2015年全年中国经济金融形势分析及展望

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形势与政策 2015年经济形势

形势与政策 2015年经济形势

2015年我国的经济形势与工作任务面对当前我国经济发展一定的下行压力,中央经济工作会议已明确指出,新的一年将保持宏观政策连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

(一)经济新常态下的新思维中央经济工作会议首次系统阐述了我国经济新常态的具体内涵,提出了未来我国经济发展的大逻辑就是认识、适应和引领新常态。

首先,当前和未来经济运行的结构性很可能压倒总量性。

稳增长,将不再追求持续的高速的经济增长,而要关注如何应对当前经济运行当中的结构性矛盾。

其中有三个结构需要积极关注:一是地域上的结构性,如“一带一路”以及自贸区的发展问题。

二是产业结构问题,中国经济从现在开始到未来一段时间,将从“地产时代”走向“非地产时代”,资源应该如何控制和分配值得关注。

三是人口结构问题,中国人口结构的变化对经济长期增长的影响,意味着产业结构的调整、服务贸易的提升和技术的增长。

我国以速度、经济发展阶段和动力来调整经济,以全球视野推进改革和开放。

其次,在主动适应新常态方面,我国政府对宏观调控导向悄然改变。

2015年经济工作的首要任务是“努力保持经济稳定增长”。

把稳增长放在各项工作之首,说明我国经济运行仍面临不少困难和挑战,特别是在地产投资回落、制造业投资不振的背景下,要缓解经济下行压力,确保经济增速不跌破7%,需要保持宏观政策连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,意味着2015年我国政府不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策。

此外,“伴随着经济增速下调,各类隐性风险逐步显性化,虽然风险总体可控,但化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险将持续一段时间,必须标本兼治、对症下药,建立健全化解各类风险的体制机制”。

(三)松紧适度更强调灵活性从目前国内外形势看,世界经济仍处在国际金融危机后的深度调整期,新的一年世界经济增速可能会略有回升,但总体复苏疲弱态势难有明显改观,国际金融市场波动加大;与此同时,我国当前经济还处于换挡时期,这从2014年11月份经济金融数据中可以看到。

2015年四季度宏观经济形势分析报告

2015年四季度宏观经济形势分析报告

2015年四季度宏观经济形势分析报告世界经济:世界经济依旧处于缓慢复苏阶段。

自08年金融危机以来世界经济形势的根本问题是由于各国为了经济的平稳发展而采取相应宏观经济政策,而各国政策的不协调推出引发国际资本流动加大、金融市场动荡加剧、新兴经济体脆弱性增加、黑天鹅事件频出。

如:欧洲、日本等大幅量宽政策导向等。

当前四季度首要问题是年内美国美联储是否宣布加息,因而世界资本流动问题对新兴经济带来的冲击隐患。

国内经济:从中国经济GDP增速调整结构进程看,目前经济下行压力依旧非常大,从国家政策预期和工作报告可以看出,中国经济在经历经济发热十年后的低位整理阶段,未来还有5-7年的底部调整预期,市场对此应有充分估计。

前三季度GDP增速跌破7%预示着本年7%基本无法达到,由于金融业高基数和降息降准等政策刺激效应衰减,2016年一季度GDP增速应该继续下调至6.5%附近。

物价方面:4季度CPI涨幅有望放缓,PPI通缩持续。

宏观调控:货币松、财政放、汇率稳将持续。

人民币国际化和被纳入SDR都需要需要加大资本账户开放和汇率市场化改革。

但目前国内经济衰退、物价通缩等要求央行进一步降息降准,这又增加资本流出和人民币贬值压力,所以未来GDP 增速将会继续被下调年内将仍存在2次降准可能。

大类资产展望:股市:随着去杠杆去泡沫进入尾声,市场正进入安全区间,但估值尚不足以吸引长期投资者进场。

在估值修复状态下配合无风险利率下降和资金充沛提供了条件,风险偏好的修复有一个过程。

短期没有趋势性机会,但有结构性机会:十三五规划、新一轮微刺激计划、混改试点、军改、新通州新北京新奥运。

债市:下半年来债牛主要受股市牛熊切换资金流出和经济基本面预期转差推动。

未来债牛的驱动力来自货币宽松、资金成本下降、经济基本面再下台阶等。

[宏观经济,中国,形势]2015年中国宏观经济形势分析与展望

[宏观经济,中国,形势]2015年中国宏观经济形势分析与展望

2015年中国宏观经济形势分析与展望关键词:宏观经济形势;分析;展望;综述一、2015年中国宏观经济面临的三大风险(一)发展速度换档的风险(二)发展动力置换的风险从旧的发展方式向新常态过渡,一个重要内容是经济发展动力的转换,但转换过程如果发生动力断档,那将会给经济造成断崖式下跌的风险。

