2019年燃料电池系统行业分析报告
电池行业品牌企业雄韬股份调研分析报告
电池行业品牌企业雄韬股份调研分析报告1. 投资逻辑 首次覆盖给予“增持”评级，目标价27.30元。
市场认为公司传统铅蓄电池发展遇到天花板，成长性有限，但是我们认为，公司较早在锂离子电池（动力电池回收）、燃料电池领域布局，随着动力电池回收需求快速增加，以及国内燃料电池商业化提速，公司发展有望再上新台阶。
预计公司2019-2021年营收分别为33.92、38.81、44.33亿元，归母净利润1.48、2.05和2.57亿元，对应EPS 0.42、0.58、0.73元。
结合可比上市公司2019年平均估值为29.82倍，考虑到公司燃料电池业务，给予目标价27.30元，对应2019年PE 65倍，首次覆盖给予“增持”评级。
2. 铅蓄电池为核心，拓展锂离子电池、燃料电池业务 2.1. 立足铅蓄电池业务，积极布局锂离子电池、燃料电池领域 公司立足铅蓄电池业务，服务网络遍布全球100多个国家和地区。
雄韬股份成立于1994年，2014年在深交所上市，旗下拥有Vision （威神）、SENRY （三瑞）、Euroba （尤诺）三大国际知名品牌。
公司在深圳、越南和湖北拥有三大研基地，服务网络遍布全球100多个国家和地区。
图1：公司服务网络遍布全球100多个国家和地区数据来源：公司官网公司深耕电力、通讯、能源等领域，拥有艾默生、施耐德、中移动等优质客户。
目前，公司业务覆盖电力、通讯、光伏、风能、电子、UPS 等领域，下游客户包括艾默生、施耐德、中国移动、中兴、华为、南方电网、中国电信、东风汽车等全球优质客户。
公司立足铅蓄电池，拓展锂电池、燃料电池业务，服务网络遍布全球100多个国家地区。
图2：公司致力于为通讯、电动交通工具、能源等行业提供服务上市以来营收稳定增长，2018年收入29.56亿元（YoY 11.28%）。
公司上市以来收入保持稳定增长，2015年营收24.18亿元，2018年在燃料电池等业务带动下，收入增长到29.56亿元。
燃料电池系统氢循环方案综述
AUTO PARTS | 汽车零部件燃料电池系统氢循环方案综述郭伟静上海燃料电池汽车动力系统有限公司 上海市 201805摘 要： 燃料电池氢循环主要作用是维持电堆内氢气循环量，保持堆内的水平衡。
好的氢循环设计方案对提高燃料电池寿命、可靠性、以及整车的经济和动力性都有着至关重要的作用。
文章从成本、效率、技术成熟度、资源可行性等角度分析了不同氢循环方案的优缺点，同时指出未来氢循环研发的热点和方向。
关键词：燃料电池 氢循环 氢气循环泵 引射器1 引言近年来，传统的化学能源造成的环境污染问题日益严重，寻找替代能源的呼声也日益强烈。
燃料电池作为一项非常有前景的能源技术，具有效率高、排放低等优点。
燃料电池中的质子交换膜燃料电池除了前文提到的优点外，还具有启动快、常温常压工作条件下运行、功率密度高、电解质为固体膜、易密封的特点，因此具有更大的优越性和市场潜力。
燃料电池是一种化学能转化为电能的能量转换装置。
质子交换膜燃料电池是以氢气为燃料,以氧气为氧化剂通过电化学反应产生能量和水。
采用以氢为燃料的燃料电池,可以等温的按照化学式将化学能直接转化为电能,从而可以作为汽车动力替代传统发动机为汽车提供驱动力。
燃料电池系统主要包括空气子系统、氢气子系统、冷却子系统。
空气子系统主要为燃料电池提供充足的氧气，并达到燃料电池所需要的温度、压力和湿度。
冷却子系统主要的作用是将电堆多余的热量带出，保证电堆在适宜的温度下稳定运行。
氢气子系统主要通过减压器或者电子喷射装置，为燃料电池提供充足的氢气，同时要达到燃料电池所需要的压力，通过氢气循环装置保证电堆内氢气的过量系数，使得反应更充分，同时将电堆内的水带出，使得燃料电池系统能稳态的运行。
