英法海底隧道案例详细分析
BOT英法隧道案例教程文件
项目的融资情况
项目就地融资，英法两国政府不做外泄风险担保
政府提出的三个条件： （1）政府对贷款工作担保； （2）该项目将按有限的追偿权，100％地由私营团体筹资， 交付发起人使用，债务由完成的项目收益来偿还； （3）该团体必须筹资20％的股票投资，即17.2亿美元的现金。 除此之外，74亿美元贷款将从209家国际银行筹措。筹款之 初，14家初期项目的承包商和银行首先赞助8000万美元。同 时，在4个发行地点成功地筹集到大批以英国英镑和法国法郎 计算的股票投资。
BOT英法隧道案例
工程成功之处Байду номын сангаас
✓ 成熟的先进技术 ✓ 充分的地质工作和正确的判断 ✓ 精心、合理的安全设计 ✓ 较好地解决了某些特殊的工程技术问题 ✓ 掘进机发挥重要作用 ✓ 高度重视环境影响 ✓ 利用私人资本建设大型基础设施的尝试
项 目 BOT 方 式 简 介
1985年3月2日，法、英两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营 的招标邀请
计划总投资费用及建设工期的风险 总投资费用为92亿美元(在施工过程中已增加到120亿美元)，计划1988 年开工到1995年竣工。 建设工期的风险就在于，拖延施工工期就会使经营期相对缩短，并会 直接影响到该项目的收益和债务的偿还。这就有可能将欧洲隧道公司置 于风险之中，因为该公司到期若不能偿还银行规定的额度时，银行可以 行使自己的权力对该公司进行监理并出售其资产。
项目失败教训
➢ 项目管理——以合作和协调克服分歧和对抗 该项目涉及众多的“干系人” 和“当事人” ，包括英、法两国和当 地政府的有关部门，欧、美、日本等220家贷款银行，70多万个股东， 许多建筑公司和供货厂商，管理的复杂性给合作和协调带来了困难。 合同是合作的基础。掘进工程采用的目标费用合同是比较合理的， 因而掘进工程基本上按计划完成。隧道列车的采购采用成本加酬金合 同，由于无激励因素带来较多延误和超支。固定设备工程采用总价合 同并不是一个好办法。由于欧洲隧道是以设计、施工总包方式和快速 推进方法建设的，在签订合同时还没有详细的设计，这就在合同执行 过程中潜伏了分歧、争议和索赔。 合同各方的对抗曾经引起欧洲隧道的多次危机。例如，1989年总承包 商(TML)的费用增加，导致了90年初业主(欧洲隧道公司)的资金告罄。 于是银行财团、业主合成包商各方产生了尖锐的矛盾，几乎到了项目 吹台的边缘，经过艰难的谈判，各方才接受了一个拆衷办法，英、法 两国以政府机构名义参与贷款来代替政府的直接支持，从而暂时渡过 了这次危机。
英法海底隧道工程项目融资实例
英法海底隧道工程项目融资实例11．项目背景关于建立一条穿越英吉利海峡连接英国和法国的计划最早是在1753年提出的，之后从19世纪起，各种类似的计划不断提出并被束之高阁。
20世纪80年代，人们开始研究依靠私人投资来修建英吉利海峡隧道或桥梁的可能性。
1984年5月，Banque lndosuez Banqu Nationale de Paris，Credit Lyonnais，Midland Bank 和National Westminster Bank组成的银行团向英法两国政府提交了一份关于可以完全通过私人投资来建立双孔海底铁路隧道的报告。
牵头银行团后来很快与英法两国的大建筑公司联合分别在两国成立了海峡隧道工程集团(Channel Tunnel Group Limited “CTG”)和法兰西－曼彻公司(France Manceh S．A “FM”)，CTG-FM 以合伙形式组成英法海底隧道公司。
1985年5月，英法两国政府发出了无政府出资和担保情况下英吉利海峡连接项目的融资、修建及运营的联合招标。
1986年1月，GTG- FM的26亿英镑的双孔铁路隧道提案中标。
同年2月，两国政府签署协议授权建立海底隧道系统，并且给予中标者CTG-FM在协议通过之日起55年(到2042年)内运营隧道系统的权利。
CTG-FM公司将有权征税并且决定自己的运营政策。
英法两国政府许诺没有CTG-FM的同意，在2020年之前不会建立竞争性的海峡连接项目。
