钢铁行业上市公司财务杠杆收益与风险分析概要
公司治理
OFACCOUNTING
钢铁行业上市公司财务杠杆收益与风险分析
中南财经政法大学会计学院
中国地质大学（武汉）经济管理学院
邓
飞
屈文彬
中国地质大学（武汉）经济管理学院
【摘
要】运用财务杠杆会为企业带来收益，但也会使企业财务风险增加。文章分析了我国钢铁行业上市公司财务杠杆对企业总资产
收益率及净资产收益率的影响，从而进一步探讨了钢铁行业财务杠杆对收益与风险的影响，以期加深相关行业对财务杠杆的认识，合理正确地作出有关决策。【关键词】钢铁行业；财务杠杆；杠杆收益；财务风险
企业要发展就离不开资金，资金的来源除了所有者投入以外，还可以向资本市场借入。不同的资本构成和企业的收益与风险息息相关，因此企业的筹资方式已经成为财务决策的一个重要问题，越来越多的企业已经认识到财务杠杆的作用。然而，财务杠杆就像一把双刃剑，如果企业能恰当地运用，就会给企业带来可观的财务杠杆收益；反之，则会给企业带来不可估量的财务风险。
一、财务杠杆收益与风险（一）财务杠杆收益
企业在合理地运用财务杠杆的情况下可以为企业带来财务杠杆收益。当企业运用负债进行筹资时，只要投资收益率大于负债利息率，就会使得股东收益率大于投资收益率，从而产生正的财务杠杆效应，并且，当产权比例（债务数量/权益数量）越大时，财务杠杆效应越明显。
（二）财务杠杆风险
财务杠杆风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由权益资本承担的附加风险。企业在进行生产活动时，常常会通过借入资本进行负债经营，但是不论企业是否盈利，都要按期偿付债务利息，从而导致企业财务风险增加。财务风险的大小通常用财务杠杆系数进行衡量，杠杆系数越大，企业承担的财务风险越大。
当企业盈利水平下降时，资产负债率越高，则普通股每股收益下降比率越大，此时表现出来的财务杠杆效应为负的财务杠杆效应。这主要是由于企业进行负债经营时，负债资本的风险转移给了普通股股东，使得普通股股东的风险加大。（三）财务杠杆收益与风险的关系
企业在运用财务杠杆时，一方面会产生财务杠杆收益；另一方面也会加大企业的财务风险。一般情况下，当资本收益率大于负债利息率时，运用财务杠杆可以增加每股收益率，财务杠杆系数越高时，财务杠杆效应越明显，为股东获取的利益越多。但是，企业负债经营过大会增加企业的财务风险，同时也会增加企业的再筹资成本，最终给所
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有者带来巨大的损失。所以企业要合理地运用财务杠杆，权衡利弊从而为股东获取更多的收益。
二、钢铁行业上市公司指标及数据的选取（一）研究对象与研究假设
本文选取的研究对象是在A股上市的整个钢铁行业板块，该板块共包括52家上市公司。同时本文选取钢铁行业2008、2009、2010年的财务数据进行分析，在这三年之中，52家公司没有出现ST、PT情况，因此不需要对公司的财务数据进行特别处理。
本文以下论述均基于3个假设：1.各上市公司的财务报告真实可信；
2.企业财务管理的目标是股东价值最大化；
3.财务杠杆与经营杠杆独立发挥作用。
（二）相关指标的选取
本着科学性、一致性、可比性原则，本文的研究选取了公认的几个衡量财务杠杆收益与风险的典型指标：资产负债率、财务杠杆系数、总资产收益率和净资产收益率。资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率，用于表示财务杠杆；财务杠杆系数通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度以及评价企业财务风险的大小；总资产收益率反映1单位的总资产实现的息税前利润，是衡量企业对总资产的利用率指标；净资产收益率反映的是1单位净资产实现的净利润，是衡量企业自有资金获利能力的核心指标。
（三）数据来源及整理
本文的数据取自于在A股上市的钢铁行业板块的近三年（2008、2009、2010）的财务数据。本文通过查阅该板块所有公司的财务报告中的财务报表以及财务附注获得了用于分析的财务数据。为了保证数据的科学性及有用性，在数据收集整理过程中阅读了各公司当年的各项重大事项，并通过财务附注对获取的数据进行了部分修正，修正的对象主要包括净利润和利息费用。本文的净利润数据是用利润
总额乘以所得税税率计算得到的，剔除了递延所得税费的影响；用于计算的利息费用主要是指贷款利息和债券利息，剔除了其他与债务筹资无关的利息费用。通过整理计算，最终得到了参与分析计算的相关指标数据。
公司治FRIENDSOF三、钢铁行业上市公司财务杠杆收益与风险分析（一）钢铁行业总体情况
表1
52家样本公司参与分析的相关指标
最后，分析近三年钢铁行业的总体盈利水平。根据表1数据，本文将近三年以来钢铁行业的总资产收益率和净资
产收益率合并绘制成图1。从图1中可见，近三年整个钢铁行业的总资产收益
方差0.0170.01680.03562.82392.23711.58980.01180.00280.00200.01250.00960.0080 指标资产负债率
年份200820092010
最小值0.09540.12780.07170.4310-0.8413-0.4126-0.4846-0.0333-0.0109-0.2387-
0.1304-0.1516
最大值
0.86660.85910.88908.16365.97657.37300.38180.24570.26990.40480.37440.3382
平均值
0.61210.61600.58292.03122.06601.68360.05260.05890.05850.09320.07400.0730
率都为正，且近三年的盈利水平都落在[0.05，0.06]区间内。比较各年度总资产收益率和净资产收益率，发现各年度的净资产收益率都比总资产收益率高，这说明行业总体表现出的财务杠杆效应为正财务杠杆效应，企业取得的收益由债权人流向了股东，从而为股东创造了财务杠杆收益。从图1中也可看出，在近三年当中，财务杠杆效应最明显、创造杠杆收益最多的是2008年。
（二）财务杠杆对收益的影响上文对钢铁行业财务杠杆进行了总体分析，下面将从两个方面来进行具体分析：一是资产负债率对其他指标的影响；二是财务杠杆系数对其他指标的
财务杠杆系数总资产收益率净资产收益率200820092010200820092010200820092010
整个钢铁行业近三年的资产负首先，表1数据显示，债率总体都保持在60%左右，且变动幅度都不是很大。三0.0168、0.0356，说明年资产负债率的方差分别是0.0179、
资产负债率的离散程度都不高，都在各年平均值附近浮动。因此，本文认为目前我国钢铁行业上市公司的总体资产负债率保持在一个比较稳定的水平，并且恰好是国际财。务管理界认为的资产负债率的最佳值（60%）
其次，表1数据显示，钢铁行业近三年财务杠杆系数的总体水平保持在2.0左右。各年度财务杠杆系数的方差分别是2.8239、2.2371、1.5898，说明整个行业不同企业间结合各公司各年度的财务杠财务杠杆系数的波动比较大。
杆系数的具体数据，可以看出，多数公司的财务杠杆系数水平都保持在[1，2]区间内，这就说明各年总体的财务杠杆系数是被个别公司畸高的财务杠杆系数拉上去的，例如，在不同年度都出现了财务杠杆系数超过7.0的公司。因此，本文认为该行业财务杠杆系数的总体水平虽然保持在2.0附近，但从整个行业来看，财务杠杆系数仍然在上升，这说明财务杠杆发挥的财务杠杆效应越来越明显，财务风险也在逐年加大。
影响。
（1）资产负债率对其他指标的影响
表2数据反映的是在不同资产负债率水平下各指标与资产负债率的关系。本文将资产负债率分为了三个级别，分别是：≤0.5、0.5—0.7、≥0.7，然后再计算在这三个计算结果等级下各指标的平均值及公司数额和所占比例。显示，当资产负债率在≤0.5和≥0.7的水平时，各年度处在该资产负债率水平的公司的数量比较少；当资产负债率各年度处在该资产负债率水平的公司水平在0.5—0.7时，