所以一个好的氢循环的设计方案，对于燃料电池系统的稳定运行有至关重要的作用，并且对提高燃料电池发动机寿命、可靠性乃至电堆内部水管理等都有着至关重要的影响。
目前市场上典型的氢循环方案通常采用氢气循环泵、双引射器、单引射器、氢气循环泵和引射器集成、引射器加旁通几种不同的形式。
QZK JS321-201910 电动汽车用燃料电池系统 供货技术条件20191025
Q/ZK 郑州宇通客车股份有限公司企业标准Q/ZK JS321-201910代替Q/ZK JS321-2018092019-10-31发布2019-11-05实施郑州宇通客车股份有限公司发布目次1 范围 (1)2 规范性引用文件 (1)3 术语与符号 (2)3.1 术语和定义 (2)3.2 符号及状态规定 (5)3.3 系统边界 (5)4 技术要求 (6)4.1 燃料电池模块 (6)4.2 燃料电池系统 (8)4.3 其它要求 (13)5 通用测试要求 (16)6 试验方法 (17)6.1 燃料电池模块 (17)6.2 燃料电池系统 (20)7 检验规则 (27)7.1 一般规则 (27)7.2 出厂检验 (28)7.3 型式检验 (28)7.4 工程样件报告要求 (29)8 标志、包装、运输、贮存、说明和技术文件 (29)8.1 标志 (29)8.2 警示牌 (30)8.3 包装 (30)8.4 运输 (30)8.5 储存 (30)8.6 技术文件 (30)附录 A (24)A.1 产品型号的构成 (24)A.2 产品型号的要求 (24)附录 B (25)B.1 辐射发射限值直线连接法示意（资料性附录） (25)B.2 非车载充电机电磁兼容性能要求和试验方法（规范性附录） (25)前言本标准按照Q/ZK JS1-201910给出的规则起草。
本标准与Q/ZK JS321-201809相比，主要变化如下：——修订了规范性引用文件（见2）——修订了燃料电池模块常规要求（见4.1.1）——增加了燃料电池模块外形尺寸要求（见4.1.2）——增加了燃料电池模块重量要求（见4.1.3）——修订了燃料电池模块气密性要求（见4.1.4）——修订了燃料电池模块氢泄露量要求（见4.1.5）——修订了燃料电池模块过压要求（见4.1.8）——修订了燃料电池模块压差要求（见4.1.9）——修订了燃料电池模块防水防尘要求（见4.1.10）——删除了燃料电池模块性能要求——修订了燃料电池模块振动要求（见4.1.12）——修订了燃料电池模块接地保护要求（见4.1.14）——修订了燃料电池模块高压电缆要求（见4.1.15）——修订了燃料电池系统常规要求（见4.2.1）——增加了燃料电池系统外形尺寸要求（见4.2.2）——增加了燃料电池系统重量要求（见4.2.3）——修订了燃料电池系统通用安全性要求（见4.2.4）——删除了燃料电池系统燃料供应与处理子系统的安全性要求——删除了燃料电池系统子系统要求——删除了燃料电池系统气体泄漏试验要求——修订了燃料电池系统起动特性试验要求（见4.2.5）——修订了燃料电池系统动态响应要求（见4.2.7）——增加了燃料电池系统稳态特性曲线试验要求（见4.2.8）——增加了燃料电池系统紧急停机功能试验要求（见4.2.9）——增加了燃料电池系统气密性试验要求（见4.2.10）——修订了燃料电池系统温度适应性要求（见4.2.12）——修订了燃料电池系统防水防尘要求（见4.2.14）——修订了燃料电池系统盐雾要求（见4.2.15）——修订了燃料电池系统湿热循环要求（见4.2.16）——修订了燃料电池系统高海拔要求（见4.2.17）——修订了燃料电池系统噪声要求（见4.2.18）——修订了燃料电池系统尾排氢气浓度要求（见4.2.19）——修订了燃料