资本市场运作培训课件
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《资本市场》PPT课件
资本市场发展与金融脱媒
★金融脱媒：指随着资本市场的发展，资本市场的融资能力 不断扩大，削弱了银行等存款机构融通资金的能力，使得 间接融资规模不断下降的一种现象。 ▲我国直接融资规模不断上升，金融脱媒趋势明显。 ▲企业的外部资金来源中，来自于银行的资金1991年占9 7.8%，2000年占66%，2007年仅占40%。
证券流通的组织方式
★场外交易——柜台交易和无形市场 ▲柜台交易市场:是通过各家证券商所设的专门柜台进
行证券买卖的市场，故又称店头市场。
▲无形市场：通过计算机、电话、电信进行证券交易的
市场。 ▲无固定交易场所和固定交易时间。 ▲同一时间的同类证券在不同的证券公司柜台上或无形
市场上成交，其价格也可能不同。
金融学
第九讲 资本市场
本章主要内容与结构安排
★资本市场概述 ★证券发行与流通市场 ★资本市场的投资分析 ★资本市场国际化
一、资本市场概述
资
资本市场的含义
本
市
场 的
资本市场的特点
特
点
与
功
资本市场的功能
能
中国资本市场的发展
1. 资本市场的含义
★资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为媒 介进行长期性资金融通交易的场所。
28253
18108 6886 7955 8803 1015612294 13417
32148
0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
我国债券市场的发展历程
国债 1981
金融债 1984
企业债 1987
短期 融资券
2005
公司债 2007
资本运作与股权投资师的培训ppt主题与课程
并购与重组
企业通过并购、资产剥离、分拆等方 式，实现资产重组和优化，提高经营 效率和盈利能力。
私募股权投资与风险投资
私募股权投资和风险投资为企业提供 资金支持，助力初创企业和高成长企 业快速发展。
资本运作的流程与策略
资本运作的流程包括投资决策、交易结构设计、尽职调 查、交易执行和投后管理等多个环节。
技术分析
K线图
通过研究K线图，分析股价走势和 买卖点。
趋势线
利用趋势线判断股价趋势，预测未 来走势。
指标分析
运用技术指标如MACD、RSI、KDJ 等，辅助判断市场走势和买卖时机 。
量化分析
数据建模
利用统计学和数学方法， 建立预测股价走势的模型 。
风险控制
通过量化手段评估和管理 投资风险，制定合理的止 损和止盈策略。
在投后管理阶段，需要制定合理的投后管理方案，对投 资项目进行持续的监控和管理，确保投资的回报和风险 控制。
PART 02
股权投资基础
股权投资的定义与重要性
股权投资定义
股权投资是指投资者购买公司股 票或股份，从而获得公司所有权 或股东权益的投资行为。
重要性
股权投资是现代企业融资的重要 手段，有助于企业扩大规模、提 高竞争力，同时也是投资者实现 资本增值的重要途径。
本案例展示了股权投资在支持创新型企业 发展方面的巨大作用，以及投资者和企业 家之间的互利合作关系。
失败案例分析
案例名称
某餐饮企业股权投资
案例概述
某餐饮企业在获得股权投资后，因投资者干预过多，导致公司经营不 善，最终破产清算。
失败因素
投资者过度干预企业运营，导致公司管理层无法充分发挥自身能力。
案例分析
《资本运作》PPT课件
股投资，这是一种基本投资策略。风险投资机制
与二板市场的作用，即这种模式。
6
3。证券投资组合和产业多元化经营
• 1。证券投资组合与投资经营的多元化有本质区 别：证券投资的进入，组合，转换或退出均能在 较低的成本下得以迅速实现。对投资时机的把握， 决定合理的投资组合策略最为重要。而企业的多 元化经营成本大，退出难。
3
1。企业资产重组
• 企业资产重组，就是企业通过对其资产的分坼， 整合和结构优化，获取竞争优势的过程。资产重 组包括存量资产经营，增量资产经营和无形资产 经营。
• 重组的方式：一。资本扩张—1。合并，兼并， 联合。2。收购 3。上市扩股
• 二。资本收缩---1。资产剥离，出售。2。公司分 立。3。分坼上市。
15
通，周转 2 外汇市场—现货外汇或期货外汇交易 3 资本市场—长期资本投资，股票和债券 交易 4 衍生品市场—期货和期权交易
16
财务管理的问题
时间价值： 考虑长远的利益,不确定 性:机会与风险.流动性： 高与低 财务杠杆： 股权融资，债务融资等
• 专业化是一种风险最小的投资战略。
8
5。多元化战略与专业化战略的协调 统一
• 聚合资源优势—培育生成核心能力---确立并支持 名牌的核心产业或主导产品---谋取市场竞争优势 ---增强资源优势—渗透有限的领域---跨国经营
• 如海尔，日本NEC等。
9
6。母公司对资本运作的决策
