中国股票市场与经济增长关系的相关性研究
中国股票市场发展与经济增长关系的实证研究
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Ｊ ｕ ａ ｏ ｈ ｎ ｊ ｋ ｕ Ｖ ｃ ｔ ｎ ｌ ｎ ｅ ｈ ｉ ｌ ｏ ｅ ｅ ｏ ｒ ｌ ｆ ａ ｇ ａ ｏ ｏ ａ ｏ ａ ａ ｄＴ ｃ ｎ ａ Ｃ ｌ ｇ ｎ Ｚ ｉ ｉ ｃ ｌ
Ｖｏ ＿ ５ Ｎｏ １ ｌ２ ．
（） １ 市场 资本 化 率 ： 映 股 票 市 场 规 模 化 率 指标 ， 反 用
ＭＣ Ｐ表示 ， Ａ 定义 为 ： 资本 化 率 ＝市 场 资本 化／ Ｄ 。其 中 Ｇ Ｐ
经开始 向民 营企业 和 外 资企 业 开放 。 中国 的股 票 市场 推
动 了国有 企业 改革 和 体 制转 换 的进 程 。股票 市 场 的这 种
的 比重 为 ３ ９ ％ 。 截 止 到 ２ １ ．３ ０ ０年 中 国股 票 市 场 已 经 发 展
成为～个拥有 ２ ６ ０ ３家 上市 公 司 ， 价 总值 达到 ２ ５ ２ 市 ６ ４ ３亿
元 的 巨大 市 场 。 上 市 企 业 由 过 去 仅 限 于 国 有 企 业 ， 在 已 现
选 择 １９ ９ ２年 为 起 点 的 数 据 ， 基 于 以 下 原 因 ： 是 中 国 股 是 一
票 市场发展 的时 间较 短 ， 初 几 年 的交 易 量太 小 ， 市 公 最 上
规 模和市场规 模的股票 交易程度 。 （ ） 了用 以上 指 标测 度 我 国股 票 市场 的 发展 外 ， ３除 考 虑到我 国股票 市场 的特殊 背景 ， 我们 用股 票市 场依存率 来 测定经济发展 对 股票 市 场融 资 的依 赖 ， Ｓ Ｒ表示 ， 义 用 Ｄ 定
分析发现 中国股票 市场 的发展和 经济增 长关 系在 总体上具有 明显的正相 关关 系， 股票市场 某些方面的发展不利 但 于 中国经济增长 。造成这种现 象有 多种原 因 ， 建议通过完善股票 市场 的组 织制度和 市场 结构 ， 范上 市公 司的运 规 作， 提高上市公 司的质量 ， 转变政府 职能 ， 强化政府对股票市场的监 管 ， 进经济的增长 。 促 关键词 ： 股票市场 ； 经济增长 ； 回归分析 ； 政策建议 中 图分 类 号 ：８ ２ ５ Ｆ ２ Ｆ ３ ． ；１４ 文献 标 识 码 ： Ａ ・ 文 章 编 号 ：０ ８— １６ ２ １ ） １ ０ ０ ０ １０ ８ ５ （０ ２ ０ — ０ ５— ３
中国股票市场发展与经济增长的相关性研究的开题报告
中国股票市场发展与经济增长的相关性研究的开题报告一、选题背景近年来，随着中国股票市场的不断发展壮大，越来越多的投资者涌入其中，股市成为了一个国民经济的重要组成部分。
同时，中国股市也成为了经济增长的重要驱动力之一。
因此，研究中国股票市场发展与经济增长的相关性，对于提高股市的稳定性和经济的可持续性发展具有重要意义。
二、研究目的本研究旨在探究中国股票市场发展与经济增长的相关性，了解中国股市对经济增长的贡献和影响，更好地指导股市政策制定和投资决策。
三、研究方法本研究将采用实证研究的方法，综合运用时间序列分析、协整分析、VAR模型等经济学方法，对中国股票市场与经济增长之间的相关性进行深入探究。
四、研究内容及进度安排1.文献综述（第一周-第二周）本部分主要对已有的相关文献进行综述，了解国内外学者对于中国股票市场与经济增长的相关性的研究成果，为本研究的后续研究提供参考和指导。
2. 数据收集与处理（第三周-第四周）本部分主要对中国股票市场和经济增长的相关数据进行收集和整理。
对于数据的来源、数据的选择、数据的处理等进行详细的说明。
3. 模型建立与实证研究（第五周-第十周）本部分主要对本研究中所使用的时间序列分析、协整分析、VAR模型等经济学方法进行介绍和应用。
