证券投资风险及防范(ppt 28)
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证券投资风险及防范
l 其目的在于分散风险，避免因某一组投资蒙受风险损 失，而使投资者遭受巨大打击。
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证券投资风险及防范
定式法：
l 也是将投资分成“攻势部分”和“守势部分”两组， 并根据投资者的经济实力、投资经验与技巧，以及心 理承受能力，设置一定的基准水平。
l 如果股价上涨，逐渐减少攻势部分，增加守势部分； l 若股价下跌，则逐渐减少守势部分，增加攻势部分。
l 式中：最高价和最低价分别表示某种股价在一定拾起 内（如半年或一年）达到的最高价位和最低价位。
l 价差率愈大，表明风险愈大；反之愈小。
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证券投资风险及防范
证券投资风险的估量
三、β系数
l 反映某种证券风险与整个市场投资风险关系程度的指 标，反映市场风险对某种证券的影响程度。
l β系数愈大，风险愈大；β系数愈小，风险愈小。 l 就整个证券市场而言，其β系数为1。
n 第二种投资组合的β系数约等于1，即投资风险 接近于市场总风险，是理想的组合。
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证券投资风险及防范
二、“二分法”和“定式法”防范风 险
二分法：
l 将证券投资分成两大组：一组是有确定收益（如债券 等）的投资，另一组是非确定收益证券（如股票等） 的投资。
l 前组叫“守势部分”，后组叫“攻势部分”。按经验， 其中某一部分的最高额一般不要超过投资总额的75％， 最低额要占25％。
地产、黄金、艺术品等，因为这些资产的抗通 货膨胀能力强。
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证券投资风险及防范
四、非系统性风险的防范
l 企业风险包括盈利下降产生的违约风险，经营失误导 致的亏损风险，以及企业解散或破产倒闭的风险。
l 购买股票前，要认真分析有关公司的财务报告，研究 现在的生产经营状况，企业竞争情况和未来发展计划 与前景，并作出透彻的分析和准确的判断。此外，还 应考虑企业以往的盈利情况和盈利增长稳定性，以及 计算过去收益的标准差。
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证券投资风险及防范
定式法：
l 也是将投资分成“攻势部分”和“守势部分”两组， 并根据投资者的经济实力、投资经验与技巧，以及心 理承受能力，设置一定的基准水平。
l 如果股价上涨，逐渐减少攻势部分，增加守势部分； l 若股价下跌，则逐渐减少守势部分，增加攻势部分。
l 式中：最高价和最低价分别表示某种股价在一定拾起 内（如半年或一年）达到的最高价位和最低价位。
l 价差率愈大，表明风险愈大；反之愈小。
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证券投资风险及防范
证券投资风险的估量
三、β系数
l 反映某种证券风险与整个市场投资风险关系程度的指 标，反映市场风险对某种证券的影响程度。
l β系数愈大，风险愈大；β系数愈小，风险愈小。 l 就整个证券市场而言，其β系数为1。
n 第二种投资组合的β系数约等于1，即投资风险 接近于市场总风险，是理想的组合。
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证券投资风险及防范
二、“二分法”和“定式法”防范风 险
二分法：
l 将证券投资分成两大组：一组是有确定收益（如债券 等）的投资，另一组是非确定收益证券（如股票等） 的投资。
l 前组叫“守势部分”，后组叫“攻势部分”。按经验， 其中某一部分的最高额一般不要超过投资总额的75％， 最低额要占25％。
地产、黄金、艺术品等，因为这些资产的抗通 货膨胀能力强。
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证券投资风险及防范
四、非系统性风险的防范
l 企业风险包括盈利下降产生的违约风险，经营失误导 致的亏损风险，以及企业解散或破产倒闭的风险。
l 购买股票前，要认真分析有关公司的财务报告，研究 现在的生产经营状况，企业竞争情况和未来发展计划 与前景，并作出透彻的分析和准确的判断。此外，还 应考虑企业以往的盈利情况和盈利增长稳定性，以及 计算过去收益的标准差。
证券投资风险及防范(ppt 28)
整某 个种 证证 券券 市预 场期 总 益收 期 预 －益 收 期 该－ 益 收 期该 中 收非 益风 中 部险 非 分部 风分 险
β系数愈大，风险愈大；β系数愈小，风险愈小。 就整个证四、标准差
通过某种证券自身收益的波动幅度来反映其风险。
中所处的位置，确定合理的投资期限。
三、系统性风险的防范
回避利率风险： • 尽量了解企业经营财务状况及自有资金比例。 • 对利率变化要尽快作出反应。利率下调前夕，
