水工程经济 课件

1000 收入 0 1 2 3 4 0 1 支出 1000 2
1262 收入 3 4
借款人
支出 1262
贷款人
• 第二节：等值计算
• 等值包括三个因素： • 金额的大小，金额发生的时间， 3 n-1 n
P F 0 1 P=? 2 3
n-1
n
复利终值公式
• 所谓现金流量是指拟建项目在整个项目计算期内各个 时点上实际发生的现金流入、流出，以及流入与流出的差 额(又称净现金流量)。现金流量一般以计息期(年、季、月 等)为时间量的单位，用现金流量图或现金流量表来表示。 现金流量图是描述现金流量作为时间函数的图形，它 能表示资金在不同时间点流人与流出的情况。现金流量图 包括三大要素：大小、流向、时间点。其中，大小表示资 金数额，流向指项目的现金流人或流出，时间点指现金流 入或流出所发生的时间
静态投资回收期是指项目从投建之日起，用项目每年 所获得的净收益将全部投资收回所需的时间。通常以 年来表示。 T
1. 静态投资回收期
K NBt
t 1
p
静态投资回收期的表达式为：
式中：K——投资总额；
NBt——第七年的净收益；
Tp——静态投资回收期。
判别准则
用静态投资回收期评价投资项目时，需要与根据 同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回 收期相比较。 设基准投资回收期为Tb，判别准则为： 若TP≤Tb，则项目可以考虑接受； 若TP>Tb，则项目应予以拒绝。
基本指标
效率型
时间型
静态投资回收期 动态投资回收期 贷款偿还期
静态指标 动态指标
静态指标
经济评价指标的分类
投资回收期
投资回收期（pay back period）亦称返本期，是 反映投资项目资金回收的重要指标。它是指通过项 目的净收益（包括利润、折旧等）来回收总投资 （包括建设投资和流动资金的投资）所需的时间。 投资回收期一般从投资开始年算起。
*
思考题
某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准 收益率为10%。试用内部收益率法分析判断该方案是 否可行。 年 净现金流量（万 元） 0 － 2000 1 3 3 4 5
120 500 500 500 500 0
1200 300 1 500 2 500 3 500 4 5
0
年
NPV (12%) 2000 300(P / F ,12%,1) 500 (P / A ,12%,3)(P / F ,12%,1) 1200 ( P / F ,12%,5)
0
1
净现金 流现值
－100
－ 695.68
累计净现 金流现值
－100
－795.68
－ 100
－ 800
－100
－900
－100
－727.28
－100
－827.28
2
3 4 5 6 7 8 9
－ 100
50 250 250 250 250 215 215
1000
－950 －750 －450 －200 50 265 480
F P(1 ni)
• 复利
• 将本期的利息转为下期的本金，下期将按本利和的总额计息，这种计息方 式称为复利（计息）。
F P(1 i)
n
• 资金的时间价值
货币资金具有时间价值，就是指一定数量的货币资 金的价值是不固定的，它随时间而变化。即在一定时间内， 资金通过一系列的经济活动具有增值的能力。例如，把钱 存入银行，可以因获得利息而增值，存款的时间越长、利 率越大，其增值亦越大。这就说明时间起了作用，使这笔 存款因获得利息而增值；同样道理，如果把一笔资金成功 地投入到生产活动中去，它也可以因获得利润而增值，当 然这种投资活动具有一定风险的。这就是一般所说的“资 金的时间价值”概念。
判别准则：
对单一项目方案而言，若NPV≥0，则项目应予接受； 若NPV<0，则项目应予拒绝。
对多方案比选时，净现值越大的方案相对越优（净现 值最大准则）。
值得注意的几个问题：
1.净现值函数以及NPV对i的敏感性问题
2.基准折现率i0的含义及影响因素问题
基准折现率是指使投资项目可以被接受的最低期 望收益率（MARR，minimum attractive rate of return）。是投资者进行投资可以接受的一个低界限
2000
21(万元) 0
NPV (14%) 2000 300(P / F ,14%,1) 500 (P / A ,14%,3)(P / F ,14%,1) 1200 ( P / F ,14%,5) 91(万元) 0