通过实证研究，探究中国股票市场与经济增长的相关性。
4. 结论与讨论（第十一周-第十二周）本部分主要对本研究中所得出的结论进行总结和讨论。
在此基础上，提出相应的政策建议，为今后的股市政策制定和投资决策提供参考。
五、研究意义本研究涉及到股票市场、经济增长等重要领域，具有重要的学术和实际意义。
对于指导股市政策制定和投资决策，提高股市的稳定性和经济的可持续性发展等方面具有积极的作用。
同时，该研究对于加深人们对于股票市场与经济增长的认识，提高经济学研究的水平，也将具有重要的学术价值。
中国股票市场与经济增长相关性的实证研究
经 验 上来 说 ， 股票 市场 的 发展 主要 通过 股 票市 场 的规模 及其 流
ｅ ｉｅ ｅｖｓ １８ ）提 出的理论 ，用市 年 来 ，大 量 的 经 济 学 者 对 我 国股 票 市 场 和 经 济 增 长 之 间 的 相 关 动性 表现 出来 。根据 Ｌ ｖｎ 和 Ｚ ｒｏ （９８ 场 的资 本 化率 来反 映 股票 市场 的 规模 大 小 ，表 示 为 ｃ ｐｔｌ ａｉｎ ａｉ ｉ ｔ ａｚ ｏ 关 系作 了实证分析 ，这些研究表明股票市场影响经济增长的 各 个方 面 ，比如 流 动 性 ，促 进 储 蓄 向 投 资 的 转 化 ， 以及 公 司 治 理 ， 信 息 披 露 等 等 。这 样 股 票市 场通 过影 响 这 些 方 ，股 票 融 资 每 增加 １ ，产 出 只增 加 ０ １９ ，从 而 论 证 了 中 ％ ．Ｏ ％ 国股 票市 场 勺经 济 增 长 之 间 存 在很 强 的 正相 关 关 系 。 本 文 通 过 建 立 多 元 回 归模 型 的 方法 对 中 国 股 票市 场 和 经 济 增 长 之 间 相
四 、建立客 户关系管理系统 ，提升营销能力 谈 判 技 巧 等综 合技 能 ，更 好 的彰 显开 行 员工 素 质 。 客 户 天 系管 理 （ ＲＭ ）是 ２ Ｃ ０世纪 ９ ０年代 国 际 一新 兴 的 营 ｋ 第 二，编 制 产 品 手册 。 产 品手 册 在营 销过 程 中 可 以起 到 较 强
影 响 经 济 增 长 的作 用 。 另 ・ 学 者 则 认 为 由 于 股 票 市场 分 散 风 些 险和 提 高 流 动 性 的 作 用 ， 使 人 们 的 储 蓄 动 机 下 降 ， 从而 不 利 于 出 的 角 度分 析 了我 国证 券 市场 和 经 济 增 长 的实 证 关 系， 结 果 表
我国股票市场与实体经济增长的相关性分析
我国股票市场与实体经济增长的相关性分析摘要：随着我国经济体制改革的不断深入，我国资本市场不断发展和完善，股票市场对我国经济的发展所起的重要作用越来越明显。
根据国外学者研究表明，股票市场的发展会促进实体经济增长，这与经济理论分析是一致。
而最近几年国内学者研究表明，我国股票市场的发展与实体经济增长之间出现了背离关系。
本文就运用johansen协整法和granger因果检验来论证我国股票市场与经济增长之间是否存在背离性。
关键词：股票市场实体经济增长实证检验一、文献综述自从我国股票市场的诞生以来，为国家的发展和企业的发展以及投资者的需要起着和重要的作用，逐步成为我国经济增长不可缺少的一部分。
首先，股票市场促进实体经济增长。
文建东（2004）采用逐步回归法，对中国股票市场与经济增长1994-2000年间的季度数据进行了回归分析，结果表明中国的股票市场对经济增长有促进作用。
其次，股票市场抑制实体经济增长。
此外股票市场平行实体经济增长。
