6.《财务管理》第六章-证券投资
中级会计师《财务管理》章节重点解析
中级会计师《财务管理》章节重点解析《财务管理》是中级会计师考试中的重要科目之一，涵盖了丰富的知识体系和众多的考点。
下面我们就来对各个章节的重点进行详细解析。
第一章总论这一章主要介绍了财务管理的基本概念和理论。
重点在于理解财务管理的目标，如利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化等，并能分析它们的优缺点。
同时，要掌握财务管理的环节，包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析。
对于财务管理体制，需要了解集权型、分权型和集权与分权相结合型的特点和适用范围。
第二章财务管理基础本章是后续学习的基础，重点内容较多。
首先是货币时间价值，要熟练掌握复利终值和现值、年金终值和现值的计算，能够运用这些知识解决实际问题，比如计算投资的未来价值或贷款的分期还款额。
其次是风险与收益，理解风险的种类和衡量方法，掌握资产组合的风险与收益计算，以及资本资产定价模型。
第三章预算管理预算管理是企业管理的重要手段。
重点包括预算的分类，如按内容分为经营预算、专门决策预算和财务预算；按时间分为长期预算和短期预算等。
预算的编制方法，如增量预算法、零基预算法、固定预算法、弹性预算法、定期预算法和滚动预算法，需要掌握它们的特点和适用情况。
此外，还要熟悉预算的编制流程，以及预算的执行与考核。
第四章筹资管理（上）在这一章，重点是筹资的分类，比如股权筹资、债务筹资和衍生工具筹资等，了解它们各自的特点和优缺点。
掌握各种筹资方式的比较，比如银行借款、发行债券、融资租赁等债务筹资方式，以及吸收直接投资、发行普通股股票、留存收益等股权筹资方式。
另外，要理解资本成本的计算和作用，能够计算个别资本成本和加权平均资本成本。
第五章筹资管理（下）本章的重点是资金需要量预测，包括因素分析法、销售百分比法和资金习性预测法。
同时，要掌握资本结构的优化方法，如每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。
对于杠杆效应，要理解经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的原理和计算。
《财务管理》第六章重难点讲解及例题：证券投资的风险
《财务管理》第六章重难点讲解及例题：证券投资的风险
证券投资的风险
1.系统性风险
证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。
系统性风险影响到资本市场上的所有证券，无法通过投资多元化的组合而加以避免，也称为不可分散风险。
系统性风险包括价格风险、再投资风险、购买力风险。
相关的情况见下表：
【提示】所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险，利率风险是由于市场利率变动引起证券资产价值变化的可能性。
市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上升，证券资产价格下跌；市场利率下降，证券资产价格上升。
2.非系统性风险
（1）含义
证券资产的非系统性风险，是由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券资产产生影响的特有性风险。
非系统性风险可以通过持有证券资产的多元化来抵销，也称为可分散风险。
（
2）表现形式
非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。
从公司外部的证券资产市场投资者的角度考察，公司特有风险是以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。
相关的情况见下表：
【例题.多选题】在证券投资中，无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险有（ ）。
A.非系统性风险
B.不可分散风险
C.系统性风险
D.违约风险
【答案】BC
【解析】无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险－定是系统风险，也叫不可分散风险，所以选项B、C是答案。