电池系统电磁兼容要求（见4.2.20）——增加了燃料电池系统可靠性要求（见4.2.21）——增加了燃料电池系统耐久性要求（见4.2.22）——修订了燃料电池系统散热器要求（见4.2.23）——修订了燃料电池系统防火性能要求（见4.3.3）——修订了燃料电池系统高低压线束要求（见4.3.4）——修订了燃料电池系统防腐蚀要求（见4.3.5）——修订了燃料电池系统环保要求（见4.3.6）——增加了燃料电池系统通用安全性试验方法（见6.2.1）——修订了燃料电池系统起动特性试验方法（见6.2.2）——增加了燃料电池系统稳态特性曲线试验方法（见6.2.5）——增加了燃料电池系统紧急停机功能试验方法（见6.2.6）——增加了燃料电池系统气密性试验方法（见6.2.7）——修订了燃料电池系统振动性能试验方法（见6.2.10）——修订了燃料电池系统湿热循环试验方法（见6.2.13）电动汽车用燃料电池系统供货技术条件1 范围本标准规定了电动汽车用燃料电池系统（以下简称燃料电池系统）、燃料电池模块的术语与符号、技术要求、通用测试要求、试验方法、检验规则、标志、包装、运输、贮存、说明和技术文件。
200kw级固体氧化物燃料电池发电系统
200kw级固体氧化物燃料电池发电系统【知识文章】标题：解密200kw级固体氧化物燃料电池发电系统导语：能源是现代社会的核心，而清洁高效的电力源成为新能源发展的趋势。
其中，固体氧化物燃料电池（Solid Oxide Fuel Cell, SOFC）以其高效率、低排放的特点备受关注。
本文将全面评估200kw级固体氧化物燃料电池发电系统，并从简到繁、由浅入深地探讨其原理、应用和未来发展。
一、200kw级固体氧化物燃料电池发电系统的原理与组成1. 核心原理固体氧化物燃料电池是一种将化学能直接转化为电能的器件。
其核心原理是通过在高温下将燃料气和氧气进行电化学反应，使氧气离子在固体氧化物电解质中离子传导，并经过阳极和阴极的电化学反应释放出电子，进而形成电流。
2. 系统组成200kw级固体氧化物燃料电池发电系统主要由固体氧化物燃料电池堆、气体处理子系统、热管理子系统和电控子系统等组成。
其中固体氧化物燃料电池堆是核心部件，包括阳极、阴极和固体氧化物电解质层。
气体处理子系统负责净化和分配燃料气和氧气，而热管理子系统则控制固体氧化物燃料电池堆的温度和热量。
电控子系统则负责对整个系统进行监控和调节。
二、200kw级固体氧化物燃料电池发电系统的应用1. 工业领域200kw级固体氧化物燃料电池发电系统在工业领域有广泛的应用前景。
其高效率和低污染的特点使其成为替代传统发电设备的理想选择，特别是在工矿企业、钢铁冶炼和化工生产等高能耗行业。
固体氧化物燃料电池发电系统可以实现高效的能源转换，提高工业生产的能源利用率，从而降低能源成本。
2. 城市能源系统随着城市能源需求的不断增长，200kw级固体氧化物燃料电池发电系统也逐渐应用于城市能源系统。
通过将固体氧化物燃料电池系统与天然气管网和电网相结合，可以实现多能互补和智能系统调节。
固体氧化物燃料电池发电系统不仅可以满足城市的电力需求，还能够通过余热回收供热，从而实现能源的综合利用。
燃料电池气体温湿度与电堆性能分析
