天风证券资产管理计划
信中利杠杆套路
特写｜FEATURES2016年9月2日，深圳惠程（002168）2016年第三次临时股东大会审议通过了《关于发起设立信中利惠程产业并购基金暨关联交易的议案》等6项议案。
根据议案，深圳惠程将出资5-5.8亿元，与信中利（833858）之子公司北京信中利股权投资管理有限公司合作发起设立信中利惠程产业并购基金，基金总规模不超过20亿元。
这是信中利接手深圳惠程之后，其掌门人汪超涌主导实施的又一项“大手笔”运作。
早在2016年4月20日，深圳惠程原实际控制人何平、任金生与中驰极速体育文化发展有限公司（下称“中驰公司”）、共青城中源信投资管理合伙企业（下称“中源信”）签署股权转让协议，何平所持有的深圳惠程7016.78万股（占比8.98%）转让给中驰公司，任金生将其所持1656.87万股（占比2.12%）深圳惠程股份以同样价格转让予中源信，总价为16.5亿元，每股溢价超过100%。
由于中驰公司是信中利的子公司，中源信则是汪超涌等5名自然人出资设立的有限合伙企业，交易完成之后，中驰公司及其一致行动人中源信合计持有深圳惠程8673.64万股，以11.1058%股份成为公司新任控股股东。
这也意味着，信中利将间接持有深圳惠程8.98%股份，位居公司第一大股东，并成为深圳惠程的实际控制人。
在此之前，新三板挂牌企业九鼎集团（430719）将旗下PE机构昆吾九鼎注入中江地产（600053）曲线登陆A股之举曾引起市场广泛关注，此次同为新三板PE类公司的信中利出手阔绰、火速拿下深圳惠程控股权的资本运作，同样引人瞩目。
信中利似乎是要复制九鼎集团的路径，但在监管层表态不支持PE借壳上市的背景下，汪超涌溢价收购深圳惠程背后的投资逻辑是什么呢？为寻找答案，我们不妨对信中利收购深圳惠程的来龙去脉展开分析。
“老东家”退隐心切，汪超涌溢价入主深圳惠程是1999年在深圳坪山组建成立的一家电工电气公司，主要从事高性能复合材料绝缘制品以及相关电力配网设备的研发、生产及销售，2007年9月在A股上市。
券商资产管理计划
券商资产管理计划券商资产管理计划是指由券商机构运作的一种资产管理产品，旨在为投资者提供多元化、专业化的资产配置和管理服务。
券商资产管理计划通常由专业的投资团队负责管理，其投资范围涵盖股票、债券、基金、期货、外汇等多种金融产品，旨在为投资者提供更加灵活、多样化的投资选择，同时兼顾风险控制和收益稳健。
首先，券商资产管理计划的特点之一是多元化的投资组合。
券商资产管理计划将投资者的资金进行分散配置，以降低单一投资标的的风险。
投资组合的多元化不仅可以有效规避市场波动，还可以在不同资产类别之间实现资金的灵活调配，从而提高整体投资组合的收益稳健性。
其次，券商资产管理计划注重专业化的投资管理。
券商机构通常拥有一支专业的投资团队，他们具备丰富的市场经验和深厚的行业背景，能够根据市场走势和投资者需求，灵活调整投资策略，及时把握投资机会，为投资者创造更多的投资收益。
另外，券商资产管理计划还具有灵活的赎回和转换机制。
投资者可以根据自己的实际需求，在规定的时间内对资产进行赎回或者转换。
这种灵活的机制可以有效应对投资者的资金需求变化，提高投资者的资金使用效率。
此外，券商资产管理计划还注重风险控制和透明度。
券商机构会根据投资者的风险偏好和资金实力，为投资者提供相应的风险评估和投资方案，同时及时向投资者披露投资组合的运作情况和收益情况，确保投资者对自己的资产状况有清晰的了解。
总的来说，券商资产管理计划是一种灵活多样、专业透明的资产管理产品，为投资者提供了更加便捷、专业的资产配置和管理服务。
投资者可以通过选择券商资产管理计划，实现资产的多元化配置，同时享受专业的投资管理服务，实现资产增值和风险控制的双重目标。
因此，券商资产管理计划在投资市场上具有广泛的应用前景和重要的意义。
券商资管计划
券商资管计划券商资管计划是指证券公司通过资产管理业务，为客户提供专业的投资管理服务。
在这个计划中，券商作为投资管理人，负责管理客户的资金，根据客户的风险偏好和投资目标，进行资产配置和投资组合管理，以实现客户的财富增值。
券商资管计划通常包括证券投资基金、资产管理计划、私募基金等多种形式，为广大投资者提供了多样化的选择。
首先，券商资管计划的特点之一是专业化。
作为证券公司的资产管理业务，券商资管计划具有丰富的投资经验和专业的投资团队，能够为客户提供专业的投资建议和管理服务。