财务管理第06章 证券投资管理
2. 权利义务方面 从投资权利来说，在各种投资方式中， 从投资权利来说，在各种投资方式中，债券投资者的权 利最小，无权参与被投资企业经营管理， 利最小，无权参与被投资企业经营管理，只有按约定取得利 到期收回本金的权利。 息，到期收回本金的权利。 3. 收益与风险方面 债券投资收益通常是事前预定的， 债券投资收益通常是事前预定的，收益率通常不及股票 但具有较强的稳定性， 高，但具有较强的稳定性，投资风险较小。
基金投资， 基金投资，是指投资者通过购买投资基金股份或 受益凭证来获取收益的投资方式。 受益凭证来获取收益的投资方式。 4. 期货投资 5. 期权投资 6. 证券组合投资 证券组合投资， 证券组合投资，是指企业将资金同时投资于多 种证券， 种证券，是企业等法人单位进行证券投资时常用的 投资方式。 投资方式。
3. 持有期收益率 持有期收益率指买入债券后持有一段时间， 持有期收益率指买入债券后持有一段时间，又在 债券到期前将其出售而得到的收益率。 债券到期前将其出售而得到的收益率。它包括持有 债券期间的利息收入和资本损益。 债券期间的利息收入和资本损益。其计算方法有以 下几种： 下几种： （1）分期付息债券持有期收益率 ） 分期付息债券又称息票债券或附息债券， 分期付息债券又称息票债券或附息债券，是在债券 到期以前按约定的日期分期按票面利率支付利息， 到期以前按约定的日期分期按票面利率支付利息， 到期再偿还本金。 到期再偿还本金。分期付息债券持有期收益率常用 的计算公式为： 的计算公式为：
二、 证券投资的对象与种类 金融市场上的证券很多， 金融市场上的证券很多，其中可供企业投资的 证券主要有以下几类： 证券主要有以下几类： 1. 债券投资 债券投资，是指投资者购买债券以取得资金收 债券投资， 益的一种投资活动。 益的一种投资活动。 2. 股票投资 股票投资，是指投资者将资金投向股票， 股票投资，是指投资者将资金投向股票，通过 股票的买卖和收取胜利以获得收益的投资行为。 股票的买卖和收取胜利以获得收益的投资行为。 3. 基金投资
中级会计职称《财务管理》第六章 投资管理
『知识框架』第一节投资管理概述一、基本要求理解投资的分类；二、重点内容回顾三、核心公式略四、典型题目演练『例题·多选题』下列关于投资类型的表述中，正确的有（）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资『正确答案』ABC『答案解析』对外投资主要是间接投资，也可以是直接投资。
所以D的说法是错误的。
本题的正确选项是ABC。
『例题·单选题』下列各项中，属于发展性投资的是（）。
A.更新替换旧设备B.配套流动资金投资C.生产技术革新D.企业间兼并合作『正确答案』D『答案解析』发展性投资是指对企业未来的生产经营发展全局有重要影响的企业投资，也称为战略性投资。
企业间兼并合作属于发展性投资，正确选项为D。
『例题·单选题』下列有关企业投资的说法中，不正确的是（）。
A.项目投资属于直接投资B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资『正确答案』 D『答案解析』按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。
所以，选项D 的说法不正确。
『例题·单选题』投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括（）。
A.固定资金与流动资金的配套关系B.生产能力与经营规模的平衡关系C.资金来源与资金运用的匹配关系D.发展性投资与维持性投资的配合关系『正确答案』ABCD『答案解析』投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，具体包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资的配合关系、对内投资与对外投资的顺序关系、直接投资与间接投资的分布关系等等。
第六章、证券投资分析
• 4、按照证券所体现的权益关系， 可分为所有权证券和债权证券两 种。 • 股票是最典型的所有权证券，股 东就是发行股票企业的所有者。 而债权证券的指持有人是发行单 位债权人。当一个单位破产时， 债券证券要优先清偿，而所有权 证券要在最后清偿，所以所有权 证券一般要承担比较大的风险。