向股票投资转移；利率上调前夕，卖掉一些股 票转向存款。
三、系统性风险的防范
减少购买力风险： • 将长期债券和优先股转为普通股； • 投资于多种实质资产，即动产与不动产，如房
非系统性风险
企业风险 财务风险
证券投资风险的估量
本益比（PER） 价差率 β系数 标准差 协方差
证券投资风险的估量
一、本益比（PER）
是以企业收益作为衡量股票投资价值的尺度，投资者 可以据此考察投资价值的变动和风险程度。
每股市价 PER 每股市盈利
一般来说，该指标值愈大，表明风险愈大，投资价值 愈低；反之，则风险愈小，投资价值愈大。
1 n(xx)2
标准差愈大，表明该种股票价格波动幅度愈大，其风 险愈大。
证券投资风险的估量
五、协方差 反映证券投资组合投资降低风险功能的综合指标。
ij21 n (xitxi)(xjtxj)
当应δ甚ij2微>0或时无，组表合示效两应证券收益风险变动方向一致，组合效
组合二：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 50 000 10 000 60 000
120 000
β系数 0.6
β系数愈大，风险愈大；β系数愈小，风险愈小。 就整个证四、标准差
通过某种证券自身收益的波动幅度来反映其风险。
中所处的位置，确定合理的投资期限。
三、系统性风险的防范
回避利率风险： • 尽量了解企业经营财务状况及自有资金比例。 • 对利率变化要尽快作出反应。利率下调前夕，
向股票投资转移；利率上调前夕，卖掉一些股 票转向存款。
三、系统性风险的防范
减少购买力风险： • 将长期债券和优先股转为普通股； • 投资于多种实质资产，即动产与不动产，如房
非系统性风险
企业风险 财务风险
证券投资风险的估量
本益比（PER） 价差率 β系数 标准差 协方差
证券投资风险的估量
一、本益比（PER）
是以企业收益作为衡量股票投资价值的尺度，投资者 可以据此考察投资价值的变动和风险程度。
每股市价 PER 每股市盈利
一般来说，该指标值愈大，表明风险愈大，投资价值 愈低；反之，则风险愈小，投资价值愈大。
1 n(xx)2
标准差愈大，表明该种股票价格波动幅度愈大，其风 险愈大。
证券投资风险的估量
五、协方差 反映证券投资组合投资降低风险功能的综合指标。
ij21 n (xitxi)(xjtxj)
当应δ甚ij2微>0或时无，组表合示效两应证券收益风险变动方向一致，组合效
组合二：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 50 000 10 000 60 000
120 000
β系数 0.6
证券投资风险及技术指标分析(ppt 50页)
（二）移动平均线的绘制与分析 移动平均线是由美国专家葛兰维尔发明的，它利用数理统计
方法处理每上交易日的收盘价，将一定时间的股票收盘价加以算 术平均，并滚动计算，然后将所有数据——列 出，连成一条线，即移动平均线。
（二）证券投资风险的衡量 1．马柯威茨均值方差理论
1952年马柯威茨发表了一篇题为“证券组合选择”的论文， 这篇著名的论文标志着现代组合理论的开始。马柯威茨均值方 差理论有两个基本假设：①投资者以预期收益率来衡量未来实 际收益率的总体水平，以收益率的方差(或标准差)来衡量收益 率的不确定性(风险)，因而投资者在决策中只关心投资的预期 收益率和方差；②投资者是不知足的和厌恶风险的，即投资者 总是希望预期收益率越高越好,而风险越小越好。
利于规范交易与管理。 2．局限性：(1)资料的局限性；(2)信用评级不代表投资
者的偏好；(3)信用评级对管理者的评价薄弱；(4)信用评级 的自身风险。
第七讲 证券投资技术指标分析
重点问题： 一、基本分析与技术分析的关系 二、证券投资技术指标 三、证券投资常用术语
证券投资的技术指标应用
一、证券投资技术分析与基本分析的关系 二、证券投资技术指标 三、证券投资几种常用市场术语
一、证券投资技术分析与基本分析的关系 （一）证券技术分析的前提 1．证券商品价格完全由市场供给和需求所决定 2．证券价格趋势有一定的趋势 3．证券价格的趋势能够在有关图表中得到反映 4．技术分析的ห้องสมุดไป่ตู้确性将随着证券市场的运作规范程度逐 步提高 （二）技术分析和基本分析的联系和区别 联系：都是为了进行科学决策，达到盈利的目的 区别： 1．两者分析的依据不同； 2．两者的思维方式不同； 3．两者投资策略不同； 4．两者的投资操作方法不同； 5．两者分析方法优势互补。
方法处理每上交易日的收盘价，将一定时间的股票收盘价加以算 术平均，并滚动计算，然后将所有数据——列 出，连成一条线，即移动平均线。
（二）证券投资风险的衡量 1．马柯威茨均值方差理论
1952年马柯威茨发表了一篇题为“证券组合选择”的论文， 这篇著名的论文标志着现代组合理论的开始。马柯威茨均值方 差理论有两个基本假设：①投资者以预期收益率来衡量未来实 际收益率的总体水平，以收益率的方差(或标准差)来衡量收益 率的不确定性(风险)，因而投资者在决策中只关心投资的预期 收益率和方差；②投资者是不知足的和厌恶风险的，即投资者 总是希望预期收益率越高越好,而风险越小越好。