投资者可以通过券商资管计划，享受到证券公司专业投资团队的投资管理能力，提高投资效率，降低投资风险。
其次，券商资管计划具有灵活性。
根据客户的不同需求，券商资管计划可以提供多样化的投资产品和服务，满足不同客户的个性化投资需求。
无论是长期稳健型投资者，还是短期高风险投资者，都可以在券商资管计划中找到适合自己的投资产品，实现资产配置和风险管理。
另外，券商资管计划还具有透明度和可追溯性。
作为证券公司的资产管理业务，券商资管计划的投资组合和业绩表现都会定期向客户公布，客户可以随时了解自己投资的资产配置和投资收益情况。
同时，券商资管计划还会向客户提供详尽的投资报告和分析，帮助客户了解投资市场的动态和趋势，增强投资者的投资决策能力。
总的来说，券商资管计划是证券公司为客户提供的一种专业化、灵活性强、透明度高的资产管理服务。
通过券商资管计划，投资者可以享受到证券公司专业的投资管理能力，实现个性化的资产配置和风险管理，提高投资效率，实现财富增值。
因此，对于有投资需求的客户来说，选择券商资管计划是一个不错的选择。
天风证券 研究报告
天风证券研究报告天风证券研究报告天风证券是中国领先的综合性金融服务提供商之一，在证券经纪、投资银行、资产管理等方面具有极高的实力和口碑。
本报告将从行业分析、公司概况、财务状况、风险因素等方面对天风证券进行深入研究。
一、行业分析中国证券市场近年来经历了快速发展，特别是A股市场的快速崛起。
随着中国资本市场改革的不断深入，证券行业面临着巨大的机遇和挑战。
天风证券作为中国证券行业的重要参与者之一，将直接受益于中国资本市场的不断发展。
二、公司概况天风证券成立于2005年，总部位于中国上海。
公司在证券经纪、投资银行、资产管理等领域拥有丰富的经验和专业团队。
公司着重发展以零售客户为主的证券经纪业务，并在国内外资本市场积极发力。
天风证券在市场份额、客户数量和创新能力等方面表现优秀。
三、财务状况天风证券具有稳健的财务状况和良好的盈利能力。
公司2019年的营业收入达到人民币50亿，同比增长20%。
净利润为人民币10亿，同比增长15%。
公司的资产负债比率保持在较低水平，显示出稳定的财务结构。
四、风险因素尽管天风证券取得了显著的成绩，但仍然存在一些风险因素需要关注。
首先是市场风险，证券行业受到市场波动的影响较大。
其次，行业竞争激烈，天风证券需要保持竞争优势。
此外，监管政策的变化也可能对公司经营产生影响。
投资者需要密切关注这些风险。
综上所述，天风证券作为中国证券行业的领军企业，具有较高的实力和发展潜力。
公司在证券经纪、投资银行等领域表现突出，并且财务状况稳健。
然而，市场风险、行业竞争以及监管政策变化等风险需要引起投资者的关注。
投资者在进行投资决策时需要综合考虑这些因素。
证券公司单一资产管理计划及集合资产
证券公司单一资产管理计划及集合资产下载温馨提示:该文档是我店铺精心编制而成，希望大家下载以后，能够帮助大家解决实际的问题。
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资产管理计划实施细则
第一章总则第一条为规范资产管理计划（以下简称“计划”）的运作，保障投资者合法权益，维护金融市场秩序，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国基金法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》等法律法规，结合我国资产管理市场实际情况，制定本实施细则。
第二条本实施细则适用于在中国境内依法设立的资产管理机构（以下简称“管理人”）及其委托的第三方机构（以下简称“受托机构”）开展计划业务的活动。
第三条计划是指管理人根据投资者需求，通过集合资产管理方式，将投资者的资金投资于约定的资产组合，实现资产保值增值的一种金融产品。
第四条管理人应当建立健全计划管理制度，确保计划的合规运作，保障投资者合法权益。
第二章计划产品与投资者适当性第五条计划产品分为以下几类：（一）固定收益类计划：主要投资于债券、货币市场工具等低风险资产，预期收益稳定。
（二）混合类计划：投资于股票、债券、货币市场工具等多种资产，预期收益与风险适中。
（三）股票类计划：主要投资于股票市场，预期收益较高，风险较大。
（四）另类投资类计划：投资于非传统资产，如房地产、私募股权、大宗商品等，预期收益与风险较高。
