第四章经济评价方法
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第四章 经济性评价基本方法
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三、净年值
（一）概念：通过资金等值计算，将项目的净现值分摊到 寿命期内各年的等额年值。 （二）计算公式： （三）判别准则：若NPV≥O，则NAV≥O，方案在经济效 果上可以接受；若NPV＜O，则NAV＜O，方案在经济效 果上应予否定。因此，净年值与净现值是等效评价指标。
T＝P/(B—C)
(3—1)
（2）项目仍在期初一次性支付投资，但是每年的 净现金收入由于生产及销售情况的变化而不一样， 设t年的收人为Bt，t年的支出为Ct，则能使公式 (3—2)成立的T即为静态投资回收期。
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（3）如果投资在建设期m年内分期投入，t年的投
第2—10年 5000元
项目计算期l0年，求回收期。
解: 累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年 -20000十3000十5000十5000十5000十5000 ＝ 3000＞O
回收期
(年 )
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第二节 净值法
一、净现值
二、净终值
某厂需要一部机器，使用期为3年，购买价格为77662元， 在其使用期终了预期残值为25000元，同样的机器每年可 花32000元租得，基准收益率为20%，问是租还是买？ AC1=77662(A/P 20,3)-25000(A/F 20,3)=30000 AC2=32000
资假如为Pt，t年的净现金收入仍为Bt—Ct，则能 使公式(3—3)成立的T即为静态投资回收期。
例3-1 用表3—3所示数据计算投资回收期。
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T=3十（3 500÷5000）＝3.7年
技经4 经济效果评价方法
净终值NFV [CF t (1 i 0 )
这两缺点使外部收益率ERR指标及其评价方法应运而生。ERR法 按选定的某一合理的再投资利率水平(通常是基准折现率i0)复利计 算投资方案取得的各年净现金流量(正值)的时间价值，而按ERR复 利计算投资方案支付的各年净现金流量(负值)的时间价值,因此可 以克服IRR指标的两大缺点,但仍有其局限性(例如i0的合理选择难)。 外部收益率ERR指标按以下定义式多次试算,最后插值求解：
0
式中：NPV(i0) ——净现值； (CI-CO)t——第t年的净现金流量,或写为NBt； i0 ——选定的折现率（即基准收益率）； n ——方案寿命期年数。 方案可行性评判标准：NPV≥0； 互斥方案的优选决策准则： Max{NPV1(i0)，NPV2(i0)，… ，NPVm(i0)} 。
NPVR(i 0 ) 净现值 投资总现值
n
t 0
1 [(CI CO) t （ i 0） ]
t t 0
n
t 0
t
0
1 [K t （ i 0） ]
t
n
三者关系：若NPV(i0)≥0，则有PVI(i0)≥1，NPVR(i0)≥0 。
NPV(i 0 ) [(CI CO) t （ i 0）t ] 1 t 0 评选操作: 按投资额由小到大一一对比, 每次若Δ NPV(i0)≥0, 就去小 留大, 若Δ NPV(i0)＜0, 则去大留小。最后留下的方案即为最优方案。 6
这使现值指数PVI 、净现值率NPVR、增量净现值 Δ NPV等指标 及其评价方法应运而生,它们虽能在某种程度上弥补净现值的该项缺陷, 但仍有其不足之处： n t 1 [ NCFt （ i 0） ] 营业净现金流量总现值 t 0 PVI(i 0 ) n t 投资总现值 i0 1 [K （ i ） ]
第四章经济评价方法
第四章经济评价方法名词解释静态投资回收期动态投资回收期资本金净现值净现值比净年值年费用内部收益率简答题1、什么是静态评价方法？有什么特点？常用的有哪些静态评价指标?2、静态投资回收期的经济含义是什么?有何优点和不足?3、静态投资效果系数的经济含义是什么?它包括哪几项具体的指标？这些指标各有何含义，如何计算?4、当对多个方案进行比较和评价时，有哪些静态评价指标或方法可以采用？用这些指标评判多方案优劣的准则是什么?5、与静态评价方法相比，动态评价方法有何特点?它包括哪些常用的方法或指标?6、试简述动态投资回收期法和动态投资效果系数法的含义。
