美日广场协议的具体内容
国际金融—广场协议
20 世纪 80 年代，美国经济面临着贸易赤字和财政赤字的双 重困扰。面对双赤字， 里根政府的政策选择是维持高利率。然 而，高利率进一步加剧了美元强势，使得本已脆 弱的美国制造 业更加举步维艰。 1982 年和 1983 年， 美国出口额连续出现负 增长， 1984 年贸易逆差已高达 1090 亿美元，其中对日本的贸 易逆差约占 50%。为此，美国许多制 造业大企业、国会议员等 相关利益集团强烈要求政府干预外汇市场，以挽救日益萧条 的 美国制造业。与之相对的是日本。二战结束以后，美国为巩固 自己的霸主地位，实行积极扶植 日本的战略。日本政府也利用 这一契机，推行“产业优先、发展优先、富国富民”的 方针， 积极促进本国经济的发展。与此同时，日本贸易顺差又大量投 资美国国债，1976 年为 1.97 亿美元，1986 年 达到 138 亿美元。 到 1985 年，日本已经取代美国成为世界最大的债权国，美国成 为 最大的债务国，日本是美国最大的债主。
热钱（Hot Money），也称流资或游资（Refugee Capital），或叫投机性短期资金，是指纯粹投机 盈利，只为追求高回报而在市场上迅速流动的短 期投机性资金。热钱的目的是纯粹投机盈利，而 不是制造就业、商品或服务。这些资金流动速度 极快，一旦投资者（通常是机构投资者）寻求到 短线投资机会，热钱就会涌入，而投资者一旦获 得预期盈利或者发现投资机会已经过去，这些资 本又会迅速流走。
3.出现了部分产业"空洞化"现象.强势日元导致 了日本劳动力成本急剧升高,国内物价飞涨.在 这 种背景下,为了降低成本,利用海外廉价劳动力,大 批日本传统的制造业企业向海外转移劳动密集 型 生产,而且这种趋势愈演愈烈.不但日本大企业 纷纷到海外投资办厂,而且为这些大企业提供零 部件的 中小企业为了自己的生存,也被迫随之向 海外转移.致使国内产业空洞化现象逐渐加深. 4.对抑制美国的经常项目逆差的作用微乎其微. 广场协议之后,美元不断升值的势头得到了扭 转, 但是美国的经常项目逆差并没有出现好转;同时, 越来越多的国家认识到,汇率调整过度不利于世 界 经济的增长.
广场协议
• 第三，日元升值使日本的海外纯资产迅速 增加。以日元升值为契机，日本的对外投 资大幅度增加，在海外购置资产，建立生 产基地。日本在海外的纯资产迅速增加， 1986年达1804亿美元，超过号称“食利大国” 的英国(1465亿美元)，跃居世界第一。此后， 除1990年外，日本一直保持了世界最大纯 债权国的地位。2002年末，日本的海外纯 资产余额达1753080亿日元，按当年12月的 平均汇率折算，约为14338亿美元，与“广 场协议”前的1984年相比，增大了18倍以上。
• 广场协议”和日元升值对日本经济也产生了 重要的积极影响。
• 首先，日元升值大大提高了日元在国际货 币体系中的地位。即使在欧元诞生后，日 元仍是国际上最主要的四大货币之一，是 其他国家外汇储备中的重要币种。
•
第二，日元升值有助于日本克服资源对 经济发展的制约。日本是一个自然资源贫 乏的岛国，其经济发展建立在进口资源的 基础上。日元升值后，日本以较少的费用 便可以进口足够的资源，加之产业结构升 级，资源已不再是日本经济发展的制约因 素。
• 迅速增大的货币供应无法被产业吸收，大 量资金流向了股市和房地产，巨额虚拟资 产的存在导致泡沫经济产生。到1989年末， 日经平均股价高达38915.87日元，相当于 1984年的3.68倍。1990年日本六大城市中心 的地价比1985年上涨了约90%。
• “广场协议”促成了日本宏观经济政策的转变， 成为改变日本经济增长基调的一个重要转 折点。这一转折点恰恰也是日本泡沫经济 的起始点。
• 为治理严重的通货膨胀，他连续三次提高 官方利率，实施紧缩的货币政策。结果是 美国出现了高达两位数的官方利率和20%的 市场利率。 美元的高利率吸引了大量 海外资金流入美国，进而导致美元飙升。 从1979年底到1984年底，美元汇率上涨了 近60%，美元对主要发达国家的货币汇率超 过了布雷顿森林体系瓦解前所达到的水平。
美日签订协议书
美日签订协议书甲方”）与日本国（以下简称“乙方”）基于相互尊重、平等互利的原则，经过友好协商，就以下事项达成如下协议：第一条协议目的1.1 本协议旨在促进甲乙双方在经济、科技、文化等领域的交流与合作。
1.2 双方同意通过本协议加强双边关系，实现共同发展与繁荣。
