广岛协议与人民币升值
广场协议与人民币升值
广场协议与人民币升值摘要在中国，广场协议成为金融危机之后的热门话题，因为人们通常认为，正是美国搞阴谋，日元才急剧升值，才导致日本经济出现上世纪90年代的“失落十年”。
其实，并不完全是这样的，日本经济衰退最主要的原因是过度扩张的货币政策，再加上日本技术创新停滞，社会进入老龄化等因素。
这对中国具有很大的借鉴意义。
我们应该避免人民币过快升值，加速调整经济结构，加强自主创新。
上世纪80年代初期，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长，美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况。
1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议，因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”。
广场协议之后，五个国家的央行联手在外汇市场上抛售美元，引发全世界投机者跟风，美元对主要货币明显下挫。
以日元为例，广场协议前一个交易日，美元兑日元收报240.1，到9月底收报216.5， 12月31日收报200.25。
极端的情况是，1995年1美元兑79.7日元。
从1985年到1995年的十年时间，日元对美元升值了201.26%。
①1.广场协议对日本经济的影响日元升值全面抬高了日本产品的成本和价格。
抑制了国际市场对日本产品的需求，从而对生产这类产品的企业造成打击。
这种打击还会通过产业链条波及其他产业,甚至有可能形成对日本经济增长的全面抑制。
另外，日元升值降低了日本的进口价格。
这固然可以使资源短缺的日本用较少的支出换取所需要的资源，但是，廉价的外国制成品也同时涌入日本，冲击着日本原有的产业结构。
受影响最大的是那些技术含量不高，但对维持就业具有重要意义的劳动密集型产业。
这些制造型行业受到冲击后，必然对经济产生巨大影响。
因为一旦没有了这些产业，日本的就业等社会问题将会凸现，进而演化为政治危机。
同样签订广场协议,货币大幅升值100%以上,为什么只有日本败了,这个国家却安然无恙
同样签订“广场协议”，货币大幅升值100%以上，为什么只有日本败了，这个国家却安然无恙！今天，想讲一段历史，一段货币战争的历史。
很多人都听说过它，却只知其一，未知其二，只见树木，未见森林。
他可谓人类史上最臭名昭著的一次货币战争，以美国的大获全胜而结束。
没错，它就是“广场协议”。
很多人不明白，日本为何竟如此愚蠢，自己把自己放在火上烤，还烤熟了。
很多人也不知道，签订广场协议的并不仅仅只有日本，还有另外一个国家，而它不仅却惊险涉水，挺了过去，甚至还越走越稳了。
1广场协议事情还得从七八十年代说起。
那些年，美国财政赤字日益扩大，贸易逆差更是前所未有的高，到1984年甚至达到了惊人的1600亿美元，占到了美国当年GDP的3.6%。
迫不得已之下，美国不得不提高国内基准利率，吸引国际投资，发展经济。
但这样一来，又造成大量国际热钱流入，美元不断升值，导致出口下降，更加扩大了贸易逆差，得不偿失。
1978年底，又爆发第二次石油危机，能源价格大幅上升，物价齐涨，令美国国内通货膨胀严重。
当时的美联储不得不三次提高利率，收紧货币政策，市场利率一度达到了惊人的20%。
如此高利率，推升美元从1979年到1984年5年间升值近60%，出口困难，贸易逆差更加严重，令美国国内一片恐慌，而与此相反，日本经济却一路狂飙，每年增速高达10%，甚至超越美国成为全球最大债权国，令全球惊呼，日本的时代来了。
卧榻之下岂容他人鼾睡！作为全球霸主，美国怎么可能允许别人比自己强，哪怕是自己的小弟，哪怕只是一点点可能，也必欲除之而后快。
所以，当时的美国工商学界，纷纷游说，强烈要求政府干预汇率市场，最终，美国对日本挥起了大刀。
这可谓是一场美国版的“鸿门宴”。
1985年9月，在美国的精心策划下，拉上日本、德国、法国、英国四国财长，联合在美国纽约广场饭店开会。
会上，美国大获全胜，最终签订了一份协议，史称“广场协议”。
协议要求五国必须联合干预汇率市场，令美元贬值，从而遏制美国的巨额贸易逆差。