的比例分别是57.69%、55.77%、44.23%，占据了公司数量的大部分。
首先，考察资产负债率与财务杠杆系数的关系。根据表2分析得出，资产负债率越低，财务杠杆系数也就越低，这也暗含着企业目前的财务风险也很低。当资产负债率≤0.5时，各年度的财务杠杆系数总体水平达到了最低。因此，本文认为钢铁行业财务杠杆系数的大小与资产负债率的高低有关，资产负债率越高，财务杠杆系数也就越高；资产负债率越低，财务杠杆系数也就越低。
其次，考察资产负债率与总资产收益率和净资产收益由于单独分析资产负债率与总资产收益率或与率的关系。
净资产收益率的关系时，关系不是很明显，但是将二者联系起来，则发现各指标之间有明显的关系。当资产负债率
总资产收益率
净资产收益率
处在≤0.5的水平时，总资产收益率与净资产收益率差距不是很大，说明此时发挥的财务杠杆效应不是很明显，利益在债权人和所有人之间的流动不是很明显；但当资产负债率>0.5时，总资产收益率与净资产收益率有明显的差距，且净资产收益率要比总资产收益率高，说明此时企业
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图1各年度钢铁行业总体收益水平
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表2资产负债率对其他指标的影响
指标资产负债率年度2008
样本公司数量981330292313151698133029231315169813302923131516
指标均值
1.06941.36351.16031.1503
2.26651.96662.29462.05211.70470.12050.07380.07920.054 70.05840.06100.00060.05200.03800.13210.07880.07520.06540.07120.09200.13710.07 710.0438
样本公司比重
17.31%15.38%25.00%57.69%55.77%44.23%25.00%28.85%30.77%17.31%15.38%25. 00%57.69%55.77%44.23%25.00%28.85%30.77%17.31%15.38%25.00%57.69%55.77 %44.23%25.00%28.85%30.77%
≤0.520092010
财务杠杆系数
2008
0.5—0.7
200920102008
≥0.7
200920102008
≤0.5
20092010
总资产收益率
2008
0.5—0.7
200920102008
≥0.7
200920102008
≤0.5
20092010
净资产收益率
2008
0.5—0.7
200920102008
≥0.7
20092010
取得的收益由债权人流向了所有者，财务杠杆发挥了正的财务杠杆效应，并且资产负债率越高，正财务杠杆效应越明显。
（2）财务杠杆系数对其他指标的影响
表3数据反映的是在不同财务杠杆系数下各指标与财务杠杆系数的关系。本文将财务杠杆系数分为了三个级别，分别是：≤1、1—3、≥3三种情况，然后再计算在这
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三个等级下各指标的平均值及公司数额和所占比例。计算结果显示，处在财务杠杆系数水平为1—3时的公司占了绝大部分。
首先，考察财务杠杆系数与资产负债率的关系。通过表3的统计发现，当财务杠杆系数处在三个不同区间时，资产负债率出现了有规律的变动，显示出财务杠杆系数与资产负债率存在某种必然的联系，即在钢铁行业较低或较
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公司治FRIENDSOF表3财务杠杆系数对其他指标的影响
指标资产负债率年度2008
样本公司数量
543383742710554338374271055433837427105
指标均值0.74160.82930.80720.59530.58670.54460.66840.69560.7038-0.14680.0254-0.00250.08370.07050.06850.02980.03300.0252-0.0894-0.0883-
0.12090.12690.10370.09720.01360.01990.0140
样本公司比重
10.00%7.84%6.00%76.00%72.55%84.00%14.00%19.61%10.00%10.00%7.84%6.00% 76.00%72.55%84.00%14.00%19.61%10.00%10.00%7.84%6.00%76.00%72.55%84.00 %14.00%19.61%10.00%
≤120092010
资产负债率
2008
1—3
200920102008
≥3
200920102008
≤1
20092010
总资产收益率
2008
1—3
200920102008
≥3
200920102008
≤1
20092010
净资产收益率
2008
1—3
200920102008
≥3
20092010
高的财务杠杆系数都意味着企业处于一个较高的资产负债率水平。
其次，考察财务杠杆系数与总资产收益率的关系。通过表3的统计发现，当财务杠杆系数处在三个不同区间时，总资产收益率同样出现了有规律的变动：当财务杠杆系数水平≤1时，各年度的总资产收益率水平都比较低而且还出现了亏损；当财务杠杆系数水平处在[1，3]时，各年
度总资产收益率达到了最高；而当财务杠杆水平在≥3时，各年度的总资产收益率又有所下降。因此，本文认为：钢铁行业较低或较高的财务杠杆系数都不会提高企业的总资3]这个区间内时，产收益率，只有当财务杠杆系数落在[1，才有利于企业保持一个较高的总资产收益率。
最后，考察财务杠杆系数与净资产收益率的关系。通过表3的统计发现，当企业处在不同财务杠杆系数水平时，各
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企业的净资产收益率同样呈现出有规律的变动。当财务杠杆系数落在区间[1，3]时，整个行业的平均净资产收益率达到了最高。因此，本文认为：当钢铁行业的财务杠杆系数落在[1，
3]这个区间时，才最有利于增加企业所有者的收益。再将处于相同财务杠杆系数水平下各年度的总资产收益率与净资产收益率相比较发现：当财务杠杆系数≤1和≥3时，总资产收益率都比净资产收益率大，前者是财务杠杆效应利用不足导致的，后者则是过度使用财务杠杆产生了负的财务杠杆效应，最后导致了企业的经营利益从所有者流向了债权人。而当财务杠杆系数落在区间[1，3]时，整个行业各年的净资产收益率都大于总资产收益率，这是因为企业合理利用财务杠杆带来的正效应，使得债权人的利益流向了所有者。这也进一步证明，钢铁行业只有当财务杠杆系数处在[1，3]时，才能为股东获取更多的利益。
（三）财务杠杆对风险的影响
为了研究财务杠杆对企业风险的影响，本文从52家钢铁公司中分离出了在资产负债率上升的情况下，由于总资产收益率下降导致净资产收益率大幅度下降的11家企业，分别为西宁钢铁、鞍钢股份、新钢股份、济南钢铁、重庆钢铁、武钢股份、河北钢铁、华凌股份、本钢板材、包钢股份、宁夏恒力。对分离出的11家企业分别计算2008年度的资产负债率、总资产收益率、净资产收益率；然后以2008年度的指标数据为基数计算2009年、2010年的资产负债率增加率、总资产收益率减少率、净资产收益率减少率。