• 制定：1。集团整体的资本运作决策
额度化管理，母公司不直接介入或提供 资本，由子公司自己凑集资本。
12
9。资本运作的需求
• 1。支持性 • 2。互逆性—风险大时，降低负债率，降
低财务风险 • 3。动态性---超前性，以变制变 • 4。全员性
资本市场基础知识培训
17
案例分析（二）
•风险投资退出的艺术
苹果公司——这个最初在车库里的 小作坊，在极短的时间内发展成为现 代企业，成为风险投资运作成功的经 典案例。
18
谢谢！
不同于传统经济的一种新的经济形态 以信息为主导的经济 以高科技和知识创新为基础的经济 风险经济、创业经济和企业家经济 全球化经济或资源优化配置的经济
6
美国的新经济与纳斯达克市场
纳斯达克市场是新经济的助推器 纳斯达克市场是创新企业的“孵化器
”
7
创新经济与险投资
（一）风险投资及其特征 （二）风险投资的要素构成 （三）风险投资的运作机制 （四）风险投资退出的艺术
（二）风险投资的要素构成
• 投资者——资金的供给者 • 风险投资公司——资金的运作者 • 风险企业——资金的使用者 • 政府——风险资本市场的培育者
11
（三）风险投资的运作机制
• 投资者构成 • 投资机会获取 • 投资决策 • 投资规模与阶段 • 投资管理与收获
12
（四）风险投资退出的艺术
• IPO ——首次公开发行 • 出售（一次收购和二次收购） • 清算或破产
资本市场基础知识培训
2023年12月
一、资本市场的发展及危机
美国次级按揭危机示意图
美国次级按揭危机示意图
二、资本市场与创新经济
1 美国的新经济与纳斯达克市场
• 新经济的内涵与意义 • 美国的新经济与纳斯达克市场 • 创新经济与风险投资 • 创新经济与企业家 • 案例分析
5
新经济的内涵与意义
13
怎样吸引风险投资（一）
• 区分不同类型的风险投资公司 • 权衡各种风险投资方式 • 熟悉风险投资公司的工作流程 • 选择最适合你的风险投资公司
案例分析（二）
•风险投资退出的艺术
苹果公司——这个最初在车库里的 小作坊，在极短的时间内发展成为现 代企业，成为风险投资运作成功的经 典案例。
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谢谢！
不同于传统经济的一种新的经济形态 以信息为主导的经济 以高科技和知识创新为基础的经济 风险经济、创业经济和企业家经济 全球化经济或资源优化配置的经济
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美国的新经济与纳斯达克市场
纳斯达克市场是新经济的助推器 纳斯达克市场是创新企业的“孵化器
”
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创新经济与险投资
（一）风险投资及其特征 （二）风险投资的要素构成 （三）风险投资的运作机制 （四）风险投资退出的艺术
（二）风险投资的要素构成
• 投资者——资金的供给者 • 风险投资公司——资金的运作者 • 风险企业——资金的使用者 • 政府——风险资本市场的培育者
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（三）风险投资的运作机制
• 投资者构成 • 投资机会获取 • 投资决策 • 投资规模与阶段 • 投资管理与收获
12
（四）风险投资退出的艺术
• IPO ——首次公开发行 • 出售（一次收购和二次收购） • 清算或破产
资本市场基础知识培训
2023年12月
一、资本市场的发展及危机
美国次级按揭危机示意图
美国次级按揭危机示意图
二、资本市场与创新经济
1 美国的新经济与纳斯达克市场
• 新经济的内涵与意义 • 美国的新经济与纳斯达克市场 • 创新经济与风险投资 • 创新经济与企业家 • 案例分析
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新经济的内涵与意义
13
怎样吸引风险投资（一）
• 区分不同类型的风险投资公司 • 权衡各种风险投资方式 • 熟悉风险投资公司的工作流程 • 选择最适合你的风险投资公司
第四章3-5节资本市场-ppt课件
3
1、公司决策参与权。 2、利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中
得到股息。普通股股东必须在优先股股东取得固 定股息之后才有权享受股息分配权。 3、优先认股权。如果公司需要扩张而增发普通股股 票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低 于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发 行股票 4、剩余资产分配权。当公司破产或清算时，若公司 的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先 优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。