二、股票市场与实体经济增长之间相关性实证检验本文选取了1991-2010年度数据，股票资本化率（ca），即指每年年末股票总市值和该年度名义gdp的比值、股票交易率（va），即每年度股票的总成交额与该年度名义gdp的比率、换手率（tu），即年度总成交金额除以股票流通市值等指标来大体上代表股票市场的发展状况，而用国内生产总值增长率（gdpg）来代表实体经济增长的状况，共20年的年度数据，样本容量基本符合计量分析要求。
（一）单位根检验一般来说，表示宏观经济变量的时间序列都是非平稳的，具有时间趋势。
因此，在进行具体的方程估计之前，通常需要进行单位根具有，以考察经济变量是否平稳，进而确定实证具有是否有必要进行协整分析。
1、增项df检验df检验由迪克和福勒（dickey和fuller）在1979年提出的，其检验方法如下：2、平稳性检验结果本文就对各个变量进行单位根检验（adf）或者增项df检验，其中检验过程中滞后项的确定采用aic准则，检验形式就采取trend and intercept。
股票市场与国民经济发展的关系
股票市场与国民经济发展的关系股票市场是国民经济的重要组成部分，其与国民经济发展密不可分。
股票市场的繁荣与国民经济的增长相互促进，而经济危机的发生也会影响到股票市场。
因此，研究股票市场与国民经济发展的关系对于我们了解经济现状、预测经济发展趋势具有重要的意义。
一、股票市场与国民经济的关系股票市场作为资本市场的重要组成部分，代表了国民经济中的部分资产和财富，也反映了国民经济的经营状态。
股票市场的涨跌和国民经济的增长、萎缩密切相关。
在经济下行周期中，企业收益不佳、生产降低，股票市场便开始走低；而经济上行周期中，企业经营状况好转、生产增加，股票市场也会迎来一轮涨势。
此外，股票市场在国民经济中还有一定的资金调节功能，一方面能够向优质企业提供资金支持，繁荣企业、引领行业发展；另一方面，当经济出现波动，股票市场的下跌也能反映出经济投资信心下降、就业情况变差等问题。
二、股票市场与国民经济发展的影响1.对国民经济发展的积极影响股票市场的繁荣可以带动经济增长，激发创新，增强企业活力。
通过股票市场融资，企业能够在更广阔的市场范围内获取资金支持，加强创新研发能力，推进科技成果的投入和应用，提高生产效能，推动国民经济快速发展。
2.对国民经济发展的消极影响股票市场的繁荣也会带来消极影响，一是可能造成资本过度泛滥，引发价格飞涨等问题，进而制造市场泡沫；二是资产的虚高会造成市场经济不稳定，加剧经济震荡和危机；三是股票市场操作不当，会引发金融风险和经济崩溃的风险。
三、如何促进股票市场和国民经济的良性发展1.政府应讲究时机，制定正确的政策和措施，加强对股票市场的监管和管理，避免股票市场过热带来的不良后果。
2.鼓励企业注重自身产品和企业经营的质量和实力，争取更多合理融资，加强企业内部成本和质量节约，提高企业运作的效率。
3.积极发展股票市场，提高股票市场的规范化和透明度，保护投资者的权益，同时也加强股票市场风险的控制和管理。
4.加强社会监督力度，创造良好的投资环境和社会氛围，增强市场的稳定性。
上证、深成指数与我国经济增长相关性研究
上证、深成指数与我国经济增长相关性研究股票市场向来被人们称为是宏观经济发展的“晴雨表”，其作为宏观经济发展的表现，理论上二者之间应呈正相关关系，国外学者的相关实证研究已经检验了这一理论的有效性。
然而，最近几年我国股票价格与宏观经济增长二者之间似乎并没有表现出像国外学者所说的正相关关系。
为此，采用上证综合指数、深证成份指数与我国国内生产总值的季度时间序列数据，利用Eviews5.1软件对其进行单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系的对比实证检验，实证研究的结果表明：我国股票价格整体上与宏观经济增长之间不存在正相关关系，然而与上证综指相比，深成指数与经济增长之间不仅存在正相关关系，而且存在双向的格兰杰因果关系。
