2016中国宏观经济形势分析报告
宏观经济形势分析报告-2016
三是采矿和高耗能等传统行业增速继续回落。5月份，采矿业增加值同比下降2.3%，为 近年来首次整体下降。其中，煤炭开采和洗选业同比下降4.4%，降幅较4月份继续扩大；石 油和天然气开采业、黑色金属矿采选业由增转降。六大高耗能行业同比增长5.9%，增速较4 月份回落0.4个百分点。其中，石油加工、炼焦和核燃料加工业同比增长6%，增速较4月份回 落2.7个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业同比下降2.1%，降幅继续扩大；非金属矿物制 品业增速回落1个百分点。
6.固定资产投资
2016年1-5月份，民 间固定资产投资 116384亿元，同比名 义增长3.9%，增速比 1-4月份回落1.3个百 分点。民间固定资产 投资占全国固定资产 投资（不含农户）的 比重为62.0%，比去 年同期降低3.4个百 分点。
分地区看，东部地区民间固定资产投资55933亿元，同比增长8.0%，增速比1-4 月份加快0.3个百分点；中部地区34175亿元，增长5.7%，增速回落1.1个百分点； 西部地区21401亿元，增长2.0%，增速回落0.9个百分点；东北地区4876亿元，下 降29.3%，降幅扩大6.2个百分点。 分产业看，第一产业民间固定资产投资4086亿元，同比增长17.9%，增速比 1-4月份回落0.2个百分点；第二产业58700亿元，增长4.6%，回落1.5个百分点； 第三产业53599亿元，增长2.2%，回落1.2个百分点。 第二产业中，工业民间固定资产投资58139亿元，同比增长4.6%，增速比1-4 月份回落1.5个百分点。其中，采矿业1809亿元，下降11.1%，降幅扩大4个百分 点；制造业52868亿元，增长3.9%，增速回落1.5个百分点；电力、热力、燃气及 水生产和供应业3463亿元，增长29.1%，增速加快0.3个百分点。
中国经济发展形势分析报告与预测
中国经济形势分析与预测一、2016年中国经济预测预计2016年中国经济增长6.6%至6.8%，主要考虑是：第一，中国经济已进入新常态，结构调整在加快，潜在增长率趋于下降。
第二，全球贸易低速增长，外部需求疲弱态势仍将持续;国投资基数已经十分巨大，投资增速将回归常态;消费总体仍将保持平稳。
第三，国将加大积极财政政策实施的力度，将加强稳健货币政策实施的灵活性和前瞻性。
总之，2016年中国经济增长将在新常态下运行在合理区间，就业保持基本稳定，中国经济不会出现硬着陆。
二、把“稳增长、增效益”作为积极财政政策的重心，积极扩大国需求。
当前，我国经济下行压力和通货紧缩压力持续。
在此形势下，2016年加大积极财政政策的实施力度十分必要。
应把“稳增长、增效益”作为积极财政政策的重心，加强积极财政政策在扩大需求方面的直接作用;适当加大政府投资力度，充分发挥财政资金在基建投资方面的先导作用和对民间投资的带动作用;适度扩大财政赤字规模;加快构建新的地方税体系，适度扩方财政税源;做好地方政府债券置换工作，认真防地方政府债务风险。
1、财政收入增速创新低，积极财政政策面临新挑战。
2015年以来我国财政收入增速继续下降。
财政收入增速放缓，并非是一种短期、暂时的现象，而是同我国经济进入转型阶段有密切的关系。
在历经30多年的长足发展后，当前我国的资源、环境、生态对发展的约束性空前加大，以往粗放式发展模式不可持续，转变发展方式成为必然。
而中国庞大而复杂的经济要实现转型必然付出巨大的转型成本，财政收入增长受到较大影响是难以避免的。
在当前国外错综复杂的形势下，客观上对实施积极财政政策的迫切性进一步加强。