协议期满后(2042年)海底隧道系统将会转让给英国和法国政府。
海底隧道系统项目包括：在英吉利海峡下面建立两条铁路隧道和一条服务隧道；在英国的Dover和法国的Coquelles分别建立一个铁路站；在两站之间建立往返列车以运送乘客和货物；在法国的终点站和英国的终点站分别建立一个地面货物仓库；建立与附近公路及铁路系统的连接。
隧道起自法国北部的加来(Calais)，穿越多佛海峡(Dover Str.)，至英国东南部的福克斯頓(Folkstone)，全长50公里，其中海底部分38公里。
英法海峡隧道工程
英法海峡隧道工程1994 年投入运营的英法海峡隧道（Channel Tunnel）横穿多佛海峡，连接英国多佛尔和法国桑加特，全长约50 km，其中37.2 km 在海底，12.8 km 在陆地下面。
英法海峡隧道项目堪称20 世纪最伟大的基础设施建设工程，该项目的主要历史事件如下：1981 年9 月11 日，英法两国举行首脑会晤，宣布该项目必须由私营部门出资建设经营；1985 年3 月2 日，两国政府发出海峡通道工程融资、建设和运营的招标邀请；1985 年10 月31 日，收到四种不同的投标方案；1986 年1 月20 日，两国政府宣布选中CTGFM（Channel Tunnel Group-France Manche S.A）提出的双洞铁路隧道方案；1986 年2 月12 日，两国政府正式签订海峡隧道条约，又称肯特布（Canterbury）条约；1986 年3 月14 日，两国政府和CTG-FM 签订特许权协议，授权建设和经营海峡隧道55 年（包括计划为7 年的建设期），并承诺于2020 年前不会修建具有竞争性第二条固定英法海峡通道，项目公司有权决定收费定价，但两国政府不提供担保；1986 年8 月13 日，成立欧洲隧道公司，并与TML（Trans Manche Link）签订施工合同，合同类型为固定总价和目标造价合同；1987 年12 月15 日，海峡隧道英国段正式开挖；1993 年12 月10 日，工程建设完成，TML 将项目转交给欧洲隧道公司；1994 年5 月6 日，英法海峡隧道正式开通；1997 年7 月10 日，欧洲隧道公司财务重组计划审核通过；1997 年12 月19 日，两国政府同意将特许经营期延长至2086 年；1998 年4 月7 日，财务重组完成；2006 年8 月2 日，巴黎商业法庭表示批准欧洲隧道公司的破产保护申请；2007 年1 月15 日，巴黎商业法庭表示批准欧洲隧道公司的破产保护计划；2007 年6 月28 日，欧洲隧道公司宣布通过公开换股，债务重组成功；2007 年7 月2 日，欧洲隧道集团首次在巴黎和伦敦证券交易所上市交易，将替代欧洲隧道公司负责英法海峡隧道的经营。
2021年案例 欧洲隧道项目的投资决策
欧洲隧道项目的投资决策——对世纪工程再次进行评价分析英法海底隧道又称海峡隧道（The Channel Tunnel）或欧洲隧道（Eurotunnel），是一条把英国英伦三岛连接到欧洲法国的铁路隧道。
隧道长50公里，仅次于日本青函隧道。
事实上，它不只是一条隧道，而是由三条长51公里（km）的平行隧洞组成，总长度153 km，其中海底段的隧洞长度为3×38km，是目前世界上最长的海底隧道。
主隧道中的一条供巴黎至伦敦的火车通行，另一条是专门载运乘汽车穿越海峡的人员及其车辆的列车专线。
在这两条主隧道的中轴线当中，还有一条直径为4.5米的服务隧道，每隔375米与主隧道贯通，解决通风和维修等问题。
两条铁路洞衬砌后的直径为7.6m，开挖洞径为8.36~8.78m；中间一条后勤服务洞衬砌后的直径为4.8m，开挖洞径为5.38~5.77m。
从1986年2月12日法、英两国签订关于隧道连接的坎特布利条约(Treaty of Canterbury)到1994年5月7日正式通车，历时8年多，耗资约100亿英镑（约150亿美元），也是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目。
这条横穿英吉利海峡、连接英国与法国的海峡隧道，其工程的历史可以追溯到1802年。
