浪奇)的活跃度将加速提升，带动市场对转型主题的追捧，军工(博云新材)、环保(雪迪龙)、新能源汽车(特锐德)、供应链金融3.0主题(瑞丰高材)和长江经济带(新筑股份)在当前市场风格下将主要受益。
(来源：都市快报)?杠杆牛全面转向改革牛牛市下半场风向别搞错?每次波段行情结束大概率会形成新一次风格转换，今年年初的调整风格从蓝筹转向了创业板为首的成长股，本轮下跌结束后，有人认为大概率会从创业板回到蓝筹。
风水轮流转，下一波行情的主角会重回金融吗？?上周大盘大幅下跌，表现最为抗跌的是航空运输、服装家纺、航运、钢铁等二线蓝筹板块。
昨日，国企改革概念表现出色，成为推动大盘反弹的领涨板块。
全线布局央企改革概念股____
2014年第37期热点透视|趋势·市场Trend ·Market周永祥全线布局央企改革概念股下半年以来，国企改革是市场唯一永恒不变的投资主线。
央企改革、军工改革、沪港通、油气改革、电力改革、传媒改革、体育改革等主题投资，为证券市场增添了无限生机。
低价、低市值国企改革概念股黑马狂飙，新能泰山6连板成国企改革概念股新领袖。
笔者认为，在国有资产整合、混合所有制改革等因素推动下，母公司非上市资产注入上市公司的进程正悄然提速，无疑给低价国企股带来转型和市值提升的动力。
中国华能集团旗下的新能泰山，集国企改革、低价低市值、非基金持股、大股东持股比例低于30％等多重牛股基因于一身，自然受到主力机构资金的青睐，连续6涨停成为低价低市值国企改革概念股的新旗帜，率领中信集团旗下的中信重工、中国第一重型机械集团旗下的中国一重，中国投资有限公司旗下的世纪星源新三剑客，连续3涨停高居周龙虎榜前列，并掀起了东方市场、中国中冶、华泰股份、中科英华、中国嘉陵、渝开发、天地源等低价低市值国企改革概念股的涨停潮。
地方国资委改革概念股百舸争流，云维股份连续3涨停独领风骚。
自国资委在中央企业启动了“四项改革”试点后，地方国资改革纷纷发力，上海、湖南、江西、甘肃等地相继公布了地方版国资改革方案。
近日，云南省国资委发布第一批对外公开招股招商、发展混合所有制经济的33个企业项目，这是在今年4月云南省发布《关于全面深化国有企业改革的意见》迈出的坚实一步。
通过推出这批项目将为下一步发展混合所经济积累经验，力争到2020年，基本完成全省国有企业股权多元化改革。
笔者认为，云维股份本周的连续3涨停，无疑树立地方国资委概念股炒作的新旗帜，对其他区域的国资改革概念股的炒作具有积极意义。
央企改革王者归来，全线布局央企改革概念股正当时。
7月15日，国务院国资委宣布在中央企业开展“四项改革”试点，国家开发投资公司、中粮集团等六家中央企业纳入首批试点，揭开了央企改革的大幕。
牛市浅析及趋势展望
年ｌ ２月 出现井 喷现 象 ，单 日成交 量越 来越 多 ，最 高达 １ ． ２
万亿元 。个人投资者也闻风而动 ，纷纷杀人股市 ，就 连大妈 大爷们也取 出闲置资金 ，毅然投入股市 ，此时的投资者全然 忽视 了风险问题 ，贸然认为只要进入股市就能获得收益。 （ ３ ）产 业 分 析 ：受 ２ ０ ０ ８年金 融 危 机 的影 响 ，我 国股
不 存 在 大 跌 的 条 件 ，所 以 此刻 只 能 向上 突破 ，形 势 翻 盘 。
涨 ，已逼近 ２ ０ ０ ７年上 一轮 牛市 的最高 点。然而 ，２ ０ １ ５年 ６ 月 以来 ，股市大幅下跌 ，上证指数 日跌 幅最 高达 ７ ． ４ ％ ，下
跌３ ３ ４ ． ９ １ 点 ，其他指数 也是 大幅下 滑 ，行业板 块 、概念 板
块无一板块上涨 。这是否意味着此轮牛市的结束？本文 目的 是通过对此次牛市 与 ２ ０ ０ ７年牛市 的 比较 ，从 基本 面和技 术 面两个层面人手 ，浅析此次牛市 ，并探究未来股市走 向。
２ 本 轮 牛 市 产 生 的 原 因 分 析
２ ． １ 基本面分析 （ １ ）政策 因素 ：２ ０ １ ４年 ，中国经济在 新常态 下步 入改 革 深水 区 ，自贸区的建立 ，《 关于进 一步促进 资本市 场健康 发展的若干意见 》 的颁布 ， 《 深 化财税 体制 改革 总体方 案》 的开展 ，以及一 大批 民营银行获准筹建等 ，这一 系列政策 的
１ 引 言
