金融业综合经营的四种发展模式
金融业综合经营的四种发展模式文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-金融业综合经营的四种发展模式来源：中国金融网 2016.10一、金融业综合经营发展历程1994年之前，中国金融机构以商业银行为主，商业银行可以经营银行、证券、保险和信托业务。
1993年，国务院颁布《关于金融体制改革的决定》，明确对银行业、证券业、信托业实行“分业经营、分业管理”的原则。
按照这一原则，从1994年开始，银行所属证券、信托、保险等非银机构开始与银行脱钩。
随着一系列法律法规的颁布，中国基本形成了分业经营、分业监管的格局。
分业经营格局下的少数交叉业务。
在分业经营的格局下，商业银行的基本业务，如存贷业务、票据贴现等，证券和保险是不能介入的。
证券的基本业务，如股票承销和保荐、经纪，银行和保险也是不能介入的。
但有少数业务，如国债的承销，信贷资产证券化业务，属于银行和券商同时可以经营的交叉业务和产品。
通过金融控股方式逐步形成控股模式的综合经营。
分业经营的原则刚刚确定后不久，实践中产生了一些新的方式，通过金融控股下设子公司持有银行、证券、保险、信托及其他金融机构。
形式上看，这种控股公司方式并不直接违反分业经营、分业管理的原则，并且经过国务院批准。
但是按照国际惯例，这种通过控股公司下设独立子公司开展银行、证券、保险业务的方式，一般也视为综合经营。
因此，我们理解，通过这种途径，我国金融行业事实上也已广泛存在综合经营，主要类型包括两大类：一是金融控股公司，同时控制着银行、证券、保险、信托等机构，如中信控股公司、光大集团、平安集团等；二是未经正式批准设立的金融控股公司，大型产业集团利用资本优势，入股或控股多种类型金融机构，实现产业资本和金融资本的融合。
据统计，有数十家央企，如中石油、国家电网[微博]和中粮集团等，共投资、控股了上百家金融子公司，其中包括商业银行、财务公司、信托公司、金融租赁公司、证券业机构、保险公司，以及典当公司、担保公司等。
大量地方政府主导的管理地方国有金融资产的公司相继组建，也成为具有代表性的金融控股公司，如北京首创集团、天津泰达集团等。
此外，还存在大量隐藏的民营金融控股公司。
银行、证券、信托、保险跨业控股。
自2005年2月国务院批准商业银行投资设立基金管理公司以来，以工商银行、中国银行、建设银行、交通银行等为代表，金融机构跨业投资步伐加快。
金融业不得相互持股的规定已突破。
截至目前，共有3家银行控股信托公司，9家银行控股保险公司，10家银行控股基金公司。
国开证券是国内首家银行全资设立的境内证券子公司。
此外，中金公司持有浙金信托35%的股份。
以金融机构投资证券公司为例，银行中国家开发银行100%持股国开证券；保险公司中，中国人寿集团与中国人寿股份有限公司共持有中信证券(16.320, -0.14, -0.85%)5%以上的股份；信托公司入股证券公司的共有28家，其中有14家持股比例超过5%；财务公司中浙江省财务开发公司持有财通证券59.76%股份，属于绝对控股；5家财务公司股东中有4家持股超过5%。
资产管理等局部业务和产品的交叉经营。
资产管理行业与传统证券、银行和保险业务属性不同，在全球都是金融混业最突出的领域。
目前，几乎所有金融机构均涉足该领域。
我国市场上银行、证券公司、保险公司、信托公司均有涉足资产管理行业，并且发行的产品不同、法律依据和监管标准均不同。
二、金融业综合经营的四种发展模式我国金融集团的产生背景不同，金融综合经营的发展模式也不尽相同，主要有以下四种类型。
1、纯粹型金融控股公司在我国，纯粹型金融控股公司主要是非银行金融机构控股公司，我国纯粹型金融控股公司的主要特点是母公司全资拥有或绝对控股商业银行、投资银行、保险公司、金融服务公司以及非金融性子公司等。
这些子公司都具有独立法人资格，分别拥有相关的营业执照，独立对外开展相关的业务，如中信、光大、平安等都是同时控制着银行、证券、保险、信托等机构的金融集团。
中信、光大、平安已改制为纯粹型控股公司，母公司不再经营业务，而只是一个纯粹的投资控股机构。