通过分析发现当企业2009、2010年度的资产负债率比2008年度高，并且2009、2010年度的总资产收益率比2008年度有所下降时，净资产收益率下降的幅度比总资产收益率下降的幅度要大。例如，鞍钢股份2009年度资产负债率比2008年度的资产负债率高出了10.23%，同时2009年度的总资产收益率比2008年度的总资产收益率下降了51.94%，但是净资产收益率却下降了78.34%，净资产收益率下降的幅度要比总资产收益率下降的幅度大。这是因为总资产收益率下降的风险是由所有投资者共同承担，其中包括所有者和债权人，而净资产收益率是针对所有者的，此时净资产收益率却比总资产收益率下降的幅度大，那么可以断定债权人所承担的收益率下降的幅度要比总资产收益率下降的幅度小，如鞍钢股份2009年的情况，通过计算此时债权人承担的损失是21.85%，比总资产收益率下降的幅度要小。所以企业在考虑负债经营时，除了要看到负债经营给企业带来的财务杠
杆收益，还要考虑企业发生亏损时，负债经营给企业带来的财务杠杆损失。企业应该同时把握好这两个度，为股东创造更多的收益。
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四、结论及建议
经过对上述结果的分析，可以看出：
1.我国钢铁行业财务杠杆总体保持在一个比较稳健的水平上，且变动幅度不是很大。深入研究发现，个别企业各年度财务杠杆水平没有规律或是个别企业的财务杠杆水平畸高或畸低，都会给企业投资者带来较大的风险，最终会使投资者对企业失去信心。
2.钢铁行业近三年的总资产收益率分别是5.26%、5.89%、5.85%，净资产收益率分别是9.32%、7.40%、7.30%，各年度净资产收益率大于总资产收益率，说明目前钢铁行业财务杠杆发挥的是正财务杠杆效应。同时，也看到了在不科学、不合理的财务杠杆水平下，总资产收益率是大于净资产收益率的，最终给股东带来了损失，因此企业必须科学地把握其财务杠杆水平。
基于以上分析，为了更好地运用财务杠杆为股东赚取利益，本文提出一些关于改善上市公司运用财务杠杆及财务环境的建议。
1.确定合理的资本结构：企业的资本主要来自权益和负债两个方面，而权益资本和负债资本的风险和成本不同，资金的使用期限也不同。因此企业应该确定合理的资本结构，把握负债融资的临界点，力求降低企业的财务风险，提高权益资本的收益率。
2.控制财务杠杆水平与现金流相匹配，加强对资金量的监控：为了缓解企业的资金压力，企业还应该加强现金管理，通过现金管理来缓解到期债务的还款压力。企业可以尽量使用现金浮游量，加速应收款项的收回，增强企业长期债务的还款能力。
3.建立风险预警机制：建立风险预警机制有助于企业随时了解财务状况，及早采取措施降低企业的财务风险，随时监控企业的到期负债和还款能力，以便增强企业的财务应变能力和财务弹性。●
【参考文献】
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上市公司的财务风险分析——以五粮液集团为例毕业论文
内蒙古财经学院本科毕业论文 上市公司的财务风险分析 ——以五粮液集团为例 作者穆婧 学院会计学院 专业财务管理 年级12级 学号122072120 指导教师王全在 导师职称教授
内容提要 本篇论文将对上市公司代表--五粮液集团的财务状况进行考察，通过对该集团近几年的财务报表进行分析，找出其出现财务风险的原因，并对其提出相应的整改意见，对策和建议。 关键词：上市公司五粮液集团财务风险原因分析对策与建议 Abstract This paper will examine the financial situation of the listed company representatives, Wuliangye Group, through the analysis of the financial statements of the group in recent years, find out the reasons for the financial crisis, and put forward the corresponding reform suggestions, countermeasures and suggestions. Key words: Listing Corporation Wuliangye Group Financial crisis Cause analysis Countermeasures and suggestions
目录 一、五粮液集团公司简介 (4) 二、宏观现状分析 (4) （一）宏观环境对白酒行业的有利影响 (4) （二）宏观环境对白酒行业的不利影响 (5) 三、财务分析 (6) （一）货币资金 (6) （二）应收账款 (6) （三）应付账款 (7) （四）预收账款 (8) （五）固定资产 (8) 四、风险分析 (8) （一）利率风险 (8) （二）汇率风险 (9) （三）商品价格风险 (9) （四）股票价格风险 (11) （五）声誉风险 (12) 五、总结与建议 (13) 参考文献 (14)
上市公司财务风险预警模型分析
上市公司财务风险预警模型分析 摘要:文章在简要介绍企业财务风险及上市公司风险预警系统的含义和功能的基础上,重点介绍上市公司风险预警模型,并用奥特曼模型在我国上市公司财务风险预警中的运用进行分析,最后针对我国的具体情况提出关于奥特曼模型修正意见。 关键词:财务风险预警系统;单变量模型;奥特曼模型 企业财务风险是指企业丧失偿债能力的可能与股东收益的不确定性。通常用财务杠杆衡量财务风险的大小。在激烈的市场竞争中,上市公司始终处在生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾中。上市公司必须生存下去才有可能获利,只有不断发展才能求得生存,对上市公司来说,生存是其核心目标。而影响上市公司生存的主要威胁来自上市公司面临的风险和财务危机。因此,建立一个科学合理的财务风险系统,可以为上市公司的生存提供重要的信息,对上市公司可能发生的财务危机加以防范,减少财务危机的出现。 一、企业财务风险预警系统的含义及功能 财务风险预警系统主要是以财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比例分析数学模型等方法,确定预警指标和预警指标的相应标准,以发现企业存在的风险,并向经营者示警一个有效的财务预警系统。从1998年我国对上市公司实行“特别处理”(简称ST)制度以来,2001年、2002年、2003年、2004年分别有144家、135家、113家和123家上市公司被特别处理。有鉴于此,迫切需要建立一个能预先发出财务危机警报的财务分析系统,以帮助上市公司管理者及早取得财务状况恶化的信号,避免可能出现的财务危机。具体说来,财务风险预警系统主要具有以下三方面的功能:
(一)信息收集 它通过收集与企业经营相关的产业政策、企业本身的各类财务和生产经营状况信息,进行分析比较,判断是否应该发生警告。 (二)预知危机 经过对大量信息的分析,当出现可能危害企业财务状况的关键因素时,财务预警系统 能预先发出警告,提醒经营者采取对策,避免潜在的风险演变成现实的损失。 (三)控制危机 当财务发生潜在的危机时,财务预警系统还能及时寻找导致财务状况恶化的根源使经营者有的放矢,阻止财务状况的进一步恶化。 二、企业财务风险的预警模型 (一)建立财务风险预警模型的必要性 财务预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料,利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论,采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法,对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测,以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险,并在危机发生之前向企业经营者发出警告,督促企业管理当局采取有 效措施,避免潜在的风险演变成损失,起到未雨绸缪的作用;而且,作为企业经营预警系统 的重要子系统,也可为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。进行财务预警分析,建立企业财务预警模型已成为现代企业财务管理的重要内容之一。上市公司的财务信息对多方利益相关者都有着重要影响,建立财务预警系统、强化财务管理、避免财务失败和破产,具有重要意义。目前我国上市公司的财务状况不容乐观,普遍存在着财务状况不稳定的情况。在激烈的市场竞争中,这意味着企业风险极高,破产随时可能发生。国内外的大量实例表明,陷入破产境地的企业几乎毫无例外地都是以出现财务危机为