２ ０ １ ４年 ７月 初 至 今 ，我 国 股 票 市 场 一 再 发 力 ， 不 断 上
角形整 理形 态 ，期 间成交量不断减少 ，直至去年 ７月 ，已经
国企改革背景资料
王晓齐：当前钢铁业国企改革前所未有2014-04-20 09:18:37来源: 网易财经有7人参与分享到网易财经4月20日讯“现在（钢铁行业）进行的国企改革是前所未有的”，中国钢铁工业协会副会长王晓齐4月19日的第十届钢铁产业发展战略暨钢铁产品产需研讨会议上表示，当前宝钢、鞍钢、河北钢铁等国企的改革都在深化进行。
王晓齐表示，国企改革在2000年是高潮，后来逐步放缓。
而当前宝钢、鞍钢、河北钢铁等国企的改革都在深化进行，其中包括了“干部能上能下，职工能进能出，薪酬能升能降”，“包括规范公司治理结构的建立，企业职能、架构的调整，都在进行”。
另外，他还指出，有的国企已经完成了清退外协人员，“效果非常好”。
此前十八届三中全会文件提出，推动国有企业完善现代企业制度。
国有企业属于全民所有，是推进国家现代化、保障人民共同利益的重要力量。
国有企业总体上已经同市场经济相融合，必须适应市场化、国际化新形势，以规范经营决策、资产保值增值、公平参与竞争、提高企业效率、增强企业活力、承担社会责任为重点，进一步深化国有企业改革。
王晓齐表示，在当前钢铁行业困难的情况下，国企改革是最好的时机。
据其透露，今年一季度钢铁主业整体亏损41亿元，至今已经连续10个季度亏损。
（刘宝兴）国企在中国具有极其重要的地位。
在不久前召开的“两会”上，习近平总书记特意指出：“深化国企改革是大文章，国有企业不仅不能削弱，而且还要加强。
”因此，国企改革一定要多多倾听民间的声音，国企改革方案的设计不能让少数经济学家所垄断，而应该开辟渠道让广大人民群众充分参与，这也是党的群众路线在国企改革中的具体体现。
南方日报：怎样协调推进国企改革？2014-04-17 15:32:46来源: 国资委有0人参与分享到“要协调推进改革，注重改革的关联性和耦合性，把握全局，力争最大综合效益。
”“如果各领域改革不配套，各方面改革措施相互牵扯，全面深化改革就很难推进下去，即使勉强推进，效果也会大打折扣。
李志林：持续大跌看似风险很大 其实机会也很大
李志林：持续大跌看似风险很大其实机会也很大今年1-6月上半月，市场一直沉浸在大牛市氛围之中。
但是，6月15日后的两周，出现了两轮“疯熊”走势。
第一轮从5178-4264点，6天大跌17.66%；第二轮4720-4139点，两天暴跌12.31%。
两轮大跌的最大跌幅是：上证指数从5178-4139点，跌20.07%；深成指从18211-14321点，跌21.37%；中小板从18437-14363点，跌22.1%；创业板从4037-2915点，跌27.8%。
所有指数的跌幅，包括上证指数两周大跌1039点，均相当于甚至超过了2007年“5.30”大跌931点、21.48%的力度。
为什么在连续大跌后，周五四大指数还会出现大跌8.58%、8.74%、8.13%、9.08%，2038只股跌停、所有板块全军覆没如此凶险的走势呢？我认为，第一轮“疯熊”主要是由屡禁不绝的伞形信托、场外高比例配资盘爆仓、被强行平仓所为。
而第二轮“疯熊”，则是场内的高比例融资盘主动减仓，或被强行平仓所致。
从盘中指数无反弹的杀跌中，人们尝到了过去20年不允许透支的市道中所从未有过的巨额融资盘对大盘的超乎想象的杀伤力。
融资是一把双刃剑，在一路凯歌的牛市中，它可以像推土机似的将股价一路推高、一涨再涨，买进就赚钱。
但是，当牛市中从多头市场转为阶段性的空头市场时，融资盘平仓，也可以将指数一路杀跌、毫无抵挡，连个股在高成本上的高换手率的支撑都全然失效，更可以将指数击破一个又一个市场公认的心理关口和技术支撑。
当然，这两周持续的大跌也与管理层调控失当有关。
一是对3000点时就普遍存在的场外伞形信托给投资者高比例(1:4、1:5)配资的违规行为，查处打击不及时，以致越演越烈，任其在5100点高位杀伤市场，对广大投资者造成严重的伤害。
二是对股市持续大跌缺乏明确态度和果断措施。
这两周每天几百点的下跌、市场恐慌情绪漫延，各指数的日跌幅动辄7%、8%、9%的情况接连出现。