利于规范交易与管理。 2．局限性：(1)资料的局限性；(2)信用评级不代表投资
者的偏好；(3)信用评级对管理者的评价薄弱；(4)信用评级 的自身风险。
第七讲 证券投资技术指标分析
重点问题： 一、基本分析与技术分析的关系 二、证券投资技术指标 三、证券投资常用术语
证券投资的技术指标应用
一、证券投资技术分析与基本分析的关系 二、证券投资技术指标 三、证券投资几种常用市场术语
一、证券投资技术分析与基本分析的关系 （一）证券技术分析的前提 1．证券商品价格完全由市场供给和需求所决定 2．证券价格趋势有一定的趋势 3．证券价格的趋势能够在有关图表中得到反映 4．技术分析的ห้องสมุดไป่ตู้确性将随着证券市场的运作规范程度逐 步提高 （二）技术分析和基本分析的联系和区别 联系：都是为了进行科学决策，达到盈利的目的 区别： 1．两者分析的依据不同； 2．两者的思维方式不同； 3．两者投资策略不同； 4．两者的投资操作方法不同； 5．两者分析方法优势互补。
证券投资风险防范(ppt 27页)
• 利率上调,顺市而为卖出股票，将一部分 资金转入银行存款。
• 利率下调，及时买入股票，并坚定持股 信心，不因小的波动而频繁进出。
三、经营风险的防范
• 经营风险主要来自于对企业经营业绩的 忽视。
• 在市场异常火爆的情况下，往往是鸡犬 升天，垃圾股股价翻番。这时股市中的 经营风险已经积累到相当高的程度，一 旦市场转向理性投资，持有业绩不佳的 公司股票所承受的损失要大大超过市场 总市值下降的幅度。
第三节 证券投资组合
• 股票投资组合的选择 • 保守型投资组合的选择 • 投机型投资组合的选择 • 随机应变型投资组合的选择
一、股票投资组合的选择
• 股票投资组合是投资者依据股票的风险程度和 获利能力，按照一定的原则进行恰当的选股、 搭配，以降低风险的一种投资策略。
• 股票投资组合的基本原则：同样风险水平，选 择利润较大的股票；相同利润水平下，选择风 险较小的股票。
第四节 国外金融风险分析
• 墨西哥金融危机 • 巴林银行的倒闭 • 俄罗斯MMM公司股票大风波 • 日本大和银行巨额亏损案 • 住友银行经营亏损案 • 阿尔巴尼亚“金字塔投资”计划的破产 • 东南亚的金融动荡 • 韩国货币危机 • 香港百富勤破产案
一、墨西哥金融危机
• 墨西哥金融危机的产生与发展 • 墨西哥金融危机的原因 • 墨西哥金融危机的影响 • 墨西哥金融危机的应急措施及国际社会
的援助。 • 墨西哥金融危机的启示
二、巴林银行的倒闭
• 巴林银行破产的整个过程 • 巴林银行破产给国际金融市场造成的影
响 ①对新加坡股市造成的影响 ②对马来西亚、韩国、印度的影响 ③对日本银行业的影响 ④对香港金融市场的影响
三、俄罗斯MMM公司股票大风波
• 俄罗斯MMM公司的基本情况 • 俄罗斯MMM公司股票风波 • 俄罗斯MMM公司股票风波的影响 • 俄罗斯MMM公司股票风波的启示
• 利率下调，及时买入股票，并坚定持股 信心，不因小的波动而频繁进出。
三、经营风险的防范
• 经营风险主要来自于对企业经营业绩的 忽视。
• 在市场异常火爆的情况下，往往是鸡犬 升天，垃圾股股价翻番。这时股市中的 经营风险已经积累到相当高的程度，一 旦市场转向理性投资，持有业绩不佳的 公司股票所承受的损失要大大超过市场 总市值下降的幅度。
第三节 证券投资组合
• 股票投资组合的选择 • 保守型投资组合的选择 • 投机型投资组合的选择 • 随机应变型投资组合的选择
一、股票投资组合的选择
• 股票投资组合是投资者依据股票的风险程度和 获利能力，按照一定的原则进行恰当的选股、 搭配，以降低风险的一种投资策略。
• 股票投资组合的基本原则：同样风险水平，选 择利润较大的股票；相同利润水平下，选择风 险较小的股票。
第四节 国外金融风险分析
• 墨西哥金融危机 • 巴林银行的倒闭 • 俄罗斯MMM公司股票大风波 • 日本大和银行巨额亏损案 • 住友银行经营亏损案 • 阿尔巴尼亚“金字塔投资”计划的破产 • 东南亚的金融动荡 • 韩国货币危机 • 香港百富勤破产案
一、墨西哥金融危机
• 墨西哥金融危机的产生与发展 • 墨西哥金融危机的原因 • 墨西哥金融危机的影响 • 墨西哥金融危机的应急措施及国际社会
的援助。 • 墨西哥金融危机的启示
二、巴林银行的倒闭
• 巴林银行破产的整个过程 • 巴林银行破产给国际金融市场造成的影
响 ①对新加坡股市造成的影响 ②对马来西亚、韩国、印度的影响 ③对日本银行业的影响 ④对香港金融市场的影响
三、俄罗斯MMM公司股票大风波
• 俄罗斯MMM公司的基本情况 • 俄罗斯MMM公司股票风波 • 俄罗斯MMM公司股票风波的影响 • 俄罗斯MMM公司股票风波的启示
第九章证券投资的收益和风险本PPT课件
❖ 作为整体的股票市场的β系数为1。如果某种股票 的风险情况与整个股票市场的情况一致，则这种 股票的β系数也等于1，如果这种股票的β系数大 于1，说明其风险大于整个市场的风险，如果某 种股票的β系数小于1，说明其风险程度小于整个 市场的风险。
❖ β系数的计算过程需要大量的数据支持，在实际 工作中，一般不由投资者自己计算，而由一些机 构定期计算并公布。
