第6章营运能力分析

现金营业周期是指企业在生产经营过程中完成现 金资产周转所用的时间，等于存货周转天数加上应收 账款周转天数再减去应付账款周转天数之值。其计算 公式为：现金营业周期=存货周转天数+应收账款周转 天数-应付账款周转天数
与营业周期的分析类似，现金营业周期的长短反 映了企业使用现金资产的效率，现金营业周期越短， 表明企业现金资产的使用效率越高；现金营业周期越 长，说明企业现金资产的使用效率越低。
ZX公司应收账款周转率计算表 项 目 2005年
单位：百万元 2004年
营业收入
期初应收账款 期末应收账款 平均应收账款 应收账款周转率(次) 应收账款周转天数(天)
16623.43
958.04 1012.35 985.19 16.87 21.34
15449.48
613.15 958.04 785.59 19.67 18.31

四、在分析评价存货周转率指标时应注意 的几个问题：

（1）存货周转率过高或过低。
存货周转率过高也可能意味着企业存货不 足而可能造成脱销；反之，在存货周转率过低 时，企业应当进一步分析存货的质量结构，弄 清存货中是否包含有实际远远低于账面价值的 即将报废或已损坏的原材料、商品（产品）等。
四、在分析评价存货周转率指标时应注意 的几个问题：
营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回 现金为止的这一段时间。


2、计算公式为：
营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 3、评价： 一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快， 流动性强，资产使用效率较高；营业周期长，说明资 金周转速度慢，流动性弱，资产使用效率较低。 此外，不同的行业，营业周期的差异也较大，例 如一般商业企业的营运周期比较短，工业企业的营业 周期比较长。
流动资产营运能力分析
三、流动资产周转率计算
1、流动资产周转率 流动资产周转率是营业收入与流动资产平均余 额的比率。是衡量企业一定时期内（通常是一年） 流动资产周转速度的快慢及利用效率的综合性指标。 其计算公式为： 营业收入 流动资产周转率 流动资产平均余额

其中：流动资产平均余额=（期初流动资产+期 末流动资产）/2
一般情况下，固定资产周转率越高越好，该 指标高，说明企业固定资产投资得当，固定资产 结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使 用效率，企业的经营活动越有效，闲臵的固定资 产越少；
单位：百万元
2001年 6.15 58.54
2000年 2.03 177.40
流动资产周转率 (次 )
流动资产周转天数 84.48 (天 )
表中列示了ZX公司近六年的流动资产周转率情况，公司 的流动资产周转率从2000年起经历了上升、下降、再上升的 过程，目前处于近几年的平均水平之上，说明公司的流动资 产利用率处在一个比较好的状态。
二、指标意义

流动资产周转率反映全部流动资产的利用效 率。
流动资产周转速度快，会相对节约流动资产， 等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力； 流动资产周转速度低，需要补充流动资产参 加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。


三、流动资产周转率的评价方法
1.反映流动资产实现销售的能力——运用效率
企业的获利能力、偿债能力与应收账款的回收 情况有直接的关系。 ◆ 如果企业的应收账款周转率下降，应收账款回 收期延长，说明企业的获利能力和偿债能力都降低。 ◇ 企业信用政策过宽 ◇ 收账不力 ◇ 坏账过多 ◇ 企业产品的竞争力下降 ◇ 顾客产生支付困难
◆ 如果企业应收账款周转率提高，应收账款回 收期缩短，说明企业的获利能力和偿债能力都有 所提高。 ◇ 加强了应收账款的管理 ◇ 企业借助于金融机构进行了短期融资
二、指标意义：



应收账款周转率越高，应收账款周转期越短， 表明： 1、应收账款的收回速度越快，应收账款的管 理效率越高。 2、应收账款流动性越强，短期偿债能力越强。 3、借助应收账款周转天数与企业信用期限的 比较，可以更好地评价客户的信用程度及企业 原定信用条件的合理性。
三、应收账款周转率的评价方法

（2）存货的结构分析。 企业存货主要由原材料、在产品和产成品等构 成，影响存货周转率快慢的因素也必定与其相关。
原材料周转率
在产品
耗用原材料成本 平均原材料
完工产品制造成本 平均在产品
产成品周转率
销货成本 平均产成品
存货周转天数
平均存货余额 360 营业成本
（平均原材料 平均在产品 平均产成品） 360 营业成本 原材料周转天数 耗用原材料成本 营业成本 完工产品制造成本 在产品周转天数 营业成本 产成品周转天数
一、应收账款周转率、周转期计算
2、应收账款周转期
360 应收账款周转期（天数 ） 应收账款周转率
注意： 1、在计算以上两项指标时，应收账款采用资产负 债表中的应收账款额呢？还是采用“应收账款-坏账准 备”？应收票据是否应该计入呢？其他应收款是否应该 计入呢？ 2、在计算营业收入时，如果有销售退回或者销售 折扣如何处理？ 3、在计算周转天数时，是采用360还是365呢？