标签：股票价格；经济增长；相关性1 引言股票市场作为实体经济发展的一种展现形式，其本质是传递着实体经济发展运行的状况，故其价格应取决于实体经济的发展状况，遵循其发展规律在一定范围内上下波动。
然而，我国股票市场表现的状况却并非如此，近二十年来我国国内经济一直保持接近两位数的增长速度，而股票市场的发展却是跌宕起伏，就二者的发展表现似乎看不出什么关系，股票市场的“晴雨表”功能在我国宏观经济运行中并未得到体现，如图1所示。
图1 上证、深成指数与我国GDP走势对比注：右方纵轴代表上证综指和深证成指，单位：元；左方纵轴代表国内生产总值（GDP），单位：亿元。
关于股票市场和经济增长关系的讨论，国外学者已经进行了详尽的理论和实证分析，而且得到的结论基本上一致，即在股票市场发展相对成熟的国家地区，股票市场与经济增长呈现显著的正相关关系（Gavin，1989；Harris，1997；Levine 和Zervos，1998等）。
综观国内关于股票市场和经济增长关系研究的文献，实证研究的文献数量远超理论研究，而且就国内研究二者关系的实证思路以及方法来看，大多是沿用借鉴国外学者关于此问题研究的研究方式。
郑江淮、袁国良、胡志乾（2000）分别从宏观和微观上对股票市场和经济增长的关系进行了理论和实证分析，得出中国资本市场的发展不仅与经济增长存在相关关系，而且更为重要的是与经济体制的持续转型有关。
我国股市与经济增加相关性研究综述
我国股市与经济增加相关性研究综述摘要：究竟股市与经济之间存在如何的关系，股市的“经济晴雨表”功能是不是真的存在等问题，一直以来即是学术研究的热点。
本文对国内关于我国股票市场与经济关系的研究进行了梳理，发觉主要的观点存在一个从无关、微弱相关、有关的渐变进程，并在此基础上，总结归纳目前研究存在的不足和未来可能的研究方向。
关键词：股票市场GDP一、我国股票市场是国民经济的晴雨表吗GDP与市值比是衡量一国经济证券化程度的一个重要指标。
尤其是近些年来，我国经济的证券化程度不升反降，大大低于发达国家的证券化程度。
在1996年之前GDP市值比与增加率短时刻内出现了背离；可是随后二者有趋于同步变更。
一样地，近几年再次出现背离的趋势。
那么作为我国资本市场重要组成部份的股市与我国经济进展到底存在如何的关系呢？下面先从二者的理论基础动身，再结合学者的实证研究，对该问题作进一步的探讨。
二、金融进展与经济增加相关性的理论基础（一）金融增进论哥德史密斯（1969）以为，一国金融上层结构进展快于该国国民生产和国民财富基础结构的进展，金融相关比率上升。
大多数国家中，金融机构在金融资产发行与持有上所占份额随经济进展而显著提高。
和Mckinnon 通过对比研究进展中国家和发达国家的金融体制，提出金融抑制和金融深化理论。
（二）金融进展与经济增加互为因果Patrick（1966）在《欠发达国家的金融进展和经济增加》一文中提出“互为因果论”。
Lucas（1988）研究以为经济学家们夸大了金融因素在经济增加中的作用，可是经济进展会创造对金融服务的需求。
（三）金融约束论在金融深化自由化被广为认可后，Hellman，Murdock 和Stiglitz 等学者提出了与自由化提倡者观点相反的金融约束理论。
Stiglitz（1997）在新凯恩斯主义学派基础上总结了造成金融市场脆弱和不稳固的因素，并惹我以为政府对金融市场的监管应采取间接控制机制，通过制定一系列的规范制度约束金融市场的无序进展从而增进资本形成。
中国股票市场与经济增长关系的实证分析的开题报告
中国股票市场与经济增长关系的实证分析的开题报告一、研究背景与意义中国是世界上经济发展最为迅速的国家之一，其GDP总量居世界第二。
股票市场作为中国资本市场的重要组成部分，在中国经济发展中也扮演着重要的角色。