8
3、股票投资的收益
❖ 股票投资收益率及其计算
① 股利收益率
rd
D P0
100 %
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价。
② 持有期收益率 r D P1 P0 100 %
P0
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价，P1表示股票卖出价。
9
❖ 张小姐4月1日以16.8元/股的价格购入某股票 25000股。在5月18日的利润分配中，每股获 利股息0.8元，并于6月30日以17.7元/股的价
31
（三）购买力风险
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于可能发生的通货膨胀 等因素导致实际收益水平下降的风险。投资者常通过计算实际收益 率来分析购买力风险。
实际收益率 = 名义收益率 — 通货膨胀率
32
1. 购买力风险对不同证券的影响不尽相同 最容易受其损害的是固定收益证券，如优先股、债券等；
长期债券的购买力风险又要比短期债券大；对普通股股票来说， 购买力风险相对较小。 2. 在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不同股票的影响程度不 同
13
南玻Ａ2009年度权益分派实施公告
❖ 【2010-05-06】
❖ 刊登2009年度权益分派实施公告
❖
南玻Ａ2009年度权益分派方案为：以公司现有总
股本1,222,695,624股为基数，向全体股东每10股派
❖ β系数的计算过程需要大量的数据支持，在实际 工作中，一般不由投资者自己计算，而由一些机 构定期计算并公布。
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3、股票投资的收益
❖ 股票投资收益率及其计算
① 股利收益率
rd
D P0
100 %
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价。
② 持有期收益率 r D P1 P0 100 %
P0
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价，P1表示股票卖出价。
9
❖ 张小姐4月1日以16.8元/股的价格购入某股票 25000股。在5月18日的利润分配中，每股获 利股息0.8元，并于6月30日以17.7元/股的价
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（三）购买力风险
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于可能发生的通货膨胀 等因素导致实际收益水平下降的风险。投资者常通过计算实际收益 率来分析购买力风险。
实际收益率 = 名义收益率 — 通货膨胀率
32
1. 购买力风险对不同证券的影响不尽相同 最容易受其损害的是固定收益证券，如优先股、债券等；
长期债券的购买力风险又要比短期债券大；对普通股股票来说， 购买力风险相对较小。 2. 在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不同股票的影响程度不 同
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南玻Ａ2009年度权益分派实施公告
❖ 【2010-05-06】
❖ 刊登2009年度权益分派实施公告
❖
南玻Ａ2009年度权益分派方案为：以公司现有总
股本1,222,695,624股为基数，向全体股东每10股派
证券投资风险管理课件PPT
5．市场风险 市场风险是证券投资者所面临的所有风险中最难对付
的一种。
6．社会、政治风险
二、非系统风险
非系统风险是总风险中的仅对某个公司或某个行业产生 影响的那部分风险，管理能力、消费偏好、罢工之类的 因素会造成公司利润的非系统变动。
1．财务风险
降低财务风险的方法比较简单，只要ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ买债务较小的 公司股票就行。
权平均。这表期，如果
较小，在平均意义下，随机变量X与
均值 之间的偏离就较小，如果 较大，则偏离较大。由此
可见，方差 刻划了随机变量X围绕均值 分布的离散程
度。 通常 可用 表示，同时将 定义为随机变量X的标准
差：
2．单一证券收益计算
证券收益的计算公式为：
式中， 为证券i的预期收益率； 为证券i的第j个收益率； 为证
二、资本市场线
资本市场线对有效证券组合的风险和收益的关系作了完整的阐 述。其表达式为：
式中， 为有效证券组合P的预期收益率； 为无风险利率； 为 有效证券组合P的标准差； 为资本市场线的斜率。
资本市场线在轴上的截距 是无风险利率， 它实际上表示即 期消费的价格。也就是说，如果一个人将单位资金即期消费掉而 不是贷出，他实际上放弃了 的消费。 因为如果他将资金贷出， 将来可以多得 的消费。在这个意义上也可以说 是对推迟消 费的奖励，所以称 为资金的时间价值。 资本市场线是所有有效组合的集合，所以投资者总是在资本市场 线上进行选择。他如果希望增加预期收益率，就必须承担更多的 风险。
