第四章产品市场与货币市场IS—LM模型(宏观经济学广
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宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
定利率r与均衡收入y之间存在函数关系；反映 这一关系的曲线叫IS曲线。
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
.
22
4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
29
2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
.
27
1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
.
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（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
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4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
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2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
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1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
宏观课件 章品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型
M
LM 曲线 LM
Y
Y1 Y2
产品市场与货币市场失衡
I <S
R
Ms > Md
LM
F
I>S Ms > Md
G
I>S
J I<S
Ms < Md
H
Ms < Md
IS
Y
5.3 产品市场和货币市场均衡:
IS-LM模型
产品市场
货币市场
❖ C = 100 + 0.8Y
❖ I = 200 – 400R 均衡条件： Y = E =C+I IS 曲线：
5.2 产品市场均衡与IS曲线
❖ Y = 1500 – 10000R
Y 500 700 900 1100 1300 1500
R 0.1
R 0.12
IS曲线
0.08 0.1
0.06
0.08 0.06
0.04 0.04
0.02
0.02 0
Y
0
500
700
900 1100 1300 1500
I I2
I
Y = 2350 – 17500R
❖ Ms = 800 ❖ Mt = 120 + 0.4Y ❖ Ma = 240 - 3000r LM 曲线
Y = 1100 + 7500R
R = 0.05 （5%） Y = 1475
5.3 产品市场和货币市场均衡： IS-LM模型
两市场的相互影响：
❖货币市场： ❖产品市场：
IS 曲线 LM曲线
均衡的 (r，y)
当 L1=ky
L2= - hr 时
r k ym hh
y m hr kk
LM 曲线 LM
Y
Y1 Y2
产品市场与货币市场失衡
I <S
R
Ms > Md
LM
F
I>S Ms > Md
G
I>S
J I<S
Ms < Md
H
Ms < Md
IS
Y
5.3 产品市场和货币市场均衡:
IS-LM模型
产品市场
货币市场
❖ C = 100 + 0.8Y
❖ I = 200 – 400R 均衡条件： Y = E =C+I IS 曲线：
5.2 产品市场均衡与IS曲线
❖ Y = 1500 – 10000R
Y 500 700 900 1100 1300 1500
R 0.1
R 0.12
IS曲线
0.08 0.1
0.06
0.08 0.06
0.04 0.04
0.02
0.02 0
Y
0
500
700
900 1100 1300 1500
I I2
I
Y = 2350 – 17500R
❖ Ms = 800 ❖ Mt = 120 + 0.4Y ❖ Ma = 240 - 3000r LM 曲线
Y = 1100 + 7500R
R = 0.05 （5%） Y = 1475