人民币升值对中国经济的影响———以广场协议后日本经济发展为例
人民币升值对中国经济的影响———以广场协议后日本经济发展为例一、背景及研究意义二、人民币升值对中国经济的影响1. 减少进口商品成本，提升国内购买力2. 减轻国际贸易压力，提高出口竞争力3. 促进国际投资，降低本币贬值的风险4. 引导经济结构调整，提高生产效率和产品质量5. 对人民币升值监管政策的影响三、广场协议后日本经济发展的例证1. 汇率升值对日本制造业的影响2. 汇率升值对日本服务业的影响3. 汇率升值对日本旅游业的影响4. 汇率升值对日本对外贸易的影响5. 汇率升值对日本政府政策的影响四、案例分析1. 2005年人民币汇率改革对中国制造业的影响2. 2008年金融危机后中国人民币升值对出口的影响3. 2015年人民币“纳入特别提款权篮子”对中国经济的影响4. 2017年人民币“贬值压力测试”对中国经济的影响5. 2020年新冠疫情期间人民币升值对中国服务业的影响五、结论及未来展望背景及研究意义自近年来中国迅速崛起为世界第二大经济体以来，人民币升值成为了热门话题之一。
人民币升值会对中国经济产生何种影响？如何协调人民币汇率的变化以适应经济发展的需要？本文将以日本经济发展为例，探讨人民币升值对中国经济的影响。
人民币升值对中国经济的影响1. 减少进口商品成本，提升国内购买力人民币升值可使进口商品的价格降低，中国的购买力也会相应提高。
从长远来看，当人民币升值趋势稳定后，进口商品价格下降将激发民间消费热情，推动中国经济结构调整和转型升级。
2. 减轻国际贸易压力，提高出口竞争力人民币升值有助于减轻国际贸易压力，提高中国的出口竞争力。
随着人民币逐渐走向国际化，吸引了更多的国际投资，进而对中国的出口业带来了诸如技术提升、产品质量的提高等新机遇。
3. 促进国际投资，降低本币贬值的风险人民币升值可以促进中国的国际投资。
由于政策稳定，资本流入将有助于提高人民币对美元的交叉汇率，进而防止本币贬值风险。
4. 引导经济结构调整，提高生产效率和产品质量人民币升值对中国经济结构调整具有积极作用。
“广场协议”对人民币汇率的启示
“广场协议”对人民币汇率的启示作者：宣奔杰来源：《教育教学论坛·上旬》2010年第12期摘要：由于“广场协议”的影响，日元急速升值，结果造成日本经济陷入十几年的衰退期。
这一事件对当前的人民币升值不无启示，因此，人民币升值务必慎重。
关键词：债权；升值；汇率1985年，日本取代美国成为世界上最大的债权国并成为“世界工厂”，日本资本疯狂扩张，美国人惊呼“日本将和平占领美国！”美国许多制造业大企业如坐针毡，他们纷纷游说美国政府，强烈要求当时的里根政府干预外汇市场，让美元贬值，以挽救日益萧条的美国制造业。
1985年9月，美日德法英五国财长及央行行长在纽约广场饭店举行会议，达成了五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币的汇率有序下调，以解决美国巨额的贸易赤字的“广场协议”。
美国政府据此协议对日本施压，美元对日元大幅贬值，日元急速升值。
当时日元汇率是1美元兑250日元，1986年底，1美元兑152日元，1987年最高达到1美元兑120日元。
日元的大幅升值重挫了日本的外贸出口，使得大量资金流向股市和房地产，急剧形成了泡沫经济。
到1990年，日本政府不得不实施紧缩的货币政策，泡沫经济被戳破，但股价地价下跌50%左右，再加上国际游资的金融投机，日本经济陷入十几年的衰退期，这就是日本“失去的十年”。
无独有偶，我国当前也同样面临人民币升值的外部压力。
2009年，世界经济在经历了金融危机后逐渐回暖复苏，一些西方人士不约而同地要求人民币升值，其中主要是来自美国政府的压力。
人民币升值当然有利于提高人民币的国际地位，有利于我国减少对外投资和进口的成本，有利于我国公民出国留学、旅游和购物。
有利于我国产业结构调整，加快企业高新技术的研发和创新。
但利远小于弊，人民币升值不利于我国出口和就业，会导致大量中小企业倒闭，特别是对简单加工贸易的打击将是致命的；会降低诸多产业的优势和综合竞争力；不利于吸引海外投资；加大通货紧缩的压力；会增加国际游资炒作的金融风险。