在非银行机构控股的纯粹型金融控股公司中，有一大部分是保险类金融控股集团。
出于自身发展的内在需求，我国保险行业积极向金融综合经营方向发展。
中国人保、中国人寿、中国再保险、中国平安、太平洋保险、阳光保险等均建立了集团公司架构，全资或控股寿险、财险、金融资产管理公司等金融子公司。
中国人保通过其子公司人保投资控股有限公司间接涉足了信托、基金等金融业务；平安集团更是拥有寿险、财险、资产管理、银行、证券等多个金融子公司，已经发展成为一家综合性的金融集团。
保险类金融控股集团多属于纯粹型金融控股公司。
2、银行类金融机构控股的混合型金融控股公司银行类混合型金融控股公司主要有两类：商业银行控股公司和金融资产管理公司控股公司。
商业银行控股公司的控股母公司为商业银行，通过股权投资全资拥有或控股其他金融子公司，如证券子公司、保险子公司、基金子公司等，中国工商银行、中国银行、中国建设银行等都已经形成了银行类混合型金融控股公司的架构。
金融资产管理公司控股公司是信达、华融等四大金融资产管理公司，它们通过新设、并购等方式持有了证券、保险、基金等多个金融牌照，实现金融综合经营。
这类金融控股公司的特点是混合型控股公司模式，母公司自身经营银行或者不良资产业务，同时控股其他的金融子公司。
3、实业部门控股金融机构模式控股公司本身是一个不具有金融许可证的非金融机构经济实体，但控股公司全资拥有或控股金融类子公司，如银行、证券、保险等子公司，集团内通常还包括非金融性实体在内的附属公司或子公司。
如中石油、国家电网等大型国企，其金融控股公司架构已经初步形成。
中石油目前拥有中油财务、昆仑银行、昆仑信托，正在筹备金融租赁公司。
国家电网目前直接控股财务、寿险、财险、证券、信托、经纪、期货等7家金融机构，参股17家金融机构。
4、地方性金融控股公司这类金融控股公司通常是地方政府的投融资平台，是地方政府通过对控股的地方性金融机构，如城市商业银行、信托公司、证券公司等进行重组而形成。
通常以一家地方性金融机构为主体设立一家非金融类的控股公司，以控股公司为平台，整合多个地方金融机构，形成金融控股公司。
对地方性金融机构的整合，化解了部分金融机构原有的不良资产，改善了区域内经济金融环境。
同时，整合区域内的银行、证券、保险、信托、财务、担保等机构，还能够提高地方性金融机构的综合竞争力。
这类金融控股集团有上海国盛控股公司、上海国际集团、重庆渝富控股、天津泰达控股、杭州工商信托、安徽国元控股等。
三、开展金融业综合经营的主要风险和挑战金融业综合经营的风险主要有两个方面：一是交叉传染的风险。
综合经营下，金融控股公司及其子公司是一个整体，某一子公司危机会通过控股公司作用机制的传递作用，产生“多米诺骨牌效应”和“蝴蝶效应”，使整个金融控股公司都面临风险。
国际金融危机后，无论是美国银行业严格剥离自营业务，还是英国为国内零售银行建立的栅栏保护，其目的都是建立有效的隔离机制，使高风险业务损失和风险不会转嫁给受存款保险等金融安全网机制保护的传统银行业务，进而也就保护了纳税人的利益。
二是利益冲突的风险。
综合经营的金融机构通过一站式服务可以广泛涉及存贷款、证券发行与交易、基金管理等众多领域的业务。
各业务的融合也为客户的利益带来了风险，如捆绑销售、内幕消息、信贷风险转移等，因利益引发的冲突也会越来越多。
目前我国金融机构的经营管理水平与国外金融机构相比还有一定差距。
内部控制和风险监控体系尚不完善，对经营过程中的风险进行有效监控的能力还有待提高。
国外金融业虽然经过几百年的发展，但仍有不少金融机构出现风险控制问题。
例如，巴林银行因非法交易引发巨额亏损，并最终导致破产。
综合经营下将会有更多的金融风险因素相互交织渗透，缺乏风险控制能力的金融机构很难有效防范潜在风险。
我国还面临综合经营相关法律法规体系健全完善的问题。
很多国际上的金融市场都是相关法律规范制定好了之后才去发展综合经营。
我国目前仍在分业经营的法律框架下，需要完成法律体制方面的配套工作，金融监管的能力还有待提高，监管协调机制需要完善。