14
l 1根据是否约定利息可分：
l
零息债券：未约定支付利息， 一般低
于面值发行。
l
附息债券：约定半年／一年支付一次，
又分固定、浮动利率债券。
l
息票累计债券：债券到期一次性获本
息，其间无利息。
15
l 2、根据发行主体划分:
l
政府债券—— 国债： 是国家为筹集资金而
向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期
l 而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资 者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基 金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“ 开放”的状态。 这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。
l (2)基金单位的买卖方式不同。
l 封闭式基金发起设立时，投资者可以 向基金管理公司或 销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可 委托券商在证券交易所按市价买卖。
1) 提供有关证券交易物质上的方便。 2) 负责上市公司证券的资格审查。 3) 负责管理交易所成员的交易行为。 ➢ 非交易所交易系统： 交易活动一般没有固定的场所。 . 证券的交易价格有两种： 1. 售给证券商的批发价； 2. 售给客户的零售价。 . 证券商赚取差价： . 纳斯达克
1、公司决策参与权。 2、利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中
得到股息。普通股股东必须在优先股股东取得固 定股息之后才有权享受股息分配权。 3、优先认股权。如果公司需要扩张而增发普通股股 票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低 于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发 行股票 4、剩余资产分配权。当公司破产或清算时，若公司 的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先 优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。
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l 1根据是否约定利息可分：
l
零息债券：未约定支付利息， 一般低
于面值发行。
l
附息债券：约定半年／一年支付一次，
又分固定、浮动利率债券。
l
息票累计债券：债券到期一次性获本
息，其间无利息。
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l 2、根据发行主体划分:
l
政府债券—— 国债： 是国家为筹集资金而
向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期
l 而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资 者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基 金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“ 开放”的状态。 这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。
l (2)基金单位的买卖方式不同。
l 封闭式基金发起设立时，投资者可以 向基金管理公司或 销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可 委托券商在证券交易所按市价买卖。
1) 提供有关证券交易物质上的方便。 2) 负责上市公司证券的资格审查。 3) 负责管理交易所成员的交易行为。 ➢ 非交易所交易系统： 交易活动一般没有固定的场所。 . 证券的交易价格有两种： 1. 售给证券商的批发价； 2. 售给客户的零售价。 . 证券商赚取差价： . 纳斯达克
资本市场与企业成长培训课件PPT(共 33张)
v 谈到乐视，五年前相信所有人都没有想到， 这样一家伴随着财务造假、商业模式有缺陷 、现金流不好等非议在创业板上市的二线视 频网站，在五年后会成为创业板第一大市值 公司，市值高峰时期达到1600亿，一度跻身 中国市值排名前五大的互联网公司。