第六条管理人应当根据投资者风险承受能力、投资目标和投资期限等因素，将投资者划分为以下几类：（一）保守型投资者：风险承受能力低，投资期限较长，偏好固定收益类计划。
（二）稳健型投资者：风险承受能力适中，投资期限适中，偏好混合类计划。
（三）平衡型投资者：风险承受能力较高，投资期限适中，偏好股票类计划。
（四）进取型投资者：风险承受能力高，投资期限较长，偏好另类投资类计划。
第七条管理人应当对投资者进行适当性评估，确保投资者购买与其风险承受能力相匹配的计划产品。
第三章计划设立与运作第八条管理人设立计划，应当符合以下要求：（一）符合法律法规及监管部门的规定；（二）符合投资者需求，具有明确的投资目标和策略；（三）具备合理的投资组合结构，分散风险；（四）具有完善的风险控制措施。
券商资产管理工作计划
一、前言随着我国金融市场的发展，券商资产管理业务已成为券商重要的业务板块之一。
为提升公司资产管理业务的竞争力和盈利能力，制定以下工作计划。
二、工作目标1. 提升资产管理规模：通过优化产品结构、拓展销售渠道、提升服务质量等措施，实现资产管理规模稳步增长。
2. 提高产品收益：加强投资研究，优化投资策略，提高资产管理产品的收益水平。
3. 降低风险水平：完善风险管理体系，加强风险控制，确保资产管理业务稳健运行。
4. 提升客户满意度：提高客户服务水平，优化客户体验，增强客户粘性。
三、具体措施1. 优化产品结构（1）加大创新力度，开发符合市场需求的新产品，满足不同风险偏好客户的投资需求。
（2）调整产品线，增加高收益、低风险产品，满足风险偏好较低的客户的投资需求。
2. 拓展销售渠道（1）加强内部销售团队建设，提升销售人员的专业素养和销售能力。
（2）与第三方销售机构合作，拓宽销售渠道，提高产品覆盖面。
3. 提升服务质量（1）优化客户服务流程，提高服务效率，为客户提供便捷、高效的服务。
（2）加强客户沟通，了解客户需求，提供个性化投资建议。
4. 加强投资研究（1）组建专业的投资研究团队，深入研究宏观经济、行业趋势和公司基本面。
（2）紧跟市场动态，及时调整投资策略，确保产品收益。
5. 完善风险管理体系（1）建立健全风险管理制度，明确风险控制流程和责任。
（2）加强风险监控，及时发现并处理潜在风险。
6. 提高客户满意度（1）定期开展客户满意度调查，了解客户需求，改进服务。
（2）开展客户教育活动，提高客户对资产管理业务的认识。
四、工作进度安排1. 第一季度：完成资产管理业务年度计划，梳理业务流程，优化产品结构。
2. 第二季度：加强投资研究，调整投资策略，提升产品收益。
3. 第三季度：拓展销售渠道，提高客户覆盖率，提升客户满意度。
4. 第四季度：总结全年工作，制定下一年度工作计划，持续优化资产管理业务。
五、总结通过实施以上工作计划，力争实现券商资产管理业务的持续健康发展，为公司创造更多价值。
天风证券刘翔以客户为中心,加快财富管理转型
资管新规正式出台，金融科技日新月异，全新业态不断涌现，让野蛮生长十年的私募基金行业再次站到转型的十字路口，而券商私募业务在经历十年佣金战后，也进入服务为王时代，面临新的机遇和挑战。
券商私募业务未来将如何发展？券商财富管理转型方向在哪里？以客户为中心，推动财富管理转型的天风证券，在经纪业务发展的实践中不断思考探索。
天风证券刘翔：以客户为中心，加快财富管理转型受A 股市场波动影响，2018年2月证券私募基金规模开始缩水，平均单只基金募集规模也大幅下滑，这一情况持续到2019年4月才缓解。
私募基金行业的“野蛮生长”时代将告一段落，“存量”时代正加速到来，与此同时，券商经纪业务也面临着前所未有的转型压力，在佣金率下滑、新增投资者增长乏力的背景下，券商依靠低佣金率抢占市场份额的商业模式不可持续，未来的经纪业务转型势在必行。
鉴于居民财富大幅增加，高净值人士持续增多，不少券商将财富管理业务作为转型目标。
新市场形态下因势而变，高效、精准地为客户提供财富管理服务，既是经纪业务成功转型的关键，也是金融市场走向成熟的标志之一。
为赋能资管模式转型，帮助私募机构更好地实现可持续发展，天风证券自2017年开始，与新财富、雪球等多机构联合举办私募实盘大赛，2019年 6月，第三届私募实盘交易大赛启动仪式暨2019私募基金年度论坛在深圳再度启幕。
在启动仪式上，天风证券副总裁刘翔向新财富系统阐释了天风证券以客户为中心的财富管理转型升级新征程，和新形势下中国私募基金行业发展新趋势。
“‘以客户为中心’,为客户提供‘综合化、体系化、智能化’的专业服务，给客户信任感与安全感，这是天风证券一路以来发展转型的‘尚方宝剑’。