国际上，综合经营是大势所趋，但是对监管水平各方面还是提出很大挑战。
我国若要推进综合经营，在当前的监管体系下要进一步加强监管协调。
我国也比较缺乏综合经营的人才。
金融综合经营既需要复合型人才，更需要投资理财等专业能手，否则综合经营难现活力。
目前我国金融业虽吸纳了大量专业人才，但还很难适应金融综合经营和监管的需要。
实现金融综合经营应建立科学的人才激励机制，提高经营和监管能力，为综合经营提供发展源泉。
总之，我国金融业态已发生巨大变化。
从最初的完全混业，经过分业经营，目前已经通过金融控股公司和相互参股方式，以及局部业务和产品的交叉经营，实质上形成了和英美类似的综合经营，但程度上低于英美等国。
我国的金融业一方面应鼓励行业实现规模效应，做大做强；另一方面须考虑金融风险的防范，在两者间找到一个平衡点。
在金融市场化的大背景下，我国金融业应吸取国际市场的经验教训，探索一条有中国特色的综合经营发展之路。
今年以来，随着利率市场化的推进，有关金融业综合化经营的话题也开始逐渐升温。
除早前传言监管层即将允许银行发起设立证券公司外，银行向其他非银行金融领域拓展的步伐也不断加快。
6月16日，浦发银行宣布收购上海信托，再一次引发市场对银行综合化经营问题的关注。
预计在未来一段时间，综合化经营将成为我国金融业发展的一个重要趋势。
所谓金融综合经营又称金融混业经营，是与金融分业经营相对应的概念。
从理论上讲，金融分业经营和综合经营并没有严格的优劣之分，要根据一个国家金融发展的阶段和金融监管水平做出选择，而且随着金融行业和金融监管的发展而变化。
金融危机下的商业银行综合经营模式研究
和机构的延伸 ，也容易 出现按行政命令而不是按市场需求配
基金项 目：本论 文受江西省教育科学规划课题 （ ８ Ｂ ６ — — 《 ０ Ｙ １４） 与江西经济发展相适应 的江西高校人 才培养模式研究 》的 资助 ，同时得到江西省教学改革研究课题 （ＷＪ 一 ８ １— ８）的资助 。 Ｊ Ｇ ０—４ ２
国银 行业 的危 机 。中国的一些银 行也 因投资美 国次贷债券 等受到 了一些 损失 ，包括 中国两大 国有 商业银 行—— 中国 银 行 、中国建设银行 在 内的部 分 中资银 行遭 遇了外资股 东
大量减持 股份 。其 中 ，苏格 兰皇家银行 日前 以协议转让 方
式 出售 了其持 有的 中国银行 １ ８０ 亿股 Ｈ股 ， 占中行 总股 ０ ．９
险。其不足之处是混业经营的层次较低 ，不利于业 务的拓展
营时可 能 出现 的 “ 道德 风险 ” ，还可能 使金融市 场和金融 行业 的管理 出现一定 的监管 “ 真空 ”。二是我 国商业银行 的经 营管理水 平较 为落后 。尚未建立起 完善 的内部控制 制
度 和风险监控 体系 ，不能对 经营过程 中 出现 的风险进行 有 效 的监控 。同时 ，银 行 的经 营机制不健 全 ，在资金运 用上
收稿 日期 ：２ ０ — ３ ２ ０９ ０ — ０ 作者简介 ：贺建清 （ ９ ３ １７ 一），男 ，湖南株洲人 ，经济学硕士 ，讲师 ，供 职于宜春学院 ，研究方向为金融理论。
． ．
６ ． ２—
《 区域金 融研 究》２ ０年 第６ ０９ 期
存在风 险与收益不对 称的现象 。如 果允许银行将 居 民储 蓄 投 入证 券市场 ，会加 大股市泡沫 和信贷 资金 的风险 ３金 ． 融法规体 系建设相 对落后 。近 年来 ，我 国的金 融立法取 得 了很大 的成就 ，但 在某些领域仍 有空 白，如 《 信托法 》 、 《 货 交易 法 》等 尚在 酝酿 之 中。 在执 法过 程 中缺 乏力 期 度 ，难以形成 强有力的约束 。
金融综合化的协同效应理论研究
金融综合化的协同效应理论研究在金融中介的发展演变过程中,金融机构的综合化经营或者所谓的混业经营1是一个绕不开的话题,尤其在金融创新与金融监管螺旋发展上升的今天,金融综合化的发展更是如火如荼的进行,放眼海内外金融机构间尤其是不同类型的金融机构的并购、融合、分解在金融危机后愈演愈烈,这其中银行与保险公司这两类最为重要的传统金融机构的融合既是金融综合化经营的典型代表,又同时由于各自不同的行业特征而具有自身的特点,这甚至形成了专有名词——银行保险(bancassurance),此即为本文研究金融综合化下的具体研究对象。
