广场协议对德国的影响
广场协议及其影响
广场协议及其影响一、背景20世纪80年代初期，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长。
美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况。
美国在1985年以前一段时间内的基本经济情况。
1977年，美国卡特政府的财政部长布鲁梅萨(Michael Blumeuthal)以日本和前联邦德国的贸易顺差为理由，对外汇市场进行口头干预，希望通过美元贬值的措施来刺激美国的出口，减少美国的贸易逆差。
他的讲话导致了投资者疯狂抛售美元，美元兑主要工业国家的货币急剧贬值。
1977年初，美元兑日元的汇率为1美元兑290日元，1978年秋季最低跌到170日元，跌幅达到41.38%。
美国政府震惊了，在1978年秋季，卡特总统发起了一个“拯救美元一揽子计划”，用以支撑美元价格。
1979年—1980年，世界第二次石油危机爆发。
第二次石油危机导致美国能源价格大幅上升，美国消费物价指数随之高攀，美国出现严重的通货膨胀，通货膨胀率超过两位数。
例如，在1980年初把钱存到银行里去，到年末的实际收益率是负的12.4%。
1979年夏天，保罗·沃尔克(Paul A.Volcker)就任美国联邦储备委员会主席。
为治理严重的通货膨胀，他连续三次提高官方利率，实施紧缩的货币政策。
这一政策的结果是美国出现高达两位数的官方利率和20%的市场利率，短期实际利率(扣除通货膨胀后的实际收益率)从1954年—1978年间平均接近零的水平，上升到1980年—1984年间的3%—5%。
高利率吸引了大量的海外资金流入美国，导致美元飙升，从1979年底到1984年底，美元汇率上涨了近60%，美元对主要工业国家的汇率超过了布雷顿森体系瓦解前所达到的水平。
美元大幅度升值导致美国的贸易逆差快速扩大，到1984年，美国的经常项目赤字达到创历史纪录的1000亿美元。
二、广场协议1985年9月，美国财政部长詹姆斯·贝克、日本财长竹下登、前联邦德国财长杰哈特·斯托登伯(Gerhard Stoltenberg)、法国财长皮埃尔·贝格伯(Pierre Beregovoy)、英国财长尼格尔·劳森(Nigel Lawson?雪等五个发达工业国家财政部长及五国中央银行行长在纽约广场饭店(Plaza Hotel)举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字。
广场协议对德国的影响
广场协议对德国的影响1985 年的“广场协议”以及随后日本经济的覆辙，至今令人谈虎色变，并成为“升值恐惧论”之经典依据。
然而，我们应该记得，广场协议货币升值的黑名单上，除了日元，还有德国马克；我们更应该知道，在此之后，两国经济境况有着天壤之别。
德国在汇率升值过程中避免了金融动荡与危机而日本的房地产和股票市场产生了巨大的饱沫,导致了严重的金融危机。
作为广场协议的众矢之的，同期的德国马克也经历了大致相当的升值幅度。
但是与日本不同，联邦德国政府持有完全不同思路的经济政策取向，成为在应对本币汇率升值方面一个成功的榜样。
一、德国经济在广场协议后的表现按年平均汇率比较, 1995年与1985年相比,德国马克对美元汇率上升接近100% ,马克汇率从1985年的1马克兑0.3577美元升值到1995年的1马克兑0. 7120美元。
在德国马克大幅升值以后，联邦德国经济同样受到了冲击。
到1987 年，联邦德国经济增长率降至1.40%，与1984 年的3.12% 形成了鲜明对比。
但是随后又强劲反弹，1988 年经济增长率已经攀升至3.71%，1990 年更是超过了5% 的水平。
在1993 年，德国经济经历了短暂的衰退之后，又恢复到了平稳增长的路径上。
与日元相同的是，作为广场协议的众矢之的，同期的德国马克也经历了大致相当的升值幅度。
但是与日本不同，联邦德国政府持有完全不同思路的经济政策取向。