财政收入增速显著下降，意味着实施积极财政政策的难度在增加，因此积极财政政策正面临着新的挑战。
2、把“稳增长、增效益”作为积极财政政策的重心，加强积极财政政策在扩大需求方面的直接作用。
在当前我国经济下行压力进一步增大的形势下，如何实现“稳增长”是关键性的问题。
宏观经济分析报告
宏观经济分析报告篇一：宏观经济分析实验报告篇二：2016宏观经济分析报告2016中国宏观经济分析报告姓名：黄璐学号：201320430112班级：1324301专业：市场营销指导老师：熊玮2016年05月14日2016中国宏观经济分析报告2016年将是中国宏观经济持续探底的第一年，也是近期最艰难的一年。
各类宏观经济指标将进一步回落，微观运行机制将出现进一步变异。
这将给中国进行实质性的存量调整、全面的供给侧改革以及更大幅度的需求性扩展带来契机，从而为2017年经济周期的逆转，为中高速经济增长的常态化打下基础。
在世界经济周期、中国房地产周期、中国的债务周期、库存周期、新产业培育周期、政治经济周期以及宏观经济政策再定位等因素的作用下，中国宏观经济将在2016年出现深度下滑，本轮周期的第二个底部可能在3-4季度开始出现。
仍有诸多问题具有一定的不确定性，并将一起决定着本轮中国经济下行的底部以及底部下行的深度和持续的长度。
2016年不仅要面对探底的不确定性，同时还将面临两大类风险：一是微观主体行为整体性变异带来的宏观经济内生性加速下滑的风险;二是各种“衰退式泡沫”带来的各种冲击和系统性风险。
一、国际宏观经济分析2016年世界经济难以摆脱2015年的低迷状态。
（1）美国货币政策的常态化、中国进口需求的进一步回落、国际大宗商品的持续下滑以及全球制造业前期错配带来的深层次问题的显化，都决定了2016年新兴经济体的动荡将超越以往新兴经济体所面临的各类波动。
（2）各类地缘政治的超预期冲击可能导致欧洲经济复苏的夭折。
（3）全球投资收缩和贸易收缩并没有结束，世界宏观经济不仅缺乏统一的宏观经济政策协调，更缺乏经济反弹的增长基础和中期繁荣的基本面支撑。
（4）是世界危机的传递规律决定了本轮危机从金融到实体、从中心到外围的传递并没有结束，新兴经济体的资产负债表调整刚刚开始。
因此，世界经济不仅面临总体性的持续低迷，同时还存在“二次探底”的可能。
2016年最新最全最权威中国宏观经济形势分析报告精编版本
2015年中国宏观经济形势分析报告今年前三季度，在“双稳健”的宏观经济政策作用下，国民经济继续朝着预期的方向发展，在合理调整中继续实现了高增长。
从增长与通胀的组合来看，今年是1998年以来宏观经济运行最好的一年，即经济在实现高速增长的同时出现了既无通胀又无通缩的较理想状态。
但一些新的矛盾和问题需要高度重视:产能集中释放将使生产过剩问题显现，并导致企业效益下滑；内外部因素导致出口增长面临较大的不确定性；价格总水平不断走低所带来的通货紧缩风险等。
这些因素使今年后几个月经济增长仍面临一定的回调压力，预计全年GDP增长9.2%。
2006年我国经济发展所面临的国内外宏观环境总体向好。
经济增长既面临继续调整的压力，也面临产能释放过快所导致的供给过剩压力。
从历史经验判断，明年经济很可能再次面临调整。
如果宏观经济政策把握不当或外部环境恶化，调整幅度可能会比较大。
因此，宏观经济政策要在坚持“双稳健”的前提下，采取“一稳一扩”的需求管理政策，既继续控制投资增长，又努力挖掘消费增长潜力，为经济实现长期快速增长创造新的条件。
经济“三微调一稳增”今年GDP增速可达9.2%，经济运行从高速扩张期向稳步增长期转换今年以来，经济增长总体上延续去年以来的调整走势——小幅回落。
估计前三季度GDP增长9.4%，同比微降0.1个百分点，比新一轮增长的峰值（2003年一季度同比增长10.3%）回落了1个百分点。
