财务管理》8收益分配

为规范企业的收益分配行 为，国家制定和颁布了若干 法规，这些法规规定了企业
收益分配的基本要求、一般
程序和重大比例。企业的收 益分配必须依法进行，这是 正确处理企业各项财务关系 的关键。
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收益分配的 基本原则
依法分配原则 分配与积累并重原则 兼顾各方面利益积金以外，可适当留存一部分 利润作为积累，这部分未分配利 润仍归企业所有者所有。这部分 积累的净利润不仅可以为企业扩 大生产筹措资金，增强企业发展 能力和抵抗风险的能力，同时， 还可以供未来年度进行分配，起 到以丰补歉、平抑收益分配数额 波动、稳定投资报酬率的作用。
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收益分配的 基本原则
依法分配原则 分配与积累并重原则 兼顾各方面利益原则 投资与收益对等原则
企业除依法纳税外，投资者 作为资本投入者、企业的所有 者，依法享有净收益的分配权。 企业的债权人，在向企业投入 资金的同时也承担了一定的风 险，企业的收益分配中应当体 现出债权人利益的充分保护， 不能伤害债权人的利益。另外， 企业的员工是企业净收益的直 接创造者，企业的收益分配应 当考虑员工的长远利益。因此， 企业进行收益分配时，应当统 筹兼顾，维护各利益相关团体 的合法权益。
剩余股利政策成立的基础是，大多数投资者认为，如果 企业再投资的收益率高于投资者在同样风险下其他投资的收 益率，他们宁愿把利润保留下来用于企业再投资，而不是用 于支付股利。
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剩余股利政策的优点是：
可以最大限度地满足企业对再投资的权益资 金需要，保持理想的资本结构，并能使综合资本 成本最低。
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资产的流动性
企
投资机会
业 因
筹资能力
素
盈利的稳定性
资本成本
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二、影响股利分配的因素 (三)股东意愿
股东在避税、规避风险、稳定收入和股权稀释等方面的 意愿，也会对企业的股利政策产生影响。毫无疑问，企业的 股利政策不可能使每个股东财富最大化，企业制定股利政策 的目的在于，对绝大多数股东的财富产生有利影响。
第八章 收益分配管理
知识目标 能力目标 内容讲解 本章练习
主要内容
第一节 收益分配概述 第二节 股利分配政策 第三节 股票股利 第四节 股票分割
第一节 收益分配概述 一、收益分配的基本原则 二、收益分配的一般程序
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第一节 收益分配概述
收益分配的结果，形成了国家的所得税收入，投资者的 投资报酬和企业的留用利润等不同的项目，其中企业的留用 利润是指盈余公积金、公益金和未分配利润。
二、收益分配的一般程序
收益分配程序
是指公司制企业根据适用法律、法规或规定，对
企业一定期间实现的净利润进行分派必须经过的先后
步骤。
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(一)非股份制企业的收益分配程序
非股份制企业的 收益分配程序
弥补以前年度的亏损 提取法定盈余公积金 向投资者分配利润
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(二)股份制企业的收益分配程序
由于税法具有强制性和严肃性，缴纳税款是企业必须履 行的义务，从这个意义上看，财务管理中的收益分配，主要 指企业的净利润分配，收益分配的实质就是确定给投资者分 红与企业留用利润的比例。
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一、收益分配的基本原则
收益分配的 基本原则
依法分配原则 分配与积累并重原则 兼顾各方面利益原则 投资与收益对等原则
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剩余股利政策的缺点是：
忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好， 损害那些偏好现金股利的股东利益，从而有可能 影响股东对企业的信心。
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一、股利分配政策类型
(二)固定股利政策
固定股利政策的基本特征 固定股利政策表现为每股股利支付额固定的形 式。其基本特征是，不论经济情况如何，也不论企 业经营好坏，不降低股利的发放额，将企业每年的 每股股利支付额，稳定在某一特定水平上保持不变， 只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且 未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高 每股股利支付额。
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二、影响股利分配的因素
(一)法律因素
为了保护债权人、投资者和国家的利益，有关法规对企 业的股利分配有如下限制：
法规对企业股 利分配的限制
资本保全限制 资本积累限制 偿债能力限制
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二、影响股利分配的因素
(二)企业因素
企业资金的灵活周转，是企业生产经营得以正常进行的 必要条件。因此企业长期发展和短期经营活动对现金的需求， 便成为对股利的最重要的限制因素。
股份制企业的 收益分配程序
弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积金 支付优先股股息 提取任意盈余公积金 支付普通股股利
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第二节 股利分配政策
一、股利分配政策类型 二、影响股利分配的因素
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股利分配政策
是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方 针策略。
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一、股利分配政策类型
(一)剩余股利政策 剩余股利政策主张：企业未来有良好的投资机会时，根 据企业设定的最佳资本结构，确定未来投资所需的权益资金， 先最大限度地使用留用利润来满足投资方案所需的权益资本， 然后将剩余部分作为股利发放给股东。
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(三)固定股利支付率政策
固定股利支付率政策 是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给
股东。
实行这一政策的企业认为：只有维持固定股利支付率， 才能使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、 不盈不分的原则，这样才算真正做到公平的对待每一股东。 这一政策的问题在于，如果企业的盈利各年间波动不定，则 其股利也随之波动。由于股利随盈利而波动，会影响股东对 企业未来经营的信心，不利于企业股票的市场价格的稳定与 上涨。因此大多数企业并不采用这一股利政策。
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收益分配的 基本原则
依法分配原则 分配与积累并重原则 兼顾各方面利益原则 投资与收益对等原则
企业收益分配应当体现“谁 投资谁收益”、收益大小与投资 比例相适应，即投资与收益对 等原则，这是正确处理企业与 投资者利益关系的立足点。投 资者因投资行为，以出资额依 法享有收益分配权，就要求企 业在向投资者分配利润时，要 遵守公开、公平、公正的“三公” 原则，不搞幕后交易，不帮助 大股东侵蚀小股东利益，一视 同仁地对待所有投资者，任何 人不得以在企业中的其他特殊 地位谋取私利，这样才能从根 本上保护投资者的利益。