万福生科财务造假案案例分析精选课件
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青岛滨海学院 毕业设计（论文）开题报告 （文科类） 题目：万福生科财务造假案案例分析 英文题目：Research on Wan Fu Biotechnology financial fraud 学院： 专业： 姓名： 学号： 指导教师：
2016年10 月25 日 一、课题来源、研究的目的和意义（理论意义或实践意义） 研究目的:运用财务相关的会计专业知识主要对财务造假的现象进行分析，通过对万福生科财务造假案例进行解剖，分析其造假原因和造假的手段，从而对财务造假提出相关的防范措施，让中国的经济能够健康稳定的可持续发展。 理论意义：我国上市公司财务违规现象频繁发生，且违规形式和万花不断推出出新，日益猖狂的上市财务造假已经超越了会计范畴，也说明我国会计法规、财务管理制度存在一定的漏洞，因此分析该研究具有一定的理论意义。 实践意义：财务造假这一现象完全破坏了市场经济的公平、公正、公开的原则，严重误导了相关监管部门的监管措施，破坏了投资者的相关利益，我国现在的财务造假手段不仅越来越隐蔽，而且都没有有效的解决方法，一系列的上市公司财务造假问题陆续被证监会查处并引起了社会各界的广泛关注，就目前的各个财务造假案例看来，造假的手段层出不穷、违约金额之大、涉及范围之广、涉及时间之长，这种现象真的是愈演愈烈。本课题主要研究财务造假及防范措施，这一问题对于企业的发展是最重要的，研究成果具有重要的借鉴作用，这对于发现防止上市公司财务舞弊有着直接的实践意义。 二、与本课题相关的国内外研究现状（文献综述），预计可能创新的方面 1、国外研究现状 Elliott和Jacobson (1986)对财务报告舞弊定义为:公司的管理层通过对财务报告的粉饰包装，以此欺骗投资决策者以获取融资，并导致投资者和债权人的利益受到侵害的行为。Schilit (1993)认为公司除了主观意识操纵粉饰财务报告，并对外披露欺骗和误导财务报告使用者，选择性的漏报一些重要的财务信息同样是一种财务报告舞弊的行为。综上所述，财务报告舞弊是公司为了获取更多的利益而进行故意编报虚假的财务报告的一种管理行为上的舞弊，并将虚假的财务报告的信息传递给报表使用者。 Beasley在1996年进行了实证经营研究，根据FAMA和Jensen 1983年得出的董事会是监管最高管理层最高级的内部控制机制这以结论，采用logistic回归分析法，对7_5个舞弊样本公司和7_5个非舞弊样本公司进行分析，结果表面独立懂事比例与财务报告舞弊关系显著，自Beasley的实证研究后，国内外学者均以公司内部治理为焦点进行研究，若要有效的防止公司财务报告舞弊，建立有效而强大的内部控制体系是重要的方法之一。Joseph C.Ugrin ( 2008)研
上市公司财务案例分析与评价
《上市公司财务案例分析与评价》课程教学大纲 （2009年制定） 课程编号： 英文名：Analysis of the listed financial case 课程类别：专业选修 前置课程：中级财务会计、财务管理 后置课程：专业相关专题课 学分：2 课时：36 主讲教师：财务管理系教师 选定教材：公开出版教材或自编《上市公司财务案例分析与评价》讲义 课程概述： 本课程为专接本会计、财务专业高年级任选课程。本课程内容主要包括上市公司财务案例分析与评价教学基本理论与方法、上市公司财务机构设置案例分析与评价、财务治理结构案例筹资案例分析与评价、投资案例分析与评价、上市公司年报的阅读理解与分析与评价案例等。 教学目的： 培养学生树立社会主义市场经济条件下的理财观念和具备相应的理财能力，理论联系实际，密切注意市场经济条件下现代企业财务管理实务中出现的新情况和新问题，运用学习掌握的企业财务管理的理论与方法进行分析解决。培养学生分析和解决问题的理财能力。同时，使学生进一步巩固掌握财务与会计的理论与方法。 上市公司财务案例分析与评价具有实践性、涉及面广、灵活性的特点，在教学中必须注重学生知识面的拓展，适当结合相关学科的理论知识进行分析。 教学方法：
讲授法、案例分析法与讨论法结合。课堂教学不再仅仅是传授知识，教学的一切活动都是着眼于学生的发展。在教学过程中，如何促进学生的发展，培养学生的能力，是现代教学思路的一个基本着眼点。不仅关注“教什么”，还要关注“如何教”的问题。随着推行主动探究、合作学习的方式，传统的、单一的就理论讲理论的教学方式显然不能适应新的教学要求，出现了培养学生探究学习、合作学习、自主学习等发展学生学习潜能的教学组织形式，运用案例教学，提高学生学习的主动性、自主性和创造性的发挥，帮助学生体验案例情景、合理推断和作出结论。 各专题教学要求及教学要点 第一讲上市公司财务案例分析与评价基本理论与方法 课时分配：2课时 教学要求： 通过本讲的学习，要求学生熟悉财务案例分析与评价教学的重要作用，案例教学的类型和内容等。 教学内容： 一、案例分析与评价教学的含义和作用 （一）概念 （二）案例分析与评价教学的由来和发展 （三）案例分析与评价教学的重要作用 二、财务案例分析与评价教学的类型和内容 （一）案例的类型 （二）案例的设计 思考题： 1．财务案例分析与评价教学有哪些作用？
上市公司财务风险案例分析
上市公司财务风险案例分析 １引言 财务风险是指企业在财务活动过程中，受难以控制的因素影响，企业实现的收益和预期收益蒙受损失的可能性。在日趋变化的２１世纪，企业面临的风险随着新经济环境的变化向更广范围、更深层次的方向发展，企业的风险管理能力尤其是财务风险的管理能力＆经成为核心问题之一。本文以中国制造业某企业为例，对该企业的财务风险管理提出建议，分析其如何维持品牌优势以及实现产业创新目标，最终实现持续健康的发展。 ２集团业务概况 ２０１７年度内，该集团从事光电电子和信息显示超薄基板玻璃的生产和销售，拥有三条超薄玻璃生产线，产品销售区域分布在安徽、广东、江苏、XX、浙江、河北等１８个省（直辖市）。 ３集团财务现状分析 ３．１筹资活动风险 ３．１．１短期偿债能力对于企业的短期偿债能力，也就是流动性风险，有学者采用速动比率来衡量。速动比率是企业流动资产减去存货后的余额与流动负债的比率，被用于衡量企业可以立即偿还流动负债的能力。由于该集团的存货占其流动资产的比率较大，而存货又可能因为滞销无法变现而影响资产流动性。为了准确评估企业短期偿债能力，速动比率更适合被用于该集团的短期偿债能力的衡量。２０