第二条合作范围2.1 甲乙双方同意在贸易、投资、环境保护、教育、科研等领域开展合作。
2.2 双方可根据实际情况，适时拓展合作领域和合作方式。
第三条合作机制3.1 甲乙双方应建立定期会晤机制，就合作事宜进行交流和协商。
3.2 双方同意成立联合工作组，负责协议的实施和监督。
第四条贸易与投资4.1 双方应致力于消除贸易壁垒，促进贸易自由化和便利化。
4.2 甲乙双方应鼓励和保护相互投资，为投资者提供公平、透明的营商环境。
第五条知识产权保护5.1 双方承诺加强知识产权保护，打击侵权行为。
5.2 甲乙双方应通过合作提高知识产权的创造、运用、保护和管理水平。
第六条争端解决6.1 甲乙双方应通过友好协商解决因本协议产生的任何争端。
6.2 如协商未能解决争端，双方同意提交至国际仲裁机构进行仲裁。
第七条协议的修改和终止7.1 本协议可根据双方协商一致进行修改。
7.2 任何一方均可在提前六个月书面通知对方的情况下终止本协议。
第八条其他8.1 本协议的解释、适用和争议解决均适用国际法和双方的国内法。
8.2 本协议以英文和日文两种文字书写，两种文本具有同等法律效力。
本协议书一式两份，甲乙双方各执一份，自双方授权代表签字盖章之日起生效。
甲方代表：____________________乙方代表：____________________签订日期：____年____月____日签订地点：____________________（以下无正文）。
美日达成秘密协议书
美日达成秘密协议书甲方（美方）：_______________________地址：_________________________________法定代表人：_________________________职务：_________________________________乙方（日方）：_______________________地址：_________________________________法定代表人：_________________________职务：_________________________________鉴于双方基于共同利益和互惠原则，经过友好协商，就以下事项达成如下秘密协议：第一条协议目的1.1 本协议旨在明确双方在特定领域的合作意向、权利义务及保密责任。
第二条合作范围2.1 双方同意在以下领域开展合作：___________________________。
2.2 合作的具体内容和方式由双方另行协商确定。
第三条权利与义务3.1 甲方的权利与义务：3.1.1 甲方应按照协议约定提供必要的支持和协助。
3.1.2 甲方有权监督乙方履行协议义务的情况。
3.2 乙方的权利与义务：3.2.1 乙方应按照协议约定完成合作任务。
3.2.2 乙方有权获得甲方提供的相应支持。
第四条保密条款4.1 双方应对本协议内容及在合作过程中知悉的对方商业秘密予以保密。
4.2 未经对方书面同意，任何一方不得向第三方披露协议内容或相关信息。
第五条知识产权5.1 双方在合作过程中产生的知识产权，其归属和使用权由双方另行协商确定。
5.2 双方应尊重对方的知识产权，不得侵犯。
第六条违约责任6.1 如一方违反本协议约定，应承担违约责任，并赔偿对方因此遭受的损失。
第七条争议解决7.1 因本协议引起的或与本协议有关的任何争议，双方应首先通过友好协商解决。
7.2 如果协商不成，任何一方可将争议提交至______________仲裁委员会，按照该委员会的仲裁规则进行仲裁。
广场协议
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协议内容及后续影响
面对日元持续升值的压力，经济增长并没有出现停 滞，反而经历了将近7年的高速增长和繁荣 日本国内产业在潜移默化中发生了三点变化： 一是由于贸易条件改善，非制造业的单位工资和 投资收益随同制造业一起出现了提高，刺激了金 融、房地产、物流服务业等第三产业较快发展， 经济由出口主导型逐步转向内需主导型。 二是制造业内部越来越强调质量、技术、创新等 非价格竞争力因素的作用，企业的努力方向转向 高精加工和高附加值。
1993Biblioteka 199419951996
1997
1998
1999
图：日本进出口数据
2000
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协议内容及后续影响