5.3 产品市场和货币市场均衡： IS-LM模型
两市场的相互影响：
❖货币市场： ❖产品市场：
IS 曲线 LM曲线
均衡的 (r，y)
当 L1=ky
L2= - hr 时
r k ym hh
y m hr kk
第4章 IS-LM模型
第四章 产品市场和货币市场的均衡
两个市场是相互影响的；
凯恩斯主义宏观经济学的核心。
学习目的和要求
1、通过本章的学习,了解和掌握投资与利率的
决定 2、了解和掌握IS曲线、LM曲线及IS-LM模型 3、了解和掌握凯恩斯理论体系的基本框架
主要内容和框架
第一节
产品市场的均衡： IS曲线 第二节 货币市场的均衡：LM曲线 第三节 两个市场的均衡：IS—LM模型
货币需求函数可表示为：
L= L1(Y)+ L2(i) 线性货币需求函数： L= ky-hi k——货币需求的收入弹性； h——货币需求的利率弹性。
i
L1= L1(y)
L2表示满足投机动机 的货币需求曲线,它 起初向右下方倾斜,表 示货币的投机需求量 随利率的下降而增加, . L1表示为满足交易动 机和谨慎动机的货币 需求,和利率无关,因 而是垂直于横轴.但他 收入的函数,收入变动, 将会导致曲线移动. L(M) i
设R代表投资品的供给价格，R1、R2、R3、…Rn 代表一系列未来不同年份的预期收益，i代表资 本边际效率，则有公式如下:
R
R1 (1 i )
R2 (1 i )
2
R3 (1 i )
3
Rn (1 i )
n
i是使投资的未来收益的现值与投资的当前成本相等的 贴现率； i与R反方向变动，与Rn同方向变动； MEC具有递减的规律。
L2=L2(i)
0
L=ky-hi
L=L1(y)+L2(i)
0
L1
L2 L(M)
货币需求曲线
流动偏好陷阱
流动偏好[Liquidity
两个市场是相互影响的；
凯恩斯主义宏观经济学的核心。
学习目的和要求
1、通过本章的学习,了解和掌握投资与利率的
决定 2、了解和掌握IS曲线、LM曲线及IS-LM模型 3、了解和掌握凯恩斯理论体系的基本框架
主要内容和框架
第一节
产品市场的均衡： IS曲线 第二节 货币市场的均衡：LM曲线 第三节 两个市场的均衡：IS—LM模型
货币需求函数可表示为：
L= L1(Y)+ L2(i) 线性货币需求函数： L= ky-hi k——货币需求的收入弹性； h——货币需求的利率弹性。
i
L1= L1(y)
L2表示满足投机动机 的货币需求曲线,它 起初向右下方倾斜,表 示货币的投机需求量 随利率的下降而增加, . L1表示为满足交易动 机和谨慎动机的货币 需求,和利率无关,因 而是垂直于横轴.但他 收入的函数,收入变动, 将会导致曲线移动. L(M) i
设R代表投资品的供给价格，R1、R2、R3、…Rn 代表一系列未来不同年份的预期收益，i代表资 本边际效率，则有公式如下:
R
R1 (1 i )
R2 (1 i )
2
R3 (1 i )
3
Rn (1 i )
n
i是使投资的未来收益的现值与投资的当前成本相等的 贴现率； i与R反方向变动，与Rn同方向变动； MEC具有递减的规律。
L2=L2(i)
0
L=ky-hi
L=L1(y)+L2(i)
0
L1
L2 L(M)
货币需求曲线
流动偏好陷阱
流动偏好[Liquidity
第四章IS-LM模型
第四章 IS-LM模型
投资函数
IS模型
利率的决定
LM模型 IS-LM模型
引 言
一．IS-LM模型的简单界定 ◆ 投资为内生变量时国民收入决定模型。或者 说，同时考虑宏观产品市场和宏观货币市场时国 民收入决定模型，因此，也叫产品市场（收入） 和货币市场（利率）同时均衡模型。采用的是 一般均衡分析方法。
３.资本品供给价格和资本边际效率一定时，企业 投资的决定： 资本边际效率=利率
4.资本边际效率递减规律 ◆随着投资的增加，资本品的重置成本上升，产 品的价格下降，从而投资的预期收益减少。结果 是资本边际效率呈现递减趋势(见下图上曲线)。 5.投资边际效率（MEI） ◆资本品重置成本提高 后的资本边际效率(见 右图下曲线),其变 动趋势和资本边 际效率一样。 r
◆公众出于种种动机愿意以现金和活期存款方式将 货币保留在手边。又称灵活偏好/流动偏好/流动性
(二)货币需求动机 交易动机 预防动机 投机动机
1.货币交易需求（含预防需求）函数 L1＝f(ｙ)＝ｋy 其中，K为货币需求收入系数，一般比较稳定。 因此，影响货币交易需求量的主要 因素是国民收入。 L1＝ｋy r y↑→ L1↑，货币 交易需求曲线向右平 移，平移量ｋ△y； 反之，相反。
r
re
m
r
r1
