财务分析案例——包钢股份

钢铁有限责任公司财务分析

1.公司概况

1.1公司简介

钢铁有限责任公司是由钢铁（集团）有限责任公司作为主要发起人，将其拥有的轧钢系统生产主体单位（包括轨梁、无缝、线材、带钢四个分厂）的经营性净资产经评估作价后投入股份公司，同时联合西山煤电(集团)、中国第一重型机械集团公司、中国钢铁炉料华北公司、市鑫垣机械制造等四家发起人于1999年6月29日共同发起设立的股份。经本公司于2001年2月14日通过证券交易所系统，以上网定价方式成功地向社会公众公开发行每股面值1.00元人民币的普通股35,000万股,公司总股本为125,000万股。

主要发起人钢铁（集团）有限责任公司,前身钢铁公司创建于1954年。该公司是我国冶金行业十大钢铁企业之一,钢产量居十大钢第五位。在国家经贸委、国家统计局公布的1995年我国工业企业综合评价最优500家中列第29位。为我国冶金工业的发展和经济的振兴作出了巨大贡献。包钢集团公司己形成了钢铁和稀土生产及相应配套的科研、能源、动力、辅助、综合服务等较为完整的现代化钢铁、稀土生产体系。1998年6月,经自治区政府批准,钢铁公司进行整体改制,正式设立了钢铁（集团）有限责任公司。1998年以来,集团公司在＂以改革求生存,

求发展＂、＂优化钢铁,突出稀土＂的基本发展战略指导下,在大力推进以建立现代企业制度为目标的各项改革的同时,初步形成了适应市场经济的产权制度、组织制度和管理制度。

经过体制和结构的调整,基本构成如下：主体生产厂：14个,分别是：白云铁矿、选矿厂、烧结厂、焦化厂、炼铁厂、炼钢厂、初轧厂、运输部、供电厂、热电厂、燃气厂、给水厂、氧气厂、铸造厂。分公司、子公司：28个,分别是：原料公司、材料公司、废钢公司、销售公司、设备公司、、房地产开发公司、矿业公司、朔州矿业公司；稀土高科、钢联公司、新耐公司、天诚高线、固阳矿山公司、中国二冶、万开实业公司、机械化公司、生活服务公司、凯捷建设公司、机械设备制造公司、电气制造公司、炉窑修造公司、工业与民用建筑公司、勘察测绘研究院、星原实业公司、对外开发公司、建筑研究院、冶金轧辊制造公司。其中已上市公司1个,为包钢稀土高科技股份（证券代码：600111）。主导产品和行业分布：钢联股份设立后,包钢集团公司非上市部分的主导产品为：钢坯370万吨,建筑安装工作量15亿元/年,其它非钢收入8亿元,占总收入的10%左右。行业分布：采矿、钢铁冶炼、稀土、煤化工、供水、供电、建筑施工、交通运输、机械制造、房地产开发、电信、外贸易、综合服务等。截止到1999年12月31日,集团公司已累计实现利税134亿元,总资产234亿元,净资产100亿元。在职员工9.2万人,其中工程技术人员2万多人。

1.2董事会及管理团队介绍

1.2.1现任及报告期离任董事、监事和高级管理人员在股东单位任职情况

1.2.2母公司和主要子公司的员工情况

1员工情况

2薪酬政策

执行以岗位效益工资制为主，辅以年薪制和岗位薪酬制的收入分配制度，实行“公司总额调控、二级单位自主分配”的薪酬模式。

3培训计划

以全面提升员工队伍整体素质为目标，围绕公司总体发展规划和经营目标，结合各单位自身生产经营实际，不断加强职工教育培训日常管理服务，切实推动职工教育培训工作，进一步提升员工的整体素质和工作水平。

4专业构成统计图

由以上图表可知，包钢股份的董事、监事和高级管理人员任职稳定，大部分成员已连任5年。而员工则以生产人员为主（占83%），而员工教育程度则以大专以下为主（占53%），但从近几年的员工受教育情况来看，大学本科以及硕士、博士的比重逐渐增大，加之公司对职工教育培训的重视，近年来包钢股份的职工素质得逐步提升。

1.3公司股权结构

1.3.1股东数量和持股情况

单位：股

1.3.2控股股东（法人）情况

由上图可知，包钢股份为国有控股企业，国有法人股持股比例为50.7%，这使得企业在资源占有以及资金支持等方面更有优势。

2.1 过去两年间包钢股份在线证券交易所的股票走势

由上图可知，从2013年2月至2015年2月包钢股份股价波动较大，但总

体以跌幅为主。

3.1包钢股份资产、负债年变化情况（2013年度）

由上图分析可知，流动资产总体呈现减少的趋势，该变化主要是由于货币资金、应收票据、应收账款、存货等减少引起。

与流动资产相反，非流动资产变化在2013年度有所增加，且增加幅度较大，这主要是公司报告期在建工程继续投入、部分工程项目竣工转入固定资产及无形资产增加等所致。流动负债增加主要是报告期公司短期借款、票据的签发增加、应付账款、一年到期的非流动负债增加及本期发行短期融资券，预收账款和应交税费减少。

根据包钢股份2013年年报可知，非流动负债变化主要是报告期公司部分一年到期的长期借款、10亿元中期票据即将到期，转入一年到期的非流动负债及长期借款、融资租赁融资增加所致。而归属于母公司所有者权益增加是由于报告期公司发行股份使得股本、资本公积增加及本年度实现的净利润增加所致。

从总体而言，包钢股份2013年度较上一年度流动资产减少、非流动资产增加、负债增加。虽然公司总资产呈增加状态，但是这主要来自一些在建工程的投入，公司的实际流动资金减少明显，这对公司保持经营活力是不利的。尤其是2013年度公司短期借款和应付款项增幅明显，公司的短期还款压力较大。

4.1包钢股份营业收入分析

4.1.1利润表及现金流量表相关科目变动分析表

单位：元币种:人民币

由上表可知，由于钢铁行业的产能过剩，与去年同期相比2013年度包钢股份的主营业务收入减少。而面对营业额减少的困境，包钢股份选择了大幅增加研发支出，据公司年报可知2013年度公司大力加强技术创新和科研攻关力度，申请了多项专利。同时大力开展环境保护，淘汰落后设备，努力实现绿色发展。此外，面对钢铁行业严峻的市场环境，公司2013年在成功完成非公开发行股票收购巴润矿业的基础上，完成了收购固阳矿山公司，并在2013年末决定再次采用非公开发行方式收购包钢集团选矿相关资产、包钢集团白云鄂博矿综合利用工程项目选铁相关资产和包钢集团尾矿库资产并补充流动资金，其中尾矿库资产的预估值约为273亿元，本次定增完成后，公司将从传统钢企逐步转型为资源型企业，