今年宏观经济运行呈现以下几个主要特点: 一是经济增长呈现“三微调一稳增”的稳定调整特征。
“三微调”即工业、投资、出口比去年同期均有小幅调整；“一稳增”即消费需求保持稳定增长，且有所加快。
二是贸易顺差急剧扩大，贸易增长严重失衡，“低进高出”的贸易增长格局，不仅加剧了人民币升值压力，增加了与其他国家的贸易摩擦，同时也给未来经济增长带来较大的不确定性。
三是物价涨幅回落到合理水平，通胀和通缩压力均不大。
总体来看，经过近两年来的宏观调控，经济增长已由高速扩张期向稳定快速增长期转换。
2016年宏观经济走势
一、我国宏观政策环境2015年是我国全面深化改革的关键之年，为了推动“稳增长、调结构”的经济发展进程，我国进一步简政放权，加快审批效率；加大金融体制改革力度，优化金融结构，服务实体经济；促进结构优化、扩大内需和改善民生，助力我国经济的健康、稳健发展。
在宏观经济下行压力持续存在的背景下，我国继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。
财政政策上，多策并举提高财政资金的使用效益、缓解地方偿债压力、促进投资。
货币政策继续保持稳中偏松的导向，继续通过多种货币工具释放流动性，完善宏观审慎政策框架。
2015年我国经济呈现稳中趋缓的发展态势。
（一）财政政策加码，助力经济发展新常态1、规范预算管理，盘活存量资金，提高资金使用效率2015年，我国开始实施新预算法，通过一系列措施完善政府预算体系，提高资金使用效率，提升宏观政策调控协调性。
为了落实2014年底国务院出台的《关于进一步做好盘活财政存量资金工作的通知》，2015年2月财政部连续下发通知，推进中央和地方盘活财政存量资金，加大力度盘活财政存量资金，提高财政资金的使用效益。
3-5月，财政部先后发布《关于进一步推进地方预算执行动态监控工作的指导意见》、《关于收回财政存量资金预算会计处理有关问题的通知》等多个文件，将财政资金纳入动态监控机制，强化资金监控，进一步创新财政资金管理方式，推动投资增长。
6月，国务院印发《推进财政资金统筹使用方案》，提出了包括推进项目资金、重点科目资金、部门资金统筹使用等10条重要措施，对优化财政资源配置作出全面部署。
7月8日召开的国务院常务会议，强调把宝贵的公共资金资源用到促发展惠民生上，确定各级财政将已收回沉淀和违规资金2500多亿元加快统筹用于急需领域；国务院将239亿元中央预算内投资存量资金调整用于在建重大项目。
在上述举措的推动下，各地各部门通过盘活财政存量资金，增加了资金的有效供给，促进了经济平稳健康发展。
2、化解地方政府债务风险，保障在建项目后续融资，发挥地方稳增长作用2015年，财政部分三批推出共计3.2万亿元的债务置换额度，主要用于偿还2015年到期债务，另外新增地方政府发行债券额度6000亿元，并印发《地方政府一般债券发行管理暂行办法》、《地方政府专项债券发行管理暂行办法》，将地方政府债券自发自还的范围扩展到全国，按照募集资金用途不同将地方政府债券划分为一般债券和专项债券，发行方式包括公募发行和私募发行，地方政府发债种类和方式得到不断规范和完善。
2016年中国经济走势如何
2016年中国经济走势如何，是年末岁初社会关心的热点问题。
近几年来，特别是2012年以来，受国际经济形势总体复苏较慢、我国经济三期叠加的压力以及结构性调整等因素的影响，我国经济增长总体上呈现下行的态势。
文章将在分析开放经济下2015年、2016年国际国内经济增长格局的基础上，从三大需求和产业发展的角度对我国2016年经济走势和影响因素进行分析，并对我国2016年经济增长速度和要素贡献情况进行预测，分析当前中国经济的核心风险。