（2）投资组合法 （3）期货、期权交易
①期货交易与风险控制。
期货交易的最终目的不是商品所有权的转移，而是通过买卖期货合约，回 避现货价格风险。
期货交易之所以能够回避价格风险，是由以下两方面决定的：一是同种商 品的期货价格与现货价格走势基本一致。二是现货市场与期货市场的价格随 期货合约到期日的临近，存在两者合二为一的趋势。
的一种。
6．社会、政治风险
二、非系统风险
非系统风险是总风险中的仅对某个公司或某个行业产生 影响的那部分风险，管理能力、消费偏好、罢工之类的 因素会造成公司利润的非系统变动。
1．财务风险
降低财务风险的方法比较简单，只要ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ买债务较小的 公司股票就行。
权平均。这表期，如果
较小，在平均意义下，随机变量X与
均值 之间的偏离就较小，如果 较大，则偏离较大。由此
可见，方差 刻划了随机变量X围绕均值 分布的离散程
度。 通常 可用 表示，同时将 定义为随机变量X的标准
差：
2．单一证券收益计算
证券收益的计算公式为：
式中， 为证券i的预期收益率； 为证券i的第j个收益率； 为证
二、资本市场线
资本市场线对有效证券组合的风险和收益的关系作了完整的阐 述。其表达式为：
式中， 为有效证券组合P的预期收益率； 为无风险利率； 为 有效证券组合P的标准差； 为资本市场线的斜率。
资本市场线在轴上的截距 是无风险利率， 它实际上表示即 期消费的价格。也就是说，如果一个人将单位资金即期消费掉而 不是贷出，他实际上放弃了 的消费。 因为如果他将资金贷出， 将来可以多得 的消费。在这个意义上也可以说 是对推迟消 费的奖励，所以称 为资金的时间价值。 资本市场线是所有有效组合的集合，所以投资者总是在资本市场 线上进行选择。他如果希望增加预期收益率，就必须承担更多的 风险。
（2）投资组合法 （3）期货、期权交易
①期货交易与风险控制。
期货交易的最终目的不是商品所有权的转移，而是通过买卖期货合约，回 避现货价格风险。
期货交易之所以能够回避价格风险，是由以下两方面决定的：一是同种商 品的期货价格与现货价格走势基本一致。二是现货市场与期货市场的价格随 期货合约到期日的临近，存在两者合二为一的趋势。
证券投资的风险与防范
利 润操纵 尚无预 防与惩 治 的规 定 。结果 是有 关部 门对相 关
披露 中的不充 分 、不规 范行 为 听之 任之 。执 法不 严 ，处 罚 不严厉 ，在一 定程度上 纵容 了违规行 为 的泛滥 。笔 者建 议 ， 监 管部 门对违 规 行 为应 制定 惩 罚 细则 ，并 加大 处 罚 力度 ； 不仅 要处 罚上 市公 司还要 处 罚相 关 责任 人 ，这样 才 能起 到
１ ． 政策风 险。政策风险是指 政府有关证券市场的政策发生 指导 、 管理整个市场的手段 ， 一旦 出现 政策风 险 ， 几乎所有的证 重 大变化或是有重要的举措 、 法规 出台， 引起证券市场的波动 ， 券都会受到影响。
，
国际会计准则委员会 规定 ， 关联交易定价信息应详细说 明定价
英国《 公司法 》 要求披露 企业 集 团中的关联交易 ， 特别是
用于 固定资产 、 流动资产方 面的贷 款 ， 以及属 于这两类债权 的
对上市公司关 联方转移定价 的披露规范局 限于原则条框 ， 给具 应收款 ， 而且还要求公 司披 露集 团内企业 间的担保 以及其他财
体实施带来模糊性 ， 导致披露 的关联交易信息缺乏可 比性和可
公 司对外担保若干 问题 的通知 》的出台 ， 对关联方利用转 移价 定 同美国证监会呈报登记文 件时如果 作出严重 的虚假 陈述或 格操纵利润的行为起到 了一定的遏制作用 。但这些规定 只能针 遗漏事实 ， 都必须负责 。对于违规情况 ， 美国证 监会除了可 以对 对 明显的利 润操纵进行控制 ， 近年来逐渐增 多的隐性关联 交易 不合格的登记文件签发拒绝令或停止登记令外 ，还要罚款 。香
集 团内部交易对会计报 艮 表信息具有重大意义。例如集 团内某 有 效遏 制的作用 。
披露 中的不充 分 、不规 范行 为 听之 任之 。执 法不 严 ，处 罚 不严厉 ，在一 定程度上 纵容 了违规行 为 的泛滥 。笔 者建 议 ， 监 管部 门对违 规 行 为应 制定 惩 罚 细则 ，并 加大 处 罚 力度 ； 不仅 要处 罚上 市公 司还要 处 罚相 关 责任 人 ，这样 才 能起 到
１ ． 政策风 险。政策风险是指 政府有关证券市场的政策发生 指导 、 管理整个市场的手段 ， 一旦 出现 政策风 险 ， 几乎所有的证 重 大变化或是有重要的举措 、 法规 出台， 引起证券市场的波动 ， 券都会受到影响。
，
国际会计准则委员会 规定 ， 关联交易定价信息应详细说 明定价
英国《 公司法 》 要求披露 企业 集 团中的关联交易 ， 特别是
用于 固定资产 、 流动资产方 面的贷 款 ， 以及属 于这两类债权 的
