习惯形成及其对宏观经济学发展的影响_一个文献综述_严成梁

2013 年第 1 期
严成樑 崔小勇
习惯形成及其对宏观经济学发展的影响
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∫
+∞
0
u （ c， h） e － ρt dt
c 表示消费， h 表示习惯存量 （ habit stock ） ， 其中， ρ 表示时间偏好率 （ rate of time preference） 。u c （ c， h） ＞ 0 ， h ） ≤0 ， 消费越多， 效用水平越高； u h （ c， 习惯存量越大， 效用水平 越低。 同时， 代表性个体面临如下两个预算约束方程 ：
二、习惯形成的一般性分析框架及其说明
本部分首先给出了习惯形成的一般性分析框架 ， 而后分别介绍了习惯形成是如何 引入效用函数以及习惯是如何形成的 。 在此基础上， 给出了与习惯形成相关的几个关 键概念的区分。
（ 一） 基准的分析框架
习惯形成框架对 Ramsey 模型中代表性个体的偏好作了拓展 ， 代表性个体的目标函 数为：
一、引
言
Ramsey 模型是宏观经济研究的一个重要分析框架， 在基准的 Ramsey 模型中， 代表 性个体的效用函数是时间可分的 （ time separable ） 。时间可分的效用函数由于其简洁而 得到广泛应用， 但在分析现实经济问题时其存在一些缺陷， 通过这类效用函数分析得到 。 ， 的结论与现实经济差别较大 为此 经济学家尝试从不同的角度对 Ramsey 模型进行拓 展， 以期使得 Ramsey 模型的结论可以更好地拟合现实经济。 对 Ramsey 模型的一个重 要拓展是引入习惯形成（ habit formation ） ， 也即假设代表性个体的效用不仅取决于当期 消费， 而且取决于过去消费形成的消费习惯 。习惯形成的效用函数不是时间可分的， 原 因是， 当期消费不仅可以直接影响当期效用， 而且还可以通过习惯形成影响未来福利。 相对于时间可分的框架而言， 包含习惯形成的模型可以更好地拟合现实经济。 正因为 如此， 习惯形成已成为宏观经济学的一个重要分析框架 。 习惯形成有其现实渊源， 传统 Ramsey 模型将个体的效用定义在其自身消费的基础 经济学者很早就意识到个体的效用不仅取决于当期消费 ， 而且取决于之前各期的消 上，
t→ + ∞ · ·
（ 4）
state variable ） ， 其中， λ1 ， λ2 为协状态变量 （ co分别表示物质资本和习惯存量对应的影
（ 5） （ 6） （ 7） （ 8）
lim λ1 ke － ρt = lim λ2 he － ρt = 0
t→ + ∞
（ 3） 、 （ 5） 、 （ 6） 、 （ 7 ） 和（ 8 ） ， 根据方程（ 2 ） 、 我们便可求解上述优化问题。 需要说明 习惯形成框架通常得不到现实解， 现有的研究主要是通过数值方法求解该优化问 的是， 题的。
Email： yanchengliang@ gsm． pku． edu． cn， * 严成樑， 中央财经大学经济学院， 通讯地址： 北京市海淀区学院南路 39 Email： cuixiaoyong@ gsm． pku． edu． cn。 号中央财经大学经济学院， 邮政编码： 100081 ； 崔小勇， 北京大学经济学院， “R＆D 驱动经济增长模型的拓展和应用研究” （ 71201176 ） 、 本文的研究得到国家自然科学基金青年基金项目 教育 部人文社会科学研究青年基金项目（ 10YJC790322 ） 、 国家社科基金重大招标项目（ 12＆ZD028 ） 以及国家自然科学 “中国青年经济学者论坛” ， 基金项目（ 71103209 ） 的资助； 本文曾入选第十一届 作者感谢参会代表的建议， 感谢北 京大学光华管理学院龚六堂教授的悉心指导， 文责自负。
c 表示消费， h 表示习惯存量， 0， 1 ） 刻画了习惯形成 其中， σ 是相对风险规避系数， γ ∈［ 的重要性。若 γ = 0 ， 效用水平取决于绝对消费量， 这对应时间可分的效用函数； 若 γ = 1， 效用水平取决于相对消费（ c / h） ； 若 0 ＜ γ ＜ 1 ， 效用水平同时取决于绝对消费量和相对
