集团财务复习重点

第一章1、企业集团概念、类型及特征概念：是以一个实力雄厚（资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络等实力）的大型企业为核心，以产权联结为主要纽带，并辅以产品、技术等多种纽带，将多个企业、事业单位联结在一起，具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人经济联合体，它是经济上统一控制、法律上各自独立的企业联合体。

特征：1、以产权关系为纽带、以母子公司为主体 2、层级组织性 3、非法人性类型：资本型企业集团、产业型企业集团、管理型企业集团判断一个企业集团是否是真正的企业集团，主要的不是看它是否是由多个法人构成的联合体，而在于这种联合是否能够遵循集团组建的宗旨：实现资源聚集整合优势以及管理协同优势2、企业集团财务管理的特点企业集团财务管理是指立足于集团总部对其成员企业的财务控制和管理。

企业集团财务管理的特点主要体现在以下四个方面：①以母公司对子公司管理为基础，形成财务管理多元化②以战略管理为导向，强化集团财务优势③以财务控制为核心④以财务制度建设与制度安排为依托第二章企业集团财务管理体制及其选择：1、集权制优点：财务管理效率高，有利于财务资源的整合，提高其使用效益。

缺点：①不利于发挥子公司参与管理的积极性。

②不利于母公司从事战略管理。

③不能规范产权管理行为，可能破坏“有限责任”原则，企业集团管理行为不规范。

④子公司经理层成为“监工”角色，其业绩无从考核和评价适用范围：①企业集团规模不大，且处于组建初期；②子公司在集团中很重要。

如属于母公司的主要原料供应、产品销售公司；③子公司的管理效能太差。

需要母公司加大管理力度。

2、分权制优点：有利于发挥子公司参与经营理财的积极性和创造性缺点：不利于协同效应的发挥，战略管理难以落实。

适用范围：①资本型企业集团中那些主要从事生产经营的子公司；②企业集团中某些无关大局的子公司。

3、企业集团内部规范的对象：子公司因为只有建立在母子关系上，母公司才具有子公司的财务规范权。

第三章在不同生命周期的财务战略（经营风险和财务特征、战略定位）1、初创期P83（一）经营风险和财务特征初创期的企业往往面临着很大的经营风险，具体表现为：①企业集团单位产品的成本与分担的固定成本较高；②企业集团市场份额的确定缺乏依据与理性；③融资环境相对不利；④核心产品不能为集团提供大量的现金流；⑤企业集团的管理水平不高、管理无序，要求强化集权；⑥企业集团战略管理处于较低的层次，易出现较大的管理失误和投资失败。

（二）战略定位①股权资本型筹资战略②一体化集权型投资战略③零股利分配政策2、发展期P85（一）经营风险和财务特征①投资冲动、现金缺口大，资本不足矛盾依然突出②大量固定资产投资与折旧费用、账面收益水平低、负债节税效应差③投资盲目扩张，可能造成很大财务损失或低效率、过度经营等（二）战略定位①相对稳健的筹资战略（负债融资非首选）②适度分权的投资战略（总部集权重大项目决策、严格中小项目审批）③剩余股利政策3、成熟期P88（一）经营风险和财务特征①市场增长潜力不大，产品均衡价格形成，竞争转向成本效率②账款不断收回，现金流入大，由于缺乏市场机会，新增项目少，现金流出需要少，形成较大现金净流入量③可资利用的融资机会与渠道多④投资收益率高，账面利润大，负债杠杆效应明显⑤股票市价或企业价值可能被高估⑥股东报酬期望高（二）战略定位①激进型筹资战略②一元“核心编造”下的多样性投资战略③高比率、现金性股利政策4、调整期P92（一）经营风险和财务特征①原有行业已进入夕阳阶段，需要进行大幅度市场结构与经营结构调整，夕阳行业经营减弱、风险小；②新进行业竞争加剧、风险大；③财务实力较为充裕（二）战略定位①高负债筹资战略②一体化集权式投资战略③高支付率的股利政第四章1、融资包括筹资（判断）较之传统的筹资概念，融资更着眼于如何为企业集团提供与创造更多的可以运用的“活性”资金，而不仅仅是关注资金来源外延规模的增大。

2、融资管理目标（判断）总部融资工作管理的基本目标是为母公司及成员企业的投资或生产营运提供强有力的融资支持（财务资源的支持）。

3、总部决策的内容①制定融资整层与决策制度②规划资本结构（包括融资规模、性质、结构及时间进度安排等）③落实融资主体④选择融资渠道与融资方式⑤监控融资过程并提供必要帮助⑥考察融资及其运用效果，并合理安排还款计划。

4、融资政策内容（多选）融资规划（融资行为方针）、融资质量标准、融资决策制度安排5、融资质量标准（案例分析：P269）成本、风险、期限、取得的便利性、稳定性、转换弹性、各种附加的约制性条款6、良好资本结构的标准P251①成本节约，风险得当，约束较小，弹性适度②在数量及其结构、期限及其结构等方面彼此之间是否协调对称，投资风险与融资风险是否具有互补关系③必须联系未来环境的变动预期，考查资本结构与投资结构是否具有以变制变的能力7、融资风险（判断）融资风险缘于资本结构中负债因素的存在。

具体可分为两类：现金性风险和收支性风险。

现金性风险是一种结构性的经常风险收支性风险是一种整体性的非常风险，并通常预示着企业集团经营的失败。

8、财务公司P258定义：经中国人民银行总行批准，由企业集团紧密层成员企业出资认股（通常采用母公司控股方式）以及吸收部分金融机构参股而组建的、专司集团内部存贷款、往来结算以及相互资金调剂、融通的非银行金融机构性质的有限责任公司，具有独立的法人资格与权利业务范畴：负债类业务、资产类业务、中介服务、外汇业务（财务公司可以从事任何业务——错）业务范畴特点：1服务对象确定性 2集中于金融服务功能取向：①融资中心（融通资金、提供金融服务是财务公司最本质的功能）：主要体现在三个方面P260②信贷中心③结算中心④投资中心第五章1、企业集团投资政策①投资领域投资领域的确立，预先排除了任何偏离集团核心能力有效支持的投资活动。