•
可见，证券的种类是多种 多样的。由于其性质、期限、偿 还条件、各期收益等各种因素都 有所不同，因此，企业在进行证 券投资时，必须要作出有效的决 策，企业应根据不同的投资目的、 一定时期证券投资市场的变化情 况和企业具体资金投资和风险承 受能力，来合理组合各种证券投 资，确保获得最佳的投资收益。
股票投资收益率的计算
企业进行股票投资，每年获得的股利是经 常变动的，当企业出售股票时，也可收回一定资 金。股票投资收益率可按下式计算：
D j (1 i) J F (1 i) n • V＝
j 1 n
• V:股票的购买价格；F：股票的出售价格 • Dj为各年获得的股利； • i:股票的投资收益率，它是使各期股利及股票售 价的复利现值等于股票买价时的贴现率； • n:投资期限 • 同样要采用逐步测试法及内插法来计算
• 1、按证券的发行主体不同，可分为政府证 券、金融证券和公司证券。
政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资 金而发行的证券。 金融证券是指银行或其他金融机构为筹集资 金而发行的证券。 公司证券也称为企业证券，是指公司为筹集 资金而发行的证券。 政府证券的风险小，金融证券次之,公司证券 的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而 定。
财务管理第六章
(1)证券组合的 系数为： =20%×1.0+30%×0.5+50%×1.50=1.10 (2)该证券组合的风险收益率为： Rp=1.10×（16%－12%） =4.4% (3)该证券组合的风险收益额为： 风险收益额=100×4.4% =4.4万元
[例5-14]在上例中，该企业为了降代风险，出售 部分风险较高的Ｃ股票，买进部分Ｂ股票，使Ａ， Ｂ，Ｃ三种股票在证券组合中的比重变为20%， 50%，30％，试计算此时风险收益率。 ＝20%×1.0+50%×0.5＋30%×1.50＝0.9
（２）把风险大、风险中等、风险小的证 券放在一起进行组合。 （３）把投资收益呈负相关的证券放在一 起进行组合。
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短期投资具有以下两个主要标准：
（1）准备随进变现。 （2）所购证券能够随时变现。
长期投资通常有以下三方面的目的：
（1）为了影中央委员或控制其他企业。 （2）为了扩大经营规模。 （3）为了分散经营风险。
三、对外投资的程序
（一）分析企业生产经营情况，明确投资目的 （二）认真进行可行性分析，科学选择投资对象 （三）根据投资对象特点，正确选择出资方式 （四）根据国家有关规定，合理确定投资资的价值。 （五）加强对被投资企业的监控。 （六）认真评价投资业绩，及时反馈各种信息。
4股票市盈率分析 股票市盈率是指股票市价与每股盈利之比，表示股价是每股盈 利的几倍。 A用市盈率分析
市盈率 股票价格 每股盈利
B用市盈率估计股票风险：股票的市盈率比较高，表明投资者 对股票发行公司的未来充满信任，这种股票的风险比较小 一般规律：当市盈率超过20，就是不正常的，很可能是股价下 跌的前兆，风险非常大。
2.长期证券投资收益率。
（1）债券投资收益率的计算。 V=
中级会计《财务管理》第六章
第六章投资管理第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义二、企业投资管理的特点三、企业投资的分类四、投资管理的原则第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（一）投资期（二）营业期【补充几个概念】（三）终结期【提示】①在实务中，对某一投资项目在不同时点上现金流量数额的测算，通常通过编制“投资项目现金流量表”进行。
②一般情况下，终结期时间较短，通常相关流量作为项目经营期终点流量处理。
二、净现值（NPV）（一）基本原理（二）对净现值法的评价三、年金净流量（ANCF）四、现值指数（PVI）总结:NPV≥0→PVI≥1→ANCF≥0→实际报酬率≥要求的报酬率问题：实际报酬率＝？五、内含报酬率（IRR）（一）基本原理内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