在货币政策方面，由于民众对二战时期的通胀刻骨铭心，因此造就了世界上最具有独立性和稳健性声誉的德国央行。
历任德国央行的政策制定者，均以稳定物价水平为首要目标。
广场协议之后，由于马克大幅升值，联邦德国经济增长率连续两年出现下滑，但依然维持了3% 以上的存款利率，这几乎是日本同期水平的两倍。
1982 年坚持新自由主义的科尔当选联邦德国总理，并一直当政到1998年，成为德国战后历史上任职时间最长的总理。
科尔的新自由主义思想在财政政策方面有很多体现，例如：从1982 年至1987 年，联邦德国财政赤字占GDP 比重，由3.3% 单调递减到了0.4% 的水平，这其中甚至包括了马克汇率大幅升值之后联邦德国经济承受冲击的年份。
同样签订广场协议,货币大幅升值100%以上,为什么只有日本败了,这个国家却安然无恙
同样签订“广场协议”，货币大幅升值100%以上，为什么只有日本败了，这个国家却安然无恙！今天，想讲一段历史，一段货币战争的历史。
很多人都听说过它，却只知其一，未知其二，只见树木，未见森林。
他可谓人类史上最臭名昭著的一次货币战争，以美国的大获全胜而结束。
没错，它就是“广场协议”。
很多人不明白，日本为何竟如此愚蠢，自己把自己放在火上烤，还烤熟了。
很多人也不知道，签订广场协议的并不仅仅只有日本，还有另外一个国家，而它不仅却惊险涉水，挺了过去，甚至还越走越稳了。
1广场协议事情还得从七八十年代说起。
那些年，美国财政赤字日益扩大，贸易逆差更是前所未有的高，到1984年甚至达到了惊人的1600亿美元，占到了美国当年GDP的3.6%。
迫不得已之下，美国不得不提高国内基准利率，吸引国际投资，发展经济。
但这样一来，又造成大量国际热钱流入，美元不断升值，导致出口下降，更加扩大了贸易逆差，得不偿失。
1978年底，又爆发第二次石油危机，能源价格大幅上升，物价齐涨，令美国国内通货膨胀严重。
当时的美联储不得不三次提高利率，收紧货币政策，市场利率一度达到了惊人的20%。
如此高利率，推升美元从1979年到1984年5年间升值近60%，出口困难，贸易逆差更加严重，令美国国内一片恐慌，而与此相反，日本经济却一路狂飙，每年增速高达10%，甚至超越美国成为全球最大债权国，令全球惊呼，日本的时代来了。
卧榻之下岂容他人鼾睡！作为全球霸主，美国怎么可能允许别人比自己强，哪怕是自己的小弟，哪怕只是一点点可能，也必欲除之而后快。
所以，当时的美国工商学界，纷纷游说，强烈要求政府干预汇率市场，最终，美国对日本挥起了大刀。
这可谓是一场美国版的“鸿门宴”。
1985年9月，在美国的精心策划下，拉上日本、德国、法国、英国四国财长，联合在美国纽约广场饭店开会。
会上，美国大获全胜，最终签订了一份协议，史称“广场协议”。
协议要求五国必须联合干预汇率市场，令美元贬值，从而遏制美国的巨额贸易逆差。
什么是广场协议
什么是广场协议广场协议是指在国际金融领域中由各国政府和中央银行签署的一项协议，旨在促进各国之间的货币政策协调和合作。
广场协议最早由美国、日本、德国、法国和英国在1985年9月22日在纽约的广场酒店签署，因此得名。
这一协议的签署是为了解决当时的汇率问题，特别是美元贬值和日元升值对全球经济的冲击。
广场协议的核心内容包括对汇率的管理和调整，以及货币政策的协调。
在协议签署后，各国承诺采取行动来稳定美元的汇率，同时也承诺采取措施来促进自身国内经济的增长和稳定。
此外，协议还规定了各国政府和中央银行之间的合作机制，包括定期的会议和信息共享，以便及时应对国际金融市场的波动和变化。
广场协议的签署对于当时的国际金融市场产生了积极的影响。
首先，协议的签署使得美元汇率得到了稳定，减轻了市场对美元贬值的担忧，有利于国际贸易和投资的发展。
其次，协议的签署也促进了各国之间的经济合作和交流，有利于全球经济的增长和发展。
最后，协议的签署也为后续的国际金融合作奠定了基础，为国际金融体系的稳定和发展做出了重要贡献。
然而，广场协议也存在一些问题和挑战。
首先，协议的执行存在一定的困难，各国在实际行动中并不总是能够完全遵守协议内容，导致协议的效果并不如人们期望的那样显著。