学术界解释这种多元化经营的主要理论依据是协同效应理论,安索夫(1965)最早提出了协同效应的经济学含义,即“公司的整体效益大于各组成部分总和的效应”,安索夫将协同分为销售协同、运营协同、投资协同和管理协同四种类型。
具体到银行保险混业,协同效应理论的有效性和作用机制还有待检验。
本文围绕金融综合化中的银行保险混业回答了以下几个问题:金融综合化发展的具体模式及其协同效应的表现有哪些,银行与保险公司具体的协同机制是什么,这种机制作用的条件、过程和结果是什么?通过这些研究对于金融机构的经营者和监管者的应对和选择做出政策建议。
为了回答以上问题,本文通过六章十六节的系统性的研究分别加以论述。
本文研究的起点是金融综合化出现的原因,研究的终点是对于金融综合化经营和监管的建议。
本文首先明确金融综合化这一研究对象,这一金融现象出现的理论依据是什么?在文献综述的基础上确立了协同效应这一理论研究框架。
另一方面研究金融综合化不能泛泛而谈,本文以银行保险为切入点,在通过对银行保险混业理论的回顾和实践的研究基础上,对银行保险的属性和内涵进行了重新的界定和划分,明确了银行保险混业的几个层次。
通过对各混业层次表现出的协同效应的检验以及对协同效应的大小进行测度完成了对协同效应有效性的论证。
之后便是对协同效应作用机制的研究。
研究的逻辑是协同效应存在的基础与条件是什么,协同效应具体的作用机制是如何进行的,协同效应作用的结果是什么?在协同效应存在的基础与条件方面,论述了有关监管政策、金融经济环境以及消费者习惯变迁是银行保险混业发挥协同效应的重要的前提条件,实证研究了银行与保险公司的相似性与互补性是发挥协同效应的重要基础。
我国金融业综合经营的现状分析
２ 我 国金 融业综 合经营存 在 的问题
我国 的金 融业 是在分业 经营 的体制下 开展综 合经营 的
探索 ，必然遭 遇法律 和制度 支持 的欠 缺 ，加 之发展 历史较 短 ，各 方面均 有不成熟 的表 现 。具体 如下 ：
１ 我 国金 融业综 合经营 现状
模式如 何选择 ，能否对 非金 融公司控 股 ，金 融控股公 司应 当依照 怎样 的信息披露 标准 ，如何预 防金融 集团 内部 的不 良内部 交易 ，下属子公 司之 间可否 间接持股 等 ，都缺 乏统
一
渐发展成 为大 型综合 型经 营集 团 ，并设立 控股公 司管理 集 团业务 ，形成 了纯粹 型 金融 控 股公 司 结构 ，以 中信集 团 、 平 安集 团及光 大集 团为代表 。第二 ，各商业 银行 通过各 种
［ 关键 词 ］ 综合经 营 ；金 融控股公 司；金 融监 管 ；内部控 制
［ 中图分类号］Ｆ３ ． ８２ １
［ 文献标识码］Ａ
［ 文章编号］１０ — ４２ （００ ８ ０６ — ２ ０５ ６３ ２ １）１ — ０２ ０
比较 有代表 性 的有 上 海 国际集 团 、合 肥 兴 泰 金 融 控 股公 司 、山东鲁信 控股公 司 、深 圳市投 资管理公 司等 。
的法 律依据 。
２２ 监管制 度有缺 陷 ，综 合经营存 在监管 盲 区 ．
渠道开 展综合 经营 。商 业银 行开展综 合经 营 的方 式有 以下 几种 ：一是与证 券 、保 险 、基金 、信 托等 开展浅层 次 的业
务合作 ，形成 战略联盟 ；二 是引进 战略投 资者 ，在私人 银 行 、资 产管理 、信用 卡 、保 险 、证券 等多方 面与其 开展 战
多层次风险并表管理模式研究
摘要：近年来，国内外监管机构持续加强对多元化经营金融机构，尤其是金融集团的监管，以防范系统性金融风险。
同时，我国综合经营快速发展，已形成多种类型的金融集团。
在这一背景下，我国金融集团，尤其是银行控股集团，风险并表管理还存在一些薄弱环节。
对此，应从提高附属机构管控机制的科学性、确保集团风险并表管控的完整性、提升董事会治理模式运行的有效性、强化附属机构风险管控的全面性以及提升集团综合化发展的可持续性等五方面入手，加以改进和优化。