人民币升值原因与日元升值原因的比较分析
人民币升值原因与日元升值原因的比较分析对人民币升值原因与日元升值原因进行了对比，得出两者的相同因素有：第一，国内经济飞速发展，保持经济高速增长；第二，外需主导型的经济结构，国内经济结构失衡；第三，对外贸易巨额顺差；第四，大量热钱的流入；第五，美国政府的压力。
不同因素有：第一，升值幅度不同。
第二，外部环境与压力不同。
第三，内部经济结构不同。
标签：人民币升值；日元升值；升值压力从国际经验看，伴随着后进国家经济起飞，往往会出现经常项目收支顺差加大，外汇储备增长较快，汇率升值压力较大等情况。
从2002年开始，国际上就开始施压人民币升值，尤其近来奥巴马政府总是以中美贸易巨额顺差为借口不断要求人民币升值。
2005年7月-2008年9月期间，我国实行汇改，采取浮动汇率，人民币兑美元汇率累计升值约21%。
2011年4月29日，美元兑人民币汇率再创新低，跌破6.5大关。
无独有偶，日本在20世纪60年代末期到80年代末期，同时经历了经济快速发展所带来的汇率升值内部压力和贸易逆差国施加的外部压力。
本文以下部分将对人民币升值和日元升值的相同之处和不同之处作出深入比较。
1 文献综述关于人民币升值的原因，国内外学术界已做过很多这方面的研究并且取得了丰硕的成果。
总的来说，大致可以归结为内外两方面的原因。
首先，人民币升值的外因。
李苗苗、王婧、丁琳（2007）曾指出，美元的贬值，全球跨国资本的大搬家和全球资产的重估是人民币升值的主要原因。
张小雪、张小双（2010）指出，国际收支的双顺差、热钱的大量流入以及美、日、欧等国强大的压力都是人民币升值的外部原因。
段瑞君（2010）指出外汇市场的供求情况和国际政治因素是人民币升值的外因。
其次，人民币升值的内因。
张琦（2008）指出，我国目前的货币政策也是造成人民幣升值的原因。
刘犇、刘西葵（2009）指出中国经济的高速增长是人民币升值的主要内因，人民币汇率机制形成的缺陷也造成了人民币的升值。
试论人民币升值对中国经济的影响———以广场协议后日本经济发展为例
试论人民币升值对中国经济的影响———以广场协议后日本经济发展为例一、试论人民币升值对中国经济的影响二、广场协议后日本经济发展的历程三、人民币升值对中国出口的影响四、人民币升值对中国国内通货膨胀的影响五、人民币升值对中国对外投资的影响随着经济全球化的加速发展，国际货币之间的汇率变动日益成为国际贸易和金融市场的重要问题。
人民币作为世界第二大经济体中的货币，在国际汇率中的地位显得尤其重要。
本文旨在探讨人民币升值对中国经济的影响，并以广场协议后日本经济发展为例进行分析。
二、广场协议后日本经济发展的历程1985年，受到美国贸易逆差和日元升值的压力，财政当局组织了由七个主要经济体参与的协商，称之为广场协议。
协议的主要目的是协调世界各国的货币政策，控制汇率变动幅度，以避免贸易战争等贸易争端的发生。
然而，与预期的效果不同，协议的实施对于日本和美国的经济影响存在着悖论。
由于日元升值，对出口企业的打击极大。
出口企业降低成本，则对此加以回应，这些回击则使本来就被部分边缘化的日本制造业遭受了更大的压力，导致大量企业外迁。
同时，高通胀和高利率导致工资水平和经济增长率下降。
总之，广场协议后，日本经济从爆发式增长转变为长期停滞的经济状态。
三、人民币升值对中国出口的影响中国是一个出口型经济，因此人民币升值对出口产生的影响是显而易见的。
一方面，人民币升值意味着外国货币买入中国商品的价格上升，这会导致对外出口的成本上升，从而减少出口数量和增加生产成本。
另一方面，人民币升值也会促进进口，从而增加外部竞争压力。
然而，人民币升值也可以推动中国经济的转型。
出口制造业的盲目扩张和过度依赖已经面临危机。
在此情况下，通过人民币升值，中国制造业将付出更多成本，良性的调整和结构性的再分配有助于帮助压缩过渡扩张产生的负面影响。
四、人民币升值对中国国内通货膨胀的影响通货膨胀日益成为中国经济面临的重大问题之一。
人民币升值有助于缓解通货膨胀的压力。
首先，人民币升值会减少外来贸易的竞争和压力，同时导入的成本也会降低。
应对人民币升值的对策
应对人民币升值压力的对策人民币升值说最初是由日本提出的。