决策原则：当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。
1.未来每年现金净流量相等时（年金法）NPV＝NCF×（P/A，i，n）－I计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。
2.未来每年现金净流量不相等时（逐次测试法）如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。
（二）对内含报酬率法的评价六、回收期（PP）回收期，是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。
（一）静态回收期静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。
1.未来每年现金净流量相等时这种情况是一种年金形式，因此：静态回收期＝原始投资额/每年现金净流量2.未来每年现金净流量不相等时的计算方法在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。
财务管理 第六章 证券投资
5.具体计算 P178
三、股票价值的评价
（一）持有一段时期准备出售的 股票价值 1.股票价值的计算公式： 1 1（ 1+R ） V=D· +Pn· n R （1+R）
-n
V D R P0
表示股票价值； 表示每年股利收入； 表示折现率（或投资者期望报酬率）； 表示预期n年后股票市价。
2.具体应用 P179 （二）长期持有的股票价值 1.零成长的股票价值
一、债券投资的目的 P172 二、债券投资收益的评价
评价债券收益水平的指标是债券价 值和债券实际收益率。 （一）债券价值 1.定义：债券价值是指债券未来现 金流入的现值。
2.每年付息一次到期归还本金的 计算公式：
V=I· 1-（1+i） +M· 1 n i （1+i） V 表示债券价值； I 表示每年的利息收入； M 表示到期收回本金； i 表示贴折现率，通常采用市场利率或投资 者期望报酬率； n 表示债券到期年数。
第六章 证券投资
第一节 证券投资概述
一、证券投资的目的与特征
定义：证券投资是指投资者将资金 投资于股票、债券、基金及衍生证 券等资产，从而获取收益的一种投 资行为。
（一）证券投资的目的 1.暂时存放闲置资金 P170 2.与筹集长期资金相配合 3.满足未来的财务需求 4.满足季节性经营对现金的需求 5.获得对相关企业的控制权
（二）证券投资的特征 1.流动性强 P171 2.价格不稳定 3.交易成本低
二、证券投资的种类
1.债券投资 P171 2.股票投资 3.基金投资 4.期货投资 5.期权投资
三、证券投资的基本程序
（一）选择投资对象 P171 （二）开户与委托 （三）交割与清算 （四）过户 P172
财务管理教材复习思考题参考答案(1)
财务管理教材复习思考题参考答案第一章财务管理概述一、单项选择题1．C ２．Ｄ ３．Ｂ ４．Ｃ ５．Ｃ ６．Ｂ ７．Ａ ８．Ｄ ９．Ｃ １０．Ｂ １１．Ｃ １２．Ｄ １３．Ｄ １４．Ａ １５．Ａ二、多项选择题１．ＡＣ ２．ＡＢＣＤ ３．ＡＢＣＤ ４．ＡＢＣＤ ５．ＡＢＣ６．ＡＢＣＤ ７．ＡＣＤ ８．ＡＢＣ ９．ＢＣＤ １０．ＡＢＣＤ三、判断题１．√２．×３．×４．√５．×６．×７．√８．√９．×１０．√案例实训思考与讨论题１．在风波开展时，青鸟天桥追求的财务目标是利润最大化。
２．在平息危机过程中，青鸟天桥追求的财务目标由利润最大化转化为社会价值最大化。
因为企业只有稳定的经营环境，才能实现企业价值最大化或股东财富最大化的经营目标。