2013 年第Biblioteka 1 期World Economic Papers
February， 2013
习惯形成及其对宏观经济学发展的影响
— — —一个文献综述
严成樑
摘要
崔小勇
*
在传统的 Ramsey 模型中， 代表性个体的效用函数是时间可分的， 这类效用函数由
于其简洁性而得到广泛应用。但后续的研究发现， 时间可分效用函数框架下得到的结论与现 实经济差别很大。为此， 经济学者通过拓展和完善 Ramsey 模型关于效用函数的设定， 进而使得 经济学家在传统 Ramsey 模型的基 理论模型可以更好地拟合现实经济。20 世纪 80 年代以来， 础上通过引入习惯形成来解释现实经济问题， 从而对很多宏观经济现象有了更加深刻的认识。 本文首先介绍了习惯形成的含义以及习惯形成的基本分析框架， 而后从消费储蓄理论、 经济周 期理论、 经济增长理论、 宏观经济政策以及资产定价理论几个维度考察了习惯形成对宏观经济 学发展的影响。在此基础上， 本文指出了习惯形成模型存在的不足以及未来发展方向。 关键词 习惯形成 消费习惯 经济周期 经济增长 宏观政策
0， 1 ） 刻画了习惯形成对效用水平影响的重要性 ； γ 越大表示习惯存量对效用 其中， γ∈［ 从而个体的效用水平取决于绝对消费 水平的影响越重要。c － γh = （ 1 － γ） c + γ（ c － h） ， c 和相对消费（ c － h） 。 根据上述设定， 可减形式效用函数将效用水平定义为消费的绝对差值 ， 而比值形式 效用函数将效用水平定义为消费相对比 。 在可减形式的效用函数中， 若消费低于习惯 形成指标， 则效用函数没有定义； 而在比值形式的效用函数中， 即使消费低于习惯形成 仍可以定义效用函数。根据 Rozen（ 2010 ） ， 上述两种效用函数的一个重要区别是 ， 指标， 相对风险规避系数是否依赖于消费的大小 。可减形式效用函数对应的风险规避系数是 时间可变的， 取决于消费水平和习惯存量； 而在比值形式的效用函数中， 相对风险规避 系数为常数。值得注意的是， 习惯形成引入效用函数的形式不同， 模型的结论也差别较 Wendner（ 2003 ） 研究发现， 大。例如， 若习惯形式是可减的， 则习惯力量越强， 储蓄越少； 若习惯形式是可除的， 则习惯力量越强， 储蓄越多。 3． 贴现因子形式的效用函数 类似与 Uzawa 偏好的设定， 我们还可以通过内生化贴现率的方式将习惯形成引入 。 ， Shi and Epstein （ 1993 ） 给出了如下的效用函数： 效用函数 例如 u （ c， h） =
·
k = f（ k） － c h = （ c， h）
（ 2） （ 3）
·
方程（ 2 ） 是代表性个体的预算约束方程； 方程（ 3 ） 表示习惯存量的动态积累方程。 根据上述设定， 习惯形成框架相当于是在传统框架的基础上增加了一个变量 ， 即在 习惯存量可以影响代表性个体的福利水平 。 方程（ 1 ） 的效用函数中增加了习惯存量， 我们通过构造如下现值的 Hamiltonian 方程来求解上述优化问题： H = u （ c， h ） + λ1 （ f （ k ） － c） + λ2 （ c， h） 子价格。 通过求解上述优化问题， 我们可以得到如下的最优性条件 ： H c = u c （ c， h ） － λ1 + λ2 c （ c， h） = 0 H k = λ1 f' （ k） = ρλ1 － λ1 H h = u h （ c， h ） + λ2 h （ c， h） = ρλ2 － λ2 和横截性条件：
（ 二） 关于效用函数的说明
相对于传统框架而言， 方程（ 1 ） 中引入了习惯存量。现有的文献研究主要是通过比 值形式（ multiplicative） 、 可减形式 （ subtractive ） 或是贴现因子的方式将习惯存量引入效 用函数的。 1． 比值形式的效用函数 Carroll et al． （ 2000 ） ， AlvarezCuadrado et al． （ 2004 ） 等通过如下的形式将习惯形成 引入效用函数： u （ c， h） = （ c / hγ ） 1 － σ － 1 1 －σ （ 9）