燃料电池气体温湿度与电堆性能分析张海波;高勇【摘要】系统性能指标是实现燃料电池工程化应用的瓶颈之一,系统搭建和调试过程中,空气与燃料温湿度是影响质子交换膜燃料电池性能的重要因素,对系统控制策略和辅机搭配方案的制定产生很大影响.本文通过实验与统计相结合的研究方式,研究15 kW燃料电池电堆在增湿温度分别为60℃、70℃和80℃条件下分别进行氢空单侧增湿、双侧增湿和不增湿时的输出功率、发电效率和单电池电压一致性.其中输出功率采用测试台直接测量、发电效率通过经验公式计算、电压一致性则通过巡检记录和统计方法相结合的方式评价.结果表明70℃时各增湿方案下优于其他温度同等湿度条件下的电堆性能,有增湿条件明显优于无增湿方案电堆性能,而双侧增湿和氢空单侧增湿对电堆性能影响不大.【期刊名称】《船电技术》【年(卷),期】2019(039)005【总页数】4页(P42-45)【关键词】燃料电池;系统性能;温度;湿度;单片电压一致性【作者】张海波;高勇【作者单位】武汉船用电力推进装置研究所,武汉430064;武汉船用电力推进装置研究所,武汉430064【正文语种】中文【中图分类】TM911.4燃料电池的环境适应性研究对系统方案的设计和辅机的选择具有重要的指导意义，有助于降低辅机功耗、减少系统整体成本、提高系统总体性能。
本论文主要通过改变进口气体的温度和增湿策略，对自主研发的15 kW质子交换膜燃料电池电堆的输出功率、氢气利用率和单片电压一致性三个方面的指标进行分析和优化。
单片电压一致性是衡量电堆性能的重要指标，一致性对整个电堆的可靠性和工作性能将造成重大影响，当一致性波动较大时，可能造成局部电流过大、热点、反极等现象。
影响电堆一致性的因素很多，如膜电极、双极板等关键零部件的设计制备工艺、电堆组装流程、电堆运行环境等。
本论文以运行环境因素中的60℃、70℃和80℃三种温度条件下的氢空单侧、双侧和无增湿三种增湿策略为变量对电堆性能进行分析与优化。
氢燃料电池技术发展现状及未来展望研究
氢燃料电池技术发展现状及未来展望研究一、前百当前人类建立在以消耗煤炭、石油、天然气为主的不可再生能源基础之上的经济发展模式，导致了日益突出的环境污染和温室效应问题。
为实现人类社会可持续发展，建立人与自然的和谐关系，发展风能、水能、太阳能、生物质能、地热能、海洋能等绿色能源，成为世界各国高度关注的课题。
多数可再生能源所固有的间隙性、随机与波动性，导致了严重的弃风、弃光、弃水等现象。
氢能作为可存储废弃能源并推动由传统化石能源向绿色能源转变的清洁能源，其能量密度（140町/kg）是石油的3倍、煤炭的4.5倍，被视为未来能源革命的颠覆性技术方向［Ho 氢燃料电池是以氢气为燃料，通过电化学反应将燃料中的化学能直接转变为电能的发电装置，具有能量转换效率高、零排放、无噪声等优点，相应技术进步可推动氢气制备、储藏、运输等技术体系的发展升级。
在新一轮能源革命驱动下，世界各国高度重视氢燃料电池技术，以支撑实现低碳、清洁发展模式［2,3］o发达国家或地区积极发展“氢能经济”，制定了《全面能源战略》（美国）、《欧盟氢能战略》（欧盟）、《氢能/燃料电池战略发展路线图》（日本）等发展规划，推动燃料电池技术的研发、示范和商业化应用。
我国也积极跟进氢能相关发展战略，2001年确立了863计划中包括燃料电池在内的“三纵三横”战略；《能源技术革命创新行动计划（2016—2030）》《汽车产业中长期发展规划》（2017年）等国家政策文件均明确提出支持燃料电池汽车发展。
2020年，科技部启动了国家重点研发计划“可再生能源与氢能技术”重点专项，将重点突破质子交换膜、气体扩散层碳纸、车用燃料电池催化剂批量制备技术、空压机耐久性、高可靠性电堆等共性关键技术。
国家能源局将氢能及燃料电池技术列为“十四五”时期能源技术装备重点任务。
研究表明，氢能及氢燃料电池技术有望大规模应用在汽车、便携式发电和固定发电站等领域[3],也是航空航天飞行器、船舶推进系统的重要技术备选方案，但面临低生产成本（电解质、催化剂等基础材料）、结构紧凑性、耐久性及寿命三大挑战。
氢燃料电池汽车加氢站相关标准分析与建议【最新版】
氢燃料电池汽车加氢站相关标准分析与建议1我国加氢站建设已初具规模作为一种清洁、高效、安全、可持续的新能源，氢能被视为21世纪最具发展潜力的清洁能源。