和优酷、土豆竞争的二线视频网站 不断收购版权、投资影视集团，打造内容生态 推出电视、盒子，剑指客厅 乐视手机再次刷新眼球，挑战小米根基业务 乐视汽车，又将带来什么样的精彩？
产业转型
转向什么产业？什么选择标准？ 怎么实现转向？
- 8-
出路与对策：条分缕析、纲举目张
并购突破
什么标准 并谁 谁干
组织与人事
组织：海外市场部、解决方案部、战略并购部、创新工场和天使基金 人事：组建高管班子和关键人才：让上述各项对策都有人负责、执掌和突破。
v 因为乐视不断在产业市场推陈出新，乐视领 袖贾跃亭被粉丝和储拥戏称为贾布斯，而乐 视被叫做神乐视！在救市的那段时间，乐视 股价的强弱甚至成为创业板、乃至整个市场 人气的标杆和信心！
短短五年时间，乐视到底做了什 么，让一家公司似乎完成了如此 脱胎换骨的变化？
- 10 -
市值的效果
v 股价：股价逆转，强势涨3倍多 v 市值的意义：战略信心、人才（激励）、品牌、并购、融资，最后才是财富。公司形成
一股全新的朝气蓬勃和强劲势能 v 复盘后，股价连跌8个跌停，然后才企稳，股价腰宰。 v 怎么看？怎么办？Think Big,Think Long
- 11 -
二、案例：乐视
- 6-
现实
III
市值增长曲线
II 产业发展曲线
I
A公司发展曲线
这不是个别现象，是普遍问题。 经世济用的经济学管理学：究竟应该关心什么？
资本运作PPT课件
精品课件
6
（二）并购的风险分析
并购在给企业带来发展机遇的同时,也使 企业面临着一定的风险,主要包括营运风 险、财务风险和文化整合风险。
1.营运风险
营运风险是指企业在完成并购后,可能通 过并购形成的新企业因规模过于庞大而 产生规模不经济,以至整个企业集团的经 营业绩都被并购进来的新企业所拖累。
取决于经营能力
为获经营许可时存在
长期努力
4
并购动机Βιβλιοθήκη 帝国缔造增长规模经济
资产剥离
战略转型 资源、机遇
并购动机
减少 不确定性
精品课件
市场份额 提升市值
5
二、并购协同效应与风险分析
（一）并购的协同效应 协同效应是指在企业发展战略的支配下，内 部资源实现整体性协调后，企业整体性功能 得到增强，从而带来公司价值的增加。并购 协同效应主要包括管理协同效应、财务协同 效应、经营协同效应和文化协同效应。
5．体制风险
以国有企业为并购对象时，可能会产生体制上的风险。 体制风险有两种情况：由政府带来的和由体制带来的。
精品课件
9
6.法律风险
如并购对象与原企业处于同一行业，这种并购称之为横向并购。 各国政府出于维护公平竞争的考虑，制定了一些反垄断法，这些 法案制约并购行为，使并购方公司制定的并购方案有可能付诸东 流。
精品课件
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2．财务风险
企业并购本身就是一项财务活动,并购必然涉及到资金 的筹措。筹资渠道的不同选择、筹资数量的多少必然会 引起企业的资本结构发生变化,由此产生企业财务状况 的不确定性，使并购企业面临潜在的财务风险。并购财 务风险是指企业由于并购而涉及的各项财务活动引起的 企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。
君合所内培训资本市场各项业务流程简介邵春阳SeptPPT课件
股东人数
不少于200人
不少于200人
公众股份数量
25%以上；或10%以上(股本总额超过人民币4亿 元的)
25%以上；或10%以上(股本总额超 过人民币4亿元的)
三、A股-中小板
基本要求
股票面值（市值）
资产总额 净资产 经营记录 总收入 连续盈利时间 盈利要求
股东人数 公众股份数量
中小板
发行前股本总额不少于人民币3000万元；发行后股本总额不少于人民币5000 万元
不少于200人
25%以上；或10%以上(股本总额超过人民币4亿 元的)
四、A股-新三板
基本要求
股票面值（市值） 资产总额 净资产 经营记录 总收入 连续盈利时间 盈利要求 股东人数 公众股份数量
新三板
N/A N/A N/A 2年 N/A N/A N/A N/A N/A
五、战略新兴板
项目
市值/ 净利润/ 收入
N/A
最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产 的比例不高于20%
3年
（见“盈利要求”）
最近3个会计年度
(1)最近3个会计年度净利润均为正且累计超过人民币3000万元； (2)最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元； 或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元； (3)最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%；最近一期末不存在未 弥补亏损。