当用于多方案比较和选择时，应采用相应的何种指标？7、净现值的含义是什么？为什么说净现值弥补了动态投资回收期的不足?用净现值对项目进行判别的淮则是什么?8、将净现值用于多方案比较和评价时，这些方案应满足什么条件才具有可比较性?9、将净现值的概念用于比较和评价投资额不同的两个或两个以上方案时，可采用何指标?该指标的经济含义是什么？10、与净现值法相比较，年值法有何优点?年值法包括哪两种具体方法?如何用这些方法评价项目?11、内部收益率的经济含义是什么？如何用于方案的评价?12、当用内部收益率方程求解项目的内部收益率时，是否求出的解一定是项目的内部收益率?如何判别?13、将内部收益率概念用于多方案比较时，能否以各方案的内部收益率大小判别方案的优劣?应该用什么指标或方法？14、在多方案评价时，独立型方案在资金不受限制或受限制条件下，其评价方法有何不同?15、在多方案评价时，寿命相等和不相等的互斥型方案的评价方法有哪些?16、在多方案评价中，除了独立型方案和互斥型方案外，还有哪些类型的方案?评价这些方案的原则方法是什么?计算题1、为了更准确地控制和调节反应器的温度，提高产率，有人建议采用一套自动控制调节设备。
该套设备的购置及安装费用为5万元，使用寿命为10年，每年维修费为2000元。
第四章经济性评价方法
一、时间型指标与评价方法
（二）动态投资回收期（Tp） 1、概念
动态投资回收期是在考虑资金时间价值即设定的基准收
益率条件下，以项目的净现金流量回收项目全部投资所需时
间，或是累计净现金流量折现值为零的年限。
2、计算
典型投资
若方案为典型投资情况，动态投资回收期Tp应满足下式：
I
(CI
CO)(P
/
A, i0 ,Tp )
NPV＝-50000+(20000-5000)(P/A,20%,4)
2
0.4
+4000(P/F,20%,4)
＝-9235.8（元）
0
1
2
3
4
由于NPV＜0，说明该方案
经济上不可行，不值得买。 5
0.5
如果i0=10%,净现值为：
NPV ＝ -50000+(20000-5000)(P/A,10%,4)
(CI
CO)
(1 i0 )Tp 1 (1 i0 )Tp i0
（4－4）
一、时间型指标与评价方法
一般情况
对于一般投资方案，由于各年净收益差距较大，用动 态投资回收期法进行评价时，需用现金流量表，求出给定 折现率下各年的折现净现金流量，并计算累计折现净现金 流量，此时的动态投资回收期应满足下式：
Tp
i0
)t
(
A
/
P, i0 ,
n)
NFV NPV (F / P,i0，n)
n t0
NCFt (1
i0
)t
(F
/
P,i0 ,
n)
判别准则：同净现值。
三、比率型指标与评价方法
（一）内部收益率(内部报酬率， IRR)
工程经济学第四章经济评价指标与方法
比in0—，———也基项准目称收寿益费命率期用；。 效益率。对若其单B计/C一≥算方1，案公则进式该行为方评案价：可时以，
接受；否则应予以拒绝。
六、效益费用比
• 现金流入的现值和现金流出的现值比 • 大于等于1 • 相对值（NPV是绝对值）
七、内部收益率
内部收益率（Internal Rate of Return，用IRR表示） 就是项目在经济寿命期内的净现值或净年值等于零时的折 现率。在所有的经济评价指标中，内部收益率是最重要的 评价指标之一。
• 缺点：没有考虑资金的时间价值，没有全面 的反应项目，而且要有基准投资回收期。
2、动态投资回收期 动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下， 以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。动态投资 回收期克服了静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺陷， 是反映项目财务上投资回收能力的主要指标。动态投资回 收期自建设开始年算起，其计算表达式为：
• 投资回收期指标的优点：是概念清晰、简单 易用。尤其重要的是该指标不仅在一定程度 上反映项目的经济性，而且反映项目的风险 大小。
• 项目决策面临着未来的不确定性因素的挑战，这种 不确定性所带来的风险随着时间的延长而增加，因 为离现时愈远，人们所能确知的东西就愈少。为了 减少这种风险，就必然希望投资回收期越短越好。 因此，作为能够反映一定经济性和风险性的回收期 指标，在项目评价中具有独特的地位和作用，被广 泛用作项目评价的辅助性指标。
30
40
50
∞
NPV（i）=-1000+400（P/A，i，4） （万元）
600 268 35
0 -133 -260 -358 -1000
图
• 净现值（NPV）指标的特性
工程经济评价的基本方法
第四章 经济评价的基本方法
净现值指标的经济含义就是：项目寿命期内 获得的超出最低期望盈利的超额收益的现值。
工
程
经
济
4.净现值NPV的判别准则
•单一方案评价
若NPV≥0，则项目应予接受； 若NPV＜0，则项目应予拒绝。
第四章 经济评价的基本方法
•多方案比选 5.计算方法
•公式法 •表格法
工 程 经 例4-4 某项目的各年现金流量如表4-2所示，试用净现值 济 指标判断项目的经济性？
469.94(万元)