”刘翔表示，财富管理是券商经纪业务转型的重要方向之一,天风证券当前正在积极向财富管理转型迈进。
长期以来,以客户为中心的服务理念是证券业发展中的短板，如今，以客户为中心,为客户的资产进行保值、增值，已被广泛认同。
在金融行业，只有获得客户信赖，才能真正走稳走远，不能从客户生命周期出发，不能为客户提供全方位综合服务，不能为客户创造价值的券商则终将被淘汰。
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2.2 策略2-股票型量化对冲
5、按照以上多因子指标初选出满足条件的股票，然后 按PEG由小到大排序，选取前30个PEG最小的股票作 为股票组合 6、初始建仓时等权重买入以上30只股票，同时做空等 资金的股指期货 7、选股频率：（月度）
– 在每月月底收盘后进行重新选股，在月初的第一个交易日换仓
数量
5、核心团队
• 天创系列产品投资经理介绍：
– 胡瑜辉:上海大学硕士；创新金融部高级投资经理； – 燕智强：上海交通大学硕士；创新金融部高级投资经理。 – 其他团队成员：
• 朱刚：上海交通大学博士，创新金融部总经理 • 文磊：中科院数学所博士，策略开发经理助理 • 张会芹：上海大学硕士，策略开发经理助理
2.1 套利、国债逆回购及货币基金
• 核心套利策略：
– 分级基金套利：
• 分红套利； • 折算套利； • 溢价套利； • 溢折价套利。
– 期现套利；
– 无套利机会时做国债逆回购或买入货币基金； – 该策略能带来平均年化15%左右的收益率，最大回撤1%以内。
8
2.1 套利、国债逆回购及货币基金
• 分级基金A级套利：
• 投资范围
– 股票、股指期货、期权、国债逆回购、分级基金、货币基金等
1、产品特点及方案
• 投资策略：
– 套利及国债逆回购 – 股票型量化对冲 – 股票组合投资管理策略
• 运作期限：1年期
– 产品存续期5年，可展期（根据客户需求可定制半年期产品）
4
1、产品20%~60%
9
2、多策略型组合投资体系
• 策略1：套利、国债逆回购及货币基金
• 策略2：股票型量化对冲
• 策略3：股票主动型卓越选股策略
2.2 股票型量化对冲
• 基于指数风格因子及上市公司基本面，精选一揽
子股票买入； • 通过做空股指期货，对冲系统性风险；
– 期权、上证50、中证500期货的推出，提供更好的对冲选择
化，行业竞争格局利于大企业
• 财务稳健
东方雨虹股价走势图（周线）
2.3、股票主动型卓越选股策略
• 聚飞光电
– 公司业务：背光LED器件和照明LED器件 – 推荐时间：2013年04月 – 推荐理由：
• 小屏幕LED背光模组盈利稳定，增长迅速
• 大屏幕LED背光模组投产及放量预期明确
聚飞光电股价走势图（日线）
– – – – – – – – 年度收益情况： 2008年：42.13% 2009年：52.78% 2010年：47.04% 2011年：12.54% 2012年：37.35% 2013年：69.95% 2014年：45.13%
2.2 策略2-股票型量化对冲
10、实盘测试结果：
– 时间：12个月，2013.12. 5—2014.12.25 – 净值收益： 45.13% – 最大回撤：7.1%
• 核心策略基础
– 基于个股价值的中长线投资
– 基于“概念”的热点投资
– 基本面指标+技术面指标的完美结合
• 一些投资案例
2.3 策略3-股票主动型卓越选股策略
• 东方雨虹
– 公司业务：建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施 工业务 – 推荐时间：2013年04月 – 推荐理由：
• 防水材料行业公司市占率第一，技术优势明显 • 产业集中化趋势（行业格局变动）：房地产行业集中化、专业
– 所长为国内机械行业新财富多年排名第一的顶级分析师 – 高级行业分析师18人，规模持续扩大
• 专业的外部投研服务
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3、风险控制
• 综合性风控体系
– 独立的风险监管 – 领先的市场风险测评指标体系
– 混合策略前提下的产品风险对冲
– 严格的仓位管控体系 – 单一策略止损机制
3、风险控制
• 领先的市场风险测评指标体系
– 股指期货 – 市场风格因子
– 市场情绪评测体系
– 指标股评价体系
• 仓位管控