IRR i1 NPV (i1 ) (i2 i1 ) NPV (i1 ) | NPV (i2 ) | 21 (14% 12%) 21 91
标准。
3. 净现值指标用于多方案比较时要求被比较方案具
有相同的计算期。
净现值函数曲线 NPV
1200 600
i*
0 10 -600 20 30 40 50 60
i (%)
净现值函数曲线
思考题
0 1 2 3 4 5
NPV (i=10 %)
83.91 75.48
NPV (i=20 %)
24.81 33.58
算，始终存在未能收回的投资，而在寿命结 束时，投资恰好被完全收回。 在项目寿命周期内，项目始终处于“偿 付”未被收回的投资的状况。 项目的偿付能力完全取决于项目内部，故 称“内部收益率”。
如何确定IRR
先计算出一个正的IRR，并进行IRR经济 含义的验证，如果符合，则选择；如果不符 合，则表明没有IRR。
• 名义利率 • 实际 利率
r m i (1 ) 1 m
• 现金流量图
•
m
所谓现金流量是指拟建项目在整个项目计算期内各个时点上实际 发生的现金流入、流出，以及流入与流出的差额(又称净现金流量)。 现金流量一般以计息期(年、季、月等)为时间量的单位，用现金流量 图或现金流量表来表示。
• 现金流量图
思考题
多次支付(等额)
0 1 2 3 4
A
F=？
n-1 n
F
0
1
2
3 A=？
n-2
n-1
n
年金（等额支付）终值公式
0 1 2 3 4
A
F=？
n-1 n
F A(1 i ) n 1 A(1 i ) n 2 A(1 i ) A (1 i ) n 1 A [ ] i A( F / A, i, n)
A=?
A
0
1
2
3
n-1
n
P=?
年金（等额支付）现值公式
A 0 P=? 1 2 3 n-1 n
(1 i )n 1 P A[ ] A( P / A, i, n) n （ i） i1
（P/A，i，n）＝
(1 i ) n 1 i (1 i ) n
——等额支付现值系数
（等额分付）资金恢复公式 P
0 1 2 3 A=?
A P[ i (1 i ) n
n-1
n
1 i
n
1
] P ( A / P , i , n)
（A/P，i，n）＝ 1 i
i (1 i ) n
n
1
等额支付资金恢复系数
• 运用等值公式时，应注意以下几点：
• 1、对于实施方案的建设投资，假定发生在方案的每个计息 期初。 • 2、方案实施过程中的经常性支出，假定发生在每个计息期 末。 • 3、本年的年末即是下一年的年初。 • 4、P是在当前年度开始时发生；F是在当前以后的第n年年 末发生；A是在考察期间各年年末发生；当问题包括P和A时， 系列的第一个A是在P发生一年后的年末发生；当问题包括F 和A时，系列的最后一个A是和F同时发生；
动态投资回收期
所谓动态投资回收期，是提按照给定的基准折算率，
用项目的净收益的现值将总投资现值回收所需的时间。
其表达公式为：
1 1 Kt (1 i )t NBt (1 i )t t 0 t 1 0 0
m
* Tp
式中：Tp’——动态投资回收期；
Kt——第t年的投资额；
NBt——第t年的净收益；其他符号意义同① 。
• 贷款利息的计算
• 投资方案经济效果评价； • 投资回收期、投资回收率内部收益率的概 念及计算方法； • 投资方案的比较与选择 ； • 静态分析法； • 动态分析法。
经济评价指标
价值型
净现值 净年值 费用现值、费用年值 投资收益率 内部收益率 差额内部收益率 净现值指数
动态指标
静态指标 静态指标
12% 12.4%
思考题
某项工程方案的现金流量如下表所列，设其行业基准 收益率为15%。试用内部收益率法分析判断该方案是 否可行。 年 净现金流量（万 元） 0 1 3 4
－100
470
－720
360
470
0 100 720 1 2
360
3 年
IRR的经济含义
在项目的整个寿命期内按折现率i＝IRR计
净现值是指按设定的折现率，将技术方案计算期内 各个不同时点的净现金流量折现到计算期初的累计 值。计算公式为： n NPV (CIt COt )(1 i0 )t ① t 0 式中：NPV——净现值；
净现值（NPV）
CIt——第t年的现金流入； COt——第t年的现金流出； n——项目寿命年限； i0——基准折现率。
（F/A，i，n）=
(1 i )n 1 i
——等额支付终值系数
（等额支付）积累基金公式
0 1 2 3 A=？