2016年国内国际经济格局展望随着中国参与全球化进程的加深，中国经济已经与世界经济密不可分。
2016年是中国“十三五”的开局之年，中国共产党十八届中央委员会第五次全体会议公报指出，要“坚持开放发展，必须顺应我国经济深度融入世界经济的趋势”，要“坚持统筹国内国际两个大局”。
这意味着未来中国经济的发展方向是不断的开放，也意味着中国在国际经济格局的重塑中将扮演重要角色。
因此，判断2016年中国经济形势，首先需要在开放经济的视角下对当前国际经济格局进行分析和考察。
2015年，世界经济维持小幅温和增长，但世界主要经济体的经济状况仍然持续分化。
美国经济总体而言稳定复苏，延续了小幅增长的态势，第三季度GDP增速从第二季度的3.9%下降至1.5%，略低于市场预期。
欧洲经济在走出欧债危机的过程中，正逐步企稳复苏，欧盟和欧元区在2014年的经济增长分别为1.4%和0.9%。
在欧盟委员会最新发布的2015秋季预测中，2015年和2016年欧盟的GDP增速分别为1.9%和2.0%；其中，德国的GDP增速为1.7%和1.9%，法国为1.1%和1.4%，英国为2.5%和2.4%，欧盟对其内部这几个大的经济体均有良好预期。
新兴经济体经济状况出现分化，印度经济保持稳定增长，而俄罗斯经济和巴西经济则出现负增长。
国际权威机构对世界主要经济体2016年的增长预期普遍高于2015年。
种种信息表明，2016年我国经济面临的外部环境整体将有所好转，特别是考虑到2016年是美国总统大选年，即将离任的奥巴马政府不会出台激进的经济政策，这意味着对中国经济影响力最为重大的国家的经济政策将保持相对稳定。
2016年宏观经济环境分析
增长。 从总体来看， ２０１６ 年仍处于金融危机后的经济恢复与调整时期， 世
０３５
城投蓝皮书
界各国经济都定调于调结构和稳增长， 为未来的经济增长寻找新动力。 总体
而言， 世界经济在未来几年内仍难以摆脱疲软的增长状态。
剧， 英国突然退出欧盟， 使世界经济进一步掉入 “ 低增长陷阱” 。 虽然世界
处于不景气局面， 但是中国的经济依然稳中有增。 ２０１６ 年是我国全面建成
小康社会的开局之年， 也是我国去产能、 去库存、 去杠杆、 降成本、 补短板
的供给侧改革的攻坚之年， 经济运行保持在合理区间， 经济发展呈现诸多
亮点。
经济实现了年初预期的经济增长目标， 全年增长 ６ ７％ 左右。 ２０１６ 年供给侧
结构性改革有序推进， “ 三去一降一补” 重点任务取得初步成效。 在经济总
量方面， 中国经济再上一个新台阶， 稳稳迈过 ７０ 万亿元大关， 与五年前的
１０％ 增长量相当， 同时在全球主要经济体中也有突出表现。 数据显示， 城镇
生产等指标有所改善， 但是固定资产投资等也出现不同程度
的回落， 制约了财政收入增长。
关键词： 货币政策 固定资产投资 房地产 城投公司
０３４
２０１６年宏观经济环境分析
２０１６ 年世界经济依然缓慢复苏， 中美欧股市的波动率是次贷危机过后
最低的一年， 国际贸易受贸易保护主义影响疲弱异常， 逆经济全球化趋势加
（五）全球产业和产业链布局调整步伐加快
新技术带来的新产业布局加快， 云计算、 大数据、 移动互联网、 可再
生能源、 智能制造和 ３Ｄ 打印的加速发 展， 给 传 统 的 医 疗、 金 融、 商 贸、
2016年中国宏观经济形势分析
2016年中国宏观经济形势分析中研网2016-06-17 00:26:53近几年来，特别是2012年以来，受国际经济形势总体复苏较慢、我国经济三期叠加的压力以及结构性调整等因素的影响，我国经济增长总体上呈现下行的态势，那么，2016中国的宏观经济形势会是如何呢？一、2015年中国宏观经济形势回顾2015年，面对错综复杂的国内外经济形势和严峻挑战，中国政府坚持稳中求进工作总基调，坚持稳增长、调结构、惠民生、防风险，主动适应和引领新常态，不断创新宏观调控方式，深入推进结构性改革，扎实推动“大众创业、万众创新”，经济保持了总体平稳、稳中有进、稳中有好的发展态势。