其次，随着全球经济的变化和发展，协议的内容和机制也需要不断地调整和完善，以适应新的形势和挑战。
最后，一些新兴经济体和发展中国家也希望参与到国际金融合作中来，他们对广场协议的内容和机制也提出了一些新的看法和建议。
总的来说，广场协议作为国际金融合作的重要里程碑，对于促进全球经济的稳定和发展发挥了积极的作用。
然而，随着国际金融市场的变化和发展，协议的内容和机制也需要不断地调整和完善，以适应新的形势和挑战。
希望各国政府和中央银行能够加强合作，共同应对国际金融市场的挑战，为全球经济的稳定和发展做出更大的贡献。
广场协议的影响
广场协议的影响广场协议是指1925年7月20日在法国首都巴黎签署的一项国际协定，旨在维护欧洲的和平与安全。
该协议由法国、比利时、德国、意大利和英国签署，被视为第一次世界大战后的一次重要外交成就。
广场协议的签署对当时的国际政治格局产生了深远影响，也为后来的国际关系发展奠定了基础。
首先，广场协议的签署标志着战后国际秩序的重构。
第一次世界大战结束后，欧洲大陆陷入了一片混乱和动荡之中，各国之间的矛盾与纷争不断。
广场协议的签署为战后国际秩序的重构提供了契机，各方通过协商达成共识，共同维护和平与安全，为欧洲的稳定与发展奠定了基础。
其次，广场协议的签署对德国的外交政策产生了重大影响。
作为一战的战败国，德国在战后国际秩序中处于相对弱势地位。
广场协议的签署使得德国得以重新融入国际社会，为其外交政策的调整和发展提供了重要机遇。
此后，德国逐渐走上了通过外交手段解决国际矛盾、维护国际和平与安全的道路。
此外，广场协议的签署也为国际合作与交流提供了新的契机。
在当时的背景下，各国之间的矛盾与分歧相当严重，国际合作与交流受到了极大的阻碍。
广场协议的签署为各国之间的合作与交流打开了一扇新的窗口，促进了国际社会的互动与交流，为国际关系的发展注入了新的活力。
最后，广场协议的签署也为国际法律体系的建立与完善提供了重要参考。
广场协议作为一项国际协定，为国际社会的法律体系建设提供了宝贵经验，为后来的国际法律体系的建立与完善提供了重要参考，对国际法律体系的发展产生了深远影响。
综上所述，广场协议的签署对当时的国际政治格局产生了深远影响，为战后国际秩序的重构、德国外交政策的调整、国际合作与交流的促进以及国际法律体系的建立与完善提供了重要契机，对国际关系的发展产生了深远影响。
广场协议的签署不仅是当时的一次重要外交成就，也为后来的国际关系发展奠定了基础，具有重要的历史意义和现实价值。
广场协议
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协议内容及后续影响
面对日元持续升值的压力，经济增长并没有出现停 滞，反而经历了将近7年的高速增长和繁荣 日本国内产业在潜移默化中发生了三点变化： 一是由于贸易条件改善，非制造业的单位工资和 投资收益随同制造业一起出现了提高，刺激了金 融、房地产、物流服务业等第三产业较快发展， 经济由出口主导型逐步转向内需主导型。 二是制造业内部越来越强调质量、技术、创新等 非价格竞争力因素的作用，企业的努力方向转向 高精加工和高附加值。
1993Biblioteka 199419951996
1997
1998
1999
图：日本进出口数据
2000
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协议内容及后续影响
日元升值与经济泡沫的生成及破裂 “广场协议”后日元的持续升值，使得日本经济 沉浸在繁荣和欢笑之中，来自日元“值钱”的信 心膨胀和宏观经济政策失误，很快在房地产市场 和股票市场形成价格泡沫，并把整个日本经济拖 入越来越大的泡沫之中。直到90年代初国内外经 济环境发生变化，经济泡沫才不攻自破，日本经 济进入了停滞的十年。
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协议内容及后续影响