机构评6.16大跌：中期调整已确认 牛市基调不变
投资标的方面，民生证券建议下半年重点关注有催化的几条主线：中国制造2025，国企改革，以及加号里的互联网。具体推荐主题包括2025逻辑的：机器人及高端数控机床、3D打印。加号里的互联网：能源互联网、农业，医药。新兴消费：新能源汽车、充电桩、智慧物流、智能家居，电商物流，以及产业园区和创投等。
新时代证券：本周下跌主要以消化获利盘为主
招商证券：经济望二季度末企稳 关注三行业机会
关于下半年A股市场的投资策略，招商证券策略研究主管王稹指出，尽管大的资产配置格局及高杠杆下经济和社会转型的需要意味着股票市场仍然是关注的重点，但仍需要注意市场上存在的若干可能变数：流入股票市场资金的速度（增量的一阶倒数）可能在三季度就是最高点了；减持和再融资导致股票供给持续增加；监管层逐渐开始担忧股市泡沫正在推高实体经济的融资成本；上市公司继续讲故事的能力正在逐渐弱化。这些因素的影响并不会在2015年完全显现，因此投资者在下半年仍然可以享受牛市及其伴生的阶段性泡沫。
光大保德信基金：调整是为了更好地上涨
从历史上看，创造天量成交额之后，市场难免波动加大，“急跌缓涨”也是牛市中的一特征，急跌更多的表现在市场获利盘因为恐慌情绪所导致的极度宣泄，市场向上大方向未变，急跌有利于市场后市走稳。本周创业板出现了大幅震荡，说明市场在自下而上选股的时候去伪存真、沙里淘金的难度提高，小股票在此处出现震荡加剧是情理之中。从中长期看，成长股大逻辑并未被破坏，短期休整有利于更好地出发，继续看好国企改革，预期“强强联合”大概率将写入国企改革总体方案，建议关注调整较为充分的央企合并，以及预期差较大的地方国企整合板块的投资机会。
银河证券孙建波认为，今天市场再次暴跌，沪指连失两关口。犹如2010年底，三月内有一个较大的反弹机会，但已不具备中期投资价值。关键是：反弹时不要以为大牛市又来了。如果一定要布局，建议布局消费、医药，机器人等中国制造2025概念股。
牛市下半场：机会在新新蓝筹
结构恢 复平衡 ，流动性 泛滥现 象就会 股 市正 处在牛 市上半场 结束 、下半场
消失 。问题的 关键是要 搞清楚 哪些 因
素是导致 中国经 济流动性 过剩 的决定 性因素 ，至于 何时流动性 消失 我们无 法 预测 。我们所 能做 的就是 观察每 个 月的贸易顺 差 、美元兑人 民币汇 率变
动 数 据 ，跟 踪 中国 外 部 市 场 需 求 变
化。
段 ，在跟 住市场 的同时要 获得更 多的 超额 收益 ，更多地 要靠对新 新蓝筹 的
目前全球 经济 正处 于敏感阶段 ， 根源在 美 国 。美国面 临两大 难题 ，一
深度 挖掘 。市场 中始终存在 着一批 可
以由小 变大 、长期 具有成长性 、可 以
确应 该对流 动性 的变化 和趋势保 持警 投 资转 向有 “ 战 ”能力的 “ 应 内需 ”
醒。
品种 。与 “ 内需 ”相关 的行业 ，是 在 目前 国内市场有观 点认为 ，中国 相对封闭的Ａ 股市场仅存的价值成长股 的 “ 摇篮 ” 。这 类行 业包括 零售 、食 品饮料 、电信 运营 、医药 、电子通讯 设 备 等 等 。第 二 个 主 题是 人 民 币升 值 。这 一主题 已经成 为追求趋 势 的成 长型投 资者 的天 堂 ，包括金融 、商业
实存在 高估值压 力 。无论 是市 场多 头 是 受次 贷危机 恶化影 响 ，经 济增长 速
还是 空头 ，都 不否认 中国股市 存在相 当大 的资产重 估溢价成 分 。相对 估值 度 放缓 ，需要 减息刺激 经济 增长 ； 另
一
增值 的上市 公司 。这 类公司 的挖掘 与 行业 、热点 、主题 关系不密 切 ，关键 看其 内生 的要素生产 力 的增 长能力 ， 公司要 具备 良好 的管理层 、良好 的治 理结构 、正确 的发展 战略 ，并且估值 有 明显 的安全 边际 ，这类新新 蓝筹 多 数存在 于过去 一段 时间上市 的公司 当
聚焦核心功能与核心竞争力分类有序推进新一轮国有企业改革
056肆月号改革MODERN SOE RESEARCH 供坚实的基石支撑。
国有企业无核心竞争力不稳，无核心功能不靓，二者共同构成新一轮国有企业功能改革和体制机制改革的两条主线。
