北京大学经济学与金融学2005真题及答案

目。 （c） A 公司对 B 公司进行兼并，求兼并后的整个公司的现金流、公司价值以及原始债券 的价值。 （d） 假设 A 公司股东有“完全议价权” ，则 A 和 B 公司兼并后原有债务的价值是多少。
第二部分：经济学
本部分共四题，总分 75 分。 6．简答题（每小题 4 分，共 20 分。请说出理由） （a） 假设消费者只消费两种商品，而且他总是花光全部货币，那么消费者消费的能否都 是奢侈品？ （b） 为什么效用可以度量人的偏好？ （c） 什么是无差异曲线？为什么无差异曲线不能相交？ （d） 什么是风险规避？ （e） 微观经济学中的效用和保险中的期望效用有什么区别？ 7． （20 分） 已知需求函数为 y=10-20p。供给函数为 y=20+20p。 （a） 计算出均衡价格，均衡数量。 （b） 假如存在数量税为每单位商品 0.5 元，那么均衡价格和均衡数量变为多少？ （c） 计算税收的无谓损失。 （d） 如果存在两种征税方式，一种是对生产者征税，一种是对消费者征税，分别计算均 衡数量、均衡价格和无谓损失。 8． （15 分） 如图为丈夫和妻子的博弈的支付矩阵。 丈夫 足球 足球 话剧 妻子 请问：什么是纳什均衡？求出该博弈的所有可能的纳什均衡，利用图形说明求出的纳什均 衡的意义。 9． （20 分） 消费者的效用函数为 U ( x1 , x 2 ) Ax1 x 2
参考答案
启用前机密
北京大学 2005 年硕士研究生入学考试试题
考试科目：经济学与金融学 考试日期：1 月 23 日下午 招生专业：金融学 时间长度：3 小时 （所有试题答案请写在答题纸上，写在试卷上的无效。 ）
第一部分：金融学
每题 15 分，共 75 分。 1． （15 分）什么是存款保险制度？存款保险制度的缺点是什么？你认为中国现在应不 应该实行存款保险制度？ 答：（1）存款保险制度指银行存款实行保险，当银行破产时，由存款保险机构根据存 款保险的规定向存款人支付全额或部分存款的一种制度安排。存款保险制度的设立是为了 保障存款人的利益，防止由于个别银行破产导致存款人挤兑而造成整个银行信用危机，其 目的是维护金融系统的稳定。存款保险制度有很多种，包括强制性存款保险制度，自愿性 存款保险制度，全额保险的存款保险制度，部分保险的存款保险制度等等。 （2）存款保险制度最大的缺点就是容易引起道德风险。由于存款保险制度，存款人不 会面临存款不被偿还的风险，存款人的存款属于无风险投资，因此存款人不会关注银行的 风险，而仅仅关注存款收益。这种道德风险会导致存款“搬家”，即存款人考虑到自己的存 款已经受到保护，而会选择那些经营脆弱的银行，因为这些银行提供的利率一般较高，而 银行高管人员又认为银行倒闭不会为存款人带来很大损失，则会倾向追求更高的风险，减 少其资本金和流动性储备。不仅如此，有了存款保险制度后，借款人倾向于从稳健性较差 的银行借款，而不从稳健的银行借款，因为这样就可以在银行资不抵债时延迟清偿和还 款。 （3）我国现在建立存款保险制度的环境已经成熟了，应该建立存款保险制度。原因在 于：第一，虽然我国国有商业银行一直存在国家信誉的隐性担保，但从法律上我国政府并 没有为银行提供担保的义务。而在我国当前的经济金融形势下，我国存款金融机构资金来 源渠道单一，破产风险客观存在。第二，我国正在努力转换银行经营机制，国有商业银行 纷纷建立成为股份制商业银行，商业银行的运作将更加以利润最大化为目标。股份制的银 行客观上不能要求国家为银行隐形担保，而为了保障存款人利益，建立存款保险制度就势 在必行。第三，我国居民投资渠道日益多样化，经济的发展要求有较高的储蓄率，消除国 家隐性担保后，存款保险制度的实行能减轻公众的担心，增强公众信心，从而提高和稳定 国民储蓄率。 2． （15 分）A 公司目前股票价格为每股 10 元，流通在外的普通股为 500，000 股。公 司的负债为 5000000 元。债务资本成本为 10%，权益资本成本为 20%。公司盈利为 250000 元。不考虑税收。公司在某个时间回购了 100，000 股的股份。 （数字不准确） （a）回购前，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？ （b）回购前，公司的应得收益率是多少？ （c）回购后，公司的股票价格是多少，相比回购前如何变化？期望收益率是多少？ （d）回购后，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？ 解：（a）回购前公司的股东权益为 10 500000 5000000 元，公司负债为 5000000 元。加权平均资本成本为：