1987年秋，世界经济出现了较快增长。为了对付可能出现的 通货膨胀，美国、西德等相继提高利率，日本银行也准备升 息。恰在此时，1987年10月 19日，被称作“黑色星期一” 的“纽约股灾”爆发。在西方国家的联合干预下，“黑色星 期一”仅表现为一种市场恐慌，并且此后不久，人们原先对 世界经济的悲观预期为乐观情绪所代替，各国经济均出现了 强劲增长。 但日本经济的灾难却由此开始，日本政府也担 心，提高利率可能使更多的国际资本流入日本，推动日元升 值，引起经济衰退。日本银行决定继续实行扩张性货币政 策，维持贴现率在2.5%的超低水平上不变，一直到1989 年5 月，日本银行才提高利率，这时距离“黑色星期一”已经19 个月，距离日本实施超低利率政策已经27个月。 极度扩张 的货币政策造成日本“经济体系内到处充斥着廉价的资 金”，长期的超低利率又将这些资金推入股票市场和房地产 市场。1985-1989年，日经平均股价上升了2.7倍；19861990年，东京、大阪等六大城市的价格指数平均增长了三倍 以上。
广场协议对日本和德国的影响
广场协议对日本和德国的影响如果说上世纪八九十年代的日本和德国如日中天，那么美国便是这个天。
而美国更是上演了天狗食日的帽子戏法。
美国作为二战后最大的经济体，1944年7月，通过布雷顿森林体系确定了美元在世界经济贸易中的绝对地位。
这一年的美国，是美国有史以来的巅峰期。
二战结束后，美国作为最大的受益方成为了世界霸主，而曾经不可一世的日本、德国因战败而回到了山穷水尽、百业凋敝的窘境。
政治军事上都受到了美国的强烈打压和控制，而这两个国家却依托国内曾经的工业基础和国民的团结一致，努力奋斗迅速的发展经济并且在三四十年的时间里，更是在1990年以后，日本与德国分别回到了世界第二大、第三大经济体，成为了超过苏联、英国、法国，仅次于美国的主要经济体。
尤其是日本，在1994年的经济统计中，美国为7.1万亿美元，依旧是世界第一经济大国，日本的经济为4.8万亿美元，占到了美国的一半以上，德国也达到了2.1万亿元，占到了美国的四分之一以上。
而其他欧美国家也几乎都在稳定的上涨，美国的霸主地位开始动摇。
毫无疑问，美国不会坐以待毙。
于是，美国在1985年便签订了一个“广场协议”，其目的就是用来允许美国美元贬值，这一举措可以有效地促进美国在国家贸易中的竞争力。
促进美国企业在国家市场中的布局和出口外贸。
这对于欧洲国家和日本等亚洲新兴国家的影响都是巨大的。
国际竞争在不断加剧，美国利用金融领域的地位对全球进行了“割韭菜”。
为何同样的政策，以德国为代表的欧洲影响较小，但是以日本为代表的东亚新兴国家影响较大呢?这是因为，此时的欧洲作为一个经济整体，构成了当时世界上一个最主要经济体系，内部市场十分巨大，德国的主要市场就是欧洲，而以日本为代表的东亚国家（亚洲四小龙）基本全靠出口，对美国依赖性较强。
因而在美国的一系列政策下，日本受到的影响较大。
其二，德国的工业基础比日本更雄厚，实体经济占据的经济比例更高，而日本在发展到一定程度后，开始大力发展金融业，也正是因此，而日本的经济中泡沫成分更多，在上世纪末的亚洲经济危机中，日本爆发了泡沫经济破灭的金融危机，随后日本的经济进入了二十多年的经济慢行道，再也没有实力去威胁美国，取而代之的是飞速发展的中国。
广场协议
一广场协议的背景以及内容1979年就任美国联邦储备委员会主席的保罗为了治理严重的通货膨胀，三次提高官方利率，导致的结果是通货膨胀得到了缓解，但是由于过高的市场利率，吸引了大量的外资进入美国，使美元币值飙升，美国的贸易逆差扩大。
其中经常贸易赤字达到1000亿美元。
20世纪80年代初，美国又出现了严重的财政赤字。
美国为了改变双赤字的情况，广场协议应运而生。
1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长（简称G5）在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。