长期以来，日本一直在各种场合不厌其烦的竭力督促人民币重新估值。
相比而言，其他西方国家在这个问题上表现得较为矜持。
近来，主要发达国家大都出现了通货紧缩、失业增加、经济萎靡等困境，而我国经济的“一枝独秀”，尤其是出口增长的强劲势头自然成为“众矢之的”。
日本：2002年12月4日，日本财务省次官黑田东彦在英国《金融时报》上发表文章，指出中国的“通货紧缩经出口扩展到香港、台湾等地，之后波及全球”，因此中国“应当承担起将人民币升值的责任”。
两天后，日本财长盐川正十郎也发表公开讲话说，“若考虑到中国经济的基本面，人民币显得过于疲弱。
”2003年1月28日，日本《读卖新闻》发表文章，指责中国在一定程度上加剧了日本国内的通货紧缩。
2月22日，日本财长盐川正十郎在OEC D七国集团会议上向其他六国提交通过提案，要求通过一项“与1985年针对日元的《广场协议》类似的文件”逼迫人民币升值。
3月2日，《日本经济新闻》发表文章称“中国向亚洲国家输出了通货紧缩”。
3月6日，日本国会某参议员发表言论，提出中国应将人民币升值，以减轻因输出通货紧缩而对日本和全世界经济的影响。
美国：自去年时任美国财长的奥尼尔发表对人民币汇价的意见以来，今年五月，在西方八国财长会议上，美国财长斯诺首次提出人民币升值的问题；6月16日，斯诺在出席宾夕法尼亚州一个保健会议后对记者明确表示，美国将“支持”中国政府实行更灵活的汇率制度。
7月16日，美国联邦储备委员会主席格林斯潘向人民币汇率发难。
他表示，“人民币汇率如果继续盯住美元，可能会破坏中国国内货币体系的功能。
”并指出，“从经济的观点看，人民币汇率应该自由浮动。
”6月19日，在美国最大的工商业团体——美国制造业协会的牵头下，“健全美元联盟”决定就中国“货币操纵”问题游说美国政府动用“301条款”，达到迫使人民币升值的目的。
“广场协议”对中国人民币升值的启示
“广场协议”对中国人民币升值的启示作者：刘霆来源：《时代金融》2011年第03期[摘要]人民币升值与20世纪80年代日元升值的国内外经济形势存在某些相似，日本应对日元升值的经验为我国应对人民币升值提供了有益的借鉴。
因此，以“广场协议”为鉴，探讨应对人民币升值的有效政策以缓解人民币升值的压力，具有重要的现实意义。
[关键词]广场协议人民币升值汇率一、“广场协议”对日本经济的影响。
上世纪80年代初期，美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支长期的不平衡性。
于是1985年9月，美、日、联邦德国、法、英等五国财长及央行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调。
协议中规定日元应大幅升值以挽回被过分高估的美元价格。
“广场协议”签订后，日本央行被迫放弃了对外汇市场的干预，这使日元在投机资金的推动下，造成日本的股市和房地产市场的增幅远远超过同期国内生产总值的增幅，日元升值幅度达到86.1％。
在1989年日本政府试图实施紧缩的货币政策，但为时已晚。
最终导致了上世纪90年代初日本经济泡沫的破裂，资产价格大幅下跌，商业银行不良资产巨额增加，经济长期低迷不振，日本经济进入十年的衰退期。
但是我们也应看到在“失去的十年”中，日本仍然是一个发达国家。
日元升值大大提高了日元在国际货币体系中的地位，即使在欧元诞生后，日元仍然是国际上最主要的四大货币之一。
并且，在日元持续升值过程中，美元计价的日本国家资产同步增加，日本企业逐步在海外扩大投资，日本居民也切实地分享到了成长红利。
二、对我国政策选择的启示对比来看，当年的日本经济与中国现在的情况有些相似。
在本币升值的预期下，会有大量的国外资金涌入。
这段时间，经济走势强劲，民众的财富增值速度也很快。
但是，如果升值预期减弱，很可能引起资金的外逃，并成为经济危机的导火索。
另外，在人民币升值预期和中国经济快速增长的背景下，中国政府对外汇的严格管制，也进一步促使国内流动性过剩和资产价格的上涨。
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1991年破灭之后，日本经济便陷入战后最大
的不景气状态，一直持续了十几年，日本经