当前依靠要素投入为核心的增长动力在弱化,新的创新驱动的动力机制还没有培育起来;依赖投资、进出口来拉动经济增长的动力在减弱,新的以消费为主的推动力还在上升;旧的支柱产业在衰退,新的战略性产业虽然蓬勃发展但其主导性、牵引力还没有充分发挥;旧的经济增长点在多年发挥作用后在削弱,新的经济增长点小荷才露尖尖角。

发展动力一旦青黄不接,经济可能出现失速风险。

(三)发展体制转轨的风险(一)宏观调控效用递减(二)金融“融而不通”带来的融资约束金融是实体经济发展的血脉,血脉如果不通,实体经济也很难有好的表现。

近年来金融领域仍然存在融而不通、结构异化、脱实入虚、企业融资成本高企等现象,对2015年经济发展不利,具体表现在以下方面:(三)房地产行业新常态化后的低增长(四)全球价格下行将给经济增加通缩风险(六)企业“三座大山”的压力持续发酵三、2015年中国宏观经济展望:平衡稳增长与调结构(一)服务改革这一主题稳定经济增长当前不仅要从发展的角度来看待稳增长,更要从改革的角度来看待稳增长,稳增长要致力于为重大改革和结构调整创造一个稳定的宏观经济环境。

当前经济增长跌破底线的风险越来越大,要采取更加积极的政策防止经济跌破底线和陷入通缩。

从经济发展的角度来看,2015年应尽快推进使市场在资源配置中起决定作用的各项改革,推进更好发挥各类企业积极性的改革,推进资本、土地、技术、劳动力等各项经济增长要素相关的改革,使各项要素、各个主体能够释放新的活力来推动我国在30多年的高速增长后仍能保持可持续的中高速增长。

1.加快推进市场化改革。

积极稳妥从广度和深度上推进市场化改革,大幅度降低政府对资源的直接配置,推动资源配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化。