E
m
m′
r
r2
m
o
利率决定图
L(r) L o
r2
L(y2)
L(r)
货币供给变动影响图
r1
L(y1)
L o 收入变动影响图 L
m
m′ m′′
◆货币供求变化导致r变动
r
１.ｍ变动→r变动 （反向）（上中图） r0 ２.ｙ变动→Ｌ变动→r变动 （正向）（上右图） O 3.凯恩斯陷阱：货币政策无效（右下图）
投资函数
IS模型
利率的决定
LM模型 IS-LM模型
引 言
一．IS-LM模型的简单界定 ◆ 投资为内生变量时国民收入决定模型。或者 说，同时考虑宏观产品市场和宏观货币市场时国 民收入决定模型，因此，也叫产品市场（收入） 和货币市场（利率）同时均衡模型。采用的是 一般均衡分析方法。
３.资本品供给价格和资本边际效率一定时，企业 投资的决定： 资本边际效率=利率
4.资本边际效率递减规律 ◆随着投资的增加，资本品的重置成本上升，产 品的价格下降，从而投资的预期收益减少。结果 是资本边际效率呈现递减趋势(见下图上曲线)。 5.投资边际效率（MEI） ◆资本品重置成本提高 后的资本边际效率(见 右图下曲线),其变 动趋势和资本边 际效率一样。 r
◆公众出于种种动机愿意以现金和活期存款方式将 货币保留在手边。又称灵活偏好/流动偏好/流动性
(二)货币需求动机 交易动机 预防动机 投机动机
1.货币交易需求（含预防需求）函数 L1＝f(ｙ)＝ｋy 其中，K为货币需求收入系数，一般比较稳定。 因此，影响货币交易需求量的主要 因素是国民收入。 L1＝ｋy r y↑→ L1↑，货币 交易需求曲线向右平 移，平移量ｋ△y； 反之，相反。
r
re
m
r
r1
E
m
m′
r
r2
m
o
利率决定图
L(r) L o
r2
L(y2)
L(r)
货币供给变动影响图
r1
L(y1)
L o 收入变动影响图 L
m
m′ m′′
◆货币供求变化导致r变动
r
１.ｍ变动→r变动 （反向）（上中图） r0 ２.ｙ变动→Ｌ变动→r变动 （正向）（上右图） O 3.凯恩斯陷阱：货币政策无效（右下图）
苐四章 IS-LM模型： 产品市场和货币市场的均衡
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的斜率与其三个区域
LM曲线的三个区域
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的移动
由LM
曲线表达式 r
k h
y
L0
h
m0
可看出，LM
曲线移动的
三个因素是货币供给 m 的变动、货币投机需求变动、货币交
易需求变动。
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的移动
LM曲线的三个区域 一般情况下，LM 曲线斜率为正值，LM 曲线由左下向右上倾 斜，这一区域称为中间区域。当利率下降到很低时，货币投机 需求将成为无限,即h为无穷大，LM 曲线斜率为零，LM 曲线成为 一水平线，这一区域称为凯恩斯区域。当货币的投机需求为零 ，即 h为零时，LM的斜率为无穷大，LM 曲线为竖直线，此时被 称为古典区域。
i ir e dr
第一节 产品市场均衡—IS曲线
投资的决定
投资和利率之间的这种函数关系可以用下图表示：
第一节 产品市场均衡—IS曲线
IS曲线的含义和推导
IS曲线的含义 IS 曲线用来表示利率和收入之间相关关系的曲线 。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组 合，在这些组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s， 从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。
IS曲线的移动
在三部门经济中，可推出：
y e g t dr
1
1
总结：政府实行扩张性财政政策，就表现为IS曲线向 右上方移动，实行紧缩性财政政策，就表现为IS曲线向左 下方移动。
第一节 产品市场均衡—IS曲线
IS曲线的移动
投资需求变动使IS曲线移动
第一节 产品市场均衡—IS曲线
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡上一章只关注商品市场，而不管货币市场。
但是，市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场还有货币市场，而且两个市场相互影响、相互依存：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。