日元升值与经济泡沫的生成及破裂 “广场协议”后日元的持续升值，使得日本经济 沉浸在繁荣和欢笑之中，来自日元“值钱”的信 心膨胀和宏观经济政策失误，很快在房地产市场 和股票市场形成价格泡沫，并把整个日本经济拖 入越来越大的泡沫之中。直到90年代初国内外经 济环境发生变化，经济泡沫才不攻自破，日本经 济进入了停滞的十年。
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协议内容及后续影响
1987年秋，世界经济出现了较快增长。为了对付可能出现的 通货膨胀，美国、西德等相继提高利率，日本银行也准备升 息。恰在此时，1987年10月 19日，被称作“黑色星期一” 的“纽约股灾”爆发。在西方国家的联合干预下，“黑色星 期一”仅表现为一种市场恐慌，并且此后不久，人们原先对 世界经济的悲观预期为乐观情绪所代替，各国经济均出现了 强劲增长。 但日本经济的灾难却由此开始，日本政府也担 心，提高利率可能使更多的国际资本流入日本，推动日元升 值，引起经济衰退。日本银行决定继续实行扩张性货币政 策，维持贴现率在2.5%的超低水平上不变，一直到1989 年5 月，日本银行才提高利率，这时距离“黑色星期一”已经19 个月，距离日本实施超低利率政策已经27个月。 极度扩张 的货币政策造成日本“经济体系内到处充斥着廉价的资 金”，长期的超低利率又将这些资金推入股票市场和房地产 市场。1985-1989年，日经平均股价上升了2.7倍；19861990年，东京、大阪等六大城市的价格指数平均增长了三倍 以上。
广场协议
谢谢∮
假如是泡沫已发生？ 即90年代日本应什么政策？
• 泡沫已发生，Y↓↓ 扩张财政政策（内需非外需）
量化宽松的货币政策
（而日本实际并非一直如此，所以日本没 回复过来）
可见政治对经济决策的重大影响。
如果我们是当时日本政府 我们的宏经政策是：
扩张的财政政策： 1，扩大政府投资，扩大支出 2，结构减税（更多对内企非出口企业）
紧缩货币政策（因为买美元已使M2♂） 1，公开市场操作：发行债券(用于政府投资;
负债率没事，日本很能顶） 2，适度提高再贴现率，准备金率； （当时i很低，几乎是萧条区域）
广 场 协 议 后 日 本 政 策 选 择
《广场协议》
• 强迫日本抛售美元，使美元贬值， 日元升值。
结果：一年多日兑美汇价升值250： 1—150：1
对日短期影响：出口较大下降（引起恐
慌）
长期影响：由于进口成本降低，出口 又上升，顺差继续扩大。（即对出口无影 ）日本当时错误的政策
• 先按协议升值，最后升值过快过度（担 忧），转而买美元，抛日元，M2大增。
• 稍微扩张财政政策：结果无大效 • 极度扩张的货币政策：
1，超低利率；超低再贴现率；抛日元； 2，结果：M2急增，过剩资金流进土地、 股票、房地产，形成资产泡沫。
（当时通胀却很低，日本靠进口，进口便宜了，物价不 是太高，也是资金不投向这些而是……的原因之一）
当时日本是由于国内国外政治原因 才那样做的。国内迫使紧财政，国外迫使 宽货币）
广场协议对中国有何借鉴与教训
广场协议对中国的借鉴与教训1985年9月，美国财政部长詹姆斯·贝克、日本财长竹下登、前联邦德国财长杰哈特·斯托登伯(Gerhard Stoltenberg)、法国财长皮埃尔·贝格伯(Pierre Beregovoy)、英国财长尼格尔·劳森雪(Nigel Lawson）等五个发达工业国家财政部长及五国中央银行行长在纽约广场饭店(Plaza Hotel)举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字。
这就是有名的“广场协议”(Plaza Accord)。
“广场协议”签订后，五国联合干预外汇市场，各国开始抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。
1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后，在不到3个月的时间里，快速下跌到200日元附近，跌幅20%。
据说在广场会议上，当时的日本财长竹下登表示日本愿意协助美国采取入市干预的手段压低美元汇价，甚至说“贬值20%OK”。
在这之后，以美国财政部长贝克为首的美国政府当局和以弗日德·伯格斯藤(Fred Bergsten，当时美国国际经济研究所所长)为代表的专家们不断地对美元进行口头干预，表示当时的美元汇率水平仍然偏高，还有下跌空间。
在美国政府强硬态度的暗示下，美元对日元继续大幅度下跌。