１６年该集团速动比率为ａ５２，２０１７年为０．７４。速动比率升高，原因是该集团某子公司停产导致存货减少，存货在总流动资产中所占比例减少，致使速动资产比往年数额大，同时一部分短期应付票据到期解付，致使总流动负债数额减少。虽然该数值依然低于正常的１：１，反映出该公司有一定的短期偿债风险，但目前公司的现金及现金等价物基本可以满足公司的经营需要，因此短期偿债风险虽存在但并不大。 ３．１．２长期偿债能力长期偿债能力比率旨在揭示公司在长期内偿还债务的能［ＨＭ４８２０１９．５力，通常用总资产负债率来评估这种能力。总资产负债率考虑了针对所有债权人的所有债务，其定义是总资产负债率＝负债总额／资产总额。一般认为该比率越低，企业偿还债务的能力越强。详见表１。２０１５年以来，资产负债率逐渐变小，截止２０１７年基本控制在６０％左右，说明贷款有足够的资产抵押。从资产与负债总额上看，该集团新增土地使用权，致使占总资产比重较大的无形资产大幅增加，其增加数量要大于库存商品因子公司停产而减少的数量，因此总资产近年有小幅上升。而该集团又偿付了全部的到期短期应付票据和大部分到期长期负债，致使总负债下降。因此资产负债率逐渐变小。由此得出：资产、负债的变动受营业量变动的影响较小。说明该集团有能力应对其子公司停产造成的变化，且长期偿债能力较好。 ３．２投资活动风险 在公司的投资活动中，投资项目的预期收益有时较难保证，给公
上市公司财务舞弊案例分析以及启示
上市公司财务舞弊案例分析以及启示
自从会计信息作为公司经济讯号的媒介以来，财务舞弊就如影随形，会计史上从来不缺乏重大的财务舞弊案件，这也是促使了会计界对财务舞弊进行不断的研究和探索，成为催生和完善会计准则和审计准则的动力。我国的资本市场从无到有，到飞速发展，虽然在信息披露、会计规范体系、公司治理结构以及证券监管等方面有了很大的改善，但是证券市场信息披露的现状仍然不容乐观，一些公司尚会利用各种舞弊手段粉饰会计信息，降低了会计信息质量，甚至影响到资本市场的正常健康发展。 一、财务舞弊动因的理论基础 对于财务舞弊动因的研究，国外有代表性的观点主要有：财务舞弊冰山理论（二因素论）、财务舞弊三角形理论（三因素论）、财务舞弊GON E理论（四因素论）和财务舞弊风险因子理论[①]。财务舞弊风险因子理论是在前面的基础上形成的较为完善的财务舞弊动因理论，它把财务舞弊的动因分为一般风险因子和个别风险因子。 个别风险因子侧重于个体的因素，在组织控制范围之外的因素；一般风险因子则指组织控制风险因素。当个别风险因子和一般风险因子结合在一起，并且对舞弊者有利时，舞弊就会发生。 二、上市公司财务舞弊的风险因子分析 （一）个别风险因子分析
2) 内部控制不健全我国政府很早就意识到内部控制的重要性，也颁布了一些政策措施，但是由于其行为多为政府主导，企业都是被动接受，没有形成内化的需要，导致内控措施执行不力，多流于形式。纵观我国资本市场发生的财务舞弊案件，其内部控制无一例外地失效了。所以，我国上市公司内部控制制度的不健全和执行不到位就为财务舞弊的发生留下的缺口和机会。 3) 会计政策选择空间的存在 任何会计准则和会计制度都不可能完美无缺，面面俱到，它只是对会计实务进行原则性的规范和指导，具体处理还依赖于会计人员的专业理解和职业判断，这样就预留了会计政策选择的空间，自然为财务舞弊行为提供了机会。 2、被发现的可能 舞弊行为被发现或者暴露的可能性大小会影响财务舞弊行为人是否实施舞弊行为。由于技术和人力方面的制约，证监会对上市公司的监管不可能做到面面俱到，以及应该作为“经济警察”的注册会计师行业本身存在的问题，使得财务舞弊行为人就会存在侥幸的心理，企图逃避被发现的可能。 3、受惩罚的性质和程度 我国对上市公司财务舞弊的惩罚存在处罚不严厉的弊端，证监会往往只是对违规企业和负责人公开谴责或行政处分或罚款，罚款的力度也很小，极少数被追究刑事责任，财务舞弊行为人很少承担民事赔偿责任。这
上市公司财务风险预警浅析
上市公司财务风险预警浅析 [提要] 本文在对上市公司财务风险预警进行概述的基础上，针对现有财务预警指标现状，在考虑完整性、有效性的基础上，从财务信息与非财务信息指标的建立等方面，探讨上市公司财务预警机制的完善及应用问题。 关键词：上市公司;财务风险;预警 中图分类号：F23 文献标识码：A 收录日期：2015年9月19日 随着市场竞争环境的进一步加剧，上市公司面临的市场竞争和财务活动的复杂性不断增强，其生存和发展面临着前所未有的挑战，因财务危机导致经营陷入困境甚至破产的案例日益增多。这些问题不仅使投资者及债权人的合法利益得到侵害，增加了资本市场的风险，也影响宏观经济的平稳有序发展。因此，如何通过建立财务风险预警机制，确保财务风险到来前就预先识别，并提前执行预案，消除风险隐患，成为上市公司急需重视并解决的现实问题。 一、上市公司财务风险预警概述 财务预警是通过对企业财务报表数据和相关数据进行分析，对企业财务状况进行识别和判断，提前监测并化解企业面临的财务危机。实际工作中，财务预警首先要选择合适的企业财务指标构建财务预警指标体系，然后采用相关分
析方法，对上市公司的经营活动、财务活动等进行分析预测，最后得出综合预警结果，并采取预警措施。从上市公司财务预警现状看，往往因为重视程度低、指标选择不当、预警流程不畅和分析方法落后等影响财务预警效果。在财务预警机制建立和健全方面的研究中，主要集中在财务预警指标的选择及预警模型的建立等方面。尤其是在预警模型研究方面，经历了单变量模型、统计模型、人工智能模型以及基于支持向量机方法预测等阶段。近年来，部分学者将公司治理变量引入预警模型加以研究，取得了一些成果。 二、国内上市公司财务风险预警现状 （一）财务预警指标未紧密联系上市公司实际。一方面是财务预警大多以量化的财务指标作为解释变量，对其他影响重大但定性指标因素考虑较少，如公司治理方面的指标;另一方面是财务预警系统大多是静态预警模型，未根据公司所处行业特征、不同历史时期的发展状况、宏观经济环境做出动态的指标选择，未根据不同阶段的评价适时调整具体指标的权重等，导致预警模型评价结果的准确性、客观性难以得到保证，预警模型的实用价值有限。 （二）财务风险预警机制不完善。一是预警分析的组织机制不完善，大部分预警分析组织机制未纳入公司治理机构;二是财务信息收集、传递流程与管理需要存在差距;三是财务风险分析方法和手段有限，在具体操作中往往流于可
上市公司财务造假分析
上市公司财务造假分析 摘要：随着市场经济的发展，上市公司逐渐增多，其上市公司财务造假的现象越来越严重，财务造假的形式也呈现出多样性和隐蔽性。财务造假会导致会计信息的失真，引起会计诚信危机，给国家和广大的投资者带来巨大的危害和损失，一方面对相关部门也发起了挑战。自2002年底世界上最大的能源交易商安然公司轰然倒塌后，一直称为世界上最为发达最为成熟的美国资本市场沉陷于上市公司作假丑闻的漩涡之中。美国财务造假好像一颗定时炸弹，引爆了广大投资者心理的不满，由此也引起了全球各界的重视和关注。本文选取国内12家上市公司为例，通过案例分析了解到上市公司财务造假主要通过虚增利润、关联交易和资产重组等手段，其造假原因主要分为内部和外部两个方面，进一步针对常用手段以及原因提出规避和治理建议。 关键词：上市公司；财务造假；治理建议
The listed company financial fraud analyse Abstract：Along with the development of market economy ,the listed company the listed company ,the listed company financial fraud phenomenon more and more serious ,The form of financial fraud also presents diversity and concealment.the financial fraud will lead to distortion of accounting information ,accounting credit crisis ,great harm to the state and the vast majority of investors and losses ,on the one hand,also launched a challenge to relvevant departments ,since the end of 2002 the words