A股创业板
发行后的股本总额不少于3000万元
资产总额
N/A
N/A
净资产 经营记录
最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和 采矿权等后)占净资产的比例不高于20%
3年
最近一期末净资产不少于2000万元， 且不存在未弥补亏损；
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路漫漫其悠远
现金 资产
16种 转换
信贷 资产
实体 资产
•现金资产实体化 •实体资产实体化 •证券资产实体化 •信贷资产实体化
证券 资产
• 现金资产证券化 • 实体资产证券化 • 证券资产证券化 • 信贷资产证券化
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
2、实体资产现 金化——资产出 售
1、QFII——Qualified Foreign Institutional Investor 2、QDII——Qualified Domestic Institutional Investor
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
1.、资本价值的创 造过程。 2、资本价值的转 移过程。 3、资本的风险分 摊过程。
“四个效应”
1、规模效应 2、经营效应 3、管理效应 4、财务效应
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程 “三个途经”
1.、资本价值的创造过程。通过资本市场的运营，优化 资本的配置结构，提高资本效率的过程。
2、资本价值的转移过 程。通过资本市场运 营，把其他资本的价 值转移到自身价值的 过程。
一是在资本的“加减”中创造财富，其中“减”就是资
产现金化的过程。
在这过程中关注的问题是：
一是否存在转换渠道；
二是转换的效率如何；
三是怎样转换
路漫漫其悠远
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
路漫漫其悠远
现金资产现金化
1、将现金资产转换为现金资产的过程。在转换中创造价值，并在此 过程中提高资源配置的效率。
币资产。
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
形式：
在从起点到终点的一个完整的过程中，起点和终点皆是现金。
首先是现金资产的现金化，一国货币转换为另外一国货币，构
建一个投资组合，其中可能包括证券资产、信贷资产、现金资产至货
币资产，然后将投资组合转换为现金资产，并将现金资产再次现金化
，回归到初始的现金资产。
变化。
Ⅲ
路漫漫其悠远
同一项资本与不同资本的智能资本结合会产生不同价值。 消费者在消费产品时，自身的能力、努力、天赋、机遇和其 它特征不会影响产品的效用。
资本市场运营的环境约束
资本市场运营是在 一定的外部环境条件下 进行的，不同环境会造 成同种资本市场运营的 不同效果。不同的外部 环境会影响资本市场运 营方式的选择。环境约 束是分析资本市场运营 的前提条件。
路漫漫其悠远
资本与产品的区别
资本的收益是未来的，是预期的，存在价值的不确定性
Ⅰ
和风险性。 产品的效用或收益是当期的，是相对确定的，不存在自
身价值的不确定性和预期性。
信息不对称程度对两者价值判断影响程度不同。
资本价值是未来现金流的折现，并不断增加、调整和修
Ⅱ
正。
产品的价值估计和判断不存在随时间的推进而导致价值
路漫漫其悠远
1）所有参与者构成的 环境
2）政府部门决定的政 策法律制度环境
3）中介机构的环境
资本市场参与者构成的环境会 影响到资本市场运营
此环境分为两个方面： 1）基于行为经济学，参与者的亢奋、非理性、无根据的 悲观等会影响到资本市场运营。参与者亢奋时，资本市场 运营密度就高；参与者非理性悲观时，资本市场运营密度 就低。 2）诚信状况。信息决定资本的价值，参与者的任何不讲 诚信、欺诈和隐瞒资产信息的行为都会造成资本市场运营 的柠檬市场化。
3、管理 效应是通 过变更管 理层或改 进管理方 式或降低 代理成本 来实现资 本价值的 提升。
4、财务效应 是通过财务的 重新安排和优 化来实现价值 的提升。
路漫漫其悠远
资本市场运营的一般方法
•现金资产现金化 •实体资产现金化 •证券资产现金化 •信贷资产现金化
•现金资产信贷化 •实体资产信贷化 •证券资产信贷化 •信贷资产信贷化
中介机构的诚信水平和专业能力直接影响到资本市场 运营的质量、数量和水平。
路漫漫其悠远
资本市场运营的目标