本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。
主要是用著名的IS-LM模型来解释的。
I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。
本章主要内容⏹In this chapter you will learn:⏹一、投资的决定⏹二、IS曲线⏹三、利率的决定⏹四、LM曲线⏹五、IS-LM分析⏹六、凯恩斯有效需求理论的基本框架一、投资的决定⏹1.投资需求⏹2.决定投资的因素⏹3.投资需求函数⏹4.投资需求曲线的移动⏹5.资本的边际效率⏹(5）投资减免税。
⏹(6）投资风险。
⏹除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。
3.投资需求函数⏹在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与实际利率之间的函数关系为投资函数。
投资用i表示，实际利率用r表示，则：i＝i（r）⏹投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。
⏹线性投资函数：i＝e-dr （满足di/dr ＜ 0）⏹e为不受r影响的投资量，即自主投资（利率即使为0时能有的投资量）。
d 是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。
4.投资需求曲线的移动⏹（1）厂商预期。
预期的产出和产品需求增加，会增加投资。
预期的劳动成本增加，会减少投资；但是资本密集型的会增加投资。
宏观经济学 第4章 is-lm模型
)2
当利率上升时，所有投资项目的PV变小，从而可行的投资项目减少，整个经 济的投资减少。这就得出了投资与利率之间的负相关关系。
4.1.2内部收益率法
内部收益率法的思路是计算一个投资的收益率，并将其与市场利率进行比较。 具体来说，假设投资C0，获得收益流
R1，R2，… 这一投资的收益率是多少呢？在最简单的情况下，假设投资C0，一定时期的收 益是R，未知收益率记作x，那么，
图4- 2 投资函数图示
4.2 IS 曲线
4.2.1 IS曲线的定义和推导 4.2.2 IS曲线的斜率 4.2.3 IS曲线的移动 4.2.4 偏离IS曲线的点
4.2.1 IS曲线的定义和推导
IS曲线是，保持产品市场均衡，收入与利率之间的关系。换句话说，IS曲 线是使产品市场均衡的收入与利率组合所组成的曲线。
的。假设一个投资者选定的贴现率为5%，那么，现在的100元值1年后的
100×(1+5%)元，即1年后的105元的现值等于 105 =100元。现在的100元值
1 5% 10年后的100×(1+5%)10元，即10年后的100元的现值等于
(1
100 5%)10
元。
一般来说，假设一个决策者选定的贴现率是id，那么，收益流为
efficiency of capital)。
对于一位投资者来说，一项投资是否可行取决于该项目的资本边际效率与投 资成本的比较。比如，假设某个项目的资本边际效率等于6%，如果一位投资 者靠举债投资，那么，当他举债的利率低于6%时，该项目可行，否则不可行。 如果该投资者资金有限，要投资于该项目就必须放弃其他投资项目，那么， 当其他项目的资本边际效率低于6%时，该项目可行，否则不可行。
第四章 IS-LM模型
r e =名义利率i－预期通货膨胀率 π e 预期实际利率
在以下学习中，为简单起见，可暂不考虑实际利率同预期实际 利率的区分，尤其在不考虑通货膨胀因素时，两种利率是一致的， 且都等于名义利率。
投资函数及其变动rr1r2A BA＇ B＇
I I＇ dr
I I dr
I1 I2
I＇ 1 I＇ 2
Y2
Y0 C’ A
Y1
Y
C
A’ B IS IS’
0
I2
I0
I1
I
0
Y2
Y0
Y1
Y
综上分析可见，凡是能使自发性总需求（或边际消费倾
向）扩张的社会、经济、政策、心理、自然、及其他事 件等变动，都能增加在各种收入下的计划总需求,使总需 求曲线向上移动,从而使IS曲线发生扩张性右移；反之， 则使IS曲线紧缩性左移。
以上几种金融资产各具特点。货币提供了很高的流动性 便利，但无收益或只带来很低收益，属不生息资产；债 券、股票流动性较差，但可带来较高收益，属生息资产。 今后，为分析便利，将金融资产分为不生息的货币及生 息的证券（债券与股票，统称证券）两大类。