largest energy trader eworn collapsed.has been called the worlds most advanced the most mature of us capital markets the mealstrom of subsidance in the listed companys fraud scandal .Americas financial fraud like a time bomb,detonateded the investor psychology,which has caused global attention and concern from all walks of life.based on the analysis of present situation and reason of financial fraud of listed company ,on the basis of further analyze the common ways of financial fraud of listed companies to adopt ,finally some suggestions are put forward. key words：the listed company; financial fraud; management advice
最新美国上市公司近十年的典型财务舞弊案例资料
美国上市公司近十年的典型财务舞弊案例 财务舞弊与美国上市公司如影随形 作为世界上财务监管最为完善的国家，美国一直都是世界各国学习的榜样。但安然、世通等世纪丑闻发生后，世界开始用全新的眼光审视美国的上市公司。事实上，美国上市公司在财务上做手脚并非从安然才开始的，美国上市公司的舞弊丑闻在华尔街算不上新闻，只是这些舞弊事件在影响上逊于安然、世通等巨无霸公司，所以没有引起媒体的广泛关注。在安然事件前，美国投资者对美国上市公司的财务数据一直持保留态度，因为华尔街频频爆出财务舞弊丑闻。以下撷取美国上市公司近10年中的几个典型舞弊案例。 美国上市公司典型舞弊案及特征 1 从存货做文章 存货项目因其种类繁多并且具有流动性强、计价方法多样的特点，所以存货高估构成资产计价舞弊的主要部分。美国法尔莫公司利用存货舞弊的手法比较典型。法尔莫公司是位于美国俄亥俄州的一家连锁药店。法尔莫的发展速度远超同行，在十几年的发展历程中，法尔莫从一家药店发展到全国300余家药店。但这一切辉煌都是建立在通过存货资产造假来制造虚假利润的基础上，法尔莫公司的舞弊行为最终导致了破产。 法尔莫公司的创始人莫纳斯是一个雄心勃勃的人。为了把他的小店扩展到全国，他实施的策略是通过提供大比例折扣来销售商品。莫纳斯把并不盈利且未经审计的药店报表拿来
后，用笔为其加上并不存在的存货和利润，这种夸张的造假让他在一年之内骗得了足够收购8家药店的资金。 在长达10年的过程中，莫纳斯精心设计、如法炮制，制造了至少5亿美元的虚假利润。法尔莫公司的财务总监对于低于成本出售商品的扩张方式提出质疑，但是莫纳斯坚持认为只要公司发展得足够大就可以掩盖住一切。所以，在多年中，法尔莫公司都保持了两套账簿，一套应付外部审计，一套反映真实情况。 法尔莫公司的财务魔术师们造假手法是：他们先将所有的损失归入一个所谓的“水桶账户”，然后再将该账户的金额通过虚增存货的方式重新分配到公司的数百家成员药店中。他们仿造购货发票、制造增加存货并减少销售成本的虚假记账凭证、确认购货却不同时确认负债、多计或加倍计算存货的数量。 财务部门之所以可以隐瞒存货短缺是因为注册会计师只对300家药店中的4家进行了存货监盘，而且他们会提前数月通知法尔莫公司他们将检查哪些药店。管理人员随之将那4家药店堆满实物存货，而把那些虚增的部分分配到其余的296家药店。如果不进行会计造假，法尔莫公司实际早已破产。 审计机构为他们的不够谨慎付出了沉重的代价。这项审计失败使会计师事务所在民事诉讼中损失了3亿美元。而对于法尔奠公司来说，不可避免是一场牢狱之灾。财务总监被判33个月的监禁，莫纳斯本人则被判入狱5年。 2 利用并购机会操纵“准备”科目 泰科公司始创于1960年，1973年，泰科在纽约证交所上市。泰科的经营机构遍布100多个国家，雇佣了26万员工，2003年营业额超过300亿美元。
上市公司财务造假案例分析
上市公司财务造假案例分析 “应收账款”与“其他应收款”. 每一家现代工业企业都会有大量的“应收账款”和“其他应收款”,应收账款主要是指货款,而其他应收款是指其他往来款项,这是做假账最 方便快捷的途径. 为了抬高当年利润,上市公司可以与关联企业或关系企业进行赊 账交易（所谓关联企业是指与上市公司有股权关系的企业,如母公司、子公司等；关系企业是指虽然没有股权关系,但关系非常亲密的企业）. 顾名思义,既然是赊账交易,就绝不会产生现金流,它只会影响资产 负债表和损益表,决不会体现在现金流量表上.因此,当我们看到上市 公司的资产负债表上出现大量“应收账款”,损益表上出现巨额利润增加,但现金流量表却没有出现大量现金净流入时,就应该开始警觉:这 家公司是不是在利用赊账交易操纵利润？ 赊账交易的生命周期不会很长,一般工业企业回收货款的周期都 在一年以下,时间太长的账款会被列入坏账行列,影响公司利润,因此 上市公司一般都会在下一个年度把赊账交易解决掉. 解决的方法很简单――让关联企业或关系企业把货物退回来,填 写一个退货单据,这笔交易就相当于没有发生,上一年度的资产负债表 和损益表都要重新修正,但是这对于投资者来说已经太晚了. 打个比方说,某家汽车公司声称自己在某年度卖出了1万台汽车, 赚取了1000万美圆利润（当然,资产负债表和损益表会注明是赊账 销售）,这使得它的股价一路攀升；到了第二年年底,这家汽车公司突 然又声称上一年度销售的1万辆汽车都被退货了,此前宣布的1000万美圆利润都要取消,股价肯定会一落千丈,缺乏警惕的投资者必然损失 惨重.
在西方,投资者的经验都比较丰富,这种小把戏骗不过市场；但是在中国,不但普通投资者缺乏经验,机构投资者、分析机构和证券媒体都缺乏相应的水平,类似的假账陷阱还真的骗过了不少人. 更严重的违规操作则是虚构应收账款,伪造根本不存在的销售记录,这已经超出了普通的“操纵利润”范畴,是彻头彻尾的造假.当年的“银广夏”和“郑百文”就曾经因为虚构应收账款被处以重罚.在“达尔曼”重大假账事件中,“虚构应收账款”同样扮演了一个重要的角色. 应收账款主要是指货款,而其他应收款是指其他往来款项,可以是委托理财,可以是某种短期借款,也可以是使用某种无形资产的款项等等.让我们站在做假账的企业的角度来看问题,“其他应收款”的操纵难度显然比“应收账款”要低,因为“应收账款”毕竟是货款,需要实物,实物销售单据被发现造假的可能性比较大. 而其他应收款,在造假方面比较容易,而且估价的随意性比较大,不容易露出马脚.有了银广夏和郑百文虚构销售记录被发现的前车之鉴,后来的造假者倾向于更安全的造假手段；“其他应收款”则来无影去 无踪,除非派出专业人士进行详细调查,很难抓到确实证据.对于服务 业企业来讲,由于销售的不是产品,当然不可能有“应收账款”,如果要做假账,只能在“其他应收款”上做手脚.在中国股市,“其他应收款”居高不下的公司很多,真的被查明做假账的却少之又少. 换一个角度思考,许多公司的高额“其他应收款”不完全是虚构利 润的结果,而是大股东占用公司资金的结果.早在2001年,中国上市公司就进行了大规模清理欠款的努力,大部分欠款都是大股东挪用资金的结果,而且大部分以“其他应收款”的名义进入会计账目. 虽然大股东挪用上市公司资金早已被视为中国股市的顽症,并被 监管部门三令五申进行清查,但至今仍没有根治的迹象.在目前中国的公司治理模式下,大股东想企业资金简直是易如反掌；这不是严格意义上的做假账,但肯定是一种违规行为. 14、与“应收账款”相连的“坏账准备金”.