对上市公司关 联方转移定价 的披露规范局 限于原则条框 ， 给具 应收款 ， 而且还要求公 司披 露集 团内企业 间的担保 以及其他财
体实施带来模糊性 ， 导致披露 的关联交易信息缺乏可 比性和可
公 司对外担保若干 问题 的通知 》的出台 ， 对关联方利用转 移价 定 同美国证监会呈报登记文 件时如果 作出严重 的虚假 陈述或 格操纵利润的行为起到 了一定的遏制作用 。但这些规定 只能针 遗漏事实 ， 都必须负责 。对于违规情况 ， 美国证 监会除了可 以对 对 明显的利 润操纵进行控制 ， 近年来逐渐增 多的隐性关联 交易 不合格的登记文件签发拒绝令或停止登记令外 ，还要罚款 。香
集 团内部交易对会计报 艮 表信息具有重大意义。例如集 团内某 有 效遏 制的作用 。
4 证券投资的风险PPT课件
证券投资的风险
• 证券风险的涵义 • 证券风险的特征 • 证券风险的划分
证券风险的涵义
• 广义的风险 是指社会经济活动中因各种无法预知的
不确定因素给人们带来的种种可能损失， 因此，自然、政治、经济等各种不确定因 素造成的风险都属于广义风险的范畴。
狭义的风险
• 是指在证券投资活动中，由于投资活动的 参与者数量众多，所牵涉各个方面又非常 复杂，因而形成和积聚了大量的不确定因 素，致使投资的结果具有不确定的性质， 由此可能给投资者带来损失。
• 二是影响公司的盈利。
• 利率提高，公司融资成本上升，其它条件 不变的情况下，派发股利减少，引起股票 价格下降；
• 利率下降，融资成本下降，股利相应增加， 股票价格上涨。
• 利率风险与股票的关系是，当市场利率上 升，股价下跌，而当利率下降时，从而促 使股价上涨；
• 利率风险与债券的关系是，当市场利率升 高时，债券的价格就会下跌，而当市场利 率降低时，债券的价格就会升高。
• 由于这些因素来自微观主体之外，是单一 证券无法抗拒和回避的，因此又叫不可回 避风险。
• 这些共同的因素往往以同样方式对所有证 券产生影响，不能通过多样化投资而分散， 因此又称为不可分散风险。
系统性风险的类型
• 系统性风险包括： • 政策风险、 • 市场风险、 • 利率风险、 • 购买力风险、 • 汇率风险、 • 等。 • 它们是证券市场风险的重要组成部分
• 政策风险
• 指政府有关证券市场的政策发生重大变化 或是有重要的举措、法规出台，
• 引起证券市场的波动， • 给证券投资者带来的风险。
• 政府对本国证券市场的发展通常有一定的 规划和政策，藉以指导市场的发展和加强 对市场的管理。
• 一般来说，政府关于证券市场的政策、法 规和规划是长期相对稳定的，政府运用法 律手段、经济手段和必要的行政管理手段 引导证券市场健康、有序地发展。
• 证券风险的涵义 • 证券风险的特征 • 证券风险的划分
证券风险的涵义
• 广义的风险 是指社会经济活动中因各种无法预知的
不确定因素给人们带来的种种可能损失， 因此，自然、政治、经济等各种不确定因 素造成的风险都属于广义风险的范畴。
狭义的风险
• 是指在证券投资活动中，由于投资活动的 参与者数量众多，所牵涉各个方面又非常 复杂，因而形成和积聚了大量的不确定因 素，致使投资的结果具有不确定的性质， 由此可能给投资者带来损失。
• 二是影响公司的盈利。
• 利率提高，公司融资成本上升，其它条件 不变的情况下，派发股利减少，引起股票 价格下降；
• 利率下降，融资成本下降，股利相应增加， 股票价格上涨。
• 利率风险与股票的关系是，当市场利率上 升，股价下跌，而当利率下降时，从而促 使股价上涨；
• 利率风险与债券的关系是，当市场利率升 高时，债券的价格就会下跌，而当市场利 率降低时，债券的价格就会升高。
• 由于这些因素来自微观主体之外，是单一 证券无法抗拒和回避的，因此又叫不可回 避风险。
• 这些共同的因素往往以同样方式对所有证 券产生影响，不能通过多样化投资而分散， 因此又称为不可分散风险。
系统性风险的类型
• 系统性风险包括： • 政策风险、 • 市场风险、 • 利率风险、 • 购买力风险、 • 汇率风险、 • 等。 • 它们是证券市场风险的重要组成部分
• 政策风险
• 指政府有关证券市场的政策发生重大变化 或是有重要的举措、法规出台，
• 引起证券市场的波动， • 给证券投资者带来的风险。
• 政府对本国证券市场的发展通常有一定的 规划和政策，藉以指导市场的发展和加强 对市场的管理。
• 一般来说，政府关于证券市场的政策、法 规和规划是长期相对稳定的，政府运用法 律手段、经济手段和必要的行政管理手段 引导证券市场健康、有序地发展。
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地产、黄金、艺术品等，因为这些资产的抗通 货膨胀能力强。
四、非系统性风险的防范
企业风险包括盈利下降产生的违约风险，经营失误导 致的亏损风险，以及企业解散或破产倒闭的风险。
购买股票前，要认真分析有关公司的财务报告，研究 现在的生产经营状况，企业竞争情况和未来发展计划 与前景，并作出透彻的分析和准确的判断。此外，还 应考虑企业以往的盈利情况和盈利增长稳定性，以及 计算过去收益的标准差。
证券投资风险及防范
参考书目：证券投资学. 李益民,吴元水,肖斌主编. 中山大学出版社.