1）资本市场运营的目标是价值增值的最大化。 2）资本市场运营是以价值为中心的导向机制， 通过资本市场的运营，提升运营对象的价值。
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程
“三个途经”
•一项资本市场运营目标的实现是三个途经与四个效 应的综合结果，而不是单一某个方面发挥作用的。
3、证券资 产现金化— —开放式投 资基金的赎 回，产业基 金的退出
路漫漫其悠远
4、信贷资 产现场运营的终极目标_创造更多的财富,企业追求是, 如何在资产现金化的过程中创造财富,其中存在两条路径：
一是企业作为中介成为资产现金化的转换器，在转换中
创造利润和更多财富。
2、转换形式多样化，表现为时间和空间的差异和不同。
如：1）外行市场——不同货币之间交易和买卖的市场（现金资 产现金化的市场）。可以套期保值，可以分散风险，可以进口出口货
物，可以在不同国家进行投资。
2）招行“一卡通”业务，现金资产现金化的转换器。一个
地区到另一个地区的转换。
3）货币掉期，将不同时间的货币资产转换为另一时点的货
路漫漫其悠远
政府部门政策和和法律环境直接 影响到资本市场运营状况、效率和方向 如： 国有股减持的政策出台就给股市带来灾难性下跌报复 。 债转股、股转债受到政府部门政策和和法律的影响。 企业的并购重组政府部门政策和和法律的影响。
路漫漫其悠远
中介机构的环境是 资本市场运营约束主要构成
资本市场运营的专业化程度越来越高，许多技术性工 作需要中介机构来完成。
3、资本的风险分摊过 程。把资本的风险分 散、分割、规避和转 移的过程。
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程 “四个效应”
1、规模效 应是资本市 场运营的主 体通过规模 的优化调整 实现资本现 金流的增多 和资本价值 的提升。
2、结构效 应是通过优 化资本结构 来提升资本 的质量和效 率。
资本市场运作培训课件
路漫漫其悠远 2020/4/6
学习的内容
.
内容
资产现金化 资产实体化 资产证券化 资产信贷化 综合案例
路漫漫其悠远
资本市场运营的对象
资本市场运营的对象不同于一般消费者选择行为 和企业产品运营。
1）一般消费者选择行为和企业产品运营的对象 是消费品和产品。
2）资本市场运营的对象是资本。
现金 资产
16种 转换
信贷 资产
实体 资产
•现金资产实体化 •实体资产实体化 •证券资产实体化 •信贷资产实体化
证券 资产
• 现金资产证券化 • 实体资产证券化 • 证券资产证券化 • 信贷资产证券化
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
2、实体资产现 金化——资产出 售
1、QFII——Qualified Foreign Institutional Investor 2、QDII——Qualified Domestic Institutional Investor
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
1.、资本价值的创 造过程。 2、资本价值的转 移过程。 3、资本的风险分 摊过程。
“四个效应”
1、规模效应 2、经营效应 3、管理效应 4、财务效应
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程 “三个途经”
1.、资本价值的创造过程。通过资本市场的运营，优化 资本的配置结构，提高资本效率的过程。
2、资本价值的转移过 程。通过资本市场运 营，把其他资本的价 值转移到自身价值的 过程。
一是在资本的“加减”中创造财富，其中“减”就是资
产现金化的过程。
在这过程中关注的问题是：
一是否存在转换渠道；
二是转换的效率如何；
三是怎样转换
路漫漫其悠远
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
路漫漫其悠远
现金资产现金化
1、将现金资产转换为现金资产的过程。在转换中创造价值，并在此 过程中提高资源配置的效率。
币资产。
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
形式：
在从起点到终点的一个完整的过程中，起点和终点皆是现金。
首先是现金资产的现金化，一国货币转换为另外一国货币，构
建一个投资组合，其中可能包括证券资产、信贷资产、现金资产至货
币资产，然后将投资组合转换为现金资产，并将现金资产再次现金化
，回归到初始的现金资产。
变化。
Ⅲ
路漫漫其悠远
同一项资本与不同资本的智能资本结合会产生不同价值。 消费者在消费产品时，自身的能力、努力、天赋、机遇和其 它特征不会影响产品的效用。
资本市场运营的环境约束
资本市场运营是在 一定的外部环境条件下 进行的，不同环境会造 成同种资本市场运营的 不同效果。不同的外部 环境会影响资本市场运 营方式的选择。环境约 束是分析资本市场运营 的前提条件。