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c / h γ = c1 － γ （ c / h ） γ 。 若 γ ＞ 1 ， 消费量。这是因为， 则均衡状态的效用水平随消费的增加 而递减， 这与现实经济不一致。 值得注意的是， 与时间可分的效用函数不同， 习惯形成 框架下消费跨期替代弹性与相对风险规避系数并不互为倒数 。 具体地， 在比值形式的 习惯形成并不影响相对风险规避系数 ， σ 仍表示相对风险规避系数。 根据 效用函数中， Carroll et al． （ 2000 ） ， 方程（ 9 ） 对应的消费跨期替代弹性为 1 / （ γ（ 1 － σ） + σ） 。 2． 可减形式的效用函数 Constantinides（ 1990 ） ， Campbell and Cochrane（ 1999 ） 通过如下的形式将习惯形成引 入效用函数： u （ c， h） = （ c － γh） 1 － σ － 1 1 －σ （ 10 ）
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“从一个既定量消费品组合中获得的效用不仅取决 费。正如 Ryder and Heal（ 1973 ） 所言 。 值得注 于这一组消费品的数量， 而且还取决于他过去的消费以及其周围的社会环境 ” 意的是， 尽管人们很早就意识到了习惯形成对个体福利的重要性 ， 但在很长的时间里， 经济学家不知道通过何种方式将习惯形成对个体福利以及经济的具体影响模型化 。 Ryder and Heal（ 1973 ） 首次将习惯形成模型化， h） 。 其将效用函数由 u （ c ） 拓展为 u （ c， h 表示消费习惯， 其中 c 表示消费， 其是个体过去各期消费的加权平均。 习惯形成框架 h） ≤0 ， 即若当期消费保持不变， 消费习惯越高， 效用水平越低。 一种可能的 假定 u h （ c， 解释是， 过去较高的消费形成高的消费习惯， 只有预期未来消费较高才能实现既定的效 Ryder and Heal 用。在当期消费既定的前提下， 习惯形成越高， 效用水平越低。 此外， （ 1973 ） 认为可以从心理学的角度来理解习惯形成， 例如， 同样的消费使我们感到厌烦， 只有更多的消费才能使得这种厌烦感消除或是减弱 。 主流经济学通过不断完善理论模型的基本设定 ， 从而使得模型得到的结论与现实 经济更一致。在此基础上， 通过理论模型拟合、 解释和预测现实经济。在代表性个体的 效用函数中引入习惯形成是对代表性个体偏好的修正 ， 这会影响代表性个体的最优化 进而影响经济运行结果。同时， 代表性个体的预算约束方程中会增加一个关于习 行为， ， 惯存量的动态积累方程 这相当于是在传统模型的基础上增加了一个状态变量 。当然， 引入习惯存量后， 原先模型的一些特征都会有相应的改变 。事实上， 根据 Rozen（ 2010 ） ， 习惯形成主要从两个维度对经济产生影响 ： 第一， 习惯形成通过影响偏好， 进而影响代 表性个体的风险规避程度。习惯形成存量越高， 消费的边际效用随消费的变化改变越 大， 从而风险规避程度越高。第二， 引入习惯形成后， 传统模型中增加了一个状态变量， 习惯存量是一个缓慢调整的状态变量 ， 外生冲击对未来消费可以产生持续的影响。 需 本文提及的习惯形成主要是指消费习惯形成， 消费习惯也是习惯形成文献 要说明的是， 主要考察的内容。近年来的一些研究也引入一些其他形式的习惯 ， 例如， 有学者认为休 闲可以形成习惯， 货币需求也可以形成习惯等。 本文剩余部分的结构安排如下： 第二部分给出了关于习惯形成的一般性分析框架 ； 第三部分介绍了习惯形成与消费储蓄理论； 第四部分介绍了习惯形成与经济周期理论； 第五部分介绍了习惯形成与经济增长理论； 第六部分介绍了习惯形成与宏观经济政策； 第七部分介绍了习惯形成与股权溢价之谜 ； 第八部分是结语。