目录
证券投资风险分类 证券投资风险估量 证券投资风险防范
证券投资风险分类
系统性风险 非系统性风险
系统性风险
是指由于某种因素导致股票市场上所有的股票 都出现价格变动的现象，给一切投资者都会带 来损失的可能性。
前组叫“守势部分”，后组叫“攻势部分”。按经验， 其中某一部分的最高额一般不要超过投资总额的75％， 最低额要占25％。
其目的在于分散风险，避免因某一组投资蒙受风险损 失，而使投资者遭受巨大打击。
定式法：
也是将投资分成“攻势部分”和“守势部分”两组， 并根据投资者的经济实力、投资经验与技巧，以及心 理承受能力，设置一定的基准水平。
特点： 由共同因素引起 影响所有股票的收益 不可能运用多样化投资来回避和消除
系统性风险
市场风险 利率风险 购买力风险
非系统性风险
是指某些个别因素对一些或个别单位的股票造 成损失的可能性。这种风险可以通过合理的投 资组合来减少或分散，因此也叫做可分散风险。
特点： 由特殊因素引起 只影响某种股票的收益 可通过多样化投资来清除或回避
证券投资风险的防范
证券组合防范风险 “二分法”和“定式法”防范风险 系统性风险的防范 非系统性风险的防范 投资者自身风险的防范
一、证券组合防范风险
一般认为，最佳的投资组合是使得组合的整体β系数等于1， 即与整个市场的β系数相一致。
组合一：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 15 000 25 000 80 000 120 000
当能够提供一个有吸引力的收益时，就购进股票，而 吸引力减弱时，应适时转让，以防不测。
四、非系统性风险的防范
财务风险是与企业融资方式相联系的风险。债 务负担重、偿还能力弱的企业比起债务负担轻、 偿还能力强的企业财务风险大。
投资者可以通过对企业资产负债的分析，判断 其风险大小，明确自己的投资对策，把投资转 向债务负担轻、偿还能力强、股息红利高的企 业的股票，以回避财务风险损失。
5000010000 60000
根据组合理论，第一种投资组合的β系数大于1， 表明按照这种组合进行的投资所承受的风险大 于市场的总风险，因而不是理想的组合，应加 以调整。
第二种投资组合的β系数约等于1，即投资风险 接近于市场总风险，是理想的组合。
二、“二分法”和“定式法”防范风 险
二分法：
将证券投资分成两大组：一组是有确定收益（如债券 等）的投资，另一组是非确定收益证券（如股票等） 的投资。
五、投资者自身风险的防范
投资者自身风险的表现： 错误判断股票素质和投资收益率 盲目随风随潮买卖股票 错误判断时机，错过最佳买卖时点 缺乏智慧型投资决策方法和股票买卖技巧 缺乏自我制衡的投资心理和自我约束的投资行
非系统性风险
企业风 财务风险
证券投资风险的估量
本益比（PER） 价差率 β系数 标准差 协方差
证券投资风险的估量
一、本益比（PER）
是以企业收益作为衡量股票投资价值的尺度，投资者 可以据此考察投资价值的变动和风险程度。
每股市价 PER 每股市盈利
一般来说，该指标值愈大，表明风险愈大，投资价值 愈低；反之，则风险愈小，投资价值愈大。
某种证券预期收益－该 期收益中非风险部分
整个证券市场总预期收 益－该期收益中非风险 部分
β系数愈大，风险愈大；β系数愈小，风险愈小。 就整个证券市场而言，其β系数为1。
证券投资风险的估量
四、标准差
通过某种证券自身收益的波动幅度来反映其风险。
1 n
(x
2
x)
标准差愈大，表明该种股票价格波动幅度愈大，其风 险愈大。
如果股价上涨，逐渐减少攻势部分，增加守势部分；
若股价下跌，则逐渐减少守势部分，增加攻势部分。
三、系统性风险的防范
防范和转嫁市场风险： • 掌握股价变动趋势，选购预期收益稳定增长的
股票； • 搭配周期股，以相互抵减风险相互弥补损失； • 选择买卖时机，当股价低于标准差下限时买进，
当股价高于标准差上限时卖出； • 注意投资期限，正确判断目前经济在循环周期
β系数 0.6 2 1.5
组合系数 15000 0.6 25000 2 800001.5 1.49
15000 25000 80000
组合二：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 50 000 10 000 60 000
120 000
β系数 0.6
2 1.16
组合系数 50000 0.6 10000 2 600001.16 0.995 1
证券投资风险的估量
二、价差率
反映某种股票价格变化的波动程度。
价差率＝ 最高价－最低价 （最高价＋最低价） 2
式中：最高价和最低价分别表示某种股价在一定拾起 内（如半年或一年）达到的最高价位和最低价位。
价差率愈大，表明风险愈大；反之愈小。
证券投资风险的估量
三、β系数
反映某种证券风险与整个市场投资风险关系程度的指 标，反映市场风险对某种证券的影响程度。
中所处的位置，确定合理的投资期限。
三、系统性风险的防范
回避利率风险： • 尽量了解企业经营财务状况及自有资金比例。 • 对利率变化要尽快作出反应。利率下调前夕，
向股票投资转移；利率上调前夕，卖掉一些股 票转向存款。
三、系统性风险的防范
减少购买力风险： • 将长期债券和优先股转为普通股； • 投资于多种实质资产，即动产与不动产，如房
证券投资风险的估量
五、协方差 反映证券投资组合投资降低风险功能的综合指标。
2 ij
1 n
(xit xi )(x jt x j )
当应δ甚ij2微>0或时无，组表合示效两应证券收益风险变动方向一致，组合效
当δ 2<0时，表示两证券收益风险变动方向相反，组合效 应功ij 能可能可以正常发挥，甚至获得最佳组合效应。
四、非系统性风险的防范
企业风险包括盈利下降产生的违约风险，经营失误导 致的亏损风险，以及企业解散或破产倒闭的风险。
购买股票前，要认真分析有关公司的财务报告，研究 现在的生产经营状况，企业竞争情况和未来发展计划 与前景，并作出透彻的分析和准确的判断。此外，还 应考虑企业以往的盈利情况和盈利增长稳定性，以及 计算过去收益的标准差。
证券投资风险及防范
参考书目：证券投资学. 李益民,吴元水,肖斌主编. 中山大学出版社.