第二章财务管理价值观念一、单项选择题1．Ｂ 2．Ｂ 3．Ｄ（65400） 4．Ｄ 5．Ｃ 6．Ａ 7．Ｂ 8．Ｄ9．Ｃ １０．Ｄ 11．Ｃ 12．Ｂ 13．Ｄ 14．Ｃ 15．Ａ二、多项选择题１．ＡＢＣＤ ２．ＢＣ ３．ＡＣＤ ４．ＡＢＤ ５．ＡＢＣＤ ６．ＡＣＤ ７．ＣＤ ８．ＣＤ ９．ＡＢＣＤ １０．ＡＢ １１．ＡＢ三、判断题1．×2．√3．×4．√5．×6．×7．×8．×9．×10．×四、略五、计算分析题１．（１）５年后的复利终值＝10000×(F/P,5%,5)=10000×1.2763=12763(元)(2) 2年后的复利终值=10000×(F/P,2%,8)=10000×1.1717=11717(元)(3) 10年后的复利现值=10000×(P/F,10%,10)=10000×0.3855=3855(元)2.（1）甲投资项目的实际利率=4)4%81(+—1=8.24%(2)设乙投资项目名义利率为X,则12)121(X + —1=8.24%３．Ａ付款方式购房现值=80000+80000×(P/A,14%,7)=80000×(1+4.2383)=423064(元)B 付款方式购房现值=132000×(P/A,14%,5)×(P/F,14%,2)=132000×3.4331×0.7695=348713(元)C 付款方式购房现值=100000+90000×(P/A,14%,6)=100000+90000×3.8887=449983(元)通过以上付款方式比较,B 付款方式最经济。
财务管理学第六章证券投资幻灯片PPT
• 相对优先股投资而言，普通股投资具有 股利收入不稳定、价格波动大、投资风 险高、投资收益高的特点。
• 企业进展股票投资的目的主要有两种： 一是获利，二是控股。
第三章 筹资管理
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股票收益的来源及影响因素
• 股票的收益是指投资者从购入股票开场到 出售股票为止整个持有期间的收入，由股 利和资本利得两方面组成。
债券估价模型
单利计息债券: 单利计息，到期一次还本付息
VM1iknn M
第三章 筹资管理
第 10 页
零息债券
又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债券。
V M
1Kn
第三章 筹资管理
第 11 页
典型债券
是指每期期末支付利息的债券。 其计算公式为：
n
V
I M
t11Kt 1Kn
第三章 筹资管理
第 12 页
第三章 筹资券投资收益包括： • 资本利得：
证券出售现价与原价的价差 • 股利或利息收益：
定期的股利或利息收益。
第三章 筹资管理
第 7页
证券投资风险
• 按风险性质分为系统性风险和非系 统性风险
• 系统性风险：主要包括利息率风险、 再投资风险和购置力风险。
• 非系统风险：主要包括违约风险、 流动性风险和破产风险。
• 证券投资的目的主要有： 〔1〕暂时存放闲置资金； 〔2〕与筹集长期资金相配合； 〔3〕满足未来的财务需求； 〔4〕满足季节性经营对现金的需求； 〔5〕获得对相关企业的控制权。
第三章 筹资管理
第 5页
证券投资的种类
• 根据证券投资的对象不同，可以分为： • 债券投资 股票投资 • 基金投资 期货投资 • 期权投资 组合投资
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▪ 3.当前可供企业投资的主要证券种类 ▪ （1）国库券 ▪ （2）短期融资券 ▪ （3）可转让存单 ▪ （4）股票和债券
▪ 三、证券投资的特性 ▪ 1.权益性 ▪ 2.流通性 ▪ 3.机会性 ▪ 4.风险性
▪ 四、证券投资风险 ▪ 1.证券投资风险的内容
▪ （1）非系统性风险
▪ 又称为可分散风险或公司特有风险，某些因素对单个证券的投资收益 造成波动的可能性。源于公司本身的商业活动和财务活动，可以通过
▪ （2）行业分析 ▪ 2.1 行业市场类型：完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场、完全垄断
市场
▪ 竞争越大，价格波动越大，风险越大 ▪ 2.2 行业生命周期：
▪ 初创期：成本高、价格高，需求小，利润低
▪ 成长期：需求增加，利润增加，竞争加大 ▪ 成熟期：从价格竞争到非价格竞争，利润增长速度缓慢，整体稳定，风险小 ▪ 衰退期：销量下降、利润减少
基金更低
▪ 货币基金：外汇市场投资，包括短期存款、国库券、政府公债、公式债 券、银行承兑汇票、商业票据等，风险小、安全性和流动性高 ▪ 期货基金：投资于期货市场，高风险、高回报 ▪ 期权基金：以期权作为主要投资对象 ▪ 认股权证基金：以特价在特定时间购买公司股票选择权凭证，高风险 ▪ 专门基金：次级股票基金，包括黄金、资源、科技、地产基金，风险大
36.3 7.26