经济运行保持在合理区间，结构调整成效显著，转型升级步伐加快，民生事业持续进步，实现了“十二五”圆满收官。
1、国民经济平稳发展。
2015年，中国经济运行保持在合理区间，结构优化取得积极进展。
全年国内生产总值676708亿元，增长6.9%，在世界主要经济体中位居前列。
分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%，四季度增长6.8%。
分产业看，第一产业增加值60863亿元，增长3.9%;第二产业增加值274278亿元，增长6.0%;第三产业增加值341567亿元，增长8.3%，在国内生产总值中的比重首次超过50%，达50.5%，比2014年提高2.4个百分点，高于第二产业10个百分点。
节能降耗取得新成效，单位国内生产总值能耗下降5.6%。
2、农业经济持续向好。
中国政府加大“三农”政策支持力度，促进农业综合生产能力不断提升。
全年粮食总产量62143万吨，比2014年增加1441万吨，增长2.4%，实现历史性的“12连增”。
其中，夏粮产量14112万吨，增长3.3%;早稻产量3369万吨，下降0.9%;秋粮产量44662万吨，增长2.3%。
谷物产量57225万吨，比2014年增长2.7%。
棉花产量561万吨，比2014年下降9.3%。
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三、供给侧改革与资本市场 2、降杠杆
现状：
政府负债：2015年底，窄口径地方债务率约为86%，宽口径（包括或有 债务8.6万亿）则为133%。 企业负债：2014年底，企业部门债务总额为83.1万亿元，其中国企（非 金融）负债约为66.5万亿。企业部门债务约为130.6%。一般发达经济体 的企业负债比率约在50%至70%之间。 居民负债：2013年底，中国未偿还消费贷款约21万亿，负债率为36.7%。
动力煤价：2011年初的848元/吨，目前370元/吨，降幅56.3% 螺纹钢价：2011年初的5200元/吨，目前2000元/吨，降幅61.5%
二、我国宏观经济分解与展望 5、新经济的现状-快速发展，民营主导
根据《中国战略性新兴产业发展报告 (2016)》：“十二五”时期，我 国战略性新兴产业实现跨越式发展，产业增加值增速将是同期国内生 产总值增速的两倍以上，2015年占国内生产总值的比重达到8%左右。 2010年我国战略性新兴产业占ＧＤＰ的比重约为４％，由此可见，我 国新兴产业正处于快速发展阶段。
1、可以看出，经济回落主要 是第二产业（工业和建筑业） 的回落造成的，第三产业是增 长的。 2、第二产业占GDP的40.59%， 也就是说GDP中只有一小半增 速是下行的，大部分增速仍是 加快的，只是下行的部分速度 稍快一点导致了GDP的整体小 幅回落。
二、我国宏观经济分解与展望
2、三大需求的角度
2013年 2014年 这对于所有企业都具有非常重大的意义。 2015年
市净率
资产负债率
2.07
68.04%（50.72%）
2.84
3.52
68.61%（42.86%） 69.42%（37.7%）
是投资回落造成的，而消费是稳 定的，出口占比影响较小。 2）、投资占GDP的45.89%， 也就是说GDP中只有一小半是 下行的，大部分是稳定的，正是 这一偏小部分的下行导致了 GDP的整体小幅回落。
二、我国宏观经济分解与展望
3、PMI指数的角度
二、我国宏观经济分解与展望