关键词：商业银行；综合经营；并表管理；风险管理一、国际国内不断强化对金融集团的监管国际监管机构日益重视对全球活跃度高、高度复杂化、多元化经营的大型金融机构的监管，以防范系统性风险。
巴塞尔委员会联合论坛于2012年发布《金融集团监管原则》，统一了银行、证券、保险类金融集团的监管标准。
近年来，又陆续出台了TLAC（总损失吸收能力）、巴塞尔Ⅲ等新监管要求，提高对大型金融机构的监管标准。
美国发布《多德-弗兰克法案》，成立金融稳定监督委员会，先后颁布了《对银行控股公司和外国银行机构的强化审慎监管规则》（简称“EPS”）、《对大型银行建立更高标准的指引》（简称“HS”），对大型机构的风险治理框架、风险管理关键要素等提出了更高要求；英国银行业独立委员会公布了银行业改革计划，提出“围栏”（Ring-Fencing）等管理要求；近期，欧盟也推出在欧外国银行须设立中间母公司（IPU）等新规。
我国主要监管机构日益重视并表管理。
2019年7月，人民银行出台《金融控股公司监督管理试行办法（征求意见稿）》。
2014年，原银监会更新发布《商业银行并表管理与监管指引》，首次提出风险并表概念，提出了并表管理八大要素，要求原则性强、覆盖面广，大大提高了并表管理工作的复杂性。
2014年年底，原保监会出台了《保险集团并表监管指引》，提出了行业内并表工作的指导性意见。
2017年起，证监会开始研讨证券公司子公司风险并表问题，目前，已选择十家公司开展并表监管试点。
综合经营环境下我国保险监管模式的选择
现代化法 案 》 的通过 ， 界发达 国 世 现， 在全 球综 合 经 营 大 潮 的 冲 击
２ ．综 合 经 营 环境 下 保 险 监 以及业 务风 险抵御方 式和判 断标 综合 经营 的环境将 不可避 免 有 效控 制 各 自监 管 对 象 的风 险 ，
保 险监 管模 式是保 险监 管 的 务 的保 险公 司 。一级多 元辅 助监
核心 ， 对保 险业 良好 有 序 的发 展 管模式 是指保 险监 管 由不 同的 中 经营大 环 境 的来 临 ， 因此 相 关 监
起着至 关重要 的作用 。随着世 界 央政 府 机构管 理 ， 比如法 国 ， 直接 管 模式 的选取 是 目前 我 国保 险业
《 海保 险） ０ ０年 第 ５期 ｉ ） １ ２
家 金 融 业 综 合 经 营 趋 势 日益 显 管 所面 临的挑 战
但 因缺 乏 有 效 的信 息 交换 机制 ， 核心 ： 集保险业的监管与服务于 动 由同一 个监 管 者 进 行 监 管 ， 而
很难掌握集团整体 的风险状况 ， 从 而很 难对保 险控股 公 司进行有
其挑 战
现状
１ ．我 国 保 险 业 综 合 经 营 的 月保费 收入 的 ５ 。 由此 可 见 ， 券 、 险等 部 门的 资本 充 足率 的 ４／ ９ ６ 保 它 我 国保 险业正逐 渐处 于综合 经营 要 求是 不 同 的 ， 反 映 了各 类 金
融机构 所 从 事业 务 的本 质 差 异 ， 准 的区别 。尽 管每个 监管部 门能
选 择
白 １９ ９ ８年底 保 监会 成 立至 今 ， 下 ， 为适 应 国际 金融 综 合 经 营 的 地加 剧金融 行业 内的竞争 ， 行 、 银 日 我 国保 险监 管 已经 有 近 １ 发展趋 势 ， 国在《 １ 我 国民经济 和社 保险 、 证券 等 金 融 行业 即将 面 临 年 的发 展 历程 ， 相对 于世 界 保 会发展 “ 但 十一 五” 规划 》 金 融业 重新洗 牌 。而 由保 险业 的综 合经 和《 险监管 发 展 而 言 ， 还属 于初 级 阶 发展 和改革 “ 十一 五 ” 规划 》 明 营所 引发 的关 联交 易 、 险传 递 、 中 风 段 。同时 ， 随着我 国和世界经 济的 确提 出要 “ 步 推进 金 融 业 综 合 利益 冲突等 问题 更是 当前保 险监 稳 。伴 随我 国金 融 体 制 管 部 门所 要面对 的主要 挑战 。 