1
话剧 0，0 1，2
2，1 0，0
其中 x1 , x 2 分别为第一期和第二期的消费。消费
者初始禀赋为 m。假设消费者只消费一种商品，该种商品当前价格为 p1 。已知市场利率为 r。 （a） 试述效用函数中参数α的经济学意义。 （b） 若当前商品的价格变为 p 2 ，试求出价格变化引起的替代效应和收入效应。
启用前机密
北京大学 2005 年硕士研究生入学考试试题
考试科目：经济学与金融学 考试日期：1 月 23 日下午 招生专业：金融学 时间长度：3 小时 （所有试题答案请写在答题纸上，写在试卷上的无效。 ）
Байду номын сангаас
第一部分：金融学
每题 15 分，共 75 分。 1． （15 分） 什么是存款保险制度？存款保险制度的缺点是什么？你认为中国现在应不应该实行存款保 险制度？ 2． （15 分） A 公司目前股票价格为每股 10 元，流通在外的普通股为 500，000 股。公司的负债为 5， 000，000 元。债务资本成本为 10%，权益资本成本为 20%。不考虑税收。公司在某个时间 回购了 100，000 股的股份。 （数字不准确） （a） 回购前，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？ （b） 回购前，公司的应得收益率是多少？ （c） 回购后，公司的股票价格是多少，相比回购前如何变化？期望收益率是多少？ （d） 回购后，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？ 3． （15 分） 市场上有两种基金 A 和 B，它们的收益都与两个因子有关。A 对因子 1 的敏感度是 0.5， 对因子 2 的敏感度为 0.8；B 对因子 1 的敏感度为 1.5，对因子 2 的敏感度为 1.4。基金 A 的期望收益率为 16.52%，基金 B 的期望收益率为 21.96%。无风险利率为 10%。 （a） 如果一个投资者投资 1000 元购买基金 A、基金 B 和无风险债券，则此时因子 1 和 因子 2 各是多少？ （b） 如果投资者希望自己的收益率在任何情况下都不受因子 2 的影响，而且对因子 1 的 变动 100%反映在组合收益上，那么你应该如何为他做出决策使他的收益率最大？投资者 获得的收益率是多少？ 4． （15 分） B 公司向银行申请一年期贷款有美元和英镑两种选择。美元一年期即期贷款利率是 7%，无 风险利率是 5.75%；英镑一年期即期贷款利率是 3%，无风险利率是 1.25%。按复利计算， 请问 B 公司应该选择美元贷款还是英镑贷款？为什么？ 5． （15 分） 市场上有两个公司 A 和 B。已知 A 公司的一年后应付债款为 75 万元，B 公司一年后应付 债 款为 25 万元。A 公司正在进行一项投资，有 50%的概率获得 100 万元，有 50%的概率获 得 25 万元。B 公司也正在进行一项投资，有 50%的概率获得 30 万元，有 50%的概率获得 10 万元。假设市场无风险利率为零，各投资者为风险中性。 （a） 计算 A 公司的价值以及当前负债的价值。 （b） A 公司现在有一投资项目，需 0 期投资 50 万，且收益与原公司完全正相关，一年后 该投资项目有 50%的机会得到 100 万，50%的机会得到 0。该投资完全依靠负债融资，其 清偿权在公司原有债务之后，则该债券面值为多少。A 公司股东会不会接受这个投资项