近年，美国、欧盟、日本等多个国家和地区已将氢能和燃料电池发展提升到国家战略层面，并制定了具体行动计划、政策和发展路线图。
我国对氢能源和燃料电池产业发展也高度重视，得到了国家多部委持续关注，将其列为“十三五”期间的战略新兴产业。
在2019年政府工作报告中，国家将推进加氢站建设写进政府工作任务中，意在推动氢能基础设施建设，同时，对氢燃料电池汽车及加氢站的发展制定了具体目标，即到2020 年实现5000辆级规模在特定地区公共服务用车领域的示范应用，建成100座加氢站;2025年实现5万辆规模的应用，建成300 座加氢站;2030年实现100万辆燃料电池汽车的商业化应用，建成1000座加氢站。
加氢站是为燃料电池车辆及其他氢能利用装置提供氢源的重要基础设施。
据不完全统计，截止到2019年4月，全球正在运营的加氢站达到370 座，其中欧洲152座，亚洲137 座，北美78座，南美1座。
我国加氢站建设始于2006年，分别位于北京、上海、郑州、深圳、大连、成都、广州、武汉、云浮、如皋等地，表1中列举了国内部分加氢站。
表1 国内部分加氢站统计我国的加氢站建设虽然起步较晚，但近几年发展却十分迅速，已初具规模，进入示范运营阶段。
国内能源企业、设备制造商及物流企业等纷纷进入氢能领域，加大了氢能产业链技术开发和投资力度。
与此同时，与氢能产业链相关的技术标准、行业规范也在加紧制定和完善中。
加氢站作为氢能产业中的重要组成部分，其安全、稳定及可靠运行问题备受社会关注。
结合目前国内加氢站建设的实践，有必要对现有加氢站的设计、建设标准和规范现状进行梳理分析，针对加氢站设计、建设过程中遇到的问题，提出有针对性和可操作性的意见和建议。
2国外加氢站标准国际标准化组织(ISO)发布的《氢气-燃料站Gaseous Hydrogen--Fueling Stations》(ISO/TS 19880)技术标准(TECHNICAL SPECIFICATION)，规定了为所有类型采用氢气燃料的陆上车辆提供氢气加注服务的户外公共燃料站和非公共燃料站的特点。
叉车行业报告：受益制造业复苏，锂电化趋势确定
DONGXING SECURITIES行业研究叉车行业报告：受益制造业复苏，锂电化趋势确定投资摘要：叉车市场与制造业景气度高度关联叉车下游行业分布较广，对单一行业的周期性波动不敏感，但与宏观经济整体运行周期较为紧密，尤其与制造业景气度相关性较高。
叉车行业的区域分布主要受地区发展经济状况和行业的产业集群影响，经济发达地区和产业集群相对集中地区，叉车的生产和销售相对活跃。
从全球制造业格局来看，中国、美国和欧盟占据了世界制造业的主导地位，2019年三者占全球制造业增加值比重达到62.14%。
2019年全球叉车销量达到149.33万台，中国（60.83万台）、北美地区（26.01万台）、欧洲（49.06万台）叉车销量占全球比重达到91.01%。
国内叉车市场也呈现明显的地域性，华东地区和华南地区占国内叉车市场的65.17%，也是国内制造业最活跃的地区。
叉车国产化提升明显，产品结构仍有升级空间2009年以来，中国市场成为了世界第一大工业车辆销量市场。
从销量来看，截止2020年10月，国产叉车占比达到92.26%，占据绝对主导地位。
2019年安徽合力、杭叉集团分别占据国内叉车销量的24.78%和22.59%。
目前国内叉车需求已经从大的作业场所、生产现场向基本搬运点、面覆盖，但总体而言，国内的叉车市场仍是以满足基本需求为主要目的，使得廉价的基础车型占据了主要市场地位。
以载荷3吨的某款内燃叉车为例，国产品牌售价约5万元，林德、丰田等外资品牌价格普遍在12万左右。
尽管我国叉车销量远超美国和欧洲，但2018年工业车辆总体产值仅为56亿欧元，欧盟工业车辆产值为172亿欧元，美国为119亿欧元，显示发达经济体工业车辆单价及附加值大幅超过国内叉车产品。