由 发展 ， 险、 行 和证 券之 间 的界 经 营试 点 ” 保 银 线越来越模糊 ， 融控 股公司也逐 改革 步伐 的加 快 和 金 融信 息 化 、 于我 国金 融 系统 近十 年的分业 经 金 渐在市场中 占据重要地位 ， 国保 网络化 的发 展 ， 险 业 综 合 经 营 营 、 我 保 分业监 管模式 ， 决定 了我 国的 险业 的发 展也 逐渐走 向了一 个新 的趋 势 日益 明显 。同 时 ， 着 我 监 管水平 还很难 迅速适 应企业 的 随 的领域—— 综合经 营。因此 ， 在我 国政 策 的不 断开放 和保 险业 的竞 综 合经 营 ， 管机 构 之 问 还 没 有 监 国 目前逐 渐进 入综合 经 营 的大环 争 日趋激 烈 ， 家 保 险 公 司 相继 建 立起一 套 完 善 的、 效 率 的 分 多 高 境下 ， 分业 经 营、 业 监管 的市 场 采取 综合 经 营 战 略 ， 建成 立 了 业 监管 协 调 机 制 。在 这 种 情 况 分 组 及监管状 况 已经不能 符合 当前 我 保 险控股 集 团 公 司 ， 提 出 打造 下 ， 并 保险 企业 的综 合 经 营 步 履蹒 掣肘 繁 多 。 由于 综 合 经 营将 国保险业 的发展 实际 ， 综合经营 国内 、 在 国际一 流 金 融 控 股集 团 的 跚 ， 环境下如何 构建 符合 我 国保 险业 战 略 目标 。 目前 ， 国 已经 有 ８ 牵 涉到银行 、 我 证券 、 险三方 的事 保 发展现状 的保 险监 管 模式 是我 们 家保 险集 团 。仅 在 ２ ０ ０ ９年 前 ５ 务 ， 因此对 保 险控 股公 司 的监 管 当前所面临的主要问题 。
混业经营推动商业银行创新发展
递， 有可能带来更 大的危害 ， 同出现交 叉感染 和连锁反应 ， 如 扩 大金融损失。三是金融垄断问题 。混业经营带来金融业的并购 重组 ， 形成 为数 不多的金融寡 头 ， 可能损害 客户利益 ， 有 同时 也 降低 了企业 创新发 展的内在动力 ， 损害 企业的 长远发展 。四足 金融监管 问题 。金融混 业经营使监 管问题 显得 更为突 ｌ ． 叶 监管 Ｉ
公司模式 ， 以德 国 为 代表 的全 能 银 行 模 式 。 金 融 业 之 所 以选 择 混 业 经 营模 式 在 于这 种 经 营 模 式 的 优 越 性 。首 先 ， 它有 助 于 实现 规 模 经 济 。 规模 经 济 是 所 有经 济 组 织 的
过 渡成为统一 的金融监管 委员会 ， 消除分业监 管可能遗 留的监 管死角 。２ 内部规范 。所谓 内部规范 ， （） 是指 强化干 、 亍 一律 。主
三 、 助 金 融 混 业 经 营 促 进 商 业银 行 的创 新 发 展 借 金融混业经 营是一 一个全 新 的 平 台 ， 为 现代 金 融 业 的 发 展 它
追求 ， 只有达到规模经 济的要求 ， 才能 更有 效地利用组织 资源 。 其次， 它有助于金融部 门之间的优势互补 。不同金融部 ¨在服务 链条上处于不同的位置 ， 而一项金融服务的完成往往需要多个金 融服部门的配合 。在 混业 经营条件 下 ， 这种金融协 同更为便捷 ， 也更为廉价 。第三， 它有助于降低经营风 险。不同的金融产品组 合， 可以降低经营风 险。第 四， 它有助 于更 好地满足 客户需要 。
预 留 了空 间 。近 年 来 ， 国 商 业 银 行 通 过 并 购 等 手 段 ， 步 取 得 我 逐
不 到位 ， 能 使 风 险 累 积 ， 现 金 融 危机 。 可 ２ 融 混 业 经 营 的 规 范 。 混业 经 营 需 婴 格 规 范 ， ． 金 以提 高 金 融业 的经 营 能 力 和 监 管 能 力 。 这 种 规 范 包 括外 部 规 范 和 内部 规 范 ２ 分 ｉ １外 部 规 范 。 所谓 外 部 规 范 ， 部 （） 是指 监 管 的 强 化 。 主 要 包 括 以 下 方 面 ： 是 金 融 混 业 经 营必 须有 … 定 的 ¨ 槛 ， 金 融 机 一 即 构 必 须 达 到相 应 的 经 营 层 次 ， 时 必 须 取 得 相 应 的 牌 照 是 同 、■