在投资领域的限定下，那些偏离核心能力的投资提案甚至根本不予考虑；同样，对于业已存在的投资项目，也必须服从是否符合战略发展结构的角度重新进行审视。

②投资方式③投资质量标准④投资财务标准重点：环宇集团启示（案例分析的主要答案）：企业的前途命运取决于竞争优势，竞争优势的生成与强化又离不开核心能力的培养与拓展，而能否依托核心能力有效的支持以及谋取市场竞争优势之目的，确立思路清晰的战略发展结构，并遵循这一战略发展结构，制定相宜的投资政策，明确有效的投资领域，实现人力资源、生产资料资源、财务资源、技术信息资源以及管理资源等各项资源聚合优势的充分保障，对于企业集团的兴衰成败产生着至关重要的决定性影响。

②投资方式③投资质量标准④投资财务标准2、在投资必要收益率的确定上，存在的主要分歧：一是期望资本报酬率或净资产报酬率为基点；二是以必要资产收益率为依据。

单选：投资必要收益率的确定上以必要资产收益率（总资产息税前利润率）为主。

3、在投资收益质量标准确定上，有两个必要因素：时间价值、现金流量（多选）4、无论是集权体制抑或分权体制，依据投资政策及其决策权力结构的安排，固定资产，特别市关键的、基础的固定资产投资的决策与控制权应当也必须总揽于管理总部或母公司，体现一种严格的官僚制决策程序（判断）5、折旧政策：社会、税法、企业集团内部折旧政策只有企业集团内部折旧政策是企业能够做主的6、并购的关键问题（多选）①并购目标规划②目标公司的搜寻与抉择③目标公司价值评估④并购的资金融通⑤并购一体化整合⑥并购陷阱的防范7、目标公司估价模式：贴现式、非贴现式贴现式：现金流量贴现模式（最常用、最理想）、收益贴现模式、股利贴现模式。

企业集团在并购前，完全可以先通过简单的非现金流量贴现模式，如市场比较法、市盈率法、股息法、账面资产净值法、重置价值法甚至清算价值法等，对某一个或若干个备选目标公司的财务实力进行初步审查，以大致估算备选目标公司的投资价值并作出初步筛选。

市盈率法（非贴现模式）：找出一家具有相似的发展和风险特征的公司，确定它的市盈率，然后乘以按某种标准确定的目标公司的每股盈利来估测目标公司的价值第六章纳税现金流量预算：（简答或多项）编制纳税现金流量预算，不能孤立地考虑纳税本身的问题，必须以企业集团资金运动的整体对现金流量进行统筹规划，即将纳税现金流量预算纳入企业集团总的现金预算体系。

具体内容和步骤分四个方面：①估测预期收益目标、结构及实现进度②估算其他各项支出的付现需要③结合历史资料，对未来现金流量状态及时间进度进行测算④评价现金的可调剂程度第七章1、财务预算组织体系及其权责①预算管理组织，负债企业集团预算编制、审定、监督、协调、控制与信息反馈、业绩考核a．母公司董事会（集团最高决策机构）掌握着集团各项预算的终审权以及涉及资本性支出、企业并购等重大资本预算的最后批准权，同时对集团预算的日常执行情况与执行结果拥有监督、检查权。

b．预算委员会在预算组织体系中居于核心地位，在集团授权下处理和决定全面预算管理的重大事宜。

c．预算工作组负责集团预算编制、预算监控、预算协调、预算信息反馈等日常管理工作②预算执行组织，预算执行a．责任中心b．金字塔式预算责任体系：从上往下依次为投资中心、利润中心、成本中心。

中间层（利润中心）——事业部制和核心企业（旗舰企业）制2、预算目标导向（判断）①初创期---以资本支出为导向②成长期---以销售为导向③成熟期---以成本控制为导向④调整期---以现金流量为导向3、企业集团整体预算目标确定（多选）对于资本型企业集团，预算目标确定包括两个方面：一是母公司股东期望收益率的确定；二是母公司作为总部的管理费用预算。

对于经营型企业集团：考虑不同的收入来源（预算目标：目标利润）4、资本分配预算内容①划分资本预算单位②厘定资本分配标准③选择资本分配方式④确定资本投资方式第八章1、财务危机预警指标多变量模型有多种（判断）单变量模型采用资金安全率和安全边际率指标，来判断企业的经营情况和财务状况是否良好。

2、财务业绩评价指标有：企业经营业绩和管理业绩3、平衡计分卡是财务业绩考核和非财务业绩评价合在一起的的评价体系4、财务业绩指标比较适用于分权情况下资本运作型的控股母公司对所投资子公司的评价5、企业中层对基层的评价----非财务业绩指标案例分析（2个）1、P269金蝶公司上市之路融资质量标准：成本、风险、期限、取得的便利性、稳定性、转换弹性、各种附加的约制性条款2、案例主要答案：企业的前途命运取决于竞争优势，竞争优势的生成与强化又离不开核心能力的培养与拓展，而能否依托核心能力有效的支持以及谋取市场竞争优势之目的，确立思路清晰的战略发展结构，并遵循这一战略发展结构，制定相宜的投资政策，明确有效的投资领域，实现人力资源、生产资料资源、财务资源、技术信息资源以及管理资源等各项资源聚合优势的充分保障，对于企业集团的兴衰成败产生着至关重要的决定性影响。