三、存货周转率的评价方法
存货是流动资产乃至总资产中最重要的组成 部分之一，它不仅金额比重大，而且增值能力强。 存货周转率越高，周转天数越少，表明企业 存货回收速度越快，企业的经营管理效率越高， 资产流动性越强，则企业的利润率越高（在企业 有利经营的条件下）； 存货周转率越低，周转天数越多，则表明存 货周转速度慢，存货的管理效率较低，存货占用 资金较多，企业的利润率较低。
2.反映流动资产投资的节约与浪费情况——管理及驾驭水平 3.加速流动资产周转的基本途径。 增加营业收入 ①开发适销对路的产品； ②强化销售工作，提高市场 占有率以及加快销售过程。 降低流动资产占用额 ①加强定额管理；②努力降低材料采购成本和产品制造 成本；③缩短周转期；④加快货款结算，及时收回货款；⑤ 定期清仓查库，及时处理积压产品和物资；⑥避免过量存款。
四、在分析评价存货周转率指标时应注意 的几个问题：

（3）企业采用不同的存货计价方法，将影响 存货周转率的高低。
（4）存货批量的不同也会影响存货周转率。 （5）存货周转率与企业生产经营周期有关 （不同行业的生产经营特点）。


（6）如果企业的生产经营活动具有很强的季 节性，平均存货应该按月份或季度余额来计算。
营运能力分析的主要手段

营运能力分析主要通过两个指标来分析：
周转率 资产周转额 资产平均余额
周转期 计算期天数 资产周转率

营运能力分析根据资产的分类具体分为： 流动资产营运能力分析 固定资产营运能力分析 总资产营运能力分析
第一节 流动资产营运能力分析

流动资产营运能力根据流动资产分类：

2、流动资产周转率
360 流动资产周转天数 流动资产周转率
ZX公司流动资产周转速度计算表 项 营业收入 期初流动资产总额 期末流动资产总额 平均流动资产总额 目 2005年 16623.43 3957.79 3844.59 3901.19
单位：百万元 2004年 15449.48 4000.43 3957.79 3979.11
四、应收账款周转率的影响因素



1、应收账款是时点指标，易受季节性、偶然性 和人为因素的影响。 2、如果大量采用分期收款、现金结算、年末销 售量大增（下降）就会使该指标计算出现扭曲。 3、应收账款是时点指标，应结合销售额、现金 分析联系起来。例如，将应收账款周转率与存货 周转率结合起来。
存货营运能力分析
第六章
企业营运能力分析
何谓企业营运能力？



营运能力是指企业经济资源创造收入的能力， 营运能力分析就是通过对反映企业资产营运效 率和效益的指标进行计算分析。 营运资产的效率是指各项资产的周转速度，周 转速度越快，资产的利用效率越高。 营运资产的效益是指资产的利用效果，同等数 量的资产为企业带来的收益越高，利用效果越 好。
应收账款周转率、周转期分析
存货周转率、周转期分析
流动资产周转率、周转期分析
营业周期期分析
1、应收账款周转率 应收账款周转率是企业一定时期(通常是一年)营业 收入与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是衡 量应收账款流动程度和管理效率的指标。 其计算公式为： 营业收入 应收账款周转率 应收账款平均余额 应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2
本章主要内容

企业营运能力指标的构成 :
应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率

企业营运能力指标的内涵、计算方法、 作用、影响因素、评价方法
为什么要进行营运能力分析？




1、评价企业资产的营运能力，营运能力越强， 获利能力越强，为提高资产获利能力提供方向。 2、评价资产管理水平，是考核经营者工作的 指标。 3、评价各项资产配臵是否合理，如果营运能 力较高，企业资产配臵就较为合理。 4、是对偿债能力、盈利能力的补充，营运能 力越强，盈利能力越强，偿债能力也就越强。
计算公式为：
以成本为基础的存货周 转率 营业成本 平均存货余额
以收入为基础的存货周 转率
营业收入 平均存货余额
其中：平均存货余额 期初存货余额 期末存货余额
2
360 存货周转天数 存货周转次数
ZX公司存货周转率计算表（以营业收入为基础） 单位：百万元 项 营业收入 期初存货 期末存货 平均存货 目 2005年 16623.43 851.21 878.11 864.66 2004年 15449.48 602.00 851.21 726.61

第二节 固定资产周转率分析