7.26-6.6=0.66 4.84 2.2 3.3 1.98 5.28
39.9 7.99
0.73 5.32 2.42 3.61 2.18 5.82
43.92 8.79
0.8 5.85 2.66 3.99 2.39 6.4
48.31 9.67
0.88 6.44 2.93 4.39 2.63 7.04
币资金购买力降低
▪ （4）流动性风险：想出售换取现金时不能立即出售
▪ （5）期限性风险：投资期限长短不同带来的风险
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▪ 3.影响证券投资决策的因素 ▪ （1）宏观经济分析 ▪ 1.1 国民生产总值（GNP）：GNP↑ 收益↑ ▪ 1.2 通货膨胀：通货膨胀率↑ 收益↓ ▪ 1.3 利率：利率↑ 证券价格↓ ▪ 1.4 汇率：本币贬值↓（更愿意持有外币）收益↓
财务管理
章节目录
▪ 第一章 总论 ▪ 第二章 财务管理的价值观念
▪ 第三章 筹资管理
▪ 第四章 营运资金管理 ▪ 第五章 项目投资 ▪ 第六章 证券投资 ▪ 第七章 收益分配
▪ 第八章 财务分析与业绩评价
第六章 证券投资
▪ 第一节 证券投资概述 ▪ 第二节 债券投资 ▪ 第三节 股票投资 ▪ 第四节 基金投资 ▪ 第五节 证券投资组合
证券
广义
狭义
商品证券
货币证券
资本证券
资本证券
提货单
运货单 仓库栈单 商业证券：商业 汇票、商业本票
银行证券：银行 汇票、银行本票、 支票
股票
债券 衍生品
▪ 证券投资是指投资者通过购买股票、债券、基金以及衍生 证券等获得收益的形式所进行的投资行为。是企业对外投 资的重要形式。 ▪ 企业可以到证券交易市场认购各种有价债券，又能以法人 名义认购各上市公司发行的股票。
▪ 风险：公司证券＞金融证券＞政府证券
▪ （2）按证券的收益状况 ▪ 固定收益证券：持券人可以在特定时间取得固定收益并预 先知道取得收益数量和时间。如固定利率债券、优先股股 票等。 ▪ 变动收益证券：随客观条件变化，收益也随之变化。如普 通股股利，浮动利率债券。
▪ （3）按证券体现的权益关系 ▪ 所有权证券：股权证券，代表持有人对发行人净资产一定比例 所有权的一种权利证券。没有偿还日期和到期日。如普通股股 票、优先股股票
▪ （3）周期性股票：营业收入和利润呈周期性波动的公司发 行的股票 ▪ （4）防守性股票：受经济周期影响较小的公司发行的股票， 风险较小 ▪ （5）投机性股票：价格波动大、经营前景不确定的公司发 行的股票，风险很大
▪ 2.股票投资的目的 ▪ （1）战略控制 ▪ 借壳上市、原材料供应 ▪ （2）获取收益 ▪ 获得股利、股票差价
到2013年以后股权自由现金流量将保持5%固定增长。2008-2012β值
为1.5,2013年以后β值为2，长期国库券利率6%，市场组合收益率10% ▪ （1）计算每股价值 ▪ （2）若企业每股50元价格购入公司股票，是否合算
年度 每股净利
2008 6（1+10%）=6.6
2009 7.26
2010 7.99
▪ 3.历史会重演
▪ 技术分析法内容 ▪ 1.指标法：指标数值反应股市状态 ▪ 2.K线法：推测股票市场多空双方力量 ▪ 3.形态法：根据价格轨迹预测未来走势 ▪ 4.波浪法：股票价格遵循波浪运动规律
第四节 基金投资
▪ 一、基金投资特点与种类 ▪ 基金投资：一种利益共享、风险共担的集合投资方式，通过发行基金
▪ 1.3 较好的流动性
▪ （2）缺点 ▪ 2.1 购买力风险比较大 ▪ 2.2 没有经营管理权
▪ 2.债券投资决策 ▪ 2.1消极投资策略：只要求获取不超过市场平均收益水平收益 ▪ 买入债券并持有至到期，适用于现金流稳定的情况 ▪ 2.2 积极投资策略：获取超过市场平均收益水平收益
▪ 2.2.1 预期利率变动：利率↑卖出债券（增加短期债券比例）、利率↓
▪ （5）衍生金融工具投资
▪ 期货投资：投资者通过买卖期货合约规避风险或获取利润 ▪ 期权投资：为了实现盈利目的或规避风险进行买卖（看涨、看 跌、双向）
▪ 衍生金融工具投资特点： ▪ 1.高风险性：信贷风险、市场风险、流动性风险、操作风险、 法律风险 ▪ 2.衍生金融工具时态性是未来的：约定在未来某一时间按一 定条件进行交易或选择是否交易的合约
▪ 债券证券：代表发行人债务和持有人债权的一种权利证券，一