1986年底，1美元兑152日元，1987年，最低到达1美元兑120日元，在不到三年的时间里，美元兑日元贬值达50%。
1993年2月至1995年4月，克林顿政府的财政部长贝茨明确表示，为了纠正日美贸易的不均衡，需要有20%左右的日元升值。
根据美国政府的诱导目标，日元行情很快上升到1美元兑100日元。
以后，由于克林顿政府对以汽车摩擦为核心的日美经济关系采取比较严厉的态度，到了1995年4月，日元的汇率急升至1美元兑79日元，创下历史最高记录。
从1985年到1995年，10年间美元贬值达到了三倍（300%）.在世界经济和金融发展史上，有过一段到今天为止仍值得世界各国高度重视、借鉴和启思的历史，它就是著名的“广场协议”。
广场协议
一广场协议的背景以及内容1979年就任美国联邦储备委员会主席的保罗为了治理严重的通货膨胀，三次提高官方利率，导致的结果是通货膨胀得到了缓解，但是由于过高的市场利率，吸引了大量的外资进入美国，使美元币值飙升，美国的贸易逆差扩大。
其中经常贸易赤字达到1000亿美元。
20世纪80年代初，美国又出现了严重的财政赤字。
美国为了改变双赤字的情况，广场协议应运而生。
1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长（简称G5）在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。
因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”。
广场协议签订后，上述五国开始纷纷在外汇市场大量抛售美元，继而形成国际上美元的抛售狂潮，导致美元大幅度贬值。
二广场协议对日本和德国的影响1对日本的影响二战后，美国曾是世界上最发达的国家，美元成为“超级货币”；20世纪80年代，日本在经济增长率、劳动生产率等方面均已远远超过美国，成为第二大经济体。
1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元左右，在不到三个月的时间里，美元兑日元下跌到1美元兑200日元左右。
此后，在美国当局以及金融专家的口头干预下，美元兑日元下降到了1美元兑120日元，贬值将近50%。
日元的大幅度升值，一方面给日本出口企业带来了毁灭性的打击，另一方面也导致大量的外资以及国际热钱涌入日本市场，并投到了股市以及房市这些非生产型的产业上，造成经济泡沫。
加之当时日本连续实行货币宽松政策，使得市场中的资金越来越多，从而形成了1990年的泡沫经济。
1989年5月到1990年8月，日本当局实行了紧缩的财政政策，由于过于急剧，货币的流动性突然大幅收紧，导致经济难以承受，资产泡沫破裂，银行坏账剧增，也使日本经济陷入了长达10年的经济衰退。
2对德国的影响1985年到1987年，美元兑马克达到了1美元兑101.27%，美元贬值50%以上。
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美日广场协议的具体内容
美日广场协议是指1995年6月21日，美国和日本在美国华盛顿
特区签署的一份重要合作协议。
该协议旨在解决两国之间的经济问题，促进贸易和投资的自由化，加强两国之间的合作关系。
协议主要包含以下几个方面内容：
一、市场准入和贸易关系：
协议对贸易和投资的自由化做出了承诺。
双方应根据WTO的规则，相互开放市场，消除非关税壁垒。
美国同意大幅减少汽车和半导体等
产品的关税，日本同意进一步开放市场，加强合作和对美国的投资。
此外，协议还规定了一套管理机制，以确保双方的工业部门和服务业
有平等机会竞争。
二、买卖关系：
协议强调了买卖之间的平等和公正。
双方确认了互相避免购买时
汇率和物价波动造成的影响，以及互相遵守世界贸易组织规则和双边
贸易规则。
三、知识产权：
协议重视知识产权的保护。
它明确了每个国家应采取的法律措施，规定了精神产权的保护措施，并批准了一份双方专利合作协议。
日本
方面承认了全球专利系统，并改进了其对外资企业的知识产权政策。
四、服务业：
协议确立了服务业自由化的原则。
双方承认，将服务业的规模扩
大到全球水平，能够促进经济和就业发展。
在协议中，双方规定了一
些禁止或限制的职业，如医生和律师等，以确保双方服务体系的平等
和公正。
美日广场协议是美国和日本友谊的意义重大的里程碑。
这个协议
不仅解决了两国之间的经济问题，而且加强了两国合作关系。
它不仅
有助于促进经济发展，还为美国和日本在更广泛的领域，如安全和文化，提供了一个新的基础。