进行宏观经济理论分析时,经常涉及到名义变量与实际 变量之间的区别。名义变量是以货币单位表示的变量；
产品市场均衡时应有： Y AD A b(1 - t)Y - dr 所以 设乘数 则有 或
Y 1 (A dr ) 1 - b(1 - t) 1 1 - b(1 - t)
Y (A - dr)
r
A 1 Y d d
后两式即为IS曲线的方程。
应从以下几方面把握IS曲线的含义及特征: 1、IS曲线偏重对产品市场的考察。从IS曲线的推导
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IS曲线右移 m↑，t ↑ ，IS曲线左移
Y C I (i) G ( X M ) I
Co , c, t, m, X o , Go , i
挤出效应
i LM
i2
i1
IS2
IS1
0
Y1
Y2
Y1′
（B）
LM：
LM曲线的移动
M S L1 (Y ) L2 (i)
影响LM曲线移动的因素 ：
（1）MS↑，LM曲线右移。 （2）边际货币收入需求增加，
增长率(%)理ຫໍສະໝຸດ 预期理论政府政策失效 政府Ms ↑；公众预期Ms ↑ 导致物价↑ ,进而要求 增加工资，导致就业量↓；政府扩张效果无效 扩张财政刺激就业；公众预期物价↑，实际工资未 能提高，不会多就业；政策无效
政府政策“只有意外才是有效的” Y=f(P-Pe)
Y-总供给 P- 实际物价 Pe-与预期物价
第四章 产品市场与货币市场： IS—LM模型
产品市场均衡：i不变，Y的确定 货币市场均衡：Y不变，i的确定
产品市场与IS曲线
资本边际效率MEC（Marginal Efficiency of Capital）
资本的边际效率，等于一贴现率，该贴现 率下未来收益的现值恰好等于该资本品的 供给价格
0
LMo
LM1
IS0
Yo Y1
Y
AD
Yo Y1
Y
总供给曲线
价格水平与全社会总供给的关系
P↑→MRPL↑→劳动需求↑→就业水平↑→Y↑（AS↑）
P
AS
0
Y
总供求均衡及其变动与调控
P Pe
0
AS AD
Ye
需求拉动型的经济效果
P
AS
Pe
AD
0
Ye
供给推动型的经济效果
P
AS
Pe
AD
0
Ye
财政及货币政策影响AD曲线
古典区域
高收入、高利率、充分就业，利率与收入无关 货币政策有效，财政政策无效
中间区域
利率、收入两个市场相互影响 两类政策均有效，但作用有所牵制（两种政策效
果部分抵消 ）
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
扩张货币、紧缩财政
财政政策：平衡预算 货币政策：公布货币增长规则
宏观经济政策的争论
货币与财政决策者应该努力稳定经济吗 货币政策应该按规则还是相机抉择 中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗 政府应该平衡其预算吗
平时作业（20％）
你对我国近阶段的宏观经济政策有何评价？ 试举例说明。
加强做责任心，责任到人，责任到位 才是长 久的发 展。20 .11.92 0.11. 9Mond ay, November 09, 2020
i i1 i2
0
LM1
LM2
Y1 Y2
IS1 IS2
Y
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
紧缩货币与扩张财政
i
LM2
LM1
i2
i1
IS2
IS1 Y
0
Y2 Y1
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
IS 曲线 Y
LM曲线
货币市场均衡时利率与国民收入的关系
货币供给MS 货币需求 均衡
MS M L L1 (Y ) L2 (i)
L M Y (i)
LM曲线的性质
LM曲线上每一点俱为均衡点，
是货币市场利率与Y的均衡对应
i
LM曲线之左，利率＞均衡利率，
LM
货币需求＜货币供给（导致利率↓）
LM曲线左移。 （3）边际货币投机需求增加，
LM曲线右移 。
MS，L1（Y），L2（i）
i
LM2
LM1
i2 i1
IS
Y
0
Y2
Y1
凯恩斯区域，古典区域和中间区域
i IS5
IS3
IS4
IS1 IS2 中间区域
凯恩斯区域 0
（A）
古典区域 Y
凯恩斯区域
低收入，低利率的水平段，LM，萧条区域 货币政策无效，财政政策有效
0
LM1
E1 LM2
E1′
E2
IS1
IS2
Y1′
Y1
Y
紧缩性财政政策：提 高税率，减少转移支 付和政府支出，则令 IS曲线左移。