上述分解说明：
1、我国宏观经济需要一分为二的来看待。
4 、新经济，民营主导，主要问题在于融资困难，产品供给仍然 不足，供需不匹配现象比较严重。 5、目前我国新旧经济问题主要在于供给侧。
三、供给侧改革与资本市场
供给侧与需求侧：
供给侧：Q=F(资本、劳动、技术)，不直接形成GDP
需求侧：投资，消费，出口，直接形成GDP
需求侧：着重于中短期，解决的是实际有效需求不足的问题。 供给侧：着重于中长期，解决的是产品和生产端的问题。 供给侧改革 ： 在客观上会对经济造成一定的短期冲击，这需要财政和货 币政策为其保驾护航
三、供给侧改革与资本市场 2、降杠杆
从会计的角度来看，所有者权益是指企业的净资产，当上市公司的股价 上涨时，假设企业的净资产不变，但是二级市场股价的上涨将造成股东 手中股票可变现价值的上涨，从这个角度来看，股价上涨，将带了企业 资产负债率的实际下降，极大的提升了股东的偿债能力。
2013年底全部A股（非银行石化）市净率为2.07倍，到2014年底这一数 据为2.84倍，截至2015年底这一数据为3.52倍。
2016中国宏观经济形势 分析报告
目录
01
国外经济体概况 我国宏观经济分解与展望 供给侧改革与资本市场 财政政策和货币政策分析
02
03 04 05
2016年资产配置策略
结构逻辑图
旧 经 济
国企主导， 产能过剩， 经营困难
离不开资本 市场支持
去产能， 降杠杆， 补短板
估值
宏观 经济
供给 侧改 革
新 经 济 民营主导， 融资不足， 创新不足
财政 政策 离不开需求 侧支持 货币 政策
投 资 策 略
资产 配置 策略 和投 资方 向
流动 性
一、国外经济-GDP
从GDP走势上看，我 国的这些主要外贸伙伴 目前经济增长状况良好， 2015年三季度相比二 季度，欧元区，日本， 韩国的GDP增速都有 所提高。
一、国外经济-PMI
PMI指数：欧元区，日本，美 国，韩国都处于50以上，说明 其制造业处于扩张态势，除美 国外，其他三个PMI都处于上 涨状态。
二、我国宏观经济分解与展望
1、三大产业的角度
2015年，我国GDP为67.6万亿，其中第一产业（农林牧渔）6.08万亿， 第二产业（工业和建筑）27.42万亿，第三产业（其他）34.16万亿。
二、我国宏观经济分解与展望
1、三大产业的角度
2015 年相比 2014 年，第一产业增速由 4.06% 小幅回落到 3.9% ，第二产 业增速由7.26%下降到6%，第三产业增速由8.08%上升到8.3%。
二、我国宏观经济分解与展望
2015年，GDP增速为6.9%，为25年来新低；固投增速为 10.0%（2014 年增速为15.7%）工业增加值增速为6.1%（2014年增速为8.3%）。
我们首先对宏观经 济进行分解，以更 好的认识宏观大势 和宏观经济政策。 主要结论：主要是 把宏观经济分解为 新经济和旧经济， 并以此展开后文的 分析
二、我国宏观经济分解与展望 4、旧经济的现状-价格下降，经营困难
2015 年 上 半 年 ， 全 国 大 中型煤炭企业亏损面已达 70% 以上，前 7 个月，山 西产煤5.31亿吨，亏损71 亿元；吨煤利润从去年的 “不到一瓶矿泉水”跌到 “挖一吨煤亏十元”。 2015 年 1-10 月，大中型 钢铁企业累计亏损386.38 亿元， 101 家大中型钢铁 企业中48家亏损，亏损面
2 、旧经济（各传统产业），确实不景气，处于回落态势，它们 是经济下行的主要驱动力。 3 、新经济（消费，新兴产业和服务业等）处于景气状态，但是 它们对经济的正向推动抵消不了旧经济对经济的负向拉动。
二、我国宏观经济分解与展望 4、旧经济的现状-产能过剩，国企主导