因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”。
广场协议签订后，上述五国开始纷纷在外汇市场大量抛售美元，继而形成国际上美元的抛售狂潮，导致美元大幅度贬值。
二广场协议对日本和德国的影响1对日本的影响二战后，美国曾是世界上最发达的国家，美元成为“超级货币”；20世纪80年代，日本在经济增长率、劳动生产率等方面均已远远超过美国，成为第二大经济体。
1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元左右，在不到三个月的时间里，美元兑日元下跌到1美元兑200日元左右。
此后，在美国当局以及金融专家的口头干预下，美元兑日元下降到了1美元兑120日元，贬值将近50%。
日元的大幅度升值，一方面给日本出口企业带来了毁灭性的打击，另一方面也导致大量的外资以及国际热钱涌入日本市场，并投到了股市以及房市这些非生产型的产业上，造成经济泡沫。
加之当时日本连续实行货币宽松政策，使得市场中的资金越来越多，从而形成了1990年的泡沫经济。
1989年5月到1990年8月，日本当局实行了紧缩的财政政策，由于过于急剧，货币的流动性突然大幅收紧，导致经济难以承受，资产泡沫破裂，银行坏账剧增，也使日本经济陷入了长达10年的经济衰退。
2对德国的影响1985年到1987年，美元兑马克达到了1美元兑101.27%，美元贬值50%以上。
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广场协议对德国的影响
1985 年的“广场协议”以及随后日本经济的覆辙，至今令人谈虎色变，并成为“升值恐惧论”之经典依据。
然而，我们应该记得，广场协议货币升值的黑名单上，除了日元，还有德国马克；我们更应该知道，在此之后，两国经济境况有着天壤之别。
德国在汇率升值过程中避免了金融动荡与危机而日本的房地产和股票市场产生了巨大的饱沫,导致了严重的金融危机。
作为广场协议的众矢之的，同期的德国马克也经历了大致相当的升值幅度。
但是与日本不同，联邦德国政府持有完全不同思路的经济政策取向，成为在应对本币汇率升值方面一个成功的榜样。
一、德国经济在广场协议后的表现
按年平均汇率比较, 1995年与1985年相比,德国马克对美元汇率上升接近100% ,马克汇率从1985年的1马克兑0.3577美元升值到1995年的1马克兑0. 7120美元。
在德国马克大幅升值以后，联邦德国经济同样受到了冲击。
到1987 年，联邦德国经济增长率降至1.40%，与1984 年的3.12% 形成了鲜明对比。
但是随后又强劲反弹，1988 年经济增长率已经攀升至3.71%，1990 年更是超过了5% 的水平。
在1993 年，德国经济经历了短暂的衰退之后，又恢复到了平稳增长的路径上。
与日元相同的是，作为广场协议的众矢之的，同期的德国马克也经历了大致相当的升值幅度。
但是与日本不同，联邦德国政府持有完全不同思路的经济政策取向。
在货币政策方面，由于民众对二战时期的通胀刻骨铭心，因此造就了世界上最具有独立性和稳健性声誉的德国央行。
历任德国央行的政策制定者，均以稳定物价水平为首要目标。
广场协议之后，由于马克大幅升值，联邦德国经济增长率连续两年出现下滑，但依然维持了3% 以上的存款利率，这几乎是日本同期水平的两倍。
1982 年坚持新自由主义的科尔当选联邦德国总理，并一直当政到1998年，成为德国战后历史上任职时间最长的总理。
科尔的新自由主义思想在财政政策方面有很多体现，例如：从1982 年至1987 年，联邦德国财政赤字占GDP 比重，由3.3% 单调递减到了0.4% 的水平，这其中甚至包括了马克汇率大幅升值之后联邦德国经济承受冲击的年份。
此外，在税收政策方面，科尔政府对企业和个人大幅减税；在财政支出方面也通过减少补贴等手段削减开支。
通过这些方式，科尔政府减少了对经济不必要的干预。
不过，科尔政府同样注重对经济结构的调整，