目录
证券投资风险分类 证券投资风险估量 证券投资风险防范
证券投资风险分类
系统性风险 非系统性风险
系统性风险
是指由于某种因素导致股票市场上所有的股票 都出现价格变动的现象，给一切投资者都会带 来损失的可能性。
前组叫“守势部分”，后组叫“攻势部分”。按经验， 其中某一部分的最高额一般不要超过投资总额的75％， 最低额要占25％。
其目的在于分散风险，避免因某一组投资蒙受风险损 失，而使投资者遭受巨大打击。
定式法：
也是将投资分成“攻势部分”和“守势部分”两组， 并根据投资者的经济实力、投资经验与技巧，以及心 理承受能力，设置一定的基准水平。
特点： 由共同因素引起 影响所有股票的收益 不可能运用多样化投资来回避和消除
系统性风险
市场风险 利率风险 购买力风险
非系统性风险
是指某些个别因素对一些或个别单位的股票造 成损失的可能性。这种风险可以通过合理的投 资组合来减少或分散，因此也叫做可分散风险。
特点： 由特殊因素引起 只影响某种股票的收益 可通过多样化投资来清除或回避
证券投资风险的防范
证券组合防范风险 “二分法”和“定式法”防范风险 系统性风险的防范 非系统性风险的防范 投资者自身风险的防范
一、证券组合防范风险
一般认为，最佳的投资组合是使得组合的整体β系数等于1， 即与整个市场的β系数相一致。
组合一：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 15 000 25 000 80 000 120 000
当能够提供一个有吸引力的收益时，就购进股票，而 吸引力减弱时，应适时转让，以防不测。
四、非系统性风险的防范
财务风险是与企业融资方式相联系的风险。债 务负担重、偿还能力弱的企业比起债务负担轻、 偿还能力强的企业财务风险大。
投资者可以通过对企业资产负债的分析，判断 其风险大小，明确自己的投资对策，把投资转 向债务负担轻、偿还能力强、股息红利高的企 业的股票，以回避财务风险损失。
5000010000 60000
根据组合理论，第一种投资组合的β系数大于1， 表明按照这种组合进行的投资所承受的风险大 于市场的总风险，因而不是理想的组合，应加 以调整。
第二种投资组合的β系数约等于1，即投资风险 接近于市场总风险，是理想的组合。
二、“二分法”和“定式法”防范风 险
二分法：
将证券投资分成两大组：一组是有确定收益（如债券 等）的投资，另一组是非确定收益证券（如股票等） 的投资。
五、投资者自身风险的防范
投资者自身风险的表现： 错误判断股票素质和投资收益率 盲目随风随潮买卖股票 错误判断时机，错过最佳买卖时点 缺乏智慧型投资决策方法和股票买卖技巧 缺乏自我制衡的投资心理和自我约束的投资行
非系统性风险
企业风 财务风险
证券投资风险的估量
本益比（PER） 价差率 β系数 标准差 协方差
证券投资风险的估量
一、本益比（PER）
是以企业收益作为衡量股票投资价值的尺度，投资者 可以据此考察投资价值的变动和风险程度。
每股市价 PER 每股市盈利
一般来说，该指标值愈大，表明风险愈大，投资价值 愈低；反之，则风险愈小，投资价值愈大。
某种证券预期收益－该 期收益中非风险部分
整个证券市场总预期收 益－该期收益中非风险 部分
β系数愈大，风险愈大；β系数愈小，风险愈小。 就整个证券市场而言，其β系数为1。
证券投资风险的估量
四、标准差
通过某种证券自身收益的波动幅度来反映其风险。
1 n
(x
2
x)
标准差愈大，表明该种股票价格波动幅度愈大，其风 险愈大。
如果股价上涨，逐渐减少攻势部分，增加守势部分；
若股价下跌，则逐渐减少守势部分，增加攻势部分。
三、系统性风险的防范
防范和转嫁市场风险： • 掌握股价变动趋势，选购预期收益稳定增长的
股票； • 搭配周期股，以相互抵减风险相互弥补损失； • 选择买卖时机，当股价低于标准差下限时买进，
当股价高于标准差上限时卖出； • 注意投资期限，正确判断目前经济在循环周期
β系数 0.6 2 1.5
组合系数 15000 0.6 25000 2 800001.5 1.49
15000 25000 80000
组合二：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 50 000 10 000 60 000
120 000
β系数 0.6
2 1.16
组合系数 50000 0.6 10000 2 600001.16 0.995 1
证券投资风险的估量
二、价差率
反映某种股票价格变化的波动程度。
价差率＝ 最高价－最低价 （最高价＋最低价） 2
式中：最高价和最低价分别表示某种股价在一定拾起 内（如半年或一年）达到的最高价位和最低价位。
价差率愈大，表明风险愈大；反之愈小。
证券投资风险的估量
三、β系数
反映某种证券风险与整个市场投资风险关系程度的指 标，反映市场风险对某种证券的影响程度。
中所处的位置，确定合理的投资期限。
三、系统性风险的防范
回避利率风险： • 尽量了解企业经营财务状况及自有资金比例。 • 对利率变化要尽快作出反应。利率下调前夕，
向股票投资转移；利率上调前夕，卖掉一些股 票转向存款。
三、系统性风险的防范
减少购买力风险： • 将长期债券和优先股转为普通股； • 投资于多种实质资产，即动产与不动产，如房
证券投资风险的估量
五、协方差 反映证券投资组合投资降低风险功能的综合指标。
2 ij
1 n
(xit xi )(x jt x j )
当应δ甚ij2微>0或时无，组表合示效两应证券收益风险变动方向一致，组合效
当δ 2<0时，表示两证券收益风险变动方向相反，组合效 应功ij 能可能可以正常发挥，甚至获得最佳组合效应。