一梦两百年1802年法国工程师马悌厄（Albert Mathieu）曾向拿破仑一世建议修筑一条海底隧道直通英国，但被否决了。
之后，亦有许多人接连提出过各种开凿英法海峡隧道的建议。
由于自古以来英国同欧洲大陆的联系主要是通过英吉利海峡进行摆渡，随着海峡间的运输日益频繁，使人们越来越感到解决海峡运输问题是势在必行了。
1973年11月，英法两国政府签订了关于修建海底隧道的条约，并提出了具体方案。
1984年11月，英国首相撒切尔夫人与法国总统密特朗达成基本协议。
1985年5月，两国政府又邀约各国主要工程公司和银行财团提出工程计划草案。
法英领导人最终选定了由两国15家公司和银行组成的英法海峡隧道财团提出的方案，按照该方案的初步设计，在海峡最窄处于海底40米深处的白垩岩中，开凿两条长50多公里、直径7.3米的铁路隧道，其中37公里在海底。
英法海底隧道案例详细分析
对其他大型基础设施项目的启示
重视前期规划
大型基础设施项目需要充 分的前期规划和调研，以 确保项目的可行性和效益。
科技创新推动
采用先进的技术和设备， 提高工程质量和效率，降 低项目成本和险。
政府与市场结合
政府和企业需要密切合作， 共同推动项目的实施，实 现资源共享和共赢。
对未来交通发展的展望
智能化发展
未来的交通发展将更加注重智能化和自动化技术 的应用，提高交通效率和安全性。
绿色环保
随着环保意识的提高，未来的交通发展将更加注 重节能减排和可持续发展。
多模式交通融合
未来的交通发展将实现多种交通方式的融合，提 高交通的便捷性和灵活性。
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结论
英法海底隧道的成功经验
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跨洋连接
英法海底隧道成功连接了英国和法国，缩短了两 国之间的交通时间，促进了经济和文化的交流。
高标准建设
隧道建设过程中采用了先进的技术和设备，确保 了工程质量和安全，为后续大型基础设施项目建 设提供了借鉴。
合作共赢
英法海底隧道项目通过两国政府和私人企业的合 作，实现了资源共享和优势互补，提高了项目的 可行性和效益。
英法海底隧道采用了盾构法施工， 是当时世界上最大的盾构工程之
一。
英法海底隧道的历史背景
英法海底隧道的建设始于20世纪80年代，当时英国和法国政府决定建设一条连接两 国的新通道，以缓解原有海峡两岸交通的压力。
在此之前，人们已经尝试过建设跨海峡通道，但都因为技术和资金的困难而未能实 现。
英法海底隧道的建设过程中，克服了大量技术和环境难题，如盾构穿越软土层、岩 层和海底地质构造等。
维护保养
为了确保隧道的安全和正常运行，需 要进行定期的维护保养工作，包括对 隧道结构、机电设备等进行检查和维 修。
英法海底隧道案例
人类伟大的工程—英法海底隧道挖掘工程一、历史背景自一万三千年前冰河时期的冰河融化以来，欧洲的两个国家：英国、法国就被宽度为34km的英吉利海峡相隔开来，数百年来两个国家一直处于争战敌对状态，直至上个世纪两个国家才言归于和，有了经济贸易的来往。
因此提出要通过一条海底隧道将两国相连引起很大的争议，但就经济发展来说，建造海底隧道意义重大。
这条横穿英吉利海峡、连接英国与法国的海峡隧道，其工程的历史可以追溯到1802年。
1802年法国工程师马悌厄（Albert Mathieu）曾向拿破仑一世建议修筑一条海底隧道直通英国，但被否决了。
之后，亦有许多人接连提出过各种开凿英法海峡隧道的建议。
由于自古以来英国同欧洲大陆的联系主要是通过英吉利海峡进行摆渡，随着海峡间的运输日益频繁，使人们越来越感到解决海峡运输问题是势在必行了。
1973年11月，英法两国政府签订了关于修建海底隧道的条约，并提出了具体方案。
1986年，英国首相撒切尔夫人与法国总统密特朗达成基本协议，但是30亿英镑的预算都是由私人出资筹款的。
工程于1987年12月开始动工，历时7年才得以完成。
1994年5月6日，耗时19年、耗资63亿美元的英法海底隧道正式运营，事实上，它不止一条隧道，它是由三条长51km的平行隧洞组成。