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工 表格法 程 经 济
•为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，
第四章 经济评价的基本方法
在投资项目评价中有时采用动态投资回收期。
•动态投资回收期 T’P 是能使下式成立的值(单位：年)。
T
* p
CI COt 1 i0 t 0
t 0
式中： T’P ----动态投资回收期
C0 C1(1 i0 )1 C2 (1 i0 )2 C3 (1 i0 )3
折现率为6%）可以采用插值法计算，如下：
工 程 经 济
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T
* p
累现计正折值现的值年出数
—1
上年累计折现值的绝对值 当年净现金流量的现值
Tp*
9
1
122.35 2959.50
8.04(年)
工 程 经 济 •与静态投资回收期指标相比较，动态投资回收期考虑
了资金的时间价值，但计算较为复杂。通常只宜用于
辅助性评价。
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工 程 经 • 2）评价准则 济
• 1)P't ≤Pc(基准投资回收期)时，说明项目(或方案)能在要求 的时间内收回投资，是可行的;
第四章经济评价方法
小结： 经济评价：财务评价 国民经济评价 静态评价方法 不考虑资金时间价值的经济评价方法 1、静态投资回收期法 反映方案的投资偿还能力 Pt可通过计算和根据现金流量表得出 评价方法
Pt ≤ Ps ������ ������ 方案可行 Pt＞Ps ������ ������ 方案不可行 Ps-----部门或行业的标准投资回收期
（三） 年费用法 经济效益是产出与投入的比较，产出一定时，投入(即费用)越小，经
济效益就越大，这就叫年费用法或费用比较法(Cost comparison s)。 年费用包括两部分，一为总投资按—定办法分摊到每年的投资回收费
用。另一为项目的年经营或操作维修费用。计算公式为： AC＝CR+OM
AC---年费用； CR---投资回收费用； OM---操作和维修费用 其中 CR＝E×I E是为把投资折算为年投资费用的折算系数，一般 可以取基准投资收益率(或标准投资回收期的倒数)作为折算系数的取值。
（二）静态投资回收期的计算
一个项目的净收益有时每年相同，有时每年不同
Pt ∑（CI-CO)t=0 n=0
式中：Pt ������ 以年表示的静态投资回收期； CI ������ 现金流入； CO ������ 现金流出； t ������ 计算期的年份数；
1、若每年收益相同，则： Pt=I/Y
其中：I - 总投资；
3、静态追加投资回收期（差额投资回收期） Q1=Q2时， P2/1=(I2-I1)/(C1-C2)= (I2-I1)/(Y2-Y1) Q1≠Q2时 P2/1=(I2/Q2-I1/Q1)/(C1/Q1-C2/Q2)
= (I2/Q2-I1/Q1)/(Y2/Q2-Y1/Q1) 评价方法
P2/1≤Ps ������ 投资额大的方案2优 P2/1＞Ps ������ 投资额小的方案1优 Ps-----部门或行业的标准投资回收期
第四章经济评价方法演示文档
P2/ 1 I2I1 C1C2
=
80 60 40 32
=2.5 (年) (< Ps = 5) 故第2种方案较优。
指标评价
追加投资回收期只反映了两方案对比的相 对经济效益，没有反映两方案自身的经济效益。 为了正确地进行多方案的评价和选优，相比较 的方案应是经济上可接受的，通常将其中投资 额最小的方案作为参比方案。
第四章经济评价方法
第四章经济评价方法
本章要点及学习目的
基本概念 静态评价方法 动态评价方法 多方案评价与选择
读者应在理解静态评价法的基础上，重点掌握动 态评价法及指标，特别是净现值和内部收益率法。学习 时应注意各评价指标的经济含义及计算方法，以及该指 标存在的优缺点和适用范围。
经济评价的概述
对工程技术方案进行经济性评价，其核心内容是经济效 果的评价。为了确保经济决策的正确性和科学性，从多方 面对项目的经济性进行分析考察，从而确保对项目的经济 评价全面客观。
例4-3 某化工企业在扩大生产能力时，有两种技术方案。 第1种方案是再建一套现有的装置，投资额I1＝60万元， 年经营费用C1＝40万元；第2种方案是采用一套新型的装 置，投资额I2=80万元，经营费用C2=32万元。两方案生 产能力相同，问哪种方案经济效益较优(设Ps=5年)?
解：两方案生产量相同，但I2 > I1，C2 > C1， 应采用追加投资回收期：
静态投资回收期计算举例
例4-1 某化工建设项目的计算结果显示，该项目第一年 建成，投资100万元。第二年投产并获净收益20万元，第 三年的净收益为30万元，此后连续五年均为每年50万元。 试求该项目的静态投资回收期Pt。
解：将已知条件代入静态投资回收期计算式(4-1)得