2015行情回顾

2015行情回顾

2015行情回顾2015年,作为中国经济发展的一个重要节点,全球金融市场也经历了一系列的波动和挑战。

在这篇文章中,我们将回顾2015年的行情表现,并探讨其中的原因和影响。

1. 经济背景2015年,中国经济增长进入“新常态”,经济增速持续下滑,面临结构调整和转型升级的压力。

同时,全球经济增长乏力,国际贸易低迷,这也对中国经济带来了一定的影响。

2. 股市表现2015年,A股市场经历了一次罕见的牛市。

上证综指从年初的3200点一路上涨至6月中旬的5178点,创下历史新高。

然而,随着政府采取多项措施进行干预,股市在年中出现大幅调整,引发了全球市场的震荡。

3. 房地产市场2015年,中国房地产市场呈现出分化的态势。

一线城市的房价继续上涨,热点城市楼市火爆,而二三线城市的房地产市场却面临库存压力和供求失衡的情况。

政府推出多项政策控制房价,但效果并不明显。

4. 外汇市场2015年,人民币汇率出现了较大的波动。

中国央行在8月底宣布改革人民币汇率形成机制后,人民币对美元汇率出现了大幅下跌。

这引发了市场的担忧和恐慌,导致全球市场出现了动荡。

5. 货币政策2015年,中国央行采取了一系列的宽松政策,包括降息、降准等措施,以刺激经济增长。

然而,这些政策的效果并不明显。

同时,美联储在年底开始加息,也对全球市场造成了冲击。

6. 股票市场改革2015年,中国股票市场经历了一系列的改革措施。

政府推出了“新三板”和“股权激励”等政策,以吸引更多的资金和创新企业进入市场。

然而,在监管不完善的情况下,市场出现了一些乱象,对投资者造成了损失。

7. 经济前景展望2015年,中国经济增速放缓,面临转型升级和结构调整的挑战。

然而,政府采取了一系列的措施来应对这些挑战,包括推进供给侧结构性改革、深化金融改革等。

预计2016年,中国经济将继续保持稳定增长。

总结:2015年,中国经济和全球金融市场都面临了一系列的挑战和波动。

股市表现的过热和调整、房地产市场的分化、外汇市场的波动以及汇率改革的影响,都对中国经济和投资者产生了重要影响。

2015年经济形势研判和宏观政策建议

2015年经济形势研判和宏观政策建议

“ 去产能化” 进程 。 “ 去产能化” 和“ 去泡沫化” 加剧了制造业 体制和政策条件下 , 投资特别是政府投资在微刺激政策作 和房地产业投资增幅的下滑, 并将影响今后经济增长 。
从 国际看 , 外部环境开始分化 , 对我国宏观调控形成 结构难调整 , 产 能过剩矛盾还将加剧 。2 0 1 0 年以来 , 我 国
挑战。尽管大宗产品价格下降对我国近期进口石油 、 粮食
等火宗商品有利 , 但1 廿 界经济通缩终将直接抑制中国的外 需增长 。特 别以下 两方面对 近期 中国外需带 来较大影 响。第一 , 在需求方面 , 发达经济体 I [ 勺 公其消费和私 人消
调, 这些都是社会各界关注 的重要问题。
济发展活力 ; 二是强化民生和基础 设施建设 , 推进产业结 构凋整升级 , 打造经济升级版 ; 三是推出一系列战略音 曙 , 比如积极推 进新型城镇化 、 实施丝绸之路一路一带 、 推行 了稳增长 , 政府从 2 0 1 4 年下半年推出一系列微刺激政策, 特别是批复了一批重大投资项 目, 这些政策有可能为经济 增长托底。 入新常态 , 从过去持续高增长转向中高位增长 , 成为一种
2 0 1 0 年 社会 消 费 品零 售总 额 同 比增长 l 8 4 %, 2 0 1 1 年1 7 l %,
2 0 1 2 年1 4 . 3 %, 2 0 1 3 年l 3 . 1 %; 2 0 1 4 年1 — 1 1 月份社会消费 品零售 券发行规模 , 用于保障住房 、 农业农村基础设施 、 贫困落后地区 总额 同比增 长 l 2%, 同 比回落 1 0 . 个百分 点。社会 消费增长率 交通设施 、 重大水利设施 、 节能环保 、 教育 医疗卫生等领域投资 回落 , 在结构上主要与高档餐饮 、 高档炳酒 、 高端酒店 、 高端奢 建 设 。

2015年宏观经济形势及政策预判

2015年宏观经济形势及政策预判

2015年宏观经济形势及政策预判近期,专家和机构纷纷对2015年我国的宏观经济形势和政策作出分析和预测,我们摘编了其中的代表观点,供领导参考。

一、宏观经济或步入新常态攻坚期对于明年的经济形势,5日召开的中央政治局会议给出了明确信号,“我国进入经济发展新常态”。

对新常态的理解。

任何经济体都难以长期保持高速“运动节奏”,运动过量可使机体免疫功能受到损害,影响健康。

社科院杨涛认为,新常态需摒弃“求大求强”与“数量规模说话”,更关注结构、功能、稳健,关注经济社会生活中的价值内涵与“小而美”。

清华大学张利宁认为,新常态就是让市场发挥决定性作用,并形成经济增长速度和增长方式。

2015年或进入新常态攻坚期。

中国人民大学刘元春认为,2015年将是我国大改革与大调整全面推进的关键年,新常态的四个典型特征将进一步持续,2014年出现的房地产市场周期性逆转等四大新变化还将进一步扩张,宏观经济将面临更大冲击。

这决定了2015年不仅是我国经济转型承上启下的关键年,也是新常态中最艰难的一年。

四大典型特征是:GDP增速逐季回落,价格总水平相对稳定;GDP 增速与工业增加值增速持续回落,状况良好;结构参数开始发生较大变化,结构大调整时代开启;前期刺激性政策后遗症依然严重。

——编者注二、对2015年主要经济指标的预判增长目标或下调。

经济下行压力犹存,结构转型仍在推进,政治局会议强调,“主动适应经济发展新常态,保持经济运行在合理区间,把转方式调结构放到更加重要位置”。

业内预计2015年经济增速或将下调,为今后的改革留下更大空间。

中国银行曹远征认为,即使明年经济增速降到7%,也能够完成就业目标。

刘元春指出,从就业和增长的线性关系来看,一般认为只要经济的增速不低于6.9%,就能够保证中国每年新增就业1000万人的水平。

——编者注投资增速或进一步放缓。

房地产下滑是经济增长面临的最大拖累。

随着房地产在建面积进一步放缓、投资品和土地价格继续下滑,瑞银证券预计2015年房地产投资名义增速将降至6%左右,并拖累大宗商品消费。

2015年全年经济形势分析

2015年全年经济形势分析

2015年全市经济形势分析面对全球经济持续调整、国内宏观经济下行压力依然较大的复杂局面,市委市政府审时度势,科学决策,统筹协调稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险,着力培育经济增长新动能,主动适应新常态、引领新常态。