般有金额、还款日期、利率、购买折扣等，如商业本票、国库
券、国库票据、国债、市政证券、公司债、房地产按揭债券
▪ （4）按证券性质 ▪ 基础证券：股票、债券和投资基金 ▪ 金融衍生证券：金融期货与期权、可转让证券、存托凭证、 认股权证等
▪ 2.证券投资种类
▪ 2.股票投资技术分析法 ▪ 从市场行为本身出发，运用数理统计和心理学等理论方法，根据证券
市场已有的价格，成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。最
终分析的对象是价格、成交量、时间、空间。 ▪ 三个假设： ▪ 1.市场行为包含一切信息：价格、成交量是参与者对信息反应的结果 ▪ 2.价格沿趋势运动
▪ （2）根据变现方式不同 ▪ 封闭式基金：设定基金单位发行总额，筹集到预定总额后， 基金宣告成立并封闭，一定时期内不再接受新投资。 ▪ 开放式基金：基金单位总额不固定，可以追加发行。投资 者可以提出购买或赎回申请。
▪ （3）根据投资标的不同
▪ 股票基金：投资于股票的基金，包括普通股和优先股
▪ 债券基金：投资于政府债券、市政公债、企业债券，风险和收益比股票
▪ （3）企业经营管理状况 ▪ 3.1 企业竞争能力：销售额、销售增长率、市场占有率 ▪ 3.2 企业盈利能力：利润、销售利润率、投资报酬率 ▪ 3.3 企业营运能力：劳动效率、资产周转率 ▪ 3.4 企业偿债能力：流动比率、产权比率、资产负债率 ▪ 3.5 企业创新能力：技术、体制、机制
第二节 债券投资
▪ 一、债券投资目的 ▪ 短期债券：合理利用闲置资金，提高资金使用效率，调节现金余额 赚取价差获得收益（资本利得） ▪ 长期债券：获得利息收入 ▪ 实质：通过债券投资到期收益率和目标投资收益率比较，或者通过 债券内在价值和市场价格之间的权衡，来确定债券的投资价值，最 终决定债券投资的可行性。
▪ 1.债券投资优缺点 ▪ （1）优点 ▪ 1.1 本金安全性高 ▪ 1.2 收入比较稳定：固定利率
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固定股利增长模型公式推导
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▪ 三、股票投资优缺点 ▪ 优点： ▪ 1.能够博取高收益
▪ 2.能适当降低购买力风险（通货膨胀公司收入增加）
▪ 3.具有相应的股东权利 ▪ 缺点： ▪ 1.求偿权居后 ▪ 2.价格不稳定 ▪ 3.股利不稳定
▪ 四、股票投资的分析方法 ▪ 1.股票投资的基本分析法 ▪ 通过影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，评价有 价证券的真正价值，判断证券价格走势，为投资者提供参 考。适用于周期相对较长的个别股和相对成熟的股票市场。
2011 8.79
2012 9.67
每股收入 每股营业流动资产
每股营业流动资产增加 每股资本支出 减：每股折旧与摊销 每股净投资 每股股权净投资 每股股权现金流量
30（1+10%）=33 33· 20%=6.6
6.6-10= -3.4 4（1+10%）=4.4 1.82（1+10%）=2 4.4+（-3.4）-2= -1 -1（1-40%）= -0.6 6.6-（-0.6）=7.2
▪ 例题：某公司2007年每股营业收入30元，每股净利润6元，每股营业 流动资产10元，每股资本支出4元，每股折旧与摊销1.82元，资产负
债率40%，资本结构未来保持不变。预计2008-2012年营业收入增长
率保持在10%，该公司资本支出、折旧与摊销、净利润和营业收入保 持同比例增长。每股营业流动资产占收入20%（可以持续保持5年），
多元化投资分散。
▪ （2）系统性风险 ▪ 又称为市场风险或不可分散风险，由于某些因素给证券市场所有证券 都带来收益不稳定的可能性，用β系统来衡量。
▪ 2.证券投资风险类型 ▪ （1）违约风险：证券发行人无法按期支付利息和偿还本金 ▪ （2）利率风险：利率变动造成证券价格变动，造成收益不确定 ▪ （3）购买力风险：由于通货膨胀使证券到期或出售所获得的货
第一节 证券投资概述
▪ 一、证券与证券投资 ▪ 证券：就是有价证券，用以证明或设定权利所做成的书面凭证， 是国家、政府或其他单位依照法定程序发行的，可以或最终可 以变现的票据