国内商业银行开展投行业务的模式介绍与比较
国内商业银行开展投行业务的模式介绍与比较【摘要】众所周知，我国的金融业是银行、保险、证券分业经营的，商业银行只能开展除证券承销与经纪之外的一部分投资银行业务。
面对着国际上愈演愈烈的混业经营大趋势，分业经营的弊端正在逐步显现。
随着世界经济一体化的逐步加深，我国的商业银行将在同国际一流的全能银行与金融控股集团的竞争中落败。
唯有改变现状，国内商业银行才能逐渐壮大，缩小同国际同行之间的差距。
本文探讨了现阶段我国国内商业银行开展投资银行业务的三种模式并对其进行了比较分析。
【关键词】商业银行；投资银行业务；模式一、引言目前国内商业银行从事投资银行业务的模式主要可以分为以下三类：一是投资银行内部化模式，比如农业银行、招商银行等；二是准金融控股公司与投资银行业务内部化相结合模式，比如我国五大国有银行；三是金融控股模式，比如平安集团、光大集团、中信集团等。
中国商业银行在现有的分业原则下，通过以子公司、市场渠道、产品、服务等多维层面的合作来推动银证合作、银保合作等不同金融机构之间的合作，体现出从分业经营逐步过渡到混业经营的大趋势。
二、国内商业银行开展投行业务的模式介绍1、投资银行内部化模式投资银行内部化模式，即商业银行在法律允许的范围内通过内设机构开展除证券业务之外的其他投资银行业务。
根据投行业务部门与总分行之间的隶属关系可以分成两种具体形式：实体职能部门模式与事业部附属模式。
实体职能模式是指投行业务部门作为商业银行的一个职能部门，直接隶属于总分行。
例如，2002年5月，工商银行总行在整合境内现有的机构和业务的基础上正式组建投资银行部。
并且，随后在上海、北京等重点分行成立了投资银行部门。
事业部附属模式是指投行业务部门直接隶属于总行内的一个大事业部。
在银行宏观领导下，拥有完全的经营自主权，实行独立经营与财务核算，对于投行业务的产品与服务创新具有统一领导的职能。
浦发银行是这一模式的代表性银行。
2005年，浦发银行参照花旗集团进行了全面的组织结构调整，在整合对公业务的基础上成立了公司及投资银行总部。
综合经营趋势下我国金融监管模式选择
随着全球经济一体化 ， 金融 自由化和金融创新 的发
展 ， 合经 营 已成 为 现代 金 融业 的发 展 趋 向。 合 经 营在 综 综 促进 金融 业 发 展 的 同时 ， 促 使世 界 各 国进 行 金融 监 管体 也
制 的 变革 。 内在 动 力 和 外来 压 力 之 下 ， 合 经 营 已成 为 在 综
控 股公 司 的监 管 难 题 ， 即对 金 融 控 股 公 司 内相关 机 构 、 业
务 的 监 管 ， 照 业 务 性 质 、 属 实 施 分 业 监 管 。 金 融 控 按 归 但 股 公 司 的 监 管还 存 在 多方 面 的 空 白和 盲 区 ， 是 金 融 控 一 股 集 团 的法 律 地 位 、 体 监 管 主 体 和监 管 方 式 等 问题 依 具 然 没 有 解 决 。 是 三 家 监 管 机 构 的视 野 还 只 是 放 在 由金 二 融 企 业 控 股 其他 金融 机 构 而 形 成 的 事业 型 控股 公 司和 原 金 融 企 业 根 据分 业 经 营原 则 对 原 有 股 权整 合 演 变 形 成 的 纯 粹 控 股 公 司 这 两 个 方 面 ， 未 解 决 实 业 资本 控 制金 融 并 机 构 的监 管 问题 。 是 在 金融 控股 公 司 中 ， 级 独 立法 人 三 各
一
、
我 国现 行 金 融 监 管模 式 存 在 的 问题
我 国现 行 的金 融分 业 监 管 模 式 是 与 自１９ 年开 始 推 ９３ 行 的分 业 经 营模 式 相 适 应 的 。 分 业 经 营框 架 下 实 行 的 在 分 业 监 管模 式 ， 监 会 、 监 会 、 监 会 三 大 监 管 机 构 相 银 证 保 对 独 立 ， 自设 立 自己 的分 支 机 构 ， 各 自成 系统 。 司其 职 。 各 这 种 专 业 化 的监 管格 局 使 得 各 监 管机 构监 管 的专 业 性 和 力 度 较 强 ； 在金 融 业 综 合 经 营 趋 势 下 ， 种 以机 构 类 型 但 这 确 定 监 管对 象 及 监 管 领 域 的金 融 监 管 模 式 明显 滞 后