全市经济运行健康平稳,主要经济指标保持了适度较快增长,继续保持了平稳发展态势。

初步核算,2015年,全市实现地区生产总值1613.2亿元(含枞阳,下同),同比增长7.1%,较全国高0.2个百分点。

分季度看,一季度增长4.4%,上半年增长5.8%,前三季度增长7.0%。

分产业看,第一产业增加值220.0亿元,同比增长4.0%;第二产业增加值821.6亿元,增长6.1%;第三产业增加值571.6亿元,增长10.2%。

一、经济运行特点(一)农业生产形势较稳定。

全年粮食总产量为268.3万吨,同比增长3.8%,油料达29.9万吨,同比增长1.8%;水产品达39.0万吨,同比增长2.7%,肉类总产量为34.4万吨,同比增长3.7%。

全市家禽产出7154.9万只,同比增长7.3%,生猪出栏288.1万头,同比增长1.1%。

(二)工业经济稳定增长。

全市全年规模以上工业增加值713.9亿元,同比增长10.8%。

分经济类型看,股份制企业增加值643.1亿元,同比增长5.7%,国有企业增加值50.7亿元,同比增长0.4%,外商和港澳台商投资企业增加值36.0亿元,同比增长12.4%。

从轻重工业看,重工业增加值392.1亿元,同比增长6.5%,轻工业增加值321.8亿元,同比增长5.2%。

从39个行业来看,29个行业实现增加值增长,占74.4%,其中,电力、热力生产和供应业增速34.0%,造纸和纸制品业增速14.7%,橡胶和塑料制品业增速9.9%;从三大行业来看,纺织服装产业增加值131.5亿元,同比增长7.8%,装备制造产业增加值131.7亿元,同比增长6.4%,石油化工产业增加值95.1亿元,同比下降1.0%。

2015年宏观经济形势预测及业务对策

2015年宏观经济形势预测及业务对策

2015年宏观经济形势预测及业务对策复旦大学东吴证券李经纬12014年,美国经济先抑后扬、强劲增长,但日、欧经济却继续在危机阴霾中蹒跚前行,新兴经济体持续低迷,俄罗斯等个别国家甚至大幅下挫,然而世界经济总体逐步复苏、增长平稳。

由于缺乏突出的经济增长新引擎,2015年除美国外,主要经济体将延续过去调整、分化和疲弱增长的态势,我国出口环境持续改善,但力度有限。

人民币对美及其他国家货币分别呈现的弱势和坚挺地位,总体将改善出口贸易环境,但程度有限。

消费方面,由于生产要素及收入分配不公、人口萎缩等造成全社会边际消费倾向过低,从而使得消费难有明显起色。

投资方面,由于结构和体制性障碍未能消除,私人投资将继续乏善可陈;但政府主导的基建投资将从二季度起风生水起;房地产投资将逐步复苏,并在下半年呈现明显起色。

总之,综合净出口、消费、私人投资及包括政府基建投资在内的政府购买看,2015年我国宏观经济将持续稳步增长,考虑即将大规模启动的基建因素的影响,不排除GDP增长好于2014年。

由于2015年的经济增长仍将延续过去模式——依赖基建投资,缺乏基于居民消费的健康经济肌体和可持续增长能力,中央政府将不得不继续推进改革。

2015年改革重点将会在国资国企改革、金融改革、财税改革及农村土地流转制度改革等方面。

国资国企改革主要是混合所有制及相应的公司治理结构改革。

国资国企混合所有制改革的初衷是引入私人资本,让私人资本参股或者控股以提升企业经营效率,然而由于各利益主体相互博弈所形成的复杂关系,引入私人的初衷已经发生改变,由原来的引入私人资本改为引入包括私人资本在内的范围广泛的社会资本,因而实质性提升企业效率的改革初衷在未来3-5年甚至更长时间内都将无法实现。