关于构建上市公司财务风险评价体系的探讨(DOC 31页)
关于构建上市公司财务风险评价体系的探讨(DOC 31页)
关于构建上市公司财务风险评价体系的探讨 第1章绪论 上市公司是指发行的股票经国务院或国务院授权证券管理部门批准在证券交易所是上市交易的股份有限公司。目前，上市公司在我国经济中的地位越来越重要。上市公司经营成果的好坏直接影响到我国经济的发展运行。但是,在激烈的市场竞争中，企业随时都有发生财务失败的可能。财务失败，不仅给企业本身带来困境，而且会给投资者带来损失。由于在某些情况下，财务风险是可以预测防范的，因此，建立一套比较完善的财务风险评价体系，及早发现财务危机信号,预测并化解可能的财务危机具有重要的意义。本文就如何更有效的对上市公司进行财务风险评价体系进行分析，为上市公司财务风险评价体系的建立提供一点建议。 第2章财务风险的概述 2.1 财务风险的定义 财务风险是指企业在各种财务活动中, 由于各种难以预料和控制的因素, 使企业的财务收益与预期收益有所差异的不确定性。财务风险有狭义和广义两种含义，狭义的财务风险是指由负债经营引起的，企业到期偿还债务的不确定性。广义的财务风险是由企业财务、经营及其他不当活动引发的集中体现在未来财务收益的变动性及由此引起的丧失偿债能力的可能性。上市公司的财务风险就是上市公司未来财务收益的变动性及由此引起的丧失偿债能力的可能性，这里的财务收益是把上市公司看作一个整体。上市公司的规模大，它所面临的风险比普通企业更大，因而上市公司更要重视财务风险的控制。 2.2 财务风险的特征
上市公司财务风险的特征是财务风险的本质及其发展规律的外在表现。主要有以下几点： 2.2.1 风险的不确定性 财务风险只是一种可能性，潜在于财务工作中，只有条件成熟时这种潜在的风险才会转化为现实的损失。而某项活动是否导致损失、损失发生的时间及损失的程度无法确定。 2.2.2 风险的客观性 财务风险是由于不确定性因素的存在而使企业遭受损失的可能性，这种不确定性因素的存在是客观事件变化过程中的特征。只要存在财务活动，财务风险必然存在于生产经营过程中。 2.2.3 风险的严重性 无论何种风险一旦变为现实的损失，其后果都是十分严重的。它不仅会使企业经营活动进入瘫痪状态，导致亏损，甚至还可以使企业破产。 2.2.4 风险的预防性 财务风险并非不可触摸，人们可以根据财务资料进行分析，从而对企业中可能发生的风险进行预测和评估，以便有效地防范财务风险。管理者可以采取一定的措施规避和控制风险。 2.2.5 风险的收益性 风险只是表明有损失的可能，通过合理的控制风险，可以取得较高的报酬，风险与收益并存，风险越大，与其对应的风险报酬就越大。 2.3 财务风险的类型 财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，根据来源的不同，可以将财务风险划分为五个方面: 2.3.1 筹资风险
上市公司财务舞弊案例分析以及启示
上市公司财务舞弊调研报告自从会计信息作为公司经济讯号的媒介以来，财务舞弊就如影随形，会计史上从来不缺乏重大的财务舞弊案件，这也是促使了会计界对财务舞弊进行不断的研究和探索，成为催生和完善会计准则和审计准则的动力。我国的资本市场从无到有，到飞速发展，虽然在信息披露、会计规范体系、 公司治理结构以及证券监管等方面有了很大的改善，但是证券市场信息披露的现状仍然不容乐观，一些公司尚会利用各种舞弊手段粉饰会计信息，降低了会计信息质量，甚至影响到资本市场的正常健康发展。 一、案例： 黄山旅游2005年4月20日发布公告称：2002年，本公司为避免计提无形资产减值准备对利润的影响，委托黄山旅游集团有限公司从银行贷款3,700万元并汇入黄山市万厦房地产开发有限公司和黄山市远卓投资管理公司账户，由两公司购买本公司拥有的黄山市体育馆及股份大道广告经营权，本公司又将收到的转让款归还黄山旅游集团有限公司，从而构成不当资产交易；2002年本公司投入4,400万元用于证券投资，截至2004年3月全部股票处置后，实际亏损18,522,716.76元。本公司2002年、2003年未如实核算和反映该证券投资及损益情况。 黄山旅游2004年报显示，2002年净利润调整前是5,649万元，调整后是2,793万元；2003年净利润调整前是-6,121万元，调整后是-4,147万元。很明显，该公司2002年有故意隐瞒亏损之嫌，包括故意少计广告权损失3,700万元和少计股票投资损失2,073万元，这个差错
不管是从金额或性质看都是非常严重的 实际上，黄山旅游可能还存在其他资产安全问题。2002年末，该 公司货币资金余额26,135万元，其中定期存款21,089万元；2003年末货币资金余额18,906万元，其中定期存款2,283万元；2004年末货币资金余额是30,104万元，其中定期存款是13,333万元；2005年半年报期末货币资金余额是32,940万兀，其中定期存款是11,293万元，历年来定期存款都没有作质押之用；而与此同时，2005年半年报 还挂着“其它应付款” 10,673万元，这些欠款多为欠关联方，为何关联方不向黄山旅游索取欠款，还是黄山旅游有意隐瞒利润？黄山旅游为何2002、2003年都多计生活服务费540万元，是不是为了冲抵大股东3,700万元的损失，还是基于其他原因？ 二、上市公司财务舞弊的分析 1、道德品质 财务舞弊行为不仅仅是经济现象，其背后是深层的道德伦理的扭曲。在市场经济条件下，个人主义、利己主义、拜金主义等思想幵始膨胀，财务舞弊行为人在贪婪的驱使下为了自身利益而失去诚信。财务舞弊行为人道德品质的沦丧是财务舞弊发生的助燃器。如2006年在科龙案庭审时顾 雏军鼓吹熊市造假无罪，说什么即便存在虚假出资，这种虚假出资也没有对其他人造成损害，即便财会报告虚假，但科龙股价在公布被证监会立案调查后只下跌了三天就恢复到了公告前的水平，并没有给股民造成太大损失。科龙股价从2002年起就持续下跌，而同期中国股市也在持续下跌，
上市公司财务预警的实证分析
上市公司财务预警的实证分析 摘要：随着市场竞争的日益猛烈，财务失败将直截了当阻碍企业的生存和进展，因此，完善财务预警系统，需要加大宣传贯彻《会计法》和制订会计准则的力度，建立新的评判指标衡量上市公司业绩，改进财务预警方法，在财务危机到来之前向企业治理当局发出信号，可使其及时改善生产经营，以延长企业生命。 关键词：财务失败；财务预警；实证分析 中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1003－7217（2001）06－0083－05 1994年7月1日起正式实施的《公司法》规定：公司最近三年连续亏损，由国务院证券治理部门决定暂停其股票上市，亏损情形在限期内未能清除，由国务院证券治理部门决定终止其股票上市。中国证券监督治理委员会于1998年3月16日颁布了《关于上市公司状况专门期间的股票专门处理方式的通知》，要求证券交易所应对“状况专门”的上市公司实行股票的专门处理（special treatment，简称ST）。目前，沪深两市共显现近50家专门处理公司。签此，上市公司的治理当局迫切需要建立一个能预先发出危机警报的财务分析系统，以关心躲开或化解可能显现的财务危机。 一、要紧财务预警模型简述 财务失败是指企业因财务运作不善而导致财务危机潜发的一系列动态结果。财务预警是以企业的财务报表、经营打算及其他相关会计资料为依据，利用财会、统计、金融、企业治理、市场营销理论，采纳比率分析、比较分析、因素分析及多种统计方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析推测，以发觉企业在经营治理活动中潜在的经营风