C↓，-（T-G) ↓,i ↓,私人投 资I ↓ ，但同时Y ↓
配合以扩张性货币政 策：买进债券，调低 准备率或再贴现率， 全LM曲线右移，i进一 步降低，私人投资进 一步刺激，至Y1。
失业与通货膨胀
菲利普斯曲线
通货膨胀率
失业率
短期波动分析的理论体系
国民收 入的确
定
产品市场（财政政 策）
共同均衡（IS-LM模型)
开放经济下的均衡 （产品市场、货币市场 劳动力市场、国际收支）
货币市场（货币政策)
国民收入与物价水平
AD-AS模型
失业与通货膨胀
菲利浦斯曲线
周期理论
短波周期（3年） 中波周期（9-10年） 长波周期（50年）
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020 年11 月下午4 时19 分20.11 .916: 19Nov embe r 9, 2020
重标准，严要求，安全第一。2020年 11月9 日星期 一4时 19分44 秒16: 19:44 9 November 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午4时1 9分44 秒下午 4时19 分16:1 9:442 0.11. 9
“积极财政政策”使 IS1右移至IS2
“稳健货币政策”使
i
LM1右移至LM2
i2
i1
0
LM1 LM2
IS2
IS1
Y1
Y1′ Y2 Y
小案例
现已实现充分就业，政府将改变总需求构 成，增加私人投资，减少财政赤字和私人 消费，但要维持充分就业国民收入均衡， 采取何种混合政策
i i1 i1′ i2
Y P
(
Y P
)
f
i io
0
LM P1
LM P0
Eo
LM P 2
IS
Y (P) f
Y
IS—LM—FE—BP模型
BP（Balance of Payment） 影响汇率变动的因素
国际收支
顺差→外币供大于求→本币汇率上升
相对通货膨胀率
相对通货膨胀率较高→本币国内价值下降→本币汇率下降
相对利率
利率较高→本币汇率上升
安全在于心细，事故出在麻痹。20.1 1.920. 11.91 6:19: 4416: 19:44 Nove mber 9, 2020
加强自身建设，增强个人的休养。20 20年1 1月9日 下午4 时19分 20.11. 920.1 1.9
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。 2020年 11月9 日星期 一下午 4时19 分44秒 16:19 :4420 .11.9
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.1 1.920. 11.91 6:191 6:19: 4416: 19:44 Nov-2 0
务实，奋斗，成就，成功。2020年1 1月9日 星期一 4时19 分44秒 Mond ay, November 09, 2020
相信相信得力量，创造应创造的事情 。20.1 1.920 20年1 1月9日 星期一 4时19 分44秒 20.11 .9
扩张性财政政策：IS右移，AD右移 扩张性货币政策：LM右移，AD右移
Y↑，P↑（均衡利率变动方向不同）
就业政策
影响劳动供求曲线 改变劳动市场均衡及AS曲线
技术进步
技术进步使古典供给曲线右移，进而AS右移 技术进步使自主投资增大，进而IS右移，AD右移
课外阅读
霍尔 ，《宏观经济学》，P143-163
图1.1 重庆市人均GDP增长率变动趋势 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35
年份
2000 1998 1996 1994 1992 1990 1988 1986 1984 1982 1980 1978 1976 1974 1972 1970 1968 1966 1964 1962 1960 1958 1956 1954 1952 1950
国际储备
国际储备增加→本币汇率上升
心理预期 财政赤字
BP以上：i高，资本净流出小于净出口，国际收支顺差 BP以下：i低，资本净流出大于净出口，国际收支逆差
i
F ＜ X M 净流入 BP
F ＞X M 净流出
0
Y
开放经济的凯恩斯模型
i
FE BP
LM
if
E
IS
0
Yf
Y
开放经济下财政、货币政策效果
货币政策效果大于财政政策效果 Ms ↑ → i ↓ → 汇率↓ →出口 ↑ → Y↑
总需求—总供给模型 (AD-AS)
总需求函数
总需求量（Y）与物价水平（P）的关系