但是形式上的混合所有制改革将继续推进,围绕混合制改革的牵扯中外社会资本的并购重组将可能风起云涌,国企IPO也将趋于增长。

在相应的公司治理结构改革方面,股权激励和员工持股计划将可能逐步普遍推行。

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经济增速持续下行
经济从高速增长转为中速增长。1978年至2011年,GDP年均增长9.99%;2012年 至2015年,GDP年均增长7.4%;2015年全年GDP增长6.9%,创25年新低。 2015年,规模以上工业增加值同比增长6.1%,全国固定资产投资同比增长10% ,出口全年累计同比下降1.8%,均为金融危机以来的最低水平。
亿元
2.3 去杠杆
150000 100000 50000 0
1992-12
1994-12
1998-12
2000-12
2002-12
2006-12
2008-12
2012-12
当年人民币新增信贷量
5
2014-12
1990-12
1996-12
2004-12
2010-12
经济减速和货币加速并存?
经济决定金融。由于经济增速的下行和商业银行不良资产的抬头,关于商业银行“惜贷 ”的报道不绝于耳,银行内部也屡屡传出“有效信贷需求”不足的声音。 随着经济增速的放缓,去年以来“资产荒”现象非常普遍,整个市场面临可投资产匮乏 的局面。 而且,2015年中央经济工作会议将“去杠杆”列为2016年的重要任务,说明贷款的超常 规增长也并非决策层所乐见。(与金融危机期间不同)
注:对于企业这一 微观投资主体而言 ,税后资本回报率 才是其投资决策的 重要依据。
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资本回报率下降的原因
各项成本上升对盈利形成挤压,而创新能力不足以对冲,这是资本回报率下 降的原因。
首先,农民工的收入2008年至今翻了一番多。
第二,资金的成本。从商业银行贷款利率的情况看,贷款利率上行并不明显。 而且大量的中小企业无法通过商业银行贷款这么正规的途径融资,商业银行体 系外的融资成本通常高于10%的。 第三,随着公众健康意识、环保意识的逐渐增强,企业的环保成本越来越高, 对企业的盈利能力形成积压。 第四,在受到要素成本挤压下,中国企业必须增强创新能力,提高销售端价。 但中国企业很擅长山寨,创新一直都不是中国经济的强项,
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货币如水 货币如水的第二个特征:外力难以扭转水流的方向,只要有缝隙,水 流依然会坚持原有的走向。
近几年来,“影子银行”蓬勃发展,无非是资金流向利率市场化程度更高的商业银行 表外业务和商业银行体系之外,以追求更高的回报。 在中国原有的经济增长模式之下,房地产市场和地方政府融资平台是两块能够提供高 额无风险回报的领域,商业银行苦于规模限制、行业政策不能“物尽其用”,其他类型 的金融机构苦于没有项目、没有渠道不能涉足。于是,商业银行与信托公司、证券公司 等各类金融机构合作,通过信托贷款、委托贷款等,做大同业业务,通过构建通道、拉 长链条,将这部分融资转移到表外,形成庞大的影子银行体系。 中国的“影子银行”不同于美国以资产证券化为核心的影子银行,它的核心仍在于满 足实体经济的投融资的需求,作为贷款在表外的存在,它并没有脱离监管的视野,相反 它是以逃避监管为目的。
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资本回报率 持续下降
衡量整个社会的 赚钱能力我们可 以用全社会的资 本回报率。从表 中,我们可以发 现资本回报率在 2008年出现骤降 ,在2011短暂反 弹之后,2013年 已经跌到历史最 低值。
税后资本回报率(不考虑存货) 税后资本回报率(考虑存货)
1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 12.8 16.1 16.3 16.63 14.84 13 15.57 17.37 19.3 16.98 16.82 14.72 15.56 14.31 13.96 12.84 11.18 12.19 14.32 14.04 10.19 10.41 11.04 14.99 5.85 8.17 10.07 6.54 4.96 7.06 8.95 9.3 9.79 8.89 7.67 9.09 7.33 6.56 14.74 13.96 9.3 9.93 9.31 9.32 8.79 7.84 8.7 10.45 10.51 7.78 8.06 8.65 11.85 4.7 6.65 8.28 5.44 4.17
最终消费贡 献率(%) 2001 2002 2003 50.24 43.91 35.85
资本形成贡献 率(%) 49.86 48.51 63.30
净出口 (% ) -0.10 7.57 0.95
合计
100.00 100.00 100.10
2004
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