自1990年代以来，随着中国经济转型和改革的逐步深入，股票市场的发展也日益迅速。
同时，也有许多研究指出，股票市场与经济增长之间存在着密不可分的关系。
本研究拟就中国股票市场与经济增长之间的关系展开实证分析，旨在探讨股票市场在中国经济增长中的作用以及其发展对经济增长的影响，为未来中国资本市场的发展和经济增长提供参考。
二、研究目的与内容本研究拟在以中国股票市场与经济增长关系的实证分析为主线的基础上，对以下问题进行探讨：1.中国股票市场的发展历程及其现状和特点。
2.中国股票市场与国民经济之间的联系，并探讨其对中国经济增长的作用和贡献。
3.分析股票市场的市场结构和市场机制对经济增长的影响。
4.探讨政策因素对中国股票市场和经济增长的影响。
三、研究方法与技术路线本研究打算运用相关统计数据和经济学模型进行实证分析，研究方法主要包括计量经济学方法和因果推断分析。
具体技术路线如下：1.搜集相关数据：选取有代表性的数据源，包括中国股票市场和经济增长的有关数据，并进行数据清理和预处理。
2.构建经济学模型：结合相关理论，构建假设检验模型，引入适当的控制变量，以实现对股票市场和经济增长之间的关系进行经济分析。
3.实证分析：通过计量方法和因果推断分析，探讨中国股票市场对经济增长的影响机制，以及政策因素对两者之间关系的影响。
4.数据分析：运用统计软件对统计结果进行分析，得到验证假设的统计结论。
四、预期成果及意义本研究旨在深入探讨中国股票市场和经济增长之间的密切联系，为我们更好地理解中国资本市场和经济发展提供有益的参考。
通过这种实证分析方式，可以更加准确地估计股票市场对经济增长的影响和贡献，对政府部门制定相关政策提供理论支持。
预期研究成果包括以下方面：1. 了解中国股票市场的历程、现状和特点。
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（００ ８ ６ ３ （２８６ ５２ ５ ．９ ３ ３ ）ｌ ５ ． ３ ２ ）ｌ（７９ ６ ７ ２ － ６２ ３ ２ ４ ４ ．７４ ２ ） ４ ． ３ ８
向格兰杰 因果关 系 ， 这说明在 中国股票市 场发展近二十年 的历 程 中， 中国经济的持续增长一定程度上 促进了股票市场规模 的 扩大 ， 是 ， 票市场 的规 模却对 中国经济 的增 长所起 的促进 但 股 作用十分有限 。第二 ， 经济增长指标季度 ＧＤ Ｐ环比增长率和代 表股票市 场流动性 的指标周转 率和交 易率之 间都存在着 反向
对经济增长的作用是相 当有限 的 ， 股票市场 流动性 游离于我国 经济发展 的进程之外 ， 还有可能是不利于我国经济发展的。
此这几个变量为典型的一阶单整变量。
（） ２ 协整检验 。 由表 ２ 表明在 ９％ ９ ％ ５ 和 ９ 的置信度下分别存
在 ４个和 ２个协整方程。本文选择 了仅有一个协整关系时列出
ＧＤ Ｐ环比增 长率和资 本化率 Ｃ Ｐ通过了格兰 杰因果检 验 ， Ａ 存 在由 Ｇ Ｙ到 Ｃ Ｐ的单向因果 关系 ， Ａ 同时在 ９ ％的概 率保证下存 ５ 在Ｇ ＤＰ环比增长 率到交易率的单向 因果 关系 ， Ｇ 而 ＤＰ环 比增
长率与周转率之间并不存在格兰杰因果 关系。
四 、 论 与 政 策 建 议 结
由表 ３ 以得 出数学表达式 ： 可
ＶＥＣＭ ＝ＬＧＹ 一 １ ． ＬＣＡＰ＋ １ ． ＬＴＵ Ｒ ＋１ ． ５ ３３８６ ４２８５ ３６ １ ＬＶＡＬ
－
度， 规模 也大大超过 了经济发 展的总量 ， 股票 市场就 与经济 发
展发生偏离 了 ， 产生严重的股市泡沫 。然而客观上还是要求股
票市场和经济要保持平衡协 调的发展 ， 具体的说就是要求证 券
Ｐ值
表 ４ 格 兰杰 因果 关 系检 验 结 果