济仍然没有复苏之迹感谢象下载。
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日元（兑美元）的汇率变动
长达10年之久的升值周期 1995年，日元曾一度达到
80日元：1美元
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日元在各国外汇储备中的比重变动情况
伴随着日本金融的自由化和市场的进一步开放，
泡沫经济逐渐形成，到1991 年，日元国际化程度也达 到了历史最高点( 为8. 5% ) 。之后，随着经济泡沫的 破灭，日元国际化开始进入下行通道。
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8
日元在各国外汇储备中的比重变动情况
2007 年，日元的国际化程度达到近几年的 历史最低点，只有2. 9%
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美国政府对中国施加压力
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西方七国集团要求人民币升值
2003年9月20日在阿联酋迪拜举行的发达国家七国财政部 长及央行行长会议（G7）通过共同声明后闭幕。共同声 明表示，为了维护国际金融的稳定，“主要国家和地区最 好基于市场原理，采用更加灵活的外汇制度”。 虽然没有点名，但是很明显七国财政部长是首次呼吁被称 为“世界工厂”的中国让人民币升值。在G7召开之前的 19日晚间，G7各国与中国代表进行了首次会晤，同意就 外汇等问题继续进行协商。
西方七国集团2009年10月3日在土耳其城市伊斯坦布尔举 行财长和央行行长会议时，再次要求中国人民币升值。
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美国白宫就人民币汇率向中国施压
• 美国白宫2010年6月18日就要求中国重估人 民币汇率施加了更多压力，称如果中国实 施以市场为基础的汇率，全球经济将好转。
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人民币兑美元汇率走势图（1994—至今）
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相同&不同
中国经济 日本经济
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相似之处
可怕的相似
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相似之处
1.相似的国际环境
美国双赤字
2.相似的发展战略
两国均是“出口主导型”
3.相似的低消费率
两国同为高储蓄率、低消费率
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相似之处
4.相似的宽松货币政策
当时日本M2占GDP比重持续上升，从1980年140%左右上升 到1991年泡沫破裂前的近190%。中国于2008年11月启动适 度宽松的货币政策，金融政策转向“积极”，多次下调存 款准备金率，五次降息。
1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100
0 年份
1994
1995
汇率
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
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2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
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今天中国的金融市场，似乎正在 重复上世纪80年代日本经济腾飞时的 繁荣和忙碌。然而，人们同时警惕着， 会不会有灾难站立在这繁华的不远处 伺机而动？日本经济泡沫带来的后果， 会不会在中国重演？