险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业治理当局采取有效措施，幸免潜在的风险演变成缺失，起到未雨绸缎的作用。 企业存在的目的和价值确实是以其所把握的经济资源去制造最大的财宝，实现资产的不断增值。建立财务预警系统要求企业千方百计改善经营策略，提高治理质量，减少或幸免财务失败的显现。银行通过如此的推测，能够考察贷款风险，防止坏账发生；投资者也能够在证券价格大跌之前就获得财务风险的警报，及时撤走资金或审慎投资；审计师能够准确判定企业的经营状况幸免因未能正确披露其经营失败而招致的法律诉讼；公司经理人员越早获得失败信号越能够减少其在会计、审计、律师等方面所支付的费用；面关于那些预备借“壳”或买“壳”上市的公司，在查找重组公司时，财务推测也是必不可少的。 本文要紧通过对上市公司的考察来研究财务预警。由于国内证券市场的进展历史专门短，有关财务危机推测的研究较少，而国外的证券市场由来已久，关于经营失败（或者说是破产）推测的研究相对成熟，那个地点介绍几种要紧的推测方法：（一）单变量分析法 最早运用统计方法研究公司失败问题的是美国的比佛（Beaver，1966），关于财务失败，他不仅仅狭义地界定为破产，还包括“债券拖欠不履行、银行超支、不能支付优先股股利等”。他第一以单变量分析法进展出财务危机推测模型，使用5个财务比率分别作为变量对79家经营未失败公司和79家经营失败公司进行一元判定推测，发觉（现金流量／总负债）财务推测的成效最好，（净利润／总资产）次之，在失败前5年可达70％以上的推测能力，失败前1年更可达87％的正确区别率。其中，“现金流量”来自“现金流量表”的三种现金流量之和，除现金外还充分考虑了资产变现力，同时结合了
如何发现上市公司财务舞弊
如何发现上市公司财务舞弊 财务舞弊是财务造假主体在会计信息加工处理和报告过程中，未获得不正当的经济利益，采用欺骗性手段故意谎报重要性和实质性财务事实的违法、违纪行为。随着经济的不断发展，上市公司财务舞弊现象已经成为我国财务管理人员需要重视的问题。 从近年来查处的财务舞弊案件及现场检查经验看，应警惕以下几类资金特征： (一)存在大额现金收款； (二)销售回款中票据占比过高； (三)大额银行往来未入账； (四)大额资金往来异常。 从资金入手发现财务舞弊线索，通常是在进入检查现场之后。在数据分析阶段，通常分析的资料有企业内部财务资料和外部资料两类。在调查取证阶段，一是查证大额现金收款来源；二是对票据进行查询，纸质银行承兑汇票，可以从票据出票行查询最终收款单位、所有在银行承兑汇票上留下背书信息的公司名称，承兑和贴现的相关信息，电子银行承兑汇票，可以从业务经办行的银行电子承兑汇票系统查询相关信息，能够查询公司在该经办行出票、质押、承兑、贴现的票据信息；三是查证大额未入账资金性质，核查协助贷款方是否为关联方，除调取工商登记资料外，可以考虑赴人民银行调取银行账户清单，在查询过程中应特别留意交易经办人信息，以便认定交易实际的控制方。对可能存在未入账金融借款的情况，检查人员除要核对公司的征信信息(也称贷款卡信息)外，还应高度关注银行对账单发生额与公司财务帐套的核对。四是查证异常大额资金往来信息。
此外，在对上市公司财务检查中，应重视资金“发生额”的分析和核对；建议证监会能够加强执法权限的完善，不断优化证券监管执法环境，督促会计师事务所归位尽责提高信息披露质量。针对目前会计师事务所对“资金”科目重视程度不够，配备人员执业经验不能胜任问题，应通过谈话、座谈会、辖区通报等方式予以提醒。建议监管部门能够协调各大上市银行，开通银行省级分行接收银行函证并复函的通道，最大程度地降低串通舞弊的可能性。
上市公司财务造假分析08金融四
广州大学松田学院题目（中）上市公司财务造假分析 小组成员：梁东平、张哲明 年级:0 8级 班级:金融（4）班 2011年5月7日
上市公司财务造假问题分析 （08金融4班梁东平 0801010426 ；张哲明） 内容摘要：财务造假是个古老的话题，也是个人们非常熟悉、在当今非常流行的话题。近一段时间以来，国内外的财务造假丑闻频频发生，给各国经济带来了巨大的损失。当前的会计信息严重失真、会计诚信危机等可以说都是财务造假的结果。财务造假广泛存在，手段多种多样，给国家和广大投资者带来的危害、损失不可估量。该文是在分析财务造假的背景的基础上，对当前我国财务造假形成的主要手段进行总结和提炼，针对这些造假的手段，笔者尝试提出财务造假治理的防范措施。 关键词：财务造假成因手段防治 一、财务造假概念 根据全美反财务舞弊委员会的定义，财务造假就是“公司在对外财务报告的过程中，由于故意的或轻率的行为，无论是虚报或漏列，结果导致重大的误导性财务报告，对投资者的投资决策产生实质性的影响”。通俗的说来，只要你没有按照“会计准则”做账，都叫作假。但是，实际过程中，由于准则的规定，如果全部按照准则中去做，由于很多的发票回单都是非正规性的，税前是不许抵扣的，将给企业利润造成很大的影响。所以采取首发是，控制成本，降低利润，本质也就是造假。总的来说，造假就是做假证，假账，假表等等。 二、上市公司财务造假成因分析 (一)缺乏真正的审计需求者。 目前我国上市公司中，数量占5％的大股东控制了70-85％的股权，这些股权多数是不 能流通的国有股和法人股，并且国有股东还存在缺位的情况，所以不少大股东对会计信息是否真实并不十分关心。而对于数量占95％，却只拥有15-30％股权的中小投资者来说，不少人觉得股票收益是最重要的，只要有炒作机会，能给他们带来收益就行，对虚假的会计信息他们也往往采取姑息的态度。而若连上市公司的股东都不关心会计信息的真实情况，那么审计在很大程度上将只是应付政府有关部门的检查，即缺乏真正的审计需求者，这为上市公司财务造假留下了很大的空间。 (二)“自己查自己”。 在我国，上市公司治理结构不合理是众所周知的问题，来自于发起人或控股股东的经营者事实上集公司决策权、管理权、监督权于一身，一些股东大会形同虚设(大股东一言堂)，经营者由被审计人变成了审计委托人，并决定审计人的聘用、续聘、收费等事项。受托审计变成由管理层(或董事会)聘请注册会计师来审计和监督自己的行为。这样便存在很大的作假
上市公司财务报表分析及信息披露案例及其启示.doc
上市公司财务报表分析及信息披露案例及 其启示- “ 2001年10月24日，中国证监会首席会计师张为国在国家会计学院开办的”独立董事培班”上就”上市公司财务报表分析及信息披露”做了如下阐述。 他说：上市公司财务信息今年受到前所未有的关注。从负面来说，以”银广厦事件”为起点，整个社会对上市公司的财务信息穷追猛打，受关联的会计师事务所也变成过街老鼠，人人喊打。无论是上市公司还是会计师事务所，从证券市场发展到现在，都发生了前所未有的信用危机。人们不仅对业绩差的上市公司，甚至对过去的绩优股都表示怀疑，对所有会计师事务所也产生怀疑。从正面的角度来看，上市公司的财务信息和披露也因此而受到更大的关注。 他指出：信息问题是上市公司会计问题的一个根本原因。因此，今天主要从上市公司会计的特点、财务审计特点、年度报表分析等五个方面来介绍有关这方面的问题。 一、上市公司股权结构的特点 （5）股票发行上市带有一定程度的计划经济色彩。 二、上市公司会计的特点
（一）上市公司会计的一般特点 上市公司与非上市公司比起来，有以下几个特点： （1）信息更公开、更详细：上市公司要向投资者提供更多的是非财务信息，对各种情况要作充分说明。 （2）更真实：因为对投资者来说，如果提供的信息不真实，他就无法按公司的基本面来投资，整个市场的规范发展就根本没有基础。 （3）更稳健：不能高估利润、资产，反而要充分估计可能存在的损失和负债、风险。 （4）上市公司的财务信息需经注册会计师审计。 （二）我国上市公司会计的特点 1、我国企业改制上市坐的多数是直通车，而且往往剥离或捆绑上市，剥离或捆绑一直缺乏公开、合理的规范。 2、由于多数是剥离或捆绑上市，因此上市公司在上市前的财务数据都是模拟，无可靠的历史资料为依据。因为一个企业一拆为二，拆出来的主体原来并不存在。按证券市场的一般做法，为便利投资者的投资决策，要提供3年的资料，这就需要模拟，这也是各个国家一个通行的做法。但也是由于模拟的做法，财务资料的可靠程度就成了一个问题。 3、剥离或捆绑上市导致另一个问题就是法律手续没办齐或虚假。 4、相关政府部门可能出于种种原因而百般干涉。 5、由于现行法律规定的关系，公司有操纵利润的极大动力。按过去，股票发行价格是根据每股收益和市盈率来计算的，这样，