“权威人士”:中国经济可能出现L型增长阶段,而不是V型和U型反转。
135 130 125 120 115 110 105 100 95
工银经济先行指数走势图 (1995.1-2015.12)
1995-01
1997-01
1999-01
2001-01
2003-01
2005-01
2007-01
2009-01
39.05
39.00 40.33 39.55 44.21 49.80 43.14 56.52 55.08 49.99 51.20
53.98
38.78 43.61 42.41 46.98 87.58 52.91 47.70 47.04 54.38 48.50
6.98
22.22 16.06 18.03 8.82 -37.38 4.05 -4.22 -2.11 -4.37 0.30
当前中国经济金融形势分析及展望
赵幼力
2016年3月
金融危机后中国经济领域的调整进程,有四个重要的转折性变化发挥 了关键性作用,是引起经济增速持续下行的主导性因素。过去这三十多年 的时间,我们也经常说转折点,但是原来可能都算不上,这一次是我们真 正遇到转折点了。
人口红利
房地产开发
2012年,劳动年龄人口首次出现负 增长;
二是,在整个投资的链条中,投资回报率是关键。解决了投资回报的问题, 才能将投资的潜力有效地转化为投资的动力。现在很多人谈投资色变,一说 到投资就觉得回到老路上了。然而,是否有助于改善投资回报率是区别一项 政策是“稳增长”还是“促改革”的关键所在。 三是,投资回报率是资金流向的指挥棒。
13
货币如水
货币如水的第一个特征:水往低处流,只要有洼地,水最终都会在地 球引力的作用下流进洼地。资金也是一样,所不同的是,决定水流方向的 是地势的高低,决定资金流方向的是回报率的高低。
10
出口主要取决于国际经济环境,很难被国内政策有效驱动。
2005年以来,伴随着人民币升值的是出口的大幅上涨。近年来,升值速度逐渐 放缓,甚至2015年全年人民币贬值近5%,但出口却是负增长。这说明汇率并不是促 进出口的决定性因素,全球经济环境才是关键,汇率对贸易的负面影响不足以抵消 全球环境对贸易的正面影响。出口主要取决于国外的经济形势和国外居民的消费意 愿,具有很强的被动性。通过汇率贬值、增加出口退税等办法降低商品的售价,对 贸易影响是比较有限的。
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经济增速持续下行
2015年12月,我们研发的工银投融资经济景气指数仍然延续2012年底的下行趋势而没有逆 转的迹象,12月当月为96.41,较上月回落0.3。根据工银经济先行指数一般领先经济6个月的 时间推算,单纯从工银经济先行指数来看,初步预计经济在未来6个月仍难以出现触底回升。
从机构对GDP的预测中值看,2015年GDP的增速6.9%,2016年进一步下滑到6.6%。
100.00
100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.10 100.00 100.00 100.00 100.00
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投资是稳增长的抓手
观点:
投资具有自我驱动的功能,这是出口和消费都不具有的。投资回报率是投资 自我驱动的关键,如果能够提供较高的投资回报率,投资可以越做越大,从而达 到刺激经济增长的目的。 一是,过去、未来拉动经济增长都得靠投资。
(工资)
投资 消费 支出法 (需求端) 净出口
(租金)
收入法 (供给端)
(利息)
利润
税金
7
实体企业盈利下降
去年以来,规模以上工业企业利润增速持续负增长,2015年利润总额同比下降 2.3%,为1999年来首次下降。企业盈利能力下降可能诱发财务风险并传导至金融市 场。
规模以上工业企业利润累计增速
8
中国GDP同比增长率
16 14 12 10 8 6 4 2 0
%
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
2011-01
2013-01
工业增加值先行指数(季调)
工业增加值(季调)
2015-01
4
信贷增长非常强劲
1990-1999年的十年间,我国一共新增贷款7.94万亿,年均新增为0.79万亿元; 2000-2008年九年间,我国新增信贷22.76万亿元,年均新增贷款迅速上升到2.53万亿元; 而2009-2015年的七年间,我国新增信贷为63.6万亿元,年均新增贷款更是猛增到 9.08万 我国90年代以来历年人民币信贷新增情况 亿,2015年甚至超过了11万亿元。如果再考虑地方融资平台贷款臵换债券因素(目前完成 臵换3.2万亿元),贷款实际增长是非常强劲的。无论如何也要被称之为天量了。 2016年1月人民币贷款增加2.51万亿元,同比多增1.04万亿元。比4万亿刺激推出时期( 2009年1月)新增贷款投放量还多出9000亿元人民币。
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