但在现实中，不同国有企业的核心功能有强有弱、核心竞争力有高有低，在新一轮国有企业改革过程中，如何有序推进国有企业核心功能与核心竞争力改革，实现“双核”协同发展，就成为摆在诸多国有企业面前的关键问题。
有鉴于此，本文通过构造了“核心竞争力与核心功能”矩阵，将国有企业划分为双低劣势型、市场缺失型、效益优良型和一流双优型等四种类型，以期通过对不同国有企业进行诊断和分类，有序推动不同类型国有企业“增强核心功能、提高核心竞争力”的改革行动，实现国有企业核心功能与核心竞争力的“双核”协同发展。
双低劣势型企业双低劣势型企业是指核心功能弱、核心竞争力低的国有企业。
双低劣势型企业既没有承担起明确的核心功能，没能在国家发展、社会稳定、人民安居乐业中发挥重要作用，也没有面向市场构建起独特的核心竞争力，在市场竞争中处于较为不利的市场地位。
尽管经过改革开放后多轮次的国有企业改革，双低劣势型企业在中央企业层面已基本不复存在，但在中央企业的各级下属企业、省属国有企业、市属国有企业乃至区属国有企业中仍有一定数量的存在，这些企业多半因为历史原因占据了一些特殊资源而存活至今。
例如，旅游景区资源、区域矿产资源、特定房地产资源等领域。
各级主管机构或地方政府多出于维护稳定、规避历史遗留问题等原因，采用“资产托管公司”等方式维系双低劣势型企业的生存。
但从长远发展来看，这些企业如果没有决绝的改革勇气和创新的经营思路，注定无法在市场中长久地生存下去。
培育核心竞争力是双低劣势型企业有序推进双核改革的首要任务，“改革不力、缺乏刀刃向内的勇气”是这些国有企业未能建立核心竞争力的主要原因。
这些企业需要深度推进体制改革（混合所有制、完善公司治理等）、机制改革（经理人市场化契约化改革、三项制度改革等）、模式变革（商业模式创新、产品创新等），以壮士断腕的决心和勇图1 国有企业核心功能与核心竞争力匹配矩阵效益优良型双低劣势型核心功能一流双优型市场缺失型强弱低高核心竞争力气，重塑面向市场的核心竞争力，才有可能在市场稳定阵脚。
买什么基金 布局五大主线
2015年买什么基金？布局五大主线2015年03月10日02:31一年之计在于春，年初的发展规划、政策基调对股市更是影响至深。
3月初全国“两会”召开，各大机构都对政府报告做了很充分的解读。
虽然对有些问题市场之前预期偏高，但并没有动摇机构们对牛市的信心。
对近期市场震荡加大的现象，理财专业人士认为，此前由流动性推动的快速估值修复行情已经结束，目前市场进入波动加剧、个股分化的行情阶段，选股将愈发关键。
对没有时间盯盘的投资者而言，不妨根据大的投资主线来选择基金。
综合多家机构的投资建议来看，环保、一带一路、国企改革、新兴产业、医药保健等依然是重要的投资主线，由于投资范围明晰，相关主题基金可作为羊年投基的首选。
考虑到羊年市场波动加大，投资者可以分批逢低买入现有老基金，也可以申购新基金，新基金建仓期一般为6个月，有经验的基金经理择时建仓效果会更好。
对有交易经验的投资者而言，场内基金包括LOF、ETF和分级基金都是不错的选择。
另外，今年新股供应加大，短期打新基金也值得关注。
受惠板块相关基金代码名称重仓概念股今年以来收益410003华富成长趋势股票中牧股份21.31%206007鹏华消费优选股票康缘药业16.23%020001国泰金鹰增长股票香雪制药16.70%161024富国中证军工指数分级中国重工13.29%590001中邮核心优选股票新大陆、长城信息7.89%377020上投内需动力股票长盈精密、金螳螂主线1：环保近期环保成为焦点话题，环保股也一度大涨，上周后半周有所回落。
不过，为了达成“天更蓝，水更清”的目标，史上最严环保法已开始实施，关于环保方面的多项支持政策有望陆续落地，持续利好该行业。
★重点基金：目前单是名字中含“环保”两字的基金就有10多只，包括富国低碳环保（100056）、中海环保新能源（398051）、汇添富环保行业（000696）、汇丰晋信低碳先锋（540008）等。
不过，从去年四季度末的持仓看，富国低碳环保的重仓股主要是互联网和金融，与近期备受关注的大气污染治理、水处理关联度不大。
牛市第三阶段开启：“疯牛”转“慢牛”