变 量 Ｌ Ｙ Ｇ 零 假 设 Ｌ Ｙ不是 Ｌ Ａ Ｇ Ｃ Ｐ的 格 兰杰 成 因 Ｆ统计 量
２４ ３ ８ ＊ ０９ ０ ９ ．７ ３ ＊ ＊ ．０ ３
Ｌ ＡＰ Ｃ ＬＹ Ｇ Ｉ ＵＲ Ｌ ＧＹ
Ｌ ＡＬ Ｖ
通过上述实证分析 ， 可以得 出以下结论 ： 第一 ， 经济增长指
标季 度 Ｇ ＤＰ环 比增长 率和代表 股市规模 的指标 Ｃ Ｐ存在正 Ａ
ＧＤＰ 上季度名义 ＧＤＰ ／ 。 本文数据来源于各年统计年鉴及中国人民银行网站 。
三 、 证 分 析 实 １ 分 析 过 程 和 结 果 、
向的协整关 系，并且存在 由 Ｇ ＤＰ环 比增长率到资本化率 的单
ＬＡ Ｃ Ｐ不 是 Ｌ Ｙ 的 格 兰杰 成 因 Ｇ Ｌ Ｙ不 是 Ｌ Ｕ 的 格 兰杰 成 因 Ｇ Ｔ Ｒ Ｌ Ｕ 不 是 Ｌ Ｙ 的 格 兰杰 成 因 Ｔ Ｒ Ｇ Ｌ Ｙ不 是 Ｌ Ｌ的 格 兰杰 成 因 Ｇ ＶＡ
（） １单位根检验 。 结果如表 １ 所示 。 通过检验我们可以看出
变量 Ｇ ＣＡ 、 Ａ 、 ＵＲ 的水平序列都是 非平稳的 ，他们 的 Ｙ、 Ｐ Ｖ Ｌ Ｔ
一
阶 差分序列 在 １ ％的显著水 平下拒 绝含有 单位根 的假 设 ， 因
的协整关系 ，并且存在 ＧＤ Ｐ环比增长 率到 交易率的单向格兰 杰因果关系 ，同时 ＧＤ Ｐ环比增长率与 另一 流动性 指标周转率 之间却不 存在格兰 杰因果关 系 ， 可见 ， 市场 的流 动性 由此 股票
宏 观 经 济
＿
Ｃ Ｅ Ｐ ＲＲ ＿ Ｉ ●—■一 Ｏ ＴＭ ＡＶＣ Ｎ ｒ ■■■■ Ｏ Ｅ Ｏ ＿ Ｏ Ｃ Ｉ ｃ ■■■■ Ｓ＇
经 济增长指标选取 ： 选用 国内生产 总值季度环 比增长率代 表经济增长 ， ＧＹ表示 。Ｇ 用 ＤＰ季度环 比增长率 ＝本季度名义
市场要 同货 币市场 、 资本市场 、 外汇市场 、 劳动力市场和商品市
场保持协调 ， 同国家的宏观经济形势相适应 。从量 的方面看 ： 首
先两者的发展速度要保持适度 。股票市 场， 须要以经济发展为
基础 ， 发展速度要同经济发展的速度保持一致 ， ： 如 当国家大 力 调整经济结构 、出台一 系列积极 的财政政策和货 币政 策时 ， 股 票市场应该增长较快 ， 但同时也应该对股市 的快速发展持谨慎
的经过 标准化的协整 参数 （ ３ 。 表 ）
表 ３ 标 准化 的协整参数
Ｎ ｒ ａｉ ｄ Ｃ ｉｔｇａｉｇ Ｃ ｅ ｃ ｎｓ１ Ｃ ｉｔｇａ ｎ ｑ ａｉ （ ） ｏ ｍ ｌ ｅ ｏｎｅ ｒｔ ｏ ｆ ｉ ｔ： ｏｎｅ ｒｔ ｇ Ｅ ｕ ｔ ｎ ｓ ｚ ｎ ｉ ｅ ｉ ｏ
Ｌ Ｙ ｌ Ｇ
１
根据 以上分析 得出的结论提 出建议 ： 股票市场与 实体 经济 的不平衡 发展根源在于两个市场的制度不 完善 ： 一方面 公司的 结构不合理 、 度不规范 等制约了实体 经济的 发展 ， 制 另一 方面
投 资者的投机 情绪 、 相关部 门监管 不力等使得证 券市场膨胀 太 快 。这就造成了股票市场的发展速度大大超过 了经济的发展速
的态度。同时 ， 票市场在规模上也应该适度 发展 ， 股 同经济发展
在规模 上பைடு நூலகம்应保持 一致 ， 在证券市 场中 ， 通常 是用证券化 率来 衡量股票市场的总规模是否适度 ，即证 券的市值同 ＧＤＰ的比
值， 而在我国证券化率一般都是偏高的 。因此 ， 须要 采取一系 必
列的措施规 范我 国证券市场和经济发展 的协调同步。
４６． ２８
由 ＶＥ Ｍ 可 以看 出： Ｃ 股票市场 的规模与经济增长成正向变
动的， 即股市 规模的扩 大会 引起 经济增 长速度 上升 ， 而周 转率 和 交易 率与 经济增长成反向变动 ， 两者的增加对经 济增 长有 即 遏制作用 。 （） ３格兰 杰因果检验 。表 ４ 结果显示在 ９ ％的概 率保证下 ， ０