– 套利、对冲交易为主，严控风险头寸 – 安全垫思维
5、核心团队
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5、核心团队
在2012年度朝阳永续举办的第四届 金融界网站报道，2013年一 中国证券行业最佳伯乐奖颁奖中， 我们的金融工程分析师获得最佳伯 乐奖七强、行业研究领先奖和最佳 组合奖七强。
季度周策略榜单出炉，
我们以64%的准确率排名第一。
非核心团队 – 网络的价值
• 天风证券研究所
天风资管 天创稳健1号
资产管理计划介绍
天风证券 创新金融部 2015-10
主要内容
• 1、产品特点及方案
• 2、多策略型组合投资体系
• 3、风险控制
• 4、资金容量
• 5、团队介绍
• 附注: 当前市场投资机会
1、产品特点及方案
• 投资理念
– 绝对收益导向 – 安全第一 – 对冲为主 – 组合管理（安全垫基础上的部分仓位）
• 该策略能带来平均年化40%左右的收益率，最大 回撤7%（IC、IH出台以前）。
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2.2 策略2-股票型量化对冲
1、股票多因子筛选指标
– 因子包括未来2年营业收入、营业利润及净利润复合增长率、 市盈率、应收账款占比、现金流量等。
2、剔除停盘股
3、剔除ST股 4、为降低IPO财务数据造假风险，剔除两年内新上 市股票。
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2.2 策略2-股票型量化对冲
• 8、历史净值回测
– 时间：2008.1.1—2014.9.30 – 平均年化收益率：44.24% – 历史最大回撤：6.95% – 最大收益风险比：6.37 – 标准差：4.87% – 夏普比率：8.37
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2.2 策略2-股票型量化对冲
9、历史年度净值回测收益情况
– 平均年化15%左右的收益率；
– 分红套利：机会主要出现在每年的年底前，很多分级基金的A级价 格相对净值折价，而到年底后A级强制分红引起的套利机会。 – 下拆套利：机会主要出现在指数持续大跌时，触及B级的净值下限 引起的A级强制分红套利机会。
• 货币基金
– 主要品种为华宝添益，年化无风险收益5%左右。
2.2 策略2-股票型量化对冲
• 11、实盘投资收益率曲线
2、多策略型组合投资体系
• 策略1：套利、国债逆回购及货币基金
• 策略2：股票型量化对冲
• 策略3：股票主动型卓越选股策略
2.3 策略3-股票主动型卓越选股策略
•核心理念：
–基于个股基本面、指数运行环境等因素择机构建股票组合； –依据股价波动的长、中、短逻辑进行动态调整； –适用环境：单边牛市、指数震荡市期间。
3、风险控制
• 多策略综合回撤控制
– 单边策略最大回撤控制在4%以内VS产品总回撤在2%以内 – 对冲、套利等单一策略最大回撤控制在3%以内，对应产品
总回撤不超过1%
– 严格控制隔夜裸露单边头寸
4、资金容量
• 目前产品设计方案资金容纳量：10亿以上
• 随着规模的增长，收益率不会出现显著下降
• 资金规模超过1亿后，量化对冲策略相应增加股票
• • • 股票型量化对冲5年历史平均测算收益：约40% 套利及国债逆回购：年化预期收益10~20% 股票主动型卓越选股策略：年化预期收益0~100%
– 产品预期最大回撤：3%
• 费用：
– 认购/申购费率：无；年管理费率2% – 超额业绩报酬：
• • • 产品收益率小于8%，管理人不提取超额业绩报酬； 产品收益率超过8%，收益超过8%以上20%以下部分按照20%的比例收取管理人业绩报酬； 20%以上部分按照30%的比例收取业绩报酬。
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1、产品特点及方案
• 交易方案：
– 初始安全垫：1% – 对冲安全垫：5% – 组合管理：多策略型组合投资
• 对冲交易贯穿始终 • 细分行业龙头个股组合 • 热点板块组合投资
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2、多策略型组合投资体系
• 策略1：套利、国债逆回购及货币基金
• 策略2：股票型量化对冲
• 策略3：股票主动型卓越选股策略