路漫漫其悠远
资本与产品的区别
资本的收益是未来的，是预期的，存在价值的不确定性
Ⅰ
和风险性。 产品的效用或收益是当期的，是相对确定的，不存在自
身价值的不确定性和预期性。
信息不对称程度对两者价值判断影响程度不同。
资本价值是未来现金流的折现，并不断增加、调整和修
Ⅱ
正。
产品的价值估计和判断不存在随时间的推进而导致价值
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1）所有参与者构成的 环境
2）政府部门决定的政 策法律制度环境
3）中介机构的环境
资本市场参与者构成的环境会 影响到资本市场运营
此环境分为两个方面： 1）基于行为经济学，参与者的亢奋、非理性、无根据的 悲观等会影响到资本市场运营。参与者亢奋时，资本市场 运营密度就高；参与者非理性悲观时，资本市场运营密度 就低。 2）诚信状况。信息决定资本的价值，参与者的任何不讲 诚信、欺诈和隐瞒资产信息的行为都会造成资本市场运营 的柠檬市场化。
3、管理 效应是通 过变更管 理层或改 进管理方 式或降低 代理成本 来实现资 本价值的 提升。
4、财务效应 是通过财务的 重新安排和优 化来实现价值 的提升。
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资本市场运营的一般方法
•现金资产现金化 •实体资产现金化 •证券资产现金化 •信贷资产现金化
•现金资产信贷化 •实体资产信贷化 •证券资产信贷化 •信贷资产信贷化
中介机构的诚信水平和专业能力直接影响到资本市场 运营的质量、数量和水平。
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资本市场运营的目标
1）资本市场运营的目标是价值增值的最大化。 2）资本市场运营是以价值为中心的导向机制， 通过资本市场的运营，提升运营对象的价值。
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资本市场运营价值最大化的实现过程
“三个途经”
•一项资本市场运营目标的实现是三个途经与四个效 应的综合结果，而不是单一某个方面发挥作用的。
3、证券资 产现金化— —开放式投 资基金的赎 回，产业基 金的退出
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4、信贷资 产现场运营的终极目标_创造更多的财富,企业追求是, 如何在资产现金化的过程中创造财富,其中存在两条路径：
一是企业作为中介成为资产现金化的转换器，在转换中
创造利润和更多财富。
2、转换形式多样化，表现为时间和空间的差异和不同。
如：1）外行市场——不同货币之间交易和买卖的市场（现金资 产现金化的市场）。可以套期保值，可以分散风险，可以进口出口货
物，可以在不同国家进行投资。
2）招行“一卡通”业务，现金资产现金化的转换器。一个
地区到另一个地区的转换。
3）货币掉期，将不同时间的货币资产转换为另一时点的货
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政府部门政策和和法律环境直接 影响到资本市场运营状况、效率和方向 如： 国有股减持的政策出台就给股市带来灾难性下跌报复 。 债转股、股转债受到政府部门政策和和法律的影响。 企业的并购重组政府部门政策和和法律的影响。
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中介机构的环境是 资本市场运营约束主要构成
资本市场运营的专业化程度越来越高，许多技术性工 作需要中介机构来完成。
3、资本的风险分摊过 程。把资本的风险分 散、分割、规避和转 移的过程。
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资本市场运营价值最大化的实现过程 “四个效应”
1、规模效 应是资本市 场运营的主 体通过规模 的优化调整 实现资本现 金流的增多 和资本价值 的提升。
2、结构效 应是通过优 化资本结构 来提升资本 的质量和效 率。
资本市场运作培训课件
路漫漫其悠远 2020/4/6
学习的内容
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内容
资产现金化 资产实体化 资产证券化 资产信贷化 综合案例
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资本市场运营的对象
资本市场运营的对象不同于一般消费者选择行为 和企业产品运营。
1）一般消费者选择行为和企业产品运营的对象 是消费品和产品。
2）资本市场运营的对象是资本。