叉车电动化、电动叉车锂电化是大势所趋国内电动叉车占比近年来持续提升，2010年时叉车电动化比例仅为22.69%，2019年已经提升至49.09%。
2019年全球叉车电动化比例达到64%，欧美市场电动化比例更高。
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2019年燃料电池系统行业分析报告
2019年7月
目录
一、2019：中国氢燃料电池汽车产业元年 (5)
1、预计2050年国内氢燃料电池汽车销量将达到500万辆 (6)
2、性能提升、成本下降是燃料电池产业化的关键 (7)
（1）性能提升的核心指标：比功率、耐久性 (8)
（2）燃料电池系统成本：质子交换膜、扩散层，空气循环系统成本下降空间大 (9)
3、氢能储运是瓶颈，国内基础设施建设正在提速 (12)
4、产业补贴政策大力扶持行业发展 (14)
二、关键零部件国产化是燃料电池系统产业化的必要条件 (16)
1、电堆 (17)
（1）双极板：金属双极板是发展趋势，国内尚在研发中 (18)
（2）质子交换膜：国内基本实现产业化 (19)
（3）催化剂：超低铂或无铂是未来方向 (20)
（3）气体扩散层：规模化生产工艺是研究重点 (22)
2、空气循环系统 (22)
（1）空气压缩机是保证燃料电池高效可靠运行的关键设备 (22)
（2）技术壁垒高，涡旋和双螺杆空压机是目前主流技术路线 (24)
3、氢气供给系统 (25)
（1）氢气供给系统影响车辆的安全性与寿命 (25)
（2）氢气再循环装置：影响氢气利用率、解决水管理问题 (27)
四、燃料电池系统核心零部件相关企业 (29)
五、主要风险 (29)
1、关键材料和核心技术尚未自主 (29)
2、基础设施建设不足 (30)
3、商业化推广模式尚未建立 (30)
4、专项规划和政策体系尚未形成 (31)
2050年国内燃料电池系统产值将近千亿，产业发展进入快车道。
中国氢能联盟发布《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》预计2025年、2035年、2050年国内氢燃料电池汽车产量将分比为达到5万、130万和500万辆；我们以每辆燃料电池车电堆功率60kW测算，2025年、2035年、2050年国内燃料电池系统产值分别为：144亿、720亿和990亿元。
2019年氢能产业被写入政府工作报告，行业发展有望进入快车道。
性能提升和成本下降是氢燃料电池车产业化的关键，技术进步和国产化是主要路径。
性能提升、成本下降是燃料电池产业化的关键。
氢燃料电池要实现大规模商业化，一方面电池性能要不断提升，另一方面成本要持续下降。
根据《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》（2019年），“燃料电池系统技术未来发展将会有四个方向：1-持续开发高功率系统产品；2-通过系统结构设计优化提高产品性能；3-通过策略优化提高产品寿命；4-通过零部件优化及规模化效应持续降低成本。
氢燃料电池系统成本下降的实现途径：核心技术国产化、规模化。
燃料电池系统占整车成本的63%，其中四大系统：电堆49%（质子交换膜5%+双极板10%+催化剂24%）、空气循环系统21%、氢气循环系统5%、热力管理系统9%。
就燃料电池系统技术发展水平来看，国内电堆产业发展较好，但辅助系统关键零部件产业发展落后；系统及整体产业发展较好，但大多采取国外进口零部件，对外依存度高。
我们认为，关键核心零部件的国产化至关重要，只有实现技术国产化——降低成本——规模化——进一步降低成本的良性循环，才能实现氢燃。