金融业综合经营：发展现状、问题挑战与战略对策研究述评
种观点认 为 ， 目前 ， 中国形成 的“ 综合经营 ” 态势的已经有中信 、 光大、 华夏 、 平安等金融控股集 团， 它们实际上 正在直接地实践着混业经 营。２０ ０５ 年 ４月 ６日央行又正式公 布中国工商银行、 中国建 设银行和交通银行为首批直接投资设立基金管理公 司的试点银行 。类似汇金公 司、 中国人寿 、 国投公 司、 四大资产管理公司等各种金融企业 ， 也都逐步实 行综合经营的发展战略。 另一种观点认为， 近年来随着市场竞争的加剧 ， 我国已经出现了不少跨越本行业的经营活动 。在不 同金融行业之间， 在金融业与产业之 间都 出现 了不 同程度 、 同形 式 的 混业 经 营组 织 和 交 易行 为 。这 不 类行为大体有两种形式： 一是 不同金融机构互相建 立战略合作关 系， 实现业务合作和资源共享。例如 在银证合作方面， 开办了银证转账业务、 委托开户和 交割业务、 银证通业务 、 币种转换业务、 投资银行业 务合作等 ； 在证保合作方面， 主要是保险基金作为投 资者， 参与证券发行的配售， 券商其营业场所代理销 售保险公司的保 险产品， 券商与保 险公 司共享客户 资源， 互相提供投资理财和顾 问服务等。二是通过 设立金融控股公 司或金融集团来实现混业经营。如 中信、 光大、 安集 团， 平 分别相对控股 与绝对控股银 行、 证券 、 保险、 基金 、 期货 、 信托等金融机构 ， 中国银
维普资讯
２Ｏ Ｏ ６年 ６月
甘肃省经济管理干部学 院学报
Ｊ ｕｎ ｌｅ＂ ｎ ｕ Ｅ ｏ ｏ ｃＭａ ａ ｅ ｎ ｎ ｔｕｅ ｏ ｒａ ｌＧ ｃ ｎ ｍｉ ｎ ｇ ｍｅ ｔＩｓｉ ｔ ｔ
Ｊ ｎ Ｏ ６ ｕ ｅ２ Ｏ
１ Ｎｏ ２ ９ ．
第 ｌ卷 第２ ９ 期
供应链金融ABS的四种模式【最新版】
供应链金融ABS的四种模式目录一、应收账款资产证券化二、保理债权资产证券化三、以核心企业开展的“1+N”反向保理资产证券化四、贸融类资产证券化供应链金融资产证券化基于产业链的特点和融资人的信用水平，目前在国内主要有四种实操形式:第一种是基于央企、国企、上市公司等优质主体的应收账款资产证券化;第二种是以互联网电商平台为主导的保理债权资产证券化;第三种是基于产业链核心企业的反向保理资产证券化;第四种是基于信用证、保函、保贴的贸融类应收账款资产证券化。
01应收账款资产证券化2014年12月五矿发展股份有限公司发行了国内首单贸易类应收账款资产支持专项计划。
专项计划基础资产为五矿发展下属全资子公司、中国五矿深圳进出口有限责任公司据与买受人签订的销售合同等文件安排并履行相关义务后产生的对买受人的应收账款债权，通过签署《应收账款转让协议》，五矿发展受让基础资产成为专项计划的原始权益人。
此外，本次专项计划还引入五矿发展母公司提供差额支付承诺和引入中国出口信用保险有限公司进行增信。
2017年7月，华润医药商业集团有限公司2017年第一期信托资产支持票据完成在银行间市场的注册，华润医药商业集团有限公司作为原始权益人以依据业务合同及应收账款转让合同对付款义务人的应收账款及其附属权益为基础资产发行资产支持票据。
目前来看，央企建筑类企业有大量的应收账款，中建三局、六局、八局已经发行了一系列应收账款类ABS;另外大型医药企业的应收账款体量较大、质量较高。
这两类资产是适合发行应收账款ABS的重要储备来源。
此类项目基于原始权益人极高的主体信用，主要增信手段为差额支付承诺和优先次级分层;由于应收账款的回收不能与发起人完全隔离，需要重点关注发起人的持续经营能力和义务履行情况，确保入池应收账款不会因销售合同纠纷等对应收账款回收造成不利影响;当然基础资产没有任何权利负担且已满足条件可以转让给专项计划。
此外，付款义务人本身的资质、信用情况、行业、区域分散度对于资产支持证券的评级分层也有着重大影响。