因此总长为153km 从这个角度来看是目前世界上最长的海底隧道。
此工程的顺利完成意味着英法两国间的渡海时间由3.5h缩短为不到1h，取得了重大的经济效益和社会效益。
二、工程整体构思英法两国政府商定，该隧道始于加来海峡（多佛尔海峡）南侧法国的圣给塔，终于北岸英国多佛尔市的莎士比耶，隧道全长51km，其中37.2km在海底。
工程总共分为三大部分：包括2个立井口，一个在英国的多佛尔市的莎士比耶，另一个在法国的圣给塔。
海底部分22km由英国施工，15.2km归法国营造。
，隧道据海底约40m，其穿越岩层为均质石灰岩，，间有页岩互层。
两条主隧道（运输隧道）间距为30m，内径为7.6m；另有一条辅助隧道内径为4.8m，三条隧道每距375m，以内径为3.3m联络巷相连。
英法海底隧道
英法海底隧道在19世纪时，科学家们曾幻想用人类智慧的大脑挖掘海洋深处的一个海底隧道。
因为人们发现，在地球上某些原始森林的附近，总是能找到一些沉船，那里必然埋藏着许多宝藏，也许还隐藏着地下城市，这些都是未来开发的新领域。
可是我今天要告诉大家的是一件奇妙的事情，不过这件事情只是存在于小说和电影中的故事罢了。
那里没有陆地，但却有一条海底隧道；那里没有国界，但却有着两种语言；那里没有女性，但却有着热闹非凡的婚礼仪式……那就是连接英国和法国的英法海底隧道。
英法海底隧道长达31公里，它连接了欧洲最富有的两个国家。
开凿它用了7年时间，使用了1200万立方米的混凝土，挖出了6。
2米深的通道。
隧道入口在法国，通往英国的一头是马赛，终点则在伦敦。
其实这条海底隧道并不是法国人和英国人共同完成的。
早在1804年，著名的英国工程师艾利斯·克劳斯就提出了建造隧道的设想。
但直到1860年才正式开始施工。
首先由法国打通了隧道的其中一端。
因为当时的法国政府缺乏财力，而且政治上也发生了变化，建隧道计划没有继续实施。
1865年，法国政府收回了隧道的经营权，并将隧道的两端分别交给了英、法两国。
后来，隧道还扩建成3条海底公路：从法国马赛到英国伦敦的铁路隧道；从英国伦敦到法国加来的高速公路隧道；和一条从法国加来到西班牙巴塞罗那的高速公路隧道。
不久，英国政府宣布，打算把隧道向西延伸到大西洋，与欧洲大陆相连接，以解决欧洲大陆与南美间的交通问题。
1887年，英国、法国和意大利签订协议，规定在法国隧道建成之后，才能开工兴建英国隧道。
最后，法国隧道建成，英国隧道也如期动工。
两条隧道开通后，英法两国的商人和官员蜂拥到对方的国家去旅行、度假，双方人民也从隧道中获益。
31公里的海底隧道，两端竟是完全不同的两个国家！他们仍然用各自的母语讲话。
原来，在海底隧道开通之前，每逢周末或节假日，两国的游客往返于两座城市之间都得绕道地中海，多费很多时间，甚至会发生车毁人亡的惨剧。
案例11英吉利海峡隧道工程
案例10：英吉利海峡隧道工程英吉利海峡隧道（The Channel Tunnel）又称欧洲隧道（Eurotunnel），由三条长51km的平行隧洞组成，总长度153km，其中海底段的隧洞长度为3×38km，是目前世界上最长的海底隧道。
两条铁路洞衬砌后的直径为7. 6m，开挖洞径为8.36~ 8.78m；中间一条后勤服务洞衬砌后的直径为 4.8m，开挖洞径为5.38～5.77m。
从1986年2月12日法英两国签订关于隧道连接的坎特布利条约（Treat of Canterbury）到1994年5月7日正式通车，历时八年多，耗资约100亿英镑（约150亿美元），也是世界上规模最大的利用私人资本建造的成功工程项目。
隧道的开通填补了欧洲铁路网中短缺的一环，大大方便了欧洲各大城市之间的来往。
人们称誉这项工程，一梦200年海峡变通途。
下面来简单分析案例成功的经验：一、项目需求——欧洲一体化进程的要求在英法两国之间穿过海峡建立固定通道的想法，可以追溯到19世纪初的拿破仑一世时代。
今天欧洲隧道竣工，尽管在工程技术上取得了重大的成功，然而200年来对是否建造英吉利海峡隧道的决策始终不是取决于科技方面，而是取决于围绕这个计划的政治环境。
长期以来英国方面反对建设海峡隧道的主要原因是考虑到军事上的风险，他们希望利用海峡作为抵御来自欧洲大陆军事入侵的天然屏障。