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广岛协议前因
20世纪80年代，美国经济长期萧条和社会 失业率不断增高，而师从美国却一路走好的日 本经济登峰造极，以国家主导型的集团主义教 育观和划一整齐标准人材培养观为基础，加上 独自形成的日本式企业管理、年功序列、终身 雇用为特色，怀青出于蓝而胜于蓝之雄心壮 志，誓于处在世界经济霸主地位的美国争个高 低，大有将要取而代之气势。
5.相似的稳健财政
1980年，财政赤字占GDP比重达到近5%左右，其 后财政状况大幅改善，赤字逐年减少，为日本80年 代经济发展提供了保障。中国近几年财政赤字明显 减少，即使在大幅财政刺激的2009年，赤字占GDP 比也只有 2.2%，依然控制在3%的国际警戒线以下。
6.相似的资产泡沫风险
80年代日本的土地投机热潮与近年中国部分地
8.相似的转型战略和举措
政府高度重视面临的外在压力和贸易顺 差，强调扩大内需。
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不同之处
1.人民币升值与日元被动升值有本质区别
把人民币升值幅度控制为美国通货膨胀率与中国 设定的通货膨胀率目标值之差是一个非常合理的选择。
2.本币升值对中国进出口影响不大
人民币缓慢升值并未对我国出口造成太大影响， 我国外汇储备依然较快增长。而“广岛协议”后，日 元持续大幅升值却严重打击了日本的出口。日本是出 口导向型国家，出口的大幅下滑严重动摇了日本经济 的根基。
广岛协议与人民币升值
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1
广岛协议前因
日本经济对美有巨大的贸易顺差，出 口实力强大，经济增长迅速。美国政府以 解决美日贸易逆差为名与日本政府协商日 元升值，这就是后来被认为是日本代价最 昂贵的协议---“广岛协议”的由来。 当 年的日本政府对美国言听计从，1985年9月 日本政府公布了“广岛协议”，主要内容 是增加了汇率的灵活性。
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3ห้องสมุดไป่ตู้
面对咄咄逼人的日本经济 ，美国不能坐以待
毙，必须采取措施来维护他的世界霸主的地位。于 是就出现了美国压迫日元升值，最终导致日本泡沫 经济的历史一幕。
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4
后果之美国
1987年G5国家再度在法国罗浮宫聚会，检讨 “广岛协议”以来对美元不正常贬值对国际经济 环境的影响，以及以汇率调整来降低美国贸易赤 字的优劣性，结果是此期间美国出口贸易并没有 成长，而美国经济问题的症结在于国内巨大的财 政赤字。于是罗浮宫协议要美国不再强迫日元与 马克升值，改以降低政府预算等国内经济政策来 挽救美国经济。也就是说，广场协议并没有找到 当时美国经济疲软的症结，而日元与马克升值对 其经济疲软的状况根本于事无补。
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后果之日本
广岛协议之后，日元大幅度地升值，对
日本以出口为主导的产业产生相当大的影响。
为了要达到经济成长的目的，日本政府便以
调降利率等宽松的货币政策来维持国内经济
的景气。从1986年起，日本的基准利率大幅
下降，这使得国内剩余资金大量投入股市及
房地产等非生产工具上，从而形成了1990年
代著名的日本泡沫经济。这个经济泡沫在
区房价快速上涨类似。今年3月，中国70个大中城
市新建商品住宅价格同比上涨15.9%。
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相似之处
7.相似的政府主导的产业政策
1982年第二次煤油危机以后，日本的产业政策 注重支持经济转型，第三产业比重不断上升，主要 依赖出口的增长转化为出口和内需扩大并重。为应 对金融危机，中国出台了包括十大产业调整和振兴 计划在内的促进经济平稳较快发展的一揽子计划。