2014年，中国220多种工业品产量居世界第一位，按照国际标准工业 分类，在22个大类中，中国在7个大类中名列第一，钢铁、水泥、汽 车等220多种工业品产量居世界第一位。 2012年年底，粗钢产能利用率为72%;水泥产能达30亿吨，产能利用 率为72.7%;电解铝产能为2765万吨，产能利用率为72%;平板玻璃产 能为10.4亿重量箱，产能利用率为68.3%;造船产能利用率仅为70%左 右。欧美国家一般经验认为，产能利用率在79%至83%区间属于产需 合理配比。 需要注意的是，在诸如钢铁、煤炭、水泥，电解铝等旧经济产业中， 我国国有企业都占据主导地位，而非国有企业则最高，政府次之，降杠杆的重点在于降 低企业部门和政府部门的杠杆。
三、供给侧改革与资本市场 2、降杠杆
资产负债率=负债/（负债+所有者权益），可以看出，去债务杠杆主要通 过以下几个方面来推进。 第一. 控制新增债务量，不搞大规模刺激政策
第二.引导利率下行，减轻负债成本，逐步解决存量债务 第三. 做大和增加权益资产 我们重点来分析第三条。做大和增加权益办法主要有一是企业市值提升， 二是企业多采取权益融资。
三、供给侧改革与资本市场 2、降杠杆-增权益市值
2013 年底全部 A股（非银行石化）总资产35万亿，负债 23.82万亿，股 东权益11.18万亿，资产负债率为68.04%。若以此为基数计算，假设其 他条件不变，从市净率的角度出发，2013年股东权益市值为 11.18*2.07=23.14万亿，此时实际资产负债率50.72%，随着股市上涨， 到2014年和2015年底，这一数据下降为42.86%和37.7%。由此可见， 股市上涨，极大的带来了股东权益市值的上涨，显著的提升了股东的偿 债能力，降低了实际资产负债率。
需要注意的是，从事新兴产业的企业大多为民营企业。创业板为我国 新兴产业的代表和集中营，我们以创业板企业的控制人来说明。在432 支创业板股票中，只有机器人，西部牧业等 17家公司实际控制人为国 有机构，其余 415 家企业实际控制人皆为个人（ 2015 年中数据），这 充分说明，我国新兴产业的创业主体是民营企业。
三、供给侧改革与资本市场
供给侧改革内涵比较多，有助于解决我国新旧经济面临的突出问题和解 决产品供需不匹配现象，然而供给侧改革还需要资本市场的大力支持。
主要结论：供给侧改革需要资本市场的支持。无论是去产能，降杠杆还 是补短板都离不开资本市场的支持。
旧经济占比下降不可逆转，不能只从需求侧去人为的制造虚假需求和繁 荣，更多的要从企业和行业本身入手去改革，改革的目的在于让企业形 成市场化的理性主体，在于转型，提升产品附加值，典型代表就是国企 改革，这离不开资本市场的支持
-15.3%（96.8-81.9） -26.5%（833-612）
第三轮 27个月（2004-2006） 4.25%（1%-5.25%） -2.4%（87.2-85.1）
一、国外经济-小结
1、国外经济仍保持逐步复苏的局面，这有利于我国经济的企稳。
2 、美联储步入加息周期，但是从前三轮经验来看，美元指数在加息前 会明显上涨，加息过程中则未必上涨。对 A股来说，美元加息和上证指 数的相关性并不显著。美国加息虽利空A股,但没必要过分夸大。
新经济的发展要顺应市场规律，政府更多的是提升对其支持力度和提供
三、供给侧改革与资本市场 1、去产能
关键词：多兼并重组、少破产清算
如上所述，产能过剩行业中，国企处于主导地位。我国工业产能严重过 剩，一方面是经济转型，下游需求降低的原因，更重要的原因则是由于 企业无序发展和非理性经营的因素导致的，而背后的因素则是地方政府 的背影和国有企业的经营模式造成的。 去产能的同时需要做好国企改革工作，多兼并重组更是离不开资本市场 的大力支持。