例如：用财政补贴资助一些利润率低、投资周期长、风险大的生产行业；同时，也积极支持企业的研发，并向劳动者提供各种培训及其他形式的帮助，从而提高劳动者的素质。
二、德日在汇率升值中的政策比较：
第一, 德国马克汇率升值的时间过程拉得比较长, 不象目元升值那样急速。
从1985年”广场协议, ,签订, 一直到年,德国马克花了年时间升值。
因为拉长了汇率升值的时间过程, 给了企业比较充裕的时间进行适应调整, 中央银行不必过分担心出口需求下降导致经济下滑而放松货币政策, 这就从货币源头上避免了资产价格膨胀。
相比之下,日元在两年时间里即升值。
在日元大幅度升值的情况下, 一些难以为继的产品或者停止生产, 或者转移到工资水平较低的东亚国家。
为了抵消所谓“日元升值萧条” , 日本采取了宽松的货币政策。
在市场缺乏有利投资机会的情况下, 大量过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场, 造成资产价格暴涨。
第二, 在汇率升值过程中, 德国准确把握时机, 以国内经济状况乃蔽础合理运用利率政策目本迫于国际协调的压力, 没有能够作到这一点。
“广场协议”以后, 德国日本都执行了协调干预和缩小与美国利率差的金融政策。
应说,1986 年12月以前德国日本的利率下调, 既有利于防止由于本币汇率上升导致的经济下滑, 也有利于美国所期望的美元贬值, 政策的国际协调没有冲突和矛盾。
但是,1986 年12月以后, 德国日本经济开始好转, 如果继续保持2.5%的超低利率, 将导致通货膨胀的危险。
1988年7月德国开始上调法定利率, 摆脱了维持个6月的低利率。
而日本迫于美元崩溃的压力, 未能根据国内经济增长的情况提高利率, 其低利率水平维持了46个月。
济开始好转, 如果继续保持的超低汇率升值过程中, 德国在货币政策调整上的时机的把握, 以及根据国内经济状况进行调整的决心, 表现都比日本优秀。
这也是德国能够避免货币膨胀和金融危机, 而日本不能的重要原因。
第三, 目本在资产泡沫发展的初期忽视对资产价格的调控, 在金触“危难”期又采取强力收绪的货币政策。
从日本的教训来看, 日元大幅升值诱使大量境外资金流入。
境外投机资金的大量流入推动了资产价格的上涨。
但中央银行对资产价格的上涨并没有引起足够的重视, 反而固守市场经济的教条, 认为股票、房地产等资产价格应该由市场决定, 没有采取措施对资产价格进行干预。
资产价格的持续、大幅上涨, 使日本政府逐渐感受到了压力, 从1989年开始采取大幅提高利率、对不动产融资进行总量控制和“窗口指导”商业银行减少新增贷款等强力紧缩措施抑制资产泡沫。
货币政策突然地强烈收缩, 刺破了抱沫。
泡沫刺破之后, 日本经历了超过15年的经济停滞。
德日经验教训的借鉴
第一, 采取渐进性升值方式, 拉长升值时间过程, 进免快速大幅度升值。
考察德日汇率升值中的经验教训, 可以看到渐进性的升值方式是优选。
如果汇率大幅升值, 容易引起出口的急速下降, 压迫货币政策放松。
相反, 拉长汇率升值的时间过程, 给予企业充分的时间进行适应调整, 避免出口的急剧下降, 汇率升值对货币政策的压迫减小。
汇率渐进升值对经济增长的平滑作用, 能够为货币政策抑制资产泡沫赢得操作空间。
第二, 本币升值过程中, 要重视对资产价格的调拴。
吸取日本教训, 不能等
到资产泡沫已十分严重的时候再治理泡沫,那会刺破泡沫演变成危机。
但如果能够在资产泡沫还不十分严重的时候, 就采取措施提前调整资产价格, 不使其膨胀得太大, 这对于防止资产价格风险应该是正确的选择。
第三, 在泡沫形成的初期, 要果断运用利率政策引导预期, 遏止饱沫的形成。
日本在本币升值过程中, 没有象德国那样抓住有利时机, 在资产价格上涨初期果断提高利率, 而是将的超低利率保持了两年多时间, 利率政策在资产价格的膨胀过程中丝毫没有发挥抑制作用,教训十分深刻。
因此, 在泡沫形成的初期, 要果断提高利率, 表明中央银行不希望资产价格过快上涨的态度, 增加投机房地产、股票市场的成本, 引导、改变市场预期, 从而抑制或延缓泡沫的产生。