随着国际局势的变化，上述顾虑逐渐消退。
后来，英国加入了欧洲共同体，预期会有一个统一的欧洲市场，因而在英国和欧洲大陆之间建立更为方便、快捷的通道成了显而易见的需求。
在1972～1992年的20年间，跨越英吉利海峡的客、货运交通量实际上增长了1倍。
1992年英国与欧洲大陆的贸易占全部对外贸易的60％。
20世纪70年代以来，建设英吉利海峡隧道的决策主要受到欧洲一体化进程的影响。
1987年12月隧道工程得以破土动工，是由于当时英、法两国政府对欧洲一体化都持比较积极的态度。
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➢ 项目公司任务： ①政府不对贷款作担保。 ②本项目由私人投资，用项目建成后的收入来支付项目 公司的费用和债务。 ③项目公司必须持有20％的股票。
项目的建设由一个建筑公司团体Tansmanch Link承担，Tansmanch Link是一家由5家主要的英国 建筑公司组成的Tanslink公司和由5家主要的法国 建筑公司组成的Transmanche公司成立的合资公司。
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Eurotunnel S A (France)
France Manche SA ()
➢ 政府担保： 1. 33年内不设横跨海峡的二次连结设施。 2. 商务自主权担保：项目公司有权决定收费定价，但两国
政府不提供担保 3. 两国政府将为欧洲隧道公司提供必要的基础设施 4. 除特许期较长外，政府没有向该公司提供支持贷款、最
低经营收入担保、经营现有设施特许权、外汇及利率担 保
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七
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该
项
订施工合同，合同类型为固定总价和目标造价合同； • 1987年12月15日，海峡隧道英国段正式开挖； • 1993年12月10日，工程建设完成，TML将项目转交给欧洲隧道公司； • 1994年5月6日，英法海峡隧道正式开通；
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英法海峡隧道的发展过程
• 1997年7月10日，欧洲隧道公司财务重组计划审核通过； • 1997年12月19日，两国政府同意将特许经营期延长至2086年； • 1998年4月7日，财务重组完成； 2006年8月2日，巴黎商业法庭 表示批准欧洲隧道公司的破产保护申请； • 2007年1月15日，巴黎商业法庭表示批准欧洲隧道公司的破产 保护计划； • 2007年6月28日，欧洲隧道公司宣布通过公开换股，债务重组 成功； •2007年7月2日，欧洲隧道集团首次在巴黎和伦敦证券交易所上 市交易，将替代欧洲隧道公司负责英法海峡隧道的经营。
目 合
CTG
FM
同
结
负责施工、
构
安装、测 试和移交
即海峡隧道协议
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八、英法海峡隧道遭遇的风险 (1)索赔争议 (2)运营时间延迟 (3)实际收入偏低 (4)总成本增长
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九、英法海底隧道承担的风险
实际操作中， 项目公司实际承担了部分应该由政府、 承包商或者放贷方承担的风险，当这些风险事件发生 后，项目公司的掌控能力不足，导致项目公司巨大的 财务压力，进而面临破产的危机。以下按风险类别分 为： 政治风险 建造风险 运营风险 市场收益风险
（Canterbury）条约；
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英法海峡隧道的发展过程
• 1986年3月14日，两国政府和CTG-FM签订特许权协议，授权建设和经营海 峡隧道55年（包括计划为7年的建设期），并承诺于2020年前不会修建具有 竞争性第二条固定英法海峡通道，项目公司有权决定收费定价，但两国政