2015年第04期宏观·策略|投资策略Macroeconomy ·Strategy牛市第三阶段开启：“疯牛”转“慢牛”民生证券李少君1月16日证监会通报了2014年第四季度证券公司融资类业务现场检查情况。
证监会对两融业务的查处释放强烈警示信号，后期两融增速将会下降。
但是其他利多因素将支持股市“慢牛”行情，后市“疯牛”转“慢牛”，一季度牛市第三阶段开启。
一季度市场转“慢牛”后，低估值蓝筹股仍将主导市场行情。
两融查处释放强烈警示信号1月16日证监会通报了2014年第四季度证券公司融资类业务现场检查情况。
证监会表示，对45家证券公司的融资业务检查中发现部分违规问题，共警告或处罚了12家，其中暂停中信证券、海通证券、国泰君安新开融资融券账户三个月，责令2家券商限期改正、2家券商增加内部合规检查次数，对另外5家券商警示。
在经济下行、债券收益率已降无可降，而蓝筹股估值较低背景下，一方面巨量套牢与地方基建和房地产开发投资资金进入股市，另一方面银行风险偏好下降，大量基础货币和理财资金也涌入股市，而2014年11月21日央行降息开启了本轮A 股“疯牛”信号。
在此轮上涨行情中，来自上述三个方向的资金中以两融、伞形信托等方式存在的杠杆资金起到了重要的推动作用。
以两融为例，2014年融资融券市场迅猛增长，由年初3474亿上涨到年底10256亿，涨幅高达195%，截止1月15日，融资融券余额已突破1.1万亿，而两市融资买入额占A 股成交额也呈现整体上升趋势，最高达到了18.24%。
证监会对两融业务的查处将会起到“堵风口”的作用，两融业务增速将会下降，实际上成熟市场融资买入额占总成交额比重一般为20%作用，从这个角度看两融高速增长阶段也将走向结束。
自2014年年中开始，上证综指与深证成指涨幅均超过50%，当前市场均接近新高位。
受此事件冲击，短期市场或迎来调整。
但我们认为市场并不会因此而证监会对两融业务的查处释放强烈警示信号，后期两融增速将会下降。
中国式现代化背景下国企改革大趋势
24 | 创新世界周刊 | 2023.5国企改革三年行动结束以后，大家都在期待新一轮国企改革深化提升行动。
前一阶段，媒体一度报道专业化重组是新一轮国企改革的主题，但我认为，专业化重组是树枝或者树叶，树根应该是现代产业体系，起码应该是产业化重组与专业化重组结合。
党的二十大以来，习近平总书记对国企改革作出一系列新的论述，蕴含强大的思想力量。
从去年10月到现在，国企改革的口径也发生了一些变化。
这里，我对过去五个月的变化做一个回顾，分析变化的深层次因素。
五个月来的五次变化去年的政府工作报告中，关于国企改革的表述是：完成国企改革三年行动任务，加快国有经济布局优化和结构调整，深化混合所有制改革，加强国有资产监管，促进国企聚焦主责主业、提升产业链供应链支撑和带动能力。
“新一轮国企改革深化提升行动，应该是围绕推进中国式现代化的新方案。
要在对国有企业功能使命充分认识的基础上，构建新的、中国式的、现代化的国企产业体系，同时完成新国企自身改革的任务”，国企管理智库副理事长、首席专家李锦在2023国企管理智库大会上作主题报告时表示。
中国式现代化背景下国企改革大趋势李锦文/李锦今年的政府工作报告的相关内容变成：深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。
坚持分类改革方向,处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理。
可以发现，今年与去年比较，除了“深化国企国资改革”这几个字以外，其他内容变化不小。
把范围扩大一下，对党的十九大与党的二十大报告进行比较。
党的十九大报告是这样写的：要完善各类国有资产管理体制，改革国有资本授权经营体制，加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组，促进国有资产保值增值，推动国有资本做强做优做大，有效防止国有资产流失。
深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界一流企业。
党的二十大报告是这样定的：深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力。