P变动，M/P变动，LM曲线变动 P↑→M/P↓→LM左移→i↑→I↓→Y↓ P↓→M/P↑→LM右移→i↓→I↑→Y↑
i
0 P P0 P1
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
治理通货膨胀的政策原理（1993-1997)
“适度从 i 紧”
Y C I (i) G ( X M ) I
Co , c, t, m, X o , Go , i
挤出效应
i LM
i2
i1
IS2
IS1
0
Y1
Y2
Y1′
（B）
LM：
LM曲线的移动
M S L1 (Y ) L2 (i)
影响LM曲线移动的因素 ：
（1）MS↑，LM曲线右移。 （2）边际货币收入需求增加，
增长率(%)理ຫໍສະໝຸດ 预期理论政府政策失效 政府Ms ↑；公众预期Ms ↑ 导致物价↑ ,进而要求 增加工资，导致就业量↓；政府扩张效果无效 扩张财政刺激就业；公众预期物价↑，实际工资未 能提高，不会多就业；政策无效
政府政策“只有意外才是有效的” Y=f(P-Pe)
Y-总供给 P- 实际物价 Pe-与预期物价
第四章 产品市场与货币市场： IS—LM模型
产品市场均衡：i不变，Y的确定 货币市场均衡：Y不变，i的确定
产品市场与IS曲线
资本边际效率MEC（Marginal Efficiency of Capital）
资本的边际效率，等于一贴现率，该贴现 率下未来收益的现值恰好等于该资本品的 供给价格
0
LMo
LM1
IS0
Yo Y1
Y
AD
Yo Y1
Y
总供给曲线
价格水平与全社会总供给的关系
P↑→MRPL↑→劳动需求↑→就业水平↑→Y↑（AS↑）
P
AS
0
Y
总供求均衡及其变动与调控
P Pe
0
AS AD
Ye
需求拉动型的经济效果
P
AS
Pe
AD
0
Ye
供给推动型的经济效果
P
AS
Pe
AD
0
Ye
财政及货币政策影响AD曲线
古典区域
高收入、高利率、充分就业，利率与收入无关 货币政策有效，财政政策无效
中间区域
利率、收入两个市场相互影响 两类政策均有效，但作用有所牵制（两种政策效
果部分抵消 ）
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
扩张货币、紧缩财政
财政政策：平衡预算 货币政策：公布货币增长规则
宏观经济政策的争论
货币与财政决策者应该努力稳定经济吗 货币政策应该按规则还是相机抉择 中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗 政府应该平衡其预算吗
平时作业（20％）
你对我国近阶段的宏观经济政策有何评价？ 试举例说明。
加强做责任心，责任到人，责任到位 才是长 久的发 展。20 .11.92 0.11. 9Mond ay, November 09, 2020
i i1 i2
0
LM1
LM2
Y1 Y2
IS1 IS2
Y
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
紧缩货币与扩张财政
i
LM2
LM1
i2
i1
IS2
IS1 Y
0
Y2 Y1
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
IS 曲线 Y
LM曲线
货币市场均衡时利率与国民收入的关系
货币供给MS 货币需求 均衡
MS M L L1 (Y ) L2 (i)
L M Y (i)
LM曲线的性质
LM曲线上每一点俱为均衡点，
是货币市场利率与Y的均衡对应
i
LM曲线之左，利率＞均衡利率，
LM
货币需求＜货币供给（导致利率↓）
LM曲线左移。 （3）边际货币投机需求增加，
LM曲线右移 。
MS，L1（Y），L2（i）
i
LM2
LM1
i2 i1
IS
Y
0
Y2
Y1
凯恩斯区域，古典区域和中间区域
i IS5
IS3
IS4
IS1 IS2 中间区域
凯恩斯区域 0
（A）
古典区域 Y
凯恩斯区域
低收入，低利率的水平段，LM，萧条区域 货币政策无效，财政政策有效
0
LM1
E1 LM2
E1′
E2
IS1
IS2
Y1′
Y1
Y
紧缩性财政政策：提 高税率，减少转移支 付和政府支出，则令 IS曲线左移。
C↓，-（T-G) ↓,i ↓,私人投 资I ↓ ，但同时Y ↓
配合以扩张性货币政 策：买进债券，调低 准备率或再贴现率， 全LM曲线右移，i进一 步降低，私人投资进 一步刺激，至Y1。
失业与通货膨胀
菲利普斯曲线
通货膨胀率
失业率
短期波动分析的理论体系
国民收 入的确
定
产品市场（财政政 策）