府不提供担保； • 1986年8月13日，成立欧洲隧道公司，并与TML（TransManche Link）签
Eurotunnel PLC (UK)
The Channel Tunnel Group Limited (UK)
(UK)
Eurotunnel General Limited
英法海底隧道公司
图表8-1 英法海底隧道项目所有权结构
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五、英法海峡隧道的发展过程
1981年9月11日，英法两国举行首脑会晤，宣布该项目必须由私营部门 出资建设经营；
款
总计
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5.1351 1.7652 1.7652 11.0405 47.4998
股东发起人 第1部分（1986年末） 第2部分（1987年末） 第3部分（1988年末） 第4部分（1989年末）
贷款
59.0539
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➢ BOT项目公司：欧洲隧道公司，合伙制组织 ➢ 特许经营期：55年（包括计划为7年的施工期，后来将特
1985年3月2日，两国政府发出海峡通道工程融资、建设和运营的招标 邀请；
1985年10月31日，收到四种不同的投标方案； 1986年1月20日，两国政府宣布选中CTG-FM（Channel Tunnel Group-
France Manche S.A）提出的双洞铁路隧道方案； 1986年2月12日，两国政府正式签订海峡隧道条约，又称肯特
隧道启用后，把伦敦至巴黎的陆上旅行时间缩短了 一半，3小时即可到达。从伦敦飞到巴黎，航程一般 需要3小时左右。而事先还要订票，经隧道乘火车， 时间一样，却省去不少麻烦。
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英法海底隧道
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二、项目公司所有权结构 英法海底隧道项目所有权结构是一个双重跨国
联合体结构，两家公司是分别独立注册的。 Eurotunnel PLC注册地在英国，而Eurotunnel S.A注 册地在法国，他们联合起来成立了一个合伙制公 司Eurotunnel General Limited(本文按习惯称英法海 底隧道公司)，所有收益或损失由CTG- FM两家公 司平均分担。
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案例分析——英法海底隧道BOT融资
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一.项目简介
英吉利海峡隧道（The Channel Tunnel)又称英法海底 隧道或欧洲隧道（Eurotunnel)，是一条把英国英伦 三岛连接往欧洲法国的铁路隧道，于1994年5月6日 开通。它由三条长51km的平行隧洞组成，总长度 153km，其中海底段的隧洞长度为3×38km，是目前 世界上最长的海底隧道。历时8年多，耗资约100亿 英镑（约150亿美元），也是世界上规模最大的利 用私人资本建造的工程项目。
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六、项目融资结构
英法政府
BOT合同
私营团体 公众投资
股息、红利
欧洲隧道公司
209家银行 或财团
还款
设计合同
设计
建设合同
建设
经营合同
经营
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资金来源
来源
金额（亿美元）
银行和承包商 私营团体
股 公众投资 票 融 公众投资 资 公众投资
小计
国际商业银行
借 （209家）
0.80 3.70 8.00 2.75 2.75 17.20 74