共同均衡（IS-LM模型)
开放经济下的均衡 （产品市场、货币市场 劳动力市场、国际收支）
货币市场（货币政策)
国民收入与物价水平
AD-AS模型
失业与通货膨胀
菲利浦斯曲线
周期理论
短波周期（3年） 中波周期（9-10年） 长波周期（50年）
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020 年11 月下午4 时19 分20.11 .916: 19Nov embe r 9, 2020
重标准，严要求，安全第一。2020年 11月9 日星期 一4时 19分44 秒16: 19:44 9 November 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午4时1 9分44 秒下午 4时19 分16:1 9:442 0.11. 9
“积极财政政策”使 IS1右移至IS2
“稳健货币政策”使
i
LM1右移至LM2
i2
i1
0
LM1 LM2
IS2
IS1
Y1
Y1′ Y2 Y
小案例
现已实现充分就业，政府将改变总需求构 成，增加私人投资，减少财政赤字和私人 消费，但要维持充分就业国民收入均衡， 采取何种混合政策
i i1 i1′ i2
Y P
(
Y P
)
f
i io
0
LM P1
LM P0
Eo
LM P 2
IS
Y (P) f
Y
IS—LM—FE—BP模型
BP（Balance of Payment） 影响汇率变动的因素
国际收支
顺差→外币供大于求→本币汇率上升
相对通货膨胀率
相对通货膨胀率较高→本币国内价值下降→本币汇率下降
相对利率
利率较高→本币汇率上升
安全在于心细，事故出在麻痹。20.1 1.920. 11.91 6:19: 4416: 19:44 Nove mber 9, 2020
加强自身建设，增强个人的休养。20 20年1 1月9日 下午4 时19分 20.11. 920.1 1.9
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。 2020年 11月9 日星期 一下午 4时19 分44秒 16:19 :4420 .11.9
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.1 1.920. 11.91 6:191 6:19: 4416: 19:44 Nov-2 0
务实，奋斗，成就，成功。2020年1 1月9日 星期一 4时19 分44秒 Mond ay, November 09, 2020
相信相信得力量，创造应创造的事情 。20.1 1.920 20年1 1月9日 星期一 4时19 分44秒 20.11 .9
扩张性财政政策：IS右移，AD右移 扩张性货币政策：LM右移，AD右移
Y↑，P↑（均衡利率变动方向不同）
就业政策
影响劳动供求曲线 改变劳动市场均衡及AS曲线
技术进步
技术进步使古典供给曲线右移，进而AS右移 技术进步使自主投资增大，进而IS右移，AD右移
课外阅读
霍尔 ，《宏观经济学》，P143-163
图1.1 重庆市人均GDP增长率变动趋势 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35
年份
2000 1998 1996 1994 1992 1990 1988 1986 1984 1982 1980 1978 1976 1974 1972 1970 1968 1966 1964 1962 1960 1958 1956 1954 1952 1950
国际储备
国际储备增加→本币汇率上升
心理预期 财政赤字
BP以上：i高，资本净流出小于净出口，国际收支顺差 BP以下：i低，资本净流出大于净出口，国际收支逆差
i
F ＜ X M 净流入 BP
F ＞X M 净流出
0
Y
开放经济的凯恩斯模型
i
FE BP
LM
if
E
IS
0
Yf
Y
开放经济下财政、货币政策效果
货币政策效果大于财政政策效果 Ms ↑ → i ↓ → 汇率↓ →出口 ↑ → Y↑
总需求—总供给模型 (AD-AS)
总需求函数
总需求量（Y）与物价水平（P）的关系
P变动，M/P变动，LM曲线变动 P↑→M/P↓→LM左移→i↑→I↓→Y↓ P↓→M/P↑→LM右移→i↓→I↑→Y↑
i
0 P P0 P1
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
治理通货膨胀的政策原理（1993-1997)
“适度从 i 紧”